PENGARUH PRICE BOOK VALUE (PBV), PRICE EARNING RATIO (PER) DAN DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN JASA TRANSPORTASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA.

PENGARUH PRICE BOOK VALUE (PBV), PRICE
EARNING RATIO (PER) DAN DEBT TO EQUITY
RATIO (DER) TERHADAP RETURN SAHAM PADA
PERUSAHAAN J ASA TRANSPORTASI YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi
Univer sitas Pembangunan Nasional “Veteran” J awa Timur
Untuk Menyusun Skripsi S-1 J urusan Manajemen

Oleh :
CANDRA ARDIANSYAH
0812010001 / FE / EM

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL ”VETERAN”
J AWA TIMUR
2012

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

SKRIPSI
“PENGARUH PRICE TO BOOK VALUE (PBV), PRICE EARNING RATIO
(PER), DAN DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP RETURN SAHAM
PADA PERUSAHAAN J ASA TRANSPORTASI YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI)”

Yang diajukan

Candr a Ar diansyah
0812010001 / FE / EM
Telah dipertahankan dihadapkan dan diterima oleh Tim Penguji Skripsi
J urusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Univer sitas Pembangunan Nasional “Veteran” J awa Timur
Pada Tanggal : 14 Desember 2012
Pembimbing Utama

Tim Penguji :

Ketua

Dr. Eko Pur wanto, MSi

Dra.Ec.Luky Susilowati,MP
Sekretaris

Dra.Ec.Nurjanti Takarini,Msi
Anggota

Rizky Der mawan,SE,MM

Mengetahui
Dekan Fakultas Ekonomi
Univer sitas Pembangunan Nasional “Veteran” J awa Timur

Dr s. Dhani Ichsanudin Nur, SE, MM
NIP. 19630924 198903 1001

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :

Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

KATA PENGANTAR
Dengan mengucap rasa syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa yang telah
melimpahkan rahmat serta hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
Proposal Skripsi penelitian dengan judul “Pengaruh Price Book Value (PBV),
Price Earning Ratio (PER) dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Return
Saham Pada Perusahaan Jasa Transportasi yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia”.
Penulisan Proposal Skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu
persyaratan dalam rangka menyelesaikan studi dan untuk memperoleh gelar
Sarjana S1 Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
Menyadari sepenuhnya bahwa penelitian ini tidak akan terselesaikan tanpa
dukungan dan bantuan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini penulis
menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1.

Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Soedarto, MP., Rektor Universitas Pembangunan
Nasional “Veteran” Jawa Timur.

2.

Bapak Dr. Dhani Ichsanudin N, MM., Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.

3.

Bapak Dr. Muhadjir Anwar, MM., Ketua Program Studi Manajemen
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.

4.

Bapak Dr. Eko Purwanto, MSi, yang telah meluangkan waktu guna
membantu, mengarahkan dan membimbing penulis dalam penyelesaian
skripsi ini

i

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :

Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

5.

Seluruh staf Dosen Fakultas Ekonomi UPN “Veteran” Jawa Timur yang telah
memberikan ilmunya.

6.

Bapak, Ibu dan keluargaku dan semua teman-teman yang selalu memberikan
doa dan restunya kepada penulis.

7.

Semua pihak yang telah membantu dan tidak bisa penulis sebutkan satu
persatu, terimakasih.
Akhir kata, penulis menyadari bahwa Proposal Skripsi ini jauh dari

sempurna. Oleh karena itu kritik dan saran yang menbangun akan penulis terima
dengan senang hati demi sempurnanya Proposal Skripsi ini.

Surabaya, Agustus 2012

Penulis

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
ii
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ................................................................................. i
DAFTAR ISI ............................................................................................. iii
DAFTAR TABEL ...................................................................................... vii
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. viii
ABSTRAK .................................................................................................. ix
BAB I PENDAHULUAN ...................................................................... 1
1.1. Latar Belakang Masalah ....................................................... 1
1.2. Perumusan Masalah .............................................................. 7
1.3. Tujuan Penelitian ................................................................. 7

1.4. Manfaat Penelitian ................................................................ 8
BAB II TINJ AUAN PUSTAKA ............................................................. 9
2.1. Penelitian Terdahulu ............................................................. 9
2.2. Landasan Teori ..................................................................... 10
2.2.1. Informasi Keuangan ................................................ 10
2.2.1.1. Pengertian Informasi ................................... 10
2.2.1.2. Sifat informasi ............................................ 11
2.2.2. Laporan Keuangan ................................................... 12
2.2.2.1. Pengertian Laporan Keuangan .................... 12
2.2.2.2. Tujuan Laporan Keuangan .......................... 14
2.2.3. Analisis Rasio .......................................................... 17
2.2.3.1. Pengertian Analisis Rasio ........................... 17
2.2.3.2. Rasio Keuangan .......................................... 18
iii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

2.2.3.3. Jenis-jenis Rasio Keuangan ......................... 19
2.2.3.4. Price Earning Ratio ..................................... 24
2.2.3.5. Price Book Value Ratio (PBV).................... 25

2.2.3.6. Debt To Equity Ratio (DER) ....................... 27
2.2.4. Saham ...................................................................... 28
2.2.4.1. Keuntungan Membeli Saham ...................... 31
2.2.4.2. Karakteristik Saham .................................... 33
2.2.5. Return Saham ........................................................... 36
2.2.6. Teori Sinyal .............................................................. 38
2.2.7. Pengaruh PER Terhadap Return Saham .................... 38
2.2.8. Pengaruh PBV Terhadap Return Saham.................... 39
2.2.9. Pengaruh DER Terhadap Return Saham ................... 40
2.3. Kerangka Konseptual ........................................................... 41
2.4. Hipotesis .............................................................................. 42
BAB III METODE PENELITIAN .......................................................... 43
3.1. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ..................... 43
3.2. Teknik Penentuan Sampel .................................................... 44
3.2.1. Populasi ...................................................................... 44
3.2.2. Sampel ....................................................................... 46
3.3. Teknik Pengumpulan Data .................................................... 47
3.4. Teknik Analisis dan Uji Hipotesis ........................................ 48
3.4.1. Uji Normalitas ........................................................... 48
3.4.2. Teknik Analisis........................................................... 48

iv
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

3.4.3. Uji Asumsi Klasik ..................................................... 49
3.4.3.1. Autokorelasi .................................................. 50
3.4.3.2. Multikolinieritas ............................................ 51
3.4.3.3. Heteroskedastisitas ........................................ 51
3.4.4. Uji Hipotesis .............................................................. 52
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .................................................... 53
4.1. Deskripsi Obyek Penelitian .................................................... 53
4.1.1. Gambaran Umum PT. Bursa Efek Indonesia ............... 53
4.1.2. Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia ............................ 53
4.2. Deskripsi Hasil Penelitian ...................................................... 54
4.2.1. Deskripsi Variabel Price Earning Ratio (X1) .............. 55
4.2.2. Deskripsi Variabel Price to Book Value (X2)............... 55
4.2.3. Deskripsi Variabel Dept Equity Ratio (X3) .................. 57
4.2.4. Deskripsi Variabel Return Saham (Y) ......................... 58
4.3. Deskripsi Hasil Pengujian ...................................................... 59

4.3.1. Hasil Pengujian Normalitas ......................................... 60
4.3.2. Pengujian Asumsi Klasik ............................................ 60
4.3.3. Pengujian Regresi Linier Berganda ............................. 64
4.3.3.1. Hasil Pengujian Secara Simultan ................... 65
4.3.3.2. Hasil Pengujian Secara Parsial ...................... 66
4.4. Pembahasan ........................................................................... 68
4.4.1. Pengaruh variabel PER terhadap Return Saham .......... 68
4.4.2. Pengaruh variabel PBV terhadap Return Saham ............... 69
v
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

4.4.3. Pengaruh variabel DER terhadap return Saham ........... 70

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................... 72
5.1. Kesimpulan ............................................................................ 72
5.2. Saran ...................................................................................... 74

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 75
LAMPIRAN.................................................................................................... 81

vi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1.

: Return Saham Perusahaan Jasa Transportasi di BEI
Tahun 2008-2010 ................................................................ 4

Tabel 4.1

: Rekapitulasi Variabel Price Earning Ratio (X1) ................... 55

Tabel 4.2

: Rekapitulasi Variabel Price to Book Value (X2) .................. 56

Tabel 4.3

: Rekapitulasi Variabel Dept Equity Ratio (X3) ...................... 57

Tabel 4.4

: Rekapitulasi Variabel Return Saham (Y) .............................. 58

Tabel 4.5

: Hasil Pengujian Normalitas .................................................. 60

Tabel 4.6

: Hasil Pengujian Multikolinieritas ......................................... 61

Tabel 4.7

: Hasil Pengujian Autokorelasi ............................................... 62

Tabel 4.8

: Hasil Pengujian Heteroskedastisitas ..................................... 63

Tabel 4.9

: Hasil Pengujian Regresi ....................................................... 64

vii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

PENGARUH PRICE TO BOOK VALUE (PBV), PRICE EARNING RATIO
(PER), DAN DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP RETURN
SAHAM PADA PERUSAHAAN J ASA TRANSPORTASI YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

Oleh :
Candr a Ardiansyah

ABSTRAKSI
Setiap investor dalam menanamkan modalnya, selalu mengharapkan
return saham yang tinggi. Oleh sebab itu para investor harus dapat menilai
perusahaan mana yang memiliki laba yang tinggi sehingga return sahamnya juga
tinggi. Harga saham cenderung mengalami fluktuasi yang kebanyakan disebabkan
oleh factor fundamental dan teknikal. Dalam melakukan analisa fundamental, maka
diperlukan informasi laporan keuangan perusahaan. Dalam hal ini emiten wajb
memberikan semua data yang menyangkut laporan keuangan perusahaan kepada
investor. Untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba,
diperlukan analisis rasio keuangan diantaranya PER (Price Earning Rasio), DER
(Debt to Equity Ratio) dan PBV (Price to Book Value).
Dalam penelitian ini populasi yang dijadikan obyek penelitian adalah
perusahaan Jasa Transportasi yang terdaftar di BEI sebanyak 18 perusahaan. Obyek
penelitian diambil sampel sebanyak 10 perusahaan Jasa Transportasi yang terdaftar di
BEI. Peneliti menggunakan metode purposive sampling. Jenis data yang digunakan
dalam data ini adalah data sekunder. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi
linier berganda.
Dari hasil analisis diketahui bahwa variabel Debt to Equity Ratio, Price to
Book Value, Price Earning Rasio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return
saham.
Kata kunci : Retur n Saham, Pr ice Earning Rasio, Debt to Equity Ratio, Pr ice to
Book Value

ix

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

1

BAB I
PENDAHULUAN
1.1

Latar Belakang Masalah
Return saham adalah suatu tingkat pengembalian saham yang
diharapkan atas investasi yang dilakukan dalam saham atau beberapa
kelompok saham melalui suatu portofolio. Kinerja keuangan yang baik
dari sebuah perusahaan merupakan pertimbangan utama bagi investor.
Semakin baik tingkat kinerja keuangan suatu perusahaan maka diharapkan
harga saham meningkat dan akanmemberikan keuntungan (return) saham
bagi investor, karena return saham merupakan selisih antara harga saham
sekarang dan harga saham sebelumnya. Return saham yang tinggi
merupakan salah satu daya tarik bagi investor untuk menanamkan dananya
di pasar modal. Dengan demikian kalau kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba meningkat maka harga saham juga meningkat. Semakin
tinggi return atau keuntungan yang diperoleh, maka semakin baik posisi
pemilik perusahaan (Husnan, 2004).
Return saham merupakan suatu faktor yang mempengaruhi minat
investor untuk melakukan suatu investasi dalam suatu perusahaan, dengan
tingginya tingkat pengembalian yang diberikan oleh perusahaan kepada
investor, maka menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki kinerja
perusahaan yang baik, sehingga investor yakin bahwa perusahaan tersebut
akan memberikan efek yang positif terhadap saham yang telah ditanamkan
investor pada pasar modal (Husnan, 2004).

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

2

Keadaan tersebut menuntut kebutuhan dana yang cukup bagi
perusahaan jasa transportasi untuk bertahan dan bersaing. Salah satu cara
yang diambil perusahaan untuk memenuhi kebutuhan dana guna
mengembangkan agar tetap dapat bersaing adalah penjualan saham
perusahaan kepada masyarakat melalui pasar modal. Pasar modal memiliki
peran yang sangat penting dalam meningkatkan pertumbuhan ekonomi
suatu negara karena memiliki fungsi ekonomi dan fungsi keuangan
(Husnan, 2003). Dengan semakin banyaknya investor yang menanamkan
saham di pasar modal maka akan meningkatkan nilai perusahaan, karena
dengan banyaknya investor yang percaya pada perusahaan tersebut, berarti
perusahaan dapat menggunakan asset dan aktiva yang dimiliki secara
efisien, sehingga harga saham perusahaan tersebut akan meningkat serta
return saham perusahaan pun meningkat, serta efek yang positif bagi
pertumbuhan ekonomi Negara.
Pengertian klasik pasar modal adalah suatu bidang usaha
perdagangan surat-surat berharga seperti saham, obligasi, dan sekuritas
efek. Pasar modal adalah pertemuan antara peminjam modal dan pembeli,
dan bentuk kegiatan ini berada di suatu tempat dimana pemberi modal
(investor) dan peminjam modal dapat bertemu secara langsung. Seorang
investor atau calon investor dalam membuat keputusan untuk membeli
sejumlah saham suatu perusahaan, dengan terlebih dahulu melakukan
analisis terhadap saham tersebut. Hal ini bertujuan untuk melihat kualitas,
prospek dan tingkat risiko saham (Husnan, 2004).

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

3

Semua perusahaan jasa transportasi di Indonesia dalam era
globalisasi selayaknya berusaha untuk memproduksi barang dan jasa
berkualitas tinggi dengan biaya rendah dalam rangka meningkatkan daya
saing baik di pasar domestik maupun di pasar global. Sebab tujuan utama
investor adalah memaksimalkan kekayaan atau investasinya.
Perkembangan jumlah perusahaan jasa transportasi tersebut tidak
atau belum didukung oleh pengawasan yang ketat, hal ini menimbulkan
banyak permasalahan dalam dunia bisnis yang dapat menyebabkan
perusahaan mengalami pailit

(dilikuidasi).

Sebagaimana diketahui

perusahaan jasa transportasi merupakan industry yang dalam kegiatannya
mengandalkan modal dari investor, oleh karena itulah perusahaan jasa
transportasi harus dapat menjaga kesehatan uang atau likuiditasnya.
Untuk pengambilan keputusan ekonomi para pelaku bisnis dan
pemerintah membutuhkan informasi tentang kondisi dan kinerja keuangan
perusahaan.

Analisis

laporan keuangan sangat

dibutuhkan untuk

memahami informasi laporan keuangan. Analisis keuangan merupakan
alternatif untuk menguji apakah informasi keuangan bermanfaat untuk
melakukan prediksi harga saham. Apabila harga saham meningkat berarti
pula nilai perusahaan meningkat. Tujuannya untuk memaksimumkan nilai
perusahaan, bagi perusahaan yang go public akan lebih mudah mengukur
nilai perusahaan dibanding dengan perusahaan yang tidak go public.
Analisis rasio keuangan didasarkan pada data keuangan historis
yang tujuan utamanya adalah memberi suatu indikasi kinerja perusahaan
pada masa yang akan datang. Analisis rasio keuangan merupakan alternatif

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

4

untuk menguji apakah informasi keuangan yang dihasilkan oleh akuntansi
keuangan perusahaan bermanfaat untuk melakukan klasifikasi atau
prediksi terhadap return saham di pasar modal. Dengan analisis rasio
keuangan dapat diketahui kekuatan dan kelemahan perusahaan dibidang
keuangan. Investor sebelum melakukan investasi pada perusahaan yang
terdaftar di BEI melakukan analisis kinerja perusahaan antara lain
menggunakan rasio keuangan untuk mengetahui return saham perusahaan.
Investor akan memanfaatkan semua informasi dan kinerja keuangan
perusahaan terhadap harga pada pengambilan keputusan beli atau jual
sehingga saham sekarang merefleksikan semua informasi yang diketahui.
Berdasarkan Bursa Efek Indonesia periode 2008-2010 mencatat
data empiris mengenai perkembangan Return saham tertinggi dan terendah
selama periode tersebut, yang dapat dilihat pada tabel dibawah ini :
Tabel 1. Return Saham Perusahaan J asa Transportasi di BEI Tahun
2008-2010
Emiten
No
1 PT. Arpeni Pratama Ocean Line Tbk (APOL)
2 PT. Berlian Laju Tangker Tbk (BLTA)
3 PT. Centris Multi Persada Pratama (CMPP)
4 PT. Humpus Intermoda Transpostasi Tbk (HITS)
5 PT. Indonesia Air Transport Tbk (IATA)
6 PT. Mitra Internasional Resources Tbk (MIRA)
7 PT. RIG Tanders Tbk (RIGS)
8 PT. Steady Safe Tbk (SAFE)
9 PT. Samudra Indonesia Tbk (SMDR)
10 PT. Pelayaran Tempuran Mas Tbk (TMAS)
11 PT. Panorama Transportasi Tbk (WEHA)
12 PT. Zebra Nusantara (ZEBRA)
Sumber : Indonesian Capital Market Directory (ICMD)

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

2008
-0,67
-0,78
0,15
-0,10
-0,55
-0,32
-0,48
-0,57
-0,60
-0,48
-0,72
-0,41

2009
0,00
0,12
-0,17
0,09
0,00
-0,39
0,65
0,12
0,38
-0,05
-0,08
0,00

2010
-0,44
-0,49
-0,30
-0,33
0,00
-0,24
0,03
0,00
0,09
-0,13
0,67
0,00

5

Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui bahwa return saham pada
perusahaan jasa transportasi mengalami pergerakan fluktuatif yang
cenderung menurun. Dimana hal tersebut ditengarai dapat disebabkan oleh
beberapa faktor, diantaranya adalah price earning ratio, price to book
value dan dept to equity ratio. Hal tersebut didukung dengan penelitian
terdahulu yang mengalami permasalahan yang sama dimana diantaranya
adalah penelitian yang dilakukan oleh Suhardiyah (2010) yang
menyatakan bahwa dalam melakukan investasi pada saham sebaiknya
investor melakukan pembelian pada saham yang memiliki PER yang
rendah karena saham tersebut memiliki peluang yang lebih besar untuk
meningkatkan harganya sehingga dapat memberikan peluang untuk
mendapatkan capital gain. Sebaliknya pada saat saham perusahaan
memiliki PER yang lebih tinggi dari PER rata-rata industri sebaiknya
pemodal melakukan penjualan sahamnya untuk mendapatkan return yang
tinggi.
Tidak hanya itu penelitian yang dilakukan oleh Fidriyah (2004)
yang menyatakan bahwa beberapa alasan investor sering memakai rasio
PBV dalam menganalisa investasi, antara lain karena nilai buku
mempunyai nilai relatif stabil dan dapat dibandingkan dengan harga pasar.
Investor yang kurang percaya pada penilaian dengan metode nilai sekarang
dapat menggunakan PBV sebagai perbandingan. Alasan lain adalah karena
apabila terdapat kesamaan standar akuntasi diantara perusahaan yang akan
dianalisa, maka rasio PBV antara perusahaan yang satu dapat
dibandingkan dengan perusahaan yang lain yang sejenisnya sebagai
petunjuk adanya undervaluation/overvaluation.

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

6

Demikian halnya penelitian yang dilakukan oleh Suwarno dalam
Suardana (2008) yang menyatakan bahwa Debt to Equity Rato (DER)
menunjukkan berapa bagian dari aktiva yang digunakan untuk menjamin
utang. Kreditur lebih menyukai rasio utang yang rendah karena semakin
rendah rasio ini, maka semakin besar perlindungan terhadap kerugian
kreditur dalam peristiwa likuidasi. Di sisi lain, pemegang saham akan
menginginkan leverage yang lebih besar karena akan dapat meningkatkan
laba yang diharapkan.
Berdasarkan permasalahan dan dukungan beberapa penelitian yang
telah diuraikan diatas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian
dengan judul “PENGARUH PRICE TO BOOK VALUE (PBV), PRICE
EARNING RATIO (PER), DAN DEBT TO EQUITY RATIO (DER),
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN J ASA
TRANSPORTASI

YANG

TERDAFTAR

DI

BURSA

EFEK

INDONESIA (BEI)”.

1.2

Perumusan Masalah
Berdasarkan penjalasan dan latar belakang tersebut diatas, maka
perumusan masalah dalam penelitian ini adalah
1. Apakah Price Book Value (PBV) berpengaruh terdapat Return Saham ?
2. Apakah Price Earning Ratio (PER) berpengaruh terdapat Return Saham ?
3. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terdapat Return Saham ?

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

7

1.3

Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.

untuk menganalisa Price Book Value (PBV), berpengaruh terhadap
Return Saham pada Perusahaan Jasa Transportasi yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia ?

2.

Untuk menganalisa Price Earning Ratio (PER), berpengaruh terhadap
Return Saham pada Perusahaan Jasa Transportasi yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia ?

3.

Untuk

menganalisa Debt to Equity Ratio (DER), berpengaruh

terhadap Return Saham pada Perusahaan

Jasa Transportasi yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia ?
1.4

Manfaat Penelitian
Penelitian yang dilakukan dapat bermanfaat bagi :
1.

Perusahaan
Memberikan informasi dan diharapkan akan menjadi bahan
pertimbangan nantinya dalam mengambil kebijakan manajemen
khususnya yang berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan

2.

Investor
Dapat menjadi bahan dan pertimbangan dalam mengambil
keputusan investasi di bursa saham dan menganalisis faktor-faktor
apa saja yang mempengaruhi return saham.

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

8

BAB II
TINJ AUAN PUSTAKA

2.1.Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu yang berkaitan dengan rasio keuangan dalam
memprediksi pertumbuhan laba yang dapat dijadikan sebagai bahan masukan
serta bahan pengkajian pernah dilakukan oleh :
A. Poernamawatie (2010) dengan judul : Pengaruh Price Book Value (PBV)
dan Price Earning Ratio (PER) terhadap Return Saham Pada Perusahaan
Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Hasil dari penelitian ini menyatakan bahwa Price Book Value (PBV) dan
Price Earning Ratio (PER) mempunyai pengaruh secara bersama-sama
atau simultan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Price Book Value (PBV) dan Price
Earning Ratio (PER) mempunyai pengaruh secara parsial terhadap return
saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
B. Natariasari (2009) Dengan judul : Hubungan PBV dan Beta Serta
Pengaruhnya Terhadap Return Saham di Bursa Efek Jakarta
Tidak terdapat hubungan antara PBV ratio dengan beta portofolio saham
di BEJ selama periode penelitian. Sehinga dalam hal yang berkaitan
dengan beta portofolio saham atau resiko, PBV ratio cenderung tidak
begitu

diperhatikan

dalam

melakukan

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

analisis

investasi

namun

9

memprediksi sejauh mana penilaian pasar terhadap harga sahan sekuritas
tersebut.
C. Susilowati (2011) Dengan judul : Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan
Rasio Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan.
Hasil dari penelitian ini menyatakan menunjukkan bahwa DER terbukti
berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan EPS,
NPM, ROA dan ROE tidak berpengaruh terhadap return saham
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2006 sampai dengan
tahun 2008. Disamping itu, hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa
variabel EPS, NPM, ROA, ROE dan DER, mempunyai kemampuan
prediksi terhadap return saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di
BEI tahun 2006 sampai dengan tahun 2008.

2.2. Landasan Teori
2.2.1. Infor masi Keuangan
2.2.1.1. Pengertian Infor masi
Informasi adalah data yang diolah menjadi bentuk yang lebih
berguna dan lebih berarti bagi penerimanya (Jogiyanto, 2001). Menurut
George R. Terry dalam Jogiyanto (2001), bahwa informasi adalah data yang
penting yang memberikan pengetahuan yang berguna. Sedangkan menurut
Gordon B. Davis dalam Jogiyanto (2001), informasi adalah data yang telah
diolah menjadi sebuah bentuk yang penting bagi penerima dan mempunyai

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

10

nilai yang nyata atau yang dapat dirasakan dalam keputusan-keputusan yang
sekarang atau yang akan dating
Berdasarkan beberapa definisi diatas dapat disimpulkan bahwa
informasi adalah data yang telah diolah menjadi bentuk yang lebih berguna
dan lebih berarti bagi yang menerimanya, menggambarkan suatu kejadian
dan suatu kejadian nyata yang dapat digunakan sebagai dasar peramalan atau
pengambilan keputusan sekarang maupun masa depan.

2.2.1.2. Sifat informasi
Suatu informasi bagi perusahaan sangatlah penting, oleh karena itu
pihak manajemen perusahaan harus memperhatikan sifat-sifat dari informasi
tersebut karena akan sangat mempengaruhi kualitas pengambilan keputusan.
Menurut Rosyidi (1999) dalam Jogiyanto (2001) sifat-sifat informasi
adalah sebagai berikut :
1. Dapat dipahami, kualitas informasi dapat membantu atau memberi
kesempatan kepada para pemakai untuk memahami maknanya.
2. Relevan, kapasitas informasi yang dapat mendorong keputusan tertentu
atau keputusan yang berbeda apabila dimanfaatkan oleh para
pemakainya untuk kepentingan memprediksi hasil pada masa yang akan
datang, yang didasarkan atas kejadian waktu lampau dan saat sekarang.
3. Dapat dipercaya, informasi bebas dari kesalahan serta telah dinilai dan
disajikan secara layak sesuai dengan tujuan.

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

11

4. Tepat waktu, informasi yang siap digunakan oleh para pemakainya
sebelum kehilangan makna dan kapasitasnya dalam mempengaruhi dan
menentukan berbagai keputusan.
5. Netralitas, informasi yang disajikan tidak memihak dan bebas dari
penyimpangan.

2.2.2. Laporan Keuangan
2.2.2.1.Pengertian Laporan Keuangan
Kondisi keuangan suatu perusahaan dapat diketahui dari laporan
keuangan perusahaan. Agar para pemakai jasa laporan keuangan
memperoleh gambaran yang jelas, maka laporan keuangan yang disusun
harus didasarkan pada standar akuntansi yang lazim. Di Indonesia standar
akuntansi tersebut disusun oleh Ikatan Akuntan Indonesia dengan nama
Standar Akuntansi Keuangan.
Menurut Harahap (2009:105), laporan keuangan menggambarkan
kondisi keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan pada suatu saat tertentu
atau jangka waktu tertentu. Laporan ini memberikan suatu sejarah yang
berkesinambungan yang dikualifikasikan dalam suatu satuan yang
berkenaan dengan sumber daya ekonomi dan kewajiban dari suatu
perusahaan bisnis dan aktivitas ekonomi yang mengubah sumber daya dan
kewajiban.
Laporan keuangan merupakan hasil dari proses akutansi yang dapat
digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi antara data keuangan atau

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

12

aktivasi suatu perusahaan dengan pihak yang berkepentingan dengan pihak
yang berkepentingan. Menurut Harahap (2001:105), laporan keuangan
menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan pada
saat tertentu atau jangka waktu tertentu. Bagi para analis, Laporan
keuangan merupakan media yang paling penting untuk menilai prestasi
dan kondisi ekonomis suatu perusahaan. Pada tahap pertama seorang
analis tidak akan mampu melakukan pengamatan langsung ke suatu
perusahaan. Dan seandainyapun dilakukannya ia tidak akan dapat
mengetahui banyak tentang situasi perusahaan. Oleh karena itu maka yang
paling penting adald media laporan keuangan ini. Laporan keuangan inilah
yang menjadi bahan sarana informasi (screen) bagi analis dalam proses
pengambilan keputusan. Laporan keuangan dpat menggambarkan posisi
keuangan perusahaan, hasil usaha perusahaan dalam suatu periode, dan
arus dana (kas) perusahaan dalam periode tertentu.
Laporan keuangan merupakan hasil tindakan pembuatan ringkasan
data keuangan perusahaan. Laporan keuangan ini disusun dan ditafsirkan
untuk kepentingan manajemen dan pihak lain yang menaruh perhatian atau
mempunyai kepentingan dengan data keuangan perusahaan.laporan
keuangan yang disusun guna memberikan informasi kepada berbagai
pihak terdiri atas neraca, laporan laba rugi, laporan bagian laba ditahan
atau laporan modal sendiri dan laporan perubahan posisi keuangan atau
laporan sumber dan penggunaan dana. (Jumingan, 2008: 4).

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

13

Berdasarkan beberapa pengertian di atas dapat ditarik kesimpulan
bahwa laporan keuangan merupakan bagian dari proses pelaporan yang
lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba/rugi, laporan perubahan
posisi keuangan, catatan dan laporan lain serta materi pelajaran yang
merupakan bagian dari integral dari laporan keuangan. Laporan keuangan
ini

dibuat

oleh

manajemen

dengan

tujuan

untuk

mempertanggungjawabkan tugas-tugas yang dibebankan kepadanya oleh
pemilik perusahaan. Di samping itu laporan keuangan dapat juga
digunakan untuk memenuhi tujuan-tujuan lain yaitu sebagai laporan
kepada pihak-pihak luar perusahaan, agar para pemakai jasa laporan
keuangan tadi memperoleh gambaran dengan jelas. Oleh karena itu
laporan keuangan yang disusun harus berdasarkan Standar Akuntansi yang
lazim Di Indonesia, Standar Akuntansi tersebut disusun oleh Ikatan
Akuntan dengan Nama Standar Akuntansi Keuangan.
2.2.2.2.Tujuan Laporan Keuangan
Menurut Harahap (2009:132) Tujuan umum laporan keuangan dapat
dinyatakan sebagai berikut :
a.

Untuk memberikan informasi keuangan yang dapat dipercaya mengenai
aktiva dan kewajiban serta modal suatu perusahaan.

b.

Untuk memberikan informasi yang dapat dipercaya mengenai
perubahan dalam aktiva netto (aktiva dikurangi kewajiban) suatu
perusahaan yang timbul dari kegiatan usaha dalam rangka memperoleh
laba.

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

14

c.

Untuk memberikan informasi keuangan yang membantu para pemakai
laporan di dalam penaksir potensi perusahaan dalam menghasilkan laba.

d.

Untuk memberikan informasi penting lainnya mengenai perubahan
dalam aktiva dan kewajiban dalam suatu perusahaan, seperti informasi
aktivitas pembiayaan dan investasi.

e.

Untuk

mengungkapkan

sejauh

mungkin

informasi

lain

yang

berhubungan dengan laporan keuangan yang relevan untuk kebutuhan
pemakai laporan, seperti informasi mengenai kebijakan akuntansi yang
dianut perusahaan.
2.2.2.3. J enis-J enis Laporan Keuangan
Berdasarkan Harahap (2009:133) jenis-jenis laporan keuangan meliputi:
1) Laporan Komitmen dan Kontinjensi
Laporan komitmen merupakan suatu ikatan atau kontrak yang berupa
janji yang tidak dapat dibatalkan secara sepihak (Irrevocable) dan
harus dilaksanakan apabila persyaratan yang disepakati bersama
dipenuhi. Contoh laporan komitmen adalah komitmen kredit,
komitmen penjualan atau pembelian aktiva bank dengan syarat
Repurcbase

Agrement

(Repo),

sedangkan

laporan kontinjensi

merupakan tagihan atau kewajiban bank yang kemungkinan timbulnya
tergantung pada terjadi atau tidak terjadinya satu atau lebih peristiwa
di masa yang akan datang. Penyajian laporan komitmen dan
kontinjensi disajikan tersendiri tanpa pos lama. . (Kasmir 2003:243)

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

15

2) Laporan laba-rugi ( income statement)
Laporan laba rugi merupakan laporan keuangan bank yang menggambarkan hasil usaha bank dalam suatu periode tertentu. Dalam
laporan ini tergambar jumlah pendapatan dan sumber-sumber
pendapatan serta jumlah biaya dan jenis-jenis biaya yang dikeluarkan
(Kasmir 2003:243).
3) Laporan Arus Kas (Statement Of Cash Flow)
Laporan arus kas merupakan laporan yang menunjukkan semua aspek
yang berkaitan dengan kegiatan bank, baik yang berpengaruh
langsung atau tidak langsung terhadap kas. Laporan arus kas harus
disusun berdasarkan konsep kas selama periode laporan (Kasmir
2003:243).
4) Catatan atas laporan keuangan
Merupakan laporan yang berisi catatan tersendiri mengenai Posisi
Devisa Neto, menurut jenis masa uang dan aktivitas lainnya. (Kasmir
2003:243).
5) Laporan Keuangan Gabungan dan Konsolidasi
Laporan gabungan merupakan laporan dari seluruh cabang-cabang
bank yang bersangkutan baik yang ada di dalam negeri maupun di luar
negeri. Sedangkan laporan konsolidasi merupakan laporan bank yang
bersangkutan dengan anak perusahaannya. (Kasmir 2003:243)

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

16

2.2.3. Analisis Rasio
2.2.3.1.Pengertian Analisis Rasio
Analisa rasio merupakan bentuk cara yang umum digunakan dalam
menganalisis laporan finansial. Rasio menggambarkan suatu hubungan
atau pertimbangan (mathematical relationship) antara suatu jumlah
tertentu dengan jumlah yang lain dan dengan menggunakan alat analisis
berupa rasio ini akan dapat menjelaskan atau memberikan gambaran
kepada penganalisis tentang baik atau buruknya keadaan atau posisi
keuangan suatu perusahaan terutama apabila angka rasio tersebut
dibandingkan dengan rasio perbandingan digunakan sebagai standar
(Harahap, 2009:297).
Menggunakan analisa laporan finansiil dari perusahaan, manajer
akan dapat mengetahui keadaan dan perkembangan finansiil dari
perusahaan dan akan dapat diketahui hasil-hasil finansiil yang telah
dicapai dari waktu lalu dan waktu yang

sedang berjalan. Dengan

mengetahui kelemahan-kelemahan yang dimilikinya diusahakan agar dapat
diperbaiki. Analisa yang dilakukan oleh manajer disebut analisis intern
(Harahap, 2009:298).
Analisa intern dilakukan oleh kreditur atau investor. Investor
berkepentingan terhadap laporan finansiilnya. Suatu perusahaan dalam
rangka penentuan kebijaksanaan penanaman modal. Para kreditur
berkepentingan terhadap kemampuan nasabah untuk dapat memenuhi
kewajiban finansiil yang harus dipenuhi (Harahap, 2009:298).

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

17

2.2.3.2. Rasio Keuangan
Bagi para pemegang saham, laporan keuangan memiliki arti yang
penting. Atas dasar laporan keuangan perusahaan para investor dapat
melakukan penilaian kinerja keuangan perusahaan terutama keputusan
dalam melakukan investasi. Bagi para pemilik saham bermanfaat untuk
melihat tingkat pengembalian yang tercermin dalam laporan rugi laba
dan besarnya deviden yang menjadi hak para pemegang saham (Suryanto
et al, 2002).
Analisis rasio merupakan bentuk atau cara yang umum digunakan
dalam analisis laporan finansial. Rasio merupakan alat yang dinyatakan
dalam artian relatif maupun absolut untuk menjelaskan hubungan tertentu
antara faktor yang satu dengan faktor yang lain dari suatu laporan
finansial. Manfaat analisis rasio pada dasarnya tidak hanya berguna bagi
kepentingan intern perusahaan saja melainkan juga bagi pihak luar.
Dalam hal ini adalah calon investor atau kreditor yang ingin
menanamkan dananya dalam perusahaan melalui pasar modal. Bagi
manajer finansial dengan menghitung rasio-rasio keuangan tertentu akan
memperoleh suatu informasi tentang kekuatan dan kelemahan yang
dihadapi oleh perusahaan dalam bidang finansial, sehigga dapat membuat
keputusan penting bagi perusahaan untuk masa yang akan datang.
Sedangkan bagi investor, atau calon investor atau calon pembeli saham,
laporan

keuangan

merupakan

bahan

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

pertimbangan

apakah

18

menguntungkan membeli saham perusahaan yang bersangkutan atau
tidak (Suryanto et al., 2002)
Analisis rasio keuangan ini dapat dibagi atas dua jenis berdasarkan
variate yang digunakan dalam analisis, yaitu (Ang, 1997) dalam
Susilowati (2011):
1. Univariate Ratio Analysis
Univariate Ratio Analysis merupakan analisis rasio keuangan yang
menggunakan satu variate didalam melakukan analisis. Contohnya
seperti Profit Margin Ratio, Return On Asset (ROA) dan Return On
Equity (ROE).
2. Multivariate Ratio Analysis
Multivariate Ratio Analysis merupakan analisis rasio keuangan yang
menggunakan lebih dari satu variate di dalam melakukan analisis,
seperti Alman’s Z-Score dan Zeta Score.
Rasio keuangan merupakan perbandingan dari dua data yang
terdapat dalam laporan keuangan peusahaan. Rasio keuangan digunakan
kreditur untuk mengetahui kinerja suatu perusahaan dengan melihat
kemampuan perusahaan dalam membayar hutang-hutangnya (Dennis,
2006).
2.2.3.3. J enis-jenis Rasio Keuangan
Rasio keuangan dapat dikelompokkan dalam 5 (lima) jenis, yaitu:
rasio likuditas (liquidity ratios), rasio aktivitas (activity ratios), rasio

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

19

rentabilitas (profitability ratios), rasio solvabilitas (levareges ratios), dan
rasio pasar (Harahap, 2009), antara lain :
1) Rasio likuiditas
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menyelesaikan
kewajiban jangka pendeknya (kurang dari satu tahun). Menurut
Munawir (2004), rasio likuiditas dapat dibagi menjadi tiga:
a. Current Ratio (CR) yaitu perbandingan antara aktiva lancar dan
hutang Lancar.
b. Quick Ratio (QR) yaitu perbandingan antara aktiva lancar
dikurangi persediaan terhadap hutang lancar.
c. Working Capital to Total Asset (WCTA) yaitu perbandingan antara
aktiva lancar dikurangi hutang lancar terhadap jumlah aktiva.
2) Rasio leverage
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajiban jangka panjangnya. Rasio ini dapat diproksikan dengan
(Ang, 1997 dan Ediningsih, 2004) :
a. Debt Ratio (DR) yaitu perbandingan antara total hutang dengan
total asset.
b. Debt to Equity Ratio (DER) yaitu perbandingan antara jumlah
hutang lancar dan hutang jangka panjang terhadap modal sendiri.
c. Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) yaitu perbandingan
antara hutang jangka panjang dengan modal sendiri.

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

20

d. Times Interest Earned (TIE) yaitu perbandingan antara pendapatan
sebelum pajak (earning before tax, selanjutnya disebut EBIT)
terhadap bunga hutang jangka panjang.
e. Current Liability to Inventory (CLI) yaitu perbandingan antara
hutang lancar terhadap persediaan.
f. Operating Income to Total Liability (OITL) yaitu perbandingan
antara laba operasi sebelum bunga dan pajak (hasil pengurangan
dari penjualan bersih dikurangi harga pokok penjualan dan biaya
operasi) terhadap total hutang.
3) Rasio aktivitas
Menurut Ang (1997) dalam Susilowati (2011) rasio ini menunjukkan
kemampuan serta efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan aktiva
yang dimilikinya atau perputaran (turnover) dari aktiva-aktiva. Rasio
aktivitas dapat diproksikan dengan:
a. Total Asset Turnover (TAT) yaitu perbandingan antara penjualan
bersih dengan jumlah aktiva.
b. Inventory Turnover (IT) yaitu perbandingan antara harga pokok
penjualan dengan persediaan rata-rata.
c. Average Collection Period (ACP) yaitu perbandingan antara
piutang rata-rata dikalikan 360 dibanding dengan penjualan kredit.
d. Working Capital Turnover (WCT) yaitu perbandingan antara
penjualan bersih terhadap modal kerja.

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

21

4) Rasio profitabilitas
Menurut

Harahap

(2009:304),

rasio

profitabilitas/rentabilitas

menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui
semua kemampuan dan sumber daya yang ada melalui kegiatan
penjualan. Rasio profitabilitas dapat diproksikan dengan:
a. Net Profit Margin (NPM) yaitu perbandingan antara laba bersih
setelah pajak (NIAT) terhadap total penjualannya.
b. Gross Profit Margin (GPM) yaitu perbandingan antara laba kotor
terhadap penjualan bersih.
c. Return on Asset (ROA) yaitu perbandingan antara laba setelah
pajak dengan jumlah aktiva.
d. Return on Equity (ROE) yaitu perbandingan antara laba setelah
pajak terhadap modal sendiri.
5) Rasio Pasar
Rasio Pasar (Market Ratio) atau rasio saham adalah rasio yang
digunakan untuk mengukur nilai saham. Rasio Pasar antara lain
Earning Per Share (EPS) dan Price Book Value (PBV).
a. Earning Per Share (EPS) merupakan perbandingan antara laba
bersih setelah pajak pada satu tahun buku dengan jumlah saham
yang diterbitkan (Ang, 1997) dalam Susilowati (2011). Menurut
Darmadji dan Fakhruddin (2001) EPS merupakan rasio yang
menunjukkan berapa besar keuntungan (return) yang diperoleh
investor atau pemegang saham per saham. Semakin tinggi nilai

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

22

EPS tentu saja menggembirakan pemegang saham karena semakin
besar laba yang disediakan untuk pemegang saham.
b. Price Book Value (PBV) merupakan rasio pasar yang digunakan
untuk mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai
bukunya. Menurut Ratnasari (2003) Nilai Price Book Value (PBV)
yang semakin besar menunjukkan harga pasar dari saham tersebut
semakin tinggi pula. Jika harga pasar dari suatu saham semakin
tinggi, maka capital gain (actual return) juga akan semakin tinggi.
Perusahaan yang kinerjanya baik biasanya nilai rasio PBV-nya
diatas satu, hal ini menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih
tinggi dari nilai bukunya. Nilai pasar adalah harga saham yang
terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh
pelaku pasar, yaitu oleh permintaan dan penawaran saham yang
bersangkutan di pasar bursa (Darmadji dan Fakhruddin, 2001).
Nilai buku (book value) per lembar saham menunjukkan aktiva
bersih (net assets) yang dimiliki oleh pemegang saham dengan
memiliki satu lembar saham, karena aktiva bersih adalah sama
dengan total equitas pemegang saham. Sehingga nilai buku
perlembar saham adalah total equitas dibagi dengan jumlah saham
yang beredar.
c. Price to Earning Ratio (PER)
Salah satu komponen earning adalah Price to Earning Ratio (PER)
yang disebut juga dengan earning multiplier. Pada prinsipnya PER
memberikan indikasi mengenai jangka waktu yang diperlukan
untuk diperlukan untuk mengembalikan dana pada tingkat harga
saham dan keuntungan pada suatu periode tertentu. Rasio ini

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

23

menggambarkan kesediaan investor membayar suatu jumlah untuk
setiap perolehan laba. Husnan (1998) dalam Susilowati (2011)
mendefinisikan PER sebagai perbandingan antara harga saham
pada saat penutupan (closing price) dengan pendapatan per lembar
saham (earning per share atau EPS).
2.2.3.4. Price Earning Ratio
Price Earning Ratio (PER) merupakan rasio

pasar yang

berhubungan dengan laba per saham. Price Earning Ratio (PER)
merupakan ukuran nilai penting yang digunakan para pemodal di bursa.
Rasio ini digunakan sebagai metode berjalan (going concern methods)
dalam menilai saham. Selama perusahaan merupakan entitas bisnis yang
untung, nilai Riil (atau nilai berjalan) di cerminkan melalui keuntungan.
PER yang tinggi menunjukkan prospek yang baik pada harga saham,
namun semakin tinggi pula resikonya. PER yang rendah dapat berarti
laba perusahaan yang tinggi, dan potensi dividen yang tinggi pula.
Adapun kegunaan rasio ini antara lain adalah (Hamton, 1990) dalam
Poernamawatie (2010) ; (1) menentukan nilai pasar saham yang
diharapkan (2) menentukan nilai pasar saham masa yang akan datang,
dan (3) menentukan tingkat kapitalisasi saham. PER merupakan
perbandingan antara Harga Pasar suatu saham dengan EPS dari saham
yang bersangkutan. Price Earning Ratio (PER) secara matematis
dirumuskan sebagai berikut :

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

24

2.2.3.5. Price Book Value Ratio (PBV)
Nilai buku (book value) per lembar saham menunjukkan aktiva
bersih (net assets) yang dimiliki oleh pemegang saham dengan memiliki
satu lembar saham, karena aktiva bersih adalah sama dengan total equitas
pemegang saham. Sehingga nilai buku perlembar saham adalah total
equitas dibagi dengan jumlah saham yang beredar (Ang, 1997)
Poernamawatie (2010). Nilai buku (BV) secara matematis dirumuskan
sebagai berikut :

Sehubungan dengan hal tersebut, Price Book Value (PBV) sebagai
pengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai bukunya dapat
dirumuskan sebagai berikut :

Beberapa konsep nilai yang menjelaskan nilai suatu perusahaan
adalah: nilai nominal, nilai pasar, nilai intrinsik, nilai buku dan nilai
likuidasi. Nilai nominal adalah nilai yang tercantum secara formal dalam
anggaran dasar perseroan, disebutkan secara eksplisit dalam neraca
perusahaan, dan juga ditulis jelas dalam surat saham kolektif. Nilai pasar,
sering disebut kurs adalah harga yang terjadi dari proses tawar-menawar di
pasar saham. Nilai ini hanya bisa ditentukan jika saham perusahaan dijual
di pasar saham. Nilai intrinsik merupakan konsep yang paling abstrak,
karena mengacu pada perkiraan nilai riil suatu perusahaan. Nilai
perusahaan dalam konsep nilai intrinsik ini bukan sekadar harga dari

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

25

sekumpulan aset, melainkan nilai perusahaan sebagai entitas bisnis yang
memiliki kemampuan menghasilkan keuntungan di kemudian hari.
Sedangkan nilai buku adalah nilai perusahaan yang dihitung dengan dasar
konsep akuntansi. Secara sederhana dihitung dengan membagi selisih
antara total aktiva dan total utang dengan jumlah saham yang beredar.
Nilai likuidasi itu adalah nilai jual seluruh aset perusahaan setelah
dikurangi semua kewajiban yang harus dipenuhi. Nilai sisa itu merupakan
bagian para pemegang saham. Nilai likuidasi bisa dihitung dengan cara
yang sama dengan menghitung nilai buku, yaitu berdasarkan neraca
performa yang disiapkan ketika suatu perusahaan akan likuidasi. Jika
mekanisme pasar berfungsi dengan baik, maka harga saham tidak mungkin
berada di bawah nilai likuidasi. Karena nilai likuidasi ini hanya dihitung
bila perusahaan akan dilikuidasi maka investor bisa menggunakan nilai
buku sebagai pengganti untuk tujuan yang sama yaitu memperkirakan
batas bawah harga saham.
Sehingga nilai buku dapat digunakan sebagai batas aman mengukur
nilai perusahaan untuk keperluan investasi. Namun demikian ada beberapa
catatan yang harus diperhatikan dalam memahami konsep nilai buku ini.
Pertama, sebagian besar aset dinilai dalam nilai historis. Karena itu pada
beberapa aset nilai jualnya bisa jadi jauh lebih tinggi dari nilai bukunya.
Kedua, di dalam aset kadang terdapat aktiva tak berwujud, yang dalam
likuidasi sering tidak memiliki nilai jual. Ketiga, nilai buku sangat
dipengaruhi oleh metode dan estimasi akuntansi seperti metode
penyusutan aktiva tetap, metode penilaian persediaan, dan lain-lain.
Keempat, ada kemungkinan timbul kewajiban-kewajiban yang tidak

Hak Cipta © milik