PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA) , NET PROFIT MARGIN (NPM), EARNING PER SHARE (EPS) DAN DEBT TOTAL ASSET (DTA) TERHADAP RETURN SAHAM (Studi Empiris Pada Perusahaan Property Dan Realestate Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia)
PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA) , NET PROFIT MARGIN (NPM),
EARNING PER SHARE (EPS) DAN DEBT TOTAL ASSET (DTA)
TERHADAP RETURN SAHAM
(Studi Empiris Pada Perusahaan Property Dan Realestate Yang
Listing Di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah satu Persyaratan Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH:
CHANDRA PRATAMA PUTRA
201110170311226
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH
MALANG
2015
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr Wb
Segala puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan
hidayahnya serta kelancaran kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi yang
berjudul “Pengaruh Return On Asset, Net Profit Margin, Eaarning Per Share
dan Debt To Total Asset Terhadap Return Saham (Studi pada perusahaan
Properti dan Real Estate Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 20122014)”.
Skripsi ini disusun sebagai persyaratan pemenuhan untuk mencapai gelar
sarjana Ekonomi di Universitas Muhammadiyah Malang. Penulis menyusun skripsi
ini dengan penuh ketelitian dan kesabaran sehingga penulis bisa menghasilkan
karya ilmiah. Penulis berharap karya ilmiah ini bisa bermanfaat bagi diri sendiri,
pembaca maupun puhak manapun terkait dengan penelitian ini.
Penulis mengucapkan terimakasih kepada semua pihak-pihak yang telah
memberikan saran, doa dan bantuan. Peneliti menyampaikan berterimakasih
sebesar-besarnya kepada :
1. Prof. Dr. Muhajir Effendy, MAP , Selaku Rektor Universitas Muhamadiyah
Malang
2. Dr. Nazaruddin Malik, MM. Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak, Selaku Ketua Program Studi Akuntansi.
4. Dr. Achmad Juanda, MM, Ak. CA, Selaku pembimbing I dan Drs.A.Waluya
Jati, MM , Selaku pembimbing II. Yang selama ini telah banyak meluangkan
waktu untuk memberikan bimbingan dan arahan yang sangat bermanfaat,
sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan baik.
5. Dr Masiyah Kholmi, MM, Ak, Selaku dosen wali akuntansi kelas E yang selama
ini selalu senantiasa memberikan nasehat dan arahan agar menjadi lebih baik.
6. Bapak dan Ibu dosen jurusan akuntansi fakultas ekonomi dan bisnis Universitas
Muhammadiyah Malang.
7. Kepada bapak dan mamaku, serta adik-adikku yang selalu memberikan
dukungan, doa dan kasih sayangngya. Saya akan membahagiakan kalian, pasti.
8. Kepada Elvira Andriani terimakasih telah menorehkan kisah indah bersama
,semoga kita bisa melanjutkan ke kisah selanjutnya yang lebih indah.
9. Kepada rekan seperjuanganku Yudis, Adi, Agung, Huda, Wiqo, Ferdi, Arwin,
Rizky dan kawan-kawan dari akuntansi E lainnya kalian luar biasa. Terimakasih
telah menjadi bagian dari kehidupankku.
10. Kepada Tim kopi sambat Ahong, Tomi, Bek, Tangkil, Oman, Darjo, Agil, Jojo
serta anggota tim kopi sambat yang lain,terimakasih selalu membantu
merilekskan pikiran, walau terkadang juga membuat jenuh.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Malang, 25 Agustus 2015
Chandra Pratama Putra
DAFTAR ISI
Lembar Persetujuan .......................................................................................... i
Kata Pengantar ................................................................................................. ii
Orisinilitas Skripsi............................................................................................ iv
Daftar Isi........................................................................................................... v
Daftar Tabel ..................................................................................................... ix
Daftar lampiran ................................................................................................ x
Abstraksi .......................................................................................................... xi
Abstract ............................................................................................................ xii
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ............................................................................ 1
B. Rumusan Masalah ....................................................................... 6
C. Tujuan Penelitian ........................................................................ 6
D. Manfaat Penelitian ...................................................................... 6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Penelitian Terdahulu ................................................................... 7
B. Tinjauan Pustaka ......................................................................... 11
1. Pasar modal ........................................................................... 11
2. Saham.................................................................................... 12
3. Return saham ........................................................................ 15
4. Keuntungan Investasi dalam saham ...................................... 16
5. Resiko Investasi pada saham ................................................ 17
6. Faktor yang mempengaruhi harga saham ............................. 19
7. Laporan keuangan ................................................................. 19
8. Rasio keuangan ..................................................................... 20
9. Return On Asset .................................................................... 21
10. Net Profit Margin.................................................................. 22
11. Earning Per Share ................................................................ 22
12. Debt To Total Asset............................................................... 23
C. Pengembangan Hipotesis ............................................................ 23
D. Kerangka Pemikiran ................................................................... 25
BAB III METODE PENELITIAN
A. Objek Penelitian ......................................................................... 26
B. Jenis Penelitian ........................................................................... 26
C. Definisi Operasional Variabel .................................................... 26
1. Variabel Independen ............................................................ 25
2. Variabel Dependen ............................................................... 28
D. Populasi dan Sampel ................................................................... 28
E. Jenis dan Sumber Data ................................................................ 29
F. Metode Pengumpulan Data ......................................................... 29
G. Analisis Data .............................................................................. 29
1. Analisis Deskriptif ................................................................. 29
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 30
a. Uji Normalitas .................................................................. 30
b. Uji Multikolinieritas ......................................................... 30
c. Uji Autokorelasi ............................................................... 31
d. Uji Heteroskedastisitas ..................................................... 31
3. Analisa Regresi Berganda ...................................................... 31
a. Uji hipotesis secara simultan (uji f) ................................ 32
b. Uji hipotesis secara parsial (uji t) ................................... 33
c. Uji Koefisien determinasi (R2) ....................................... 33
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Penelitian ....................................................... 34
B. Penyajian Data ............................................................................ 36
1. Variabel Independen ............................................................. 36
2. Variabel Dependen ............................................................... 40
C. Analisis Data
1. Analisis Deskriptif ................................................................. 41
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 42
a. Uji Normalitas .................................................................. 52
b. Uji Multikolinieritas ......................................................... 43
c. Uji Autokorelasi ............................................................... 44
d. Uji Heteroskedastisitas ..................................................... 45
e. Analisa Regresi Berganda ...................................................... 46
a. Uji hipotesis secara simultan (uji f) ................................ 47
b. Uji hipotesis secara parsial (uji t) ................................... 48
c. Uji koefisien determinasi (R2) ........................................ 50
D. Pembahasan ................................................................................ 51
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ................................................................................. 54
B. Keterbatasan................................................................................ 55
C. Saran ........................................................................................... 56
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Return On Asset
Lampiran 2 Net Profit Margin
Lampiran 3 Earning Per Share
Lampiran 4 Debt To Total Asset
Lampiran 5 Return Saham
DAFTAR PUSTAKA
Achmad,vany.Pengaruh Economic Value Added (EVA) Momentum, Net Profit
Margin (NPM), Basic Earning Power (BEP), Return On Asset (ROA) dan
Return On Equity (ROE) terhadap return saham (Studi Empiris pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2006-2010).Jurnal
ilmiah mahasiswa akuntansi S1 Vol 3 No.1.
Anggrhini, Yunita. 2014. “Pengaruh ROI, ROE, EPS dan EVA Terhadap Return
Saham Pada Perusahan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Periode 2009-2011”.Skripsi. Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
Christanty, Mila. 2009. “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Economic
Value Added (EVA) Terhadap Return Saham (Studi Pada Saham
Perusahaan Yang Tercatat Aktif Dalam Lq 45 Di Bei Periode 20032007)”. Tesis. Universitas Diponegoro
Darmadji, T dan Fakhrudin, H.M. 2011. Pasar Modal di Indonesia Pendekatan
tanya Jawab. Edisi Ketiga.Penerbit Salemba empat, jakarta.
Fahmi,I. 2012. Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab. Alfabeta,
Bandung.
Faried, Asbi Rachman. 2008. “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Nilai
Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI
Periode 2002 S.D 2006”. Tesis. Universitas Diponegoro.
Hediyanasari,Mia.2014.Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap return
saham
(studi
pada
perusahaan
Lq45
diBEI
periode
2010-
2013).Skripsi.Universitas Brawijaya
Hermawan, Aji Dedi. 2012. “Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share
Dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham”. Management Analysis
Journal 1 (5).
Husnan, Suad. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. UPP
AMP YKPN. Yogyakarta.
Kashmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta:PT Raja Grafindo Persada.
Kodrat, D.S dan Indonanjaya, K. 2010. Manajemen investasi Pendekatan Teknikal
dan Fundamental untuk analisa Saham. Graha Ilmu, Yogyakarta.
Nathaniel, Nicky.2008.Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi return saham
(Studi pada perusahaan Properti dan real estate di Bursa Efek Indonesia
periode 2004-2006).Tesis.Universitas Diponegoro.
Nurlaili, Sri Endah. 2013. “Pengaruh Net Profit Margin, Return On Asset dan Price
Earning Ratio terhadap return saham (Studi pada perusahaan Food
and beverage yang terdaftar di BEI).Skripsi.Universitas Muhammadiyah
Malang.
Prihantini, Ratna.2009.Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai tukar, ROA, DER, dan CR
terhadap return saham (Studi kasus properti dan real estate yang terdaftar
di BEI periode 2003-2006).Tesis.Universitas Diponegoro Semarang
Priyatno, Duwi.2014. SPSS 22 Pengolah Data Terpraktis. ANDI. Yogyakarta
Sa’adah, Chilyatus. 2009 . Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Leverage Terhadap
return Saham Syari’ah Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Institut Agama
Islam Negeri Walisongo.
Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga.
Jakarta
Tandelin,
Eduardus.
2001.Analisis
Investasi
dan
manajemen
Portofolio
Yogyakarta:BPFE-Yogyakarta
Widayanti, Puri dam Haryanto . 2013. “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan
Volume
Perdagangan Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada
Perusahaan Real Estate And Property Yang Terdaftar Di Bei Periode
2007-2010)”. Diponegoro Journal Of Management Volume 2, Nomor 3,
Tahun 2013, Halaman 1-11
Yuliani,Indah.2010.Investasi Produk Keuangan Syariah.UIN-maliki press, Malang.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Saat ini di era globalisasi, manusia dituntut untuk memiliki daya saing
yang tinggi agar dapat bertahan dalam ketatnya persaingan. Salah satu akibat dari
globalisasi adalah meningkatnya persaingan antar perusahaan. Perusahaan harus
berpacu dalam meningkatkan kualitasnya. Keterbatasan dana menjadi salah satu
penyebab perusahaan sulit berkembang. Diperlukan dana yang memadai untuk
melakukan pengembangan terhadap kegiatan bisnisnya. Kebutuhan akan dana
tersebut semakin bertambah seiring semakin besar kegiatan atau pengembangan
perusahaan tersebut. Pasar modal merupakan salah satu alternatif perusahaan
sebagai sumber dana dari eksternal untuk pengembangan bisnisnya.
Secara umum, pasar modal adalah tempat atau sarana bertemunya antara
permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan jangka panjang, umumnya
lebih dari 1 tahun (Samsul 2006:43). Pasar modal merupakan industri yang sangat
dinamis karena mengalami perkembangan dan pertumbuhan yang sangat cepat.
Pasar modal memiliki peran besar bagi perekonomian, karena pasar modal
menjalankan dua fungsi pokok bagi masyarakat, yang masing-masing mempunyai
kepentingan yang berbeda. Menurut Yuliana (2010:34) fungsi pasar modal,
pertama sebagai sarana pendanaan usaha atau sebagai sarana bagi perusahaan
untuk mendapatkan dana dari masyarakat pemodal (investor). Dana yang
diperoleh dari pasar modal dapat digunakan untuk pengembangan usaha
1
ekspansi, penambahan modal kerja dan lain-lain. Kedua pasar modal
menjadi sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi pada instrumen keuangan
seperti saham, obligasi, reksa dana dan lain-lain.
Bagi investor, Pasar modal menjadi suatu wadah yang dapat dimanfaatkan
untuk menginvestasikan dananya atau juga disebut Financial Investment. Tujuan
dari investor adalah memperoleh Return dari perusahaan. Return saham terdiri
dari capital gain dan deviden . Diperlukannya suatu alat analisis untuk mengukur
saham mana yang memiliki potensi menghasilkan return bagi investor.
Menurut Fahmi (2012:49) rasio keuangan adalah suatu kajian yang melihat
perbandingan antara jumlah-jumlah yang terdapat pada laporan keuangan dengan
mempergunakan formula-formula yang dianggap representatif untuk diterapkan.
Perbandingan rasio tersebut dapat menggambarkan kondisi keuangan dalam
perusahaan.
Fahmi (2012:58) menyatakan adapun rasio profitabilitas bermanfaat untuk
menunjukkan keberhasilan perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan. Salah
satu rasio yang bisa digunakan adalah Return On Asset (ROA). ROA merupakan
rasio keuangan yang banyak digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan,
khususnya yang menyangkut profitabilitas perusahaan. Menurut Darmadji dan
Fakhrudin
(2011:158)
ROA
mengukur
kemampuan
perusahaan
untuk
menghasilkan laba atas aset yang dimiliki perusahaan. Sehingga dalam rasio ini
bisa terlihat bagaimana tingkat efektifitas atau kinerja perusahaan dalam
menghasilkan
keuntungan
melalui
aset
perusahaan.
Kemudian
dengan
menggunakan rasio Net Profit Margin (NPM), merupakan rasio yang menghitung
2
sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat
penjualan tertentu (Kodrat dan Indonanjaya 2010:240).
Earning per Share (EPS) merupakan rasio yang menunjukkan bagian laba
untuk tiap saham. EPS menggambarkan profitabilitas perusahaan yang tergambar
pada setiap lembar saham. Makin tinggi nilai EPS tentu saja menggembirakan
pemegang saham karena makin besar laba yang disediakan untuk pemegang
saham dan kemungkinan jumlah deviden yang diterima pemegang saham
(Darmadji dan Fakhrudin 2011:154).
Leverage adalah rasio untuk mengukur seberapa besarnya aktiva
perusahaan yang dibiayai oleh pihak luar. Salah satu indikator mengukur rasio
leverage adalah dengan menggunakan rasio Debt To Total Asset, rasio ini
menunjukkan perbandingan antara total hutang dengan total asset. Semakin
rendah rasio leverage perusahaan maka semakin rendah juga kewajiban yang
menjadi tanggungan perusahaan berlaku juga sebaliknya. Menurut Kodrat dan
Indonanjaya (2010:234) penggunaan dana dari pihak luar akan memperbesar
risiko atas hasil bagi para pemegang saham karena adanya beban tetap
pembayaran bunga pinjaman. Rasio ini dapat menjadi salah satu pertimbangan
investor agar dapat memperhitungksn risk yang akan diterima dalam menanamkan
modal di perusahaan.
Dari penelitian terdahulu yang dilakukan untuk menguji dan menganalisa
pengaruh dari Return On Asset, Net Profit Margin, Earning per Share dan Debt
To Total Asset terhadap harga saham perusahaan. Penelitian tersebut diantaranya
dilakukan Achmad (2015) menunjukkan bahwa Return On Asset berpengaruh
3
terhadap return saham dan Prihantini (2009) menunjukkan bahwa Return On Asset
berpengaruh terhadap return saham sedangkan penelitian yang dilakukan oleh
Hediyanasari (2014) menunjukkan Return On Asset tidak berpengaruh terhadap
Return saham.
Hasil penelitian dari Christanty (2009) menunjukkan bahwa Net profit
margin berpengaruh terhadap Return saham dan Nurlaili (2013) menunjukkan
bahwa Net profit margin berpengaruh terhadap Return saham sedangkan
penelitian dari Faried (2008) menunjukkan bahwa Net profit margin tidak
berpengaruh terhadap Return saham.
Penelitian yang dilakukan Hermawan (2012) menunjukkan bahwa Earning
Per Share berpengaruh terhadap Return saham dan Anggrahini (2014)
menunjukkan bahwa Earning Per Share berpengaruh terhadap Return saham
sedangkan penelitian dari Nathaniel (2008) menunjukkan Earning Per Share tidak
berpengaruh terhadap Return Saham.
Penelitian yang dilakukan Widayanti dan Haryanto (2013) menunjukkan
bahwa Debt To Total Asset berpengaruh terhadap Return saham dan Widyawati
(2011) menunjukkan bahwa Debt To Total Asset berpengaruh terhadap Return
saham sedangkan menurut Sa’adah (2009) menyatakan Debt To Total Asset tidak
berpengaruh terhadap return saham
4
Dari beberapa penelitian terdahulu yang telah dilakukan ada beberapa
perbedaan dari hasil penelitian. Sehingga dalam penelitian ini akan menguji dan
menganalisa kembali dengan periode pengamatan yang berbeda. Jadi dalam
penelitian ini peneliti menekankan pada analisis dengan menggunakan variabel
Independen adalah Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning
price Ratio (EPS) , Debt To Total Asset dan variabel dependen adalah Return
saham.
Alasan dijadikan perusahaan properti dan real estate yang listing di Bursa
Efek Indonesia sebagai objek penelitian karena menurut Presiden Direktur PT.
American Standard Indonesia - LIXIL Corporation, Iwan Dwi Irwanto,
mengatakan pasar properti Indonesia mengalami kenaikan sangat signifikan,
sekitar 20 persen setiap tahun. Angka ini memiliki prospek yang potensial ke
depan. Hal ini juga didukung oleh jumlah populasi Indonesia yang menjadi faktor
berkembangnya bisnis properti. Mengutip data Badan Pusat Statistik (BPS),
Mansyur menjelaskan, populasi dan profil angkatan kerja menurut umur
didominasi oleh usia produktif. Rinciannya, umur 25-29 tahun sebesar 15,34
persen, 30-34 tahun sebesar 16,25 persen, dan 35-39 tahun sebesar 14,76
persen.(www.tempo.com)
Berdasarkan penelitian tersebut, peneliti tertarik untuk meneliti dalam
sebuah karya tulis yang berjudul : PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA) ,
NET PROFIT MARGIN (NPM), EARNING PER SHARE (EPS) DAN DEBT
TO TOTAL ASSET TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN
5
PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG LISTING DI BURSA EFEK
INDONESIA
B. Rumusan masalah
Apakah Return On Asset, Net profit margin, Earning per share dan Debt
To Total Asset berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan properti dan
real estate yang listing di bursa efek Indonesia?
C. Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti secara empiris mengenai
Pengaruh Return On Asset, Net profit margin, Earning per share dan Debt To
Total Asset terhadap return saham pada perusahaan properti dan real estate yang
listing di bursa efek Indonesia.
D. Manfaat Penelitian
1.
Bagi penulis
Penelitian ini bermanfaat sebagai sarana pembelajaran untuk mengetahui
sejauh mana teori yang diperoleh dapat diterapkan dalam praktek.
2.
Bagi pihak lain
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi untuk menyempurnakan
penelitian selanjutnya.
3.
Bagi Investor
Hasil penelitian ini diharapkan menjadi bahan pertimbangan investor dalam
pengambilan keputusan terkait dengan investasi yang dilakukan.
6
EARNING PER SHARE (EPS) DAN DEBT TOTAL ASSET (DTA)
TERHADAP RETURN SAHAM
(Studi Empiris Pada Perusahaan Property Dan Realestate Yang
Listing Di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah satu Persyaratan Memperoleh
Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH:
CHANDRA PRATAMA PUTRA
201110170311226
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH
MALANG
2015
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr Wb
Segala puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan
hidayahnya serta kelancaran kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi yang
berjudul “Pengaruh Return On Asset, Net Profit Margin, Eaarning Per Share
dan Debt To Total Asset Terhadap Return Saham (Studi pada perusahaan
Properti dan Real Estate Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 20122014)”.
Skripsi ini disusun sebagai persyaratan pemenuhan untuk mencapai gelar
sarjana Ekonomi di Universitas Muhammadiyah Malang. Penulis menyusun skripsi
ini dengan penuh ketelitian dan kesabaran sehingga penulis bisa menghasilkan
karya ilmiah. Penulis berharap karya ilmiah ini bisa bermanfaat bagi diri sendiri,
pembaca maupun puhak manapun terkait dengan penelitian ini.
Penulis mengucapkan terimakasih kepada semua pihak-pihak yang telah
memberikan saran, doa dan bantuan. Peneliti menyampaikan berterimakasih
sebesar-besarnya kepada :
1. Prof. Dr. Muhajir Effendy, MAP , Selaku Rektor Universitas Muhamadiyah
Malang
2. Dr. Nazaruddin Malik, MM. Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak, Selaku Ketua Program Studi Akuntansi.
4. Dr. Achmad Juanda, MM, Ak. CA, Selaku pembimbing I dan Drs.A.Waluya
Jati, MM , Selaku pembimbing II. Yang selama ini telah banyak meluangkan
waktu untuk memberikan bimbingan dan arahan yang sangat bermanfaat,
sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan baik.
5. Dr Masiyah Kholmi, MM, Ak, Selaku dosen wali akuntansi kelas E yang selama
ini selalu senantiasa memberikan nasehat dan arahan agar menjadi lebih baik.
6. Bapak dan Ibu dosen jurusan akuntansi fakultas ekonomi dan bisnis Universitas
Muhammadiyah Malang.
7. Kepada bapak dan mamaku, serta adik-adikku yang selalu memberikan
dukungan, doa dan kasih sayangngya. Saya akan membahagiakan kalian, pasti.
8. Kepada Elvira Andriani terimakasih telah menorehkan kisah indah bersama
,semoga kita bisa melanjutkan ke kisah selanjutnya yang lebih indah.
9. Kepada rekan seperjuanganku Yudis, Adi, Agung, Huda, Wiqo, Ferdi, Arwin,
Rizky dan kawan-kawan dari akuntansi E lainnya kalian luar biasa. Terimakasih
telah menjadi bagian dari kehidupankku.
10. Kepada Tim kopi sambat Ahong, Tomi, Bek, Tangkil, Oman, Darjo, Agil, Jojo
serta anggota tim kopi sambat yang lain,terimakasih selalu membantu
merilekskan pikiran, walau terkadang juga membuat jenuh.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Malang, 25 Agustus 2015
Chandra Pratama Putra
DAFTAR ISI
Lembar Persetujuan .......................................................................................... i
Kata Pengantar ................................................................................................. ii
Orisinilitas Skripsi............................................................................................ iv
Daftar Isi........................................................................................................... v
Daftar Tabel ..................................................................................................... ix
Daftar lampiran ................................................................................................ x
Abstraksi .......................................................................................................... xi
Abstract ............................................................................................................ xii
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ............................................................................ 1
B. Rumusan Masalah ....................................................................... 6
C. Tujuan Penelitian ........................................................................ 6
D. Manfaat Penelitian ...................................................................... 6
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. Penelitian Terdahulu ................................................................... 7
B. Tinjauan Pustaka ......................................................................... 11
1. Pasar modal ........................................................................... 11
2. Saham.................................................................................... 12
3. Return saham ........................................................................ 15
4. Keuntungan Investasi dalam saham ...................................... 16
5. Resiko Investasi pada saham ................................................ 17
6. Faktor yang mempengaruhi harga saham ............................. 19
7. Laporan keuangan ................................................................. 19
8. Rasio keuangan ..................................................................... 20
9. Return On Asset .................................................................... 21
10. Net Profit Margin.................................................................. 22
11. Earning Per Share ................................................................ 22
12. Debt To Total Asset............................................................... 23
C. Pengembangan Hipotesis ............................................................ 23
D. Kerangka Pemikiran ................................................................... 25
BAB III METODE PENELITIAN
A. Objek Penelitian ......................................................................... 26
B. Jenis Penelitian ........................................................................... 26
C. Definisi Operasional Variabel .................................................... 26
1. Variabel Independen ............................................................ 25
2. Variabel Dependen ............................................................... 28
D. Populasi dan Sampel ................................................................... 28
E. Jenis dan Sumber Data ................................................................ 29
F. Metode Pengumpulan Data ......................................................... 29
G. Analisis Data .............................................................................. 29
1. Analisis Deskriptif ................................................................. 29
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 30
a. Uji Normalitas .................................................................. 30
b. Uji Multikolinieritas ......................................................... 30
c. Uji Autokorelasi ............................................................... 31
d. Uji Heteroskedastisitas ..................................................... 31
3. Analisa Regresi Berganda ...................................................... 31
a. Uji hipotesis secara simultan (uji f) ................................ 32
b. Uji hipotesis secara parsial (uji t) ................................... 33
c. Uji Koefisien determinasi (R2) ....................................... 33
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Penelitian ....................................................... 34
B. Penyajian Data ............................................................................ 36
1. Variabel Independen ............................................................. 36
2. Variabel Dependen ............................................................... 40
C. Analisis Data
1. Analisis Deskriptif ................................................................. 41
2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 42
a. Uji Normalitas .................................................................. 52
b. Uji Multikolinieritas ......................................................... 43
c. Uji Autokorelasi ............................................................... 44
d. Uji Heteroskedastisitas ..................................................... 45
e. Analisa Regresi Berganda ...................................................... 46
a. Uji hipotesis secara simultan (uji f) ................................ 47
b. Uji hipotesis secara parsial (uji t) ................................... 48
c. Uji koefisien determinasi (R2) ........................................ 50
D. Pembahasan ................................................................................ 51
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ................................................................................. 54
B. Keterbatasan................................................................................ 55
C. Saran ........................................................................................... 56
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Return On Asset
Lampiran 2 Net Profit Margin
Lampiran 3 Earning Per Share
Lampiran 4 Debt To Total Asset
Lampiran 5 Return Saham
DAFTAR PUSTAKA
Achmad,vany.Pengaruh Economic Value Added (EVA) Momentum, Net Profit
Margin (NPM), Basic Earning Power (BEP), Return On Asset (ROA) dan
Return On Equity (ROE) terhadap return saham (Studi Empiris pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2006-2010).Jurnal
ilmiah mahasiswa akuntansi S1 Vol 3 No.1.
Anggrhini, Yunita. 2014. “Pengaruh ROI, ROE, EPS dan EVA Terhadap Return
Saham Pada Perusahan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Periode 2009-2011”.Skripsi. Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
Christanty, Mila. 2009. “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Economic
Value Added (EVA) Terhadap Return Saham (Studi Pada Saham
Perusahaan Yang Tercatat Aktif Dalam Lq 45 Di Bei Periode 20032007)”. Tesis. Universitas Diponegoro
Darmadji, T dan Fakhrudin, H.M. 2011. Pasar Modal di Indonesia Pendekatan
tanya Jawab. Edisi Ketiga.Penerbit Salemba empat, jakarta.
Fahmi,I. 2012. Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab. Alfabeta,
Bandung.
Faried, Asbi Rachman. 2008. “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Nilai
Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI
Periode 2002 S.D 2006”. Tesis. Universitas Diponegoro.
Hediyanasari,Mia.2014.Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap return
saham
(studi
pada
perusahaan
Lq45
diBEI
periode
2010-
2013).Skripsi.Universitas Brawijaya
Hermawan, Aji Dedi. 2012. “Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share
Dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham”. Management Analysis
Journal 1 (5).
Husnan, Suad. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. UPP
AMP YKPN. Yogyakarta.
Kashmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta:PT Raja Grafindo Persada.
Kodrat, D.S dan Indonanjaya, K. 2010. Manajemen investasi Pendekatan Teknikal
dan Fundamental untuk analisa Saham. Graha Ilmu, Yogyakarta.
Nathaniel, Nicky.2008.Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi return saham
(Studi pada perusahaan Properti dan real estate di Bursa Efek Indonesia
periode 2004-2006).Tesis.Universitas Diponegoro.
Nurlaili, Sri Endah. 2013. “Pengaruh Net Profit Margin, Return On Asset dan Price
Earning Ratio terhadap return saham (Studi pada perusahaan Food
and beverage yang terdaftar di BEI).Skripsi.Universitas Muhammadiyah
Malang.
Prihantini, Ratna.2009.Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai tukar, ROA, DER, dan CR
terhadap return saham (Studi kasus properti dan real estate yang terdaftar
di BEI periode 2003-2006).Tesis.Universitas Diponegoro Semarang
Priyatno, Duwi.2014. SPSS 22 Pengolah Data Terpraktis. ANDI. Yogyakarta
Sa’adah, Chilyatus. 2009 . Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Leverage Terhadap
return Saham Syari’ah Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Institut Agama
Islam Negeri Walisongo.
Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga.
Jakarta
Tandelin,
Eduardus.
2001.Analisis
Investasi
dan
manajemen
Portofolio
Yogyakarta:BPFE-Yogyakarta
Widayanti, Puri dam Haryanto . 2013. “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan
Volume
Perdagangan Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada
Perusahaan Real Estate And Property Yang Terdaftar Di Bei Periode
2007-2010)”. Diponegoro Journal Of Management Volume 2, Nomor 3,
Tahun 2013, Halaman 1-11
Yuliani,Indah.2010.Investasi Produk Keuangan Syariah.UIN-maliki press, Malang.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Saat ini di era globalisasi, manusia dituntut untuk memiliki daya saing
yang tinggi agar dapat bertahan dalam ketatnya persaingan. Salah satu akibat dari
globalisasi adalah meningkatnya persaingan antar perusahaan. Perusahaan harus
berpacu dalam meningkatkan kualitasnya. Keterbatasan dana menjadi salah satu
penyebab perusahaan sulit berkembang. Diperlukan dana yang memadai untuk
melakukan pengembangan terhadap kegiatan bisnisnya. Kebutuhan akan dana
tersebut semakin bertambah seiring semakin besar kegiatan atau pengembangan
perusahaan tersebut. Pasar modal merupakan salah satu alternatif perusahaan
sebagai sumber dana dari eksternal untuk pengembangan bisnisnya.
Secara umum, pasar modal adalah tempat atau sarana bertemunya antara
permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan jangka panjang, umumnya
lebih dari 1 tahun (Samsul 2006:43). Pasar modal merupakan industri yang sangat
dinamis karena mengalami perkembangan dan pertumbuhan yang sangat cepat.
Pasar modal memiliki peran besar bagi perekonomian, karena pasar modal
menjalankan dua fungsi pokok bagi masyarakat, yang masing-masing mempunyai
kepentingan yang berbeda. Menurut Yuliana (2010:34) fungsi pasar modal,
pertama sebagai sarana pendanaan usaha atau sebagai sarana bagi perusahaan
untuk mendapatkan dana dari masyarakat pemodal (investor). Dana yang
diperoleh dari pasar modal dapat digunakan untuk pengembangan usaha
1
ekspansi, penambahan modal kerja dan lain-lain. Kedua pasar modal
menjadi sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi pada instrumen keuangan
seperti saham, obligasi, reksa dana dan lain-lain.
Bagi investor, Pasar modal menjadi suatu wadah yang dapat dimanfaatkan
untuk menginvestasikan dananya atau juga disebut Financial Investment. Tujuan
dari investor adalah memperoleh Return dari perusahaan. Return saham terdiri
dari capital gain dan deviden . Diperlukannya suatu alat analisis untuk mengukur
saham mana yang memiliki potensi menghasilkan return bagi investor.
Menurut Fahmi (2012:49) rasio keuangan adalah suatu kajian yang melihat
perbandingan antara jumlah-jumlah yang terdapat pada laporan keuangan dengan
mempergunakan formula-formula yang dianggap representatif untuk diterapkan.
Perbandingan rasio tersebut dapat menggambarkan kondisi keuangan dalam
perusahaan.
Fahmi (2012:58) menyatakan adapun rasio profitabilitas bermanfaat untuk
menunjukkan keberhasilan perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan. Salah
satu rasio yang bisa digunakan adalah Return On Asset (ROA). ROA merupakan
rasio keuangan yang banyak digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan,
khususnya yang menyangkut profitabilitas perusahaan. Menurut Darmadji dan
Fakhrudin
(2011:158)
ROA
mengukur
kemampuan
perusahaan
untuk
menghasilkan laba atas aset yang dimiliki perusahaan. Sehingga dalam rasio ini
bisa terlihat bagaimana tingkat efektifitas atau kinerja perusahaan dalam
menghasilkan
keuntungan
melalui
aset
perusahaan.
Kemudian
dengan
menggunakan rasio Net Profit Margin (NPM), merupakan rasio yang menghitung
2
sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat
penjualan tertentu (Kodrat dan Indonanjaya 2010:240).
Earning per Share (EPS) merupakan rasio yang menunjukkan bagian laba
untuk tiap saham. EPS menggambarkan profitabilitas perusahaan yang tergambar
pada setiap lembar saham. Makin tinggi nilai EPS tentu saja menggembirakan
pemegang saham karena makin besar laba yang disediakan untuk pemegang
saham dan kemungkinan jumlah deviden yang diterima pemegang saham
(Darmadji dan Fakhrudin 2011:154).
Leverage adalah rasio untuk mengukur seberapa besarnya aktiva
perusahaan yang dibiayai oleh pihak luar. Salah satu indikator mengukur rasio
leverage adalah dengan menggunakan rasio Debt To Total Asset, rasio ini
menunjukkan perbandingan antara total hutang dengan total asset. Semakin
rendah rasio leverage perusahaan maka semakin rendah juga kewajiban yang
menjadi tanggungan perusahaan berlaku juga sebaliknya. Menurut Kodrat dan
Indonanjaya (2010:234) penggunaan dana dari pihak luar akan memperbesar
risiko atas hasil bagi para pemegang saham karena adanya beban tetap
pembayaran bunga pinjaman. Rasio ini dapat menjadi salah satu pertimbangan
investor agar dapat memperhitungksn risk yang akan diterima dalam menanamkan
modal di perusahaan.
Dari penelitian terdahulu yang dilakukan untuk menguji dan menganalisa
pengaruh dari Return On Asset, Net Profit Margin, Earning per Share dan Debt
To Total Asset terhadap harga saham perusahaan. Penelitian tersebut diantaranya
dilakukan Achmad (2015) menunjukkan bahwa Return On Asset berpengaruh
3
terhadap return saham dan Prihantini (2009) menunjukkan bahwa Return On Asset
berpengaruh terhadap return saham sedangkan penelitian yang dilakukan oleh
Hediyanasari (2014) menunjukkan Return On Asset tidak berpengaruh terhadap
Return saham.
Hasil penelitian dari Christanty (2009) menunjukkan bahwa Net profit
margin berpengaruh terhadap Return saham dan Nurlaili (2013) menunjukkan
bahwa Net profit margin berpengaruh terhadap Return saham sedangkan
penelitian dari Faried (2008) menunjukkan bahwa Net profit margin tidak
berpengaruh terhadap Return saham.
Penelitian yang dilakukan Hermawan (2012) menunjukkan bahwa Earning
Per Share berpengaruh terhadap Return saham dan Anggrahini (2014)
menunjukkan bahwa Earning Per Share berpengaruh terhadap Return saham
sedangkan penelitian dari Nathaniel (2008) menunjukkan Earning Per Share tidak
berpengaruh terhadap Return Saham.
Penelitian yang dilakukan Widayanti dan Haryanto (2013) menunjukkan
bahwa Debt To Total Asset berpengaruh terhadap Return saham dan Widyawati
(2011) menunjukkan bahwa Debt To Total Asset berpengaruh terhadap Return
saham sedangkan menurut Sa’adah (2009) menyatakan Debt To Total Asset tidak
berpengaruh terhadap return saham
4
Dari beberapa penelitian terdahulu yang telah dilakukan ada beberapa
perbedaan dari hasil penelitian. Sehingga dalam penelitian ini akan menguji dan
menganalisa kembali dengan periode pengamatan yang berbeda. Jadi dalam
penelitian ini peneliti menekankan pada analisis dengan menggunakan variabel
Independen adalah Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning
price Ratio (EPS) , Debt To Total Asset dan variabel dependen adalah Return
saham.
Alasan dijadikan perusahaan properti dan real estate yang listing di Bursa
Efek Indonesia sebagai objek penelitian karena menurut Presiden Direktur PT.
American Standard Indonesia - LIXIL Corporation, Iwan Dwi Irwanto,
mengatakan pasar properti Indonesia mengalami kenaikan sangat signifikan,
sekitar 20 persen setiap tahun. Angka ini memiliki prospek yang potensial ke
depan. Hal ini juga didukung oleh jumlah populasi Indonesia yang menjadi faktor
berkembangnya bisnis properti. Mengutip data Badan Pusat Statistik (BPS),
Mansyur menjelaskan, populasi dan profil angkatan kerja menurut umur
didominasi oleh usia produktif. Rinciannya, umur 25-29 tahun sebesar 15,34
persen, 30-34 tahun sebesar 16,25 persen, dan 35-39 tahun sebesar 14,76
persen.(www.tempo.com)
Berdasarkan penelitian tersebut, peneliti tertarik untuk meneliti dalam
sebuah karya tulis yang berjudul : PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA) ,
NET PROFIT MARGIN (NPM), EARNING PER SHARE (EPS) DAN DEBT
TO TOTAL ASSET TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN
5
PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG LISTING DI BURSA EFEK
INDONESIA
B. Rumusan masalah
Apakah Return On Asset, Net profit margin, Earning per share dan Debt
To Total Asset berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan properti dan
real estate yang listing di bursa efek Indonesia?
C. Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti secara empiris mengenai
Pengaruh Return On Asset, Net profit margin, Earning per share dan Debt To
Total Asset terhadap return saham pada perusahaan properti dan real estate yang
listing di bursa efek Indonesia.
D. Manfaat Penelitian
1.
Bagi penulis
Penelitian ini bermanfaat sebagai sarana pembelajaran untuk mengetahui
sejauh mana teori yang diperoleh dapat diterapkan dalam praktek.
2.
Bagi pihak lain
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi untuk menyempurnakan
penelitian selanjutnya.
3.
Bagi Investor
Hasil penelitian ini diharapkan menjadi bahan pertimbangan investor dalam
pengambilan keputusan terkait dengan investasi yang dilakukan.
6