Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga, Dan Nilai Tukar Terhadap Harga Saham Perusahaan Properti Dan Real Estat Di Bursa Efek Indonesia
SKRIPSI
PENGARUH TINGKAT INFLASI, SUKU BUNGA, DAN NILAI TUKAR
TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN
PROPERTI DAN REAL ESTAT
DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
DOSMARIA A. R. SIMAMORA M.
090502105
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
ABSTRAK
PENGARUH TINGKAT INFLASI, SUKU BUNGA, DAN NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTAT DI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris tentang pengaruh tingkat inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap harga saham perusahaan properti dan real estat di Bursa Efek Indonesia selama periode pengamatan 2006- 2012.
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersumber dari publikasi Bursa Efek Indonesia dan Bank Indonesia yang tersedia di media internet, buku referensi, majalah, artikel yang tersedia di media internet dan bahan literatur ilmiah lainnya yang berhubungan dengan penelitian. Metode penelitian yang digunakan adalah metode analisis statistika deskriptif dan metode analisis linear berganda.
Hipotesis dari penelitian ini diuji dengan menggunakan uji signifikan simultan (uji F) dan uji signifikansi parsial (uji t) pada tingkat signifikansi 5% (Sig. 0,05). Hasil uji F mengindikasikan bahwa tingkat inflasi, suku bunga, dan nilai tukar (rupiah terhadap dolar AS) secara simultan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan properti dan real estat di Bursa Efek Indonesia. Hasil uji t mengindikasikan bahwa tingkat inflasi memiliki pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham, sementara suku bunga dan nilai tukar memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham.
Implikasi dari penelitian ini adalah para investor harus mempertimbangkan tingkat inflasi, suku bunga, dan nilai tukar sebelum membuat keputusan investasi pada saham perusahaan guna meminimalkan kerugian yang mungkin timbul dan memaksimalkan keuntungan. Selain itu, para investor juga sebaiknya mempertimbangkan indikator makro ekonomi lainnya, seperti peraturan perpajakan, kondisi perekonomian internasional, perputaran uang, siklus ekonomi, dan kondisi ekonomi lainnya yang juga dapat mempengaruhi harga saham properti dan real estat di Bursa Efek Indonesia.
. Kata Kunci : Tingkat Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, dan Harga Saham. i
ABSTRACT
THE EFFECT OF INFLATION RATES, INTEREST RATES, AND EXCHANGE RATES ON THE STOCK PRICE OF REAL ESTATE AND PROPERTY COMPANIES
IN INDONESIA STOCK EXCHANGE This research aims to obtain empirical evidence about the effect of inflation rates, interest rates, and exchange rates on the stock price of real estate and property companies in Indonesia Stock Exchange during period 2006-2012.
This research is quantitative research. Data used for this research is secondary data that collected from Indonesia Stocks Exchange’s and Bank Indonesia’s publication that available in internet, reference books, magazines, articles from internet, and the other science literatures related to the research. The method applied in this research is descriptive analysis and multiple regression analysis. Hypothesis of this research is tested by
simultaneous significance test (F test) and partial significance test (t test) at 5% level of significance.
The result of F test indicates that inflation rates, interest rates, and exchange rates (rupiah to U.S. dollar) simultaneously effect on the stock prices of real estat dan property companies in the Indonesia Stock Exchange. The result of effect on the stock price, while interest rates and exchange rates have negative and significant effect on the stock price.
The implication of this research is investors have to consider the inflation rates, interest rates, and exchange rates before making a stock investment in real estate and property companies in order to minimize possible losses in the investment and for maximize profits. In addition, investors also should consider other macroeconomic indicators such as tax rules, international economics condition, money circulation, economic cycle, and other economic conditions, which can also affect the stock prices of real estate and property companies listed in Indonesia Stock Exchange.
Key Words : Inflation Rates, Interest Rates, Exchange Rates, and Stock Price. ii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur yang tidak terkira penulis sampaikan kepada Yesus Kristus atas segala berkat dan anugerahNya yang penulis rasakan dalam hidup penulis sehari-hari, terlebih dalam proses penyusunan skripsi ini.
Penulis juga sangat berterimakasih kepada orangtua tercinta, ayahanda
H. P. Simamora M., ibunda R. br. Sagala, dan adik-adik tersayang Frandi
Simamora M., Pernando Simamora M., dan Piter Simamora M., yang telah mendoakan, membimbing, dan mendukung saya selama ini. Skripsi ini penulis persembahkan buat mereka.
Selama masa perkuliahan hingga skripsi ini selesai, penulis banyak kesempatan ini penulis ingin menyampaikan banyak terimakasih kepada :
1. Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Dr. Isfenti Sadalia, SE., ME., dan Dra. Marhayanie, SE, M.Si., selaku Ketua Departemen Manajemen dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi Sumatera Utara.
3. Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si., selaku Ketua Program Studi S-1 Manajemen Fakultas Ekonomi Sumatera Utara.
4. Dr. Khaira Amalia F., SE., MBA., Ak., selaku Dosen Pembimbing penulis, yang telah bersedia meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan kepada penulis selama proses penyusunan skripsi ini.
5. Dr. Muslich Lufti, MBA., selaku Dosen Pembaca Penilai penulis, yang telah memberikan kritik dan saran demi perbaikan skripsi ini.
6. Dr. Arlina Nurbaity lubis, SE., MBA., selaku Dosen Penasehat Akademik.
7. Dosen dan pegawai Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera seluruhnya.
8. Sahabat-sahabat terbaik penulis, Desmon M. Manik, S.Si., Simon S.
Napitupulu, dan Harrys Girsang.
9. Teman-teman di Manajemen stambuk 2009, terlebih Hody-Hody; Anggi Pardede, Ani Manihuruk, Inggrid Lumban Tobing, Naomi Siahaan, dan Novia Sihombing, juga kepada The Best; Citra Napitupulu, Julia Simanjorang.
10. Tio Debora Harahap, Martina Hutahaean, Parna brothers; Leosanro, Putra, Rony, Ronal, dan pihak lain yang tidak dapat disebut satu per satu.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun demi perbaikan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi kita semua.
Medan, April 2013 Penulis Dosmaria A. R. Simamora M.
DAFTAR ISI
Halaman ABSTRAK ................................................................................................ i ABSTRACT ............................................................................................... ii KATA PENGANTAR .............................................................................. iii DAFTAR ISI ............................................................................................. vii DAFTAR TABEL .................................................................................... ix DAFTAR GAMBAR ................................................................................ x DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................ xi2.3 Inflasi ......................................................................................... 26
2.5.4 Sistem Nilai Tukar ............................................................ 35
2.5.3 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar ....................................................................... 35
2.5.2 Jenis Nilai Tukar .............................................................. 34
2.5.1 Pengertian Nilai Tukar ..................................................... 34
2.5 Nilai Tukar .................................................................................. 34
2.4.2 Hubungan Tingkat Suku Bunga Dengan Harga Saham ............................................................... 33
2.4.1 Pengertian Suku Bunga .................................................... 33
2.4 Suku Bunga ................................................................................. 33
2.3.4 Hubungan Inflasi Dengan Harga Saham .......................... 33
2.3.3 Jenis-jenis Inflasi ............................................................. 28
2.3.2 Indeks Harga ................................................................... 27
2.3.1 Pengertian Inflasi ............................................................ 26
2.2.6 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ............................................................................. 23
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................... 1
2.2.5 Sumber Resiko yang Mempengaruhi Return Saham ........................................................................... 21
2.2.4 Return Saham ................................................................... 20
2.2.3 Resiko Investasi Saham .................................................... 17
2.2.2 Nilai Saham ...................................................................... 15
2.2.1 Pengertian Saham ............................................................. 14
2.2 Saham ........................................................................................ 14
2.1.1 Pengertian Pasar Modal .................................................... 11
2.1 Pasar Modal .............................................................................. 11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................. 11
1.4 Manfaat Penelitian .................................................................... 10
1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................... 10
1.2 Perumusan Masalah .................................................................. 9
1.1 Latar Belakang .......................................................................... 1
2.5.5 Hubungan Nilai Tukar Dengan Harga Saham ................. 37
2.6 Penelitian Terdahulu .................................................................. 37
2.7 Kerangka Konseptual ................................................................. 39
2.8 Hipotesis .................................................................................... 41
BAB III METODE PENELITIAN ......................................................... 42
3.1 Jenis Penelitian .......................................................................... 42
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ................................................... 42
3.3 Batasan Operasional .................................................................. 42
3.4 Definisi Operasional Variabel ..................................................... 43
3.5 Populasi dan Sampel ................................................................. 45
3.6 Jenis Data .................................................................................. 45
3.7 Metode Pengumpulan Data ....................................................... 45
3.8 Teknik Analisis Data .................................................................. 45
3.8.1 Metode Analisis Statistika Deskriftif ............................... 46
3.8.2 Metode Analisis Linear Berganda ..................................... 46
3.8.3 Pengujian Hipotesis .......................................................... 51
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ....................... 55
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ................................................... 55
4.1.1 Gambaran umum pasar modal di Indonesia .................. 55 di Bursa Efek Indonesia .................................................. 57
4.2 Hasil Penelitian ......................................................................... 88
4.2.1 Metode Analisis Statistika Deskriftif .............................. 88
4.2.2 Metode Analisis Linear Berganda ................................... 93
4.2.2.1 Uji Asumsi Klasik ................................................ 93
4.2.2.2 Analisis Regresi Linier Berganda ........................ 101
4.2.2.3 Pengujian Hipotesis ............................................... 103
4.3 Pembahasan ............................................................................... 110
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................... 114
5.1 Kesimpulan ............................................................................... 114
5.2 Saran ......................................................................................... 115
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................... 118 LAMPIRAN .............................................................................................. 120
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman
4.7 Hasil Uji Statistik Q : Box-Pierce dan Ljung Box .................... 99
b
4.14 Model Summary 107
4.13 Hubungan Antar Variabel 107 .....................................................................................
4.12 Variables Entered/Removed 105 b..............................................................................
4.11 Coefficients 104 a....................................................................................................................
4.10 ANOVA 101 b ...........................................................................................................................
4.9 Coefficients ............................................................................... 100 a....................................................................................................................
a
4.8 Coefficients
4.6 Hasil Uji Park ............................................................................ 98
1.1 Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estat
4.5 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test .................................. 96
4.4 Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estat di BEI Tahun 2006-2012 (Dalam Rupiah) ................................ 91
4.3 Nilai Tukar Tahun 2006-2012 ................................................... 90
4.2 Tingkat Suku Bunga Tahun 2006-2012 .................................... 89
4.1 Tingkat Inflasi Tahun 2006-2012 .............................................. 88
3.1 Hubungan antarvariabel ............................................................ 54
1.2 Indikator Makro Ekonomi Indonesia Tahun 2006 – 2012 .................................................................. 4
Tahun 2006 – 2012 ................................................................... 3
di BEI
....................................................................... 108
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar Judul Halaman
1.1 Tingkat Inflasi dan Suku Bunga Tahun 2006 – 2012 .................................................................... 6
1.2 Harga Saham dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dolar AS Tahun 2006 – 2012 .................................................................... 6
2.1 Pedoman Waktu Membeli dan Menjual Saham ........................ 17
3.1 Kerangka Pemikiran .................................................................. 40
4.1 Histogram Dependent Variabel (Harga Saham) ..................... 94
4.2 Normal P-Plot of Regression Standardized Residual ............. 95
4.3 Scatterplot Standardized Predicated Value .............................. 97