ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013.
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
TRISNANING DWI LESTARI
NIM. F0311114
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
commit to user
2015
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
Trisnaning Dwi Lestari
F0311114
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi
keputusan share repurchase pada perusahaan di Indonesia. Variabel independen dari
penelitian ini adalah free cash flow, leverage, payout, undervalue, dan size, sementara
variabel independennya adalah share repurchase. Prosedur pengambilan sampel
menggunakan metode purposive sampling. Sampel penelitian ini terdiri dari semua
perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 20092013. Metode penelitian ini adalah multiple linear regression.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa free cash flow, undervalue, dan size
berpengaruh positif signifikan terhadap keputusan share repurchase. Disisi lain,
variabel lain seperti leverage, payout, dan growth menunjukkan tidak mempengaruhi
keputusan share repurchase di Indonesia.
Kata kunci: Share Repurchase, Free Cash Flow, Leverage, Payout, Undervalue,
Growth, Size
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACK
Determinants of Share Repurchase of Non-Financial Companies Listed on the
Indonesia Stock Exchange Year 2009-2013
Trisnaning Dwi Lestari
F0311114
The purposes of this study is to examine factors influencing decisions to
repurchase shares on firms in Indonesia. The independent variables of this study are
free cash flow, leverage, payout, undervalue, and size, while the independent
variables is share repurchase. Sampling procedure in this study is purposive
sampling. Sample of this study consists of all non-financial firms listed in the
Indonesia Stock Exchange for the period 2009-2013. The method of data analysis of
this study is multiple linear regression.
The results of this study indicate that free cash flow, undervalue, and size
have a positive and significant association with share repurchase. In contrast, other
variables such as leverage, payout, and growth have insignificant association with
share repurchase.
Keywords: Share Repurchase, Free Cash Flow, Leverage, Payout, Undervalue,
Growth, Size
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi dengan judul
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
Disusun oleh:
Trisnaning Dwi Lestari
NIM. F0311114
Telah disetujui dan diterima oleh pembimbing untuk diajukan kepada tim penguji
skripsi, pada tanggal : 24 April 2015
Pembimbing
Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si
NIP. 197103141998021001
Mengetahui,
Ketua Program Studi Akuntansi
Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak
NIP. 19690924 1994021001
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI SHARE
REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
Disusun oleh :
Trisnaning Dwi Lestari
NIM: F0311114
Telah disetujui dan disahkan oleh Tim Penguji Skripsi
Pada tanggal:
Mei 2015
1. Ari Kuncara Widagdo S.E., MBA., Ph.D., Ak.
NIP. 197401061999031002
Sebagai Ketua
……….
Tim Penguji
2. Drs. Subekti Djamaluddin M.Si., Ak.
Sebagai Penguji
……….
Sebagai
……...
NIP. 195509161988031001
3. Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si
NIP. 197103141998021001
Pembimbing
Mengetahui,
Ketua Program Studi Akuntansi
Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak
NIP. 19690924 1994021001
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERNYATAAN
Yang bertandatangan dibawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Nama Penyusun
: Trisnaning Dwi Lestari
Nomor Induk Mahasiswa
: F0311114
Fakultas/Jurusan
: Ekonomi dan Bisnis/Akuntansi
Judul Skripsi
: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI SHARE REPURCHASE PADA
PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat adalah benar-benar
merupakan hasil karya saya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan / salinan dari
hasil karya orang lain.
Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia
menerima sanksi akademik berupa penarikan ijasah dan pencabutan gelar sarjana.
Demikian pernyataan saya buat dengan sebenar-benarnya.
Surakarta,
Yang membuat pernyataan,
(Trisnaning Dwi Lestari)
commit to user
vi
NIM. F0311114
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO
Sesungguhnya Allah tidak akan mengubah keadaan suatu kaum sebelum
mereka mengubah keadaan mereka sendiri.
(Q.S. Ar-Ra’d: 11)
Tidak pernah ada cita-cita yang terlalu tinggi, yang ada hanyalah upaya yang
tak setinggi cita-cita.
(5 cm)
Orang yang sukses sejati adalah orang yang terus menerus berusaha
membersihkan hati.
(Abdullah Gymnastiar)
Jika kamu merasa punya Allah, maka jangan pernah menangis karena urusan
dunia.
(Penulis)
Selalu ada harapan bagi mereka yang berdoa. Selalu ada jalan bagi mereka
yang berusaha.
(Penulis)
commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkan untuk :
Bapak, Ibu, Kakak, Adik, dan Ponakanku tercinta
Seluruh civitas akademika FEB UNS
Sahabat-sahabat tersayang
Semua pihak yang telah membantu proses
penulisan skripsi ini
Almamater Tercinta
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah
memberikan limpahan rahmat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan skripsi yang berjudul “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Share
Repurchase pada Perusahaan Non-Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2009-2013 ” dengan baik.
Skripsi ini disusun dan diajukan untuk memenuhi syarat guna menacapai
gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penulisan skripsi ini masih
memerlukan banyak sumbangan dan saran yang bersifat konstruktif. Disadari pula
bahwa skripsi ini dapat selesai karena tidak lepas dari dukungan dan dorongan dari
berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasih kepada :
1.
Bapak Drs. Wisnu Untoro, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2.
Bapak Drs. Santoso Tri H., M.Si., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3.
Bapak Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si
selaku pembimbing skripsi,
terimakasih atas semua kritik, saran, dan perhatiannya yang sangat
membantu penulis untuk mencapai hasil yang terbaik.
commit to user
ix
perpustakaan.uns.ac.id
4.
digilib.uns.ac.id
Bapak Drs. Subekti Djamaluddin M.Si., Ak. selaku pembimbing akademik,
terimakasih atas nasihat dan bimbingannya selama ini.
5.
Bapak dan Ibu yang selalu memberikan doa,dukungan, dan kasih sayang
paling tulus. Mereka adalah motivasi utama dalam setiap langkahku.
6.
Kakakku Pramesti Rohana L, Wahyu Adhi, dan Aris Budi Prasetyo, serta
adikku Triatmoko Fajar L, atas doa, dukungan, dan bantuan. Keponakan
tercantikku, Alesha Makaila Azzahra L, yang selalu membuat kangen.
Terimaksih kalian telah menjadi keluarga hebatku. Aku sayang kalian.
7.
Keluarga bu lek Tiwi, pak lek Nur, Dek Lia, Azka, Dek Adit, dan Dek
Cahyo.
8.
Sahabat terbaikku, Stefanie N, Tiofita Arista A, dan Katata Jullyan Angga
N. Kalian sahabat super, yang selalu berbagi tawa, canda, dan air mata.
Kalian tempat keluh kesah, tempat belajar artinya kebersamaan, dan arti
berbagi. Persahabatan ini terjalin karena hati kitapun terjalin, walau jarak
memisahkan. Jangan pernah berubah dan menjadi sahabat selamanya.
Terimakasih untuk semua pengalamannya. See you on top!
9.
Teman-teman terbaikku di Solo, Rima Rohani, Nisa Ihsana, Dwi
Perwitasari, Meitia Faridha, Dwi Astutik, Dwi Mardayani, Vina P dan Tri
Lestari. Kalian adalah keluargaku, kalian berharga bagiku. Bersama kalian
semua yang aku hadapi akan terasa manis, manis, dan manis. Rasanya
menjadi ringan karena rangkulan dan gandengan tangan kalian. Love you,
guys.
commit to user
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
10. Teman-teman kos Sakinah dan Puri Sanvina: Mbak Tika, Mbak Ani, Diah,
Dita, Lencana, Anita, Putri, Manda, Fajri, dan Bebi. Kalian adalah keluarga
kedua ku di Solo. Kosan akan terasa seperti rumah, karena canda tawa
bersama kalian.
11. Keluarga besar HMJ Akuntansi dan BPPI, terimakasih telah memberikan
pengalaman berorganisasi yang membuat saya lebih tahu bagaimana arti
penting kerjasama dan profesionalitas.
12. Teman-teman seperjuangan Akuntansi angkatan 2011. Terimakasih atas
kebersamaan, bantuan, kekompakan, canda, dan kenangan yang tak
terlupakan. Who’s the best? Accounting Society!!
Kepada semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-satu, terimakasih
atas kebaikan yang pernah diberikan. Semoga Alah SWT membalasnya dengan
kebaikan yang berlipat ganda.
Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh
karena itu, segala bentuk kritik dan masukan sangat diharapkan. Terakhir, semoga
penelitian ini dapat bermanfaat. Terimakasih.
Surakarta,
April 2015
Penulis
commit to user
xi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ............................................................................................... i
ABSTRAK ............................................................................................................ ii
ABSTRACK
........................................................................................................ iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .....................................................iv
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. v
HALAMAN PERNYATAAN ...............................................................................vi
HALAMAN MOTTO ........................................................................................... vii
HALAMAN PERSEMBAHAN .......................................................................... viii
KATA PENGANTAR ............................................................................................ix
DAFTAR ISI ....................................................................................................... xii
DAFTAR TABEL ................................................................................................. xvii
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xviii
DAFTAR LAMPIRAN .........................................................................................xxi
BAB I. PENDAHULUAN ....................................................................................... 1
1.1. Latar Belakang ....................................................................................... 1
1.2. Perumusan Masalah ................................................................................ 8
1.3. Tujuan Penelitian .................................................................................... 9
1.4. Manfaat Penelitian ..................................................................................
9
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
1.5. Sistematika Penulisan ........................................................................... 10
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS .................. 12
2.1. Landasan Teori ..................................................................................... 12
2.1.1. Share Repurchase ........................................................................ 12
2.1.2. Metode Share Repurchase ........................................................... 13
2.1.3. Keunggulan Share Repurchase atas Dividen .............................. 17
2.1.4. Peraturan Share Repurchase di Indonesia ................................... 19
2.1.5. Motivasi Share Repurchase ......................................................... 21
2.1.6. Penelitian Terdahulu .................................................................... 25
2.2.
Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis .......................... 29
2.2.1. Free Cash Flow ........................................................................... 29
2.2.2. Leverage ...................................................................................... 30
2.2.3. Payout .......................................................................................... 31
2.2.4. Undervalue .................................................................................. 31
2.2.5. Growth ......................................................................................... 32
2.2.6. Size ............................................................................................... 33
commit to user
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB III. METODE PENELITIAN ....................................................................... 35
3.1. Desain Penelitian .................................................................................. 35
3.2. Populasi dan Sampel ............................................................................ 35
3.3 Sumber Data dan Metode Pengumpulan Data....................................... 36
3.4 Pengukuran Variabel ............................................................................. 36
3.4.1. Variabel Dependen ..................................................................... 37
3.4.2. Variabel Independen .................................................................... 37
3.4.2.1. Free Cash Flow................................................................. 37
3.4.2.2. Leverage ........................................................................... 38
3.4.2.3. Payout .............................................................................. 38
3.4.2.4. Undervalue ........................................................................ 39
3.4.2.5 Growth ............................................................................... 39
3.4.2.6. Size .................................................................................... 40
3.5. Metode Analisis Data ........................................................................... 40
3.5.1. Statistik Deskriptif. ...................................................................... 40
3.5.2. Uji Asumsi Klasik ....................................................................... 40
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3.5.2.1. Uji Normalitas .................................................................. 41
3.5.2.2. Uji Multikolinieritas.......................................................... 42
3.5.2.3. Uji Heteroskedastisitas...................................................... 43
3.5.2.4. Uji Autokorelasi ................................................................ 43
3.5.3. Pengujian Hipotesis ..................................................................... 44
3.5.3.1. Uji Koefisien Determinasi (adjusted
) .......................... 45
3.5.3.2. Uji Signifikasi Simultan (Uji Statistik F).......................... 45
3.5.3.3. Uji Regresi Parsial (Uji Statistik t) ................................... 46
BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................................ 47
4.1. Hasil Pengumpulan Data ...................................................................... 47
4.2. Hasil Statistik Deskriptif ..................................................................... 49
4.3. Hasil Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 51
4.3.1. Hasil Uji Normalitas Data .......................................................... 52
4.3.2. Hasil Uji Autokorelasi ................................................................. 53
4.3.3. Hasil Uji Heteroskedastisitas ....................................................... 54
4.3.4. Hasil Uji Multikolinearitas .......................................................... 55
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
4.4. Hasil Uji Regresi dan Uji Hipotesis ..................................................... 56
4.4.1. Pengujian Koefisien Determinasi (adjusted
) ......................... 56
4.4.2. Pengujian Koefisien Secara Simultan (Uji-F) ............................. 57
4.4.3. Pengujian Koefisien Secara Parsial (Uji Statistik T) ................... 58
4.5. Pembahasan .......................................................................................... 62
4.5.1. Pengaruh Free Cash Flow terhadap Share Repurchase .............. 62
4.5.2. Pengaruh Leverage terhadap Share Repurchase ......................... 63
4.5.3. Pengaruh Payout terhadap Share Repurchase ............................ 64
4.5.4. Pengaruh Undervalue terhadap Share Repurchase .................... 65
4.5.5. Pengaruh Growth terhadap Share Repurchase ............................ 65
4.5.6. Pengaruh Size terhadap Share Repurchase.................................. 66
BAB V. Penutup .................................................................................................... 67
5.1 Kesimpulan ............................................................................................ 67
5.2 Keterbatasan .......................................................................................... 69
5.3 Saran ...................................................................................................... 69
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................
commit to user
xvi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
LAMPIRAN ..............................................................................................................
commit to user
xvii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ............................................................................ 33
Tabel 4.1. Prosedur Pengambilan Sampel ............................................................. 48
Tabel 4.2. Descriptive Statistic ............................................................................ 49
Tabel 4.3. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test .............................................. 52
Tabel 4.4. Runs Test ............................................................................................... 53
Tabel 4.5. Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................... 55
Tabel 4.6. Koefisien Determinasi .......................................................................... 56
Tabel 4.7. ANOVA ................................................................................................ 57
Tabel 4.8. Hasil Uji Statistik T .............................................................................. 59
Tabel 4.9. Hasil Penelitian ..................................................................................... 62
commit to user
xviii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran Penelitian ........................................................ 34
Gambar 4.1. Scatterplot ......................................................................................... 54
commit to user
xix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Sampel Perusahaan Non-Keuangan yang Melakukan Share
Repurchase Periode 2009-2013
Lampiran 2. Hasil Output SPSS dengan Multiple Linear Regression
commit to user
xx
digilib.uns.ac.id
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
TRISNANING DWI LESTARI
NIM. F0311114
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
commit to user
2015
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
Trisnaning Dwi Lestari
F0311114
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi
keputusan share repurchase pada perusahaan di Indonesia. Variabel independen dari
penelitian ini adalah free cash flow, leverage, payout, undervalue, dan size, sementara
variabel independennya adalah share repurchase. Prosedur pengambilan sampel
menggunakan metode purposive sampling. Sampel penelitian ini terdiri dari semua
perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 20092013. Metode penelitian ini adalah multiple linear regression.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa free cash flow, undervalue, dan size
berpengaruh positif signifikan terhadap keputusan share repurchase. Disisi lain,
variabel lain seperti leverage, payout, dan growth menunjukkan tidak mempengaruhi
keputusan share repurchase di Indonesia.
Kata kunci: Share Repurchase, Free Cash Flow, Leverage, Payout, Undervalue,
Growth, Size
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACK
Determinants of Share Repurchase of Non-Financial Companies Listed on the
Indonesia Stock Exchange Year 2009-2013
Trisnaning Dwi Lestari
F0311114
The purposes of this study is to examine factors influencing decisions to
repurchase shares on firms in Indonesia. The independent variables of this study are
free cash flow, leverage, payout, undervalue, and size, while the independent
variables is share repurchase. Sampling procedure in this study is purposive
sampling. Sample of this study consists of all non-financial firms listed in the
Indonesia Stock Exchange for the period 2009-2013. The method of data analysis of
this study is multiple linear regression.
The results of this study indicate that free cash flow, undervalue, and size
have a positive and significant association with share repurchase. In contrast, other
variables such as leverage, payout, and growth have insignificant association with
share repurchase.
Keywords: Share Repurchase, Free Cash Flow, Leverage, Payout, Undervalue,
Growth, Size
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi dengan judul
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
SHARE REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
Disusun oleh:
Trisnaning Dwi Lestari
NIM. F0311114
Telah disetujui dan diterima oleh pembimbing untuk diajukan kepada tim penguji
skripsi, pada tanggal : 24 April 2015
Pembimbing
Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si
NIP. 197103141998021001
Mengetahui,
Ketua Program Studi Akuntansi
Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak
NIP. 19690924 1994021001
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI SHARE
REPURCHASE PADA PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
Disusun oleh :
Trisnaning Dwi Lestari
NIM: F0311114
Telah disetujui dan disahkan oleh Tim Penguji Skripsi
Pada tanggal:
Mei 2015
1. Ari Kuncara Widagdo S.E., MBA., Ph.D., Ak.
NIP. 197401061999031002
Sebagai Ketua
……….
Tim Penguji
2. Drs. Subekti Djamaluddin M.Si., Ak.
Sebagai Penguji
……….
Sebagai
……...
NIP. 195509161988031001
3. Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si
NIP. 197103141998021001
Pembimbing
Mengetahui,
Ketua Program Studi Akuntansi
Drs. Santoso Tri Hananto., M.Si., Ak
NIP. 19690924 1994021001
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERNYATAAN
Yang bertandatangan dibawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Nama Penyusun
: Trisnaning Dwi Lestari
Nomor Induk Mahasiswa
: F0311114
Fakultas/Jurusan
: Ekonomi dan Bisnis/Akuntansi
Judul Skripsi
: ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI SHARE REPURCHASE PADA
PERUSAHAAN NON-KEUANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2009-2013
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat adalah benar-benar
merupakan hasil karya saya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan / salinan dari
hasil karya orang lain.
Apabila di kemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia
menerima sanksi akademik berupa penarikan ijasah dan pencabutan gelar sarjana.
Demikian pernyataan saya buat dengan sebenar-benarnya.
Surakarta,
Yang membuat pernyataan,
(Trisnaning Dwi Lestari)
commit to user
vi
NIM. F0311114
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTTO
Sesungguhnya Allah tidak akan mengubah keadaan suatu kaum sebelum
mereka mengubah keadaan mereka sendiri.
(Q.S. Ar-Ra’d: 11)
Tidak pernah ada cita-cita yang terlalu tinggi, yang ada hanyalah upaya yang
tak setinggi cita-cita.
(5 cm)
Orang yang sukses sejati adalah orang yang terus menerus berusaha
membersihkan hati.
(Abdullah Gymnastiar)
Jika kamu merasa punya Allah, maka jangan pernah menangis karena urusan
dunia.
(Penulis)
Selalu ada harapan bagi mereka yang berdoa. Selalu ada jalan bagi mereka
yang berusaha.
(Penulis)
commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkan untuk :
Bapak, Ibu, Kakak, Adik, dan Ponakanku tercinta
Seluruh civitas akademika FEB UNS
Sahabat-sahabat tersayang
Semua pihak yang telah membantu proses
penulisan skripsi ini
Almamater Tercinta
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, yang telah
memberikan limpahan rahmat dan karuniaNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan skripsi yang berjudul “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Share
Repurchase pada Perusahaan Non-Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2009-2013 ” dengan baik.
Skripsi ini disusun dan diajukan untuk memenuhi syarat guna menacapai
gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penulisan skripsi ini masih
memerlukan banyak sumbangan dan saran yang bersifat konstruktif. Disadari pula
bahwa skripsi ini dapat selesai karena tidak lepas dari dukungan dan dorongan dari
berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasih kepada :
1.
Bapak Drs. Wisnu Untoro, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2.
Bapak Drs. Santoso Tri H., M.Si., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3.
Bapak Anis Widjajanto S.E.,Ak.,M.Si
selaku pembimbing skripsi,
terimakasih atas semua kritik, saran, dan perhatiannya yang sangat
membantu penulis untuk mencapai hasil yang terbaik.
commit to user
ix
perpustakaan.uns.ac.id
4.
digilib.uns.ac.id
Bapak Drs. Subekti Djamaluddin M.Si., Ak. selaku pembimbing akademik,
terimakasih atas nasihat dan bimbingannya selama ini.
5.
Bapak dan Ibu yang selalu memberikan doa,dukungan, dan kasih sayang
paling tulus. Mereka adalah motivasi utama dalam setiap langkahku.
6.
Kakakku Pramesti Rohana L, Wahyu Adhi, dan Aris Budi Prasetyo, serta
adikku Triatmoko Fajar L, atas doa, dukungan, dan bantuan. Keponakan
tercantikku, Alesha Makaila Azzahra L, yang selalu membuat kangen.
Terimaksih kalian telah menjadi keluarga hebatku. Aku sayang kalian.
7.
Keluarga bu lek Tiwi, pak lek Nur, Dek Lia, Azka, Dek Adit, dan Dek
Cahyo.
8.
Sahabat terbaikku, Stefanie N, Tiofita Arista A, dan Katata Jullyan Angga
N. Kalian sahabat super, yang selalu berbagi tawa, canda, dan air mata.
Kalian tempat keluh kesah, tempat belajar artinya kebersamaan, dan arti
berbagi. Persahabatan ini terjalin karena hati kitapun terjalin, walau jarak
memisahkan. Jangan pernah berubah dan menjadi sahabat selamanya.
Terimakasih untuk semua pengalamannya. See you on top!
9.
Teman-teman terbaikku di Solo, Rima Rohani, Nisa Ihsana, Dwi
Perwitasari, Meitia Faridha, Dwi Astutik, Dwi Mardayani, Vina P dan Tri
Lestari. Kalian adalah keluargaku, kalian berharga bagiku. Bersama kalian
semua yang aku hadapi akan terasa manis, manis, dan manis. Rasanya
menjadi ringan karena rangkulan dan gandengan tangan kalian. Love you,
guys.
commit to user
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
10. Teman-teman kos Sakinah dan Puri Sanvina: Mbak Tika, Mbak Ani, Diah,
Dita, Lencana, Anita, Putri, Manda, Fajri, dan Bebi. Kalian adalah keluarga
kedua ku di Solo. Kosan akan terasa seperti rumah, karena canda tawa
bersama kalian.
11. Keluarga besar HMJ Akuntansi dan BPPI, terimakasih telah memberikan
pengalaman berorganisasi yang membuat saya lebih tahu bagaimana arti
penting kerjasama dan profesionalitas.
12. Teman-teman seperjuangan Akuntansi angkatan 2011. Terimakasih atas
kebersamaan, bantuan, kekompakan, canda, dan kenangan yang tak
terlupakan. Who’s the best? Accounting Society!!
Kepada semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-satu, terimakasih
atas kebaikan yang pernah diberikan. Semoga Alah SWT membalasnya dengan
kebaikan yang berlipat ganda.
Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh
karena itu, segala bentuk kritik dan masukan sangat diharapkan. Terakhir, semoga
penelitian ini dapat bermanfaat. Terimakasih.
Surakarta,
April 2015
Penulis
commit to user
xi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ............................................................................................... i
ABSTRAK ............................................................................................................ ii
ABSTRACK
........................................................................................................ iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .....................................................iv
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. v
HALAMAN PERNYATAAN ...............................................................................vi
HALAMAN MOTTO ........................................................................................... vii
HALAMAN PERSEMBAHAN .......................................................................... viii
KATA PENGANTAR ............................................................................................ix
DAFTAR ISI ....................................................................................................... xii
DAFTAR TABEL ................................................................................................. xvii
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xviii
DAFTAR LAMPIRAN .........................................................................................xxi
BAB I. PENDAHULUAN ....................................................................................... 1
1.1. Latar Belakang ....................................................................................... 1
1.2. Perumusan Masalah ................................................................................ 8
1.3. Tujuan Penelitian .................................................................................... 9
1.4. Manfaat Penelitian ..................................................................................
9
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
1.5. Sistematika Penulisan ........................................................................... 10
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS .................. 12
2.1. Landasan Teori ..................................................................................... 12
2.1.1. Share Repurchase ........................................................................ 12
2.1.2. Metode Share Repurchase ........................................................... 13
2.1.3. Keunggulan Share Repurchase atas Dividen .............................. 17
2.1.4. Peraturan Share Repurchase di Indonesia ................................... 19
2.1.5. Motivasi Share Repurchase ......................................................... 21
2.1.6. Penelitian Terdahulu .................................................................... 25
2.2.
Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis .......................... 29
2.2.1. Free Cash Flow ........................................................................... 29
2.2.2. Leverage ...................................................................................... 30
2.2.3. Payout .......................................................................................... 31
2.2.4. Undervalue .................................................................................. 31
2.2.5. Growth ......................................................................................... 32
2.2.6. Size ............................................................................................... 33
commit to user
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
BAB III. METODE PENELITIAN ....................................................................... 35
3.1. Desain Penelitian .................................................................................. 35
3.2. Populasi dan Sampel ............................................................................ 35
3.3 Sumber Data dan Metode Pengumpulan Data....................................... 36
3.4 Pengukuran Variabel ............................................................................. 36
3.4.1. Variabel Dependen ..................................................................... 37
3.4.2. Variabel Independen .................................................................... 37
3.4.2.1. Free Cash Flow................................................................. 37
3.4.2.2. Leverage ........................................................................... 38
3.4.2.3. Payout .............................................................................. 38
3.4.2.4. Undervalue ........................................................................ 39
3.4.2.5 Growth ............................................................................... 39
3.4.2.6. Size .................................................................................... 40
3.5. Metode Analisis Data ........................................................................... 40
3.5.1. Statistik Deskriptif. ...................................................................... 40
3.5.2. Uji Asumsi Klasik ....................................................................... 40
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3.5.2.1. Uji Normalitas .................................................................. 41
3.5.2.2. Uji Multikolinieritas.......................................................... 42
3.5.2.3. Uji Heteroskedastisitas...................................................... 43
3.5.2.4. Uji Autokorelasi ................................................................ 43
3.5.3. Pengujian Hipotesis ..................................................................... 44
3.5.3.1. Uji Koefisien Determinasi (adjusted
) .......................... 45
3.5.3.2. Uji Signifikasi Simultan (Uji Statistik F).......................... 45
3.5.3.3. Uji Regresi Parsial (Uji Statistik t) ................................... 46
BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................................ 47
4.1. Hasil Pengumpulan Data ...................................................................... 47
4.2. Hasil Statistik Deskriptif ..................................................................... 49
4.3. Hasil Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 51
4.3.1. Hasil Uji Normalitas Data .......................................................... 52
4.3.2. Hasil Uji Autokorelasi ................................................................. 53
4.3.3. Hasil Uji Heteroskedastisitas ....................................................... 54
4.3.4. Hasil Uji Multikolinearitas .......................................................... 55
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
4.4. Hasil Uji Regresi dan Uji Hipotesis ..................................................... 56
4.4.1. Pengujian Koefisien Determinasi (adjusted
) ......................... 56
4.4.2. Pengujian Koefisien Secara Simultan (Uji-F) ............................. 57
4.4.3. Pengujian Koefisien Secara Parsial (Uji Statistik T) ................... 58
4.5. Pembahasan .......................................................................................... 62
4.5.1. Pengaruh Free Cash Flow terhadap Share Repurchase .............. 62
4.5.2. Pengaruh Leverage terhadap Share Repurchase ......................... 63
4.5.3. Pengaruh Payout terhadap Share Repurchase ............................ 64
4.5.4. Pengaruh Undervalue terhadap Share Repurchase .................... 65
4.5.5. Pengaruh Growth terhadap Share Repurchase ............................ 65
4.5.6. Pengaruh Size terhadap Share Repurchase.................................. 66
BAB V. Penutup .................................................................................................... 67
5.1 Kesimpulan ............................................................................................ 67
5.2 Keterbatasan .......................................................................................... 69
5.3 Saran ...................................................................................................... 69
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................
commit to user
xvi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
LAMPIRAN ..............................................................................................................
commit to user
xvii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu ............................................................................ 33
Tabel 4.1. Prosedur Pengambilan Sampel ............................................................. 48
Tabel 4.2. Descriptive Statistic ............................................................................ 49
Tabel 4.3. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test .............................................. 52
Tabel 4.4. Runs Test ............................................................................................... 53
Tabel 4.5. Hasil Uji Multikolinearitas ................................................................... 55
Tabel 4.6. Koefisien Determinasi .......................................................................... 56
Tabel 4.7. ANOVA ................................................................................................ 57
Tabel 4.8. Hasil Uji Statistik T .............................................................................. 59
Tabel 4.9. Hasil Penelitian ..................................................................................... 62
commit to user
xviii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran Penelitian ........................................................ 34
Gambar 4.1. Scatterplot ......................................................................................... 54
commit to user
xix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar Sampel Perusahaan Non-Keuangan yang Melakukan Share
Repurchase Periode 2009-2013
Lampiran 2. Hasil Output SPSS dengan Multiple Linear Regression
commit to user
xx