Analisa Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen dengan cash ratio Sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Barang-Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia
ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
KEBIJAKAN DEVIDEN DENGAN CASH RATIO SEBAGAI
VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN
BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR
PADA BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Oleh:
HOTRIADO HARIANJA
117017016 / Akt
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
Universitas Sumatera Utara
ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
KEBIJAKAN DEVIDEN DENGAN CASH RATIO SEBAGAI
VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN
BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR
PADA BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister
Sains dalam Program Studi Akuntansi pada Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara
Oleh
Hotriado Harianja
117017016 / Akt
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
Universitas Sumatera Utara
Judul Tesis
:ANALISA
FAKTOR-FAKTOR
YANG
MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN
DENGAN
CASH
RATIO
SEBAGAI
VARIABEL
MODERATING
PADA
PERUSAHAAN
BARANG
KONSUMSI
YANG TERDAFTAR PADA BURSA EFEK
INDONESIA
Nama Mahasiswa
Nomor Pokok
Program Studi
: Hotriado Harianja
: 117017016
: Akuntansi
Menyetujui,
Komisi Pembimbing :
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA,CPA)
Ketua
(Drs.Zainal Bahri Torong Msi,Ak)
Anggota
Ketua Program Studi,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA,CPA)
Lulus
Direktur,
(Prof.Dr.
Erman Munir. M Sc)
: 14 Agustus 2013
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada
Tanggal :
14 Agustus 2013
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
: Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA
Anggota
: 1 Drs.Zainal Bahri Torong Msi,Ak
2. Dr. Rina Bukit,SE,M.Si,Ak
3. Drs. Idhar Yahya, MBA. Ak
4. Dra Tapi Anda Sari Lubis,M.Si, Ak
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Judul Tesis
“ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN CASH RATIO SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN BARANG
KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA”
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat
untuk memperoleh gelar Magister Akuntansi pada Program Studi Ilmu Akuntansi
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil
karya penulis sendiri.
Adapun pengutipan-pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian
tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis
cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis
ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian
tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang
penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundangan
yang berlaku.
Medan
Penulis,
Agustus 2013
Hotriado Harianja
Universitas Sumatera Utara
“ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN CASH RATIO SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN BARANG
KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA”
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk : 1) Menguji dan menganalisis return
on asset, return on equity, growth, long term debt , debt equity ratio, debt to total
asset, current ratio, laba, earning per share dan cash ratio berpengaruh terhadap
kebijakan dividen 2) Menguji dan menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi
kebijakan dividen yang diwakili dengan return on asset, return on equity, laba,
long term debt, debt to total asset, dan current ratio pada barang konsumsi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada barang konsumsi yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia 3) Menguji dan menganalisis apakah cash ratio sebagai variabel
moderating mempengaruhi hubungan antara return on asset, return on equity, laba,
long term debt, debt to total asset, dan current ratio terhadap kebijakan dividen.
Populasi penelitian ini adalah perusahaan barang-barang konsumsi yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2008-2011 yaitu 39 perusahaan, Sampel
dipilih dengan menggunakan metode purpose sampling berjumlah 12
perusahaan..Pengumpulan data dilakukan dengan cara dokumentasi laporan
keuangan dari Bursa Efek Indonesia. Data diolah dengan menggunakan metode
uji Kaiser-Meyer-Olkin (KMO) untuk hipotesis pertama dan metode uji statistik
regresi linier berganda untuk hipotesis kedua dan uji residual untuk hipotesis
ketiga dengan menggunakan program SPSS. Hasil penelitian ini membuktikan
bahwa return on asset, return on equity, laba, long term debt, debt to total asset,
berpengaruh terhadap kebijakan dividen, dan pada hipotesis kedua bahwa bahwa
return on asset, return on equity, laba, long term debt, debt to total asset, secara
simultan berpengaruh terhadap kebijakan dividen, sedangkan secara parsial hanya
return on equity dan current asset yang berpengaruh terhadap kebijakan dividen.
Ketika cash ratio digunakan sebagai variabel moderating pada pengujian ketiga,
variabel cash ratio tidak memperkuat hubungan antara variabel return on asset,
return on equity, laba, long term debt, debt to total asset, dan current ratio
terhadap kebijakan dividen atau variabel cash ratio bukan merupakan variabel
moderating terhadap kebijakan dividen.
Kata kunci : return on asset, return on equity, laba, long term debt, debt to total
asset, dan current ratio dan kebijakan dividen
i
Universitas Sumatera Utara
THE ANALYSIS OF THE FACTORS INFLUENCING DIVIDEN POLICY
WITH CASH RATIO AS THE MODERATING VARIABLE IN THE
CONSUMPTION GOODS COMPANIES REGISTERED IN THE
INDONESIAN STOCK EXCHANGE
ABSTRACT
The purpose of this study was 1) to test and analyze the influence of return on
asset, return on equity, growth, long term debt, debt equity ratio, debt to total
asset, current ratio, profit, earning per share and cash ratio on dividend policy, 2)
to test and analyze the factors influencing dividend policy represented by return
on asset, return on equity, profit, long term debt, debt to total asset, and current
ratio on the consumption goods registered in the Indonesian Stock Exchange, and
3) to test and analyze whether cash ratio as the moderating variable influenced
the relationship between return on asset, return on equity, profit, long term debt,
debt to total asset, and current ratio and dividend policy. The population of this
study was 39 consumption goods companies registered in the Indonesian Stock
Exchange from 2008 to 2011, and 12 of them were selected to be the samples for
this study through purposive sampling method. The data for this study were
obtained from the documentation of financial reports available in the office of
Indonesian Stock Exchange. The first hypothesis was procesed through KaiserMeyer-Olkin (MKO) method, the second hypothesis was statistically processed
through multiple linear regression tests, and the third hypothesis was process
through residual test using SPSS program. The result of this study showed that
return on asset, return on equity, profit, long term debt, debt to total asset had
influence on dividend policy. The result of the second hypothesis test showed that
simultaneously return on asset, return on equity, profit, long term debt, debt to
total asset had influence on dividend policy and partially only return on equity
and current asset had influence on dividend policy. When cash ratio was used as
the moderating variable, cash ratio did not strengthen the relationship between
the variables of return on asset, return on equity, profit, long term debt, debt to
total asset and current ratio and dividend policy. In other words, current ratio is
not the moderating variable of dividend policy.
Keywords: Return on Asset, Return on Equity, Profit, Long Term Debt, Debt to
Total Asset, Current Ratio, Dividend Policy
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur peneliti panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
segala rahmat dan karunia-Nya, sehingga peneliti dapat menyelesaikan penelitian
tesis ini yang berjudul “Analisa Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen
dengan cash ratio Sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan
Barang-Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia” sebagai salah satu
persyaratan untuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Magister
Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
Dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini, peneliti telah banyak
menerima bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu peneliti mengucapkan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM & H,MSc (CTM), Sp.A(K).
selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.
2.
Bapak Prof. Dr. Erman Munir, M Sc, selaku Direktur Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara.
3.
Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak, selaku Ketua Program
Studi Magister Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara
dan sekaligus sebagai Dosen Pembimbing Utama yang telah banyak
memberikan bantuan dan masukan kepada peneliti dalam menyusun tesis ini.
4.
Bapak Drs Zainal Bahri Torong, M.Si,Ak, selaku Dosen Pembimbing yang
telah banyak memberikan bimbingan dan masukan kepada peneliti dalam
menyusun tesis ini.
iii
Universitas Sumatera Utara
5. Dr Rina Bukit, SE,M.Si,Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis
ini.
6. Drs. Idhar Yahya, MBA. Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis
ini.
7. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak , selaku Dosen Pembanding yang telah
banyak memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam
menyusun tesis ini.
8.
Bapak dan Ibu Dosen Sekolah Pascasarjana yang telah membekali ilmu dan
pengetahuan peneliti selama perkuliahan di Sekolah Pascasarjana Universitas
Sumatera Utara.
9.
Seluruh Staf
pegawai di Program Studi Magister Akuntansi Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara yang telah membantu proses
penyelesaian administrasi.
10. Secara khusus dan teristimewa yaitu Suami Tercinta J. T Surbakti dan Ketiga
orang anakku tersayang (Samuel, Mikhael dan Gabriel) , Orang tua (mama),
dan Mertua (Biring) serta keluarga besar ( seluruh Keluarga Besar Surbakti
dan Keluarga Besar Harianja ) yang senantiasa memberikan dukungan dan
doa kepada penulis dalam penyelesaian tesis ini.
11. Kepada Pimpinan Universtas Darma Agung dan rekan-rekan kerja di Fakutas
Ekonomi Universitas Darma Agung yang sudah banyak mendukung dalam
penyelesaian tesis ini
iv
Universitas Sumatera Utara
12. Kepada semua teman sepelayanan BKS Pelmakris yang sudah banyak
memberi dukungan doa dalam penyelesaian tesis ini.
13. Kepada Rekan-rekan mahasiswa Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera
Utara terkhusus buat Rio, Lisna, Justinus, Arlinda, dan
rekan-rekan
mahasiswa yang tidak dapat saya sebutkan namanya satu persatu yang
memberikan dukungan hingga peneliti dapat menyelesaikan penulisan tesis
ini.
Penulis menyadari tesis ini masih banyak memiliki kekurangan dan jauh
dari sempurna. Namun harapan penulis semoga tesis ini bermanfaat kepada bagi
seluruh pembaca dan penelitian berikut. Semoga kiranya Tuhan memberkati kita
semua. Amin.
Medan, Agustus 2013
Penulis,
Hotriado Harianja
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
1.
Nama
: Hotriado Harianja
2.
Tempat/Tgl. Lahir
: Huta Tonga/ 19 Februari 1970
3.
Jenis Kelamin
: Perempuan
4.
Agama
: Kristen Protestan
5.
Orangtua
a.
Ayah
: Alm. Mangalihon Harianja
b.
Ibu
: Tiren Gultom
6.
Anak Ke
: 5 dari 8 Bersaudara
7.
Alamat
: Jl.Nusa Indah II No 125 Helvetia Medan
8.
Pendidikan
a. Pada tahun 2013, lulus dari Sekolah Pascasarjana Akuntansi
Universitas Sumatera Utara, Medan.
b. Pada tahun 2002, lulus dari Program Pascasarjana Sekolah Tinggi
Manajemen IMMI, Jakarta.
c. Pada tahun 1993, Lulus dari Program S-1 Jurusan Akuntansi Pada
Fak.Ekonomi Universitas Darma Agung Medan.
d. Pada tahun 1988, Lulus dari SMEA Negeri Tarutung Kab.Tapanuli
Utara
e. Pada
tahun
1985,
Lulus
dari
SLTP
Negeri
Batunadua
Kec.Pangaribuan, Kab Tapanuli Utara
f. Pada tahun 1982, Lulus dari SD Negeri Batumanumpak Kecamatan
Pangaribuan Kab Tapanuli Utara
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ....................................................................................................
i
ABSTRACT ..................................................................................................
ii
KATA PENGANTAR ..................................................................................... iii
RIWAYAT HIDUP ......................................................................................... iv
DAFTAR ISI .................................................................................................. vi
DAFTAR TABEL ........................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... ix
DAFTAR LAMPIRAN
xi
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................
1
1.1. Latar Belakang ........................................................................
1
1.2. Perumusan Masalah ................................................................ 10
1.3. Tujuan Penelitian .................................................................... 11
1.4. Manfaat Penelitian ................................................................ 11
1.5 Originilitas Penelitian ........................................................... 12
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................... 14
2.1. Landasan teori
..................................................................... 14
2.1.1. Kebijakan dividen .......................................................... 14
2.1.1.1. Dividend irrelevance theory .................................. 15
2.1.1.2. Teori “The Bird In The Hand” ............................ 16
2.1.1.3. Tax preference theory (Teori perbedaaan pajak) ... 17
2.1.1.4 Teori “signaling Hyphotesis ……………………. 17
2.1.1.5 Teori Clientele effect ……………………….… 18
2.1.2. Langkah-langkah pembayaran dividen ........................... 19
2.1.3. Pola Pembayaran dividen ............................................... 19
2.1.4. Faktor yang mempengaruhi terhadapKebijakan dividen . 21
2.2. Review Penelitian terdahulu ....................................................
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ...............................
3.1. Kerangka konsep ………………………….............................
3.2. Hipotesa Penelitian …………………….................................
BAB IV METODE PENELITIAN ………………….....……………..…..
4.1. Jenis Penelitian ......................................................................
4.2. Lokasi Penelitian ...................................................................
4.3. Populasi dan Sampel ...............................................................
4.4. Metode Pengumpulan Data ...................................................
4.5. Defenisi Operasinal ………………….....................................
4.6. Metode analisis Data …………….………...…………….......
4.6.1. Statistik Diskriptif …………….………………….......
4.6.2 Uji analisis Faktor …………….………………….......
4.7. Pengujian Asumsi Klasik ........................................................
4.7.1. Uji Normalitas ..............................................................
4.7.2. Uji Multikolinieritas .......................................................
4.7.3 Uji Autokorelasitas .......................................................
4.7.4.Uji Heteroskedastisitas ...................................................
36
39
39
45
49
49
49
49
51
51
56
56
56
56
57
57
58
59
vii
Universitas Sumatera Utara
4.8 Pengujian hipotesis
…………………..................................
4.8.1 Uji Sifnifikansi Simultan .............................................
4.8.2 Uji t
..................................................
B AB V Hasil Penelitian dan Pembahasan………………………………….
5.1. Hasil Analisa Hipotesa pertama................................................
5.2. Statistik Diskriptif
…………….…………………....
5.3. Pengujian Asumsi Klasik Hipotesis Kedua...............................
5.3.1. Uji Normalitas .............................................................
5.3.2. Uji Multikolinieritas ......................................................
5.3.3 Uji Autokorelasitas ......................................................
5.3.4 Uji Heterosdasitas ......................................................
5.4. Pengujian Asumsi Klasik Hipotesis Ketiga...............................
5.4.1. Uji Normalitas .............................................................
5.4.2. Uji Multikolinieritas ......................................................
5.4.3 Uji Autokorelasitas ......................................................
5.4.4 Uji Heterosdasitas ......................................................
5.5 Hasil analisa data hipotesa Pertama .........................................
5.6. Hasil analisa Persamaan Regresi hipotesa Kedua .................
5.7 Pengujian Hipotesa
…………………..............................
5.8 Hasil Analisa hipotesa Ketiga ……………..............................
5.9. Pembahasan hasil penelitian .......................................………
B AB VI Kesimpulan dan Saran .............………………………………….
6.1. kesimpulan ...............................................................................
6.2. Keterbatasan Penelitian …………….…………………........
6.3 Saran …………….………………….....................................
DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................
Lampiran ……………………………………………………………………
59
61
61
64
64
70
73
73
76
77
78
79
79
81
82
83
83
85
87
92
94
101
101
102
102
104
107
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No
1.1
Judul
Halaman
Rata-rata return on asset, return on equity, growth, long term debt,
debt equity ratio, debt to total asset, current ratio, laba, earning per
share dan dividen payout ratio selama tahun 2008 -2011 perusahaan
sampel barang-barang konsumsi yang ter daftar di Bursa Efek
Indonesia …..........................................................................................
5
2.1
Review Penelitian Terdahulu
...............................................................
37
4.1
Daftar Pemilihan Sampel ......................................................................
49
4.2
Daftar Populasi dan Sampel
50
4.3
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
5.1
Uji Meter Olkin
.................................................................
...................................
55
...................................................................................
64
5.2
Anti anti matices pertama .....................................................................
65
5.3
Uji Meter Olkin Kedua .........................................................................
66
5.4
Anti anti matices kedua ........................................................................
66
5.5
Uji Meter Olkin Ketiga ..........................................................................
67
5.6
Anti anti matices ketiga .........................................................................
68
5.7
Uji Meter Olkin Keempat ......................................................................
69
5.8
Anti anti matices keempat ......................................................................
69
5.9
Statistik Deskriptif ................................................................................
70
5.10 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov Testi ...................................................
75
5.11 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov ............................................................
76
5.12 Hasil Uji Multikolonieritas ...................................................................
77
5.13 Hasil Uji Autokorelasi
77
.........................................................................
ix
Universitas Sumatera Utara
5.14 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov Test Hipotesis ketiga ..........................
80
5.15 Hasil Uji Multikolonieritas Ketiga .......................................................
82
5.16 Hasil Uji Autokorelasi hipotesa ketiga .................................................
82
5.17 Hasi Uji KMO ......................................................................................
84
5.18 Anti-image Matrices Hipotesis Pertama ...............................................
84
5.19 Hasil analisa regresi hipotesa kedua ......................................................
86
5.20 Hasil Regresi Uji F .................................................................................
88
5.21 Hasil Regresi Uji t
................................................................................
89
5.22 Koefisien Determinasi Hipotesis Kedua ................................................
91
5.23 Hasil Pengujian Residual
.....................................................................
92
5.24 Hasil Pengujian Regresi Hipotesis Ketiga ..............................................
93
x
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No
Judul
Halaman
3.1
Kerangka Konsep Sebelum Uji Faktor ................................................
39
3.2
Kerangka Konsep Setelah Uji Faktor ..................................................
46
5.1
Normal P-Plot Hipotesis Kedua .............................................................
73
5.2
Grafik Histogram Hipotesis Kedua ......................................................
74
5.3
Scatterplot Heteroskedastisitas ............................................................
79
5.4
Normal P-Plot Hipotesis Ketiga
..........................................................
79
5.5
Grafik Histogram Hipotesis ketiga
.....................................................
80
5.6
Scatterplot Heteroskedastisitas Hipotesis Ketiga ..................................
83
xi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No
Judul
Halaman
1.
Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan ...........................................
107
2.
Data Harta Lancar ..............................................................................
108
3.
Data Hutang lancar ............................................................................
109
4.
Data Total Aktiva ..............................................................................
110
5.
Data Laba Bersih ...............................................................................
111
6.
Data Total Hutang .............................................................................
112
7.
Data Total Equity...............................................................................
113
8.
Data Kas dan setara kas ....................................................................
114
9.
Data Earning Per Share ....................................................................
115
10.
Data Dividen Per Share .....................................................................
116
11.
Data return On Asset .........................................................................
117
12.
Data Return On Equity ......................................................................
118
13.
Data Rasio laba .................................................................................
119
14.
Data Current ratio ............................................................................
120
15.
Data Long Term Debt .......................................................................
121
16.
Data Debt to Total asset ....................................................................
122
17.
Data Dividen Payout ratio .................................................................
123
18.
Data cash ratio..................................................................................
124
xii
Universitas Sumatera Utara
KEBIJAKAN DEVIDEN DENGAN CASH RATIO SEBAGAI
VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN
BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR
PADA BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Oleh:
HOTRIADO HARIANJA
117017016 / Akt
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
Universitas Sumatera Utara
ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
KEBIJAKAN DEVIDEN DENGAN CASH RATIO SEBAGAI
VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN
BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR
PADA BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister
Sains dalam Program Studi Akuntansi pada Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara
Oleh
Hotriado Harianja
117017016 / Akt
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2013
Universitas Sumatera Utara
Judul Tesis
:ANALISA
FAKTOR-FAKTOR
YANG
MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN
DENGAN
CASH
RATIO
SEBAGAI
VARIABEL
MODERATING
PADA
PERUSAHAAN
BARANG
KONSUMSI
YANG TERDAFTAR PADA BURSA EFEK
INDONESIA
Nama Mahasiswa
Nomor Pokok
Program Studi
: Hotriado Harianja
: 117017016
: Akuntansi
Menyetujui,
Komisi Pembimbing :
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA,CPA)
Ketua
(Drs.Zainal Bahri Torong Msi,Ak)
Anggota
Ketua Program Studi,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA,CPA)
Lulus
Direktur,
(Prof.Dr.
Erman Munir. M Sc)
: 14 Agustus 2013
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada
Tanggal :
14 Agustus 2013
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
: Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA
Anggota
: 1 Drs.Zainal Bahri Torong Msi,Ak
2. Dr. Rina Bukit,SE,M.Si,Ak
3. Drs. Idhar Yahya, MBA. Ak
4. Dra Tapi Anda Sari Lubis,M.Si, Ak
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Judul Tesis
“ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN CASH RATIO SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN BARANG
KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA”
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat
untuk memperoleh gelar Magister Akuntansi pada Program Studi Ilmu Akuntansi
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil
karya penulis sendiri.
Adapun pengutipan-pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian
tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis
cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis
ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian
tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang
penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan peraturan perundangan
yang berlaku.
Medan
Penulis,
Agustus 2013
Hotriado Harianja
Universitas Sumatera Utara
“ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN
DIVIDEN DENGAN CASH RATIO SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN BARANG
KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA”
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk : 1) Menguji dan menganalisis return
on asset, return on equity, growth, long term debt , debt equity ratio, debt to total
asset, current ratio, laba, earning per share dan cash ratio berpengaruh terhadap
kebijakan dividen 2) Menguji dan menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi
kebijakan dividen yang diwakili dengan return on asset, return on equity, laba,
long term debt, debt to total asset, dan current ratio pada barang konsumsi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada barang konsumsi yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia 3) Menguji dan menganalisis apakah cash ratio sebagai variabel
moderating mempengaruhi hubungan antara return on asset, return on equity, laba,
long term debt, debt to total asset, dan current ratio terhadap kebijakan dividen.
Populasi penelitian ini adalah perusahaan barang-barang konsumsi yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2008-2011 yaitu 39 perusahaan, Sampel
dipilih dengan menggunakan metode purpose sampling berjumlah 12
perusahaan..Pengumpulan data dilakukan dengan cara dokumentasi laporan
keuangan dari Bursa Efek Indonesia. Data diolah dengan menggunakan metode
uji Kaiser-Meyer-Olkin (KMO) untuk hipotesis pertama dan metode uji statistik
regresi linier berganda untuk hipotesis kedua dan uji residual untuk hipotesis
ketiga dengan menggunakan program SPSS. Hasil penelitian ini membuktikan
bahwa return on asset, return on equity, laba, long term debt, debt to total asset,
berpengaruh terhadap kebijakan dividen, dan pada hipotesis kedua bahwa bahwa
return on asset, return on equity, laba, long term debt, debt to total asset, secara
simultan berpengaruh terhadap kebijakan dividen, sedangkan secara parsial hanya
return on equity dan current asset yang berpengaruh terhadap kebijakan dividen.
Ketika cash ratio digunakan sebagai variabel moderating pada pengujian ketiga,
variabel cash ratio tidak memperkuat hubungan antara variabel return on asset,
return on equity, laba, long term debt, debt to total asset, dan current ratio
terhadap kebijakan dividen atau variabel cash ratio bukan merupakan variabel
moderating terhadap kebijakan dividen.
Kata kunci : return on asset, return on equity, laba, long term debt, debt to total
asset, dan current ratio dan kebijakan dividen
i
Universitas Sumatera Utara
THE ANALYSIS OF THE FACTORS INFLUENCING DIVIDEN POLICY
WITH CASH RATIO AS THE MODERATING VARIABLE IN THE
CONSUMPTION GOODS COMPANIES REGISTERED IN THE
INDONESIAN STOCK EXCHANGE
ABSTRACT
The purpose of this study was 1) to test and analyze the influence of return on
asset, return on equity, growth, long term debt, debt equity ratio, debt to total
asset, current ratio, profit, earning per share and cash ratio on dividend policy, 2)
to test and analyze the factors influencing dividend policy represented by return
on asset, return on equity, profit, long term debt, debt to total asset, and current
ratio on the consumption goods registered in the Indonesian Stock Exchange, and
3) to test and analyze whether cash ratio as the moderating variable influenced
the relationship between return on asset, return on equity, profit, long term debt,
debt to total asset, and current ratio and dividend policy. The population of this
study was 39 consumption goods companies registered in the Indonesian Stock
Exchange from 2008 to 2011, and 12 of them were selected to be the samples for
this study through purposive sampling method. The data for this study were
obtained from the documentation of financial reports available in the office of
Indonesian Stock Exchange. The first hypothesis was procesed through KaiserMeyer-Olkin (MKO) method, the second hypothesis was statistically processed
through multiple linear regression tests, and the third hypothesis was process
through residual test using SPSS program. The result of this study showed that
return on asset, return on equity, profit, long term debt, debt to total asset had
influence on dividend policy. The result of the second hypothesis test showed that
simultaneously return on asset, return on equity, profit, long term debt, debt to
total asset had influence on dividend policy and partially only return on equity
and current asset had influence on dividend policy. When cash ratio was used as
the moderating variable, cash ratio did not strengthen the relationship between
the variables of return on asset, return on equity, profit, long term debt, debt to
total asset and current ratio and dividend policy. In other words, current ratio is
not the moderating variable of dividend policy.
Keywords: Return on Asset, Return on Equity, Profit, Long Term Debt, Debt to
Total Asset, Current Ratio, Dividend Policy
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur peneliti panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
segala rahmat dan karunia-Nya, sehingga peneliti dapat menyelesaikan penelitian
tesis ini yang berjudul “Analisa Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen
dengan cash ratio Sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan
Barang-Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia” sebagai salah satu
persyaratan untuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Magister
Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
Dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini, peneliti telah banyak
menerima bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu peneliti mengucapkan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM & H,MSc (CTM), Sp.A(K).
selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.
2.
Bapak Prof. Dr. Erman Munir, M Sc, selaku Direktur Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara.
3.
Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak, selaku Ketua Program
Studi Magister Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara
dan sekaligus sebagai Dosen Pembimbing Utama yang telah banyak
memberikan bantuan dan masukan kepada peneliti dalam menyusun tesis ini.
4.
Bapak Drs Zainal Bahri Torong, M.Si,Ak, selaku Dosen Pembimbing yang
telah banyak memberikan bimbingan dan masukan kepada peneliti dalam
menyusun tesis ini.
iii
Universitas Sumatera Utara
5. Dr Rina Bukit, SE,M.Si,Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis
ini.
6. Drs. Idhar Yahya, MBA. Ak, selaku Dosen Pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis
ini.
7. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak , selaku Dosen Pembanding yang telah
banyak memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam
menyusun tesis ini.
8.
Bapak dan Ibu Dosen Sekolah Pascasarjana yang telah membekali ilmu dan
pengetahuan peneliti selama perkuliahan di Sekolah Pascasarjana Universitas
Sumatera Utara.
9.
Seluruh Staf
pegawai di Program Studi Magister Akuntansi Sekolah
Pascasarjana Universitas Sumatera Utara yang telah membantu proses
penyelesaian administrasi.
10. Secara khusus dan teristimewa yaitu Suami Tercinta J. T Surbakti dan Ketiga
orang anakku tersayang (Samuel, Mikhael dan Gabriel) , Orang tua (mama),
dan Mertua (Biring) serta keluarga besar ( seluruh Keluarga Besar Surbakti
dan Keluarga Besar Harianja ) yang senantiasa memberikan dukungan dan
doa kepada penulis dalam penyelesaian tesis ini.
11. Kepada Pimpinan Universtas Darma Agung dan rekan-rekan kerja di Fakutas
Ekonomi Universitas Darma Agung yang sudah banyak mendukung dalam
penyelesaian tesis ini
iv
Universitas Sumatera Utara
12. Kepada semua teman sepelayanan BKS Pelmakris yang sudah banyak
memberi dukungan doa dalam penyelesaian tesis ini.
13. Kepada Rekan-rekan mahasiswa Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera
Utara terkhusus buat Rio, Lisna, Justinus, Arlinda, dan
rekan-rekan
mahasiswa yang tidak dapat saya sebutkan namanya satu persatu yang
memberikan dukungan hingga peneliti dapat menyelesaikan penulisan tesis
ini.
Penulis menyadari tesis ini masih banyak memiliki kekurangan dan jauh
dari sempurna. Namun harapan penulis semoga tesis ini bermanfaat kepada bagi
seluruh pembaca dan penelitian berikut. Semoga kiranya Tuhan memberkati kita
semua. Amin.
Medan, Agustus 2013
Penulis,
Hotriado Harianja
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
1.
Nama
: Hotriado Harianja
2.
Tempat/Tgl. Lahir
: Huta Tonga/ 19 Februari 1970
3.
Jenis Kelamin
: Perempuan
4.
Agama
: Kristen Protestan
5.
Orangtua
a.
Ayah
: Alm. Mangalihon Harianja
b.
Ibu
: Tiren Gultom
6.
Anak Ke
: 5 dari 8 Bersaudara
7.
Alamat
: Jl.Nusa Indah II No 125 Helvetia Medan
8.
Pendidikan
a. Pada tahun 2013, lulus dari Sekolah Pascasarjana Akuntansi
Universitas Sumatera Utara, Medan.
b. Pada tahun 2002, lulus dari Program Pascasarjana Sekolah Tinggi
Manajemen IMMI, Jakarta.
c. Pada tahun 1993, Lulus dari Program S-1 Jurusan Akuntansi Pada
Fak.Ekonomi Universitas Darma Agung Medan.
d. Pada tahun 1988, Lulus dari SMEA Negeri Tarutung Kab.Tapanuli
Utara
e. Pada
tahun
1985,
Lulus
dari
SLTP
Negeri
Batunadua
Kec.Pangaribuan, Kab Tapanuli Utara
f. Pada tahun 1982, Lulus dari SD Negeri Batumanumpak Kecamatan
Pangaribuan Kab Tapanuli Utara
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ....................................................................................................
i
ABSTRACT ..................................................................................................
ii
KATA PENGANTAR ..................................................................................... iii
RIWAYAT HIDUP ......................................................................................... iv
DAFTAR ISI .................................................................................................. vi
DAFTAR TABEL ........................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... ix
DAFTAR LAMPIRAN
xi
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................
1
1.1. Latar Belakang ........................................................................
1
1.2. Perumusan Masalah ................................................................ 10
1.3. Tujuan Penelitian .................................................................... 11
1.4. Manfaat Penelitian ................................................................ 11
1.5 Originilitas Penelitian ........................................................... 12
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................................................... 14
2.1. Landasan teori
..................................................................... 14
2.1.1. Kebijakan dividen .......................................................... 14
2.1.1.1. Dividend irrelevance theory .................................. 15
2.1.1.2. Teori “The Bird In The Hand” ............................ 16
2.1.1.3. Tax preference theory (Teori perbedaaan pajak) ... 17
2.1.1.4 Teori “signaling Hyphotesis ……………………. 17
2.1.1.5 Teori Clientele effect ……………………….… 18
2.1.2. Langkah-langkah pembayaran dividen ........................... 19
2.1.3. Pola Pembayaran dividen ............................................... 19
2.1.4. Faktor yang mempengaruhi terhadapKebijakan dividen . 21
2.2. Review Penelitian terdahulu ....................................................
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ...............................
3.1. Kerangka konsep ………………………….............................
3.2. Hipotesa Penelitian …………………….................................
BAB IV METODE PENELITIAN ………………….....……………..…..
4.1. Jenis Penelitian ......................................................................
4.2. Lokasi Penelitian ...................................................................
4.3. Populasi dan Sampel ...............................................................
4.4. Metode Pengumpulan Data ...................................................
4.5. Defenisi Operasinal ………………….....................................
4.6. Metode analisis Data …………….………...…………….......
4.6.1. Statistik Diskriptif …………….………………….......
4.6.2 Uji analisis Faktor …………….………………….......
4.7. Pengujian Asumsi Klasik ........................................................
4.7.1. Uji Normalitas ..............................................................
4.7.2. Uji Multikolinieritas .......................................................
4.7.3 Uji Autokorelasitas .......................................................
4.7.4.Uji Heteroskedastisitas ...................................................
36
39
39
45
49
49
49
49
51
51
56
56
56
56
57
57
58
59
vii
Universitas Sumatera Utara
4.8 Pengujian hipotesis
…………………..................................
4.8.1 Uji Sifnifikansi Simultan .............................................
4.8.2 Uji t
..................................................
B AB V Hasil Penelitian dan Pembahasan………………………………….
5.1. Hasil Analisa Hipotesa pertama................................................
5.2. Statistik Diskriptif
…………….…………………....
5.3. Pengujian Asumsi Klasik Hipotesis Kedua...............................
5.3.1. Uji Normalitas .............................................................
5.3.2. Uji Multikolinieritas ......................................................
5.3.3 Uji Autokorelasitas ......................................................
5.3.4 Uji Heterosdasitas ......................................................
5.4. Pengujian Asumsi Klasik Hipotesis Ketiga...............................
5.4.1. Uji Normalitas .............................................................
5.4.2. Uji Multikolinieritas ......................................................
5.4.3 Uji Autokorelasitas ......................................................
5.4.4 Uji Heterosdasitas ......................................................
5.5 Hasil analisa data hipotesa Pertama .........................................
5.6. Hasil analisa Persamaan Regresi hipotesa Kedua .................
5.7 Pengujian Hipotesa
…………………..............................
5.8 Hasil Analisa hipotesa Ketiga ……………..............................
5.9. Pembahasan hasil penelitian .......................................………
B AB VI Kesimpulan dan Saran .............………………………………….
6.1. kesimpulan ...............................................................................
6.2. Keterbatasan Penelitian …………….…………………........
6.3 Saran …………….………………….....................................
DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................
Lampiran ……………………………………………………………………
59
61
61
64
64
70
73
73
76
77
78
79
79
81
82
83
83
85
87
92
94
101
101
102
102
104
107
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No
1.1
Judul
Halaman
Rata-rata return on asset, return on equity, growth, long term debt,
debt equity ratio, debt to total asset, current ratio, laba, earning per
share dan dividen payout ratio selama tahun 2008 -2011 perusahaan
sampel barang-barang konsumsi yang ter daftar di Bursa Efek
Indonesia …..........................................................................................
5
2.1
Review Penelitian Terdahulu
...............................................................
37
4.1
Daftar Pemilihan Sampel ......................................................................
49
4.2
Daftar Populasi dan Sampel
50
4.3
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
5.1
Uji Meter Olkin
.................................................................
...................................
55
...................................................................................
64
5.2
Anti anti matices pertama .....................................................................
65
5.3
Uji Meter Olkin Kedua .........................................................................
66
5.4
Anti anti matices kedua ........................................................................
66
5.5
Uji Meter Olkin Ketiga ..........................................................................
67
5.6
Anti anti matices ketiga .........................................................................
68
5.7
Uji Meter Olkin Keempat ......................................................................
69
5.8
Anti anti matices keempat ......................................................................
69
5.9
Statistik Deskriptif ................................................................................
70
5.10 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov Testi ...................................................
75
5.11 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov ............................................................
76
5.12 Hasil Uji Multikolonieritas ...................................................................
77
5.13 Hasil Uji Autokorelasi
77
.........................................................................
ix
Universitas Sumatera Utara
5.14 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov Test Hipotesis ketiga ..........................
80
5.15 Hasil Uji Multikolonieritas Ketiga .......................................................
82
5.16 Hasil Uji Autokorelasi hipotesa ketiga .................................................
82
5.17 Hasi Uji KMO ......................................................................................
84
5.18 Anti-image Matrices Hipotesis Pertama ...............................................
84
5.19 Hasil analisa regresi hipotesa kedua ......................................................
86
5.20 Hasil Regresi Uji F .................................................................................
88
5.21 Hasil Regresi Uji t
................................................................................
89
5.22 Koefisien Determinasi Hipotesis Kedua ................................................
91
5.23 Hasil Pengujian Residual
.....................................................................
92
5.24 Hasil Pengujian Regresi Hipotesis Ketiga ..............................................
93
x
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No
Judul
Halaman
3.1
Kerangka Konsep Sebelum Uji Faktor ................................................
39
3.2
Kerangka Konsep Setelah Uji Faktor ..................................................
46
5.1
Normal P-Plot Hipotesis Kedua .............................................................
73
5.2
Grafik Histogram Hipotesis Kedua ......................................................
74
5.3
Scatterplot Heteroskedastisitas ............................................................
79
5.4
Normal P-Plot Hipotesis Ketiga
..........................................................
79
5.5
Grafik Histogram Hipotesis ketiga
.....................................................
80
5.6
Scatterplot Heteroskedastisitas Hipotesis Ketiga ..................................
83
xi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No
Judul
Halaman
1.
Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan ...........................................
107
2.
Data Harta Lancar ..............................................................................
108
3.
Data Hutang lancar ............................................................................
109
4.
Data Total Aktiva ..............................................................................
110
5.
Data Laba Bersih ...............................................................................
111
6.
Data Total Hutang .............................................................................
112
7.
Data Total Equity...............................................................................
113
8.
Data Kas dan setara kas ....................................................................
114
9.
Data Earning Per Share ....................................................................
115
10.
Data Dividen Per Share .....................................................................
116
11.
Data return On Asset .........................................................................
117
12.
Data Return On Equity ......................................................................
118
13.
Data Rasio laba .................................................................................
119
14.
Data Current ratio ............................................................................
120
15.
Data Long Term Debt .......................................................................
121
16.
Data Debt to Total asset ....................................................................
122
17.
Data Dividen Payout ratio .................................................................
123
18.
Data cash ratio..................................................................................
124
xii
Universitas Sumatera Utara