TELAAH LITERATUR DAN PEN G EM B A N G A N H IPO TESIS K arakteristik Lingkungan H ukum dan Ekonom i antar Negara
HUBUNGAN REGULASI PASAR MODAL DENGAN ATRIBUT LABA: SUATU ANALISIS LINTAS NEGARA
Francisca Reni Retno Anggraini
Universitas Sanata Darma fra n c isc a .a n g g ra in i@ y a h o o .c o m
Abstract
The purpose o f this paper is examining assosiation between components o fsecu rity m arket regulation which identified by LaPorta et al. (2006) and earnings attributes which identified by Francis et al. (2004). The
sample are firm s which are listed in stock exchange o f 29 countries identified by LaPorta et al. (2006) with financial statement periods ended at D ecem ber 3 P'. Seven groups o f hypothesis regarding the association
between characteristics o f security m arket regulation and earnings attributes are suggested a n d tested using Rank Spearman Test. The results suggest strong association between the m inor p a rt o fsecu rity m arket regulation components and earnings attributes, except the smoothness, value relevance, a n d timeliness earnings. This study fin d that there is non-linear correlation between earnings attributes a n d com ponents ° f security market regulation. This study gives two contributions. First, to the international accounting literature, this study extends p rio r studies (i.e. A li a n d Wang 2000; B all et al. 2000; a n d Boonlert-U -Thai et al. 2006) and it also confirms the p rio r studies (i.e. Francis et al. 2004; H ail and Leuz 2006; a n d Boonlert-
U-Thai et al. 2006). Second, to the capital m arket regulator, this study shows the benefit o f security m arket regulation in order to increase the quality o f financial reporting.
Keywords: accrual quality, persistence, predictability, smoothness, value relevance
Abstrak
Artikel ini bertujuan untuk menguji hubungan antara komponen regulasi p a sa r m odal ya n g diidentifikasi oleh LaPorta et al. (2006) dan atribut-atribut laba ya n g diidentifikasi oleh Francis et al. (2004). Sam pel
yang digunakan adalah perusahaan-perusahaan ya n g terdaftar di p a sa r m odal dari 29 negara y a n g diidentifikasi oleh LaPorta et al. (2006) dengan periode laporan keuangan y a n g berakhir p a d a tanggal 31
Desember. Terdapat tujuh kelompok hipotesis y a n g dirumuskan dan diuji dengan m enggunakan uji R a n k Spearman. H asil pengujian menunjukkan bahwa ada hubungan y a n g kuat antara sebagian kecil komponen
regulasi p a sa r m odal dan atribut-atribut laba, kecuali kerataan, relevansi nilai, dan ketepatwaktuan laba. Penelitian ini ju g a menemukan bahwa ada hubungan non-linear antara atribut-atribut laba dan
komponen regulasi p a sa r modal. Penelitian ini memberi dua kontribusi, pertam a, bagi literatur akuntansi internasional, penelitian ini memperluas penelitian sebelumnya (yaitu A li and Wong 2000; Bali et al. 2000; dan Boonlert-U-Thai et al. 2006) dan ju g a mengkonfirmasi penelitian sebelum nya (yaitu Francis et al. 2004; H ail a nd Leuz 2006; a n d Boonlert-U-Thai et al. 2006). Kedua, bagi regulator p a sa r modal,
penelitian ini menunjukkan manfaat dari regulasi p a sa r m odal untuk meningkatkan kualitas pelaporan keuangan.
Kata kunci: kualitas akrual, persistensi, daya prediksi, kerataan, relevansi nilai
PENDAHULUAN
sem a k in b a n y a k n y a d a ta k e u a n g a n in te rn a sio n a l y a n g m u d a h d ia k se s m e n g a k ib a tk a n p e n e litia n
Isu g lo b alisas i y a n g m e n g a k ib a tk a n
d a la m k o n te k s in te rn a sio n a l m en jad i se m a k in
m e n a r ik . M e s k i p u n p e n e l i t i a n - p e n e l i t i a n p e n e ra p a n s ta n d a r ak u n tan si in te rn a sio n a l, d an
b atas -b atas n e g a ra
m en g e n a i k u a lita s la p o ra n k e u a n g a n d a la m
F ra n cisca R e n i R e tn o A n ggrani, H u b ungan R eg u la si P a sa r M o d a l dengan A trib u t L a b a . 19
H a sil p e n e litia n s e b e lu m n y a m e n u n ju k k a n
komponen
y a itu
disclosure requirements
b a h w a k a ra k te ris tik h u k u m d a n e k o n o m i su a tu (p e rs y a ra ta n p en g u n g k ap an ), liability standard n e g a ra b e rp e n g a ru h p a d a k u a lita s la p o ra n
(s ta n d a r k e w ajib an ), supervisor characteristics k e u a n g a n (a n ta ra lain S k in n e r 1997; A li d a n
(k a ra k te ris tik reg u la to r), rule-making p o w er
H w a n g 2 0 0 0 ; B a li e t al. 2 0 0 0 ; H u n g 2 0 0 1 ; (k e k u a sa a n reg u la to r), investigative p o w er
in v e stig a tif), orders (o rd e r), p a d a b ia y a e k u ita s (a n ta ra lain C h e n e t al. 2 0 0 3 ;
B a g in s k i e t al. 2 0 0 2 ; d a n B a li et al. 2 0 0 3 ) d a n
(k e k u a sa a n
crim inal sanctions (sa n k si k rim in a l).1
C h e n et al. 2 0 0 4 ; d a n E a s le y d a n O ’H a ra 2 0 0 4 ). S e d a n g k a n H a il d a n L e u z (2 0 0 6 ) m e n e m u k a n
TELAAH LITERATUR DAN
b a h w a b ia y a e k u ita s b e rv a ria s i a n ta r n e g a ra PENGEMBANGAN HIPOTESIS k a re n a
m a s in g -m a sin g
n e g a ra
m e m ilik i
k a ra k te ris tik a tu ra n se k u rita s
(security law)
Karakteristik Lingkungan Hukum dan y a n g b e rb e d a . F ra n c is et al. (2 0 0 4 ) m e n g u ji
p e n g a ru h a tr ib u t-a trib u t la b a te rh a d a p b ia y a Ekonomi antar Negara
L a P o r t a e t a l. ( 1 9 9 8 ) m e n g a t a k a n te rs e b u t d ik e lo m p o k k a n m e n ja d i d u a y a itu
e k u ita s (cost o f equity capital).
A trib u t-a trib u t
bahwa
b e rd a sa rk a n
u n d a n g -u n d a n g yang
d ib e rla k u k a n , n e g a ra -n e g a ra d i d u n ia d a p a t la b a b e rb a s is a k u n ta n s i m e lip u ti k u a lita s
b e rb a sis a k u n ta n s i d a n b e rb a sis p asar. A trib u t
d ib a g i m e n ja d i d u a k e lo m p o k b e s a r y a itu
n e g a ra -n e g a ra y a n g te rm a s u k d a la m k e lo m p o k (predictability),
a k ru a l, p e rs is te n s i (persistence),
d a y a p re d ik si
d a n k e ra ta a n (smoothness), common law d a n n e g a ra -n e g a ra y a n g te rm a su k se d a n g k a n a trib u t la b a b e rb a sis p a s a r m e lip u ti
code law. N e g a ra -n e g a ra re le v a n si n ila i (value relevance), k e te p a ta n
d a la m k e lo m p o k
y a n g te rm a su k d a la m k e lo m p o k common w a k tu
(timeliness), dan
k o n s e rv a tis m e
law
a d a la h n e g a ra -n e g a ra y a n g a s a l h u k u m
k o m e rsia ln y a d a ri In g g ris (English L egal m e n im b u lk a n d u g a a n b a h w a k a ra k te ris tik
(conservatism). H a sil p e n e litia n
di
atas
Origin). K e lo m p o k n e g a ra y a n g m e n g a n u t re g u la s i p a s a r m o d a l b e rh u b u n g a n d e n g a n
code law
d ib a g i m e n ja d i tig a k e lo m p o k y a itu
a trib u t-a trib u t a k u n ta n si. n e g a ra -n e g a ra y a n g as al h u k u m k o m e rs ia ln y a P e n e litia n in i b e rtu ju a n u n tu k m e m b e ri
d a ri p e n je la s a n
d a ri P e ra n c is (French Legal Origin),
p e n e litia n
Je rm a n
(German L egal Origin),
(Scandinavian L egal Origin). L e u z 2 0 0 6 ; d a n B o o n le rt-U -T h a i e t al. 2 0 0 6 )
a n ta r n e g a ra k a re n a p e rb e d a a n d a la m legal k u a lita s la b a y a n g k o m p re h e n s if se p e rti y a n g
d a n e k o n o m i s u a tu n e g a ra d e n g a n u k u ra n
origin. Civil (code) law m e m b e rik a n h a k le g a l
d ig u n a k a n o le h F ra n c is e t al. (2 0 0 4 ). P e n e litia n y a n g le b ih le m a h d ib a n d in g k a n common law. s e b e lu m n y a h a n y a m e n g u ji s a la h satu u k u ra n
N e g a ra -n e g a ra y a n g m e n g a n u t common law k u a lita s la b a saja , m is a ln y a re le v a n si n ilai
m e m b e rik a n p ro te k si y a n g le b ih tin g g i p a d a (A li dan
m arket-to-book in v e sto r d ib a n d in g k a n n e g a ra -n e g a ra y a n g value (B a ll et al. 2 0 0 0 ), d a n k u a lita s a k ru a l
Hwang
menganut code law.
(L e u z et. al 2 0 0 3 ). D i sa m p in g m e n g g u n a k a n u k u ra n k u a lita s la b a y a n g le b ih k o m p re h e n sif, p e n e litia n
p e n g u k u ra n tin g k a t p ro te k s i in v e s to r d e n g a n r e g u la s i p a s a r m o d a l, te ta p i p e n e litia n in i h a n y a
b e rd a s a rk a n L a P o rta et al. (2 0 0 6 ). H a l in i r a ta n i la i in d e k s d a r i k o m p o n e n , supervisor characteristics
b e rb e d a d e n g a n p e n e litia n se b e lu m n y a sep erti ( k a r a k t e r is tik r e g u la to r ) , rule-m aking pow er (kekuasaan r e g u la to r ) , investigative po w er L e u z et al. (2 0 0 3 ) y a n g m e n g g u n a k a n in d ek s ( k e k u a s a a n in v e s tig a tif ) , orders (order), crim inal sanctions ( s a n k s i k r im in a l) .
20 J u rn a l A ku n ta n si dan K euangan Indonesia, J u n i 2010, Vol. 7, No. 1 ha! 1 8 - 3 7
H al ini d is e b a b k a n k e tik a h a k p e m e g a n g s a h a m d ib a n d in g k a n n e g a ra -n e g a ra d e n g a n sa h a m (te ru ta m a p e m e g a n g sah am m in o rita s)
p a s a r m o d a l y a n g b e lu m b e rk e m b a n g .
d ilin d u n g i o le h u n d a n g -u n d a n g m a k a m e re k a P e n e litia n -p e n e litia n se b e lu m n y a ju g a akan
leb ih te rm o tiv a si u n tu k m e la k u k a n m e n u n ju k k a n b a h w a k a ra k te ris tik h u k u m d a n in v e sta si, b a ik d a la m b e n tu k ek u ita s m a u p u n
ek o n o m i b e rp e n g a ru h p a d a a trib u t-a trib u t la b a u tan g . O le h k a re n a itu, U n d a n g -U n d a n g P a sa r
(m isa ln y a L e u z e t al. 2 0 0 3 ; A li d a n H w a n g M o d al m e n ja d i p e n tin g b a g i p e n g e m b a n g a n
2 0 0 0 ). A k an te ta p i p e n e litia n -p e n e litia n te r p a s a r m o d a l di su a tu n e g a ra (L a P o rta et al.
seb u t s e b a g ia n b e s a r b e rfo k u s p a d a sa la h satu
2 0 0 6 ). L a P o rta et al. (2 0 0 6 ) m e n y a ta k a n b a h w a
a trib u t d ari la b a sa ja, m is a ln y a (i) k u a lita s
a d a n y a s ta n d a r p e rsy a ra ta n p e n g u n g k a p a n d an ak ru al (L e u z e t al. 2 0 0 3 ; G la u m e t al. 2 0 0 4 ; s ta n d a r k e w a jib a n d a la m u n d a n g -u n d a n g p a s a r
H aw e t al. 2 0 0 4 ), (ii) re le v a n si n ilai (A li d an m o d al d a p a t m e m b a n tu in v esto r te rh in d a r d ari
H w a n g 2 0 0 0 ; A rc h e d an M o ra 2 0 0 0 ; E li d a n k e ru g ia n a k ib a t in v esta si.
P o w n a ll 2 0 0 2 ; B la c k d an W h ite 2 0 0 3 ), (iii) k e te p a ta n w a k tu (B ali e t al. 2 0 0 0 d a n B a g in sk i
Komponen Regulasi Pasar Modal dan et al. 2 0 0 2 ), d a n (iv ) k o n s e rv a tis m e (H a rris et
Atribut-atribut Laba
al. 1994). P e n e litia n te rh a d a p a trib u t lab a y a n g P e n e litia n -p e n e litia n
lain , y a itu d a y a p re d ik si, k e ra ta a n lab a, d a n n u n ju k k a n b a h w a ris ik o litig asi b e rp e n g a ru h
s e b e lu m n y a m e
p e rsis te n si la b a m a sih te rb atas. p a d a p e rila k u m a n a je r d a la m m en g u n g k a p k a n
L a P o r t a e t a l. ( 2 0 0 6 ) m e n y a t a k a n lap o ran k e u a n g a n (F ra n c is e t a l . 1994; S k in n e r
b a h w a k o m p o n e n re g u la si p a s a r m o d a l (y aitu 1997; d a n B a g in s k i e t al. 2 0 0 2 ). B a g in sk i e t al.
p e rs y a ra ta n p e n g u n g k a p a n , sta n d a r k e w a jib a n , (2 0 0 2 ) m e n e m u k a n b a h w a di C a n a d a , d e n g a n
k a ra k te ristik re g u la to r, k e k u a s a a n re g u la to r k a ra k te ris tik ris ik o
d a la m m e m b u a t atu ran , k e k u a sa a n in v e s tig a tif m a n a je r le b ih b a n y a k m e n g e lu a rk a n in fo rm asi
litig asi yang
b e ra rti ris ik o litig a si b e rp e n g a ru h p o s itif p a d a
p e n g u n g k a p a n d a la m p ro sp e k tu s m e n g e n a i Sistem keuangan yang berbeda
k o m p e n sa si b a g i d ire k si d a n k a ry a w a n k u n ci, (b a n k -o r ie n te d v e rsu s m a r k e t-o r ie n te d ) s tru k tu r k e p e m ilik a n , k e p e m ilik a n sa h a m o le h
m e n g a k ib a tk a n p e rb e d a a n tin g k a t relev an si
d ire k si d a n k a ry a w a n k u n c i, d a n k o n tra k - la p o ra n k e u a n g a n (E li d a n P o w n al 2 0 0 2 ).
k o n tra k y a n g tid a k b ia sa . S ta n d a r k e w a jib a n Laporan keuangan yang dibuat oleh
m e n u n ju k k a n lu as ta n g g u n g ja w a b in v e sto r p e ru s a h a a n di n e g a ra y a n g b e ro rie n ta s i p a d a
d a la m m e n u n tu t p e ru sa h a a n (e m ite n ), d ire k si, p a s a r m e m ilik i re le v a n s i n ilai y a n g le b ih tin g g i
b ro k er, d a n a k u n ta n k e tik a ia m e n g a la m i
d ib a n d in g k a n la p o ra n k eu a n g a n y a n g d ib u a t k e ru g ia n a k ib a t in fo rm as i d a la m p ro sp e k tu s o le h p e ru s a h a a n d i n e g a ra y a n g b e ro rie n ta si
y a n g m e n y e s a tk a n . K a ra k te ris tik re g u la to r p a d a b an k . L a p o ra n k e u a n g a n p a d a n eg ara-
m elip u ti s ifa t p e n u n ju k a n , la m a m e n ja b a t, n e g a ra d e n g a n p a s a r m o d a l y a n g le b ih m a ju
a d a tid a k n y a p e m isa h a n a n ta ra re g u la to r p a s a r m e m ilik i re le v a n si n ila i y a n g le b ih tin g g i
m o d a l d a n b a n k . K e k u a s a a n re g u la to r d a la m
d ib a n d in g k a n d e n g a n n e g a ra y a n g p a s a r m e m b u a t a tu ra n b e rk a ita n d e n g a n o to rita s m o d a ln y a k u ra n g m aju . P e rk e m b a n g a n p a s a r
dengan kekuasaan
F ra n cisca R e n i R etn o A n ggrani, H ubungan R e g u la si P a sa r M odal dengan A trib u t L aba. 21
re g u la to r d a la m m e m e rik s a d o k u m e n d a n m e n u n tu t p e ru sa h a a n (e m ite n ), d ire k si, b ro k e r, sa k s i-sa k s i k e tik a m e n g in v e stig a s i p e la n g g a ra n
d a n a k u n ta n k e tik a ia m e n g a la m i k e ru g ia n te rh a d a p
d a la m p ro sp e k tu s yang O rd e r b e rk a ita n d e n g a n p e rin ta h b a g i em iten ,
re g u la to r, k e k u a s a a n re g u la to r, kekuasaan
in v e s tig a tif d a ri re g u lato r, d an o rd e r se m a k in te ija d i k e s a la h a n d a la m p ro sp e k tu s y a n g
k u at, re g u la to r m e m ilik i o to rita s m e m b u a t
b ro k er, d a n a k u n ta n k e tik a te rd a p a t in fo rm a si m e m ilik i k e k u a sa a n y a n g s e m a k in b e s a r m a te ria l
se h in g g a m a n a je r p e ru sa h a a n a k a n te rd o ro n g p ro sp e k tu s.
yang tid a k
b e rk u a lita s. S e m a k in b e s a r s a n k si k rim in a l Hubungan Regulasi Pasar Modal dengan yang
Kualitas Akrual
h a ti-h a ti d a la m m e n y a jik a n la p o ra n k e u a n g a n y a n g d ite liti.
a k a n s e m a k in b erk u a lita s.
p a s a r m o d a l y a n g m a ju , s tru k tu r k e p e m ilik a n
in i menggunakan u k u ra n y a n g te rse b a r, h a k -h a k in v e sto r y a n g k u at,
P e n e litia n
k u a lita s ak ru a l sa m a sep erti y a n g d ig u n a k a n
es tim a sia n . S e m a k in b e s a r d e v ia s i sta n d a r in stitu si le g a l d an e k s tra -le g a l b e rp e n g a ru h
d a ri re sid u a l te rs e b u t b e ra rti k u a lita s ak ru a l p a d a p ra k tik m a n a je m e n lab a.
s e m a k in re n d a h . B e rd a s a rk a n a rg u m e n di atas,
H a w e t al. (2 0 0 4 ) m e n u n ju k k a n b a h w a m a k a h ip o te sis y a n g d ia ju k a n a d a la h sbb: in te n sita s
H la: P e r s y a r a t a n p e n g u n g k a p a n ber
m a n a je r b e rb e d a -b e d a a n ta r n e g a ra . S e m a k in hubungan positif dengan kualitas tin g g i tin g k a t p ro te k si in v e sto r m a k a m a n a je r
akrual.
s e m a k in b e rh a ti-h a ti d a la m m e la p o rk a n la b a
H lb : S t a n d a r k e w a j i b a n b e r h u b u n g a n p o
p e ru s a h a a n s e h in g g a m e re k a k u ra n g te rm o tiv a si
sitif dengan kualitas akrual.
positif dengan kualitas akrual.
b e s a r k e m u n g k in a n m a n a je r m e n y a jik a n lab a
H ld : K e k u a s a a n p e m b u a t k e p u t u s a n b e r
y a n g b e rk u a lita s k a re n a m a n a je r d iw a jib k a n
kualitas u n tu k m e n g u n g k a p k a n in fo rm a s i p e ru sa h a a n
berhubungan m e n y e m b u n y ik a n in fo rm a si y a n g m e ru g ik a n
H le : K e k u a t a n
investigatif
positif dengan kualitas akrual.
p e m e g a n g sah am . D e m ik ia n ju g a m a n a je r
H lf:
Order berhubungan positif dengan
a k a n te rm o tiv a s i u n tu k m e n y a jik a n in fo rm a si la p o ra n k e u a n g a n y a n g b e rk u a lita s k e tik a kualitas akrual.
s ta n d a r k e w a jib a n di s u a tu n e g a ra tin g g i H lg : S a n k s i k r i m i n a l b e r h u b u n g a n p o s i t i f k a re n a k e m u n g k in a n b e s a r in v e sto r a k a n dengan kualitas akrual.
22 Jurnal A k u n ta n si dan K euangan Indonesia, J u n i 2010, Vol. 7 , No. 1 h a l 1 8 - 3 7
Hubungan Regulasi Pasar Modal dengan o b y ek tif. J ik a sa n k si k rim in a l y a n g ak an
Daya Prediksi Laba dan Persistensi Laba
d ib erik a n p a d a d ire k si ata u k a ry a w a n k u n c i, K h u ra n a et al. (2006) m en em u k an b a h w a
b ro k er, d an a k u n ta n k e tik a m e re k a g ag al
a n c a m a n litigasi b erp en garu h p a d a d a y a m e n y a jik a n in fo rm a si m ate ria l k e d a la m p re d ik si lab a y an g d ilap orkan p eru sah aa n .
p ro sp e k tu s s e m a k in b e s a r m a k a m e re k a ak an
F ra n c is et al. (2 0 0 4) m en em u k an h u b u n g a n sem a k in h a ti-h a ti d a la m m e n y a jik a n la p o ra n y a n g lem ah an ta ra d aya p redik si lab a d e n g a n
k e u a n g a n s e h in g g a m e re k a a k a n b e ru s a h a
b ia y a ek uitas. S em akin tin gg i d ay a p red ik si lab a u n tu k m e n y a jik a n in fo rm a s i la p o ra n k e u a n g a n m a k a ak an se m ak in ren d ah risik o k e sa la h a n
y a n g le b ih o b y e k tif. S e m a k in b e s a r m o tiv a si in v e s to r dalam m em p red ik si lab a m a sa d ep an
m a n a je r u n tu k m e n y a jik a n in fo rm a si la p o ra n s e h in g g a b iay a ek u itas m enjad i ren d ah.
k e u a n g a n y a n g o b y e k tif m a k a s e m a k in k e c il P en elitia n -p e n e litian di atas m e n u n ju k
la b a tra n sito ri y a n g d isa jik a n , h al ini ak an k a n b a h w a d ay a p red ik si lab a an ta r n e g a ra
B e rd a s a rk a n arg u m e n di atas, m a k a
h ip o te sis y a n g d ia ju k a n a d a la h sb b .: in v esto r. P eru sa h aa n di n eg ara d en g an tin g k a t
b erh u b u n g a n d en g an tin g k at p e rlin d u n g a n
H 2a: P e r s y a r a t a n
pengungkapan ber
p e rlin d u n g a n in v esto r y an g
hubungan positif dengan daya prediksi m en y aj ik an lab a y an g m em ilik i aku rasi p re d ik si
H 2b: S t a n d a r k e w a j i b a n b e r h u b u n g a n n e g a ra d en g a n tin g k at p erlin d u n g a n in v esto r
positif dengan daya prediksi laba.
y a n g re n d ah . T in g k at p erlin d u n g a n in v e sto r
H 2c: K a r a k t e r i s t i k r e g u l a t o r b e r h u b u n g a n y a n g tin g g i m en y eb ab k an p eru sah aan b e rh a ti-
positif dengan daya prediksi laba.
h a ti d a la m m e n y ajik an lap o ran k e u a n g a n n y a
H 2d: K e k u a s a a n p e m b u a t k e p u t u s a n b e r
se h in g g a tid a k m en y esatk an b ag i p e m b a c a n y a hubungan positif dengan daya prediksi
d an a p a b ila m an ajer m em b erik an in fo rm as i
laba.
berhubungan p e m b e ria n san k si o leh regulator. S em a k in b e s a r
positif dengan daya prediksi laba.
p e rsy a ra ta n p en g u n g k ap a n , m e n g ak ib atk a n
positif dengan m a n a je r d iw ajib k an u n tu k m e n g u n g k a p k an
H 2f:
Order berhubungan
daya prediksi laba.
in fo rm a si p e ru sa h a an lebih b an y a k se h in g g a
H 2g: S a n k s i k r i m i n a l b e r h u b u n g a n p o s i t i f
a sim e tri in fo rm as i sem akin ren d ah, h al ini
dengan daya prediksi laba.
m e n g a k ib a tk a n d a y a p red ik si lab a m e n ja d i s e m a k in b e s a r (A ffleck -G raves et al. 2 0 0 2 ).
D a y a p re d ik s i la b a b e rh u b u n g a n d e n g a n K e tik a s ta n d a r k e w ajib an d i su atu n e g a ra tin g g i,
se m a k in tin g g i k e m u n g k in a n b e sa r in v esto r ak an m e n u n tu t
p e rsiste n si
la b a
k a re n a
p e rsis te n si la b a m a k a d a y a p re d ik si la b a ju g a p e ru sa h a a n (e m ite n ), d irek si, b ro k er, d an
se m a k in tin g g i G ra h a m et al. (2 0 0 5 ), d en g an
menemukan bahwa in fo rm as i d a la m p ro sp ek tu s y an g m e n y e sa tk a n
a k u n ta n k e tik a ia m en g alam i k eru g ian a k ib a t
menggunakan
s u rv e i,
m a n a je r p e rc a y a b a h w a v o la tilita s la b a a k a n
a k ib a tn y a m e re k a b e ru sa h a u n tu k m e m b e rik a n m en g u ra n g i d a y a p re d ik si lab a. P e n d a p a t in fo rm as i y a n g o b yektif. K etik a in d ek s d ari
m e re k a d ik o n firm asi o le h D ic h e v d a n T an g k a ra k te ris tik re g u la to r, k ek u asaan reg u lato r,
(2 0 0 9 ) d e n g a n m e n g g u n a k a n d a ta sek u n d er. k e k u a s a a n in v e s tig a tif dari regulator, d a n o rd e r
D ic h e v d a n T an g (2 0 0 9 ) m e n y a ta k a n b a h w a sem a k in b e s a r m a k a k ed u du k an re g u la to r
h u b u n g a n a n ta ra v o la tilita s la b a d a n d a y a se m a k in k u a t, re g u lato r m em ilik i o to rita s
p re d ik si la b a d ip e n g a ru h i o le h fa k to r-fa k to r m e m b u a t a tu ra n y an g sem ak in k u a t, dan
ek o n o m i d an a k u n ta n si. P e ru sa h a a n y a n g re g u la to r m e m ilik i k ek u asaan y an g s em a k in
b e ro p e ra si di lin g k u n g a n y a n g m e n g a la m i
(shocks) e k o n o m ik y an g u n tu k m e n y a jik a n lap oran k eu a n g an y a n g
b e sa r s e h in g g a m en d o ro n g m a n ajer p e ru sa h a a n
k e ju ta n -k e ju ta n
b e s a r m e m ilik i la b a y a n g le b ih v o la til d a n
F ra n cisca R en i R et no A n ggrani, H u b u n g a n R eg u la si P a sa r M odal dengan A trib u t L aba. 23
d a y a p re d ik si y a n g re n d a h . R e g u la s i p a s a r et al. (2 0 0 6 ) m e n e m u k a n b a h w a p e ru sa h a a n m o d a l y a n g k u a t a k a n m e n g u ra n g i k e ju ta n -
d i n e g a ra d e n g a n tin g k a t p ro te k si in v e sto r k e ju ta n e k o n o m i s e h in g g a m e n g a k ib a tk a n
y a n g tin g g i m e la p o rk a n la b a d e n g a n tin g k a t la b a m e n ja d i le b ih p e rsis te n (k u ra n g v o latil).
se h in g g a m a n a je r tid a k te rm o tiv a si u n tu k m e n y a jik a n la b a y a n g le b ih o b y e k tif. H a l ini
m e n u ru n k a n ris ik o d e n g a n m e m b u a t la b a
d a p a t m e n g u ra n g i k e ju ta n -k e ju ta n e k o n o m ik m e n ja d i le b ih ra ta s e h in g g a k e ra ta a n la b a d i
d a n a k u n ta n s i se h in g g a la b a m e n ja d i leb ih n e g a ra d e n g a n p ro te k si in v e sto r y a n g tin g g i p e rsiste n . B e rd a s a rk a n a rg u m e n d i ata s, m a k a
pengungkapan berhu
ren d ah . D e n g a n k a ta lain , s em a k in b e s a r bungan positif dengan persistensi laba p e rs y a ra ta n p e n g u n g k a p a n , s ta n d a r k e w a jib a n ,
H 3b: S t a n d a r k e w a j i b a n b e r h u b u n g a n p o
k e d u d u k a n d a n k e k u a sa a n reg u la to r, se rta
sitif dengan persistensi laba.
positif dengan persistensi laba.
y a n g m e m ilik i k e ra ta a n y a n g re n d ah .
H 3d: K e k u a s a a n p e m b u a t k e p u t u s a n b e r
B e rd a s a rk a n a rg u m e n d i atas, m a k a h ip o te sis hubungan positif dengan persistensi y a n g d ia ju k a n a d a la h sb b.:
laba.
H 4a: P e r s y a r a t a n
pengungkapan berhu
H 3e: K e k u a t a n i n v e s t i g a t i f b e r h u b u n g a n bungan negatif dengan kerataan laba.
positif dengan persistensi laba.
H 3f: Order berhubungan positif dengan negatif dengan kerataan laba. persistensi laba.
H 4c: K a r a k t e r i s t i k r e g u l a t o r b e r h u b u n g a n
H 3g: S a n k s i k r i m i n a l b e r h u b u n g a n p o s i t i f negatif dengan kerataan laba. dengan persistensi laba.
H 4d: K e k u a s a a n p e m b u a t k e p u t u s a n b e r
hubungan negatif dengan kerataan
Hubungan Regulasi Pasar Modal dengan laba.
Kerataan Laba
H 4e: K e k u a t a n
investigatif berhubungan
B h a tta c h a ry a e t al. (2 0 0 3 ) m e n e m u k a n
negatif dengan kerataan laba.
b a h w a k e ra ta a n la b a b e rh u b u n g a n n e g a tif
H 4f: O r d e r b e r h u b u n g a n n e g a t i f d e n g a n
dengan earnings opacity dan earnings opacity kerataan laba.
H 4g: S a n k s i k r i m i n a l b e r h u b u n g a n n e g a t i f se rta b e rh u b u n g a n n e g a tif d e n g a n tin g k a t
b e rh u b u n g a n n e g a tif d e n g a n b ia y a ek u ita s
dengan kerataan laba
p e rd a g a n g a n d i p a s a r m o d a l su a tu n eg ara.
H a l in i d ip e rk u a t o le h F ra n c is e t al. (2 0 0 4 )
Hubungan Regulasi Pasar Modal dengan
y a n g m e m p e ro le h h a s il b a h w a se m a k in b e s a r
Relevansi Laba
k e ra ta a n la b a m a k a b ia y a e k u ita s s e m a k in
A li d a n H w a n g (2 0 0 0 ) m e n e m u k a n ad a re n d a h .
C h e n et al. (2 0 0 4 ) m e n e m u k a n lim a fa k to r y a n g se c a ra sp esifik b e rh u b u n g a n
d e n g a n n e g a ra y a n g m e m b e d a k a n tin g k a t P e ru sa h a a n d i n e g a ra d e n g a n re g u la s i p a s a r
b a h w a b ia y a e k u ita s b e rv a ria s i a n ta r n eg ara.
re le v a n si d a ta a k u n ta n si a n ta r n eg ara. K e lim a m o d a l y a n g k u a t a k a n m e m ilik i tin g k a t k e ra ta a n
fa k to r te rse b u t a d a la h (i) sis te m fin a n sia l, (ii) la b a y a n g re n d a h s e d a n g k a n p e ru sa h a a n d i
k e te rlib a ta n b a d a n -b a d a n d i s e k to r sw a s ta n e g a ra d e n g a n re g u la s i p a s a r m o d a l y a n g
te rh a d a p p ro se s p e n e ta p a n sta n d ar, (iii) sis te m k u ra n g k u a t (le m a h ) a k a n m e m ilik i tin g k a t
ak u n ta n si, p e ra tu ra n p a ja k y a n g b e rla k u , k e ra ta a n la b a y a n g tin g g i. B o o n le rt-U -T h a i
d a n (iv ) p e n tin g n y a ja s a a u d it e k ste rn al.
24 J urnal A ku n ta n si dan K euangan Indonesia, J u n i 2010, Vol. 7, No. I h a l 1 8 - 3 7
e k u itas leb ih re le v a n d ib a n d in g k a n la b a k a re n a p asar, k ete rlib a tan b erbagai in stitu si se k to r
K etik a sistem k eu ang an b ero rien tasi p a d a
in v e sto r le b ih b e rk o n s e n tra s i p a d a u k u ra n - sw asta d ala m p ro ses p en etapan stan d a r y an g
u k u ra n n erac a d ib a n d in g k a n lab a ru g i. H a l ini tin g gi, sistem akuntansi b erb asis p a d a m o d el
terjad i seb a lik n y a d e n g a n p ra k tik a k u n ta n s i In g g ris-A m erik a, p eratu ran p a ja k y a n g tid a k
d i A m e rik a S e rik a t, s e h in g g a lab a m e m ilik i
tin g k a t re le v a n si y a n g leb ih tin g g i. M e re k a k eu a n g a n , d an j asa au dit eksternal y an g se m ak in
b e rp en g a ru h p ad a
p en gu k uran
ak u n tan si
m e n g a ta k a n b a h w a k a ra k te ris tik ak u n tan si p en tin g a k a n m en y eb ab k an la b a m en ja d i
sep erti k o n s e rv a tis m a d a n k e p a tu h a n p a ja k se m a k in rele v an . Sebaliknya, sistem k eu an g an
d ap at m e n g a k ib a tk a n re le v a n si n ilai y a n g le b ih
b ero rie n tasi p a d a bank, k eterlib atan b ad a n -
b e sa r d ari n e ra c a d ib a n d in g k a n la p o ra n la b a
b ad a n se k to r sw asta d alam p ro ses p e n e ta p a n ru g i p a d a p e ru sa h a a n -p e ru s a h a a n d i J e rm a n stan d a r y a n g ren d ah , sistem aku n tan si b e rb asis
d an Jep an g .
p a d a m o d el k o ntin en tal, p e ra tu ra n p a ja k P e n e litia n -p e n e litia n di atas m e n u n ju k y a n g s an g at b erp en g aru h p a d a p e n g u k u ra n
k a n b a h w a p e ru sa h a a n d i n e g a ra d e n g a n ak u n tan si k eu an g an , dan ja s a au d it ek ste rn al
re g u lasi p a s a r m o d a l y a n g b a ik a k a n m e m ilik i y an g k u ra n g p en tin g akan m en y eb ab k a n la b a
la b a y a n g le b ih re le v a n d ib a n d in g k a n d e n g a n m en jad i k u ra n g relevan.
p e ru sa h a a n d i n e g a ra d e n g a n re g u la si p a s a r
A rc e d a n M o ra (2000) ju g a m e n e m u k a n m o d a l y a n g k u ra n g b e rja la n d e n g a n b aik .
a d an y a p e rb e d a a n relevan si n ilai p a d a la b a P ro te k si in v e sto r y a n g tin g g i m e n y e b a b k a n
d an n ilai b u k u ek u itas dari n e g a ra -n e g a ra p e ru sa h a a n m e n y a jik a n in fo rm a si la p o ra n di E ro pa, h al ini teru ta m a d iseb a b k an o leh
H al in i filosofi p e la p o ra n aku n tan si y an g b e rb e d a an ta r
o b y ek tif.
m e n y e b a b k a n in v e sto r le b ih p e rc a y a d e n g a n n e g a ra -n e g a ra di E ro p a (y aitu p e rb e d a a n d a la m
in fo rm as i la p o ran k e u a n g a n seb ag ai d a sa r u n tu k siste m h u k u m d an stru k tu r p e n d an aa n b isn is).
m e m b u a t k e p u tu sa n in v esta si. D e n g a n k a ta
H a sil p e n e litia n m e re k a m en u n ju k k a n b a h w a lain , s e m a k in b e s a r p e rs y a ra ta n p e n g u n g k a p a n , lab a k e lih a ta n leb ih relevan d ib an d in g k an
s ta n d a r k e w a jib a n , k e d u d u k a n d a n k e k u a s a a n n ilai b u k u e k u itas di n e g a ra -n e g ara y a n g
reg u lato r,
b e ro rie n ta si p a d a p a s a r d ib an d in g k a n d e n g a n m e n g a k ib a tk a n p e ru sa h a a n te rm o tiv a si u n tu k n e g a ra -n e g a ra y a n g b ero rien tasi p a d a b an k .
m e n y a jik a n la b a y a n g o b y e k tif d a n h a l ini
p e n in g k a ta n k e p e rc a y a a n relev an si n ila i v ariab el-v ariab el ak u n tan si
p e m b u a ta n k e p u tu sa n in v esta si. S e la n ju tn y a , di su atu
n e g a ra y an g b e ro rie n tasi p a d a k e p e rc a y a a n in v e sto r p a d a in fo rm as i la b a code-law
a ta u k a h common-law, te tap i ju g a p e ru sa h a a n m e n g a k ib a tk a n re le v a n si la b a p a d a in s e n tif p e la p o ra n y an g
d ih asilk an
m en in g k at.
o leh lin g k u n g a n b isn is d an h u k u m d im a n a O le h k a re n a itu h ip o te s is y a n g d ia ju k a n p e ru sa h a a n b e ro p e ra si. M erek a m e n e m u k a n
a d alah sb b.:
b a h w a p e ru sa h a a n -p e ru sa h a a n Je p a n g y a n g
H Sa: P e r s y a r a t a n
pengungkapan berhu
te rd a fta r di p a s a r sa h a m di A m e rik a m e m ilik i bungan positif dengan relevansi nilai re le v a n si n ila i y a n g le b ih tin g g i d ib an d in g k an
sitif dengan relevansi nilai laba.
H Sc: K a r a k t e r i s t i k r e g u l a t o r b e r h u b u n g a n re z im a k u n ta n s in y a sam a, tetap i k e tik a in s e n tif
b a h w a m e s k ip u n lin g k u n g a n in stitu sio n al d an
positif dengan relevansi nilai laba.
p e la p o ra n n y a b e rb e d a , m a k a lap o ra n k e u a n g a n
H Sd: K e k u a s a a n p e m b u a t k e p u t u s a n b e r
ak an m e m ilik i re le v a n si n ilai y an g b erb ed a.
hubungan
positif dengan
relevansi
B la c k d a n W h ite (2 0 03 ) m e n e m u k a n
nilai laba.
b a h w a d i J e rm a n d a n Jep an g , n ilai b u k u
F ra n cisca R en i R etn o A n ggrani, H u b u n g a n R eg u la si P a sa r M odal dengan A trib u t Laba. 25
H Se: K e k u a t a n i n v e s t i g a t i f b e r h u b u n g a n n e g a ra y a n g m e n g a n u t code law. R e g u la si p a sa r
positif dengan relevansi nilai laba.
m o d a l m e n g a k ib a tk a n p e ru sa h a a n m e m ilik i
H Sf:
Order berhubungan positif dengan k e w a jib a n y a n g b e s a r d a la m m e m p u b lik a s ik a n
relevansi nilai laba.
la p o ra n k e u a n g a n y a n g o b y ek tif. S e m a k in b e s a r
H Sg: S a n k s i k r i m i n a l b e r h u b u n g a n p o s i t i f p e rs y a ra ta n p e n g u n g k a p a n , s ta n d a r k e w a jib a n ,
dengan relevansi nilai laba.
dengan relevansi nilai laba.
p e ru s a h a a n te rm o tiv a s i u n tu k m e n y a jik a n la b a y a n g o b y ek tif.
O le h k a re n a itu a g a r
Hubungan Regulasi Pasar Modal dengan la p o ra n k e u a n g a n y a n g d ip u b lik a sik a n tid a k
Ketepatan waktu Laba
k e h ila n g a n re le v a n s in y a m a k a p e ru sa h a a n P e n g u jia n te rh a d a p p e rb e d a a n
a k a n m e m p u b lik a s ik a n n y a le b ih te p a t w a k tu . n a s io n a l d a la m k a ita n n y a d e n g a n k e te p a ta n
in ter
pengungkapan ber
k e te p a ta n w a k tu
hubungan positif dengan ketepatan banyak
waktu laba.
m e n g a n d u n g la b a e k o n o m i p e rio d e s ek aran g .
H 6b: S t a n d a r k e w a j i b a n b e r h u b u n g a n p o
B a li (2 0 0 0 ) m e n u n ju k k a n b a h w a m o d e l ta ta
sitif dengan ketepatan waktu laba.
k e lo la y a n g b e rb e d a a n ta ra n e g a ra -n e g a ra
H 6c: K a r a k t e r i s t i k r e g u l a t o r b e r h u b u n g a n yang
positif dengan ketepatan waktu laba. pada
menganut
code law (b e ro rie n ta si
stakeholder)
d a n n e g a ra -n e g a ra y a n g
H 6d: K e k u a s a a n p e m b u a t k e p u t u s a n b e r
menganut common law (b e ro rie n ta si p a d a hubungan positif dengan ketepatan stockholder)
a k a n m e n g h a s ilk a n k e te p a ta n
waktu laba.
w a k tu p e la p o ra n k e u a n g a n y a n g b e rb e d a .
investigatif berhubungan M e n u ru tn y a , p e ru s a h a a n -p e ru s a h a a n d i n e g a ra
H^: Kekuatan
positif dengan ketepatan waktu laba. yang menganut common law le b ih te p a t
H 6f: Order berhubungan positif dengan w a k tu d ib a n d in g k a n p e ru s a h a a n d i n e g a ra
ketepatan waktu laba.
yang menganut code law k a re n a p e ru sa h a a n -
H 6g: S a n k s i k r i m i n a l b e r h u b u n g a n p o s i t i f p e ru s a h a a n d i n e g a ra common law le b ih c e p a t
dengan ketepatan waktu laba.
m e la p o rk a n in fo rm a si k eru g ia n .
H 6h: D e s a k a n p u b l i k b e r h u b u n g a n p o s i t i f In v e sto r a k a n m e n g a m b il k e p u tu sa n
dengan ketepatan waktu laba.
in v e sta s i a ta s d a s a r in fo rm a si la b a p e ru sa h a a n s e h in g g a p e r u s a h a a n - p e r u s a h a a n d i n e g a r a -
Hubungan Regulasi Pasar Modal dengan negara yang menganut common law akan
Konservatisme Laba
m e la p o rk a n la b a le b ih te p a t w a k tu d ib a n d in g k a n
H u ij g e n d a n L u b b e r in k (2 0 0 5 ) m e n e m u k a n perusahaan-perusahaan di negara-negara
p e ru sa h a a n U K y a n g m e la k u k a n cross-listed m e n y a ta k a n
yang menganut code law. L a P o rta (2 0 0 6 )
d i U S m e la p o rk a n la b a y a n g le b ih k o n s e rv a tif menganut common law m e m ilik i p a s a r m o d a l
d i n e g a ra -n e g a ra y a n g m e n g a n u t common n e g a ra -n e g a ra y a n g
d ari p a s a r m o d a l) d e n g a n b a ik d ib a n d in g k a n
menganut code law law le b ih c e p a t m e n g a n tis ip a s i k e r u g ia n (p e ru s a h a a n le b ih b a n y a k m e n g g a n tu n g k a n
perusahaan-perusahaan di su m b e r p e n d a n a a n d a ri b a n k ) s e h in g g a re g u la si
d i b a n d in g k a n
H a l in i p a s a r m o d a l n e g a ra -n e g a ra y a n g m e n g a n u t
n e g a ra -n e g a ra y a n g m e n g a n u t code law.
b e ra rti la b a y a n g d ila p o rk a n o le h p e ru s a h a a n - common law le b ih b a ik d ib a n d in g k a n n e g a ra -
p e ru sa h a a n d i n e g a ra -n e g a ra y a n g m e n g a n u t
26 J u rn a l A ku n ta n si dan K euangan Indonesia, J u n i 2010, Vol. 7, No. 1 h a l 18 - 3 7
common law lebih k o n s e rv a tif d ib a n d in g k a n di n e g a ra y a n g m e n ja d i sa m p e l d is a jik a n p a d a neg ara-negara y an g m e n g a n u t code law.
T ab el 1. K rite ria p e n e n tu a n sa m p e l y a n g la in Ball et al. (2 0 0 0 ) m e n e m u k a n b a h w a
a d alah p e ru s a h a a n y a n g m e m b u a t la p o ra n p erusahaan -p erusah aan d i n e g a ra y a n g m e n g
k e u a n g a n y a n g b e ra k h ir p a d a b u la n D e se m b e r, anut common law, y an g d itu n ju k k a n o leh
d an p e ru sa h a a n -p e ru s a h a a n te rs e b u t te rm a su k regulasi p a sa r m o d al y a n g d ite ra p k a n d a n
d a la m k e lo m p o k in d u stri p e m a n u fa k tu ra n dijalankan d eng an b a ik ,
(manufacturing) s e rta m e m ilik i k e te rs e d ia a n lebih k o n serv atif d ib a n d in g k a n p e ru sa h a a n -
m e la p o rk a n la b a
d ata. P e n e litia n in i m e n g g u n a k a n n e g a ra p erusahaan di n e g a ra-n e g a ra y a n g m e n g a n u t
seb ag ai u n it a n a lisis d e n g a n p e rio d e p e n e litia n code law. Jadi, sem a k in b e s a r p e rsy a ra ta n
4 ta h u n (2 0 0 4 -2 0 0 7 ), o le h k a re n a itu n e g a ra p en gu n gk ap an , sta n d ar k e w a jib a n , k e d u d u k a n
8 dan k ek u asaan reg u lato r, se rta sa n k si y an g
d ijatuhk an m en g ak ib atk an p e ru sa h a a n ak an sam p e l a g a r ju m la h o b s e rv a s i le b ih d ari 30. m elap ork an
B e rd a sa rk a n k rite ria in i, d ip e ro le h 29 n e g a ra karena a p ab ila in fo rm asi la b a y a n g d ila p o rk a n
laba y a n g
le b ih
k o n s e rv a tif
y a n g la y ak m e n ja d i sa m p e l. D a ta d iam b il d a ri diangg ap m en y esatk a n m a k a a k a n b e risik o
ta h u n 2 0 0 4 -2 0 0 7 , k a re n a d a ta p a s a r d a la m
b ag i p eru sah aan . O leh k a re n a itu h ip o te sis O siris d a ta b a se h a n y a te rs e d ia m u la i ta h u n y an g d iaju k an ad alah sbb.:
2 0 0 2 , p a d a h a l p e n e litia n in i m e m e rlu k a n d a ta
t-2. S e la in itu ju g a , d a ta ta h u n 2 0 0 8 tid a k bungan positif dengan konservatisme d ig u n a k a n k a re n a k e tik a m e n g h itu n g k u a lita s
laba.
a k ru al d ip e rlu k a n d a ta t+ 1 .
H 7b: S t a n d a r k e w a j i b a n b e r h u b u n g a n p o s i t i f P e n e litia n in i m e n g g u n a k a n d a ta p a n e l
dengan konservatisme laba.
y a itu ta h u n p e ru sa h a a n p a d a tia p -tia p n eg ara.
H 7c: K a r a k t e r i s t i k r e g u l a t o r b e h u b u n g a n A la sa n y a n g m e n d a s a ri p e n g g u n a a n d a ta p a n e l
positif dengan konservatisme laba.
keputusan Osiris database se h in g g a p e n g g u n a a n d a ta
berhubungan positif dengan konser
time-series s a n g a t s u lit d ila k u k a n . P e n e liti
vatisme laba.
m e n g g u n a k a n d a ta p a n e l d e n g a n b e ra su m s i
H 7e: K e k u a t a n
investigatif berhubungan bahwa
k a ra k te ris tik
a trib u t la b a
a n ta r
positif dengan konservatisme laba.
p e ru sa h a a n d a la m s a tu n e g a ra a d a la h sam a .
H 7f: O r d e r
berhubungan positif dengan
konservatisme laba.
H 7g: S a n k s i k r i m i n a l b e r h u b u n g a n p o s i t i f Pengukuran Variabel
dengan konservatisme laba.
Variabel Dependen
V ariab e l
METODE PENELITIAN
d a la m p e n e litia n in i a d a la h a trib u t-a trib u t la b a y a n g m e n g a c u p a d a p e n e litia n F ra n c is et al.
Data dan Sampel
(2 0 0 4 ) y a itu k u a lita s ak ru a l (accrual quality), P e n e litia n
in i
menggunakan
Osiris p e rsiste n si
(persistence), daya p re d ik si
D atabase y a n g d iam b il d ari h ttp ://w w w .o s m s . (predictability), k e ra ta a a n (smoothness),
b v d e p .c o m . S a m p e l d iam b il d a ri n e g a ra y a n g re le v a n si n ilai (value relevance), k e te p a ta n
d isu rv e i o le h L a P o rta (2 0 0 6 ) se h in g g a d a p a t
w a k tu
(timeliness), d an k o n s e rv a tis m a
d ite n tu k a n in d e k s k o m p o n e n re g u la si p a s a r (conservatism) y a n g d iu k u r p a d a lev el n eg ara. m o d a ln y a d a n n e g a ra -n e g a ra te rse b u t. N e g a ra -
P e n g u k u ra n k e tu ju h v a ria b e l d i atas a d a la h sb b .:
F ra n c isc a R e n i R etn o A n g g ra n i, H u b u n g a n R e g u la si P a sa r M o d a l den g a n A trib u t L a b a ... 27
Tabel 1 S a m p e l y a n g D ig u n a k a n
Nomor Negara
Jumlah Perusahaan Menurut
Jumlah Perusahaan
Osiris Database
13 3 Hong Kong
a. Kualitas Akrual
TCAj,t
n , .C F O j,t -1
-- ------ — = tpO, ^ + < p l,y —------- ;--- +
P e n g u k u ra n k u a lita s a k ru a l d id a sa rk a n
Assetsj, t
Assetsj , t
. . CFOj,t _ .CFOj,t-v 1 p a d a m o d e l y a n g d ig u n a k a n o le h D e c h o w d an
<p2>J— — ■ ^ + <P3,7 , __ , +vj,t ........... (1)
Assetsj, t
Assetsj, t
D ic h e v (2 0 0 1 ) y a n g m e n g h u b u n g k a n a k ru al
/Z (V j.,) ..(2) (t-1 ), s e k a ra n g (t) d a n 1 ta h u n k e d e p a n (t+ 1 ).
d e n g a n a lira n k a s o p e ra si 1 ta h u n s e b e lu m n y a
K u a lita s a k ru a l =
'V ( « - 1 )
K u a lita s a k ru a l d ip e ro le h d a ri d e v ia si s ta n d a r re s id u a l e s tim a sia n (o (v jt)) y a n g d ih itu n g
D im ana:
d a ri to ta l a k ru a l a k tu a l ta h u n t d e n g a n to ta l
TCA j >t aktu al
= ACAj>t - A C L jt - A C ash jt + A ST D E B T j t
a k ru a l e s tim a s ia n ta h u n , t y a n g d ip e ro le h
CFO j’,
= N IB E j t - TA jit’
= AC A j t- ACL ’■ t - ACashj t + ASTDEBT1- s ta n d a rn y a b e ra rti s e m a k in re n d a h k u a lita s D E P N j >t
d a ri p e rs a m a a n 2. S e m a k in b e s a r d e v ia si
TA j,t
TCA^ estim asi =
h u b u n g a n p o s itif a n ta ra k o m p o n e n re g u la si
K e te ra n g a n :
p a s a r m o d a l d e n g a n k u a lita s a k ru a l m a k a n ila i
TCAjy t
= total ak ru al p eru sah aan j p ad a tah u n t
a(v . t) d ik a lik a n -1. = rata-rata total asset p ada tah u n t dan t-1 d ari
A s s e ts : t
p eru sah aan j
28 J u rn a l A ku n ta n si dan K euangan Indonesia, J u n i 2010, Vol. 7 , No. 1 h a l 18 - 37
CF°j,t
= aliran kas dari operasi p eru sah aan j pada
d. Kerataan
tahun t N IB E j,
K e ra ta a n la b a d iu k u r d e n g a n m e n g
= laba bersih seb elum pos luar biasa
A C A j,< = p e ru b a h a n a s s e t la n c a r a n ta ra ta h u n
g u n ak an p e rsa m a a n b e rik u t:
t dengan t-1 dari p eru sahaan j ACLj,,
= perubahan k ew ajib an lan car antara tah un
K erataa n ., = o (N IB E . t)/o (C F O . t) .............(4 )
t dengan t-1 dari p eru sah aan j ACashjt
K e te ra n g an :
= perubahan kas antara tah u n t d en g an t-1
dari perusahaan j AST DEBT j,
sta n d a r d ari la b a b e rsih = perubahan utan g dalam k ew ajiban lancar
o (N IB E jt) = d e v ia si
antara tahun t d en gan t-1 d ari p eru sah aan j se b e lu m p o s lu a r b ia s a y a n g d id e fla si
D E p N j,t = biaya
d e n g a n lo g a s s e t ta h u n s e b e lu m n y a . tahun t dari p erusahaan j
d epresiasi
d an
am o rtisasi p ad a
TA;
o (C F O . t) = d e v ia si
s ta n d a r d a ri a lira n k a s
■J,t
= total akrual pada tahun t dari perusahaan j
o p e ra si b e rs ih y a n g d id e flas i d e n g a n 'j,t
= residual estim asian lo g a s s e t ta h u n se b e lu m n y a .
b. Daya Prediksi D e v ia s i s ta n d a r d ih itu n g d ari s e lisih a n ta ra
n ilai N IB E a ta u C F O p e ru sa h a a n j p a d a ta h u n
D a y a p re d ik si d iu k u r b e rd a s a rk a n m o d e l t d e n g a n ra ta -ra ta N IB E a ta u C F O ta h u n t-1
L ip e (1 9 9 0 ) d en g an a k a r k u a d ra t d a ri v aria n s
sa m p a i t+ 1 .
e rro r d ari p e rsa m a a n 3 (Vo2(v.)). S e m a k in
m irip d e n g a n y a n g la b a sem a k in ren d ah .
b e s a r n ilai Vo2(v.) m en u n ju k k a n d a y a p re d ik si
M o d el d i ata s
d ig u n a k a n o le h L e u z et al. (2 0 0 3 ) d an H u n t et al. (2 0 0 0 ), p e rb e d a a n n y a a d a la h p e n e litia n
ini m e n g g u n a k a n la b a b e rsih s e b e lu m p o s K e teran g an :
x u = ' V i + a , j x i , - . + v j ...........................P )
lu a r b iasa, se d a n g k a n L e u z e t al. (2 0 0 3 ) X. t = la b a s e b e lu m p o s lu a r b ia s a p e ru s a h a a n j
m e n g g u n a k a n la b a o p e ra si s e d a n g k a n H u n t p a d a ta h u n t d ib a g i ju m la h sa h a m y a n g
e t al. (2 0 0 0 ) m e n g g u n a k a n la b a b e rsih n o n b e re d a r p a d a ta h u n t d an d id eflasi d e n g a n
d ila k u k a n p a d a la b a o p e ra si s a ja te ta p i ju g a ta h u n t-1 d a n d id eflasi d e n g a n lo g a ss e t
ta h u n s e b e lu m n y a . p a d a la b a n o n o p erasi. K e ra ta a n la b a d ih itu n g
d e n g a n m e n g g u n a k a n d a ta time series ta h u n
D a y a p re d ik s i la b a d iu k u r b e rd a sa rk a n v a ria n s
2 0 0 4 -2 0 0 7 u n tu k se tia p p e ru s a h a a n k e m u d ia n
e rro r d a r i p e rs a m a a n 2 (^ia2(v.)). S e h in g g a
d ih itu n g ra ta -ra ta k e ra ta a n la b a u n tu k se m u a s e m a k in b e s a r n ila i Vo2(v.) m e n u n ju k k a n d a y a p e ru s a h a a n sa m p e l d a la m s e tia p n eg ara. p re d ik s i la b a s e m a k in re n d ah . O le h k a re n a
itu k ita a k a n m e n g g u n a k a n -Vo2(v.) u n tu k
e. Relevansi Nilai
m e n g u k u r d a y a p re d ik s i lab a.
R elevan si
n ilai
d iu k u r
b erd asark an
c. Persistensi