Analisis Efektifitas Transmisi Moneter Ganda di Indonesia
SKRIPSI
ANALISIS EFEKTIVITAS TRANSMISI KEBIJAKAN MONETER GANDA DI
INDONESIA
OLEH
INGRIT MAGDALENA
100501098
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
2014
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti transmisi moneter ganda yaitu
konvensional dan syariah terhadap tingkat inflasi. Dalam penelitian ini model
yang digunakan adalah Vector Error Corection Model (VECM) dan Uji Kausalitas
Granger yang bertujuan untuk melihat hubungan dan keterkaitan transmisi
moneter Ganda dari kebijakan konvensional dan dari kebijakan syariah terhadap
inflasi. Hasil penelitian menunjukkan transmisi moneter konvensional memiliki
kesinambungan terhadap inflasi yang dimulai dari SBI (Sertifikat Bank Indonesia)
menuju ke LOAN dan LOAN menuju IHK yang dijadikan indikator dalam
melihat inflasi sedangkan dari sisi transmisi monenter syariah menunjukkan tidak
adanya kesinambungan dari variabel-variabel syariah menuju ke inflasi, variabel
syariah hanya berkesinambungan diantara variabel-variabel tersebut. Selain itu
variabel konvensional seperti PUAB dan SBMK memberikan pengaruh positif
terhadap inflasi dalam jangka pendek dan panjang, LOAN dan SBI memberikan
pengaruh negatif terhadap inflasi dalam jangka panjang kemudian variabel syariah
dalam jangka panjang hampir semua menunjukkan pengaruh negatif terhadap
inflasi kecuali variabel FINC.
Kata Kunci: Inflasi,Transmisi Moneter Konvensional,Transmisi Moneter Syariah,
VECM, Kausalitas.
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
This study aims to examine the monetary transmission of dual banking
system from is a conventional and sharia to the inflation rate. In this study, the
model used is the Vector Error correction model (VECM) and Granger Causality
Test which aims to look at the relationship and linkages Dual transmission of
monetary policy from the conventional and sharia policy against inflation. The
results showed the conventional monetary transmission has continuity to inflation
starting from SBI (Bank Indonesia Certificate) and LOAN LOAN heading
towards CPI is used as an indicator in view of the transmission of inflation while
monenter sharia showed no continuity of sharia variables leading to inflation ,
sharia is only continuous variables among these variables. In addition to the
conventional variables such as interbank and SBMK a positive influence on
inflation in the short and long term, and SBI LOAN negatively impact inflation in
the long run then the variable sharia in the long run almost all showed a negative
effect on inflation except FINC variables.
Keyword : Inflation, Conventional Monetary Transmission, Sharia Monetary
Transmission, VECM, Causality Test.
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
berkat, rahmat, dan anugerah-Nya, penyusunan skripsi yang berjudul “Analisis
Efektifitas Transmisi Moneter Ganda di Indonesia” dapat diselesaikan dengan
baik. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari
berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini
penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan
bantuan dan bimbingan, yaitu kepada:
1.
Orang tua penulis, Ayahanda H.Pantur Sihite dan Ibunda Kartini
Napitupulu yang selalu menjadi motivasi penulis untuk lebih maju dan
yang telah memberikan kasih sayang, doa dan dana sehingga skripsi ini
dapat diselesaikan.
2.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac.Ak, CA selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec selaku Ketua Departemen
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara
dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku Sekertaris
Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas
Sumatera Utara.
4.
Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc, Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara
dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si selaku Sekertaris Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
5.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec selaku Dosen Pembimbing yang
telah banyak meluangkan waktu, tenaga dan pikiran dalam memberikan
bimbingan penulisan skripsi ini.
6.
Bapak Drs. Rachmat Sumanjaya HSB, M. Si dan Bapak Sayarief Fauzie,
SE, M.Ak, Ak selaku Dosen Penguji yang telah meluangkan waktu untuk
memberikan saran dan kritikan dalam penyempurnaan skripsi ini.
7.
Seluruh Bapak/ Ibu Dosen Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
8.
Seluruh Staff Akademik Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
9.
Rekan-rekan mahasiswa stambuk 2010 S1 Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Dengan segala kerendahan hati penulis menyadari masih terdapat
kekurangan-kekurangan dalam penyusunan skripsi ini, namun semoga skripsi ini
dapat memberikan manfaat bagi penulis maupun para pembaca.
Medan,
Juli 2014
Ingrit Magdalena
NIM. 100501098
iii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABTRAK....................................................................................................
KATA PENGANTAR ...............................................................................
DAFTAR ISI ..............................................................................................
DAFTAR TABEL .....................................................................................
DAFTAR GAMBAR .................................................................................
DAFTAR GRAFIK ...................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................
i
iii
iv
vi
vii
viii
ix
BAB I
PENDAHULUAN ...................................................................
1.1. Latar Belakang .......................................................................
1.2. Perumusan Masalah ...............................................................
1.3. Tujuan Penelitian ...................................................................
1.4. Manfaat Penelitian .................................................................
1
1
8
9
10
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA .........................................................
2.1. Kebijakan Moneter ................................................................
2.2. Teori Tingkat Bunga .............................................................
2.3. Transmisi Kebijakan Moneter Konvensional ........................
2.4. Transmisi Kebijakan Moneter Syariah .................................
2.5. Penelitian Terdahulu ..............................................................
2.6. Kerangka Pemikiran .............................................................
2.7. Hipotesis Penelitian ...............................................................
11
11
14
18
22
28
31
32
BAB III
METODE PENELITIAN ....................................................
3.1. Jenis Penelitian.......................................................................
3.2. Definisi Operasional Variabel................................................
3.3. Jenis Data ...............................................................................
3.4. Metode Pengumpulan Data ....................................................
3.5. Teknik Analisis ......................................................................
3.5.1. Uji Akar Unit (Augmented Dickey Fuller/ADF) .........
3.5.2. Penentuan Panjang Lag ...............................................
3.5.3. Uji Kointegrasi (Johansen Cointegration Test) ..........
3.5.4. Vector Auto Regression (VAR)/VECM .......................
.
3.5.5. Impulse Response Function (IRF) ...............................
3.5.6. Forecasting Error Variance Decomposition (FEVD) ..
34
34
34
36
36
36
37
38
39
40
43
43
iv
Universitas Sumatera Utara
3.5.7. Analisis Kausalitas Granger.........................................
44
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ..................
4.1. Gambaran Deskriptif Variabel ...............................................
4.1.1. Gambaran umum Perkembangan Transmisi
Kebijakan Moneter ......................................................
4.1.2. Variabel-variabel dalam Perbankan Ganda ................
4.2. Analisis Data ..........................................................................
4.2.1. Pengujian Stasioneritas ................................................
4.2.2. Penentuan Panjang Lag ................................................
4.2.3. Uji Kointegrasi .............................................................
4.2.4. Uji Stabilitas Model VAR ...........................................
4.2.5. Uji VECM ...................................................................
4.2.6. Uji Impulse Response Function (IRF) ........................
4.2.7. Uji Forecasting Error Variance Decomposition .......
4.2.8. Uji Kausalitas Grager ................................................
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ............................................
5.1. Kesimpulan ............................................................................
5.2. Saran. .....................................................................................
47
47
47
48
54
54
56
58
60
61
66
73
75
79
79
80
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
LAMPIRAN ...............................................................................................
78
82
BAB IV
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
1.1.
3.1.
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
4.8.
4.9.
4.10.
4.11.
4.12.
4.13.
4.14.
4.15.
Judul
Halaman
Perkembangan Kelembagaan Perbankan Syariah
Tahun 2005-2012 ...............................................................
Jenis, Satuan, Simbol, dan Sumber Data .............................
Hasil Uji Stasioneritas – ADF Test pada Level ...................
Hasil Uji Stasioneritas – ADF Test pada First
Difference ............................................................................
Hasil Penentuan Panjang Lag Pada Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Hasil Penentuan Panjang Lag Pada Transmisi Moneter
Syariah ...............................................................................
Hasil Uji Kointegrasi Variabel-variabel Transmisi
Moneter Konvensional .........................................................
Hasil Uji Kointegrasi Variabel-variabel Transmisi
Moneter Syariah ...................................................................
Uji Stabilitas Model VAR .............. ....................................
Hasil Uji VECM Variabel-variabel Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Hasil Uji VECM Variabel-variabel Transmisi Moneter
Syariah ................................................................................
Nilai Impulse Response Transmisi Moneter Konvensional
Tiap Tahun Selama 10 Tahun ..............................................
Nilai Impulse Response Transmisi Moneter Syariah
Tiap Tahun Selama 10 Tahun .............................................
Nilai Varian Decomposition Transmisi Moneter
Konvensional Tiap Tahun Selama 10 Tahun .......................
Nilai Varian Decomposition Transmisi Moneter
Syariah Tiap Tahun Selama 10 Tahun .................................
Hasil Uji Kausalitas Granger Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Hasil Uji Kausalitas Granger Transmisi Moneter
Syariah ................................................................................
3
36
55
56
57
57
59
60
61
63
65
69
72
73
74
76
77
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Nomor
2.1.
2.2.
2.3.
3.1.
4.1.
4.2.
Judul
Halaman
Skema Al – Musyarakah ....................................................
Skema Al – Mudharabah ....................................................
Skema Pemikiran ........... .....................................................
Proses Pembentukan Analisis VAR ....................................
Alur Transmisi Moneter Konvensional Sampai Ke IHK ....
Alur Transmisi Moneter Syariah Sampai Ke IHK ..............
25
27
28
46
76
78
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GRAFIK
Nomor
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
Judul
Halaman
Perkembangan SBI, PUAB dan SBMK ..............................
Perkembangan LOAN dan IHK .........................................
Perkembangan SBIS, PUAS, dan FINC .............................
Perkeembangan IHMK .....................................................
Hasil Uji Impulse Response Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Hasil Uji Impulse Response Transmisi Moneter
Syariah ................................................................................
49
51
52
53
67
70
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
Judul
Halaman
Data Mentah .........................................................................
Uji Stasioner Pada Tingkat Level.........................................
Uji Stasoineritas Pada First Difference (Tanpa Tren) .........
Penentuan Panjang Lag Transmisi Moneter Konvensional .
Penentuan Panjang Lag Transmisi Moneter Syariah ..........
Uji Kointegrasi TransmisiMoneter Konvensional ..............
Uji Kointegrasi TransmisiMoneter Syariah .........................
Uji Stabilitas Model VAR....................................................
Uji VECM Variabel-variabel Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Uji VECM Variabel-variabel Transmisi Moneter
Syariah ................................................................................
Grafik Impulse Response Variabel-variabel
Transmisi Moneter Konvensional Tiap Tahun Selama
10 Tahun ..............................................................................
Grafik Impulse Response Variabel-variabel
Transmisi Moneter Syariah Tiap Tahun Selama 10
Tahun ...................................................................................
Tabel Nilai Impulse Response Variabel-variabel
Transmisi Moneter Konvensional Tiap Tahun Selama
10 Tahun .............................................................................
Tabel Nilai Impulse Response Variabel-variabel
Transmisi Moneter Syariah Tiap Tahun Selama 10
Tahun ..................................................................................
Tabel Nilai Variance Decomposition Variabel-variabel
Transmisi Moneter Konvensional Tiap Tahun Selama
10 Tahun .............................................................................
Tabel Nilai Variance Decomposition Variabel-variabel
Transmisi Moneter Syariah Tiap Tahun Selama
10 Tahun .............................................................................
Uji Kausalitas Transmisi Moneter Konvensional ................
Uji Kausalitas Transmisi Moneter Syariah ........................ .
84
87
90
93
94
95
97
99
100
102
104
105
106
108
110
112
114
115
ix
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS EFEKTIVITAS TRANSMISI KEBIJAKAN MONETER GANDA DI
INDONESIA
OLEH
INGRIT MAGDALENA
100501098
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
2014
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti transmisi moneter ganda yaitu
konvensional dan syariah terhadap tingkat inflasi. Dalam penelitian ini model
yang digunakan adalah Vector Error Corection Model (VECM) dan Uji Kausalitas
Granger yang bertujuan untuk melihat hubungan dan keterkaitan transmisi
moneter Ganda dari kebijakan konvensional dan dari kebijakan syariah terhadap
inflasi. Hasil penelitian menunjukkan transmisi moneter konvensional memiliki
kesinambungan terhadap inflasi yang dimulai dari SBI (Sertifikat Bank Indonesia)
menuju ke LOAN dan LOAN menuju IHK yang dijadikan indikator dalam
melihat inflasi sedangkan dari sisi transmisi monenter syariah menunjukkan tidak
adanya kesinambungan dari variabel-variabel syariah menuju ke inflasi, variabel
syariah hanya berkesinambungan diantara variabel-variabel tersebut. Selain itu
variabel konvensional seperti PUAB dan SBMK memberikan pengaruh positif
terhadap inflasi dalam jangka pendek dan panjang, LOAN dan SBI memberikan
pengaruh negatif terhadap inflasi dalam jangka panjang kemudian variabel syariah
dalam jangka panjang hampir semua menunjukkan pengaruh negatif terhadap
inflasi kecuali variabel FINC.
Kata Kunci: Inflasi,Transmisi Moneter Konvensional,Transmisi Moneter Syariah,
VECM, Kausalitas.
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
This study aims to examine the monetary transmission of dual banking
system from is a conventional and sharia to the inflation rate. In this study, the
model used is the Vector Error correction model (VECM) and Granger Causality
Test which aims to look at the relationship and linkages Dual transmission of
monetary policy from the conventional and sharia policy against inflation. The
results showed the conventional monetary transmission has continuity to inflation
starting from SBI (Bank Indonesia Certificate) and LOAN LOAN heading
towards CPI is used as an indicator in view of the transmission of inflation while
monenter sharia showed no continuity of sharia variables leading to inflation ,
sharia is only continuous variables among these variables. In addition to the
conventional variables such as interbank and SBMK a positive influence on
inflation in the short and long term, and SBI LOAN negatively impact inflation in
the long run then the variable sharia in the long run almost all showed a negative
effect on inflation except FINC variables.
Keyword : Inflation, Conventional Monetary Transmission, Sharia Monetary
Transmission, VECM, Causality Test.
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
berkat, rahmat, dan anugerah-Nya, penyusunan skripsi yang berjudul “Analisis
Efektifitas Transmisi Moneter Ganda di Indonesia” dapat diselesaikan dengan
baik. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari
berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini
penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan
bantuan dan bimbingan, yaitu kepada:
1.
Orang tua penulis, Ayahanda H.Pantur Sihite dan Ibunda Kartini
Napitupulu yang selalu menjadi motivasi penulis untuk lebih maju dan
yang telah memberikan kasih sayang, doa dan dana sehingga skripsi ini
dapat diselesaikan.
2.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac.Ak, CA selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
3.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec selaku Ketua Departemen
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara
dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku Sekertaris
Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas
Sumatera Utara.
4.
Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc, Sc, Ph.D selaku Ketua Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara
dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si selaku Sekertaris Program Studi S1
Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
5.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec selaku Dosen Pembimbing yang
telah banyak meluangkan waktu, tenaga dan pikiran dalam memberikan
bimbingan penulisan skripsi ini.
6.
Bapak Drs. Rachmat Sumanjaya HSB, M. Si dan Bapak Sayarief Fauzie,
SE, M.Ak, Ak selaku Dosen Penguji yang telah meluangkan waktu untuk
memberikan saran dan kritikan dalam penyempurnaan skripsi ini.
7.
Seluruh Bapak/ Ibu Dosen Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
8.
Seluruh Staff Akademik Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
9.
Rekan-rekan mahasiswa stambuk 2010 S1 Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Dengan segala kerendahan hati penulis menyadari masih terdapat
kekurangan-kekurangan dalam penyusunan skripsi ini, namun semoga skripsi ini
dapat memberikan manfaat bagi penulis maupun para pembaca.
Medan,
Juli 2014
Ingrit Magdalena
NIM. 100501098
iii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABTRAK....................................................................................................
KATA PENGANTAR ...............................................................................
DAFTAR ISI ..............................................................................................
DAFTAR TABEL .....................................................................................
DAFTAR GAMBAR .................................................................................
DAFTAR GRAFIK ...................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................
i
iii
iv
vi
vii
viii
ix
BAB I
PENDAHULUAN ...................................................................
1.1. Latar Belakang .......................................................................
1.2. Perumusan Masalah ...............................................................
1.3. Tujuan Penelitian ...................................................................
1.4. Manfaat Penelitian .................................................................
1
1
8
9
10
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA .........................................................
2.1. Kebijakan Moneter ................................................................
2.2. Teori Tingkat Bunga .............................................................
2.3. Transmisi Kebijakan Moneter Konvensional ........................
2.4. Transmisi Kebijakan Moneter Syariah .................................
2.5. Penelitian Terdahulu ..............................................................
2.6. Kerangka Pemikiran .............................................................
2.7. Hipotesis Penelitian ...............................................................
11
11
14
18
22
28
31
32
BAB III
METODE PENELITIAN ....................................................
3.1. Jenis Penelitian.......................................................................
3.2. Definisi Operasional Variabel................................................
3.3. Jenis Data ...............................................................................
3.4. Metode Pengumpulan Data ....................................................
3.5. Teknik Analisis ......................................................................
3.5.1. Uji Akar Unit (Augmented Dickey Fuller/ADF) .........
3.5.2. Penentuan Panjang Lag ...............................................
3.5.3. Uji Kointegrasi (Johansen Cointegration Test) ..........
3.5.4. Vector Auto Regression (VAR)/VECM .......................
.
3.5.5. Impulse Response Function (IRF) ...............................
3.5.6. Forecasting Error Variance Decomposition (FEVD) ..
34
34
34
36
36
36
37
38
39
40
43
43
iv
Universitas Sumatera Utara
3.5.7. Analisis Kausalitas Granger.........................................
44
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ..................
4.1. Gambaran Deskriptif Variabel ...............................................
4.1.1. Gambaran umum Perkembangan Transmisi
Kebijakan Moneter ......................................................
4.1.2. Variabel-variabel dalam Perbankan Ganda ................
4.2. Analisis Data ..........................................................................
4.2.1. Pengujian Stasioneritas ................................................
4.2.2. Penentuan Panjang Lag ................................................
4.2.3. Uji Kointegrasi .............................................................
4.2.4. Uji Stabilitas Model VAR ...........................................
4.2.5. Uji VECM ...................................................................
4.2.6. Uji Impulse Response Function (IRF) ........................
4.2.7. Uji Forecasting Error Variance Decomposition .......
4.2.8. Uji Kausalitas Grager ................................................
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ............................................
5.1. Kesimpulan ............................................................................
5.2. Saran. .....................................................................................
47
47
47
48
54
54
56
58
60
61
66
73
75
79
79
80
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
LAMPIRAN ...............................................................................................
78
82
BAB IV
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
1.1.
3.1.
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
4.8.
4.9.
4.10.
4.11.
4.12.
4.13.
4.14.
4.15.
Judul
Halaman
Perkembangan Kelembagaan Perbankan Syariah
Tahun 2005-2012 ...............................................................
Jenis, Satuan, Simbol, dan Sumber Data .............................
Hasil Uji Stasioneritas – ADF Test pada Level ...................
Hasil Uji Stasioneritas – ADF Test pada First
Difference ............................................................................
Hasil Penentuan Panjang Lag Pada Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Hasil Penentuan Panjang Lag Pada Transmisi Moneter
Syariah ...............................................................................
Hasil Uji Kointegrasi Variabel-variabel Transmisi
Moneter Konvensional .........................................................
Hasil Uji Kointegrasi Variabel-variabel Transmisi
Moneter Syariah ...................................................................
Uji Stabilitas Model VAR .............. ....................................
Hasil Uji VECM Variabel-variabel Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Hasil Uji VECM Variabel-variabel Transmisi Moneter
Syariah ................................................................................
Nilai Impulse Response Transmisi Moneter Konvensional
Tiap Tahun Selama 10 Tahun ..............................................
Nilai Impulse Response Transmisi Moneter Syariah
Tiap Tahun Selama 10 Tahun .............................................
Nilai Varian Decomposition Transmisi Moneter
Konvensional Tiap Tahun Selama 10 Tahun .......................
Nilai Varian Decomposition Transmisi Moneter
Syariah Tiap Tahun Selama 10 Tahun .................................
Hasil Uji Kausalitas Granger Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Hasil Uji Kausalitas Granger Transmisi Moneter
Syariah ................................................................................
3
36
55
56
57
57
59
60
61
63
65
69
72
73
74
76
77
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Nomor
2.1.
2.2.
2.3.
3.1.
4.1.
4.2.
Judul
Halaman
Skema Al – Musyarakah ....................................................
Skema Al – Mudharabah ....................................................
Skema Pemikiran ........... .....................................................
Proses Pembentukan Analisis VAR ....................................
Alur Transmisi Moneter Konvensional Sampai Ke IHK ....
Alur Transmisi Moneter Syariah Sampai Ke IHK ..............
25
27
28
46
76
78
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GRAFIK
Nomor
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
Judul
Halaman
Perkembangan SBI, PUAB dan SBMK ..............................
Perkembangan LOAN dan IHK .........................................
Perkembangan SBIS, PUAS, dan FINC .............................
Perkeembangan IHMK .....................................................
Hasil Uji Impulse Response Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Hasil Uji Impulse Response Transmisi Moneter
Syariah ................................................................................
49
51
52
53
67
70
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
Judul
Halaman
Data Mentah .........................................................................
Uji Stasioner Pada Tingkat Level.........................................
Uji Stasoineritas Pada First Difference (Tanpa Tren) .........
Penentuan Panjang Lag Transmisi Moneter Konvensional .
Penentuan Panjang Lag Transmisi Moneter Syariah ..........
Uji Kointegrasi TransmisiMoneter Konvensional ..............
Uji Kointegrasi TransmisiMoneter Syariah .........................
Uji Stabilitas Model VAR....................................................
Uji VECM Variabel-variabel Transmisi Moneter
Konvensional ......................................................................
Uji VECM Variabel-variabel Transmisi Moneter
Syariah ................................................................................
Grafik Impulse Response Variabel-variabel
Transmisi Moneter Konvensional Tiap Tahun Selama
10 Tahun ..............................................................................
Grafik Impulse Response Variabel-variabel
Transmisi Moneter Syariah Tiap Tahun Selama 10
Tahun ...................................................................................
Tabel Nilai Impulse Response Variabel-variabel
Transmisi Moneter Konvensional Tiap Tahun Selama
10 Tahun .............................................................................
Tabel Nilai Impulse Response Variabel-variabel
Transmisi Moneter Syariah Tiap Tahun Selama 10
Tahun ..................................................................................
Tabel Nilai Variance Decomposition Variabel-variabel
Transmisi Moneter Konvensional Tiap Tahun Selama
10 Tahun .............................................................................
Tabel Nilai Variance Decomposition Variabel-variabel
Transmisi Moneter Syariah Tiap Tahun Selama
10 Tahun .............................................................................
Uji Kausalitas Transmisi Moneter Konvensional ................
Uji Kausalitas Transmisi Moneter Syariah ........................ .
84
87
90
93
94
95
97
99
100
102
104
105
106
108
110
112
114
115
ix
Universitas Sumatera Utara