Pengaruh faktor ukuran, pertumbuhan, risiko keuangan, struktur aktiva dan non debt tax shield perusahaan terhadap struktur modal pada Bursa Efek Enam Negara ASEAN

PENGARUH FAKTOR UKURAN, PERTUMBUHAN, RESIKO KEUANGAN,

  STRUKTUR AKTIVA DAN NON DEBT TAX SHIELD PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA BURSA EFEK ENAM NEGARA ASEAN

TESIS CHRISTINA VERAWATY SITUMORANG 117017020/AKT MAGISTER AKUNTANSI

  

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014

PENGARUH FAKTOR UKURAN, PERTUMBUHAN, RESIKO KEUANGAN,

  STRUKTUR AKTIVA DAN NON DEBT TAX SHIELD PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA BURSA EFEK ENAM NEGARA ASEAN

  TESIS

  Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Ilmu Akuntansi pada Sekolah Pascasarjana

  Universitas Sumatera Utara

  Oleh CHRISTINA VERAWATY SITUMORANG 11701706/AKT MAGISTER AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN

  2014 Judul Tesis : PENGARUH FAKTOR UKURAN, PERTUMBUHAN,

RESIKO KEUANGAN, STRUKTUR AKTIVA DAN NON

  DEBT TAX SHIELDS PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA BURSA EFEK ENAM NEGARA ASEAN Nama Mahasiswa : Christina Verawaty Situmorang Nomor Pokok : 117017020 Program Studi : Ilmu Akuntansi

  

Menyetujui,

Komisi Pembimbing

  (Dr. Rina Bukit, SE, M.Si, Ak) ( Drs. Erwin Abubakar, MBA, Ak) Ketua Anggota

  Ketua Program Studi, Dekan,

(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,CPA) (Prof. Dr. Azhar Maksum,

M.Ec,Ac,Ak,CA)

  Tanggal Lulus : 27 Juni 2014 Telah diuji pada Tanggal : 27 Juni 2014 PANITIA PENGUJI TESIS: Ketua : Dr. Rina Bukit, SE, M.Si, Ak Anggota : 1. Drs. Erwin Abubakar, MBA, Ak

   2. Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA

   3. Drs. Syamsul Bahri TRB, MM, Ak

   4. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak

  

PERNYATAAN

Judul Tesis

  “PENGARUH FAKTOR UKURAN, PERTUMBUHAN, RESIKO KEUANGAN, STRUKTUR AKTIVA DAN NON DEBT TAX SHIELD PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA BURSA EFEK

  ENAM NEGARA ASEAN” Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat utnuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Ilmu Akuntansi Sekolah

  Pascasarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil karya penulis sendiri.

  Adapun pengutipan–pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika penulisan ilmiah.

  Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundangan yang berlaku.

  Medan, Penulis,

  Christina Verawaty Situmorang PENGARUH FAKTOR UKURAN, PERTUMBUHAN, RESIKO KEUANGAN, STRUKTUR AKTIVA DAN NON DEBT TAX SHIELD PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA BURSA EFEK ENAM NEGARA ASEAN

  ABSTRAK

  Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh faktor – faktor keuangan ukuran, pertumbuhan, risiko keuangan, struktur aktiva dan non debt tax shield secara simultan dan parsial terhadap struktur modal perusahaan real estate. Populasi penelitian ini sebanyak 285 perusahaan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Enam Negara ASEAN yaitu Indonesia, Malaysia, Filipina, Singapura, Thailand dan Vietnam tahun 2011. Sampel dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling berjumlah 210 perusahaan dengan 210 unit analisis. Data diolah menggunakan uji regresi linier berganda dengan menggunakan SPSS. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa secara simultan semua factor seperti ukuran, pertumbuhan, risiko keuangan, struktur aktiva dan non debt tax shield berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan real estatae, dan secara parsial hanya ukuran, pertumbuhan, risiko keuangan dan non

  

debt tax shield yang berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal perusahaan real

estate.

  Kata Kunci : Ukuran, Pertumbuhan, Risiko Keuangan, Struktur Aktiva, Non Debt Tax Shield dan Struktur Modal .

  THE INFLUENCE OF THE FACTORS OF MEASUREMENT, GROWTH, FINANCIAL RISK, ASSETS STRUCTURE, AND NON DEBT TAX SHIELD OF A COMPANY OIN CAPITAL STRUCTURE IN THE STOCK EXCHANGE OF SIX ASEAN COUNTRIES

ABSTRACT

  The objective of the research was to analyze the influence of some factors such as measurement, growth, financial risk, assets structure, and non debt tax shield simultaneously

and partially on the capital structure of a real estate company. The population was 285 real

estate companies listed in the Stock Exchanges of six ASEAN countries : Indonesia, Malaysia,

Philippines, Singapore, Thailand and Vietnam in 2011, and 210 of them with 210 analysis units were used as the samples, using purposive sampling technique. The data were processed by using multiple linear regression test with an SPSS software program. The result of the research showed that, simultaneously, all factors such as measurement, growth, financial risk, assets structure, and non debt tax shiled had influence on the capital structure of real estate companies; partially, only measurement, growth, financial risk and non debt tax shield had positive and significant influence on the capital structure of real estate companies .

  

Keywords : size, growth, financial risk, the structure of assets, non debt tax shield and

capital structure

KATA PENGANTAR

  Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa karena atas kasih, berkat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang berjudul “Pengaruh faktor ukuran, pertumbuhan, risiko keuangan, struktur aktiva dan non debt tax shield perusahaan terhadap struktur modal pada Bursa Efek Enam Negara ASEAN” dapat selesai sebagai salah satu persyaratan untuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Ilmu Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.

  Selama penulisan tesis ini, penulis telah banyak mendapatkan bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak baik yang terlibat secara langsung maupun tidak langsung. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan rasa hormat dan terima kasih kepada: 1.

  Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc (CTM), Sp.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.

  2. Bapak Azhar Maksum, M.Ec, Ac, CA selaku Dekan Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.

  3. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,CPA, selaku Ketua Program Studi Magister Ilmu Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, sekaligus selaku Komisi Pembanding.

  4. Ibu Dr. Rina Bukit, SE, M.Si, Ak, selaku Ketua Pembimbing yang telah membimbing, mengarahkan dan memberikan masukan kepada penulis dalam penulisan tesis ini.

  5. Bapak Drs. Erwin Abubakar, MBA, Ak, selaku Komisi Pembimbing yang telah membimbing, mengarahkan dan memberikan masukan kepada penulis dalam penulisan tesis ini.

  6. Bapak Drs. Syamsul Bahri TRB, MM, Ak, selaku Komisi Pembanding yang telah memberikan saran dan kritik kepada penulis dalam menyusun tesis ini.

  7. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si,Ak, selaku Komisi Pembanding yang telah memberikan saran dan kritik kepada penulis dalam menyusun tesis ini.

  8. Bapak/Ibu, staf pengajar dan staf administrasi pada Program Studi Ilmu Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.

  9. Kedua Orang Tua Penulis Bapak M. Situmorang dan Ibu R. Sianipar yang telah banyak memberikan motivasi, dukungan baik secara moril maupun spiritual.

  10. Kakak penulis Friska Andriani Situmorang, AMF, S.Pd dan Christa Megawaty Situmorang, SE serta Keluarga Besar Penulis yang ikut serta memberi dukungan.

  11. Ketua Organ Pengurus Bapak Drs. Hotlan Butarbutar, MSi dan Seluruh Organ Pengurus Yayasan Pendidikan Gereja Methodist Indonesia Wilayah I lainnya yang memberikan rekomendasi dan motivasi sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.

  12. Rekan-rekan mahasiswa Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara yang tidak dapat disebutkan namanya satu per satu yang telah memberikan semangat, dukungan dan motivasi.

  Semoga Tuhan Yang Maha Esa selalu memberikan berkatNya kepada semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan tesis ini. Penulis menyadari bahwa dalam penulisan tesis ini masih terdapat banyak kekurangan dan masih jauh dari sempurna, sehingga penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan tesis ini.

  Akhir kata penulis mengharapkan semoga Tuhan Yang Maha Esa melimpahkan rizki dan karunia-Nya sehingga tesis ini bermanfaat dan dapat menambah pengetahuan pembaca dan penulis.

  Medan, 2013 Penulis

  Christina Verawaty Situmorang

RIWAYAT HIDUP 1.

  Nama : Christina Verawaty Situmorang 2.

  Tempat, tanggal lahir : P. Siantar, 22 Maret 1987 3. Jenis Kelamin

  : Perempuan 4. Agama

  : Kristen 5. Orangtua a.

  Ayah : M. Situmorang b.

  Ibu : R. Sianipar 6.

  Anak : Ke 3 dari 3 bersaudara 7.

  Alamat : Jl. Volly Asrama Mahoni No. 5 P. Siantar 8.

  Pendidikan a.

  Tahun 1993-1999 : lulus dari SD Negeri No. 124391 P. Siantar b.

  Tahun 1999-2002 : lulus dari SMP Negeri 1 P. Siantar c. Tahun 2002-2005 : lulus dari SMA Swasta Tamansiswa P. Siantar d.

  Tahun 2005-2009 : lulus dari Universitas methodist Indonesia Medan 9. Pekerjaan a.

  Tahun 2009 : Tim Informal Accounting dan Finance Yayasan

  Pendidikan GMI Wilayah I b. Tahun 2011

  : Controller Accounting and Finance Yayasan Pendidikan GMI Wilayah I

  

DAFTAR ISI

Halaman ABSTRAK ............................................................................................................ i ABSTRACT

  

........................................................................................................... ii

KATA PENGANTAR .......................................................................................... iii RIWAYAT HIDUP .............................................................................................. v DAFTAR ISI ......................................................................................................... vi DAFTAR TABEL ................................................................................................. viii DAFTAR GAMBAR ............................................................................................ ix DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ x BAB I PENDAHULUAN ...............................................................................

  1 1.1 Latar Belakang .....................................................................................

  1 1.2 Rumusan Masalah ................................................................................

  6

  1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................. 7 1.4 Manfaat Penelitian ............................................................................................

  7 1.5 Originalitas ...........................................................................................

  8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA .....................................................................

  10 2.1 Landasan Teori ............................................................................................

  10 2.1.1 Teori Struktur Modal Perusahaan ............................................

  10 2.1.1.1 Trade Off Theory .......................................................

  10 2.1.1.2 Pecking Order Theory ...............................................

  11 2.1.2 Ukuran Perusahaan ..................................................................

  12 2.1.3 Pertumbuhan Perusahaan ........................................................

  13 2.1.4 Risiko keuangan ......................................................................

  14 2.1.5 Struktur Aktiva ........................................................................

  16 2.1.6 Non Debt Tax Shield ................................................................

  17 2.1.7 Struktur Modal ........................................................................

  18 2.2 Review Penelitian Terdahulu .......................................................................

  22 BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS .....................................

  26 3.1 Kerangka Konsep .........................................................................................

  26 3.2 Hipotesis Penelitian .....................................................................................

  29 BAB IV METODE PENELITIAN ..................................................................

  33 4.1 Jenis Penelitian ............................................................................................

  33 4.2 Lokasi dan Waktu Penelitian .......................................................................

  33 4.3 Populasi dan Sampel ....................................................................................

  33

  4.4 Metode Pengumpulan data ........................................................................... 35 4.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ................................................

  37 4.6 Metode Analisis Data ...................................................................................

  40 4.6.1 Teknik Analisis Data ................................................................

  40 4.6.2 Pengujian Asumsi Klasik ........................................................

  40

  4.6.2.1 Uji Normalitas ..........................................................

  41 4.6.2.2 Uji Multikolonieritas ................................................

  42 4.6.2.3 Uji Heteroskedastisitas .............................................

  42 4.6.3 Pengujian Hipotesis Penelitian ................................................

  43 4.6.3.1 Uji F ..........................................................................

  43 4.6.3.2 Uji t-test ....................................................................

  44 BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN.................................

  45 5.1 Statistik Deskriptif .......................................................................................

  45 5.2 Uji Asumsi Klasik .......................................................................................

  48 5.2.1 Uji Normalitas .........................................................................

  48 5.2.2 Uji Multikolonieritas ...............................................................

  51 5.2.3 Uji Heteroskedastisitas ............................................................

  52 5.3 Pengujian Hipotesis .....................................................................................

  54 5.3.1 Uji Koefisien Determinasi ( ) .............................

  54 5.3.2 Uji Simultan (Uji-F) ................................................................

  54 5.3.3 Uji Parsial (Uji-t) .....................................................................

  55 5.3.4 Analisis Regresi Linier Berganda ............................................

  57 5.4 Pembahasan Hasil Penelitian .......................................................................

  59 BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN ..........................................................

  66

  6.1 Kesimpulan ................................................................................................. 66 6.2 Keterbatasan Penelitian ................................................................................

  67 6.3 Saran .................................................................................................

  67 DAFTAR PUSTAKA ...........................................................................................

  69 LAMPIRAN ..........................................................................................................

  72

  

DAFTAR TABEL

Nomor Judul Halaman

  1.1 Pertumbuhan Ekonomi Tahunan Beberapa Negara Eropa (persen) ..... 1 1.2 Gambaran Indeks Saham ......................................................................

  3 2.1 Review Penelitian Terdahulu ...............................................................

  24 4.1 Proses Pengambilan Sampel .................................................................

  35 4.2 Daftar Sampel Perusahaan Real Estate ................................................

  36 4.3 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ...................................

  39 5.1 Statistik Deskriptif ...............................................................................

  45 5.4 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ..............................

  51 5.5 Hasil Uji Multikolonieritas ...................................................................

  52 5.7 Hasil Koefisien Determinasi ................................................................

  54 5.8 Hasil Uji-F ............................................................................................

  55 5.9 Hasil Uji-t .............................................................................................

  56

  DAFTAR GAMBAR Nomor Judul Halaman 1.1 Pertumbuhan Ekonomi Negara Kawasan ASEAN 2008-2009 ............

  2 3.1 Kerangka Konsep .................................................................................

  26 5.2 Normal P-Plot .......................................................................................

  49 5.3 Grafik Histogram .................................................................................

  50 5.6 Grafik Scatterplot Heteroskedastisitas .................................................

  53