Kebijakan Dividen TINJAUAN PUSTAKA

diinvestasikan oleh para pemegang saham ke dalam perusahaan tersebut M. Munandar 1983.

2.3 Kebijakan Dividen

Kebijakan dividen dividend policy adalah keputusan tentang laba yang diperoleh akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan sebagai laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang. Apabila perusahaan memilih untuk membagikan laba sebagai laba dividen, maka akan mengurangi laba yang ditahan dan selanjutnya mengurangi total sebesar dana intern internal financing Margaretha, 2004. Kebijakan dividen adalah kebijakan untuk membagi keuntungan kepada pemegang saham yang akan dibagikan dalam bentuk dividen dan besarnya laba ditahan untuk kebutuhan perkembangan usaha Gitosudarmo dan Basri, 2008. Kebijakan dividen harus diformulasikan untuk dua dasar tujuan dengan memperhatikan maksimalisasi kemakmuran para pemegang saham dan pembiayaan yang cukup. Kedua tujuan itu saling berhubungan dan harus memenuhi berbagai faktor hukum, perjanjian, internal, pertumbuhan, hubungan dengan pemilik dan hubungan dengan pasar yang membatasi alternatif kebijakan. Rasio pembayaran dividen dividend payout ratio adalah persentase dari setiap rupiah yang dihasilkan dibagikan kepada pemilik dalam bentuk tunai yang dihitung dengan membagi dividen kas per saham dengan laba per saham. Rasio pembayaran dividen dapat dirumuskan dengan membagi dividend per share terhadap earning per share. Semakin besar laba yang ditahan semakin sedikit jumlah laba yang dialokasikan untuk pembayaran dividen. Alokasi penentuan laba ditahan dan pembayaran dividen merupakan aspek utama dalam kebijakan dividen Aljannah, 2010. Ada tiga bentuk kebijakan pembayaran dividen yaitu: 1. Kebijakan Dividen rasio pembayaran konstan constant payout ratio dividend policy. Kebijakan dividen yang didasarkan pembayaran dividen dalam persentase tertentu dari pendapatan yang dibayarkan kepada pemilik setiap periode pembagian dividen. Masalah dengan kebijakan ini adalah jika pendapatan perusahaan turun atau rugi pada suatu periode tertentu maka dividen menjadi rendah atau tidak ada. Dividen merupakan indikator dari kondisi perusahaan yang akan datang sehingga mungkin dapat berdampak buruk terhadap harga saham. 2. Kebijakan dividen teratur regular dividend policy. Kebijakan dividen yang didasarkan atas pembayaran dividen dengan rupiah yang tetap dalam setiap periode. Seringkali kebijakan dividen teratur digunakan dengan memakai target rasio pembayaran dividen. Target rasio pembayaran dividen adalah kebijakan di mana perusahaan mencoba membayar dividen dalam persentase tertentu seperti dividen yang dinyatakan dalam rupiah serta disesuaikan terhadap target pembayaran yang membuktikan terjadinya peningkatan hasil. 3. Kebijakan dividen rendah teratur dan ditambah ekstra low regular and extra dividend policy adalah kebijakan dividen yang didasarkan pembayaran dividen rendah yang teratur ditambah dengan dividen ekstra jika ada jaminan pendapatan. Jika pendapatannya lebih tinggi dari normal pada periode tertentu, perusahaan boleh membayar tambahan dividen tersebut, di mana disebut dividen ekstra. Dividen rendah tetapi teratur dibayar setiap periode menunjukkan bahwa perusahaan memberi investor pendapatan stabil yang dibutuhkan untuk membangun kepercayaan pada perusahaan dan dividen ekstra diberikan sebagai pembagian hasil pada periode yang baik. Perusahaan di Indonesia yang go public di Bursa Efek Indonesia. Emiten yang tidak mengalami salah satu kondisi, 1 laba yang diperoleh dibagi-bagikan ataukah tidak; 2 laba sebaiknya dibagi dengan konsekuensi harus mengeluarkan saham baru, ataukah tidak perlu dibagi sehingga tidak perlu mengeluarkan saham baru. Antara lain selama 3 tahun berturut-turut tidak membayar dividen tunai untuk saham, melakukan 3 kali cidera janji atau obligasi dapat dikenakan sanksi delisting pembatalan pencatatan sahamnya atau obligasinya dari bursa efek. Kebijakan dividen merupakan bagian yang menyatu dengan keputusan pendanaan perusahaan. Rasio pembayaraan dividen dividend payout ratio menentukan jumlah laba yang dapat ditahan sebagai sumber pendanaan. Semakin besar laba ditahan semakin sedikit jumlah laba yang dialokasikan untuk pembayaraan dividen Kadir, 2010. Kebijakan dividen biasanya diukur dengan Dividend Payout Ratio DPR. Menurut Sutrisno 2005 Dividend Payout Ratio adalah prosentase laba yang dibagikan sebagai dividen, dimana semakin besar Dividend Payout Ratio semakin kecil porsi dana yang tersedia untuk ditanamkan kembali ke perusahaan sebagai laba ditahan. Dividend Payout Ratio DPR pada hakikatnya adalah menentukan porsi keuntungan yang akan dibagikan kepada para pemegang saham, dan yang akan ditahan sebagai bagian dari laba ditahan. Jogiyanto Hartono 1998 menyatakan bahwa dividend payout ratio diukur sebagai dividen yang dibayarkan dibagi dengan laba yang tersedia untuk pemegang saham umum. Rasio ini dihitung dengan mengaitkan deviden yang dibagi tunai pada laba bersih setelah pajak Atmaja, 2003.

2.4 Faktor