55
Block 0: Beginning Block
Iteration History
a,b,c
Iteration -2 Log likelihood
Coefficients Constant
Step 0 1
91,669 -,667
2 91,658
-,693 3
91,658 -,693
a. Constant is included in the model. b. Initial -2 Log Likelihood: 91,658
c. Estimation terminated at iteration number 3 because parameter estimates changed by less than
,001.
Classification Table
a,b
Observed Predicted
Hedging Percentage
Correct ,00
1,00 Step 0
Hedging ,00
48 100,0
1,00 24
,0 Overall Percentage
66,7 a. Constant is included in the model.
b. The cut value is ,500
Variables in the Equation
B S.E.
Wald df
Sig. ExpB
Step 1
a
X1 1,229
,709 3,002
1 ,083
3,418 X2
-,002 ,004
,178 1
,673 ,998
X3 -,595
,364 2,675
1 ,102
,551 X4
,026 ,015
3,058 1
,080 1,026
Constant -1,022
1,253 ,665
1 ,415
,360 a. Variables entered on step 1: X1, X2, X3, X4.
Universitas Sumatera Utara
56
Variables not in the Equation
Score Df
Sig. Step 0
Variables X1
21,002 1
,000 X2
,236 1
,627 X3
16,481 1
,000 X4
11,976 1
,001 Overall Statistics
29,148 4
,000
Block 1: Method = Enter
Iteration History
a,b,c,d
Iteration -2 Log likelihood
Coefficients Constant
X1 X2
X3 X4
Step 1 1
62,415 -1,419
1,319 -,001
-,201 ,012
2 59,032
-1,221 1,326
-,001 -,438
,019 3
58,564 -1,043
1,244 -,002
-,570 ,024
4 58,547
-1,022 1,229
-,002 -,594
,026 5
58,547 -1,022
1,229 -,002
-,595 ,026
a. Method: Enter b. Constant is included in the model.
c. Initial -2 Log Likelihood: 91,658 d. Estimation terminated at iteration number 5 because parameter estimates changed by less than
,001.
Omnibus Tests of Model Coefficients
Chi-square Dfs
Sig. Step 1
Step 33,111
4 ,000
Block 33,111
4 ,000
Model 33,111
4 ,000
Universitas Sumatera Utara
57
Model Summary
Step -2 Log likelihood
Cox Snell R Square
Nagelkerke R
Square 1
58,547
a
,369 ,512
a. Estimation terminated at iteration number 5 because parameter estimates changed by less than ,001.
Hosmer and Lemeshow Test
Step Chi-square
Df Sig.
1 8,209
8 ,413
Contingency Table for Hosmer and Lemeshow Test
Hedging = ,00 Hedging = 1,00
Total Observed
Expected Observed
Expected Step 1
1 7
6,855 ,145
7 2
7 6,653
,347 7
3 7
6,448 ,552
7 4
7 6,217
,783 7
5 4
5,891 3
1,109 7
6 5
5,340 2
1,660 7
7 4
4,690 3
2,310 7
8 4
2,981 3
4,019 7
9 1
1,836 6
5,164 7
10 2
1,090 7
7,910 9
Universitas Sumatera Utara
58
Classification Table
a
Observed Predicted
Hedging Percentage
Correct ,00
1,00 Step 1
Hedging ,00
42 6
87,5 1,00
9 15
62,5 Overall Percentage
79,2 a. The cut value is ,500
Variables in the Equation
B S.E.
Wald df
Sig. ExpB
Step 1
a
X1 1,229
,709 3,002
1 ,083
3,418 X2
-,002 ,004
,178 1
,673 ,998
X3 -,595
,364 2,675
1 ,102
,551 X4
,026 ,015
3,058 1
,080 1,026
Constant -1,022
1,253 ,665
1 ,415
,360 a. Variables entered on step 1: X1, X2, X3, X4.
Correlation Matrix
Constant X1
X2 X3
X4 Step 1
Constant 1,000
-,781 -,060
-,840 -,251
X1 -,781
1,000 -,028
,572 -,078
X2 -,060
-,028 1,000
-,013 ,009
X3 -,840
,572 -,013
1,000 -,010
X4 -,251
-,078 ,009
-,010 1,000
Universitas Sumatera Utara
45
DAFTAR PUSTAKA
Ameer, Rashid. 2010. “Determinant of Corporate Hedging Practices in
Malaysia ”.International Business Research. Vol 3 No 2 April 120-130
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Mediasoft: Indonesia BAPPEBTI Badan Pengawasan Perdagangan Berjangka Komoditi .1997
Bartram, Shonke M, Gregory W Brown Frank R Fehle.
2006. “International Evidence on Financial Derivatives Usage
”. Working Paper, Lancaster University, Lancaster, UK
Boediono, BPFE.1999. Mengenal beberapa metode kuantitaf dalam ilmu ekonomi
Brigham, Eugene F and Joel F Houston. 2006. Manajemen Keuangan. Erlangga: Jakarta
Budiyuno, Nugroho. 1993. Pengantar statistik ekonomi. UPP AMP YKPN Damanik, Hepdityo.
2015 “Keputusan Lindung Nilai dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Keputusan Hedging”. Don A Ball, J.M.Garinger, Michael S.Minor, Jeanne M. McNett,2004. Bisnis
Internasional 1 edisi 12, salemba empat. Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. BP
Undip: Semarang Hardanto,
Putro.2012 “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Penggunaan Instrumen Derivatif dalam Pengambilan Keputusan H
edging”. Horne, C James and Wachowicz. 2007. Prinsip-prinsip manajemen keuangan.
Jakarta. Salemba empat Irawan, Bahrain. 2014
”Analisis fakor yang Mempengaruhi Aktivitas Instrumen Derivatif Valuta Asing sebagai Pengambilan Keputus an H
edging”. Levi, Maurice D. 2001. Keuangan Internasional. Diterjemahkan Handoyo
Prasetyo. Yogyakarta:Andi Lubis, Ade Pratama. 1999. Hedging and derivatif. Usu Press
Madura, Jeff. 2000. “internatinal financial management”. Edisi 6
Universitas Sumatera Utara
46
Marcus, Brealey Myers. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga
Mishkin, Frederic S. 2008. Ekonomi, Uang, Perbankan, dan Pasar Keuangan. Jakarta: Salemba Empat
Munawir, S. 1981. Analisa Laporan Keuangan. Jogyakarta: Liberty Murni, Sri dan Andriana. 2007. Pengaruh insider ownership, institutional
investor,deviden payments dan firm growth terhadap kebijakan hutang hutang perusahaan studi kasus pada perusahaan yang terdaftar di bursa
efek jakarta. Jurnal akuntansi dan bisnis.
Nance, Deana R et all. 1993.”On the Determinants of Corporate Hedging”. The
Journal of Finance. Vol XLVIII No 1 March 267-284 Nguyen, H and Faff. 2003.Optimal Fand Portofolio Return Optimisation in US
Futures Markets,Working Paper.Queensland University of Technology Priharyanto, Budi. 2009.Analisa Pengaruh Current Ratio Debt to Equity Ratio dan
size terhadap profitabilitas food and beverage dan perusahan consue goods.Tesis.Universitas Diponegoro
Spano, M. 2005.Determinants of hedging and its effects on investment and debt.Working paper
Sunaryo, T. 2009. Manajemen Risiko Financial. Jakarta: Salemba Empat Sutrisno, M.M. 2000. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Erlangga
Widioatmodjo. 2009. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Yuliati, Sri Handayu dan Handoyo Prasetyo. 2002. Dasar-dasar Manajemen
Keuangan Internasional. Yogyakarta:Andi
www.tradingeconomics.com www.bi.go.id
Universitas Sumatera Utara
25
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian deskriptif. Penelitian deskriptif adalah suatu jenis penelitian yang bertujuan untuk membuat deskripsi
secara sistematis, faktual dan akurat mengenai fakta-fakta, dan sifat-sifat populasi daerah tertentu Dirjen Dikti, 1981 dalam Suryana, 2010. Penelitian ini
mendeskripsikan faktor-faktor yang mempengaruhi penggunaan instrumen derivatif sebagai pengambilan keputusan hedging, maka data yang digunakan
adalah data kuantitatif atau data sekunder yang diperoleh dari objek penelitian.
3.2 Definisi Operasional
Berikut adalah variabel yang digunakan dalam penelitian sebagai berikut:
3.2.1 Hedging atau Lindung nilai Y
Hedging merupakan suatu strategi untuk mengurangi resiko kerugian yang diakibatkan oleh turun-naiknya harga. Hedging sendiri menggunakan instrument
derivatif seperti opsi, kontrak future, kontrak forward, dan swap. Apabila perusahaan menggunakan instrumen derivatif sebagai aktivitas hedging, diberi
angka 1 sebagai kategori bahwa perusahaan melakukan aktivitas hedging, dan diberi angka 0 apabila perusahaan tidak melakukan penggunaan instrumen
derivatif sebagai aktivitas hedging.
Universitas Sumatera Utara
26
3.2.2 Debt to Equity Ratio DER X1
Debt to Equity Ratio DER mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian dari modal
sendiri atau ekuitas yang digunakan untuk membayar hutang. Debt to Equity Ratio DER merupakan perbandingan antara total hutang yang dimiliki perusahaan
dengan total ekuitasnya. Secara matematis Debt to Equity Ratio DER dapat diformulasikan sebagai berikut Widioatmodjo. 2009, Ang, 1997.
3.2.3 Pertumbuhan Perusahaan Growth X2
Kesempatan Pertumbuhan Perusahaan yang tinggi menunjukkan nilai pasar yang semakin baik di antara perusahaan lainnya, hal itu membuat
perusahaan percaya diri untuk menggunakan dana eksternal untuk penggunaan pertumbuhan perusahaan, selain itu membuat calon investor bersedia
menanamkan dananya kepada perusahaan yang memiliki kesempatan pertumbuhan perusahaan yang tinggi, karena dinilai dapat menjadi sarana
investasi yang baik.
GROWTH
3.2.4 Tingkat Likuiditas Liquidity X3
Likuiditas adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban yang harus segera dipenuhi Sutrisno, 2000. Likuiditas adalah menunjukkan
kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban pada saat ditagih,
Universitas Sumatera Utara
27
perusahaan yang mampu memenuhi kewajiban keuangannnya tepat pada waktunya berarti perusahaan tersebut dalam keadaaan likuid.
3.2.5 Ukuran Perusahaan Firm Size X4
Besar kecilnya suatu perusahaan membuat pengambilan keputusannya pun berbeda-beda. Besarnya ukuran perusahaan dapat mempengaruhi kemudahan
suatu perusahaan dalam memperoleh sumber pendanaan baik eksternal maupun internal. Semakin besar suatu perusahaan resiko yang diterima pun semakin
besar, mereka cenderung lebih banyak melakukan aktivitas hedging untuk melindungi aset mereka.
Ukuran perusahaan Firm Size diproksikan melalui: Firm size = In Total Asset
2.3 Populasi dan Sampel
Kategori