Pengaruh Earnings Management dan Kebijakan Dividen Pada Nilai Perusahaan Yang Terdaftar Dalam LQ 45 Dengan Free Cash Flow Sebagai Variabel Pemoderasi.
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang
Maha Esa, karena atas berkat dan rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan
skripsi yang berjudul “Pengaruh Earnings Management dan Kebijakan Dividen
pada Nilai Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 dengan Free Cash Flow
Sebagai
Variabel
Pemoderasi” dapat
diselesaikan sesuai
dengan
yang
direncanakan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa
bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan
waktunya dalam penyusunan skripsi ini, sehingga dalam kesempatan ini,
penulis menyampaikan terima kasih kepada :
1.
Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., M.Si., selaku Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
2.
Ibu Prof. Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., M.S. selaku Pembantu
Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
3.
Bapak Dr. I Dewa Nyoman Badera, SE., M.Si. dan Bapak Dr. I Gst
Ngr. A. Suaryana, SE., MSi, masing-masing sebagai Ketua dan
Sekretaris Jurusan Akunansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Udayana.
4.
Bapak Dr. Ketut Budiartha, S., M.Si., Ak. selaku Pembimbing Akademik
yang telah membimbing penulis selama perkuliahan.
iv
5.
Bapak Drs. I Wayan Putra, M.Si., selaku dosen pembimbing, atas waktu,
bimbingan,
masukan,
serta
motivasi,
sehingga
penulis
dapat
menyelesaikan skripsi ini.
6.
Ibu Dr. I Gst. Ayu Nyoman Budiasih SE., M.Si. dan Ibu Naniek Noviari,
SE., M.Si., Ak. selaku dosen pembahas dan dosen penguji yang telah
memberikan bimbingan dan banyak masukan kepada penulis dalam
penyelesian skripsi ini.
7.
Ibu Dr. Ida Ayu Nyoman Saskara, SE., M.Si. yang telah memberikan
semangat dan motivasi dalam penyelesaian skripsi ini.
8.
Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan ilmu pengetahuan
selama penulis menempuh kuliah di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Udayana.
9.
Keluarga tercinta, Bapak Ida Bagus Putu Oka Suarbawa, S.Ag dan Ibu
Ida Ayu Made Kencana, A.Ma.Pd, kakak Ida Bagus Kresna Wijaya, S.E
dan adik Ida Ayu Nyoman Trisna Widhiyani, serta keluarga besar yang
selalu memberikan dukungan dan berdoa dengan tulus dan tiada hentinya
selama menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Udayana.
10.
Teman terkasih Ida Bagus Yudha Surya Pradipta, S.Pd yang selalu
membantu dan memberikan dukungan tiada hentinya selama penulisan
skripsi ini.
11.
Sahabat-sahabat terbaikku Mia Risdayanthi, Dayu Candra Wahyuning,
Githa Bella, Happy Apsari, Dayu Utami, Dayu Sudarmini, Ratih Pratiwi,
v
Gus Chaca, Gung Narendra, Damayana JJ, Pasek Narayana, Angga
Yudatana, Yanti Dewi, Andhari, Tyas, Putra Pradnyana, Putri Adnyani,
Ani Nurcahyani, Yuliani Utari, Agung Inten, Novia, Regita, Putry
Sulastri, Karsana, Dwi Permanasari, Ayu Ariani, Linda, Nirma, Depik,
Risti, teman seperjuangan Dayu Ema, teman-teman KKN Demulih
Periode XIII tahun 2016, HMJ Ak periode 2014 dan 2015, teman-teman
Akuntansi angkatan 2013, serta teman-teman di Program Reguler
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana yang tidak dapat
disebutkan satu persatu yang telah memberikan dan mendukung selama
menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
12.
Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah
membantu dalam penyusunan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan
dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap
bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi
ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar,
Penulis
vi
Judul : Pengaruh Earnings Management dan Kebijakan Dividen pada Nilai
Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 dengan Free Cash Flow
sebagai Variabel Pemoderasi
Nama : Ida Ayu Made Chandra Dewi
Nim : 1306305047
ABSTRAK
Suatu perusahaan didirikan untuk tujuan memaksimalkan laba sehingga
dapat meningkatkan nilai perusahaan dan kesejahteraan pemegang saham. Agar
suatu perusahaan memiliki nilai perusahaan yang tinggi, maka perlu diperhatikan
faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah
untuk mengetahui pengaruh earnings management dan kebijakan dividen pada
nilai perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 di Bursa Efek Indonesia dengan free
cash flow sebagai variabel pemoderasi.
Penelitian ini mengambil sampel berdasarkan metode non probability
sampling dengan teknik purposive sampling sehingga diperoleh 62 observasian
dengan 2 data outlier yang dikeluarkan dari pengamatan sehingga total
observasian menjadi 60 observasian. Dalam penelitian ini teknik analisis yang
dilakukan adalah uji interaksi, yaitu Moderated Regression Analysis (MRA).
Berdasarkan hasil analisis, earnings management berpengaruh negatif
signifikan pada nilai perusahaan, kebijakan dividen berpengaruh negatif
signifikan, serta free cash flow memperlemah pengaruh earnings management dan
kebijakan dividen pada nilai perusahaan.
Kata Kunci : LQ45, nilai perusahaan, earnings management, kebijakan dividen,
free cash flow
vii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ......................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS .................................................................. iii
KATA PENGANTAR ................................................................................... iv
ABSTRAK ...................................................................................................... vii
DAFTAR ISI ................................................................................................... viii
DAFTAR TABEL .........................................................................................
x
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xi
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ..........................................................
1.2 Rumusan Masalah Penelitian ..................................................
1.3 Tujuan Penelitian .....................................................................
1.4 Kegunaan Penelitian ................................................................
1.5 Sistematika Penulisan ..............................................................
1
5
6
6
8
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN
2.1 Landasan Teori dan Konsep ....................................................
2.1.1. Teori Keagenan (Agency Theory) ...................................
2.1.2. Dividen ...........................................................................
2.1.3. Earnings Management ...................................................
2.1.4. Arus Kas ..........................................................................
2.1.5. Nilai Perusahaan ............................................................
2.2 Hipotesis Penelitian .................................................................
10
10
11
15
19
21
24
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian .....................................................................
3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian .....................
3.3 Objek Penelitian ......................................................................
3.4 Identifikasi Penelitian ..............................................................
3.5 Definisi Operasional ................................................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ............................................................
3.6.1. Jenis Data .......................................................................
3.6.2. Sumber Data ...................................................................
3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel ..................
3.8 Metode Pengumpulan Data .....................................................
3.9 Teknik Analisis Data ...............................................................
3.9.1. Uji Statistik Deskriptif ...................................................
3.9.2. Uji Asumsi Klasik ..........................................................
3.9.3. Uji Kelayakan Model (Uji F) .........................................
3.9.4. Uji Parsial (Uji t) .............................................................
3.9.5. Analisis Koefisien Determinasi (R2) .............................
28
28
29
29
30
32
32
32
33
34
34
34
34
36
37
37
viii
3.9.6. Moderated Regression Analysis (MRA) .........................
BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
4.1 Gambaran Data Penelitian .......................................................
4.2 Statistik Deskriptif ...................................................................
4.3 Uji Asumsi Klasik ...................................................................
4.4 Uji Kelayakan Model (Uji F) ..................................................
4.5 Uji Parsial (Uji t) .....................................................................
4.6 Analisis Koefisien Determinasi (R2) .......................................
4.7 Moderated Regression Analysis (MRA) .................................
4.8 Pembahasan Hasil Penelitian ...................................................
4.8.1. Pengaruh Earnings Management pada Nilai
Perusahaan ......................................................................
4.8.2. Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan ....
4.8.3. Free Cash Flow Memoderasi Pengaruh Earnings
Management pada Nilai Perusahaan ...............................
4.8.4. Free Cash Flow Memoderasi Pengaruh Kebijakan
Dividen pada Nilai Perusahaan .......................................
38
39
40
42
44
45
47
47
49
49
49
51
52
BAB V SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan ..................................................................................
5.2 Saran ........................................................................................
53
54
DAFTAR RUJUKAN ....................................................................................
55
LAMPIRAN-LAMPIRAN ...........................................................................
61
ix
DAFTAR TABEL
No. Tabel
Halaman
4.1
Proses dan Hasil Seleksi Sampel berdasarkan Kriteria ...........................
39
4.2
Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................................
40
4.3
Hasil Uji Normalitas ..............................................................................
42
4.4
Hasil Uji Autokorelasi ............................................................................
43
4.5
Hasil Uji Heteroskedastisitas .................................................................
44
4.6
Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F) ........................................................
45
4.7
Hasil Uji Parsial (Uji t) ..........................................................................
45
4.8
Hasil Analisis Koefisien Determinasi (R2) ............................................
47
4.9
Hasil Moderated Regression Analysis ...................................................
48
x
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
3.1
Halaman
Desain Penelitian ……………………………………….….……..........
xi
28
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
Halaman
1.
Daftar Sampel Perusahaan .....................................................................
61
2.
Tabulasi Perhitungan Variabel Earnings Management (DA) ................
62
3.
Tabulasi Perhitungan Variabel Free Cash Flow (FCF) .........................
64
4.
Tabulasi Perhitungan Variabel Earnings Management (DA),
Kebijakan Dividen (DPR), Free Cash Flow (FCF), dan Nilai
Perusahaan (PBV) ...................................................................................
66
5.
Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................................
68
6.
Hasil Uji Normalitas ..............................................................................
69
7.
Hasil Uji Autokorelasi ............................................................................
70
8.
Hasil Uji Heteroskedastisitas .................................................................
71
9.
Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F) ........................................................
72
10.
Hasil Uji Parsial (Uji t) ..........................................................................
73
11.
Hasil Analisis Koefisien Determinasi (R2) ............................................
74
12.
Hasil Moderated Regression Analysis ...................................................
75
xii
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang
Maha Esa, karena atas berkat dan rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan
skripsi yang berjudul “Pengaruh Earnings Management dan Kebijakan Dividen
pada Nilai Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 dengan Free Cash Flow
Sebagai
Variabel
Pemoderasi” dapat
diselesaikan sesuai
dengan
yang
direncanakan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa
bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan
waktunya dalam penyusunan skripsi ini, sehingga dalam kesempatan ini,
penulis menyampaikan terima kasih kepada :
1.
Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., M.Si., selaku Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
2.
Ibu Prof. Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., M.S. selaku Pembantu
Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
3.
Bapak Dr. I Dewa Nyoman Badera, SE., M.Si. dan Bapak Dr. I Gst
Ngr. A. Suaryana, SE., MSi, masing-masing sebagai Ketua dan
Sekretaris Jurusan Akunansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Udayana.
4.
Bapak Dr. Ketut Budiartha, S., M.Si., Ak. selaku Pembimbing Akademik
yang telah membimbing penulis selama perkuliahan.
iv
5.
Bapak Drs. I Wayan Putra, M.Si., selaku dosen pembimbing, atas waktu,
bimbingan,
masukan,
serta
motivasi,
sehingga
penulis
dapat
menyelesaikan skripsi ini.
6.
Ibu Dr. I Gst. Ayu Nyoman Budiasih SE., M.Si. dan Ibu Naniek Noviari,
SE., M.Si., Ak. selaku dosen pembahas dan dosen penguji yang telah
memberikan bimbingan dan banyak masukan kepada penulis dalam
penyelesian skripsi ini.
7.
Ibu Dr. Ida Ayu Nyoman Saskara, SE., M.Si. yang telah memberikan
semangat dan motivasi dalam penyelesaian skripsi ini.
8.
Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan ilmu pengetahuan
selama penulis menempuh kuliah di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Udayana.
9.
Keluarga tercinta, Bapak Ida Bagus Putu Oka Suarbawa, S.Ag dan Ibu
Ida Ayu Made Kencana, A.Ma.Pd, kakak Ida Bagus Kresna Wijaya, S.E
dan adik Ida Ayu Nyoman Trisna Widhiyani, serta keluarga besar yang
selalu memberikan dukungan dan berdoa dengan tulus dan tiada hentinya
selama menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Udayana.
10.
Teman terkasih Ida Bagus Yudha Surya Pradipta, S.Pd yang selalu
membantu dan memberikan dukungan tiada hentinya selama penulisan
skripsi ini.
11.
Sahabat-sahabat terbaikku Mia Risdayanthi, Dayu Candra Wahyuning,
Githa Bella, Happy Apsari, Dayu Utami, Dayu Sudarmini, Ratih Pratiwi,
v
Gus Chaca, Gung Narendra, Damayana JJ, Pasek Narayana, Angga
Yudatana, Yanti Dewi, Andhari, Tyas, Putra Pradnyana, Putri Adnyani,
Ani Nurcahyani, Yuliani Utari, Agung Inten, Novia, Regita, Putry
Sulastri, Karsana, Dwi Permanasari, Ayu Ariani, Linda, Nirma, Depik,
Risti, teman seperjuangan Dayu Ema, teman-teman KKN Demulih
Periode XIII tahun 2016, HMJ Ak periode 2014 dan 2015, teman-teman
Akuntansi angkatan 2013, serta teman-teman di Program Reguler
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana yang tidak dapat
disebutkan satu persatu yang telah memberikan dan mendukung selama
menempuh studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
12.
Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah
membantu dalam penyusunan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan
dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap
bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi
ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar,
Penulis
vi
Judul : Pengaruh Earnings Management dan Kebijakan Dividen pada Nilai
Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ45 dengan Free Cash Flow
sebagai Variabel Pemoderasi
Nama : Ida Ayu Made Chandra Dewi
Nim : 1306305047
ABSTRAK
Suatu perusahaan didirikan untuk tujuan memaksimalkan laba sehingga
dapat meningkatkan nilai perusahaan dan kesejahteraan pemegang saham. Agar
suatu perusahaan memiliki nilai perusahaan yang tinggi, maka perlu diperhatikan
faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah
untuk mengetahui pengaruh earnings management dan kebijakan dividen pada
nilai perusahaan yang terdaftar dalam LQ45 di Bursa Efek Indonesia dengan free
cash flow sebagai variabel pemoderasi.
Penelitian ini mengambil sampel berdasarkan metode non probability
sampling dengan teknik purposive sampling sehingga diperoleh 62 observasian
dengan 2 data outlier yang dikeluarkan dari pengamatan sehingga total
observasian menjadi 60 observasian. Dalam penelitian ini teknik analisis yang
dilakukan adalah uji interaksi, yaitu Moderated Regression Analysis (MRA).
Berdasarkan hasil analisis, earnings management berpengaruh negatif
signifikan pada nilai perusahaan, kebijakan dividen berpengaruh negatif
signifikan, serta free cash flow memperlemah pengaruh earnings management dan
kebijakan dividen pada nilai perusahaan.
Kata Kunci : LQ45, nilai perusahaan, earnings management, kebijakan dividen,
free cash flow
vii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ......................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN .........................................................................
ii
PERNYATAAN ORISINALITAS .................................................................. iii
KATA PENGANTAR ................................................................................... iv
ABSTRAK ...................................................................................................... vii
DAFTAR ISI ................................................................................................... viii
DAFTAR TABEL .........................................................................................
x
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xi
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ..........................................................
1.2 Rumusan Masalah Penelitian ..................................................
1.3 Tujuan Penelitian .....................................................................
1.4 Kegunaan Penelitian ................................................................
1.5 Sistematika Penulisan ..............................................................
1
5
6
6
8
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN
2.1 Landasan Teori dan Konsep ....................................................
2.1.1. Teori Keagenan (Agency Theory) ...................................
2.1.2. Dividen ...........................................................................
2.1.3. Earnings Management ...................................................
2.1.4. Arus Kas ..........................................................................
2.1.5. Nilai Perusahaan ............................................................
2.2 Hipotesis Penelitian .................................................................
10
10
11
15
19
21
24
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian .....................................................................
3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian .....................
3.3 Objek Penelitian ......................................................................
3.4 Identifikasi Penelitian ..............................................................
3.5 Definisi Operasional ................................................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ............................................................
3.6.1. Jenis Data .......................................................................
3.6.2. Sumber Data ...................................................................
3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel ..................
3.8 Metode Pengumpulan Data .....................................................
3.9 Teknik Analisis Data ...............................................................
3.9.1. Uji Statistik Deskriptif ...................................................
3.9.2. Uji Asumsi Klasik ..........................................................
3.9.3. Uji Kelayakan Model (Uji F) .........................................
3.9.4. Uji Parsial (Uji t) .............................................................
3.9.5. Analisis Koefisien Determinasi (R2) .............................
28
28
29
29
30
32
32
32
33
34
34
34
34
36
37
37
viii
3.9.6. Moderated Regression Analysis (MRA) .........................
BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
4.1 Gambaran Data Penelitian .......................................................
4.2 Statistik Deskriptif ...................................................................
4.3 Uji Asumsi Klasik ...................................................................
4.4 Uji Kelayakan Model (Uji F) ..................................................
4.5 Uji Parsial (Uji t) .....................................................................
4.6 Analisis Koefisien Determinasi (R2) .......................................
4.7 Moderated Regression Analysis (MRA) .................................
4.8 Pembahasan Hasil Penelitian ...................................................
4.8.1. Pengaruh Earnings Management pada Nilai
Perusahaan ......................................................................
4.8.2. Pengaruh Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan ....
4.8.3. Free Cash Flow Memoderasi Pengaruh Earnings
Management pada Nilai Perusahaan ...............................
4.8.4. Free Cash Flow Memoderasi Pengaruh Kebijakan
Dividen pada Nilai Perusahaan .......................................
38
39
40
42
44
45
47
47
49
49
49
51
52
BAB V SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan ..................................................................................
5.2 Saran ........................................................................................
53
54
DAFTAR RUJUKAN ....................................................................................
55
LAMPIRAN-LAMPIRAN ...........................................................................
61
ix
DAFTAR TABEL
No. Tabel
Halaman
4.1
Proses dan Hasil Seleksi Sampel berdasarkan Kriteria ...........................
39
4.2
Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................................
40
4.3
Hasil Uji Normalitas ..............................................................................
42
4.4
Hasil Uji Autokorelasi ............................................................................
43
4.5
Hasil Uji Heteroskedastisitas .................................................................
44
4.6
Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F) ........................................................
45
4.7
Hasil Uji Parsial (Uji t) ..........................................................................
45
4.8
Hasil Analisis Koefisien Determinasi (R2) ............................................
47
4.9
Hasil Moderated Regression Analysis ...................................................
48
x
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
3.1
Halaman
Desain Penelitian ……………………………………….….……..........
xi
28
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
Halaman
1.
Daftar Sampel Perusahaan .....................................................................
61
2.
Tabulasi Perhitungan Variabel Earnings Management (DA) ................
62
3.
Tabulasi Perhitungan Variabel Free Cash Flow (FCF) .........................
64
4.
Tabulasi Perhitungan Variabel Earnings Management (DA),
Kebijakan Dividen (DPR), Free Cash Flow (FCF), dan Nilai
Perusahaan (PBV) ...................................................................................
66
5.
Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................................
68
6.
Hasil Uji Normalitas ..............................................................................
69
7.
Hasil Uji Autokorelasi ............................................................................
70
8.
Hasil Uji Heteroskedastisitas .................................................................
71
9.
Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F) ........................................................
72
10.
Hasil Uji Parsial (Uji t) ..........................................................................
73
11.
Hasil Analisis Koefisien Determinasi (R2) ............................................
74
12.
Hasil Moderated Regression Analysis ...................................................
75
xii