Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2010 - Desember 2014.

ABSTRAK

Indeks harga saham gabungan (IHSG) merupakan suatu indikator yang
menunjukkan pergerakan harga saham. Terdapat beberapa faktor yang bisa
mempengaruhi IHSG, salah satunya faktor makroekonomi. Tujuan dari penelitian
ini yaitu untuk menganalisis pengaruh faktor – faktor makrokonomi yang terdiri
dari inflasi, tingkat suku bunga sertifikat bank Indonesia, dan nilai tukar rupiah
terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia. Dalam
melakukan pengujian hipotesis menggunakan data sekunder berupa data bulanan
yang diambil adalah closing price bulanan periode Januari 2010 sampai Desember
2014 dari masing – masing variabel dependen dan independen. Metode analisis
yang digunakan adalah Regresi Linear Berganda dengan menggunakan program
SPSS versi 20.0. Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi, suku bunga SBI,
dan kurs secara simultan berpengaruh terhadap indeks harga saham gabungan
(IHSG). Secara parsial inflasi, suku bunga SBI, dan kurs juga berpengaruh
terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan hasil penelitian tersebut maka investor perlu memperhatikan
variabel-variabel makroekonomi dalam keputusan investasinya di pasar modal,
sehingga dapat meminimalisir risiko yang akan dihadapi dan memaksimalkan
return.

Kata kunci : Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), Tingkat Inflasi, Tingkat
Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Rupiah.

v

Universitas Kristen Maranatha

ABSTRACT

Stock Price Index (IHSG) is an indicator that shows the movement of the stock
price. There are several factors that can affect the stock price index, one of which
macroeconomic factors. The purpose of this study is to analyze the influence of
macroeconomic factors consisting of inflation, interest rate bank certificates of
Indonesia, and the exchange rate of the composite stock price index in Indonesia
Stock Exchange. In testing the hypothesis using secondary data from monthly data
is taken from the monthly closing price period from January 2010 to December
2014 of dependent and independent variables. The analytical method used is
multiple linear regression using SPSS version 20.0. The results showed that
inflation, SBI interest rate and exchange rate simultaneous affect the stock price
index. Partial inflation, SBI interest rates, and exchange rates also affect the stock

price index in Indonesia Stock Exchange (IDX). Based on these results, investors
need to pay attention to macroeconomic variables in the decision to invest in the
capital market, so that it can minimize the risks to be faced and maximize returns.

Keywords : Stock Price Composite Index, Inflation, Interest Rate SBI, exchange
rate

vi

Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

HALAMAN PENGESAHAN .................................................................................. i
PERNYATAAN KEASLIAN TUGAS AKHIR ..................................................... ii
KATA PENGANTAR ........................................................................................... iii
ABSTRAK .............................................................................................................. v
ABSTRACT ........................................................................................................... vi
DAFTAR ISI ......................................................................................................... vii
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................. ix

DAFTAR TABEL ................................................................................................... x
DAFTAR GRAFIK ................................................................................................ xi
DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................................... xii
BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 1
1.1
Latar Belakang ......................................................................................... 1
1.2
Rumusan Masalah .................................................................................... 9
1.3
Tujuan Penelitian .................................................................................... 10
1.4
Kegunaan Penelitian ............................................................................... 10
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS .. 12
2.1
Kajian Pustaka ........................................................................................ 12
2.1.1
Pasar Modal ..................................................................................... 12
2.1.2
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ......................................... 14
2.1.3

Makro Ekonomi .............................................................................. 17
2.1.3.1 Inflasi............................................................................................... 18
2.1.3.2 Kurs Mata Uang Asing (Rupiah Terhadap Dollar US) ................... 21
2.1.3.3 Tingkat Suku Bunga ........................................................................ 24
2.2
Studi Pendahuluan .................................................................................. 25
2.3
Kerangka Pemikiran ............................................................................... 33
2.3.1
Hubungan Antara Variabel Makro Ekonomi Dengan Indeks Harga
Saham Gabungan ........................................................................................... 33
2.3.2
Hubungan Antara Inflasi Dengan Indeks Harga Saham Gabungan 34
2.3.3
Hubungan Antara Tingkat Suku Bunga Dengan Indeks Harga
Saham Gabungan ........................................................................................... 35
2.3.4
Hubungan Antara Kurs Mata Uang Asing Dengan Indeks Harga
Saham Gabungan ........................................................................................... 35
2.4

Model Penelitian..................................................................................... 37
BAB III METODE PENELITIAN........................................................................ 38
3.1
Jenis Penelitian ....................................................................................... 38
3.2
Definisi Operasional Variabel ................................................................ 38
3.3
Populasi Dan Sampel.............................................................................. 40
3.4
Teknik Pengambilan Sampel .................................................................. 41
3.5
Teknik Pengumpulan Data ..................................................................... 41
3.6
Metode Analisis Data ............................................................................. 42
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ...................................... 49
4.1
Pengolahan Data ..................................................................................... 49
4.1.1
Inflasi............................................................................................... 49
4.1.2

Suku bunga SBI .............................................................................. 50
Data Suku Bunga SBI Berdasarkan Bulanan .................................................... 50
vii

Universitas Kristen Maranatha

4.1.3
Kurs mata uang asing ...................................................................... 51
4.1.4
Indeks Harga Saham Gabungan ...................................................... 52
4.2
Uji Asumsi klasik ................................................................................... 53
4.2.1
Uji Normalitas ................................................................................. 53
4.2.2
Uji Multikolinearitas ....................................................................... 54
4.2.3
Uji Heteroskedastisitas .................................................................... 55
4.2.4
Uji Autokorelasi .............................................................................. 56

4.3
Pengujian Hipotesis ................................................................................ 57
4.3.1
Secara Simultan ............................................................................... 57
4.3.2
Secara Parsial .................................................................................. 59
4.4
Pembahasan ............................................................................................ 60
4.4.1
Secara Simultan ............................................................................... 60
4.4.2
Secara Parsial .................................................................................. 61
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ................................................................ 64
5.1 Kesimpulan .................................................................................................. 64
5.2 Saran ............................................................................................................ 65
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 66
LAMPIRAN .......................................................................................................... 70
DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS ............................................................ 73

viii

Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

Halaman
Gambar 2.1 Metode Penelitian............................................................................. 38

ix

Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1
Tabel 2.2
Tabel 2.3
Tabel 2.1
Tabel 3.1
Tabel 3.2

Tabel 3.3
Tabel 4.1
Tabel 4.2
Tabel 4.3
Tabel 4.4
Tabel 4.5
Tabel 4.6
Tabel 4.7
Tabel 4.8
Tabel 4.9
Tabel 4.10

Rumus Indeks Harga Saham Gabungan ........................................... 17
Rumus Inflasi ................................................................................... 21
Rumus Nilai Tukar Rupiah (Kurs) ................................................... 24
Penelitian Terdahulu ........................................................................ 26
Definisi Operasional Variabel .......................................................... 41
Persamaan Regresi Berganda ........................................................... 43
Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi.......................... 47
Data Inflasi Berdasarkan Bulanan .................................................... 50

Data Suku Bunga SBI Berdasarkan Bulanan ................................... 51
Data Kurs Berdasarkan Bulanan ...................................................... 52
Data IHSG berdasarkan Bulanan ..................................................... 53
Uji Normalitas .................................................................................. 55
Uji Multikolinearitas ........................................................................ 56
Uji Heteroskedastisitas ..................................................................... 57
Uji Autokorelasi ............................................................................... 58
Pengujian Hipotesis Secara Simultan ANOVA ............................... 59
Pengujian Hipotesis Secara Parsial .................................................. 61

x

Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GRAFIK
Halaman
Grafik 1.1

Pergerakan IHSG periode 2010 – 2014 ........................................... 3

xi

Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Mentah Indeks Harga Saham Gabungan ................................. 71
Lampiran 2 Data Mentah Kurs Rupiah Terhadap Dollar AS .............................. 72
Lampiran 3 Koefisien Korelasi ............................................................................ 73

xii

Universitas Kristen Maranatha

BAB I
PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang
Pasar modal merupakan salah satu penggerak perekonomian suatu negara
dimana pasar modal dapat dijadikan tolak ukur dari perekonomian negara
(Lawrence, 2013). Menurut kamus lengkap ekonomi (2000) Pasar modal /
bursa saham (stock market) adalah mekanisme surat – surat berharga yang
terorganisir melalui bursa utama dan bursa pararel. Surat berharga yang
diperdagangkan adalah saham biasa, saham preferen, obligasi konversi, opsi,
hak saham, dan sertifikasi hak beli saham. (Kamus lengkap ekonomi, 2000).
Salah satu sekuritas yang cukup diminati dalam pasar modal yaitu saham,
yang selain memberikan tingkat pengembalian (return) juga mengandung
risiko. Investasi pada saham dinilai mempunyai tingkat risiko yang lebih besar
dibandingkan dengan alternatif investasi yang lain seperti obligasi, tabungan
dan deposito. Hal ini disebabkan oleh tingkat pengembalian yang diharapkan
dari investasi pada saham bersifat tidak pasti, di mana tingkat pengembalian
saham terdiri dari dividen dan capital gain. Dividen adalah bagian keuntungan
(laba) yang diperoleh oleh pemegang saham (Kusnadi, 1999), sedangkan
capital gain adalah selisih antara harga pembukaan dan harga penutupan pada
satu hari perdagangan. Kesanggupan suatu perusahaan untuk membayar
dividen ditentukan oleh kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba,
sedangkan capital gain ditentukan oleh fluktuasi harga saham.

1

Universitas Kristen Maranatha

2

Fluktuasi yang terjadi di pasar modal dapat dilihat dengan mengamati
harga saham yang ada dalam pasar modal tersebut, harga saham berfluktuasi
setiap hari dan para pengamat meyakini bahwa fluktuasi harga saham ini
sangat dipengaruhi oleh berbagai faktor di luar saham (Nofiatin, 2013).
Sirucek (2012) mengemukakan bahwa faktor makroekonomi mempunyai
kontribusi yang dominan terhadap fluktuasi harga saham.
Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan fluktuasi harga
saham dipengaruhi oleh variabel ekonomi yang bersifat makro dan mikro.
Kedua jenis variabel tersebut juga akan mempengaruhi tingkat risiko investasi
saham. Tingkat risiko investasi saham dikenal dengan risiko total yang terdiri
dari risiko sistematis dan risiko tidak sistematis. Risiko sistematis ditentukan
oleh besar kecilnya koefisien beta yang menunjukkan tingkat kepekaan harga
suatu saham terhadap harga saham secara keseluruhan di pasar. Jenis risiko ini
timbul karena variabel ekonomi yang bersifat makro dapat mempengaruhi
semua perusahaan atau industri serta tidak dapat dikurangi walaupun dengan
cara diversifikasi. Sebelum melakukan keputusan investasi, seorang investor
membutuhkan data historis tentang pergerakan saham yang beredar di bursa,
baik secara individual, kelompok maupun gabungan. Perilaku keputusan
investasi dari seorang investor dalam suatu pasar modal akan tecermin dari
pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Menurut Wijaya (2002)
Indeks Harga Saham Gabungan adalah suatu indeks yang digunakan untuk
melihat pergerakan harga saham secara keseluruhan. Artinya, jika sebagian
besar harga saham di bursa naik (bullish) maka nilai IHSG akan naik,

Universitas Kristen Maranatha

3

demikian pula jika sebagian harga saham di bursa turun (bearish) makan nilai
IHSG akan turun.
Selama periode tahun 2010 sampai dengan tahun 2014 Bursa Efek
Indonesia (BEI) telah mengalami market bearish dan market bullish karena
dipengaruhi oleh berbagai faktor internal dan faktor eksternal tersebut seperti
terlihat pada Grafik 1.1.

Pergerakan IHSG periode 2010-2014
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%

desemb
er 2010

desemb
er 2011

desemb
er 2012

desemb
er 2013

-10.00%
-15.00%
Pergerakan IHSG periode 2010-2014

Sumber : Yahoo! Finance
Grafik 1.1
Pergerakan IHSG selama 5 tahun
Periode market bullish Bursa Efek Indonesia (BEI) terjadi pada tahun
2010 yang berawal dari fantastisnya pertumbuhan indeks harga saham
gabungan dalam negeri tidak lepas dari fundamental emiten yang tercatat di
bursa dalam negeri yang baik. Pertumbuhan yang fantastis tersebut dapat
menunjukkan tingkat kepercayaan masyarakat terhadap pasar modal domestik

Universitas Kristen Maranatha

desemb
er 2014

4

yang sangat tinggi. Pertumbuhan indeks harga saham gabungan yang sangat
tinggi di tahun ini merupakan modal baik menyambut tahun perdagangan baru
pada tahun 2011.
Indeks Harga Saham Gabungan pada penutupan tahun 2012 berada pada
level 49.425,93 atau naik sebesar 58,5 persen pada tahun 2012 dibandingkan
dengan tahun 2011. Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI) Hingga 7
Desember 2012, net buy asing hanya mencapai Rp14,45 triliun, relatif lebih
rendah dibandingkan 2011 sekitar Rp. 23,1 triliun menurunnya dana asing
yang mengalir ke pasar modal Indonesia, didorong dengan ketidakpastian
pasar keuangan global. Krisis fiskal di Eropa menjadi pemicu utama kejatuhan
pasar keuangan global, diikuti merosotnya kinerja ekonomi Amerika Serikat
pada pertengahan Juli (Felix, 2012).
Memasuki penutupan perdagangan saham tahun 2013, laju indeks saham
berada di zona hijau. Bursa saham Asia bergerak positif berimbas terhadap
pergerakan indeks saham. Investor asing memanfaatkan momen untuk
melakukan aksi beli menjelang penutupan perdagangan saham tahun ini juga
menambah sentimen positif. Hal ini juga memberikan sinyal positif untuk
pergerakan indeks saham pada tahun 2014. Aksi window dressing pun
membuat Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dapat melampaui level
resistance di 4.257. Pada penutupan perdagangan saham IHSG berhasil
ditutup menguat 61,19 poin atau 1,45 persen ke level 4.274. Meski ditutup
menguat di zona hijau, penutupan IHSG pada tahun 2013 masih lebih rendah
42 poin dibandingkan tahun 2012 di level 4.316 (bisnis.com).

Universitas Kristen Maranatha

5

Indeks harga saham gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia menguat
signifikan pada penutupan perdagangan Desember 2014. Pada perdagangan
terakhir di tahun ini, IHSG menguat 48,57 poin atau 0,94 persen. Sepanjang
2014, kapitalisasi saham BEI tumbuh 19,9 persen. Selain didorong oleh
meningkatnya IHSG, tingginya kapitalisasi juga didorong 19 emiten baru yang
melantai di bursa dan beberapa aksi korporasi khususnya rights issue yang
dilakukan 21 emiten. Total nilai aksi korporasi itu mencapai Rp 47,62 triliun
(bisnis tempo.com).
Setiawan (2013) mengatakan bahwa fenomena fluktuasi indeks yang cepat
naik dan turun ini terjadi karena mengikuti perkembangan ekonomi global
yang belum stabil. Kondisi ini diawali dengan rencana pengurangan stimulus
ekonomi di Amerika Serikat yang berdampak pada proyeksi pertumbuhan
ekonomi negara tersebut, dan proyeksi pertumbuhan ekonomi global.
Fenomena peningkatan dan penurunan IHSG disebabkan oleh banyak
faktor atau variabel yang dapat mempegaruhi perubahan IHSG tersebut
diantaranya adalah :

1. Tingkat inflasi
Murni (2013) menyatakan bahwa laju inflasi adalah laju tingkat
harga umum dari tahun ke tahun dan biasanya diikuti dengan
kenaikkan harga pada tahun tertentu dari tahun sebelumnya.
Tingkat inflasi yang tinggi biasanya dikaitkan dengan kondisi
ekonomi yang terlalu panas (overheated). Artinya, kondisi ekonomi
mengalami permintaan atas produk yang melebihi kapasitas

Universitas Kristen Maranatha

6

penawaran produknya, sehingga harga-harga cenderung mengalami
kenaikan. (Kewal, 2012)
Pada beberapa periode pengamatan, kenaikan inflasi disertai
dengan adanya kenaikan IHSG, yaitu pada tahun 2004 sampai tahun
2006. Inflasi memiliki hubungan negatif dengan harga saham. Inflasi
meningkatkan pendapatan biaya perusahaan. Jika peningkatan biaya
produksi lebih tinggi dari peningkatan harga yang dapat dinikmati
oleh perushaan maka profitabilitas perusahaan akan turun. Jika profit
yang diperoleh perusahaan kecil, hal ini akan mengakibatkan para
investor enggan menanamkan dananya di perusahaan tersebut
sehingga harga saham menurun. (Kewal, 2012)

2. Nilai tukar rupiah
Menurut Novianto (2011) nilai tukar mata uang adalah harga
mata uang suatu negara terhadap mata uang negara lain atau harga
dari satu mata uang yang dapat dipertukarkan kepada sejumlah
besaran uang pada mata uang lainnya.
Kurs ataupun nilai tukar inilah yang juga menjadi salah satu
indikator yang mempengaruhi perdagangan di pasar uang dan
saham, karena melemahnya kurs Rupiah terhadap mata uang asing
khususnya Dollar AS, akan memiliki pengaruh negatif terhadap
perekonomian dan pasar modal (Sitinjak dan Kurniasari, 2003).
Dalam perekonomian internasional, perubahan kurs atau
konvertabilitas

mata

uang

(currency

convertability),

yaitu

Universitas Kristen Maranatha

7

penggunaan mata uang yang dapat dengan mudah dipertukarkan
dengan mata uang lain - International Convertible Curenncy.
Dimana penentuan nilai tukar ini menjadi sangat penting bagi
perekonomian suatu negara karena hal tersebut merupakan suatu
alat yang dapat digunakan untuk mendorong pertumbuhan
ekonomi dan mengisolasi perekonomian suatu negara dari gejolak
perekonomian global. (Hamzah dan Hamzah, 2010).

3. Tingkat suku bunga SBI
Menurut Novianto (2011) Suku bunga BI adalah suku bunga
kebijakan yang mencerminkan sikap atau stance kebijakan moneter
yang ditetapkan oleh Bank Indonesia dan diumumkan kepada
publik. Suku bunga ini dijadikan patokan oleh bank-bank umum
untuk menentukan suku bunga pinjaman dan suku bunga kredit.
Kenaikan suku bunga SBI akan mendorong bank-bank dan
lembaga-lembaga keuangan lainnya untuk membeli SBI. Adanya
bunga yang tinggi dalam SBI membuat bank dan lembaga
keuangan yang menikmatinya ini otomatis akan memberikan
tingkat bunga yang lebih tinggi untuk produk - produknya.
Tujuannya agar mampu menarik sebanyak mungkin dana
masyarakat yang akan digunakan untuk membeli SBI lagi.
Bunga yang tinggi ini tentunya akan berdampak pada alokasi
dana investor pasar modal. Investor akan cenderung menarik
investasi pada saham kemudian memindahkannya pada investasi

Universitas Kristen Maranatha

8

tabungan atau deposito yang bebas resiko. Apabila hal tersebut
dilakukan oleh sebagian besar investor pasar modal, maka akan
berdampak pada turunnya harga saham. Jadi dapat disimpulkan
bahwa tingginya tingkat bunga membawa pengaruh negatif
terhadap harga saham (Tandelilin, 2001).

Beberapa penelitian terdahulu seperti Murtianingsih (2012) melakukan
penelitian yang berujudul “Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Terhadap
Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2012.”
Hasil penelitiannya membuktikan tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI,
dan Nilai Tukar Rupiah secara simultan mempengaruhi pergerakan Indeks
Harga Saham di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012. Secara parsial
tingkat Inflasi berpengaruh positif terhadap IHSG meskipun tidak signifikan,
sedangkan suku bunga BI dan nilai tukar mata uang rupiah terhadap Dollar
berpengaruh negatif signifikan.
Divianto (2013) melakukan penelitian yang berjudul “Pengaruh Inflasi,
Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan di Bursa Efek Indonesia” . Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa
secara simultan terdapat pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga, dan Nilai
Tukar Rupiah Terhadap Indeks harga saham Gabungan di Bursa Efek
Indonesia sedangkan secara parsial hanya variabel Inflasi yang berpengaruh
positif signifikan terhadap IHSG.
Iswawati dan Hermawan (2013) dalam penelitiannya yang berjudul
“Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI, dan Nilai Tukar

Universitas Kristen Maranatha

9

Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek
Indonesia Periode 2007-2012.” Hasil penelitiannya membuktikan variabel
kurs mata uang secara parsial terdapat pengaruh terhadap pergerakan IHSG,
suku bunga secara parsial berpengaruh negatif terhadap IHSG dan tingkat
inflasi secara parsial tidak terdapat pengaruh terhadap IHSG.
Marya Mujayana (2013) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh
Makro Ekonomi Terhadap IHSG.”. Hasil penelitiannya membuktikan bahwa
variabel makroekonomi memberi efek terhadap IHSG. Perubahan nilai tukar
memberikan efek negatif pada pasar modal di Indonesia.
Perbedaan hasil penelitian yang dilakukan oleh para peneliti sebelumnya
ternyata menunjukkan hasil yang beragam dan tidak konsisten sehingga
penulis tertarik untuk meneliti kembali faktor - faktor makroekonomi apa saja
yang berpengaruh terhadap IHSG, dan penelitian ini berjudul “Analisis
Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI dan Nilai Tukar
Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek
Indonesia Periode Januari 2010 – Desember 2014”.

1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang diatas, maka yang menjadi identifikasi masalah
adalah :
1. Apakah terdapat pengaruh secara simultan suku bunga (SBI), inflasi dan
nilai tukar rupiah terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) ?
2. Apakah terdapat pengaruh secara parsial suku bunga (SBI), inflasi dan
nilai tukar rupiah terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) ?

Universitas Kristen Maranatha

10

1.3 Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah, maka tujuan yang ingin dicapai yaitu :
1. Untuk menguji dan menganalisis secara simultan pengaruh suku bunga
(SBI), inflasi, dan nilai tukar rupiah terhadap indeks harga saham
gabungan (IHSG).
2. Untuk menguji dan menganalisis secara parsial pengaruh suku bunga
(SBI), inflasi, dan nilai tukar rupiah terhadap indeks harga saham
gabungan (IHSG).

1.4 Kegunaan Penelitian
Adapun hasil penelitian ini dapat memberikan manfaat kepada :
1. Bagi Investor
Diharapakan hasil penelitian ini dapat memberikan gambaran
tentang keadaan saham perusahaan publik terutama pengaruh nilai tukar
rupiah (kurs), suku bunga SBI, dan inflasi terhadap IHSG (Indeks Harga
Saham Gabungan) sehingga dapat menentukan dan menerapkan strategi
perdagangan di pasar modal.

2. Bagi Perusahaan
Diharapkan hasil penelitian ini dapat dimanfaatkan dalam hal
pengambilan keputusan perusahaan, pengelolaan dana, modal dan hutang
sehingga perusahaan dapat mencapai kinerja yang lebih baik serta dapat
meningkatkan harga saham perusahaan.

Universitas Kristen Maranatha

11

3. Bagi Akademis
Hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan informasi
pembanding bagi penelitian-penelitian lalu dan sebagai bahan referensi
bagi peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian dengan judul dan
topik yang sejenis.

Universitas Kristen Maranatha

BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh beberapa variabel
ekonomi makro yaitu tingkat inflasi, tingkat suku bunga SBI dan nilai tukar
Rupiah terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode Januari 2010 –
Desember 2014. Ketiga variabel tersebut merupakan variabel bebas dan Indeks
Harga Saham Gabungan merupakan variabel terikat. Berdasarkan pada analisis
hasil penelitian yang dilakukan, maka kesimpulan dalam penelitian ini adalah
sebagai berikut :
1. Hasil uji melalui Regresi Linear Berganda menunjukkan bahwa terdapat
pengaruh secara simultan dari variabel ekonomi makro yaitu inflasi,
tingkat suku bunga SBI dan nilai tukar Rupiah terhadap Indeks Harga
Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2010 –
Desember 2014, artinya H1 diterima.
2. Hasil uji melalui Regresi Linear Berganda menunjukkan bahwa terdapat
pengaruh secara parsial inflasi, suku bunga SBI dan nilai tukar Rupiah
berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek
Indonesia periode Januari 2010 – Desember 2014, artinya H2 diterima.

64

Universitas Kristen Maranatha

65

5.2 Saran
1. Saran bagi investor
Bagi para investor diharapkan lebih memperhatikan variabel – variabel
makro ekonomi dalam keputusan investasinya di pasar modal, serta dapat
menggunakan variabel lain untuk menanamkan modalnya, variabel
tersebut seperti produk domestik bruto (PDB), harga emas, dan cadangan
devisa, lalu informasi dari berbagai sumber harus dipertimbangkan,
sehingga

bisa

meminimalisir

risiko

yang

akan

dihadapi

dan

memaksimalkan return.
2. Saran bagi pemerintah
Pemerintah hendaknya memperhatikan kondisi ekonomi makro sebagai
bahan pertimbangan dalam membuat keputusan – keputusan strategis
untuk meningkatkan nilai perusahaan yang tercermin dari peningkatan
harga saham perusahaan.
3. Saran bagi peneliti selanjutnya
Peneliti selanjutnya disarankan untuk melakukan kajian lebih lanjut
dengan menambah variabel bebas lainnya, seperti pertumbuhan Produk
Domestik Bruto (PDB) serta pada variabel terikatnya menggunakan
variabel lain seperti indeks LQ-45, Indeks Kompas 100, Indeks Sektoral,
dan Jakarta Islamic Indeks, sehingga mampu mendapatkan hasil yang
lebih baik lagi dan disarankan dapat memperpanjang periode penelitian.

Universitas Kristen Maranatha

66

DAFTAR PUSTAKA
Adisetiawan, R. (2011). Keseimbangan Jangan Panjang antara Variabel Makro
Ekonomi dengan Indeks Harga Saham. Trikonomika, Volume 10, No.2, Desember
2011.
Amin, Zuhdi. (2012). Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Dan Indeks Dow Jones
(DJIA) Terhadap Pergerakan IHSG di Bursa Efek Indonesia (BEI) (Periode 20082011). Jurnal Ekonomi Bisnis.
Anoraga, Pandji dan Piji Pakarti. (2003). Pengantar Pasar Modal. Jakarta: Rineka
Cipta.
Chabacib dan Witjaksono Agung. (2011). Analisis Pengaruh Fundamental Makro
dan Indeks Harga Global terhadap IHSG. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Volume 5,
No. 2.
Cooper, Donald, Schindler, Pamela. (2006). Business Research Methods. Mc
Graw – Hill. New York.
Divianto. (2013). Analisis pengaruh variabel Makro Ekonomi terhadap IHSG di
BEI. Jurnal Ekonomi Dan Informasi Akuntansi. Volume 3, No. 2.
Fabozzi, Frank and Franco Modiglani. (1999). Capital market, institution &
Instrument. 2nd Edition. Practice Hall inc.
Fatimah, Rizka. (2014). Analisa Pengaruh Faktor – Faktor Makro Ekonomi di BEI
Periode 2009 – 2013.
Ghozali, Imam. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS.
Semarang: Dioma.
Ghozali, Imam. (2006). Aplikai Analisis Multivarite dengan SPSS, Cetakan
Keempat, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Hismendi, Hamzah dan Musnadi. (2013). Analisis pengaruh nilai tukar, SBI,
Inflasi dan pertumbuhan GDP terhadap Pergerakan IHSG di BEI. Jurnal Ilmu
Ekonomi. Volume 1, No. 2, Mei 2013.
Iswawati dan Hermawan. (2013). Pengaruh kurs, suku bunga SBI, tingkat inflasi
terhadap IHSG di BEI. Jurnal Ekonomi. Volume 7, No 2.
Kewal, Suramaya Suci. (2012). Pengaruh inflasi, suku bunga, kurs, dan
pertumbuhan PDB terhadap IHSG. Jurnal Economia, Volume 8, Nomor 1.

Universitas Kristen Maranatha

67

Krisna dan Wirawati. (2013). Pengaruh inflasi, nilai tukar rupiah, suku Bunga SBI
pada indeks harga saham gabungan di BEI. Jurnal Ekonomi dan Manajemen.
Voume 30 No. 1.
Kusnadi. (1999). Pengantar Ekonomi Makro. Malang: Universitas Brawijaya.
Lawrence, Steven Sugiarto. (2013). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan
Harga Komoditas Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Indonesia.
FINESTA, Vol 1, No. 2.
Madura, J. (2006). Keuangan Perusahaan Internasional. Edisi Kedelapan.
Jakarta: Salemba Empat.
Mankiw, Gregory. (2003). Teori Makroekonomi. Edisi Kelima. (Terjemahan:
Imam Nurmawan). Jakarta: Erlangga.
Mankiw, Gregory N. (2006). Principles of Economics, Pengantar Ekonomi
Makro. Edisi Ketiga Alih Bahasa Chriswan Sungkono. Salemba Empat: Jakarta.
Martalena dan Malinda, Maya. (2011). Pengantar Pasar Modal. ANDI.
Yogyakarta.
Mohamad Samsul. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta;
Erlangga.
Murni, Asfia. (2010). Pengaruh Faktor Makro Ekonomi Terhadap Indeks Harga
Saham Gabungan dengan Volume Perdagangan sebagai Variabel Intervening
(Studi Kasus di BEJ Periode Januari 2004 – Desember 2008). Jurnal economic,
Volume 4 No. 2.
Murni, Asfia. (2013). Ekonomika Makro. Edisi Revisi. Bandung : PT. Refika
Aditama Anoraga, Pandji dan Piji Pakarti. 2003. Pengantar Pasar Modal. Jakarta:
Rineka Cipta.
Murtianingsih. (2012). Variabel Ekonomi Makro Dan Indeks Harga Saham
Gabungan. Jurnal Manajemen dan Akuntansi. Volume 1 no 3.
Nofiatin, ike (2013). Hubungan Inflasi, suku bunga, PDB, kurs, jumlah uang yang
beredar dan IHSG periode 2005-2011. Jurnal aplikasi manajemen. Vol 2. No 2.
Nopirin. 2000. Ekonomi Moneter. Yogyakarta : BPFE.
Novianto, Aditya. (2011). Analisis Pengaruh Nilai Tukar (Kurs) Dolar
Amerika/Rupiah (US$/Rp, Tingkat Suku Bunga SBI, Inflasi, dan Jumlah Uang
Beredar (M2) Tehadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Periode 1999.1-2010.6. Universitas Diponegoro. Semarang.

Universitas Kristen Maranatha

68

Oktavilia, Shanty. (2003). Analisis Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Terhadap
Perkembangan Harga Saham di BEJ Periode 1990 - 2000. Semarang: Universitas
Diponegoro.
Pohan, A. (2008). Kerangka Kebijakan Moneter dan Implikasinya di Indonesia.
Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.
Pratikno, Dedy. (2006). Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Inflasi, Tingkat Suku
Bunga SBI, dan Indeks Dow Jones Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham
Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ekonomi dan Bisnis.
Vol. 13, No.1.
Rahayu, Theresia (2002). Analisis Pengaruh Nilai Tukar dan Suku Bunga
Terhadap IHSG di BEI. Jurnal Economic dan bisnis Indonesia. (15 Juli).
Ria, Apriatni dan Susanta. (2013). Analisis pengaruh tingkat suku bunga SBI,
kurs, Inflasi dan Indeks bursa Internasional terhadap IHSG (studi pada IHSG di
BEI periode 2008-2012). Diponogoro. Journal of Social and Politic.
Sadono Sukirno. (2002). Pengantar Teori Makro Ekonomi Edisi Ke 2 Jakarta PT
Raja grafindo Persada.
Samuelson, Paul A dan William Nordhaus. (2004). Makro Ekonomi. Edisi ke-17.
Jakarta: PT. Media Global Edukasi.
Satrio, Budi (2006). Analisis Pengaruh Variabel Makro ekonomi Terhadap IHSG
di BEJ Periode 1999-2005 (Dengan Metode Pendekaan ECM Engle Granger).
Jurnal Ekonomi Bisnis. Vol III No. 2.
Sitinjak, E.L.M. dan Widuri Kurniasari. (2003). “Indikator-indikator Pasar Saham
dan Pasar Uang yang Saling Berkaitan ditinjau dari Pasar Saham sedang Bullish
dan Bearish”. Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis. Vol.3, No.3.
Suliyanto. (2009). Metode Riset Bisnis. Edisi Kedua. Yogyakarta : Andi.
Sunariyah. (2003). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP AMP
YKPN.
Sunariyah, (2006). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, edisi ke lima, UPP AMP YKPN, Yogyakarta.
Sunjoyo, Rony Setiawan, Verani Carolina, Nonie Magdalena, Albert Kurniawan.
(2013). Aplikasi SPSS untuk Smart Riset (Program IBM SPSS 21.0). Bandung:
ALFABETA
Tandelilin, Eduardus. (2001). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio.
Yogyakarta : BPFE.

Universitas Kristen Maranatha

69

Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Investasi teori dan aplikasi , Edisi
Pertama, KANISIUS , Yogyakarta.
Tambunan dan Riantani. (2013). Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi dan
Indeks Global terhadap Return saham. Jurnal Akuntansi dan Manajemen. Volume
25 No. 1
Weston, J.F. dan Brigham, U.F. (1994). Dasar-Dasar Manajemen Pendanaan.
Edisi Ketujuh. Jilid II. Jakarta: Penerbit Erlangga.
Wijayanti, Anis. (2013). Pengaruh Beberapa Variabel Makro Ekonomi dan Indeks
Pasar Modal Dunia Terhadap Pergerakkan IHSG di BEI. Jurnal Ekonomi.
Wijaya, Johanes Ariffin. 2002. Bursa Berjangka. Yogyakarta : ANDI.
www.bi.go.id
www.yahoofinance.com
www.idx.co.id
www.detik.com
www.academia.edu

Universitas Kristen Maranatha