pengaruh pengembalian modal sendiri dan laba per lembar saham terhadap harga saham pada PT.Telekomunikasi, Tbk Periode 2004-2010

  

PENGARUH PENGEMBALIAN MODAL SENDIRI

DAN LABA PER LEMBAR SAHAM TERHADAP HARGA SAHAM PADA

PT. TELEKOMUNIKASI, Tbk Periode 2004-2010

  

The Impact of Return On Equity Ratio and Earning Per Share on stock price

at PT.Telekomunikasi, Tbk Period 2004-2010

SKRIPSI

  Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Sayarat Mendapatkan Gelar Sarjana Ekonomi

  Jenjang Studi Strata I Program Studi Manajemen

  Disusun Oleh:

  

DEVI RACHMAWATI

21207084

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA

BANDUNG

  

2012

KATA PENGANTAR

  Puji dan syukur Penulis panjatkan kepada ALLAH SWT, yang telah melimpahkan rahmat dan karunia-Nya, sehingga Penulis dapat menyelesaikan usulan penelitian ini dengan baik dan sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Dalam penelitian ini, penulis mengadakan penelitian PT. Telekomunikasi Tbk dengan mengambil judul

  “Pengaruh Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham”.

  Penulis menyadari bahwa penulisan usulan penelitian ini masih terdapat banyak kekurangan dan kesalahan yang jauh dari sempurna, mengingat keterbatasan penulis dalam hal ilmu pengetahuan, pengalaman, wawasan serta kemampuan yang penulis miliki. Maka dari itu semua kritik dan saran yang membangun dari semua pihak sangat diharapkan penulis.

  Penelitian ini dapat terwujud berkat bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada :

  1. Dr. Ir. Eddy Soeryanto Soegoto, M.Sc., selaku Rektor di Universitas Komputer Indonesia, Bandung.

  2. Prof.Dr.Umi Narimawati. Dra., SE., M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Komputer Indonesia, Bandung.

  3. Linna Ismawati, SE., M.Si. selaku Ketua Program Studi Manajemen Universitas Komputer Indonesia, Bandung. Sekaligus selaku dosen wali yang selalu memberikan bimbingan dan dorongan selama Peneliti menempuh pendidikan di Universitas Komputer Indonesia, Bandung.

  4. Lita Wulantika.SE.M.Si selaku Dosen Pembimbing yang selalu memberikan arahan dan selalu menyempatkan waktu untuk membimbing saya, anak bimbingan ibu yang sedikit males. Terimakasih karena ibu selalu bersabar untuk membimbing saya.

  5. Kepada kedua orangtua yang saya sayangi, khususnya untuk kakak dan adik saya yang selalu menjadi tim rusuh dan menyemangati saya dalam melakukan penelitian ini, mama terimakasih buat doa-doanya, papah yang baik hati terimakasih buat materialnya. Kalian yang selalu mendoakan saya dan memberikan yang terbaik serta memberikan dorongan dan motivasi baik secara moril maupun materil.

  6. Terimakasih om Mario yang telah meluangkan waktu ditengah kesibukannya untuk membantu saya dan mengajarkan saya rumus-rumus dan teori-teori yang cukup buat saya kebingungan.

  7. Sahabat- sahabat saya Govergi Family‟s. Untuk Moly “Mell” terimakasih buat tidak pernah bosan menyemangati saya dan membantu saya, untuk Toly “Desti‟ yang setia menemani saya melewati sidang dan selalu mengajak saya main, dan untuk Loly „Ell Renzi” yang selalu memberikan saya semangat.

  Terimakasih karena kalian selalu ada untuk saya.

  8. Yang selalu membantu saya dan menemani saya mencari data Ronny terimakasih untuk tidak pernah bosan mengingatkan saya tentang cita-cita saya, terimakasih untuk semuanya.

  9. Yang selalu memotivasi saya dengan ledekan-ledekannya Aa Chau terimakasih untuk dukungan yang selalu diberikan kepada saya.

  10. Kepada teman-teman seperjuangan yang telah bersama-sama berjuang dalam menempuh penelitian ilmiah ini, Addly, Supratman yang selalu saling menyemangati dalam memyelesaikan skripsi ini, Fei yang membantu saya berhitung, Reyner, Cakra, dan Luky Purnama.

  Bandung, Februari 2012 Penulis

  Devi Rachmawati NIM. 21207084

  

DAFTAR ISI

LEMBAR PENGESAHAN..........................................................................................i

PERNYATAAN KEASLIAN .................................................................................... ii

MOTTO .................................................................................................................... iii

ABSTRAK ................................................................................................................. iv

ABTRACT .................................................................................................................. v

KATA PENGANTAR ................................................................................................ vi

DAFTAR ISI .............................................................................................................. ix

DAFTAR GAMBAR............................................................................................... xiii

DAFTAR TABEL .................................................................................................... xiv

DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................ xv

BAB I - PENDAHULUAN

  1.1 Latar Belakang Penelitian ......................................................................... 1

  1.2 Identifikasi dan Rumusan Masalah ........................................................... 9

  1.2.1 Identifikasi Masalah ......................................................................... 9

  1.2.2 Rumusan Masalah .......................................................................... 10

  1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian ................................................................ 10

  1.3.1 Maksud Penelitian ......................................................................... 10

  1.3.2 Tujuan Penelitian ........................................................................... 11

  

ix

  x

  2.1.3 Earning Per Share (EPS) ............................................................... 18

  2.3 Kerangka Pemikiran .............................................................................. 25

  2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................. 22

  2.1.5.3 Pengaruh ROE dan EPS terhadap Harga Saham ................ 21

  2.1.5.2 Pengaruh Earning Per Share terhadap harga Saham ........... 21

  2.1.5.1 Pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham .......... 20

  2.1.5 Keterkaitan antara Variabel Penelitian .......................................... 20

  2.1.4 Pengertian Harga Saham ............................................................... 19

  2.1.2 Return On equity (ROE) ............................................................... 17

  1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................................... 11

  2.1.1.2 Jenis-jenis Rasio Profitabilitas .......................................... 15

  2.1.1.1 Pengertian Rasio Profitabilitas .......................................... 14

  2.1.1 Rasio Profitabilitas ....................................................................... 14

  2.1 Kajian Pustaka ...................................................................................... 14

  BAB II - KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS

  1.5 Lokasi dan Waktu Penelitian .................................................................. 13

  1.4.2 Kegunaan Akademis ...................................................................... 12

  1.4.1 Kegunaan Praktis ........................................................................... 11

  2.4 Hipotesis ............................................................................................... 29

  BAB III – OBJEK DAN METODE PENELITIAN

  3.1 Objek Penelitian .................................................................................. 30

  3.2 Metode Penelitian ................................................................................ 30

  3.2.1 Desain Penelitian ........................................................................ 32

  3.2.2 Operasional Variabel................................................................... 33

  3.2.3 Sumber dan Teknik Penentuan Data ............................................ 36

  3.2.3.1 Sumber Data (Primer dan Sekunder) ................................ 36

  3.2.3.2 Teknik Penentuan Data .................................................... 36

  3.2.4 Teknik Pengumpulan Data .......................................................... 37

  3.2.5 Rancangan Analisis dan Pengujian Hipotesis .............................. 38

  3.2.5.1 Rancangan Analisis ......................................................... 38

  3.2.5.1.1 Rancangan Analisis Deskriptif .......................... 38

  3.2.5.1.2 Rancangan Analisis Verifikatif.......................... 40

  3.2.5.2 Pengujian Hipotesis ......................................................... 46

  BAB IV – HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

  4.1 Hasil Penelitian.................................................................................... 50

  4.1.1 Gambaran Umum Perusahaan PT. Telekomunikasi Tbk .............. 50

  4.1.2 Sejarah Persahaan ....................................................................... 54

  4.1.3 Struktur Organisasi PT. Telekomunikasi Tbk .............................. 56

  4.1.4 Deskripsi Jabatan PT. Telekomunikasi Tbk ................................. 59

  4.1.5 Aspek Kegiatan PT. Telekmunikasi Tbk ..................................... 66

  

xi

  4.2 Pembahasan ......................................................................................... 67

  4.2.1 Analisis Deskriptif ...................................................................... 67

  4.2.1.1 Perkembangan ROE PT. Telekomunikasi Tbk ................. 67

  4.2.1.2 Perkembangan EPS PT. Telekomunikasi Tbk .................. 69

  4.2.1.3 Perkembangan Harga Saham PT.Telekomunikasi Tbk ..... 72

  4.2.2 Analisis Verifikatif...................................................................... 74

  4.2.2.1 Pengaruh ROE dan EPS Terhadap Harga Saham ............. 74

  BAB V – KESIMPULAN DAN SARAN

  5.1 Kesimpulan ......................................................................................... 97

  5.2 Saran ................................................................................................... 98

  xii

DAFTAR PUSTAKA

  Edisi I. AMP YKPN. Yogyakarta

  Sujoko Efferin. 2004. Metodologi Penelitian

  jangka Panjang. BPFE. Yogyakarta

  South – Western, Thomson. Suad Husnan. 1997. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan : keputusan

  Yogyakarta Robbert Ang. 1997. Pasar Modal Indonesia Steve, Earl and Monte. 2005. Financial Accounting, 9 th Ed. 2005. Singapore :

  Moh Nazir. 2010. Metode Penelitian. Jakarta: Graha Indonesia Nur Indriantoro dan bambang Supomo. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis. BPFE.

  Lukman Syamsuddin. 2004. Manajemen keuangan. Jakarta: PT. Raja Granfindo Persada

  

101

  Agnes Sawir. 2001. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan

  Alih Bahasa Heru Sutojo. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan, Buku satu. Jakarta: Salemba Empat. Jogiyanto. 2003. Teory Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Dua. BPFE.

  Gramedia Pusaka James C. Van, And Jonh M. Wachowietz. 2005. Financial Management Principal,

  Brigham dan Houston. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat Husein Umar. 2005. Metode Penelitian Untuk Skiripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta: PT.

  Brigham dan Houston. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Alih Bahasa Ali Akbar Yulianto, Buku satu, Edisi sepuluh. Jakarta: PT. Salemba Empat

  Bambang Riyanto. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: Cet.7,BEP

  Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pusaka Utama

  Yogyakarta Kuncoro. 2001. Metode Kuantitatif: Teori dan Aplikasi untuk Bisnis dan Ekonomi, Sugiyono. 2004. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta Sugiyono. 2005. Stasistika Untuk Penelitian. Bandung: CV Alfabeta Sugiyono. 2008. Metode Penelitian Bisnis. Cetakan Kedua Belas. Bandung:

  Alfabeta Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R & D. Bandung : Alfabetis.

  Tripono Darmaji dan Hendy M Fakhruddin. 2001. Pasar Indonesia, Pendekatan

  Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat

  Umi Narimawati. 2007. Riset Manajemen Sumber Daya Manusia: Aplikasi Contoh

  dan Perhutungannya. Jakarta. Agung Media Umi Narimawati. 2008. Analisis Multifariat Untuk Penelitian Ekonomi.

  Yogyakarta: Penerbit Graha Ilmu Umi Narimawati. 2010. Metodologi Penelitian : Dasar Menyusun Penelitian

  Ekonomi. Jakarta: Penerbit Genetis

  Weston dan Brigham. 2001. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga Widiatmojo. 2000. Cara Sehat InvestasiManajemen Portopolio, Cetakan Pertama.

  BPFE. Yogyakarta Zaki Baridwan. 2003. Intermediate Accounting, Edisi Delapan. BPFE. Yogyakarta Abid Djazuli. 2006. Pengaruh EPS, ROI, dan ROE terhadap Perubahan Harga

  Saham Pada Perusahaan Sektor Manufacturing Pada Bursa Efek Jakarta (BEJ). Fordema, Vol. 6, No. 1, Juni, 51-62

  Noer Sasongko dan Nila Wulandari. 2006. Pengaruh Eva dan Rasio-rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Munufaktur Pada Bursa Efek Jakarta (BEJ). Empirika, Vol. 19, No. 1, Juni, 64-80

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

  Indonesia dengan penduduk lebih dari 200 juta jiwa dan wilayah yang sangat luas dibandingkan dengan negara Asia lainnya merupakan pasar yang sangat potensial.

  Wajar halnya jika banyak perusahaan dengan berbagai macam bisnis yang mereka bawa, masuk dan bersaing secara ketat untuk meraih pangsa pasar yang besar, dan berusaha menjadi pemain utama dalam areanya masing-masing. Faktor-faktor yang menggerakan pertumbuhan bisnis-bisnis tak jauh beda dibandingkan dengan tahun- tahun sebelumnya, yang membedakan adalah makin pulihnya investasi dan rencana besar pemerintah untuk membangun bidang infra struktur. Salah satu sektor bisnis yang semakin booming saat ini adalah sektor telekomunikasi.

  Sektor telekomunikasi adalah sektor vital yang dapat mempengaruhi perkembangan sosial ekonomi suatu negara. Selain itu bisnis telekomunikasi sangatlah dinamis karena senantiasa mengikuti tren perubahan tekhnologi komunikasi, sehingga banyak yang menganggapnya sebagai bisnis yang penuh dengan keuntungan.

  Pesatnya bisnis telekomunikasi contoh kecilnya dapat diihat dari banyaknya pemain kartu perdana untuk telpon selular antara lain PT. Telkomsel dengan, Simpati,

  

1 Halo, dan As-nya, PT. Indosat-Satelindo dengan mentari, IM3, dan Matrix-nya, PT. Excellcomindo dengan XL dan lainnya.

  Perusahaan dapat eksis dalam persaingan tersebut, maka ia harus menerapkan strategi dengan memperhatikan sisi finansial dan non finansialnya. Orientasi perusahaan terlihat dari perbedaan pembobotan kedua sisi tersebut. Untuk perusahaan yang berorientasi sosial, ataupun lembaga swadaya masyarakat, sisi non finansialnya akan lebih dominan. Akan tetapi untuk perusahaan yang berorientasi laba, seperti perusahaan multinasional, BUMN, sisi finansial akan lebih dominan. Titik berat sisi finansial antara lain tingkat laba, return saham, likuiditas dan sovabilitas perusahaan. Sementara non financial meliputi kepuasan pelanggan, proses bisnis internal, serta inovasi dan pembelajaran di perusahaan itu sendri.

  Laba yang diperoleh perusahaan tentunya harus mempertimbangkan biaya yang dikeluarkan, karena jika biaya yang dikeluarkan terlalu tinggi, maka batas laba tidak akan mampu memberikan penghasilan kepada para pemegang saham yang telah menginvestasikan uang mereka.

  Keuntungan yang diperoleh perusahaan tercipta karena adanya strategi yang tepat dari perusahaan, salah satunya adalah strategi berinvestasi. Ada investasi yang sifatnya jangka pendek dan ada juga investasi yang sifatnya jangka panjang. Investasi juga ada yang berfungsi untuk kegiatan operasional perusahaan seperti obligasi, saham, maupun investasi untuk meningkatkan produktivitas kinerja sumber daya manusianya, salah satunya dengan membuat suatu sistem kompensasi, dan benefit lainnya.

  Persoalan mendasar bagi setiap investor di pasar modal adalah bagaimana menentukan harga saham yang seharusnya serta melakukan peramalan (forecasting) terhadap perubahan harga saham pada masa yang akan datang sehingga dapat dijadikan dasar untuk melakukan investasi.

  Pasar modal memiliki peran penting dalam kegiatan ekonomi, terutama di negara yang menganut sistem ekonomi pasar. Pasar modal menjadi salah satu sumber kemajuan ekonomi karena dapat menjadi sumber dan alternatif bagi perusahaan disamping bank. Salah satu sumber dana perusahaan berasal dari modal saham yang ditanamkan oleh para investor, maka secara otomatis modal saham merupakan bagian dari laporan manajemen perusahaan kepada para pemegang saham atau investor. Dalam perekonomian modern laporan keuangan sudah merupakan media penting dalam proses pengambilan keputusan ekonomis. Laporan keuangan ini sudah menjadi kebutuhan para pengusaha, investor, bank, manajemen, pemerintah maupun pelaku pasar modal. Tujuan dari penelitian ini untuk mengetahui pengaruh ROE dan EPS terhadap harga saham pada perusahaan yang Go Public di BEI. Populasi penelitian ini adalah laporan keuangan perusahaan yang go publik di Bursa Efek Indonesia (BEI).

  Rasio keuangan yang digunakan penulis untuk melihat posisi keuangan pada suatu perusahaanyaitu rasio profitabilitas.

  Rasio Profitabilitas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba sering dijadikan ukuran untuk menentukan baik atau tidaknya kinerja keuangan dan keberhasilan suatu perusahaan. Alat untuk mengukur profitabilitas tersebut adalah rasio profitabilitas. Jika tingkat perusahaan baik maka akan menarik minat para inverstor untuk meningkatkan investasnya pada perusahaan.

  Return On Equity (ROE) merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk

  menghasilkan tingkat kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan ekuitas (

  shareholder’s equity) yang

  dimiliki oleh perusahaan. Semakin tinggi nilai ROE menunjukkan semakin efisien perusahaan menggunakan modal sendiri untuk menghasilkan laba (Brigham, 2001).

  Earning Per Share (EPS) merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak pada satu tahun buku dengan jumlah saham yang diterbitkan (Ang, 1997).

  Menurut Triptono Darmaji dan Hendy M. Fakhruddin, (2001) EPS merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan (return) yang diperoleh investor atau pemegang saham per saham. Semakin tinggi nilai EPS tentu saja menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham.

  Nilai buku per lembar saham adalah nilai kekayaan bersih ekonomis dibagi dengan jumlah lembar saham biasa yang beredar. Kekayaan bersih ekonomis merupakan selisih total aktiva dengan total kewajiban. Harga pasar adalah harga yang terbentuk di pasar jual belisaham. Harga teoritis adalah harga saham yang seharusnya terjadi,sedangkan harga nominal adalah harga yang tercantum pada saham bia sa PT. Telekomunikasi atau yang biasa disebut Telkom merupakan salah satu perusahaan yang bergerak dibidang komunikasi. Pada awalnya perusahaan Telkom ini memiliki produk utama yang merupakan produk unggulan pada masanya yaitu

  

wireline atau yang biasa disebut dengan istilah fixed phone atau telpon rumah. Seiring

  berkembangnya dalam dunia komunikasi akhirnya Telkom mulai mengalami kemunduran dan tidak dapat memonopoli pasar komunikasi. Masalah ini muncul karena banyaknya kendala sehubungan dengan produk wireline atau telpon rumahnya. Hal ini disebabkan karena sarana dan prasarana yang dimiliki Telkom tidak sesuai lagi dengan kebutuhan konsumen dan dikarenakan sebagian besar masyarakat lebih menyukai menggunakan teknologi berbasis GSM (Global System

  for Mobile Communications).

  Disisi lain perkembangan wireline phone atau mobilephone semakin pesat baik teknologi maupun kondisi pasarnya. Saat ini pasar telah diramaikan oleh pemain yaitu PT. Telkomsel dengan, Simpati, Halo, dan As-nya, PT. Indosat-Satelindo dengan mentari, IM3, dan Matrix-nya, PT. Excellcomindo dengan XL-nya. Para pemain ini menggunakan teknologi berbasis GSM (Global System for Mobile

  

Communications) lalu disusul dengan pendatang baru lainnya seperti Axis dan 3

(Three).

  Salah satu cara yang dilakukan PT. Telekomunikasi agar dapat bersaing dengan perusahaan lain yang merupakan pendatang baru didunia komunikasi adalah dengan cara menjual saham pada publik melalui pasar modal. Dengan demikian maka Telkom dapat memperoleh dana dengan mudah melalui penjualan saham tersebut.

  Saham Telkom tercatat dan diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia dengan Ticker Telkom.

  Melihat kemajuan pasar yang berkembang secara cepat dan kendala-kendala yang dihadapi dalam pemasaran wireline atau fixed line ini, maka PT. Telkom menyusun strategi diferensiasi dengan meluncurkan produk wireline phone yang disebut dengan Telkom Flexi. Berbeda dengan pendahulunya, Telkom Flexi ini merupakan mobile phone yang menggunakan teknologi berbasis CDMA (Code Divisions Muliple Acces).

  Untuk menarik para investor maka PT. Telkom harus memiliki kinerja keuangan yang baik dan untuk menilai kinerja keuangan tersebut maka dapat dilakukan analisis laporan keuangan.Salah satunya menggunakan Rasio Profitabilitas. Melalui rasio ini para investor dapat mengetahui kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang-hutang dan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.

Table 1.1 Perkembangan ROE, EPS dan Harga Saham Pada PT.Telekomunikasi Tbk, Periode 2004-2010 Tahun ROE EPS Harga Saham

  

2004 0,13 124,48 4,825

2005

  0,34 396,51 5,900

  

2006 0,39 545,91 10,100

2007 0,38 637,75 10,150

2008 0,31 526,76 6,900

2009 0,29 565,42 9,450

2010 0,26 572,27 7,950

  Sumber: Laporan Keuangan PT. Telekomunikasi,Tbk

  Berdasarkan tabel 1.1 diatas maka dapat dilihat perkembangan ROE, EPS, dan Harga saham yang berubah setiap tahunnya. Fenomena yang terjadi pada PT.

  Telekomunikasi, Tbk yaitu pada periode tahun 2007, 2009 dan 2010. Dimana terdapat kontradiksi antara teori menurut Brigham Houston(2010:133) dengan kenyataan yang ada, yaitu penurunan ROE ditahun 2007 dan tahun 2009 menyebabkan kenaikan harga saham.

  Keadaan ROE cenderung mengalami penurunan. Ditahun 2007 dan tahun 2009 TELKOM mengalami penurunan ROE yang berdampak pada naiknya harga saham ditahun yang sama masing-masing sebesar 0,01% dan 0,02%. Hal ini bertentangan dengan teori yang diungkapkan oleh Brigham Houston(2010:133) yang menyatakan bahwa Rasio yang paling penting adalah pengembalian ekuitas (return

  

on equity), yang merupakan laba bersih bagi pemegang saham dibagi dengan total

  ekuitas pemegang saham. Pemegang saham pastinya ingin mendapatkan tingkat pengembalian yang tinggi atas modal yang mereka investasikan, dan ROE menunjukan tingkat yang mereka peroleh. Jika ROE tinggi, maka harga saham juga cenderung akan tinggi dan tindakan yang meningkatkan ROE kemungkinan juga akan meningkatkan harga saham.

  Demikian juga dengan kondisi EPS yang mengalami kenaikan ditahun 2010 dari tahun sebelumnya tapi ditahun yang sama telah terjadi penurunan pada harga saham yaitu dari 9,450 menjadi 7,950, hal inipun bertentangan dengan teori yang diungkapkan oleh Weston dan Brigham (2001:26) bahwa salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham adalah Laba per lembar saham (Earning per share). Seorang investor yang melakukan investasi pada perusahaan akan menerima laba atas saham yang dimilikinya. Semakin tinggi laba per lembar lembar saham (Earning per

  

share) yang diberikan perusahaan maka harga saham pun akan ikut naik. Ini akan

  mendorong investor untuk melakukan invesatsi yang lebih besar lagi sehingga harga saham perusahaan akan meningkat.

  Adanya kontradiksi yang terjadi antara hubungan ROE dan harga saham serta hubungan EPS dan harga saham yang tidak sesuai dengan teori Brigham Houston (2010:133) dan Weston dan Brigham (2001:26), inilah yang mendorong penulis untuk melakukan penelitian ini. Dengan menggunakan rasio keuangan maka perusahaan dapat mengetahui kinerja keuangan perusahaan serta dapat digunakan untuk menarik investor dan kreditur yang lebih banyak. Dan juga dengan mengetahui kinerja perusahaan baik masa ini maupun masa yang akan datang , ini merupakan informasi penting bagi pemegang saham mengenai harga saham. Berdasarkan fenomena dengan latar belakang diatas penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul :

  “PENGARUH RETURN ON EQUITY DANEARNING PER

SHARE TERHADAP HARGA SAHAM PADA PT. TELEKOMUNIKASI, Tbk

Periode 2004-2010

  ”.

1.2 Identifikasi danRumusanMasalah

1.2.1 IdentifikasiMasalah

  Berdasarkan dari hasil fenomena yang telah dibahas sebelumnya maka identifikasi masalah dalam penelitian ini adalah :

  1. Pada tahun 2007 dan tahun 2009 PT. Telekomunikasi Tbk, mengalami penuruan ekuitas, akan tetapi dalam keadaan seperti itu perusahaan tetap mengalami kenaikan harga saham pada periode tersebut.

  2. Pada tahun 2010 periode PT. Telekomunikasi Tbk, mengalami kenaikan harga per lembar saham, ini artinya keuntungan perusahaan baik, akan tetapi tidak demikina yang terjadi pada harga saham yang pada saat bersamaan mengalami penurunan.

1.2.2 RumusanMasalah

  Berdasarkan uraian yang telah disajikan, maka permasalahan yang akan dibahas adalah:

  1. Bagaimana perkembangan pengembalian modal sendiri (ROE)padaPT.

  Telekomunikasi, Tbk.

  2. Bagaimana perkembangan laba per lembar saham (EPS)padaPT.

  Telekomunikasi, Tbk.

  3. Bagaimana perkembangan Harga saham pada perusahaan PT.

  Telekomunikasi, Tbk.

  4. Seberapabesarpengaruh pengembalian modal sendiri (ROE)dan laba per lembar saham(EPS)terhadapHargasaham baik secara simultan maupun parsialpada PT. Telekomunikasi, Tbk.

1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian

1.3.1 Maksud Penelitian

  Maksud dari penelitian ini yaitu untuk mengumpulakan data dan berbagai informasi terkait dengan pengaruh return on equity (ROE) dan earning per share

  (EPS) terhadap harga saham pada perusahaan PT. Telekomunikasi, Tbk.

1.3.2 TujuanPenelitian

  Adapun tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

  1. Untuk mengetahui perkembangan pengembalian modal sendiri (REO)pada PT. Telekomuniskasi, Tbk 2. Untuk mengetahui perkembangan laba per lembar saham (EPS)pada PT.

  Telekomunikasi, Tbk 3. Untuk mengetahui perkembangan harga saham pada perusahaan PT.

  Telekomunikasi, Tbk

  4. Untuk mengetahui besarnya pengaruh pengembalian modal sendiri (ROE) dan laba per lembar saham (EPS) terhadap harga saham baik secara simultan maupun parsial pada PT. Telekomunikasi, Tbk

1.4 KegunaanPenelitian

1.4.1 KegunaanPraktis

  1. Perusahaan Dari hasil peneletian ini dapat dipakai sebagai tambahan informasi dan bahan pertimbangan terhadap pengambilan keputusan dengan mengetahui kinerja perusahaan di masalalu maka akan dapat dijadikan sebagai salah satu pedoman bagi perusahaan khususnya bagi pemimpin perusahaan sebagai pengambil keputusan agar tidak salah mengambil keputusan di masa yang akan datang sekaligus memberikan informasi mengenai return saham pada pemilik saham. Dan memberikan informasi kepada para investor yang akan menginvestasikan modal disuatuperusahaan.

  2. Pihak Lain Dengan penelitian ini diharapkan juga dapat memberikan informasi penting bagi calon investor tentunya untuk melihat kinerja keuangan perusahaan tersebut.

1.4.2 KegunaanAkademis

  1. Peneliti/Penulis Penelitian ini berguna sebagai salah satu syarat kelulusan Sarjana Strata Satu sekaligus untuk mengembangkan pengetahuan dan mendapatkan pengalaman serta mengetahui permasalahan yang terjadi di perusahaan.

  2. Peneliti lain Penelitian ini juga berguna untuk memberikan wawasan kepada para peneliti lain untuk melakukan penelitian lebih lanjut mengenai pengaruh return on

  equity (ROE) dan earning per share (EPS) terhadap harga saham.

1.5 LokasidanWaktuPenelitian

  Lokasi yang digunakan untuk melakukan penelitian ini di PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk Jl. Japati No. 1 Bandung 40133, Sedangkan waktu penelitian dimulai pada bulan Oktober 2011. Adapun jadwal penelitian dapat dilihat pada tabel dibawah ini :

Tabel 1.2 Rencana Jadwal Kegiatan Penelitian

  No Bulan Okt’11 Nov’11 Des’11 Jan’12 Feb’12 Minggu ke 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4

  1 Pengajuan

  Judul

  2 Pengumpulan

  Data Penyusunan

  3 UP

  Persentasi

  4 UP

  5 Pelaksanaan

  Penelitian

  6 Sidang Akhir

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS

2.1 Kajian Pustaka

2.1.1 Rasio Profitabilitas

2.1.1.1 Pengertian Rasio Profitabilitas

  Pendapat Suad Husnan (1997:330) menyatakan profitabilitas sebagai berikut: Profitabilitas menunjukan kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba. Jika kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan laba meningkat maka hal ini akan menunjukan daya tarik bagi investor dan calon investor dalam menanamkan modalnya ke perusahaan. Jika permintaan saham meningkat maka harga saham akan cenderung meningkat. Hal ini akan berakibat pada naiknya harga saham. Menurut Brigham & Huston (2006:107) menjelaskan bahwa profitabilitas sebagai berikut:

  “Profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan yang dilakukan oleh perusahaan.

  ” Sedangkan menurut Bambang Riyanto (2001:35) pengertian profitabilitas adalah sebagai berikut: Profitabilitas suatu perusahaan menunjukan perbandingan antara laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba tersebut. Dengan kata lain profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu.

  Maka dari pengertian-pengertian diatas dapat disimpulkan bahwa rasio profitabilitas adalah rasio yang menghubungkan laba perusahaan dengan aktiva atau modal perusahaan untuk membantu perusahaan dalam membuat suatu kebijakan dan mengambil keputusan yang akan dilakukan oleh perusahaan.

2.1.1.2 Jenis-jenis Rasio Profitabilitas

  Menurut Agnes Sawir (2001:18-20) ada beberapa cara yang bisa digunakan untuk menghitung rasio profitabilitas, yaitu:

  1. Gross Profit Margin Rasio ini mengukur efisiensi pengendalian harga pokok atau biaya produksinya, mengindikasikan kemampuan perusahaan untuk berproduksi secara efisien. Dalam mengevaluasi dapat dilihat margin per unit produk, bila rendah maka perusahaan tersebut sensitive terhadap persaingan.

  − � � � = �100%

  2. Net Profit Margin (NPM) Rasio ini mengukur laba bersih setelah pajak terhadap penjualan

  � � � = �100%

  3. Daya Laba Dasar (Basic Earning Power) Daya dasar laba mencoba mengukur efektivitas perusahaan dalam memanfaatkan seluruh sumber dayanya, yang menunjukan rentabilitas ekonomi perusahaan.

  � � = � � � �100%

  4. Return on Assets

  Return on Investment atau return on assets didasarkan pada pendapat

  bahwa karena aktiva didanai oleh pemegang saham dan kreditor, maka rasio harus dapat memberikan ukuran produktivitas aktiva dalam memberikan pengembalian kepada kedua penanam modal itu.

• = �100%

  (1 � � − �)

  5. Return on Equity Rasio ini memperlihatkan sejauh manakah perusahaan mengelola modal sendiri (new worth) secara efektif, mengukur tingkat keuntungan dari investasi yang telah dilakukakan pemilik modal sendiri atau pemegang saham perusahaan. ROE menunjukan rentabilitas modal sendiri atau yang sering disebut rentabilitas usaha.

  � �ℎ � = �100% �� �

  Dari kelima cara penghitung rasio profitabilitas diatas rumus yang digunakan penulis dalam penelitian ini adalah Return On Equity (ROE). Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba.

2.1.2 Return On equity (ROE)

  Adapun pengertian lebih lanjut mengenai Return On Equity (ROE) adalah sebagai berikut: Menurut Brigham dan Houston (2010:149) menjelaskan bahwa “Pengembalian atas ekuitas biasa (Return on Equity) merupakan rasio laba bersih terhadap ekuitas biasa yang mengukur tingkat pengembalian atas investasi pemegang saham biasa.” Menurut James and John (2005:225-226) menjelaskan ROE sebagai berikut: Pengukuran ringkasan lainnya atas kinerja keseluruhan perusahaan adalah merupakan pengembalian atas ekuitas. Rasio ini menunjukan daya untuk menghasilkan laba atas investasi berdasarkan nilai buku para pemegang saham dan sering kali digunakan dalam membandingkan dua perusahaan indistri yang sama. Menurut Steve, Earl and Monte (2005:208) ROE adalah sebagai berikut:

  What investors really want to know is how much profit they can earn for each dollar they invest. This is amount, called ROE, is the overall measure of the permormance of a company (apa yang menjadi penilaian para

  investor adalah berapa banyak keuntungan yang akan mereka peroleh sebagai return dari investasi mereka dalam perusahaan). Sedangkan menurut Agnes Sawir (2001:19) menjelaskan bahwa return on

  equity (ROE) sebagai berikut:

  Rasio ini memperlihatkan sejauh manakah perusahaan mengelola modal sendiri (new worth) secara efektif, mengukur tingkat keuntungan dari investasi yang telah dilakukan pemilik modal sendiri atau pemegang saham perusahaan.

  Maka dari pengertian-pengertian diatas dapat disimpulkan bahwa rasio ini menunjukan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba. Semakin besar rasio ini maka akan menunjukan kemapuan perusahaan yang semakin baik dan pemegang saham sangat menyukai hal ini, karna ini akan memberikan informasi yang baik. Semakin baik kondisi keuangan perusahaan dalam memperoleh laba maka akan baik pula pengembalian investasi yang telah ditanamkan oleh investor.

2.1.3 Earning Per Share (EPS)

  Earning Per Share (EPS) digunakan untuk mengukur seberapa besar tiap lembar saham dapat menghasilkan keuntungan untuk pemiliknya.

  Adapun pengertian lebih lanjut mengenai Earning Per Share (EPS) adalah sebagai berikut: Menurut (Ang,1997) Earning Per Share (EPS)

  “merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak pada satu tahun buku dengan jumlah saham yang diterbitkan.

  ” Menurut Lukman Syamsuddin (2004:136) menjelaskan Earning Per Share

  (EPS) sebagai berikut: pada umumnya para pemegang saham tertarik dengan Earning Per Share (EPS) yang besar karena hal tersebut merupakan salah satu indikator keberhasilan perusahaan. Menurut Triptono Darmaji dan Hendy M. Fakhruddin, (2001:139) menjelaskan bahwa yang dimaksud dengan Earning Per Share (EPS) adalah : rasio yang menunjukkan seberapa besar keuntungan (return) yang diperoleh investor atau pemegang saham per saham.

  � =

  � �

  jumlah saham Menurut Zaki Baridwan (2003:448) menjelaskan mengenai laba per lembar saham (Earning Per Share) yakni : Pendapatan per lembar saham adalah jumlah pendapatan yang diperoleh dalam satu periode untuk tiap lembar saham yang beredar. Maka dari pengertian-pengertian diatas dapat disimpulkan bahwa laba per lembar saham (Earning Per Share) adalah Rasio yang menunjukkan seberapa besar keuntungan (return) yang diperoleh investor atau pemegang saham per saham dengan cara membagi laba bersih setelah pajak dengan jumlah saham biasa yang beredar. Laba per lembar saham (Earning Per Share) dapat dijadikan sebagai indikator tingkat nilai perusahaan. Laba per lembar saham (Earning Per

  

Share) juga merupakan salah satu cara untuk mengukur keberhasilan dalam

  mencapai keuntungan bagi para pemiliki saham dalam perusahaan

2.1.4 Pengertian Harga Saham

  Persoalan mendasar bagi setiap investor di pasar modal adalah bagaimana menentukan harga saham yang seharusnya serta melakukan peramalan (forecasting) terhadap perubahan harga saham pada masa yang akan datang sehingga dapat dijadikan dasar untuk melakukan investasi. Ada beberapa konsep dasar nilai atau harga saham yang akan dibahas disini, yaitu nilai buku per lembar saham, harga pasar, harga teoritis / intrinsic value, dan harga nominal. Nilai buku per lembar saham adalah nilai kekayaan bersih ekonomis dibagi dengan jumlah lembar saham biasa yang beredar. Kekayaan bersih ekonomis merupakan selisih total aktiva dengan total kewajiban. Harga pasar adalah harga yang terbentuk di pasar jual beli saham. Harga teoritis adalah harga saham yang seharusnya terjadi, sedangkan harga nominal adalah harga yang tercantum pada saham biasa.

  Menurut Jogiyanto (2003:88) menjelaskan harga saham adalah sebagai berikut: Harga saham merupakan harga saham yang terjadi dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar bursa. Sedangkan menurut Widiatmodjo (2000:45) menjelaskan harga saham adalah sebagai berikut: Harga saham merupakan harga atau nilai uang yang bersedia dikeluarkan untuk memperoleh atas suatu saham. Jadi dapat disimpulkan bahwa harga saham adalah harga yang terbentuk dari kesepakatan penjual dan pembeli saham atau harga yang terbentuk dari kekuatan permintaan dan penawaran saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu.

2.1.5 Keterkaitan antara Variabel Penelitian

2.1.5.1 Pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham

  Menurut

  Brigham Houston (2010:133) menjelaskan pengaruh ROE sebagai berikut: Rasio yang paling penting adalah pengembalian ekuitas (return on equity), yang merupakan laba bersih bagi pemegang saham dibagi dengan total ekuitas pemegang saham. Pemegang saham pastinya ingin mendapatkan tingkat pengembalian yang tinggi atas modal yang mereka investasikan, dan ROE menunjukan tingkat yang mereka peroleh. Jika ROE tinggi, maka harga saham juga cenderung akan tinggi dan tindakan yang meningkatkan ROE kemungkinan juga akan meningkatkan harga saham.

  2.1.5.2 Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham

  Menurut Weston dan Brigham (2001:26) salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham adalah Laba per lembar saham (Earning per share).

  Seorang investor yang melakukan investasi pada perusahaan akan menerima laba atas saham yang dimilikinya. Semakin tinggi laba per lembar lembar saham (Earning per share) yang diberikan perusahaan maka harga saham pun akan ikut naik. Ini akan mendorong investor untuk melakukan invesatsi yang lebih besar lagi sehingga harga saham perusahaan akan meningkat.

  2.1.5.3 Pengaruh ROE dan EPS terhadap Harga Saham

  Menurut Weston dan Brigham (2001:27) Peningkatan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atas modal yang diinvestasikan para pemegang saham ROE dan EPS akan memberikan pengaruh positif terhadap harga saham sampai pada batasan dimana tingkat pengembalian ekuitas pemilik (ROE) dan laba per lembar saham (EPS) dapat memberikan informasi mengenai kondisi perusahaan kepada investor. Maka dari itu, tingkat pengembalian ekuitas pemilik dan laba per lembar saham menjadi alat ukur yang digunakan oleh para investor untuk memperkirakan kinerja perusahaan di masa depan.

2.3 Kerangka Pemikiran

  Dari kajian pustaka yang telah dibahas maka telah didapat informasi penting bahwa adanya pengaruh rasio profitabilitas (return on equity) dan

  

(earning per share) terhadap harga saham. Dan dalam penelitian ini perusahaan

yang akan diteliti adalah PT. Telekomunikasi Tbk.

  Dapat disimpukan bahwa rasio profitabilitas adalah rasio yang menghubungkan laba perusahaan dengan aktiva atau modal perusahaan untuk membantu perusahaan dalam membuat suatu kebijakan dan mengambil keputusan yang akan dilakukan oleh perusahaan.

  ROE menurut Agnes Sawir (2001:19) menjelaskan bahwa rasio ini memperlihatkan sejauh manakah perusahaan mengelola modal sendiri (new

  

worth) secara efektif, mengukur tingkat keuntungan dari investasi yang telah

  dilakukan pemilik modal sendiri atau pemegang saham perusahaan. ROE menunjukan rentabilitas modal sendiri atau yang sering disebut rentabilitas usaha.

  Adapun cara perhitungan ROE adalah sebagai berikut:

  � �ℎ � = �100% �� � Earning Per Share (EPS) Menurut Triptono Darmaji dan Hendy M.

  Fakhruddin, (2001:139) menjelaskan bahwa yang dimaksud dengan Earning Per

  

Share (EPS) adalah rasio yang menunjukkan seberapa besar keuntungan (return)

  yang diperoleh investor atau pemegang saham per saham. Semakin tinggi nilai

  EPS tentu saja menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang disediakan untuk pemegang saham Adapun cara perhitungan EPS adalah sebagai berikut:

  � �

  = � jumlah saham

  Sedangkan harga saham sebagai variabel Y berdasarkan kajian pustaka diatas Menurut Jogiyanto (2003:88) menjelaskan bahwa harga saham merupakan harga saham yang terjadi dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar.

  Return on equity dan earning per share adalah faktor yang mempengaruhi harga saham disuatu perusahaan, sama dengan yang terjadi pada PT.