Pengaruh Profitabilitas, Cash Position dan Keputusan Investasi Terhadap Kebijakan Dividen dengan Kebijakan Utang Sebagai Variabel Intervening
PENGARUH PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN
KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
TESIS
Oleh
KUSNADI TARMIZI
127017025/Akt
MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN
KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
TESIS
Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Dalam Program Studi
Ilmu Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
Oleh
KUSNADI TARMIZI
127017025/Akt
MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
Universitas Sumatera Utara
Judul Penelitian
: Pengaruh
Profitabilitas,
Keputusan
Dividen
Investasi
dengan
Cash Position dan
Terhadap
Kebijakan
Kebijakan
Utang
Sebagai
Variabel Intervening
Nama Mahasiswa
: KUSNADI TARMIZI
Nomor Induk
: 127017025
Program Studi
: Akuntansi
Menyetujui
Komisi Pembimbing
(Dr. Ir. Tavi Supriana, MS)
KETUA
Ketua Program Studi,
(Drs. Rasdianto, M.Si. Ak, CA)
ANGGOTA
Dekan,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,MAFIS,MBA,CPA) (Prof.Dr. Azhar Maksum,M.Ec,Ak,CA)
Universitas Sumatera Utara
Telah Diuji pada
Tanggal : 18 Agustus 2015
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
: Dr. Ir. Tavi Supriana, M.S.
Anggota
: Drs. Rasdianto, M.S, Ak CA
Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA
Dr. Murni Daulay, S.E., M.Si.,
Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa tesis yang berjudul : “PENGARUH
PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN CASH POSITION TERHADAP
KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG SEBAGAI
VARIABEL INTERVENING” adalah benar hasil karya saya sendiri dan belum
dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya. Sumber – sumber data dan informasi
yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.
Medan, 18 Agustus 2015
Yang Membuat Pernyataan
KUSNADI TARMIZI
127017025/ Akt
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN
KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variabel Profitabilitas, Cash
Position dan Keputusan Investasi terhadap Kebijakan Dividen dengan Kebijakan Utang
sebagai variabel intervening pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) periode tahun 2010 – 2013. Jenis penelitian yang digunakan adalah
penelitian sebab akibat (Causal Research) Populasi dalam penelitian ini berjumlah 136
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2010 – 2013
dengan jumlah sampel sebanyak 32 perusahaan, dengan metode purposive sampling.
Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis jalur (path analysis). Hasil penelitian
menunjukkan bahwa variabel Profitabilitas (ROA), Cash Position (CP) dan Keputusan
Investasi (PER) berpengaruh positif langsung terhadap Kebijakan Dividen (DPR).
Profitabilitas (ROA), Cash Position (CP) dan Keputusan Investasi (PER) berpengaruh
positif langsung terhadap Kebijakan Dividen (DPR) tanpa melalui Kebijakan Utang
(DER). Dalam Hal ini Kebijakan Utang (DER) bukan merupakan variabel intervening
untuk menjelaskan pengaruh Profitabilitas, Cash Position dan Keputusan Investasi
terhadap Kebijakan Dividen.
Kata Kunci
: Profitabilitas, Cash Position, Keputusan Investasi, Kebijakan Utang dan
Kebijakan Dividen.
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN
KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
ABSTRACT
The objective of the research was to examine the influence of Profitability Cash
Position and Investment Decision on Dividend Policy with Debt Policy as intervening
variables in manufacture companies listed in BEI (Indonesia Stock Market) in the period
of 2010 – 2013. The research used causal research method. The population was 136
manufacture companies listed in BEI in the period of 2010-2013, and 32 of them were
used as the samples, taken by using purposive sampling technique. The data were
analyzed by using path analysis. The result of the research showed that the variables of
Profitability (RAO), Cash Position (CP) and Investment Decision (PER) direct positive
influence on Dividend Policy. Profitability (ROA), Cash Position (CP) and Investment
Decision (PER) direct positive influence on Dividend Policy (DPR) without going
through Debt Policy. The variables of Debt Policy (DER) is not an intervening variables
to explain influence Profitability (ROA),Cash Position (CP) and Invsetment Decision
(PER) on Dividend Policy.
Keywords: Profitability, Cash Position, Investment Decision, Debt Policy, and Dividend
Policy
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur atas kehadirat Allah SWT, atas segala Nikmat dan karunia – Nya
sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini yang merupakan salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi
Program Pascasarjana Universitas Sumatera Utara Medan.
Dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini, penulis telah berusaha maksimal
dan telah banyak menerima bimbingan dan bantuan dari berbagai pihak, untuk itu penulis
mengucapkan terimakasih yang sebesar – besarnya kepada:
1.
Prof. Drs. Subhilhar, M.A., Ph.D. selaku Rektor Universitas Sumatera
Utara.
2.
Prof. Dr. Azhar Maksum M.Ec, Ak. CA selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
3.
Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA selaku Ketua Program
Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Program Magister Akuntansi Universitas
Sumatera Utara.
4.
Dr. Ir. Tavi Supriana, M.Si. selaku Dosen Pembimbing Utama yang telah
meluangkan waktu, memberikan bantuan, masukan dan sarannya dalam
penyusunan tesis ini dan sekaligus sebgai Dosen Metodologi Penelitian
yang memberikan saran dan masukan dalam hal pengolahan data statistik
dalam penulisan tesis ini.
Universitas Sumatera Utara
5.
Drs. Rasdianto, M.Si, Ak. CA selaku Dosen Pembimbing Kedua yang telah
banyak memberikan saran dan masukan dalam penyempurnaan penyusunan
tesis ini.
6.
Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak.CA selaku Dosen Pembanding yang
telah banyak memberikan saran dalam perbaikan tesis ini dan sekaligus
sebagai Sekretaris Jurusan Fakultas Ekonomi Program Magister Akuntansi
Universitas Sumatera Utara.
7.
Dr. Murni Daulay, M.Si. selaku Dosen Pembanding yang telah memberikan
saran dalam perbaikan tesis ini.
8.
Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomi Program Magister Akuntansi
Univesitas Sumatera Utara Medan atas segala ilmu dan pengetahuan yang
telah diberikan dan seluruh staf administrasi Program Magister Akuntansi.
9.
Kepada seluruh rekan – rekan seangkatan di Program Magister Akuntansi
khususnya Arthur Simanjuntak, Nurwani, Mahmuddin Syah Lubis, serta
seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Secara khusus penulis mengucapkan terimakasih yang tulus dan tak
ternilai kepada orangtua tercinta bapak Dr. H. Tarmizi Teher dan ibu Hj.Suryati
yang telah menanamkan nilai – nilai ketekunan, kerja keras, dan kedisiplinan
dalam diri penulis sendiri. Terima kasih juga dihantarkan Kepada Istri tercinta
Yayuk Novianti, SE dan anak-anak tersayang Rafif Fatiin Kusya dan Raihanah
Fazila Kusya yang telah memberikan dukungan, doa, kesetiaannya serta menjadi
sumber penyemangat penulis, sehingga dapat menjalani pendidikan serta
menyelesaikan tesis ini. Kepada Keluargaku Abang dan Kakak yang telah
Universitas Sumatera Utara
memberikan bantuan dan kontribusinya sehingga penulis dapat terbantu dalam
menyelesaikan tesis ini.
Kiranya bantuan yang penulis terima dari semua pihak selama menjalani
pendidikan dan penyelesaian tesis ini mendapat balasan dari Allah SWT, Amin.
Kritik dan saran penulis tunggu / terima sebagai masukan.
Semoga hasil penelitian ini bermanfaat bagi pembaca, peneliti berikutnya
dan perkembangan ilmu pengetahuan.
Medan, 18 Agustus 2015
Penulis,
KUSNADI TARMIZI
127017025
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
1. Nama
: KUSNADI TARMIZI
2. Tempat / Tanggal Lahir
: Palembang / 23 April 1983
3. Agama
: Islam
4. Pekerjaan
: Pegawai BUMN PT Pertamina (Persro)
5. Orang Tua
a. Ayah
: Drs. H. Tarmizi Taher
b. Ibu
: Hj.Suryati
6. Alamat
: Jl. STM Gg. Arifin No.28 Simp.Limun - Medan
7. Pendidikan
a. SD
: SD Negeri 3 Sulawesi Tengah - Palu
b. SLTP
: SLTP Negeri 1 Medan
c. SMA
: SMA Negeri 4 Medan
d. STRATA 1
: Fakultas Ekonomi – Jurusan Akuntansi Universitas
Sumatera Utara (USU) Medan.
e. STRATA 2
: Program Studi Magister Akuntansi, Fakultas
Ekonomi
Program
Pascasarjana
Universitas
Sumatera Utara.
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK .............................................................................................................
i
ABSTRACT ...........................................................................................................
ii
KATA PENGANTAR ...........................................................................................
iii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP .............................................................................
vi
DAFTAR ISI .......................................................................................................... vii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................
ix
DAFTAR TABEL …………………………………………………………… ....
x
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................
xi
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................................
1
1.1 Latar Belakang ......................................................................................
1
1.2 Rumusan Masalah .................................................................................
7
1.3 Tujuan Penelitian ..................................................................................
8
1.4 Manfaat Penelitian ................................................................................
8
1.5 Originalitas ............................................................................................
9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ......................................................................... 10
2.1 LandasanTeori ...................................................................................... 10
2.1.1 Kebijakan Deviden ...................................................................... 10
2.1.2 Profitabilitas ................................................................................. 13
2.1.3 Cash Position ............................................................................... 16
2.1.4 Keputusan Investasi ..................................................................... 16
2.1.5 Kebijakan Utang........................................................................... 18
2.2 Review PenelitiTerdahulu...................................................................... 22
Universitas Sumatera Utara
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ......................................... 28
3.1 Kerangka Konsep ................................................................................. 28
3.2 Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Utang ............................. 29
3.3 Pengaruh Cash Position terhadap Kebijakan Utang. .......................... 29
3.4 Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Kebijakan Utang .................. 30
3.5 Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Deviden .......................... 32
3.6 Pengaruh Cash Position terhadap Kebijakan Deviden ....................... 32
3.7 Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Kebijakan Deviden............... 33
3.8 Pengaruh Kebijakan Utang terhadap Kebijakan Devien ..................... 33
3.9 Pengaruh Profitabilitas, Cash Position dan Keputusan Investasi
Terhadap Kebijakan Deviden melalui Kebijakan Utang...................... . 34
3.10 Hipotesis.............................................................................................. 36
BAB IV METODE PENELITIAN ...................................................................... 37
4.1 Jenis Penelitian ...................................................................................... 37
4.2 Lokasi Penelitian ................................................................................... 37
4.3 Populasi dan Sampel ............................................................................. 38
4.3.1 Populasi ....................................................................................... 38
4.3.2Sampel .......................................................................................... 38
4.4 Metode Pengumpulan Data ................................................................... 39
4.5 Defenisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ...................... 40
4.5.1 VariabelPenelitian ..................................................................... 40
4.5.2 Defenisi Opersaional Variabel ................................................. 30
4.6 Model Analisis Data .............................................................................. 44
4.7 Analisis Jalur/Path Analysis .................................................................. 45
4.8 Pengujian Hipotesis ............................................................................... 46
Universitas Sumatera Utara
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ...................................... 49
5.1 Deskripsi Variabel Penelitian ................................................................ 49
5.2 Hasil Analisis ........................................................................................ 51
5.2.1 Pengujian Hipotesis..................................................................... 54
5.2.1.2 Uji Hipotesis Secara Parsial .......................................... 56
5.2.1.3 Koefisien Determinasi (R2) ............................... ............ 57
5.3 Pembahasan Hasil Penelitian ................................................................ 58
BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN............................................................... 70
6.1 Kesimpulan ........................................................................................... 70
6.2 Keterbatasan .......................................................................................... 70
6.3 Saran ...................................................................................................... 71
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ 72
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Nomor
Judul
Halaman
3.1
Kerangka Konsep .................................................................................. 28
5.1
Penjelasan Kerangka Konsep Penelitian ............................................... 66
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
Judul
Halaman
2.1
Review Peniliti Terdahulu..................................................................... 24
4.1
Populasi dan Sampel ............................................................................. 38
4.2
Defenisi Operasional Variabel .............................................................. 42
5.1
Descriptive Statistic ..............................................................................
5.2
Persamaan Regreasi 1 (Pertama) ........................................................... 51
5.3
Persamaan Regreasi 2 (Kedua) ............................................................. 52
5.4
Persamaan Regreasi 3 (Ketiga) ............................................................. 52
5.5
Uji Statistik – F (ANOVAb) .................................................................. 55
5.6
Uji Statistik – t (Coefficientsa) .............................................................. 56
5.7
Koefisien Determinasi (Model Summaryb)........................................... 58
5.8
Regresi Independen ke Dependen (Coefficientsa) ................................ 65
5.9
Regresi Independen ke Intervening (Coefficientsa) .............................. 65
5.10
Regresi Intervening ke Dependen (Coefficientsa) ................................. 65
49
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
Judul
Halaman
1
Daftar Populasi Perusahaan Manufaktur ................................................. 74
2
Daftar Penentuan Sampel ........................................................................ 78
3
Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur 2010 - 2013 .............................. 82
4
Daftar Return On Assets (ROA) Tahun 2010 - 2013 .............................. 83
5
Daftar Cash Position Tahun 2010 - 2013 ............................................... 84
6
Daftar Keputusan Investasi (PER) Tahun 2010 - 2013........................... 85
7
Daftar Kebijakan Utang (DER) Tahun 2010 - 2013 ............................... 86
8
Daftar Kebijakan Dividen (DPR) Tahun 2010 – 2013............................ 87
9
Tabel Kegiatan Penelitian ....................................................................... 88
10
Hasil Olahan SPSS .................................................................................. 89
Universitas Sumatera Utara
KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
TESIS
Oleh
KUSNADI TARMIZI
127017025/Akt
MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN
KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
TESIS
Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Dalam Program Studi
Ilmu Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
Oleh
KUSNADI TARMIZI
127017025/Akt
MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
Universitas Sumatera Utara
Judul Penelitian
: Pengaruh
Profitabilitas,
Keputusan
Dividen
Investasi
dengan
Cash Position dan
Terhadap
Kebijakan
Kebijakan
Utang
Sebagai
Variabel Intervening
Nama Mahasiswa
: KUSNADI TARMIZI
Nomor Induk
: 127017025
Program Studi
: Akuntansi
Menyetujui
Komisi Pembimbing
(Dr. Ir. Tavi Supriana, MS)
KETUA
Ketua Program Studi,
(Drs. Rasdianto, M.Si. Ak, CA)
ANGGOTA
Dekan,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,MAFIS,MBA,CPA) (Prof.Dr. Azhar Maksum,M.Ec,Ak,CA)
Universitas Sumatera Utara
Telah Diuji pada
Tanggal : 18 Agustus 2015
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
: Dr. Ir. Tavi Supriana, M.S.
Anggota
: Drs. Rasdianto, M.S, Ak CA
Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA
Dr. Murni Daulay, S.E., M.Si.,
Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa tesis yang berjudul : “PENGARUH
PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN CASH POSITION TERHADAP
KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG SEBAGAI
VARIABEL INTERVENING” adalah benar hasil karya saya sendiri dan belum
dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya. Sumber – sumber data dan informasi
yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.
Medan, 18 Agustus 2015
Yang Membuat Pernyataan
KUSNADI TARMIZI
127017025/ Akt
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN
KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variabel Profitabilitas, Cash
Position dan Keputusan Investasi terhadap Kebijakan Dividen dengan Kebijakan Utang
sebagai variabel intervening pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) periode tahun 2010 – 2013. Jenis penelitian yang digunakan adalah
penelitian sebab akibat (Causal Research) Populasi dalam penelitian ini berjumlah 136
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2010 – 2013
dengan jumlah sampel sebanyak 32 perusahaan, dengan metode purposive sampling.
Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis jalur (path analysis). Hasil penelitian
menunjukkan bahwa variabel Profitabilitas (ROA), Cash Position (CP) dan Keputusan
Investasi (PER) berpengaruh positif langsung terhadap Kebijakan Dividen (DPR).
Profitabilitas (ROA), Cash Position (CP) dan Keputusan Investasi (PER) berpengaruh
positif langsung terhadap Kebijakan Dividen (DPR) tanpa melalui Kebijakan Utang
(DER). Dalam Hal ini Kebijakan Utang (DER) bukan merupakan variabel intervening
untuk menjelaskan pengaruh Profitabilitas, Cash Position dan Keputusan Investasi
terhadap Kebijakan Dividen.
Kata Kunci
: Profitabilitas, Cash Position, Keputusan Investasi, Kebijakan Utang dan
Kebijakan Dividen.
Universitas Sumatera Utara
PENGARUH PROFITABILITAS, CASH POSITION DAN
KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN KEBIJAKAN UTANG
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
ABSTRACT
The objective of the research was to examine the influence of Profitability Cash
Position and Investment Decision on Dividend Policy with Debt Policy as intervening
variables in manufacture companies listed in BEI (Indonesia Stock Market) in the period
of 2010 – 2013. The research used causal research method. The population was 136
manufacture companies listed in BEI in the period of 2010-2013, and 32 of them were
used as the samples, taken by using purposive sampling technique. The data were
analyzed by using path analysis. The result of the research showed that the variables of
Profitability (RAO), Cash Position (CP) and Investment Decision (PER) direct positive
influence on Dividend Policy. Profitability (ROA), Cash Position (CP) and Investment
Decision (PER) direct positive influence on Dividend Policy (DPR) without going
through Debt Policy. The variables of Debt Policy (DER) is not an intervening variables
to explain influence Profitability (ROA),Cash Position (CP) and Invsetment Decision
(PER) on Dividend Policy.
Keywords: Profitability, Cash Position, Investment Decision, Debt Policy, and Dividend
Policy
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur atas kehadirat Allah SWT, atas segala Nikmat dan karunia – Nya
sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini yang merupakan salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi
Program Pascasarjana Universitas Sumatera Utara Medan.
Dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini, penulis telah berusaha maksimal
dan telah banyak menerima bimbingan dan bantuan dari berbagai pihak, untuk itu penulis
mengucapkan terimakasih yang sebesar – besarnya kepada:
1.
Prof. Drs. Subhilhar, M.A., Ph.D. selaku Rektor Universitas Sumatera
Utara.
2.
Prof. Dr. Azhar Maksum M.Ec, Ak. CA selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
3.
Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA selaku Ketua Program
Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Program Magister Akuntansi Universitas
Sumatera Utara.
4.
Dr. Ir. Tavi Supriana, M.Si. selaku Dosen Pembimbing Utama yang telah
meluangkan waktu, memberikan bantuan, masukan dan sarannya dalam
penyusunan tesis ini dan sekaligus sebgai Dosen Metodologi Penelitian
yang memberikan saran dan masukan dalam hal pengolahan data statistik
dalam penulisan tesis ini.
Universitas Sumatera Utara
5.
Drs. Rasdianto, M.Si, Ak. CA selaku Dosen Pembimbing Kedua yang telah
banyak memberikan saran dan masukan dalam penyempurnaan penyusunan
tesis ini.
6.
Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak.CA selaku Dosen Pembanding yang
telah banyak memberikan saran dalam perbaikan tesis ini dan sekaligus
sebagai Sekretaris Jurusan Fakultas Ekonomi Program Magister Akuntansi
Universitas Sumatera Utara.
7.
Dr. Murni Daulay, M.Si. selaku Dosen Pembanding yang telah memberikan
saran dalam perbaikan tesis ini.
8.
Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomi Program Magister Akuntansi
Univesitas Sumatera Utara Medan atas segala ilmu dan pengetahuan yang
telah diberikan dan seluruh staf administrasi Program Magister Akuntansi.
9.
Kepada seluruh rekan – rekan seangkatan di Program Magister Akuntansi
khususnya Arthur Simanjuntak, Nurwani, Mahmuddin Syah Lubis, serta
seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Secara khusus penulis mengucapkan terimakasih yang tulus dan tak
ternilai kepada orangtua tercinta bapak Dr. H. Tarmizi Teher dan ibu Hj.Suryati
yang telah menanamkan nilai – nilai ketekunan, kerja keras, dan kedisiplinan
dalam diri penulis sendiri. Terima kasih juga dihantarkan Kepada Istri tercinta
Yayuk Novianti, SE dan anak-anak tersayang Rafif Fatiin Kusya dan Raihanah
Fazila Kusya yang telah memberikan dukungan, doa, kesetiaannya serta menjadi
sumber penyemangat penulis, sehingga dapat menjalani pendidikan serta
menyelesaikan tesis ini. Kepada Keluargaku Abang dan Kakak yang telah
Universitas Sumatera Utara
memberikan bantuan dan kontribusinya sehingga penulis dapat terbantu dalam
menyelesaikan tesis ini.
Kiranya bantuan yang penulis terima dari semua pihak selama menjalani
pendidikan dan penyelesaian tesis ini mendapat balasan dari Allah SWT, Amin.
Kritik dan saran penulis tunggu / terima sebagai masukan.
Semoga hasil penelitian ini bermanfaat bagi pembaca, peneliti berikutnya
dan perkembangan ilmu pengetahuan.
Medan, 18 Agustus 2015
Penulis,
KUSNADI TARMIZI
127017025
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
1. Nama
: KUSNADI TARMIZI
2. Tempat / Tanggal Lahir
: Palembang / 23 April 1983
3. Agama
: Islam
4. Pekerjaan
: Pegawai BUMN PT Pertamina (Persro)
5. Orang Tua
a. Ayah
: Drs. H. Tarmizi Taher
b. Ibu
: Hj.Suryati
6. Alamat
: Jl. STM Gg. Arifin No.28 Simp.Limun - Medan
7. Pendidikan
a. SD
: SD Negeri 3 Sulawesi Tengah - Palu
b. SLTP
: SLTP Negeri 1 Medan
c. SMA
: SMA Negeri 4 Medan
d. STRATA 1
: Fakultas Ekonomi – Jurusan Akuntansi Universitas
Sumatera Utara (USU) Medan.
e. STRATA 2
: Program Studi Magister Akuntansi, Fakultas
Ekonomi
Program
Pascasarjana
Universitas
Sumatera Utara.
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK .............................................................................................................
i
ABSTRACT ...........................................................................................................
ii
KATA PENGANTAR ...........................................................................................
iii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP .............................................................................
vi
DAFTAR ISI .......................................................................................................... vii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................
ix
DAFTAR TABEL …………………………………………………………… ....
x
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................
xi
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................................
1
1.1 Latar Belakang ......................................................................................
1
1.2 Rumusan Masalah .................................................................................
7
1.3 Tujuan Penelitian ..................................................................................
8
1.4 Manfaat Penelitian ................................................................................
8
1.5 Originalitas ............................................................................................
9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ......................................................................... 10
2.1 LandasanTeori ...................................................................................... 10
2.1.1 Kebijakan Deviden ...................................................................... 10
2.1.2 Profitabilitas ................................................................................. 13
2.1.3 Cash Position ............................................................................... 16
2.1.4 Keputusan Investasi ..................................................................... 16
2.1.5 Kebijakan Utang........................................................................... 18
2.2 Review PenelitiTerdahulu...................................................................... 22
Universitas Sumatera Utara
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ......................................... 28
3.1 Kerangka Konsep ................................................................................. 28
3.2 Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Utang ............................. 29
3.3 Pengaruh Cash Position terhadap Kebijakan Utang. .......................... 29
3.4 Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Kebijakan Utang .................. 30
3.5 Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Deviden .......................... 32
3.6 Pengaruh Cash Position terhadap Kebijakan Deviden ....................... 32
3.7 Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Kebijakan Deviden............... 33
3.8 Pengaruh Kebijakan Utang terhadap Kebijakan Devien ..................... 33
3.9 Pengaruh Profitabilitas, Cash Position dan Keputusan Investasi
Terhadap Kebijakan Deviden melalui Kebijakan Utang...................... . 34
3.10 Hipotesis.............................................................................................. 36
BAB IV METODE PENELITIAN ...................................................................... 37
4.1 Jenis Penelitian ...................................................................................... 37
4.2 Lokasi Penelitian ................................................................................... 37
4.3 Populasi dan Sampel ............................................................................. 38
4.3.1 Populasi ....................................................................................... 38
4.3.2Sampel .......................................................................................... 38
4.4 Metode Pengumpulan Data ................................................................... 39
4.5 Defenisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ...................... 40
4.5.1 VariabelPenelitian ..................................................................... 40
4.5.2 Defenisi Opersaional Variabel ................................................. 30
4.6 Model Analisis Data .............................................................................. 44
4.7 Analisis Jalur/Path Analysis .................................................................. 45
4.8 Pengujian Hipotesis ............................................................................... 46
Universitas Sumatera Utara
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ...................................... 49
5.1 Deskripsi Variabel Penelitian ................................................................ 49
5.2 Hasil Analisis ........................................................................................ 51
5.2.1 Pengujian Hipotesis..................................................................... 54
5.2.1.2 Uji Hipotesis Secara Parsial .......................................... 56
5.2.1.3 Koefisien Determinasi (R2) ............................... ............ 57
5.3 Pembahasan Hasil Penelitian ................................................................ 58
BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN............................................................... 70
6.1 Kesimpulan ........................................................................................... 70
6.2 Keterbatasan .......................................................................................... 70
6.3 Saran ...................................................................................................... 71
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ 72
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Nomor
Judul
Halaman
3.1
Kerangka Konsep .................................................................................. 28
5.1
Penjelasan Kerangka Konsep Penelitian ............................................... 66
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
Judul
Halaman
2.1
Review Peniliti Terdahulu..................................................................... 24
4.1
Populasi dan Sampel ............................................................................. 38
4.2
Defenisi Operasional Variabel .............................................................. 42
5.1
Descriptive Statistic ..............................................................................
5.2
Persamaan Regreasi 1 (Pertama) ........................................................... 51
5.3
Persamaan Regreasi 2 (Kedua) ............................................................. 52
5.4
Persamaan Regreasi 3 (Ketiga) ............................................................. 52
5.5
Uji Statistik – F (ANOVAb) .................................................................. 55
5.6
Uji Statistik – t (Coefficientsa) .............................................................. 56
5.7
Koefisien Determinasi (Model Summaryb)........................................... 58
5.8
Regresi Independen ke Dependen (Coefficientsa) ................................ 65
5.9
Regresi Independen ke Intervening (Coefficientsa) .............................. 65
5.10
Regresi Intervening ke Dependen (Coefficientsa) ................................. 65
49
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
Judul
Halaman
1
Daftar Populasi Perusahaan Manufaktur ................................................. 74
2
Daftar Penentuan Sampel ........................................................................ 78
3
Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur 2010 - 2013 .............................. 82
4
Daftar Return On Assets (ROA) Tahun 2010 - 2013 .............................. 83
5
Daftar Cash Position Tahun 2010 - 2013 ............................................... 84
6
Daftar Keputusan Investasi (PER) Tahun 2010 - 2013........................... 85
7
Daftar Kebijakan Utang (DER) Tahun 2010 - 2013 ............................... 86
8
Daftar Kebijakan Dividen (DPR) Tahun 2010 – 2013............................ 87
9
Tabel Kegiatan Penelitian ....................................................................... 88
10
Hasil Olahan SPSS .................................................................................. 89
Universitas Sumatera Utara