ANALISIS PENGARUH SIZE (UKURAN PERUSAHAAN), WORKING CAPITAL TURNOVER DAN DANA EKSTERNAL PIHAK KETIGA TERHADAP NET PROFIT MARGIN PADA PERUSAHAAN MEDIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2008 - 2012

ANALISIS PENGARUH SIZE (UKURAN PERUSAHAAN), WORKING
CAPITAL TURNOVER DAN DANA EKSTERNAL PIHAK KETIGA
TERHADAP NET PROFIT MARGIN PADA PERUSAHAAN
MEDIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA TAHUN 2008 - 2012
Oleh:
Muhammad Hady Firmansyah
ABSTRAK
Perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi, kemungkinan akan kekurangan
pendapatan untuk mendanai pertumbuhan tinggi tersebut secara internal.
Sedangkan untuk menerbitkan saham baru memerlukan biaya yang tinggi, maka
perusahaan lebih menyukai hutang sebagai sumber pembiayaan. Manfaat
penelitian sebagai bahan pertimbangan bagi manajemen perusahaan dalam
menganalisa dan mengambil keputusan permodalan perusahaan di masa yang
akan datang. Permasalahan penelitian ini adalah apakah Size, Working Capital
Turnover dan penggunaan dana eksternal pihak ketiga berpengaruh secara
signifikan terhadap Net Profit Margin di Perusahaan media yang terdaftar di BEI
pada tahun 2008-2012? Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh
dari Size, Working Capital Turnover dan pengunaan dana pihak ketiga berupa
modal pinjaman terhadap tingkat Net Profit Margin di Perusahaan media yang
terdaftar di BEI pada tahun 2008-2012.

Penelitian ini dilakukan menggunakan metode asosiatif, yaitu penelitian yang
dilakukan untuk mengetahui sebuah pengaruh dan atau hubungan antara dua
variabel atau lebih. Untuk membuktikan hipotesis yang diajukan dalam penelitian
ini menggunakan alat statistik regresi linear berganda dengan Size, Working
Capital Turnover dan penggunaan dana eksternal pihak ketiga sebagai variabel
bebas (X) dan Net Profit Margni sebagai variabel terikat (Y).
Hasil penelitian secara parsial dan simultan variabel ukuran perusahaan
profitabilitas tingkat penjualan dan Net Profit Margin tidak berpengaruh secara
signifikan, hal ini menunjukan adanya faktor lain yang mempengaruhi Net Profit
Margin pada perusahaan media di Bursa Efek Indonesia. Saran, sebaiknya dalam
menganalisis Net Profit Margin selain menggunakan faktor ukuran perusahaan,
Working Capital Turnover dan dana eksternal pihak ketiga juga menggunakan
faktor-faktor lainnya, seperti laba ditahan, atau menggunakan rasio-rasio kinerja
keuangan yang lain yang berhubungan dengan Net Profit Margin sehingga
diperoleh hasil yang lebih signifikan.

ANALYSIS OF EFFECT SIZE (SIZE COMPANY), WORKING CAPITAL
TURNOVER AND EXTERNAL FUNDING TO THIRD PARTIES IN
NET PROFIT MARGINMEDIA LISTED IN THE STOCK
EXCHANGEINDONESIA YEAR 2008 - 2012

by:
Muhammad Hady Firmansyah
ABSTRACT
Companies with high growth rates, is likely to lack the income to fund such high
growth internally, as for the issue of new shares requires a high cost, then the
firm prefers debt as a source of financing. Research benefits as consideration for
the company's management in analyzing and making decisions in the company's
capital the future. Research issues regarding : Is Size, Working Capital Turnover
and the use of third-party external funds significantly affect the Company's net
profit margin in the media are listed on the Stock Exchange in the year 20082012?. The purpose of this study was to determine the effect of Size, Working
Capital Turnover and use of third party funds in the form of loan capital to the
level of net profit margin in the media company listed on the Stock Exchange in
the year 2008-2012.
This research was conducted using associative method, the research that was
conducted to determine the effect and or a relationship between two or more
variables. To prove the hypothesis proposed in this study using a multiple linear
regression with Size, Working Capital Turnover and use of external third party
fund as the independent variable (X) and Net Profit Margin as the dependent
variable (Y).
The results are partial and simultaneous variables firm size and profitability

levels of sales Net Profit Margin not significantly, suggesting the existence of
other factors that affect the company's net profit margin in the media in Indonesia
Stock Exchange. Suggestions, preferably in analyzing net profit margin in
addition to using the firm size factor, Working Capital Turnover and external
third-party funds also use other factors, such as retained earnings, or the use of
financial performance ratios else related to Net Profit Margin thus obtained more
significant results.

DAFTAR ISI

Halaman
DAFTAR ISI ....................................................................................................

i

DAFTAR TABEL ............................................................................................ iii
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................

I.

II.

iv

PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang .............................................................................

1

1.2 Permasalahan................................................................................

6

1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ....................................................

7

1.3.1 Tujuan Penelitian ................................................................

7

1.3.2 Manfaat Penelitian .............................................................

7

1.4 Kerangka Pemikiran .....................................................................

7

1.5 Hipotesis.......................................................................................

8

LANDASAN TEORI
2.1 Laporan Keuangan .........................................................................

9

2.1.1 Jenis Laporan Keuangan .................................................... 11
2.2 Size ................................................................................................. 14

2.3 Pengertian Modal ........................................................................... 16
2.4 Jenis-Jenis Modal ........................................................................... 16
2.4.1 Modal Sendiri .................................................................. 16
2.4.2 Modal Asing (Modal Pinjaman/Hutang) ......................... 20
2.5 Profitabilitas ................................................................................... 26
2.6 Analisis Rasio ................................................................................ 28
2.6.1 Ukuran Perusahaan............................................................ 28
2.6.2 Working Capital Turnover ............................................... 29
2.6.3 Rasio Hutang.................................................................... 29

2.6.4 Rasio Profitabilitas ........................................................... 31
2.7 Hubungan antara Rasio Hutang dengan Profitabilitas ................... 31
III.

METODE PENELITIAN
3.1

Subjek Penelitian......................................................................... 33

3.2

Jenis Dan Sumber Data ............................................................... 33

3.3

Metode Pengumpulan Data ......................................................... 34
3.3.1 Penelitian Pustaka (Library Research) .............................. 34
3.3.2 Penelitian Lapangan (Field Research) .............................. 34

3.4

Definisi Variabel Operasional ..................................................... 34
3.4.1 Uji Hipotesis (Uji t) ........................................................... 36
3.4.2 Kriteria Pengujian .............................................................. 36

3.5

Teknik analisis data ..................................................................... 36
3.5.1 Alat Pengujian ................................................................... 36
3.5.2 Uji Asumsi Klasik ............................................................. 37

IV.

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1

Hasil dan Pembahasan................................................................. 40
4.1.1 Uji Stasioneritas Data ........................................................ 40
4.1.2 Uji Multikolonieritas ......................................................... 44
4.1.4 Analisis Regresi Berganda ................................................. 48
4.1.4 Pengujian Hipotesis ........................................................... 49

V.

KESIMPULAN DAN SARAN
5.1

Kesimpulan ................................................................................. 54

5.2

Saran ............................................................................................ 55

DAFTAR PUSTAKA

DAFTAR GAMBAR

Gambar

Halaman

1. Kerangka Pemikiran ...................................................................................

7

DAFTAR TABEL

Tabel

Halaman

1. Profitabilitas Perusahaan media di Bursa Efek Indonesia periode
tahun 2008-2012 ........................................................................................
2. Total Penjualan Perusahaan media di Bursa Efek Indonesia pada
periode tahun 2008-2012............................................................................
3. Ukuran perusahaan Perusahaan media di Bursa Efek Indonesia pada
periode tahun 2008-2012............................................................................
4. Perkembangan Struktur Modal PT First Media di Bursa Efek Indonesia
(dalam rupiah) ............................................................................................
5. Perkembangan Struktur Modal PT Mahaka Media di Bursa Efek
Indonesia.(dalam rupiah)............................................................................
6. Perkembangan Struktur Modal PT Surya Citra Media Indonesia
di Bursa Efek Indonesia.(dalam rupiah).....................................................
7. Uji Stasioneritas pada Net Profit Margin ...................................................
8. Uji Stasioneritas pada Ukuran Perusahaan ................................................
9. Nilai uji stasioneritas ukuran perusahaan. ..................................................
10. Nilai uji stasioneritas Working Capital Turnover .....................................
11. Nilai uji stasioneritas dana eksternal pihak ketiga .....................................
12. Nilai uji Multikolinieritas dengan variabel dependen Ukuran
Perusahaan..................................................................................................

13. Nilai uji Multikolinieritas dengan variabel dependen Working Capital
Turnover ..................................................................................................
14. Nilai uji Multikolinieritas dengan variabel dependen Dana eksternal
pihak ketiga ................................................................................................
15. Analisis Regresi berganda pada Ukuran perusahaan, WCT, Dana
eksternal pihak ketiga terhadap Net Profit Margin ....................................

2
3
3
4
4
5
41
41
42
43
44
45
46
47
48

I. PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Bisnis televisi berlangganan di Indonesia mengalami perkembangan yang cukup
baik. Hal ini ditunjukkan dengan jumlah pelanggan yang terus bertambah, jika
pada 2003 tercatat baru 204 ribu pelanggan, maka pada 2007 sudah melonjak
menjadi 596 ribu pelanggan. Peningkatan jumlah pelanggan ini terutama didorong
oleh masuknya pemain-pemain baru ke dalam bisnis ini. Saat ini penetrasi pasar
diperkirakan masih relatif kecil atau kurang dari 2 %. Pasar yang cukup besar ini
mendorong investor untuk masuk ke dalam bisnis TV berlangganan ini,
menjadikan bisnis TV berlangganan di Indonesia semakin semarak sebab
masyarakat akan lebih memiliki alternatif hiburan pilihan lebih banyak lagi.

Indonesia memiliki jumlah total rumah tangga sebanyak 57 juta pada 2005,
dengan populasi televisi sekitar 40 juta televisi. Sementara itu, pasar potensial
pelanggan TV berlangganan di Indonesia mencapai sekitar 12 juta, atau sekitar
30% dari populasi televisi. Bisnis TV berlangganan dikenal sebagai padat modal,
itu sebabnya hanya perusahaan bermodal kuat yang berani bersaing dalam bisnis
ini. Pada 2008 ini Grup Bakrie masuk melalui B Vision yang sudah melakukan
uji coba. Bisnis ini akan disinergikan dengan TV free to air yang sebelumnya
sudah dimiliki yaitu ANTV dan TVOne.

2

Profitabilitas menunjukkan hasil bersih dari serangkaian kebijakan dan keputusan
(Brigham dan Houston, 2006). Perusahaan dengan tingkat pengembalian yang
tinggi atas investasi menggunakan utang yang relatif kecil. Hal ini disebabkan
perusahaan yang sangat menguntungkan tidak membutuhkan banyak pembiayaan
dengan hutang karena sebagian besar kebutuhan pendanaan sudah cukup
diperoleh melalui laba ditahan perusahaan yang tinggi (Weston, 1996). Penelitian
mengenai pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal pernah dilakukan
sebelumnya, antara lain oleh Sartono dan Sriharto (1999), Laili (2001), Saidi
(2004), Titik Indrawati dan Suhendro (2006), Rachmawardani (2007), Nugroho
(2009), dan Nuril hidayati (2010).

Profitabilitas pada Perusahaan media di Bursa Efek Indonesia dari tahun 20082012 dapat dilihat pada tabel 1:
Tabel 1. Profitabilitas Perusahaan media di Bursa Efek Indonesia periode tahun
2008-2012
Tahun
2008
2009
2010
2011
2012

First Media
406
578
535
331
628

EPS (dalam milyaran rupiah)
Mahaka Media
Surya Citra Media
216
13
(353)
(6.017)
(17)
152
283
66
182
23

Tabel 1 menunjukkan profitabiitas perusahaan media di Bursa Efek Indonesia
periode tahun 2008-2012 tertinggi pada PT First Media, yang kemudian diikuti
oleh PT Mahaka Media dan profitabilitas terkecil pada PT Surya Citra Media
Indonesia. Tabel tersebut menunjukkan perkembangan profitabiitas perusahaan
media masih sangat jauh dari target yang diharapkan.

3

Setelah digambarkan profitabilitas pada perusahaan media di Bursa Efek
Indonesia periode tahun 2008-2012, selanjutnya digambarkan total aktiva
Perusahaan media di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2008-2012, sebagai
berikut:
Tabel 2. Total Penjualan Perusahaan media di Bursa Efek Indonesia pada periode
tahun 2008-2012
Pertumb
uhan

Perse
ntase

Mahaka
Media

Pertum
buhan

Pertum
buhan

0

Surya
Citra
Media
1.188.516

0

0

39.17

1.492.369

25.566

25.57

0.4107

41.07

1.804.568

20.920

20.92

0.1433

14.33

1.978.932

9.662

9.66

0.0530

5.30

2.240.296

13.207

13.21

Tahun

First
Media

2008

3.091.660

0

0

1.758.966

0

2009

3.596.410

0.1633

16.33

2.447.973

0.3917

2010

4.659.202

0.2955

29.55

3.453.411

2011

5.177.543

0.1113

11.13

3.948.283

2012

5.449.941

0.0526

5.26

4.157.683

Persen
tase

Persent
ase

Tabel 2 menunjukkan penjualan pada perusahaan media di Bursa Efek Indonesia
periode tahun 2008-2012 tertinggi pada PT First Media, yang kemudian diikuti
oleh PT Mahaka Media dan penjualan terkecil pada PT Surya Citra Media
Indonesia. Hasil ini menunjukkan penjualan pada perusahaan media di Bursa Efek
Indonesia pada periode tahun 2008-2012 masih berfluktuatif setiap periode
tahunnya dan pertumbuhannya masih di bawah 5%. Ukuran perusahaan dapat
dilihat pada tabel 3:
Tabel 3. Ukuran perusahaan Perusahaan media pada periode tahun 2008-2012
Tahun
2008
2009
2010
2011
2012

First Media
7.203.340
7.502.821
8.763.075
6.872.346
6.559.495

Ukuran Perusahaan
Mahaka Media
9.859.534
11.649.037
11.930.019
11.437.523
10.145.066

Surya Citra Media
8.973.829
6.796.443
5.972.061
7.713.791
7.647.642

Tabel 2 menunjukkan bahwa ukuran perusahaan pada perusahaan media periode
tahun 2008-2012 tertinggi pada PT Mahaka Media, yang kemudian diikuti oleh

4

PT First Media dan ukuran perusahaan terkecil pada PT Surya Citra Media
Indonesia. Hasil tersebut dapat menggambarkan bagaimana nilai ukuran masingmasing perusahaan berimbang anrara ketiga perusahaan tersebut.

Tabel 4. Perkembangan Struktur Modal PT First Media (dalam rupiah)
Tahun
2008
2009
2010
2011
2012

Hutang
4.463.912
4.498.267
5.601.461
3.639.858
3.168.286

PT First Media
Modal
Struktur Modal
7.203.340
0.6197
7.502.821
0.5995
8.763.075
0.6392
6.872.346
0.5296
6.559.495
0.4830

%
61.97
59.95
63.92
52.96
48.30

Tabel 4 menunjukkan perkembangan struktur modal PT First tertinggi pada tahun
2010 (63,92%) sedangkan perkembangan struktur modal terkecil pada tahun 2012
(48.30%). Strukur modal ini menunjukkan setiap periode tahunnya masih
mengalami kenaikan dan penurunan (fluktuasi) pada perusahaan
Tabel 5. Perkembangan Struktur Modal PT Mahaka Media (dalam rupiah)
Tahun
2008
2009
2010
2011
2012

Hutang
8.391.641
10.526.773
9.166.932
7.629.129
5.611.608

Mahaka Media
Modal
Struktur Modal
9.859.534
0.8511
11.649.037
0.9037
11.930.019
0.7684
11.437.523
0.6670
10.145.066
0.5531

%
85.11
90.37
76.84
66.70
55.31

Tabel 5 menunjukkan perkembangan struktur modal PT Mahaka Media tertinggi
pada tahun 2009 (90,37%) sedangkan perkembangan struktur modal terkecil pada
tahun 2012 (55,31%). Hasl ini menunjukkan masing-masing periode mempunyai
persentase yang berbeda dan berfluktuaif mulai dari nilai terendah hingga nilai
tertingg.

5

Tabel 6. Perkembangan Struktur Modal PT Surya Citra Media Indonesia (dalam
rupiah)
Tahun
2008
2009
2010
2011
2012

Hutang
10.172.167
14.927.713
5.966.313
5.205.296
4.990.592

Surya Citra Media
Modal
Struktur Modal
8.973.829
1.1335
6.796.443
2.1964
5.972.061
0.9990
7.713.791
0.6748
7.647.642
0.6526

%
113.35
219.64
99.90
67.48
65.26

Tabel 6 menunjukkan perkembangan struktur modal PT Surya Citra Media
Indonesia di Bursa Efek Indonesia tertinggi pada tahun 2009 (219,64%)
sedangkan perkembangan struktur modal terkecil pada tahun 2012 (65,26%).
Hasil ini menunjukkan Struktur Modal PT Surya Citra Media Indonesia
mengalami penurunan, dimana pada tahun 2009 dapat mencapai 219,64% namun
pada tahun 2012 hanya mencapai 65,26%.

Proses keputusan struktur modal sangat berkaitan dengan penentuan bauran
sumber pembelanjaan jangka panjang yang optimal dan bertujuan untuk
memaksimumkan nilai pasar perusahaan serta meminimumkan biaya modal total
perusahaan. Dalam pengambilan keputusan struktur modal alat analisis yang
digunakan untuk menganalisa pengaruh perubahan bauran komposisi sumber
modal meliputi : analisa arus kas dan rasio peliputan (coverage ratio).

Uraian pada tabel 1 sampai tabel 6 menjadi latar belakang penulis tertarik untuk
melakukan penelitian dengan judul Analisis Pengaruh Size (Ukuran

Perusahaan), Working Capital Turnover dan Dana Eksternal Pihak
Ketiga Terhadap Net Profit Margin di Perusahaan Perusahaan media
Tahun 2008-2012.

6

1.2 Permasalahan

Kegiatan dari perusahan terutama perusahaan yang yang berskala besar juga
menjalankan kegiatan usahanya dengan menggunakan modal yang besar. Modal
yang besar tersebut dapat diperoleh dari modal sendiri dan modal pinjaman. Jika
suatu perusahaan menggunakan modal sendiri namun tidak mencukupi
dikarenakan kegiatan usahanya yang besar, maka perusahaan dapat menggunakan
modal pinjaman untuk kegiatan usahanya.

Perusahaan media selama dalam menjalankan kegiatan usahanya juga
menggunakan modal pinjaman. Namun di dalam meminjam modal untuk kegiatan
usahanya, Perusahaan media juga dikenakan biaya bunga yang harus dibayar.
Besarnya biaya bunga yang harus dibayarkan tersebut dikhawatirkan akan
mengurangi jumlah perolehan laba bersih dan diperkirakan tingkat profitabilitas
perusahaan akan menurun dan semakin terpuruk di masa yang akan datang.
Sehingga karena keadaan tersebut, dapat diambil sebuah permasalahan yaitu
“Apakah Size, Working Capital Turnover dan penggunaan dana eksternal pihak
ketiga berpengaruh secara signifikan terhadap Net Profit Margin di Perusahaan
media yang terdaftar di BEI pada tahun 2008-2012?”

1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian

1.3.1

Tujuan Penelitian

Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh
dari Size, Working Capital Turnover dan pengunaan dana pihak ketiga berupa

7

modal pinjaman terhadap tingkat Net Profit Margin di Perusahaan media yang
terdaftar di BEI pada tahun 2008-2012.

1.3.2

Manfaat Penelitian

Penelitian ini memiliki beberapa manfaat yaitu sebagai bahan pertimbangan bagi
manajemen perusahaan dalam menganalisa dan mengambil keputusan permodalan
perusahaan di masa yang akan datang

1.4 Kerangka Pemikiran
Sebuah perusahaan seharusnya dapat menjaga kestabilan keuangannya agar
perusahaan tersebut dapat terus bertahan dan mencapai laba yang di harapkan.
Untuk mencapai harapan tersebut, perusahaan membutuhkan modal yang berasal
dari modal sendiri maupun yang berasal dari modal pinjaman atau hutang. Modal
pinjaman selain juga dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan juga dapat
meningkatkan risiko karena dalam menggunakan modal pinjaman, perusahaan
dibebankan oleh biaya bunga yang harus dibayar.

8

Kerangka pemikiran dalam skripsi ini dapat dilihat dalam gambar berikut:
Perusahaan
(Firm)

Working Capital
Turnover

Size

Modal pinjaman
Fihak ketiga

Net Profit Margin
( Profitabilitas )

Analisis
Regresi
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

1.5 Hipotesis

Hipotesis yang diajukan oleh penulis yaitu Size, Working Capital Turnover dan
penggunaan dana eksternal pihak ketiga berupa modal pinjaman berpengaruh
secara signifikan terhadap Net Profit Margin Perusahaan media yang terdaftar di
BEI pada tahun 2008-2012.

II. LANDASAN TEORI

2.1 Laporan Keuangan

Standar Akuntansi Keuangan (SAK) yang dikeluarkan oleh Ikatan Akuntansi
Indonesia, tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang
menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu
perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan
keputusan. Laporan keuangan yang disusun untuk tujuan ini memenuhi kebutuhan
bersama sebagian besar pemakai namun demikian laporan keuangan tidak
menyediakan semua informasi yang mungkin dibutuhkan pemakai dalam
mengambil keputusan ekonomi karena secara umum menggambarkan pengaruh
keuangan dan kejadian masa lalu dan tidak diwajibkan untuk menyediakan
informasi keuangan.

Suwardjono (2003: 65) berpendapat bahwa laporan keuangan adalah Media
komunikasi berupa catatan informasi keuangan suatu perusahaan pada suatu
periode tertentu yang digunakan sebagai alat pertanggungjawaban antara
perusahaan dan para pemiliknya atau pihak lainnya yang dihasilkan dari sistem
akuntansi yang diselenggarakan oleh suatu perusahaan.

Munawir (2004: 2) pengertian laporan keuangan yaitu hasil dari proses akuntansi
yang dapat dugunakan sebagai alat untuk berkomunikasi antara data keuangan

10

atau aktivitas suatu perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan dengan
data atau aktivitas perusahaan tersebut. Pada hakekatnya tujuan laporan keuangan
adalah dengan tersedianya laporan keuangan dari suatu perusahaan, maka segala
informasi menyangkut posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi perusahaan
dapat dengan mudah dijadikan rujukan bagi pihak pemakai untuk mengambil
keputusan ekonomi yang penting.

Tujuan analisis laporan keuangan, menurut Bernstein dalam S. Syafri Harahap
(2001) ialah sebagai berikut:
1. Screening
Analisis dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui situasi dan kondisi
perusahaan dan laporan keuangan tanpa pergi langsung ke lapangan.
2. Understanding
Memahami perusahaan, kondisi keuangan, dan hasil usahanya.
3. Forcasting
Analisis digunakan untuk meramalkan kondisi keuangan perusahaan di masa
yang akan datang.
4. Diagnosis
Análisis dimaksudkan untuk melihat kemungkinan adanya masalah-masalah
yang terjadi baik dalam manajemen, operasi, keuangan atau masalah lain
dalam perusahaan.
5. Evaluation
Análisis digunakan untuk menilai prestasi manajemen dalam mengelola
perusahaan.

11

Analisis laporan keuangan juga dapat digunakan untuk menilai kewajaran laporan
keuangan yang disajikan. Dengan adanya analisis laporan keuangan, maka
informasi yang dibaca akan lebih luas dan dalam. Di dalam laporan keuangan
terdiri dari laporan neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan modal dan
laporan arus kas. Seluruh bagian dari laporan keuangan ini diperlukan, namun
baik pemegang saham, pemerintah maupun kreditur cenderung lebih
memperhatikan laba. Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi
yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu
perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan
keputusan ekonomi (PSAK 2002, paragraf: 12).

2.1.1

Jenis Laporan Keuangan

Dasarnya terdapat tiga jenis laporan keuangan dasar yang biasa digunakan untuk
menggambarkan kondisi keuangan dan kinerja perusahaan: neraca, laporan laba
rugi dan laporan arus kas (Weston dan Copeland, 1995: 27).

2.1.1.1 Neraca
Neraca merupakan suatu gambaran keuangan perusahaan pada satu saat,
biasanya pada hari terakhir bulan atau tahun. Satu sisi neraca menunjukkan
nilai semua aktiva yang dimiliki perusahaan, dan sisi yang lain
menunjukkan sumber-sumber dana untuk memperoleh aktiva tersebut.
Posisi keuangan disusun berdasarkan saldo perkiraan buku besar sebagai
hasil atas berlangsungnya transaksi-transaksi yang berkaitan dengan
kegiatan usaha sepanjang masa tertentu yang diolah sedemikian rupa,
sehingga pengolahan data transaksi kegiatan usaha tersebut tidak saja

12

dicatat secara historis, tetapi juga harus memenuhi prinsip-prinsip
akuntansi. Secara umum neraca terdiri atas aktiva atau kekayaan (aset),
kewajiban-kewajiban (liabilities) dan modal (capital) yang menerangkan
posisi keuangan suatu usaha sesuai dengan prinsip-prinsip akuntansi.
Adapun pembagian pos-pos dalam neraca sebagai berikut:
a. Aktiva
Aktiva adalah saldo debet (debit balances) yang berisi segala sesuatu yang
dimiliki oleh perusahaan. Aktiva terbagi menjadi dua, yaitu:
1) Aktiva lancar, yaitu segala aset atau aktiva yang dapat diubah menjadi
uang tunai (kas) selama setahun.
2) Aktiva tetap, yaitu sering disebut aktiva jangka panjang, berupa
barang-permanen, seperti bangunan dan peralatan utama.
b. Kewajiban
Kewajiban (liabilities) adalah segala sesuatu yang harus dibayarkan
kepada kreditur, kewajiban merupakan hutang perusahaan kepada pihak
lain. Kewajiban terbagi menjadi dua, yaitu:
1) Kewajiban lancar atau kewajiban jangka pendek, yaitu: jumlah seluruh
uang yang dipinjam oleh perusahaan yang harus dikembalikan (jatuh
tempo) dalam waktu setahun.
2) Kewajiban jangka panjang, yaitu segala kewajiban seperti hipotek,
surat obligasi, pinjaman bersyarat, dan sebagainya dan dilunasi dalam
waktu lebih dari setahun sejak tanggal pinjaman.

13

c. Modal
Modal adalah hak pemilik atas kekayaan perusahaan dan merupakan sisa
dari jumlah kekayaan setelah dikurangi kewajiban-kewajiban

2.1.1.2 Laporan Laba (Rugi)
Laba adalah sejumlah nominal yang menunjukkan perkembangan kegiatan
usaha suatu perusahaan. Laporan laba (rugi) memiliki peranan penting di
sini, yaitu sebagai alat ukur efisiensi manajemen perusahaan dan
kelangsungan hidup perusahaan di masa yang akan datang. Fokus utama
dari pelaporan keuangan adalah informasi kinerja perusahaan yang
ditunjukkan dari informasi laba dan komponennya dan tujuan utamanya
memberikan informasi yang berguna bagi mereka yang paling
berkepentingan stakeholder dalam laporan keuangan. Perhitungan laba
(rugi) mengukur arus dari pendapatan dan beban (expenses) selama satu
selang waktu, yang biasanya satu tahun (Weston dan Copeland, 1995: 29).

Laporan rugi/laba adalah laporan yang memuat ikhtisar dari pendapatan
dan biaya-biaya dari suatu kesatuan usaha untuk suatu periode tertentu.
Laporan laba/rugi digunakan pada perusahaan untuk mengukur kinerja
perusahaan dalam periode tertentu dan meramal kondisi perusahaan yang
akan datang. Sesungguhnya dapat disimpulkan dari beberapa pengertian di
atas bahwa laporan laba/rugi mengukur kinerja keuangan perusahaan
selama satu periode tertentu biasanya satu tahun, dengan membandingkan
penjualan yang dihasilkan dengan pengeluaran biaya yang terjadi selama

14

satu periode dan menunjukkan apakah laba perusahaan mengalami surplus
atau defisit yang merupakan kinerja keuangan perusahaan tersebut.

2.1.1.3. Laporan Arus Kas
Arus Kas adalah kas yang dihasilkan oleh suatu perusahaan dan digunakan
untuk membayar kepada kreditur dan pemegang saham (Weston dan
Copeland, 1995: 30). Laporan arus kas adalah alat perencanaan yang akan
membantu kita pada masa yang akan datang, menentukan kapan uang
tunai diperlukan untuk membayar tagihan-tagihan, membantu manajer
membuat keputusan usaha dan membantu kita dalam mengatur segala
sesuatu aktivitas kas sebelum kas benar diperlukan. (Weston dan
Copeland, 1995: 30).

2.2 Size

Perusahaan besar dapat dengan mudah untuk mengakses pasar modal sehingga
akan mempengaruhi kemampuan untuk mendapatkan dana yang dibutuhkan. Hasil
penelitian yang dilakukan oleh Titman dan Wessels (1988) serta Rajan dan
Zingales (1995) mengatakan bahwa kemungkinan perusahaan yang besar
mengalami kebangkrutan itu kecil, sehingga size return berhubungan positif
dengan tingkat leverage yang diambil perusahaan.

Kenyataannya bahwa semakin besar suatu perusahaan maka kecenderungan
penggunaan dana eksternal juga semakin besar. Hal ini disebabkan karena
perusahaan yang besar memiliki kebutuhan dana yang besar, dan salah satu
alternatif pemenuhan kebutuhan dana yang tersedia menggunakan pendanaan

15

eksternal. Size return mempunyai hubungan yang signifikan positif terhadap
kebijakan leverage.

Ukuran perusahaan mempunyai pengaruh yang berbeda terhadapnilai perusahaan
suatu perusahaan. Dalam hal ukuran perusahaan dilihat dari total assets yang
dimiliki oleh perusahaan, yang dapat dipergunakan untuk kegiatan operasi
perusahaan. Jika perusahaan memiliki total asset yang besar, pihak manajemen
lebih leluasa dalam mempergunakan asset yang ada di perusahaan tersebut.
Kebebasan yang dimiliki manajemen ini sebanding dengan kekhawatiran yang
dilakukan oleh pemilik atas asetnya. Jumlah asset yang besar akan menurunkan
nilai perusahaan jika dinilai dari sisi pemilik perusahaan. Akan tetapi jika dilihat
dari sisi manajemen, kemudahan yang dimilikinya dalam mengendalikan
perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan.

Penelitian mengenai hubungan antara ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan
sudah dilakukan oleh Desemliyanti (2003) dan Vebrianawati (2002). Ia meneliti
tiga variabel yang dianggap mempengaruhi nilai perusahaan, yakni ukuran
perusahaan (total aset), hutang dan bunga. Penelitian ini memberikan hasil bahwa
ukuran perusahaan memiliki hubungan yang negatif dengan nilai perusahaan, dan
bunga memberikan hubungan yang positif dengan nilai perusahaan. Investor
dalam penyertakan modalnya juga perlu untuk melihat ukuran perusahaan. Pada
penelitian ini jumlah aktivasi log untuk mempersempit perbedaan jumlah dalam
skala interval.

16

2.3 Pengertian Modal

Polak dalam Riyanto menyatakan pengertian modal adalah sebagai kekuasan
untuk menggunakan barang-barang modal, dengan demikian modal ialah terdapat
di neraca sebelah kredit. Adapun yang dimaksud dengan barang-barang modal
ialah barang-barang yang ada dalam perusahaan yang belum digunakan, jadi yang
terdapat di neraca sebelah debit (Riyanto, 2001: 18).

Bakker pengertian modal adalah, baik yang berupa barang-barang konkret yang
masih ada dalam rumah tangga perusahaan yang terdapat di neraca sebelah debit,
maupun berupa daya beli atau nilai tukar dari barang-barang itu yang tercatat di
sebelah kredit. Gilarso dalam artikelnya mengemukakan bahwa modal merupakan
sarana atau bekal untuk melaksanakan usaha. Sedangkan pengertian modal menurut

S. Munawir Modal adalah merupakan hak atau bagian yang dimiliki oleh pemilik
perusahaan yang ditujukan dalam pos modal (modal saham), surplus dan laba
yang ditanam atau kelebihan nilai aktiva yang dimiliki perusahaan terhadap
seluruh hutang-hutangnya.

2.4 Jenis-Jenis Modal
Riyanto menyatakan pada dasarnya Modal dibagi menjadi 2 yaitu:
2.4.1

Modal Sendiri
Modal sendiri yaitu modal yang berasal dari kekayaan sendiri yang
berasal dari pemilik perusahaan dan untuk jangka waktu yang tidak tentu
lamanya. Modal sendiri juga dihasilkan berdasarkan keuntungan yang
dihasilkan oleh perusahaan.

17

Modal sendiri pada dasarnya adalah modal yang berasal dari pemilik dan
tertanam di dalam perusahaan untuk waktu yang tidak tertentu lamanya.
Modal sendiri juga dapat didefinisikan sebagai dana yang “dipinjam”
dalam jangka waktu tak terbatas dari para pemegang saham. Secara umum
dikatakan pinjaman baru dikembalikan kepada para pemegang saham
bilamana perusahaan tersebut dipailitkan. Berdasarkan pengertianpengertian tersebut, modal sendiri dapat diartikan sebagai dana yang
berasal dari pemegang saham di dalam perusahaan untuk jangka waktu
yang tidak tertentu lamanya. Sumber modal sendiri dapat berasal dari
dalam perusahaan maupun luar perusahaan. Sumber dari dalam (internal
financing) berasal dari hasil operasi perusahaan yang berbentuk laba
ditahan dan penyusutan. Sedangkan sumber dari luar (external financing)
dapat dalam bentuk saham biasa atau saham preferen (Riyanto 2001:240).

Komponen dari modal sendiri di dalam suatu perusahaan yang berbentuk
Perseroan Terbatas (PT) terdiri dari:
1).

Modal saham
Saham menunjukkan bukti kepemilikan yang diterbitkan oleh perusahaan.
Sedangkan Riyanto (2001:238) saham adalah tanda bukti pengambilan
bagian atau peserta dalam suatu perseroan terbatas. Sehingga dapat
disimpulkan bahwa saham adalah tanda bukti kepemilikan atau pengambil
bagian dalam suatu perseroan terbatas.

18

Riyanto (2001:241), menyatakan jenis-jenis modal saham terdiri dari:
a). Saham biasa (Common Stock)
Pemegang saham biasa akan mendapat dividen pada akhir tahun
pembukuan, hanya kalau perusahaan tersebut mendapat keuntungan.
b). Saham Preferen (Prefered Stock)
Pemegang saham preferen mempunyai keistimewaan tertentu di atas
pemegang saham biasa. Pertama, dividen dari saham preferen diambil
terlebih dahulu barulah disediakan untuk pemegang saham biasa.
Kedua, apabila perusahaan dilikuidir, maka dalam pembagian kekayaan
saham prefern didahulukan daripada saham biasa.
c). Saham Preferen Kumulatif (Cummulative Prefered Stock)
Jenis saham ini pada dasarnya adalah sama dengan saham preferen.
Perbedaannya hanya terletak pada adanya hak kumulatif pada saham
preferen kumulatif. Dengan demikian pemegang saham kumulatif
apabila tidak menerima deviden selama beberapa waktu karena
besarnya laba tidak mengizinkan atau karena adanya kerugian,
pemegang saham jenis ini di kemudian hari apabila perusahaan
mendapatkan keuntungan berhak untuk menuntut dividen-dividen yang
tidak dibayarkan diwaktu-waktu yang lampau.

2).

Cadangan
Riyanto (2001:242) menyatakan cadangan dimaksudkan sebagai cadangan
yang dibentuk dari keuntungan yang dibentuk oleh perusahaan selama
beberapa waktu yang lampau atau dari tahun yang berjalan (reserve that

19

are surplus). Tidak semua cadangan termasuk dalam pengertian modal
sendiri.

Cadangan yang termasuk dalam modal sendiri antara lain:
a). Cadangan Ekspansi
b). Cadangan modal kerja
c). Cadangan selisih kurs
d). Cadangan untuk menampung hal-hal atau kejadian-kejadian yang tidak
diduga sebelumnya.

3).

Laba Ditahan
Laba ditahan adalah keuntungan yang diperoleh oleh suatu perusahaan
yang tidak dibayarkan sebagai deviden (Riyanto 2001:243). Sementara itu,
menurut Sutojo dan Kleinsteuber (2003:185) laba ditahan adalah
akumulasi laba sesudah pajak yang dikumpulkan sejak perusahaan
didirikan dan tidak dibagikan kepada pemiliknya. Berdasarkan uraian
tersebut maka dapat disimpulkan, bahwa laba ditahan adalah keuntungan
sesudah pajak yang diperoleh perusahaan yang tidak dibagikan sebagai
deviden.

Modal sendiri menurut Baridwan (2004: 24) memiliki lima jenis yaitu:
1).

Modal disetor
Modal disetor adalah jumlah uang yang disetorkan oleh pemegang
saham dan biasanya dibagi dalam dua kelompok yaitu:
a. Modal saham, yaitu nominal saham yang beredar

20

b. Agio/Disagio Saham, yaitu selisih antara setoran pemegang
saham dengan nilai nominal saham. Agio adalah selisih
nominal, sedangkan disagio adalah selisih dibawah nominal.
2).

Laba Tidak dibagi
Saldo laba bersih setelah dikurangi pajak yang oleh RUPS atau
rapat anggota diputuskan untuk tidak dibagikan (retained earning).

3).

Modal Penilaian Kembali
Apabila diadakan penilaian kembali terhadap aktiva-aktiva
perusahaan, maka selisih antara nilai buku lama dengan nilai buku
yang baru dicatat sebagai modal penilaian kembali.

4).

Modal Sumbangan
Modal yang diperoleh kembali dari sumbangan saham, termasuk
selisih antara nilai yang tercatat dari harga jual apabila saham
tersebut dijual; modal yang berasal dan donasi pihak luar yang
diterima oleh bank yang berbentuk hukum koperasi juga termasuk
dalam pengertian modal sumbangan (donated capital).

5).

Modal Lain-lain
Dalam kelompok ini dilaporkan modal perusahaan yang tidak
dapat dimasukkan dalam salah satu kelompok di atas.

2.4.2

Modal Asing (Modal Pinjman/Hutang)

Riyanto (2001: 227) mengatakan modal asing merupakan modal yang berasal dari
luar perusahaan yang sifatnya sementara bekerja di dalam perusahaan dan bagi
perusahaan yang bersangkutan, modal tersebut merupakan hutang yang pada

21

saatnya harus dibayar. Jumlah hutang di dalam neraca akan menunjukkan
besarnya modal pinjaman dana pihak ketiga yang digunakan dalam operasi
perusahaan. Modal pinjaman dapat berupa:
1. Hutang Jangka Pendek
Hutang jangka pendek didefinisikan sebaga hutang yang jadwal pembayaran
dan pelunasannya harus dilakukan dalam waktu satu tahun
2. Hutang Jangka Panjang
Hutang Jangka Panjang adalah hutang yang jangka waktu pembayarannya
lebih dari satu tahun. Hutang ini biasanya digunakan untuk membiayai
perluasan usaha atau modernisasi dari perusahaan karena kebutuhan modal
untuk keperluan tersebut meliputi jumlah yang besar.

Pinjaman jangka panjang jauh lebih besar dibandingkan dengan hutang jangka
pendek, oleh karenanya perhatian analisis laporan keuangan biasanya lebih
menekankan pada jenis hutang ini. Menurut Brigham dan Gapenski (1997: 767768) Hutang mempunyai keunggulan berupa:
1) Bunga mengurangi pajak sehingga biaya hutang rendah.
2) Kreditur memperoleh return terbatas sehingga pemegang saham tidak perlu
berbagi keuntungan ketika kondisi bisnis sedang maju.
3) Kreditur tidak memiliki hak suara sehingga pemegang saham dapat
mengendalikan perusahaan dengan penyertaan dana yang kecil.
Hutang mempunyai kelemahan, yaitu:
1) Hutang biasanya berjangka waktu tertentu untuk dilunasi tepat waktu.
2) Rasio hutang yang tinggi akan meningkatkan risiko yang selanjutnya akan
meningkatkan biaya modal.

22

3) Bila perusahaan dalam kondisi sulit dan labanya tidak dapat memenuhi beban
bunga maka tidak tertutup kemungkinan dilakukan tindakan likuidasi.

Baridwan (2004: 23-24) ada empat jenis hutang, yaitu:
1) Hutang Lancar
Hutang lancar atau hutang jangka pendek adalah hutang yang pelunasannya
akan memerlukan penggunaan sumber-sumber yang digolongkan dalam aktiva
lacar atau dengan menimbulkan suatu hutang baru. Yang termasuk hutang
lancar adalah Hutang dagang, hutang wesel, hutang pajak, hutang biaya, dan
hutang-hutang lainnya.
2) Pendapatan yang diterima dimuka
Yaitu penerimaan-penerimaan yang tidak merupakan pendapatan untuk
periode yang bersangkutan.
3) Hutang Jangka Panjang
Hutang jangka panjang yaitu hutang yang pelunasannya akan dilakukan dalam
waktu lebih dari satu tahun atau akan dilunasi dari sumber-sumber yang bukan
dari kelompok aktiva lancar.
4) Hutang Lain-lain
Hutang lain-lain yaitu hutang-hutang yang tidak dapat di laporkan dalam pos
di atas.

Riyanto (2001: 227) modal asing atau hutang dibagi dalam tiga bidang yaitu:
1. Modal asing/hutang jangka pendek (short term debt), yaitu hutang yang
jangka waktunya kurang dari satu tahun.

23

2. Modal asing/hutang jangka menengah (intermediated term debt), yaitu hutang
yang jangka waktunya antara satu sampai sepuluh tahun.
3. Modal asing/hutang jangka panjang (long term debt), yaitu hutang yang
jangka waktunya lebih dari sepuluh tahun.

Riyanto (2001:282), masalah struktur modal pada umumnya timbul ketika
perusahaan melakukan hal-hal sebagai berikut:
1) Pada waktu mengorganisir atau mendirikan perusahaan baru.
2) Pada waktu membutuhkan tambahan modal baru untuk perluasan atau
ekspansi.
3) Pada waktu diadakan consolidation baik dalam bentuk merger atau
amalgation dengan perusahaan lain yang sudah ada. Merger terjadi apabila
ada satu badan usaha atau lebih dihisap (dikuasai) oleh badan usaha lain yang
sudah ada. Amalgation terjadi apabila ada dua badan usaha atau lebih di mana
semuanya meleburkan diri dan sebagai penggantinya didirikan satu badan
usaha baru yang merupakan penggabungan dari badan usaha-badan usaha
yang dilebur tersebut.
4) Pada waktu dijalankan her-kapitalisasi (Recapitalzation), Debt Readjustment,
dan Reorganisasi Finansial. Recapitalization dapat diartikan sebagai
penyusunan kembali struktur modal, misalnya dengan menambah atau
mengurangi jumlah modal saham. Dengan kata lain dapat dikatakan sebagai
perubahan-perubahan baik dalam bentuk (form), maupun dalam jumlah lembar
dari securities yang beredar. Debt Readjustment meliputi perubahanperubahan yang fundamental dengan struktur modal, misalnya mengadakan
perubahan nilai nominal dari obligasi, mengeluarkan obligasi baru untuk

24

mengganti uang obligasi yang telah dikeluarkan dahulu (Refunding of Debt)
dan lain sebagainya. Reorganisasi Finansial meliputi perbaikan dari
keseluruhan struktur modal yang terpaksa harus dilakukan, karena badan
usaha yang bersangkutan telah nyata-nyata dalam keadaan insovabel atau
dalam keadaan ancaman insolvency, perubahan-perubahan tersebut
dimaksudkan supaya badan usaha tersebut untuk selanjutnya dapat bekerja
dengan basis finansiil yang lebih kuat. Berkaitan dengan hal tersebut, dalam
menetapkan dana jangka panjang yang akan dipilih, perusahaan harus
memperhitungkannya dengan matang agar diperoleh struktur modal yang
optimal. Struktur modal merupakan perimbangan antara penggunaan modal
sendiri dengan penggunaan hutang jangka panjang, maksudnya adalah berapa
besar modal sendiri dan berapa besar hutang jangka panjang sehingga bisa
optimal.

Riyanto (2001:294) menyatakan bahwa dalam keadaan bagaimanapun juga tidak
boleh mempunyai jumlah utang yang lebih besar daripada jumlah modal sendiri
atau dengan kata lain debt ratio jangan lebih besar dari 50%, sehingga modal yang
dijamin (utang) tidak lebih besar dari modal yang menjadi jaminannya (modal
sendiri). Bertitik tolak dari teori tersebut, struktur modal yang optimal dapat
dicapai apabila jumlah utang tidak melebihi modal sendiri yang dimiliki
perusahaan, atau paling tidak komposisinya 1:1 atau 50% utang jangka panjang
dan 50% modal sendiri.

Perusahaan yang mempunyai tingkat struktur modal yang optimal akan
menghasilkan pengembalian yang optimal pula sehingga bukan hanya perusahaan

25

yang memperoleh keuntungan, tapi para pemegang saham pun ikut memperoleh
keuntungan. Struktur modal yang tidak optimal akan menimbulkan biaya modal
yang terlalu besar. Apabila utang yang digunakan terlalu besar maka akan
menimbulkan biaya utang yang besar. Dilain hal, jika perusahaan menerbitkan
terlalu banyak saham maka biaya modal yang ditanggung terlalu besar, karena
diantara biaya modal yang lain, biaya sahamlah yang paling besar. Oleh karena itu
perlu diusahakannya keseimbangan yang optimal antara modal sendiri dan modal
asing.

Mendasarkan pada prinsip hati-hati, maka kita mendasarkan pada aturan struktur
finansiil konservatif dalam mencari struktur modal yang optimal. Aturan finansiil
konservatif. Riyanto (2001:23) menyatakan ada dua, yaitu: Pertama, struktur
finansiil konservatif yang vertikal. Struktur finansiil ini memberikan batasan
imbangan yang harus dipertahankan oleh perusahaan mengenai besarnya modal
asing dan modal sendiri berdasarkan anggapan bahwa pembelanjaan yang sehat
itu pertama-tama harus dibangun atas dasar modal sendiri, yaitu modal yang tahan
risiko, maka aturan finansiil tersebut menetapkan bahwa besarnya modal asing
dalam keadaan bagaimanapun juga tidak boleh melebihi besarnya modal sendiri.

Kedua, struktur finansiil konservatif yang horizontal. Struktur finansiil ini
memberikan batas imbangan antara besarnya modal sendiri di satu pihak dengan
besarnya aktiva tetap plus persediaan dilain pihak. Aturan tersebut menyatakan
bahwa keseluruhan aktiva tetap dan persediaan harus sepenuhnya ditutup atau
dibelanjai dengan modal sendiri, yaitu modal yang tertanam di dalam perusahaan.

26

Bertitik tolak dari pemikiran tersebut, dapat disimpulkan bahwa arti penting
struktur modal bagi perusahaan adalah karena struktur modal mencerminkan jenis
dan kombinasi antara sumber-sumber dana yang digunakan perusahaan untuk
membiayai investasi perusahaan. Suatu perusahaan yang mempunyai struktur
modal kurang baik dimana mempunyai utang jangka panjang melebihi modal
sendiri akan memberikan beban yang berat kepada perusahaan yang bersangkutan.

2.5 Profitabilitas

Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam
hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri. Profitabilitas
suatu perusahaan menunjukkan perbandingan antara laba dengan aktiva atau
modal yang menghasilkan laba tersebut. Dengan kata lain profitabilitas adalah
kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu
(Riyanto 2001:35). Berdasarkan pengertian-pengertian tersebut dapat
disimpulkan, bahwa profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba, dengan membandingkan antara laba dengan aktiva atau modal
yang menghasilkan laba tersebut.

Cara untuk menilai profitabilitas suatu perusahaan bermacam-macam, dapat
berupa perbandingan antara laba yang berasal dari operasi atau usaha, laba bersih
sebelum pajak dengan total aktiva, laba bersih sesudah pajak dengan keseluruhan
aktiva ataukah perbandingan antara laba bersih sesudah pajak dengan modal
sendiri. Meskipun terdapat bermacam-macam penilaian profitabilitas suatu
perusahaan, namun rasio yang pada umumnya digunakan oleh para pemakai

27

laporan keuangan adalah profitabilitas ekonomi dan profitabilitas modal sendiri
(Riyanto 2001:36).

Profitabilitas ekonomi adalah perbandingan antara laba usaha dengan modal
sendiri dan modal asing yang dipergunakan untuk menghasilkan laba tersebut dan
dinyatakan dalam persen. Modal yang diperhitungkan dalam menghitung
profitabilitas ekonomi hanyalah modal yang bekerja di dalam perusahaan
(operating capital/assest) dengan demikian maka modal yang ditanamkan dalam
perusahaan lain atau modal yang digunakan dalam efek (kecuali perusahaanperusahaan kredit) tidak diperhitungkan dalam menghitung profitabilitas ekonomi.
Demikian pula laba yang diperhitungkan untuk menghitung profitabilitas ekonomi
hanyalah laba yang berasal dari operasi perusahaan (laba usaha/operating profit).
Oleh karena itu, laba yang diperoleh di luar perusahaan atau dari efek (deviden,
kupon) tidak diperhitungkan dalam menghitung profitabilitas ekonomi (Riyanto
2001:36)

Bagi suatu perusahaan, di samping laba tingkat profitabilitas merupakan masalah
yang penting, sebab laba yang besar saja belum merupakan ukuran bahwa
perusahaan tersebut telah dapat bekerja secara efisien. Efisiensi baru dapat
diketahui dengan membandingkan profitabilitas yang diperoleh dengan modal
yang digunakan. Profitabilitas modal sendiri atau sering juga dinamakan
rentabilitas usaha adalah perbandingan antara jumlah laba yang tersedia bagi para
pemilik modal sendiri di satu pihak dengan jumlah modal sendiri yang
menghasilkan laba tersebut dilain pihak (Riyanto 2001:44).

28

Brigham dan Houston (2001:40), mengatakan bahwa perusahaan dengan tingkat
pengembalian yang tinggi atas investasi menggunakan hutang yang relatif kecil.
Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan untuk membiayai sebagian
besar kebutuhan pendanaan dengan dana yang dihasilkan secara internal.

2.6 Analisis Rasio

Riyanto (2001:44) rasio keuangan adalah merupakan alat analisis keuangan
perusahaan untuk menilai kinerja suatu perusahaan berdasarkan perbandingan
data keuangan yang terdapat pada pos laporan keuangan (neraca, laporan
laba/rugi, laporan aliran kas).

2.6.1

Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan dalam penelitian ini dinyatakan dengan total aktiva,
maka semakin besar semakin besar total aktiva perusahaan maka akan
semakin besar pula ukuran perusahaan itu. Semakin besar aktiva maka
semakin banyak modal yang ditanam. Ukuran perusahaan dapat dilihat
dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan (Suharli, 2006). Dalam ini
ukuran perusahaan dinilai dengan log of total assets. Log Of Total assets
ini digunakan untuk mengurangi perbedaan signifikan antara ukuran
perusahaan yang terlalu besar dengan ukuran perusahaan yang terlalu
kecil, maka nilai total asset dibentuk menjadi logaritma natural, konversi
kebentuk logaritma natural ini bertujuan untuk membuat data total asset
terdistribusi normal. Ukuran perusahaan diukur dengan menggunakan log
natural dari total asset (Klapper dan Love, 2002 dalam Darmawati, 2005).
SIZE = log of total assets

29

2.6.2

Working Capital Turnover
Perputaran modal kerja pada perusahaan selama perusahaan yang
bersangkutan dalam keadaan menjalankan usahanya. Secara umum
perputaran modal kerja dihitung dengan rumus (Rahardjo, 2000: 126):
Working Capital Turnover 

2.6.3

Sales
Current Asset

Rasio Hutang
Menunjukkan tingkatan penggunaan hutang untuk membiayai investasi.
Perhitungannya ada 2 cara, pertama memperhatikan data yang ada di
neraca guna menilai seberapa besar dana pinjaman digunakan dalam
perusahaan. Kedua, mengukur risiko hutang dari laporan laba rugi untuk
menilai seberapa besar beban tetap hutang (bunga ditambah pokok
pinjaman) dapat ditutup oleh laba operasi.

Beberapa rasio hutang yang digunakan adalah:
2.5.1.1 Rasio Hutang (Debt Rasio)
Rasio Hutang/Debt Rasio (DR) digunakan untuk mengukur
proporsi hutang yang digunakan untuk membiayai aktiva
perusahaan.
DR 

Total Hutang
x 100 %
Total Harta ( aktiva )

2.5.1.2 Rasio Laba Terhadap Beban Bunga (Times Interest Earned Ratio)
Rasio Laba Terhadap Beban Bunga/Times Interest Earned Ratio
(TIER) digunakan untuk mengukur sejauh mana laba perusahaan

30

boleh menurun karena tidak mampu membayar beban bunga
tahunan.
TIER 

EBIT
Biaya Bunga

2.5.1.3 Debt Equity Ratio (DER)
Rasio hutang pada modal sendiri/Debt Equity Ratio (DER) yaitu
perbandingan antara total hutang dengan modal sendiri (equity).
Besarnya hutang yang terdapat pada struktur modal perusahaan
sangat penting