xxxi
2.7 Kinerja Saham
Saham merupakan bukti kepemilikan atas sebagian perusahaan. Saham dikenal dengan karakteristik high risk-high return. Artinya saham merupakan
surat berharga yang memberikan peluang keuntungan tingkat tinggi namun juga memiliki risiko yang tinggi bagi investor. Ada dua analisis yang digunakan untuk
menentukan nilai sebenarnya dari saham, yaitu analisis fundamental menggunakan data fundamental data dari keuangan perusahaan dan analisis
teknikal menggunakan data pasar dari saham misalnya harga dan volume transaksi saham.
Di dalam pasar yang kompetitif, harga keseimbangan suatu aktiva ditentukan oleh penawaran dan permintaan, dan mencerminkan konsensus
bersama semua pelaku pasar tentang nilai dari aktiva tersebut berdasarkan informasi yang tersedia. Jika terdapat informasi yang relevan masuk ke pasar
maka informasi tersebut akan diinterpretasikan oleh pelaku pasar yang dapat berakibat kemungkinan pergeseran harga ke harga ekuilibrium yang baru. Harga
ekuilibrium ini akan tetap bertahan sampai suatu informasi baru yang relevan lainnya masuk hingga dapat mengubah harga ekuilibrium sebelumnya.
2.8 Good Corporate Governance, Kinerja Perusahaan dan Kinerja Saham
Esensi dari corporate governance adalah peningkatan kinerja perusahaan melalui supervisi atau pemantauan kinerja manajemen dan adanya akuntabilitas
manajemen terhadap stakeholder lainnya, berdasarkan kerangka aturan dan peraturan yang berlaku Kaihatu, 2006. Dengan kata lain, kinerja suatu
perusahaan ditentukan sejauh mana keseriusan perusahaan dalam menerapkan
xxxii
GCG. Perusahaan yang menerapkan prinsip-prinsip good corporate governance yang lebih baik akan cenderung mempunyai kinerja perusahaan yang lebih baik
pula dan pasar merespon positif perusahaan yang menerapkan corporate governance dengan baik. Sunarto 2003 dalam Almilia 2006 menyatakan
apabila GCG tercapai maka kinerja saham perusahaan akan semakin meningkat. McKinsey dan Co 2002 dalam Sayidah 2007 melakukan survei yang
hasilnya menunjukkan bahwa para investor cenderung menghindari perusahaan- perusahaan dengan predikat buruk dalam corporate governance. Perhatian yang
diberikan investor terhadap GCG sama besarnya dengan perhatian terhadap kinerja keuangan perusahaan. Para investor yakin bahwa perusahaan yang
menerapkan praktik GCG telah berupaya meminimalkan risiko keputusan yang salah atau yang menguntungkan diri sendiri, sehingga meningkatkan kinerja
perusahaan yang pada akhirnya memaksimalkan nilai perusahaan.
2.9 Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis