Penelitian Adrian 2011 dan Andri 2005, menunjukan hasil bahwa umur obligasi berpengaruh pada peringkat obligasi. Berdasarkan uraian di atas maka
dapat ditarik hipotesis sebagai berikut: H5: Umur obligasi maturity berpengaruh terhadap peringkat obligasi
6. Hubungan jaminan obligasi secure dengan peringkat obligasi
Tingkat risiko yang terkandung dalam sebuah obligasi salah satunya dipengaruhi oleh jaminan. Brigham dan Houston 2009: 373 menyatakan
jaminan aset untuk obligasi yang diterbitkan mortage provision, apabila obligasi dijamin dengan aset yang bernilai tinggi, maka rating akan membaik. Brister et
al. 1994 menyatakan bahwa investor akan menyukai obligasi yang dijamin dibanding obligasi yang tidak dijamin. Hal ini menunjukan bahwa obligasi dengan
jaminan akan meningkatkan peringkat obligasi.
Penelitian Yuliana et al 2009
,
Magreta dan Nurmayanti 2009, serta Rahmawati 2005 menyatakan bahwa secure berpengaruh pada prediksi
peringkat obligasi. Berdasarkan uraian di atas maka dapat ditarik hipotesis sebagai berikut:
H6: Jaminan obligasi secure berpengaruh terhadap peringkat obligasi. METODE PENELITIAN
Pemilihan Sampel dan Pengumpulan Data
Penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dengan melakukan uji hipotesis. Data yang digunakan adalah data sekunder dengan melihat anual report tahun
2011 – 2013 yang dimiliki perusahaan non keuangan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia BEI dan memiliki obligasi yang beredar berturut-turut selama tahun
2012 sampai 2014 serta diperingkat oleh PT PEFINDO. Populasi dalam penelitian ini adalah obligasi korporasi yang terdaftar dan beredar di Bursa Efek Indonesia
periode tahun 2012 - 2014, dan diperingkat oleh PT. PEFINDO. Sampel penelitian dipilih dari populasi obligasi perusahaan non keuangan yang
diperingkat oleh PT PEFINDO dan diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia BEI. Sampel ditentukan dengan teknik purposive sampling. Kriteria pemilihan
sampel penelitian adalah sebagai berikut:
a. Obligasi perusahaan non keuangan yang beredar berturut – turut di Bursa
Efek Indonesia dari tahun 2012-2014. b.
Obligasi tersebut terdaftar dalam peringkat obligasi yang dikeluarkan oleh PT. PEFINDO.
c. Perusahaan penerbit obligasi tersebut menerbitkan laporan keuangan auditan
lengkap dari tahun 2011 hingga tahun 2013.
Tabel 1 Proses Seleksi Sampel Penelitian
No. Kriteria Obligasi
Jumlah
1 Obilgasi yang tercatat beredar aktif selama 3 tahun
berturut-turut di BEI dan diperingkat oleh PT Pefindo 74
2 Obligasi dari industri keuangan
37 3
Obligasi dari industri non keuangan 37
4 Obligasi yang dijadikan Sampel
37 Sumber: data Rating Announcement PT PEFINDO diolah
Definisi Operasional Variabel Penelitian Tabel 2
Definisi Operasional Variabel Penelitian
No. Variabel
Penelitian Proxi
Sumber data
Variabel Dependen 1
Peringkat Obligasi Pemberian skala ordinal 1-8
untuk peringkat AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, D
Rating Announcement
PT Pefindo
Variabel Independen 1
Profitabilitas ROA=
Laba Bersih Total Aktiva
Laporan keuangan
ICMD 2
Likuiditas Current Ratio=
Laporan keuangan
ICMD 3
Solvabilitas CFOTL=
ℎ +,-. + 0, 1,,+,
Laporan keuangan
ICMD 4
Leverage DAR=
23 4 567
23 4 886 8
Laporan keuangan
ICMD 5
Umur obligasi
maturity 1 jika obligasi mempunyai umur
antara satu sampai lima tahun dan 0 jika obligasi mempunyai
umur lebih dari lima tahun Catatan
atas laporan keuangan
6 Jaminan
obligasi secure
1 jika obligasi dijamin dengan aset khusus dan 0 jika obligasi
hanya berupa surat utang saja yang tidak dijamin dengan aset
khusus Catatan
atas laporan keuangan
Metode Analisis Data
Model ordinal logistic regression PLUM digunakan untuk pengujian hipotesis penelitian. Menurut Gozali 2011 regresi logistik ordinal adalah analisis
regresi dimana variabel dependen menggunakan skala ordinal yang merupakan skala pengukuran yang berupa data tingkatan atau rangking. Sedangkan variabel
independennya bisa merupakan covariate jika skala interval atau rasio atau factor jika skala nominal atau ordinal. Model regresi ordinal yang digunakan
adalah sebagai berikut:
Logit:p1 + p2 + p3+. . . +p8B = log
DEFDGFDHF...FDI EJ DEJDGJDHJ...JDI
= α 1 + β’X Logitp1+p2+p3+...+p8= α j + β1PROFIT + β2LIK + β3SOLV + β4LEV
+ β5MAT + β6SEC Keterangan:
