20 b
EVA terlalu bertumpu pada keyakinan bahwa investor sangat mengandalkan faktor fundamental dalam mengkaji dan mengambil
keputusan menjual atau membeli saham tertentu, padahal faktor lain terkadang justru lebih dominan;
c Konsep ini tergantung pada transparansi internal dalam perhitungan
secara akurat. Dalam kenyataannya seringkali perusahaan kurang transparan dalam mengemukakan kondisi internalnya.
2.2 Return On Equity ROE
Rasio ini menggunakan hubungan antara keuntungan setelah pajak dengan modal sendiri yang digunakan perusahaan. Yang dianggap modal
sendiri adalah saham biasa, agio saham, laba ditahan, saham preferen dan cadangan-cadangan lain. Melihat hubungan-hubungan itu, Return On Equity
tidak lain adalah rentabilitas ekonomi. Bagi perusahaan pada umumnya masalah rentabilitas adalah lebih penting daripada masalah laba, karena laba
yang besar saja belumlah merupakan ukuran bahwa perusahaan itu telah bekerja dengan efisien Riyanto, 1993: 29. Return On Equity diperoleh dari
profit after tax dibagi equity Indonesian Capital Market Directory. Hasil
pembagian ini pada umumnya dinyatakan dalam persen. Semakin tinggi rasio ini menandakan kinerja perusahaan semakin baik atau efisien, nilai
equity perusahaan akan meningkat dengan peningkatan rasio ini.
21
2.3 Return On Assets ROA
Hasil pengembalian suatu aktiva mencoba mengukur efisiensi perusahaan dalam memanfatkan seluruh sumber dananya, yang kadang-
kadang disebut dengan hasil pengembalian atas investasi atau return on investment
. Investasi merupakan konversi nilai uang saat ini untuk memperoleh arus kas dimasa mendatang yang lebih besar guna
meningkatkan konsumsi atau kemakmuran pemilik Kartadinata, 1980: 12. Dalam perusahaan, keputusan investasi akan tercermin pada sisi aktiva
perusahaan Husnan, 1996: 7 dan oleh karena itu istilah Return On Investment
sering disamakan dengan Return On Assets ROA Horne, 1981: 726.
Return On Assets menunjukkan seberapa banyak laba bersih yang
bisa diperoleh dari seluruh kekayaan yang dimiliki perusahaan, karena itu dipergunakan angka laba setelah pajak dan rata-rata kekayaan perusahaan.
Rasio Return On Assets dinyatakan sebagai berikut: ROA =
100 Laba bersih setelah pajak
x Total aktiva
2.4 Earning per Share EPS
Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar tiap lembar saham dapat menghasilkan keuntungan untuk pemiliknya. Earning per share
dirumuskan dengan perbandingan antara laba siap bagi dengan total lembar saham sebagaimana tercantum dalam laporan keuangan
per Desember.
22
2.5 Harga Saham
