Dampak Stock Split Terhadap Harga Saham dan Aktivitas Volume Perdagangan pada Perusahaan Terdaftar pada Bei Tahun 2016.

(1)

vii ABSTRACT

Stock split is one of corporate event that can be researched in event study topic. The aim of this study is to analyze the differences in abnormal return, stock price and trading volume activity between before and after stock split event. The samples of this study are nine companies listed on the Stock Exchange in 2016 that do the stock split. Purposive sampling is used as sampling technique. The result shows that both abnormal return and trading volume activity have no differences between before and after stock split event.

(2)

viii ABSTRAK

Stock split merupakan salah satu peristiwa internal perusahaan yang dapat diteliti dari

penelitian studi peristiwa. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan

abnormal return, harga saham, dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan

sesudah peristiwa stock split. Penelitian ini mengambil sembilan sampel perusahaan yang terdaftar pada BEI tahun 2016 yang melakukan stock split. Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan purposive sampling. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan abnormal return, harga saham, dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa stock split.

Kata kunci: stock split, abnormal return, harga saham, aktivitas volume perdagangan

(3)

ABSTRAK

Stock split merupakan salah satu peristiwa internal perusahaan yang dapat diteliti dari

penelitian studi peristiwa. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan

abnormal return, harga saham, dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan

Kata kunci: stock split, abnormal return, harga saham, aktivitas volume perdagangan

(4)

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ... HALAMAN PENGESAHAN ... SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... KATA PENGANTAR ...

ABSTRACT ...

INTISARI ... DAFTAR ISI ... DAFTAR TABEL ... DAFTAR GAMBAR ... DAFTAR LAMPIRAN ... BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah ... 1.2 Identifikasi Masalah ... 1.3 Tujuan Penelitian ... 1.4 Kegunaan Penelitian ... BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN

PENGEMBANGAN HIPOTESIS

2.1 Kajian Pustaka ... 2.1.1 Event Study... 2.1.2 Stock Split ... 2.1.3 Reverse Stock Split ... 2.1.4 Abnormal Return ... 2.1.5 Efisiensi Pasar Modal ... 2.2 Rerangka Teoritis ... 2.3 Rerangka Pemikiran ... 2.4 Pengembangan Hipotesis ... 2.5 Penelitian Terdahulu ... BAB III METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian ... 3.2 Populasi dan Sampel ... 3.3 Metode Pengambilan Sampel dan Ukuran Sampel ... 3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 3.4.1 Ruang Lingkup Penelitian ... 3.4.1.1 Peristiwa yang Diteliti ... 3.4.1.2 Periode Pengamatan ... 3.4.2 Data ... 3.4.2.1 Harga Saham yang Diteliti ... 3.4.2.2 Waktu Perdagangan Saham yang Diteliti ... 3.4.2.3 Volume Perdagangan Saham yang Diteliti ... 3.5 Teknik Analisis Data ...

(5)

3.5.1 Peristiwa yang Diteliti ... 3.5.2 Pengukuran Variabel ... 3.5.2.1 Abnormal Return ... 3.5.2.2 Rata-rata Abnormal Return ... 3.5.2.3 Aktivitas Volume Perdagangan ... 3.5.3 Pengujian Hipotesis ... 3.5.3.1 Pengujian Stastika Terhadap Abnormal Return ... 3.5.3.2 Uji Beda ... BAB IV HASIL PENELITIAN

4.1 Analisis Deskriptif Variabel ... 4.2 Uji Beda Abnormal Return ... 4.2.1 Pengujian Normalitas Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 4.2.2 Uji Beda Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Peristiwa ... 4.3 Pengujian Volume Perdagangan Saham ... 4.3.1 Uji Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan (TVA) ... 4.3.2 Uji Beda Aktivitas Volume Perdagangan (TVA) ... BAB V SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan ... 5.2 Saran ... DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

(6)

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... Tabel 3.1 Daftar Emiten yang Melakukan Stock Split ... Tabel 4.1 Rata-rata dan T-hitung Periode Peristiwa ... Tabel 4.2 Uji Normalitas Abnormal Return ... Tabel 4.3 Uji Beda Abnormal Return ... Tabel 4.4 TVA (Trading Volume Activity) Saham Peiode Peristiwa ... Tabel 4.5 Uji Normalitas TVA ... Tabel 4.6 Uji Beda TVA ...

(7)

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Rerangka Teoritis ... Gambar 2.2 Rerangka Pemikiran ...

(8)

DAFTAR LAMPIRAN

(9)

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah

Event study (studi peristiwa) merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap

suatu peristiwa (event) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Event study dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi dari suatu pengumuman dan dapat juga digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk setengah kuat (Jogiyanto, 2013).

Jogiyanto (2013) menyatakan bahwa pengujian kandungan informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi dari suatu pengumuman.Jika pengumuman mengandung informasi, maka diharapkan pasar bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar.Reaksi pasar yang ditunjukkan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas bersangkutan. Reaksi ini dapat diukur dengan menggunakan

return sebagai nilai perubahan harga atau dengan menggunakan abnormal return.

Dari penjelasan mengenai event study yang diberikan oleh Jogiyanto (2013) dapat disimpulkan bahwa stock split merupakan bagian dari event study. Kesimpulan ini diambil berdasarkan sifat penelitian stock split yang berpusat pada perhitungan

abnormal return yang disebabkan karena adanya suatu kejadian, yaitu pemecahan

jumlah lembar saham menjadi jumlah lembar yang lebih banyak dengan menggunakan nilai nominal yang lebih rendah per lembar sahamnya secara proporsional.

(10)

Stock split merupakan kosmetika saham, dalam arti bahwa kegiatan tersebut

merupakan upaya untuk pemolesan saham agar lebih terlihat menarik oleh investor sekalipun tidak meningkatkan kemakmuran investor (Hana, 2010). Umumnya stock

split dilakukan oleh para emiten didasari oleh tingginya harga saham suatu

perusahaan, sehingga investor kurang mampu untuk melakukan pembelian dan berakibat menurunnya likuiditas dari suatu saham Dengan adanya kebijakan stock

split akan menimbulkan dampak penurunan harga saham yang disertai perubahan

jumlah saham yang beredar secara proporsional. Penurunan harga ini diharapkan akan diikuti dengan meningkatnya return saham, return yang meningkat akan menarik minat investor untuk melakukan investasi.

Banyaknya investor yang ikut berpartisipasi dalam aksi jual atau beli saham akan menjadikan volume perdagangan saham tersebut meningkat sehingga berakibat pada adanya perubahan aktivitas perdagangan pada level tertentu. Jika volume perdagangan meningkat, maka jumlah pemegang saham juga akan bertambah banyak dan menimbulkan permintaan saham meningkat, sehingga saham akan menjadi lebih likuid.

Proses harga saham sesuai dengan yang diinginkan, melalui stock split dengan memperhatikan split factor perusahaan. Semakin besar angka pembagi dalam split

factor, maka harga saham perusahaan akan semakin rendah. Harga saham yang baru

mulai berlaku setelah perusahaan menyelesaikan persyaratan secara administratif dengan pihak bursa efek.

Penelitian terdahulu tentang stock split dilakukan oleh Irfana (2008), menganalisis pengaruh publikasi stock split terhadap perubahan harga saham dan

(11)

likuiditas saham. Hasil penelitian diperoleh bahwa pengumuman pemecahan saham tersebut berpengaruh secara signifikan terhadap likuiditas saham.

Akan tetapi terdapat perbedaan dari peneliti yang lainnya seperti menurut Sadikin (2011), yang menganalisis abnormal return saham dan perdagangan saham sebelum dan sesudah peristiwa stock split menyatakan tidak ada perbedaan signifikan terhadap volume perdagangan saham dan return saham sebelum dan sesudah stock split.

Berdasarkan adanya perbedaan tersebut, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul Dampak Stock Split terhadap Harga Saham dan Aktivitas Volume Perdagangan pada Perusahaan Terdaftar pada BEI Tahun 2016.

1.2 Identifikasi Masalah

Pada bagian sebelumnya dapat dilihat bahwa penelitian mengenai stock split sudah banyak dilakukan oleh peneliti terdahulu. Selain itu juga adanya perbedaan antara hasil dari stock split yang telah diteliti oleh beberapa peneliti terdahulu. Dari perbedaan hasil analisis tersebut yang sudah dijabarkan dalam bagian pendahuluan bisa dibuat beberapa pertanyaan.

1. Apakah terdapat abnormal return pada stock split periode sekitar Febuari 2016 sampai dengan Agustus 2016?

2. Apakah terdapat perbedaan harga saham antara sebelum dan sesudah peristiwa stock split?

3. Apakah terdapat perbedaan aktivitas volume perdagangan pada saham sebelum dan sesudah stock split?

(12)

1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian

Dari latar belakang dan perumusan masalah yang sudah dijelaskan pada bagian sebelumnya, maksud dan tujuan dari penelitian yang akan dilakukan adalah sebagai berikut.

1. Untuk mengetahui kemungkinan terjadinya abnormal return dalam pasar modal.

2. Untuk mengetahui ada atau tidaknya perbedaan harga saham sebelum dan sesudah stock split.

3. Untuk mengetahui ada atau tidaknya perbedaan volume pada saham sebelum dan sesudah stock split.

1.4 Kegunaan Penelitian

Hasil penelitian ini memiliki dampak yang cukup dalam terhadap ilmu-ilmu yang berhubungan dengan pasar saham secara keseluruhan. Dampak ini secara tidak langsung akan memengaruhi keputusan dalam berinvestasi baik secara teoretis maupun secara praktik.

1. Manfaat bagi akademisi

Secara teoretis hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan pemahaman, gambaran, dan wawasan mengenai stock split terhadap harga saham.Disamping itu, diharapkan dapat memberikan kontribusi dalam memperkuat bukti empiris dan dijadikan pembandingan, pengembangan, dan penyempurnaan dari penelitian-penelitian yang telah dilakukan sebelumnya.

(13)

2. Manfaat bagi investor

Secara praktik, hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan masukan yang baik bagi para investor untuk mengambil sebuah keputusan agar dapat mengurangi berbagai resiko yang disebabkan oleh abnormal return negatif. Selain itu penelitian ini juga diharapkan dapat menjadi suatu bahan pertimbangan bagi investor memberikan informasi keuangan sebagai bahan untuk dijadikan pertimbangan dalam pengambilan keputusan yang berhubungan dengan stock split.

(14)

BAB V

SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan

Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan hipotesis dengan menggunakan data harga saham dan volume perdagangan. Data harga saham dan volume perdagangan yang ada kemudian diteruskan dengan mencari abnormal return, setelah itu mencari perbedaan abnormal return dan aktivitas volume perdagangan (TVA) saham antara sebelum dan sesudah peristiwa stock split.

Dari hasil perhitungan untuk abnormal return diketahui bahwa pada perioda peristiwa terdapat abnormal return yang signifikan pada perioda t-3. Hal tersebut diketahui dengan nilai t-hitung abnormal return yang lebih besar dari t-tabel pada tingkat α = 0.01, α = 0.05, α = 0.1. Dengan demikian jawaban untuk hipotesis 1 dalam penelitian ini dapat disimpulkan terdapat abnormal return yang diterima oleh para pelaku pasar pada perioda t-3.

Dari hasil uji beda abnormal return yang dilakukan peneliti, tampak bahwa tidak ada perbedaan pada abnormal return sebelum dan sesudah perioda peristiwa terjadi. Hal tersebut dapt disimpulkan dari hasil analisis uji beda abnormal return, dimana asymp. Sig. (2-tailed) yang diperoleh lebih besar dari 0.05. Hasil analisis menjawab hipotesis 2 dimana tidak terdapat perbedaan abnormal return yang signifikan antara sebelum dan sesudah peristiwa stock split.

Hal serupa juga ditemukan pada hasil analisis uji beda aktivitas volume perdagangan (TVA) yang dilakukan untuk menjawab hipotesis 3. Hasil analisis uji beda dengan nilai asymp. Sig. (2-tailed) yang lebih besar dari 0.05 menunjukkan

(15)

tidak ada perbedaan aktivitas volume perdagangan (TVA) yang signifikan antara sebelum dan sesudah peristiwa. Dari hasil analisis ini menandakan bahwa transaksi pada bursa pasar tidak terpengaruh oleh peristiwa yang terjadi.

5.2 Saran

Penelitian studi peristiwa atau event study lain yang serupa sebaiknya terfokus pada saham yang terdaftar pada LQ45. Hal ini disebabkan karena saham yang terdaftar pada LQ45 tersebut lebih likuid dan memiliki kapaitalisasi yang tinggi, selain itu saham yang terdaftar LQ45 adalah perusahaan-perusahaan yang terkenal dan aktif.

Penggunaan perioda estimasi sebaiknya tidak terlalu lama atau terlalu singkat. Perioda yang terlalu lama atau terlalu singkat dapat berdampak tidak terdapatnya

(16)

DAMPAK STOCK SPLIT TERHADAP HARGA SAHAM DAN AKTIVITAS VOLUME PERDAGANGAN PADA PERUSAHAAN TERDAFTAR PADA BEI TAHUN 2016

TUGAS AKHIR

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)

Oleh:

CITRA NOVITA YUSUF JOE 1352296

PROGRAM STUDI S1 MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA

BANDUNG

(17)

THE IMPACT OF STOCK SPLIT TO STOCK PRICE AND TRADING VOLUME ACTIVITY AT COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2016

THESIS

In partial fulfillment of the requirements for Bachelor Degree in Management

By:

CITRA NOVITA YUSUF JOE 1352296

BACHELOR DEGREE IN MANAGEMENT

FACULTY OF ECONOMICS

MARANATHA CHRISTIAN UNIVERSITY

BANDUNG

(18)

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih karuniaNYA yang berlimpah karenan senantiasa memberikan dorongan dan kekuatan bagi penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Dampak Stock Split terhadap Harga Saham dan Volume Perdagangan pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI Tahun 2016.

Skiprsi ini disusun dengan tujuan memenuhi syarat dalam menempuh ujian sidang sarjana lengkap di Fakultas Ekonomi, Jurusan Manajemen Universitas Kristen Maranatha Bandung.

Penulis menyadari segala keterbatasan yang ada pada diri penulis, baik pengetahuan maupun pengalaman dalam menyusun skripsi ini. Maka pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih sedalam-dalamnya pada semua pihak yang telah membantu dan memberikan dorongan baik secara langsung maupun tidak langsung pada penulis sehingga penulis akhirnya dapat menyelesaikan skripsi ini.

Bersama ini penulis menyampaikan rasa terima kasih kepada beberapa pihak.

1. Bapak Surya Setyawan, S.E., M.Si. selaku dosen pembimbing yang selalu memberikan dukungan, bimbingan, dan waktunya untuk membimbing saya selama menyusun tugas akhir ini sehingga dapat selesai tepat pada waktunya. 2. Bapak Dr. Mathius Tandiontong, S.E., M.M., Ak., CA. selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

3. Ibu Dr. Ratna Widiastuti, M.T. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

4. Bapak Peter, S.E., M.T. selaku Wakil Dekan II Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha dan juga selaku dosen wali penulis.

(19)

5. Ibu Nonie Magdalena, S.E., M.Si. selaku Ketua Program Studi S-1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

6. Bapak Rully Arlan Tjahyadi, S.E., M.Si. selaku Sekretaris Program Studi S-1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

7. Ibu Sri Zaniarti, S.E., M.M. selaku Koordinator Galeri Investasi BEI Maranatha yang telah memberikan ijin dan memperbolehkan saya membaca contoh-contoh skripsi sebagai ilmu tambahan dalam mengerjakan tugas akhir saya di Galeri Investasi BEI Maranatha.

8. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha yang senantiasa memberikan ilmu pengetahuan dan nasihat yang berharga selama penulis mengikuti perkuliahan.

9. Seluruh staf Tata Usaha Program Studi S-1 Manajemen dan Fakultas Ekonomi.

10.Papa, Mama, dan cici saya tercinta yang selalu memberikan dukungan, semangat, dan doa selama saya kuliah dan menyusun tugas akhir.

11.Dian Alexander yang selalu memberikan semangat untuk saya dalam menyusun tugas akhir.

12.Monica Pangestu, Yesica Agustiani, dan Martha Cristantri selaku teman seperjuangan dalam dosen pembimbing yang sama yang selalu memberikan masukan, dukungan, dan semangat kepada saya.

13.Semua pihak yang telah membantu dan mendukung saya baik secara langsung maupun tidak langsung yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu.

Penulis menyadari bahwa dalam menyusun karya tulis ini masih terdapat banyak kekurangan dan kelemahan. Oleh karena itu dengan senang hati penulis

(20)

bersedia menerima kritik dan saran yang membangun untuk kemajuan baik bagi penulis atau pihak-pihak yang membaca hasil karya tulis ini.

Akhir kata, penulis mengharapkan semoga karya tulis ini dapat bermanfaat bagi semua pihak yang membutuhkan.

Bandung, Desember 2016

Citra Novita Yusuf,Joe Penulis

(21)

DAFTAR PUSTAKA

Ahern, K.R. (2006). Sample Selection and Event Study Estimation. Los Angeles: University of California. Journal of Empirical. Vol 16: 466-482.

Anggarini, Devi dan Wiagustini. (2014). Dampak Stock split terhadap likuiditas dan abnormal.

Jurnal Manajemen Universitas Udayana.Vol 4 (No.10): 3316-3287.

Asih, Fretty dan Moerdiyanto. (2011). Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap Return Dan Trading Volume Activity (TVA) Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010.Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta, Yogyakarta.

Beaver, W. H., (1989). Financial Reporting: An Accounting Revolution. Second edition. NJ: Prentice-Hall Inc.

Binder, J.J. (1998). The event study methodology since 1969. Review of Quantitative

Finance and Accounting, Vol 23: 19-30.

Corrado, C.J. (2011). Event Studies: A methodology review. Accounting and Finance. Vol 51: 207-234

Fama, E.F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review Of Theory and Empirical Work, Journal

of Finance. Vol 25 (No.2): 383-417.

Fama, Eugene. (1991). Efficient Capital Markets: II. Journal of Finance. Vol 46 (No.5): 1575-1617.

Fatmawati, S.dan M.Asri (1999). Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas Saham Yang Diukur Dengan Besarnya Bid – Ask Spread di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi dan Bisnis

Indonesia. Vol 14 (No4).

Han, Ki C. (1995). The Effect of Reverse Splits on the Liquidity of the Stock. Journcal of

Financial and Quantitative Analysis. Vol 30 (No.1): 159-169.

Hendarawijaya. (2009). Analisis Perbandingan Harga Saham Volume Perdagangan Saham dan Abnormal Return Saham Sebelum dan Sesudah Pemecahan Saham. Tesis, Semarang: Program Pascasarjana Universitas Dipenogoro.

Indarti dan Purba. (2011). Analisis Perbandingan Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split. Aset. Vol 13 (No.1): 57-63.

Irmayani dan Wiagustini. (2015). Dampak Stock Split Terhadapa Reaksi Pasar pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. E-jurnal Manajemen Unud. Vol 14 (No.10): 3287-3316.

(22)

Jogiyanto H,M. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi.Edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.

Lestari dan Sudaryono. (2008). Pengaruh Stock Split: Analisis Likuiditas Saham pada

Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia dengan Memperhatikan Pertumbuhan dan Ukuran Perusahaan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol 10 (No.3): 139-148.

MacKinlay, A.C. (1997). Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic

Literatur, Vol 35(No.1): 13-39.

Mila W., I Gusti Ayu. (2010). Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap Volume Perdagangan Saham Dan Abnormal Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2007 – 2009. Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.

Nasution. (2003). Metode Research, Jakarta : PT. Bumi Aksara. Nitisemito, A.S. 1984. Manajemen Personalia. Jakarta : Ghalia Indonesia.

Oktaviani, Paramita. (2013). Analisis Pengaruh Stock Split Terhadap Abnormal Return Dan Volume Perdagangan Saham Pada Perusahaan Bertumbuh Dan Tidak Bertumbuh.

Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.

Pradnyana, Andika dan Widanaputra.(2013). Dampak Pengumuman Pemecahan Saham Pada Perbedaan Abnormal return.Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. _{Vol 5 (No.1): 1-16.} Ramantika. (2001). Studi Empiris Tentang Stock Split dan Pengaruhnya Terhadap Aktivitas

Volume Perdagangan dan Volatilitas Saham Di Bursa Efek Jakarta. Tesis, Semarang: Program Pascasarjana Univeristas Dipenogoro.

Rizka, Hana. (2010). Analisis Pengaruh Stock Split Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia.Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang.

Sadikin. (2011). Analisis Abnormal Return Saham dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Peristiwa Pemecahan Saham (Studi pada Perusahan yang Go Public di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Manajemen dan Akuntansi, Vol 12 (No.1): 25-34.

Spudeck, Raymond E., and Moyer, R. Charles. (1985). “Reverse Splits and Shareholder Wealth: The Impact of Commissions”. Financial Management. Vol 14 (No.4): 52-56.

(23)

Tandelilin, Eduardus. (2001). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.

Tanjung. (2007). Stock Split: Pengaruh Terhadap Signaling dan Trading Range pada Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol4 (No.1): 115-136.

Wafiyah. (2005). Reaksi Pasar pada Pengumuman Stock Split dan Reverse Split (Studi pada Perusahaan yang Terdaftar di BEJ). Tesis, Semarang: Program Pascasarjana Universitas Dipenogoro.

Widha, Ajeng Irfana, (2008), Analisis Pengaruh Publikasi Stock Split Terhadap Perubahan Harga Saham Dan Likuiditas Saham Di Bursa Efek Jakarta. Skripsi Ekonomi, Program Sarjana Sumatera Utara, Medan.

Wijanarko. (2012). Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap Likuiditas Saham dan Return Saham. Skripsi, Semarang: Program Pascasarjana Universitas Dipenogoro.

www.britama.com diakses 24 Oktober 2016