PENGARUH FREE CASH FLOW, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, UKURAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA.
PENGARUH FREE CASH FLOW, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, UKURAN
PERUSAHAAN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN
HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :
YESSI N. MANURUNG
NIM. 7103220071
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2014
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas
hikmat dan kasih karunia-Nya yang senantiasa penulis rasakan, sehingga penulis
dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul ”Pengaruh Free Cash
Flow, Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas
Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia”.
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Universitas Negeri Medan. Penulis
menyadari bahwa skripsi ini belum sempurna, oleh karena itu penulis
mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak untuk
kesempurnaan skripsi ini.
Penyusunan skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa bantuan dari berbagai
pihak. Untuk itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan rasa hormat dan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar, M.Si, selaku Rektor Universitas Negeri Medan.
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, ME, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3. Bapak Drs. Thamrin, M.Si, selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
4. Bapak Drs. La Ane, M.Si, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas Negeri
Medan dan juga selaku Dosen Penguji yang telah memberikan kritik dan saran
dalam penyusunan skripsi ini.
iv
5. Bapak Drs. Jihen Ginting, M.Si, Ak, sebagai Sekretaris Jurusan Akuntansi
Universitas Negeri Medan.
6. Bapak OK Sofyan Hidayat S.E, M.Si, Ak selaku Dosen Pembimbing
Akademik.
7. Bapak Dr. Nasirwan, SE, M.Si, selaku Dosen Pembimbing skripsi yang telah
memberikan bimbingan dan arahan serta kepada penulis dalam penyelesaian
skripsi ini.
8. Ibu Yulita Triadiarti, SE, M.Si, Ak, selaku Dosen Penguji yang telah memberi
kritik dan saran dalam penyusunan skripsi ini.
9. Bapak Muhammad Ishak S.E, M.Si, Ak selaku Dosen penguji yang telah
memberikan kritik dan saran dalam penyusunan skripsi ini
10. Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi, yang telah membimbing saya selama masa
perkuliahan. Bang Riky bagian Administrasi Jurusan Akuntansi yang telah
membantu dalam pengumpulan berkas dan seluruh staf pegawai di Fakultas
Ekonomi Universitas Negeri Medan.
Akhirnya penulis mengharapkan semoga skripsi ini dapat memberikan
manfaat sebagai sumbangan pemikiran dalam dunia pendidikan.
Tuhan Yesus memberkati.
Medan,
September 2014
Yessi N. Manurung
v
ABSTRAK
Yessi N. Manurung, 7103220071. Pengaruh Free Cash flow, Kepemilikan
Manajerial, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Kebijakan
Hutang Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Skripsi, Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas
Negeri Medan, 2014.
Permasalahan penelitian ini apakah free cash flow, kepemilikan
manajerial, ukuran perusahaan dan profitabilitas sesuai dengan tujuan utama
perusahaan dalam mempengaruhi kebijakan hutang. Penelitian ini bertujuan
mengetahui apakah ada pengaruh free cash flow, kepemilikan manajerial, ukuran
perusahaan dan profitabilitas secara simultan terhadap kebijakan hutang (DER).
Populasi penelitian yaitu 131 perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2010-2012. Metode penelitian sampel
menggunakan metode Purposive sampling terpilih 32 perusahaan yang memenuhi
kriteria. Teknik pengumpulan data dengan mengumpulkan data sekunder berupa
laporan keuangan perusahaan yang diunduh dari www.idx.co.id. Teknik analisis
data yang digunakan analisis regresi berganda dengan bantuan SPSS 16.0.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan variabel free cash
flow, kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan dan profitabilitas berpengaruh
secara signifikan terhadap kebijakan hutang (DER). Kesimpulan penelitian adalah
diketahui bahwa free cash flow dan profitabilitas berperan dalam menentukan
kebijakan hutang (DER).
Kata Kunci:
free cash flow, kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan,
profitabilitas, kebijakan hutang (DER).
i
ABSTRACT
YESSI N. MANURUNG, 7103220071. The Effect of Free Cash Flow,
Management Ownership, Firm Size and Profitability to Debt to Equity Ratio in
The Manufacturing Companies Listed in The Indonesia Stock Exchange.
Thesis, Accounting Majors, Faculty Of Economics, State University Of Medan,
2014.
The research problem are whether free cash flow, management ownership,
firm size and profitability accord to effect main firm to debt to equity ratio (DER).
this research aims to know the effect of free cash flow, management ownership,
firm size and profitability to debt to equity ratio.
The study population is 131 manufacturing companies listed in The
Indonesian Stock Exchange 2010-2012. The sampling method by Purposive
sampling method, gotten 32 sample that accomplish criterion. Data was collected
by collecting secondary data in the form of financial report that are downloaded
from www.idx.co.id. The data analysis technique used is multiple regression
analysis using SPSS 16.
The research result show is simultaneously free cash flow, management
ownership, firm size and Profitability give the significant effect to debt to equity
ratio (DER). The conclusion of this research is free cash flow and profitability
gets role in debt to equity ratio (DER).
Keywords:
free cash flow, management ownership, firm size, profitability, debt
to equity ratio (DER).
ii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN
PERNYATAAN ORISINIL SKRIPSi
ABSTRAK................................................................................................... i
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................. iii
KATA PENGANTAR ................................................................................. iv
UCAPAN TERIMAKASIH ........................................................................ vi
DAFTAR ISI ............................................................................................... vii
DAFTAR TABEL ....................................................................................... ix
DAFTAR GAMBAR ................................................................................... x
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xi
BAB I : PENDAHULUAN
1
1.1 Latar Belakang Masalah ............................................................. 1
1.2 Identifikasi Masalah .................................................................... 7
1.3 Batasan Masalah .......................................................................... 7
1.4 Rumusan Masalah ...................................................................... 7
1.5 Tujuan Penelitian ........................................................................ 7
1.6 Manfaat Penelitian ..................................................................... 8
BAB II : KAJIAN PUSTAKA ................................................................... 9
2.1 Kerangka Teori ............................................................................ 9
2.1.1 Hutang ................................................................................. 9
2.1.2 Kebijakan Hutang .............................................................. 10
2.1.3 Pecking Order Theory ........................................................ 12
2.1.4 Variabel–variabel penelitian ............................................... 13
2.1.4.1 Free Cash Flow ............................................................ 14
2.1.4.2 Kepemilikan Manajerial .............................................. 15
2.1.4.3 Ukuran Perusahaan ....................................................... 17
2.1.4.4 Profitabilitas ................................................................ 18
2.2 Penelitian Terdahulu .................................................................. 19
2.3 Kerangka Berfikir ...................................................................... 27
2.4 Hipotesis ................................................................................... 29
vii
BAB III : METODE PENELITIAN ....................................................... 30
3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian .................................................... 30
3.2 Populasi dan Sampel ................................................................. 30
3.3 Jenis dan Sumber Data .............................................................. 31
3.3 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional ............................ 31
3.3.1 Variabel Penelitian ............................................................... 31
3.3.2 Definisi Operasional ............................................................ 32
3.4 Teknik Pengumpulan Data ....................................................... 34
3.5 Teknik Analisis Data ................................................................. 35
3.5.1 Uji asumsi Klasik ............................................................... 35
3.5.2 Uji Hipotesis ...................................................................... 37
BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................. 39
4.1 Hasil Penelitian .......................................................................... 39
4.1.1 Deskripsi Perusahaan Sampel.......................................... 39
4.1.2 Statistik Deskriptif .......................................................... 40
4.2 Hasil Pengujian Data .................................................................. 41
4.2.1 Uji Asumsi Klasik ........................................................... 41
4.2.2 Uji Hipotesis ................................................................... 45
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ...................................................... 48
BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN ................................................... 57
5.1 Kesimpulan ............................................................................... 57
5.2 Keterbatasan penelitian .............................................................. 58
5.3 Saran ......................................................................................... 58
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................... 59
LAMPIRAN
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelititan Terdahulu.................................................................... 24
Tabel 4.1 Penentuan Sampel ........................................................................ 39
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif........................................................................ 40
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov ...................... 43
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolonieritas ........................................................... 44
Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi .................................................................. 45
Tabel 4.6 Hasil Uji Heterokedasitas ............................................................. 46
Tabel 4.7 Hasil Uji Simultan (uji F) ............................................................. 48
Tabel 4.8 Hasil Uji Regresi Berganda .......................................................... 49
vii
viii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Berfikir ..................................................................... 29
vii
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A Tabel Penentuan Sampel dan Tabulasi Data Variabel
Lampiran A.1 Daftar perusahaan yang memenuhi kriteria
Lampiran A.2 Daftar nama perusahaan yang digunakan dalam sampel penelitian
Lampiran A.3 Perhitungan Kebijakan Hutang (DER)
Lampiran A.4 Perhitungan free cash flow
Lampiran A.5 Perhitungan Kepemilikan Manajerial
Lampiran A.6 Perhitungan Ukuran Perusahaan
Lampiran A.7 Perhitungan Profitabilitas
Lampiran B Hasil Uji Asumsi Klasik dan Hasil Uji Hipotesis
Lampiran B.1 Hasil Statistik Deskriptif
Lampiran B.2 Hasil Uji Asumsi Klasik
Lampiran B.3 Hasil Uji Hipotesis
Lampiran C Berkas Administrasi
vii
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh free cash flow,
kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan dan profitabilitas terhadap kebijakan
hutang (DER). Kesimpulan pada bab ini berdasarkan hasil pengujian dan
pembahasan penelitian. Kesimpulan yang dapat diperoleh dalam penelitian ini
adalah bahwa variabel free cash flow, kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan
dan profitabilitas secara simultan berpengaruh terhadap kebijakan hutang (DER)
pada perusahaan manufaktur periode 2010-2012 dengan nilai F hitung lebih besar
dari F tabel (6,667>2,471) dan tingkat signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari
nilai probabilitas 0,05. Hasil uji simultan diperkuat dengan melihat nilai t sebagai
pada hasil uji simultan, hasil tersebut menunjukkan bahwa: Pertama, secara
individual variabel free cash flow memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
kebijakan hutang (DER) dengan nilai t hitung lebih besar dari t tabel
(2,012>1,98609) dan memiliki nilai signifikansi sebesar 0,047 yang lebih kecil
dari nilai probabilitas 0,05. Kedua, variabel kepemilikan manajerial tidak
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang (DER) dengan nilai
t hitung lebih besar dari t tabel negatif (-1.905>-1,98609) dan memiliki nilai
signifikansinya sebesar 0,308 dan lebih besar dari nilai probabilitas 0,05. Ketiga,
variabel ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
kebijakan hutang (DER) dengan nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel negatif
(-0,600>-1,98609) dan memiliki nilai signifikansinya sebesar 0,550 lebih besar
56
dari nilai probabilitas 0,05. Keempat, variabel profitabilitas yang diproksikan
dengan NPM memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang
(DER) dengan nilai nilai t hitung lebih kecil dari t tabel negatif (-3,806
PERUSAHAAN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN
HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :
YESSI N. MANURUNG
NIM. 7103220071
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2014
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas
hikmat dan kasih karunia-Nya yang senantiasa penulis rasakan, sehingga penulis
dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul ”Pengaruh Free Cash
Flow, Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas
Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia”.
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Universitas Negeri Medan. Penulis
menyadari bahwa skripsi ini belum sempurna, oleh karena itu penulis
mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak untuk
kesempurnaan skripsi ini.
Penyusunan skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa bantuan dari berbagai
pihak. Untuk itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan rasa hormat dan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar, M.Si, selaku Rektor Universitas Negeri Medan.
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, ME, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3. Bapak Drs. Thamrin, M.Si, selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
4. Bapak Drs. La Ane, M.Si, selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas Negeri
Medan dan juga selaku Dosen Penguji yang telah memberikan kritik dan saran
dalam penyusunan skripsi ini.
iv
5. Bapak Drs. Jihen Ginting, M.Si, Ak, sebagai Sekretaris Jurusan Akuntansi
Universitas Negeri Medan.
6. Bapak OK Sofyan Hidayat S.E, M.Si, Ak selaku Dosen Pembimbing
Akademik.
7. Bapak Dr. Nasirwan, SE, M.Si, selaku Dosen Pembimbing skripsi yang telah
memberikan bimbingan dan arahan serta kepada penulis dalam penyelesaian
skripsi ini.
8. Ibu Yulita Triadiarti, SE, M.Si, Ak, selaku Dosen Penguji yang telah memberi
kritik dan saran dalam penyusunan skripsi ini.
9. Bapak Muhammad Ishak S.E, M.Si, Ak selaku Dosen penguji yang telah
memberikan kritik dan saran dalam penyusunan skripsi ini
10. Seluruh Dosen Jurusan Akuntansi, yang telah membimbing saya selama masa
perkuliahan. Bang Riky bagian Administrasi Jurusan Akuntansi yang telah
membantu dalam pengumpulan berkas dan seluruh staf pegawai di Fakultas
Ekonomi Universitas Negeri Medan.
Akhirnya penulis mengharapkan semoga skripsi ini dapat memberikan
manfaat sebagai sumbangan pemikiran dalam dunia pendidikan.
Tuhan Yesus memberkati.
Medan,
September 2014
Yessi N. Manurung
v
ABSTRAK
Yessi N. Manurung, 7103220071. Pengaruh Free Cash flow, Kepemilikan
Manajerial, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Kebijakan
Hutang Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Skripsi, Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas
Negeri Medan, 2014.
Permasalahan penelitian ini apakah free cash flow, kepemilikan
manajerial, ukuran perusahaan dan profitabilitas sesuai dengan tujuan utama
perusahaan dalam mempengaruhi kebijakan hutang. Penelitian ini bertujuan
mengetahui apakah ada pengaruh free cash flow, kepemilikan manajerial, ukuran
perusahaan dan profitabilitas secara simultan terhadap kebijakan hutang (DER).
Populasi penelitian yaitu 131 perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2010-2012. Metode penelitian sampel
menggunakan metode Purposive sampling terpilih 32 perusahaan yang memenuhi
kriteria. Teknik pengumpulan data dengan mengumpulkan data sekunder berupa
laporan keuangan perusahaan yang diunduh dari www.idx.co.id. Teknik analisis
data yang digunakan analisis regresi berganda dengan bantuan SPSS 16.0.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan variabel free cash
flow, kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan dan profitabilitas berpengaruh
secara signifikan terhadap kebijakan hutang (DER). Kesimpulan penelitian adalah
diketahui bahwa free cash flow dan profitabilitas berperan dalam menentukan
kebijakan hutang (DER).
Kata Kunci:
free cash flow, kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan,
profitabilitas, kebijakan hutang (DER).
i
ABSTRACT
YESSI N. MANURUNG, 7103220071. The Effect of Free Cash Flow,
Management Ownership, Firm Size and Profitability to Debt to Equity Ratio in
The Manufacturing Companies Listed in The Indonesia Stock Exchange.
Thesis, Accounting Majors, Faculty Of Economics, State University Of Medan,
2014.
The research problem are whether free cash flow, management ownership,
firm size and profitability accord to effect main firm to debt to equity ratio (DER).
this research aims to know the effect of free cash flow, management ownership,
firm size and profitability to debt to equity ratio.
The study population is 131 manufacturing companies listed in The
Indonesian Stock Exchange 2010-2012. The sampling method by Purposive
sampling method, gotten 32 sample that accomplish criterion. Data was collected
by collecting secondary data in the form of financial report that are downloaded
from www.idx.co.id. The data analysis technique used is multiple regression
analysis using SPSS 16.
The research result show is simultaneously free cash flow, management
ownership, firm size and Profitability give the significant effect to debt to equity
ratio (DER). The conclusion of this research is free cash flow and profitability
gets role in debt to equity ratio (DER).
Keywords:
free cash flow, management ownership, firm size, profitability, debt
to equity ratio (DER).
ii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN
PERNYATAAN ORISINIL SKRIPSi
ABSTRAK................................................................................................... i
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................. iii
KATA PENGANTAR ................................................................................. iv
UCAPAN TERIMAKASIH ........................................................................ vi
DAFTAR ISI ............................................................................................... vii
DAFTAR TABEL ....................................................................................... ix
DAFTAR GAMBAR ................................................................................... x
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xi
BAB I : PENDAHULUAN
1
1.1 Latar Belakang Masalah ............................................................. 1
1.2 Identifikasi Masalah .................................................................... 7
1.3 Batasan Masalah .......................................................................... 7
1.4 Rumusan Masalah ...................................................................... 7
1.5 Tujuan Penelitian ........................................................................ 7
1.6 Manfaat Penelitian ..................................................................... 8
BAB II : KAJIAN PUSTAKA ................................................................... 9
2.1 Kerangka Teori ............................................................................ 9
2.1.1 Hutang ................................................................................. 9
2.1.2 Kebijakan Hutang .............................................................. 10
2.1.3 Pecking Order Theory ........................................................ 12
2.1.4 Variabel–variabel penelitian ............................................... 13
2.1.4.1 Free Cash Flow ............................................................ 14
2.1.4.2 Kepemilikan Manajerial .............................................. 15
2.1.4.3 Ukuran Perusahaan ....................................................... 17
2.1.4.4 Profitabilitas ................................................................ 18
2.2 Penelitian Terdahulu .................................................................. 19
2.3 Kerangka Berfikir ...................................................................... 27
2.4 Hipotesis ................................................................................... 29
vii
BAB III : METODE PENELITIAN ....................................................... 30
3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian .................................................... 30
3.2 Populasi dan Sampel ................................................................. 30
3.3 Jenis dan Sumber Data .............................................................. 31
3.3 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional ............................ 31
3.3.1 Variabel Penelitian ............................................................... 31
3.3.2 Definisi Operasional ............................................................ 32
3.4 Teknik Pengumpulan Data ....................................................... 34
3.5 Teknik Analisis Data ................................................................. 35
3.5.1 Uji asumsi Klasik ............................................................... 35
3.5.2 Uji Hipotesis ...................................................................... 37
BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................. 39
4.1 Hasil Penelitian .......................................................................... 39
4.1.1 Deskripsi Perusahaan Sampel.......................................... 39
4.1.2 Statistik Deskriptif .......................................................... 40
4.2 Hasil Pengujian Data .................................................................. 41
4.2.1 Uji Asumsi Klasik ........................................................... 41
4.2.2 Uji Hipotesis ................................................................... 45
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ...................................................... 48
BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN ................................................... 57
5.1 Kesimpulan ............................................................................... 57
5.2 Keterbatasan penelitian .............................................................. 58
5.3 Saran ......................................................................................... 58
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................... 59
LAMPIRAN
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelititan Terdahulu.................................................................... 24
Tabel 4.1 Penentuan Sampel ........................................................................ 39
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif........................................................................ 40
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov ...................... 43
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolonieritas ........................................................... 44
Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi .................................................................. 45
Tabel 4.6 Hasil Uji Heterokedasitas ............................................................. 46
Tabel 4.7 Hasil Uji Simultan (uji F) ............................................................. 48
Tabel 4.8 Hasil Uji Regresi Berganda .......................................................... 49
vii
viii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Berfikir ..................................................................... 29
vii
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A Tabel Penentuan Sampel dan Tabulasi Data Variabel
Lampiran A.1 Daftar perusahaan yang memenuhi kriteria
Lampiran A.2 Daftar nama perusahaan yang digunakan dalam sampel penelitian
Lampiran A.3 Perhitungan Kebijakan Hutang (DER)
Lampiran A.4 Perhitungan free cash flow
Lampiran A.5 Perhitungan Kepemilikan Manajerial
Lampiran A.6 Perhitungan Ukuran Perusahaan
Lampiran A.7 Perhitungan Profitabilitas
Lampiran B Hasil Uji Asumsi Klasik dan Hasil Uji Hipotesis
Lampiran B.1 Hasil Statistik Deskriptif
Lampiran B.2 Hasil Uji Asumsi Klasik
Lampiran B.3 Hasil Uji Hipotesis
Lampiran C Berkas Administrasi
vii
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh free cash flow,
kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan dan profitabilitas terhadap kebijakan
hutang (DER). Kesimpulan pada bab ini berdasarkan hasil pengujian dan
pembahasan penelitian. Kesimpulan yang dapat diperoleh dalam penelitian ini
adalah bahwa variabel free cash flow, kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan
dan profitabilitas secara simultan berpengaruh terhadap kebijakan hutang (DER)
pada perusahaan manufaktur periode 2010-2012 dengan nilai F hitung lebih besar
dari F tabel (6,667>2,471) dan tingkat signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari
nilai probabilitas 0,05. Hasil uji simultan diperkuat dengan melihat nilai t sebagai
pada hasil uji simultan, hasil tersebut menunjukkan bahwa: Pertama, secara
individual variabel free cash flow memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
kebijakan hutang (DER) dengan nilai t hitung lebih besar dari t tabel
(2,012>1,98609) dan memiliki nilai signifikansi sebesar 0,047 yang lebih kecil
dari nilai probabilitas 0,05. Kedua, variabel kepemilikan manajerial tidak
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang (DER) dengan nilai
t hitung lebih besar dari t tabel negatif (-1.905>-1,98609) dan memiliki nilai
signifikansinya sebesar 0,308 dan lebih besar dari nilai probabilitas 0,05. Ketiga,
variabel ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
kebijakan hutang (DER) dengan nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel negatif
(-0,600>-1,98609) dan memiliki nilai signifikansinya sebesar 0,550 lebih besar
56
dari nilai probabilitas 0,05. Keempat, variabel profitabilitas yang diproksikan
dengan NPM memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang
(DER) dengan nilai nilai t hitung lebih kecil dari t tabel negatif (-3,806