Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN
DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Oleh
IMELDA FLORENTHA MANALU
147017016 / Akt
MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
i
Universitas Sumatera Utara
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN
DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan sebagai syarat untuk memperoleh gelar Magister Sains dalam
Program Studi Magister Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara
Oleh
IMELDA FLORENTHA MANALU
147017016 / Akt
MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
ii
Universitas Sumatera Utara
Judul Penelitian : Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan
Dengan
Kebijakan
Dividen
Sebagai
Variabel
Moderating Pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Nama Mahasiswa : Imelda Florentha Manalu
Nomor Pokok
: 147017016
Program Studi
: Akuntansi
Menyetujui
Komisi Pembimbing,
Ketua
Anggota
(Dr. Iskandar Muda, M.Si, Ak, CA)
(Dra. Syahyunan, M.Si, Ak, CA)
Ketua Program Studi,
Dekan,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,MAFIS.MBA,CPA)
(Prof. Dr. Ramli SE, MS)
Tanggal Lulus : 23 Agustus 2016
iii
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada tanggal :
Tanggal : 23 Agustus 2016
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
:
Dr. Iskandar Muda, M.Si, Ak, CA
Anggota
:
1. Dra. Syahyunan, M.Si, Ak, CA
2. Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,MAFIS.MBA,CPA
3. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak, CA
4. Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, CA
iv
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis yang berjudul “FaktorFaktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen
Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia” adalah benar merupakan karya penulis sendiri dan
belum dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya.
Sumber-sumber data dan
informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.
Apabila di kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
tesis ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan perundangan
yang berlaku.
Medan, 23 Agustus 2016
Yang membuat pernyataan,
Imelda Florentha Manalu
v
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis keputusan
investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan
kepemilikan institusional pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Penelitian ini juga menguji pengaruh moderating kebijakan
dividen dalam hubungan keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran
perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan kepemilikan institusional dengan nilai
perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Jenis penelitian ini adalah penelitian kausal. Populasi dalam penelitian ini adalah
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode
2010-2014 sejumlah 136 perusahaan. Jumlah sampel diperoleh 22 perusahaan
dengan observasi sebanyak 110 unit analisis. Pengujian data penelitian
menggunakan analisis regresi linier berganda dan uji residual untuk variabel
moderating. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa keputusan investasi,
keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan
kepemilikan institusional secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Secara parsial hanya keputusan investasi, keputusan pendanaan,
ukuran perusahaan dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Kebijakan dividen tidak mampu memoderasi hubungan keputusan
investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas dan
kepemilikan institusional dengan nilai perusahaan.
Kata Kunci:
keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan,
likuiditas, profitabilitas, kepemilikan institusional, kebijakan
dividen, dan nilai perusahaan
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
The Objective of the research was to examine and to analyze decision to
invest, decision to finance, firm size, liquidity, profitability, and institutional
ownership in manufacture companies listed in the Indonesian Stock Exchange.
This research also examined moderating influence of policy on dividend in the
correlation of decision to invest, decision to finance, firm size, liquidity,
profitability, and institutional ownership with firm value in manufacture
companies listed in the Indonesian Stock exchange. The research used causal
method. The population was 136 manufacture companies listed in the Indonesian
Stock Exchange in the period of 2010-2014, and 22 of them were used as the
samples with 110 units of observation analysis. The data were analyzed by using
multiple linear regression analysis and residual analysis for moderating variable.
The result of the research showed that decision to invest, decision to finance, firm
size, liquidity, profitability, and institutional ownership simultaneously had
significant influence on firm value. Partially, decision to invest, decision to
finance, firm size, and profitability had significant influence on firm value. Policy
on dividend was not able to moderate the correlation of decision to invest,
decision to finance, firm size, liquidity, profitability, and institutional ownership
with firm value.
Keywords: Decision to Invest, Decision to Finance, Firm Size, Liquidity,
Profitability, Institutional Ownership, Policy on Dividend, Firm
Value
i
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Tuhan yang Maha Esa atas
berkat-Nya, penulis dapat menyelesaikan tesis ini dengan judul “Faktor-faktor
yang
Mempengaruhi Nilai Perusahaan
dengan
Kebijakan Dividen sebagai
Variabel Moderating pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia”. Penyusunan tesis ini merupakan tugas akhir untuk mencapai Strata
Dua (S2) pada Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.
Dalam menyelesaikan tesis ini, penulis banyak mendapat bantuan dan
dorongan dari semua pihak, baik secara langsung membimbing penulisan tesis ini,
maupun secara tidak langsung. Dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan
terima kasih kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. Runtung Sitepu, SH, M. Hum, selaku Rektor Universitas
Sumatera Utara;
2.
Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara;
3.
Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak, CPA selaku Ketua
Program Studi Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara sekaligus sebagai komisi Pembimbing dalam
penelitian tesis ini;
4.
Bapak Dr. Iskandar Muda, M.Si., Ak., CA, selaku Ketua Komisi
Pembimbing yang telah banyak mengarahkan dan membimbing penulis
dalam penyusunan tesis ini;
ii
Universitas Sumatera Utara
5.
Bapak Drs. Syahyunan M.Si., sebagai anggota komisi pembimbing yang
telah memberikan motivasi, bimbingan serta perhatiannya dengan ketulusan
dan penuh kesabaran hingga selesainya tesis ini;
6.
Bapak Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, CA, selaku dosen pembanding
yang telah banyak memberikan kritikan dan saran sehingga menghasilkan
tesis yang lebih baik;
7.
Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak, CA selaku sekretaris Program
Studi Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara sekaligus dosen pembanding dalam penelitian tesis ini;
8.
Seluruh Dosen dan staf pada Program Magister Ilmu Akuntansi Universitas
Sumatera Utara yang telah memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis
selama mengikuti perkuliahan;
9.
Bapak DJ. S. Manalu dan Ibu S. B. Br. Hutagaol selaku orangtua dari
penulis, atas segala didikan, bantuan dan semangat dalam penyelesaian tesis
ini;
10.
Bapak Pantas Lubis, ST selaku suami penulis, atas segala dukungan baik
secara moral dan materil dalam penyelesaian tesis ini;
11.
Alvin Abednego Lubis, Noel Destu Ronatio Lubis, Shrie Rejeki Naulina Br.
Lubis selaku anak-anak tercinta penulis yang selalu menghibur hati penulis
dalam penyelesaian tesis ini.
12.
Rekan-Rekan Mahasiswa Kelas A Program S-2 Akuntansi Universitas
Sumatera Utara, atas segala motivasi yang diberikan kepada penulis dalam
penyelesaian tesis ini.
iii
Universitas Sumatera Utara
Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari kesempurnaan karena
keterbatasan penulis dalam pengetahuan dan pengulasan tesis. Oleh karena itu
penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun sehingga dapat dijadikan
acuan dalam penulisan karya-karya ilmiah selanjutnya. Akhir kata, penulis
berharap semoga tesis ini berguna dan bermanfaat bagi yang membutuhkannya.
Medan, 23Agustus 2016
Penulis
(Imelda Florentha Manalu)
iv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
1.
Nama
: Imelda Florentha Manalu
2.
Tempat/Tanggal Lahir
: Medan/ 22 Juni 1978
3.
Alamat
: Perumahan Kompos Garden No. 1 Binjai
4.
Agama
: Kristen Protestan
5.
Jenis Kelamin
: Perempuan
6.
Suami
: Pantas Lubis, ST
7.
Anak-Anak
: 1. Alvin Abednego Lubis
2. Noel Destu Ronatio Lubis
3. Shrie Rejeki Naulina Br. Lubis
8.
Pendidikan
1. Tahun 1985 – 1991
: SD TD. Pardede Foundation Medan
2. Tahun 1991 – 1994
: SMP Negeri 6 Medan
3. Tahun 1994 – 1997
iv
: SMA Negeri 8 Medan
4. Tahun 1997 - 2001
: Universitas Negeri Medan
5. Tahun 2014 - 2016
: Magister Akuntansi
Universitas Sumatera Utara
9.
Pekerjaan
1. Tahun 2002 – 2005
: Dosen di Universitas Darma Agung
2. Tahun 2005 – sekarang : Guru di SMA Methodist I Medan
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ...............................................................................................
i
ABSTRACK.............................................................................................. ii
KATA PENGANTAR ............................................................................ iii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP ............................................................... vi
DAFTAR ISI ……………………………………………………….…...
vii
DAFTAR TABEL ………………………………………………….…..
viii
DAFTAR GAMBAR ……………………………………………….…..
ix
DAFTAR LAMPIRAN …………………………………………….…..
x
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Penelitian ……………….………….…..
1.2. Rumusan Masalah ………………………………….…..
1.3. Tujuan Penelitian ………………………………….……
1.4. Manfaat Penelitian ………………………………..…….
1.5. Originalitas Penelitian …………………………….……
1
6
7
7
8
TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Landasan Teori …………………………….……….…..
2.2.1.
Nilai Perusahaan
…………………………..
2.2.2.
Keputusan Investasi ……………………..……..
2.2.3.
Keputusan Pendanaan …………………………
2.2.4.
Ukuran Perusahaan …………………………….
2.2.5.
Likuiditas ……….………………………………
2.2.6.
Profitabilitas …………….…………..…………
2.2.7.
Kepemilikan Institusional……….………………
2.2.8.
Kebijakan Dividen …………….………………
2.4 Penelitian Terdahulu (Theoritical Mapping) ……………
10
10
12
13
14
15
16
17
19
20
BAB III KERANGKA KONSEPTUAL DAN HIPOTESIS
3.1 Kerangka Konseptual …..………………………………
3.2 Hipotesis Penelitian …………………………………….
30
34
BAB IV METODE PENELITIAN
4.1 Jenis Penelitian …………….…………………………..
4.2 Lokasi dan Waktu Penelitian …………………………..
4.3 Populasi dan Sampel Penelitian …………………………
4.4 Metode Pengumpulan Data ..……………………………
4.5 Definisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ..
4.6 Metode Analisis Data ………………………………..…
4.6.1.
Uji Asumsi Klasik ………………………..….
4.6.2.
Uji Hipotesis Penelitian …………………..….
4.6.3.
Uji Determinasi ………………………………..
35
35
35
36
37
41
42
45
46
vi
Universitas Sumatera Utara
4.6.4.
Uji Residual ………..…………..…………..….. 47
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
5.1. Hasil Penelitian ..............................................................
5.1.1. Deskripsi Data Penelitian ...................................
5.1.2. Hasil Uji Asumsi Klasik .....................................
5.1.2.1. Hasil Uji Normalitas .............................
5.1.2.2. Hasil Uji Multikolinearitas .....................
5.1.2.3. Hasil Uji Autokorelasi ..........................
5.1.2.4. Hasil Uji Heterokedatisitas ...................
5.1.3. Hasil Uji Hipotesis .............................................
5.1.3.2. Hasil Uji F ............................................
5.1.3.3. Hasil Uji t .............................................
5.1.3.1. Hasil Uji Koefisien Determinasi ( R2 )...
5.1.3.4. Hasil Uji Residual (Moderating) ..........
5.2. Pembahasan Hasil Penelitian .........................................
48
48
51
51
53
54
55
56
56
57
61
62
63
BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN
6.1. Kesimpulan .....................................................................
6.2. Keterbatasan Penelitian ..................................................
6.3. Saran ...............................................................................
71
71
72
DAFTAR PUSTAKA ........…………………………………………….
74
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
Judul
Halaman
2.1
Review Peneliti Terdahulu ......................................................
25
4.3
Rekapitulasi Pengambilan Sampel..........................................
36
4.5
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel......................
40
5.1
Deskripsi Statistik Variabel Penelitian ..................................
49
5.2
Hasil Uji Normalitas ..............................................................
52
5.3
Hasil Uji Multikolinearitas ....................................................
54
5.4
Hasil Uji Autokorelasi ...........................................................
55
5.5
Hasil Uji F .............................................................................
56
5.6
Hasil Uji t ..............................................................................
57
5.7
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2 ) ....................................
61
5.8
Hasil Uji Residual (Moderating) ............................................
62
5.9
Hasil Uji Residual (Moderating) ............................................
63
viii
Universitas Sumatera Utara
ix
DAFTAR GAMBAR
Nomor
Judul
Halaman
3.1
KerangkaKonseptual .............................................................
28
5.1
Histogram ............................................................................
52
5.2
Normal P-P Plot ..................................................................
53
5.3
Scatterplot ...........................................................................
56
ix
Universitas Sumatera Utara
x
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
Judul
Halaman
1
Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan manufaktur
Periode 2010-2015 ...............................................................
76
2
Data Perusahaan ..................................................................
80
3
Hasil Penelitian SPSS .........................................................
84
x
Universitas Sumatera Utara
DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Oleh
IMELDA FLORENTHA MANALU
147017016 / Akt
MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
i
Universitas Sumatera Utara
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN
DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan sebagai syarat untuk memperoleh gelar Magister Sains dalam
Program Studi Magister Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara
Oleh
IMELDA FLORENTHA MANALU
147017016 / Akt
MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
ii
Universitas Sumatera Utara
Judul Penelitian : Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan
Dengan
Kebijakan
Dividen
Sebagai
Variabel
Moderating Pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Nama Mahasiswa : Imelda Florentha Manalu
Nomor Pokok
: 147017016
Program Studi
: Akuntansi
Menyetujui
Komisi Pembimbing,
Ketua
Anggota
(Dr. Iskandar Muda, M.Si, Ak, CA)
(Dra. Syahyunan, M.Si, Ak, CA)
Ketua Program Studi,
Dekan,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,MAFIS.MBA,CPA)
(Prof. Dr. Ramli SE, MS)
Tanggal Lulus : 23 Agustus 2016
iii
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada tanggal :
Tanggal : 23 Agustus 2016
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
:
Dr. Iskandar Muda, M.Si, Ak, CA
Anggota
:
1. Dra. Syahyunan, M.Si, Ak, CA
2. Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,MAFIS.MBA,CPA
3. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak, CA
4. Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, CA
iv
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis yang berjudul “FaktorFaktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen
Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia” adalah benar merupakan karya penulis sendiri dan
belum dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya.
Sumber-sumber data dan
informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.
Apabila di kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
tesis ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan perundangan
yang berlaku.
Medan, 23 Agustus 2016
Yang membuat pernyataan,
Imelda Florentha Manalu
v
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis keputusan
investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan
kepemilikan institusional pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Penelitian ini juga menguji pengaruh moderating kebijakan
dividen dalam hubungan keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran
perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan kepemilikan institusional dengan nilai
perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Jenis penelitian ini adalah penelitian kausal. Populasi dalam penelitian ini adalah
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode
2010-2014 sejumlah 136 perusahaan. Jumlah sampel diperoleh 22 perusahaan
dengan observasi sebanyak 110 unit analisis. Pengujian data penelitian
menggunakan analisis regresi linier berganda dan uji residual untuk variabel
moderating. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa keputusan investasi,
keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas, dan
kepemilikan institusional secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Secara parsial hanya keputusan investasi, keputusan pendanaan,
ukuran perusahaan dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan. Kebijakan dividen tidak mampu memoderasi hubungan keputusan
investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas dan
kepemilikan institusional dengan nilai perusahaan.
Kata Kunci:
keputusan investasi, keputusan pendanaan, ukuran perusahaan,
likuiditas, profitabilitas, kepemilikan institusional, kebijakan
dividen, dan nilai perusahaan
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
The Objective of the research was to examine and to analyze decision to
invest, decision to finance, firm size, liquidity, profitability, and institutional
ownership in manufacture companies listed in the Indonesian Stock Exchange.
This research also examined moderating influence of policy on dividend in the
correlation of decision to invest, decision to finance, firm size, liquidity,
profitability, and institutional ownership with firm value in manufacture
companies listed in the Indonesian Stock exchange. The research used causal
method. The population was 136 manufacture companies listed in the Indonesian
Stock Exchange in the period of 2010-2014, and 22 of them were used as the
samples with 110 units of observation analysis. The data were analyzed by using
multiple linear regression analysis and residual analysis for moderating variable.
The result of the research showed that decision to invest, decision to finance, firm
size, liquidity, profitability, and institutional ownership simultaneously had
significant influence on firm value. Partially, decision to invest, decision to
finance, firm size, and profitability had significant influence on firm value. Policy
on dividend was not able to moderate the correlation of decision to invest,
decision to finance, firm size, liquidity, profitability, and institutional ownership
with firm value.
Keywords: Decision to Invest, Decision to Finance, Firm Size, Liquidity,
Profitability, Institutional Ownership, Policy on Dividend, Firm
Value
i
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Tuhan yang Maha Esa atas
berkat-Nya, penulis dapat menyelesaikan tesis ini dengan judul “Faktor-faktor
yang
Mempengaruhi Nilai Perusahaan
dengan
Kebijakan Dividen sebagai
Variabel Moderating pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia”. Penyusunan tesis ini merupakan tugas akhir untuk mencapai Strata
Dua (S2) pada Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.
Dalam menyelesaikan tesis ini, penulis banyak mendapat bantuan dan
dorongan dari semua pihak, baik secara langsung membimbing penulisan tesis ini,
maupun secara tidak langsung. Dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan
terima kasih kepada :
1.
Bapak Prof. Dr. Runtung Sitepu, SH, M. Hum, selaku Rektor Universitas
Sumatera Utara;
2.
Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara;
3.
Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak, CPA selaku Ketua
Program Studi Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara sekaligus sebagai komisi Pembimbing dalam
penelitian tesis ini;
4.
Bapak Dr. Iskandar Muda, M.Si., Ak., CA, selaku Ketua Komisi
Pembimbing yang telah banyak mengarahkan dan membimbing penulis
dalam penyusunan tesis ini;
ii
Universitas Sumatera Utara
5.
Bapak Drs. Syahyunan M.Si., sebagai anggota komisi pembimbing yang
telah memberikan motivasi, bimbingan serta perhatiannya dengan ketulusan
dan penuh kesabaran hingga selesainya tesis ini;
6.
Bapak Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak, CA, selaku dosen pembanding
yang telah banyak memberikan kritikan dan saran sehingga menghasilkan
tesis yang lebih baik;
7.
Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak, CA selaku sekretaris Program
Studi Magister Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara sekaligus dosen pembanding dalam penelitian tesis ini;
8.
Seluruh Dosen dan staf pada Program Magister Ilmu Akuntansi Universitas
Sumatera Utara yang telah memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis
selama mengikuti perkuliahan;
9.
Bapak DJ. S. Manalu dan Ibu S. B. Br. Hutagaol selaku orangtua dari
penulis, atas segala didikan, bantuan dan semangat dalam penyelesaian tesis
ini;
10.
Bapak Pantas Lubis, ST selaku suami penulis, atas segala dukungan baik
secara moral dan materil dalam penyelesaian tesis ini;
11.
Alvin Abednego Lubis, Noel Destu Ronatio Lubis, Shrie Rejeki Naulina Br.
Lubis selaku anak-anak tercinta penulis yang selalu menghibur hati penulis
dalam penyelesaian tesis ini.
12.
Rekan-Rekan Mahasiswa Kelas A Program S-2 Akuntansi Universitas
Sumatera Utara, atas segala motivasi yang diberikan kepada penulis dalam
penyelesaian tesis ini.
iii
Universitas Sumatera Utara
Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari kesempurnaan karena
keterbatasan penulis dalam pengetahuan dan pengulasan tesis. Oleh karena itu
penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun sehingga dapat dijadikan
acuan dalam penulisan karya-karya ilmiah selanjutnya. Akhir kata, penulis
berharap semoga tesis ini berguna dan bermanfaat bagi yang membutuhkannya.
Medan, 23Agustus 2016
Penulis
(Imelda Florentha Manalu)
iv
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
1.
Nama
: Imelda Florentha Manalu
2.
Tempat/Tanggal Lahir
: Medan/ 22 Juni 1978
3.
Alamat
: Perumahan Kompos Garden No. 1 Binjai
4.
Agama
: Kristen Protestan
5.
Jenis Kelamin
: Perempuan
6.
Suami
: Pantas Lubis, ST
7.
Anak-Anak
: 1. Alvin Abednego Lubis
2. Noel Destu Ronatio Lubis
3. Shrie Rejeki Naulina Br. Lubis
8.
Pendidikan
1. Tahun 1985 – 1991
: SD TD. Pardede Foundation Medan
2. Tahun 1991 – 1994
: SMP Negeri 6 Medan
3. Tahun 1994 – 1997
iv
: SMA Negeri 8 Medan
4. Tahun 1997 - 2001
: Universitas Negeri Medan
5. Tahun 2014 - 2016
: Magister Akuntansi
Universitas Sumatera Utara
9.
Pekerjaan
1. Tahun 2002 – 2005
: Dosen di Universitas Darma Agung
2. Tahun 2005 – sekarang : Guru di SMA Methodist I Medan
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ...............................................................................................
i
ABSTRACK.............................................................................................. ii
KATA PENGANTAR ............................................................................ iii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP ............................................................... vi
DAFTAR ISI ……………………………………………………….…...
vii
DAFTAR TABEL ………………………………………………….…..
viii
DAFTAR GAMBAR ……………………………………………….…..
ix
DAFTAR LAMPIRAN …………………………………………….…..
x
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Penelitian ……………….………….…..
1.2. Rumusan Masalah ………………………………….…..
1.3. Tujuan Penelitian ………………………………….……
1.4. Manfaat Penelitian ………………………………..…….
1.5. Originalitas Penelitian …………………………….……
1
6
7
7
8
TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Landasan Teori …………………………….……….…..
2.2.1.
Nilai Perusahaan
…………………………..
2.2.2.
Keputusan Investasi ……………………..……..
2.2.3.
Keputusan Pendanaan …………………………
2.2.4.
Ukuran Perusahaan …………………………….
2.2.5.
Likuiditas ……….………………………………
2.2.6.
Profitabilitas …………….…………..…………
2.2.7.
Kepemilikan Institusional……….………………
2.2.8.
Kebijakan Dividen …………….………………
2.4 Penelitian Terdahulu (Theoritical Mapping) ……………
10
10
12
13
14
15
16
17
19
20
BAB III KERANGKA KONSEPTUAL DAN HIPOTESIS
3.1 Kerangka Konseptual …..………………………………
3.2 Hipotesis Penelitian …………………………………….
30
34
BAB IV METODE PENELITIAN
4.1 Jenis Penelitian …………….…………………………..
4.2 Lokasi dan Waktu Penelitian …………………………..
4.3 Populasi dan Sampel Penelitian …………………………
4.4 Metode Pengumpulan Data ..……………………………
4.5 Definisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ..
4.6 Metode Analisis Data ………………………………..…
4.6.1.
Uji Asumsi Klasik ………………………..….
4.6.2.
Uji Hipotesis Penelitian …………………..….
4.6.3.
Uji Determinasi ………………………………..
35
35
35
36
37
41
42
45
46
vi
Universitas Sumatera Utara
4.6.4.
Uji Residual ………..…………..…………..….. 47
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
5.1. Hasil Penelitian ..............................................................
5.1.1. Deskripsi Data Penelitian ...................................
5.1.2. Hasil Uji Asumsi Klasik .....................................
5.1.2.1. Hasil Uji Normalitas .............................
5.1.2.2. Hasil Uji Multikolinearitas .....................
5.1.2.3. Hasil Uji Autokorelasi ..........................
5.1.2.4. Hasil Uji Heterokedatisitas ...................
5.1.3. Hasil Uji Hipotesis .............................................
5.1.3.2. Hasil Uji F ............................................
5.1.3.3. Hasil Uji t .............................................
5.1.3.1. Hasil Uji Koefisien Determinasi ( R2 )...
5.1.3.4. Hasil Uji Residual (Moderating) ..........
5.2. Pembahasan Hasil Penelitian .........................................
48
48
51
51
53
54
55
56
56
57
61
62
63
BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN
6.1. Kesimpulan .....................................................................
6.2. Keterbatasan Penelitian ..................................................
6.3. Saran ...............................................................................
71
71
72
DAFTAR PUSTAKA ........…………………………………………….
74
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
Judul
Halaman
2.1
Review Peneliti Terdahulu ......................................................
25
4.3
Rekapitulasi Pengambilan Sampel..........................................
36
4.5
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel......................
40
5.1
Deskripsi Statistik Variabel Penelitian ..................................
49
5.2
Hasil Uji Normalitas ..............................................................
52
5.3
Hasil Uji Multikolinearitas ....................................................
54
5.4
Hasil Uji Autokorelasi ...........................................................
55
5.5
Hasil Uji F .............................................................................
56
5.6
Hasil Uji t ..............................................................................
57
5.7
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2 ) ....................................
61
5.8
Hasil Uji Residual (Moderating) ............................................
62
5.9
Hasil Uji Residual (Moderating) ............................................
63
viii
Universitas Sumatera Utara
ix
DAFTAR GAMBAR
Nomor
Judul
Halaman
3.1
KerangkaKonseptual .............................................................
28
5.1
Histogram ............................................................................
52
5.2
Normal P-P Plot ..................................................................
53
5.3
Scatterplot ...........................................................................
56
ix
Universitas Sumatera Utara
x
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor
Judul
Halaman
1
Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan manufaktur
Periode 2010-2015 ...............................................................
76
2
Data Perusahaan ..................................................................
80
3
Hasil Penelitian SPSS .........................................................
84
x
Universitas Sumatera Utara