ANALISIS PENGARUH INDEKS NYSE, INDEKS NIKKEI 225, FOREIGN BUY DAN FOREIGN SELL TERHADAP INDEKS SEKTOR PROPERTI DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2006-2010.
i
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ANALISIS PENGARUH INDEKS NYSE, INDEKS NIKKEI 225, FOREIGN
BUY DAN FOREIGN SELL TERHADAP INDEKS SEKTOR PROPERTI DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2006-2010
Skripsi
Dimaksudkan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat
untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh :
MUSTOFA ALI ANTONY
F0109066
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
JUNI 2013
i
ii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ii
iii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
iii
iv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
MOTTO
John Fitzgerald
Kennedi
Bill Gates
i seperti hari terakhir bagi kita, kita akan menciptakan
sesuatu yang benar-
Steve Jobs
Hadapi keterbatasan dengan semua kemampuan yang kita miliki
penulis
Kesuksesan tidak didapat dengan angan-angan tetapi dengan tindakan
penulis
penulis
iv
v
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Wr. Wb.
Segala puji syukur saya panjatkan sebanyak-banyaknya terhadap nikmat
yang Allah berikan serta rahmat, taufik dan hidayah-Nya yang begitu besarnya
Indeks NYSE, Indeks Nikkei 225, Foreign Buy dan Foreign Sell Terhadap Indeks
Sektor Properti di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006sebagai proses akhir belajar penulis untuk memperoleh gelar kesarjanaan di
Fakultas Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
Dalam menyusun skripsi ini, penulis memperoleh banyak bantuan dari
berbagai pihak baik secara moral maupun materiil dan penulis belum dapat
membalas budi secara langsung. Oleh karena itu, penulis ingin mengucapkan
banyak terima kasih kepada :
1. Bapak Riwi Sumantyo, SE, MM, selaku pembimbing skripsi yang telah
meluangkan waktunya untuk membimbing serta memberikan tenaga dan
pikirannya untuk memberikan masukan yang sangat berarti dalam penyusunan
skripsi ini.
2. Bapak Dr. Wisnu Untoro, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta yang secara langsung maupun tidak langsung telah
banyak membantu penulis selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi UNS.
3. Drs. Supriyono, M.Si, selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan dan Dra.
Izza Mafruhah, M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Ekonomi Pembangunan yang
v
vi
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
juga secara langsung maupun tidak langsung telah banyak membantu penulis
selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi UNS.
4. Bapak Agus Syahid dan Ibu Emi Listiorini, selaku orang tua dari penulis yang
selalu menyemangati dan mendoakan tanpa kenal lelah dalam penyusunan
skripsi ini.
5. Maria Fitriana, selaku adik kandung dari penulis yang selalu mendoakan dan
menyemangati penulis dalam penyusunan skripsi ini.
6. Teman-teman Jurusan Ekonomi pembangunan Angkatan 2009 yang telah
membantu penulis ketika kesulitan dalam menyusun skripsi ini.
7. Teman-teman BEM FE yang telah memberikan pengalaman selama kuliah.
8. Teman-teman kontrakan Faisal, Fahri, Bahtiar, Rio, Dimas, Gilrandy, Hafid,
Jatmiko, Said, Imel, Citra yang telah menyemangati dan menghibur penulis
dalam penyusunan skripsi ini.
Demikian skripsi ini penulis susun, penulis menyadari masih banyak
kekurangan yang perlu diperbaiki. Oleh karena itu, semoga hasil karya ini
dapat bermanfaat bagi semua pihak yang membaca baik yang terkait maupun
yang tidak terkait dengan skripsi ini.
Surakarta, 12 Juni 2013
Penulis
vi
vii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL
i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
ii
HALAMAN PENGESAHAN
iii
HALAMAN MOTTO
iv
KATA PENGANTAR
v
DAFTAR ISI
vii
x
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xii
ABSTRAK......................................................................................................... . xiv
BAB I
PENDAHULUAN .................................................................................. 1
A.Latar Belakang Masalah......
1
9
9
10
11
A. Landasan Teori.........................
.
1.Pasar Modal................
11
11
2.Bursa Efek...........................................................
..
3.Indeks Harga Saham.......
22
..24
4.Investor Asing.......................................................................
30
B.Penelitian Terdahulu..................................................................
30
C.Kerangka Pemikiran.............
. 38
D.Hipotesis................
..
.
A.Ruang Lingkup Penelitian
42
43
.
43
B.Populasi dan Sampel..................................................................
43
B.Jenis, dan Sumber Data................................
44
vii
.
viii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
C.Teknik Pengumpulan Data........................................................
45
D
45
.
..
1.Indek New York Stock Exchange (NYSE).
.
2.Indeks Nikkei 225..........
.
45
.
3.Foreign Buy dan Foreign Sell......
46
.
4.Indeks Sektor Properti.......
46
.
46
47
47
2.Penentuan Lag Lenght
...
.
.. 48
3.Uji Kausalitas Granger...........................................................
50
4
51
5.Estimasi Vector Error Correction Model (VECM)..
6.Impulse Response Function (IRF)..
7.Varian Decomposition...........
.
. 52
.
...
.. 53
.
. 54
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN......................................
55
A.Gambaran Umum.........................
55
1.Indek New York Stock Exchange (NYSE).
...........
2.Indeks Nikkei 225.........
.
.. 55
..
3.Foreign Buy dan Foreign Sell....
58
..
.. 61
4.Indeks Sektor Properti.................
..
. 63
B.Analisis Data dan Pembahasan........
.
67
1.Hasil Uji Stasioneritas dan Derajat Integrasi.............................
68
2.Hasil Penentuan Lag Lenght...................................................
76
3.Hasil Uji Kausalitas Granger
77
..
80
82
6.Hasil Impulse Response Function (IRF)
86
7. Hasil Varian Decomposition
90
..........
8. Pembahasan.........................................................................
viii
93
ix
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
98
98
... 101
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
ix
x
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
.... 36
Tabel 4.1 Daftar Nama-Nama Perusahaan Sektor Properti di BEI............... 64
Tabel 4.2 Hasil Uji Stasioneritas Indeks Sektor Properti
Pada Derajat Level......................................................................... 68
Tabel 4.3 Hasil Hasil Derajat Integrasi Indeks Sektor Properti
Pada Derajat First Difference........................................................ 70
Tabel 4.4 Hasil Uji Stasioneritas Indeks NYSE
Pada Derajat Level......................................................................... 71
Tabel 4.5 Hasil Hasil Derajat Integrasi Indeks NYSE
Pada Derajat First Difference........................................................ 72
Tabel 4.6 Hasil Uji Stasioneritas Indeks Nikkei 225
Pada Derajat Level......................................................................... 73
Tabel 4.7 Hasil Hasil Derajat Integrasi Indeks Nikkei 225
Pada Derajat First Difference........................................................ 74
Tabel 4.8 Hasil Uji Stasioneritas Foreign Buy dan Foreign Sell
Pada Derajat Level......................................................................... 75
Tabel 4.9 Hasil Uji Penentuan Lag Lenght.................................................... 76
Tabel 4.10 Hasil Uji Kausalitas Granger
........................................ 77
Tabel 4.11 Hasil Uji Kointegrasi Pada Summarize All
5 Sets of asumtion ...........................................................
x
80
xi
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
Tabel 4.12 Hasil Uji Kointegrasi Pada Spesifik Determinik
Linear intercept and trend.......................................................... 81
Tabel 4.13 Hasil VECM Jangka Panjang
..................................... 82
Tabel 4.14 Hasil VECM Jangka Panjang ECT.............................................. 83
Tabel 4.15 Model Hasil VECM Jangka Pendek
............................ 85
Tabel 4.16 Hasil Variance Decomposition Indeks Sektor Properti
xi
91
xii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR
HALAMAN
Gambar 1.1 Grafik Indeks New York Stock Exchange
Tahun 2006-2010..................................
..........
Gambar 1.2 Grafik Indeks Nikkei 225 Tahun 2006-2010
2
................. 3
Gambar 1.3 Grafik Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar
Amerika Serikat.......................................................................... 4
Gambar 1.4 Grafik Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Tahun 2006-2010........................................................................ 5
Gambar 1.5 Grafik Indeks Sektor Properti
Tahun 2006-2010........................................................................6
Gambar 2.1 Struktur Pasar Modal Indonesia
..
.......... 12
Gambar 2.2 Perbedaan Mekanisme Perdagangan Bursa Efek,
Over The Couter (OTC), dan Electronic
Communication Network (ECN)
............................................ 24
Gambar 2.3 Kerangka Pemikiran
........................... 41
Gambar 4.1 Grafik Indeks New York Stock Exchange
Tahun 2003-2012........................................................................ 56
Gambar 4.2 Grafik Indeks New York Stock Exchange
Tahun 2006-2010........................................................................ 57
Gambar 4.3 Grafik Indeks Nikkei 225 Tahun 2003-2012.............................. 59
Gambar 4.4 Grafik Indeks Nikkei 225 Tahun 2006-2010.............................. 60
xii
xiii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
Gambar 4.5 Total Perdagangan Menurut Tipe Investor
Tahun 2002-2012........................................................................ 62
Gambar 4.6 Grafik Pergerakan Indeks Sektor Properti
Tahun 2004-2012....................................................................... 66
Gambar 4.7 Grafik Pergerakan Indeks Sektor Properti
Tahun 2006-2010....................................................................... 67
Gambar 4.8 Hasil Impulse Respon Dari Indeks Sektor Properti.................... 87
xiii
xiv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH INDEKS NYSE, INDEKS NIKKEI 225, FOREIGN
BUY DAN FOREIGN SELL TERHADAP INDEKS SEKTOR PROPERTI DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2006-2010
Mustofa Ali Antony
F 0109066
Krisis subprime mortgage di Amerika Serikat memberikan dampak yang
sangat luas. Krisis ini merambat ke negara-negara Eropa, Australia, dan Asia. Hal
ini dapat dilihat dari jatuhnya indeks harga saham regional seperti bursa saham
Amerika Serikat (indeks NYSE), bursa saham Jepang (indeks nikkei 225), dan
lain-lain. Di Indonesia dampak dari krisis ini adalah jatuhnya indeks harga saham
gabungan (IHSG) yang ada di Bursa Efek Indonesia (BEI). Dengan jatuhnya
IHSG, indeks sektoral seperti indeks sektor properti ikut jatuh. Selain itu, krisis
ini juga berdampak pada perdagangan efek yang dilakukan oleh investor asing
(foreign buy dan foreign sell).
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui hubungan antarvariabel indeks
NYSE, indeks nikkei 225, foreign buy dan foreign sell, dan indeks sektor properti
dan pengaruhnya terhadap indeks sektor properti yang ada di Bursa Efek
Indonesia (BEI).
Dalam menguji hubungan antar variabel tersebut, penelitian ini
menggunakan alat analisis Granger Causality dan Vector Error Correction Model
(VECM). Selain itu, penelitian ini juga menggunakan alat perangkat yang terdapat
di dalam VECM yaitu fungsi impulse response dan Forecasting Error Variance
Decomposition. Penelitian ini menggunakan data bulanan dari tahun 2006 sampai
2010.
Hasil penelitian menggunakan alat analisis Granger Causality
menunjukkan bahwa yang memiliki hubungan kausalitas dua arah atau saling
mempengaruhi dengan indeks sektor properti adalah variabel indeks nikkei 225.
Sementara variabel indeks NYSE dan foreign buy dan foreign sell mempunyai
hubungan terhadap indeks sektor properti. Namun indeks sektor properti tidak
memiliki hubungan dengan indeks NYSE dan foreign buy dan foreign sell.
Kemudian dari analisis VECM variabel yang berpengaruh positif terhadap indeks
sektor properti adalah indeks nikkei 225 dan foreign buy dan foreign sell.
Sementara variabel indeks NYSE berpengaruh negatif. Penelitian ini
menunjukkan bahwa negara maju dapat mempengaruhi perekonomian negara dan
variabel indeks NYSE, indeks nikkei 225, dan foreign buy dan foreign sell
berpengaruh terhadap indeks sektor properti.
Kata kunci : Indeks Sektor Properti, BEI, Granger Causality, VECM.
xiv
xv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALYSIS OF INFLUENCE NYSE INDEX, NIKKEI 225 INDEX,
FOREIGN BUY AND FOREIGN SELL TO PROPERTY SECTOR INDEX
IN INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2006-2010
Mustofa Ali Antony
F 0109066
Subprime mortgage crisis in the United States gives a very broad impact.
The crisis spread to the European countries, Australia, and Asia. It can be seen
from the fall of the regional stock index such as the U.S. stock market (NYSE
index), the Japanese stock market (Nikkei 225 index), and others. In Indonesia,
the impact of this crisis is the collapse of the stock price index (IHSG) in
Indonesia Stock Exchange (IDX). With the fall of the index, sectoral index such
as the index property sector come fall. Moreover, this crisis also impacts on
securities trading by foreign investors.
This study aims to investigate the relationship between variables NYSE
index, nikkei 225 index, foreign buy and foreign sell and property sector index
and its effect on the property sector index in Indonesia Stock Exchange (IDX).
In examining the relationships among these variables, this study uses
analysis tools granger causality and Vector Error Correction Model (VECM). In
addition, this research also uses the tools contained in the VECM impulse
response functions and Forecasting Error Variance Decomposition. This study
uses monthly data from 2006 to 2010.
The results using a Granger Causality analysis showed that having a twoway causal relationship or interplay with the property sector index Nikkei 225
index is variable. While the NYSE index variables and foreign buy and sell
foreign relationships have the property sector index. However, the property sector
index has no relationship with the NYSE index and foreign buy and sell foreign.
Then from VECM analysis, variables that positive impact on the property sector
index was nikkei 225 index, and foreign buy and sell foreign. While the NYSE
index variable negative impact. This study shows that developed countries could
affect the country's economy is growing and the NYSE index variable, nikkei 225
index, and foreign buy and sell foreign influence the property sector index.
Keywords: Property Sector Index, IDX, Granger Causality, VECM.
xv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ANALISIS PENGARUH INDEKS NYSE, INDEKS NIKKEI 225, FOREIGN
BUY DAN FOREIGN SELL TERHADAP INDEKS SEKTOR PROPERTI DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2006-2010
Skripsi
Dimaksudkan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat
untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh :
MUSTOFA ALI ANTONY
F0109066
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
JUNI 2013
i
ii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ii
iii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
iii
iv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
MOTTO
John Fitzgerald
Kennedi
Bill Gates
i seperti hari terakhir bagi kita, kita akan menciptakan
sesuatu yang benar-
Steve Jobs
Hadapi keterbatasan dengan semua kemampuan yang kita miliki
penulis
Kesuksesan tidak didapat dengan angan-angan tetapi dengan tindakan
penulis
penulis
iv
v
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Wr. Wb.
Segala puji syukur saya panjatkan sebanyak-banyaknya terhadap nikmat
yang Allah berikan serta rahmat, taufik dan hidayah-Nya yang begitu besarnya
Indeks NYSE, Indeks Nikkei 225, Foreign Buy dan Foreign Sell Terhadap Indeks
Sektor Properti di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006sebagai proses akhir belajar penulis untuk memperoleh gelar kesarjanaan di
Fakultas Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
Dalam menyusun skripsi ini, penulis memperoleh banyak bantuan dari
berbagai pihak baik secara moral maupun materiil dan penulis belum dapat
membalas budi secara langsung. Oleh karena itu, penulis ingin mengucapkan
banyak terima kasih kepada :
1. Bapak Riwi Sumantyo, SE, MM, selaku pembimbing skripsi yang telah
meluangkan waktunya untuk membimbing serta memberikan tenaga dan
pikirannya untuk memberikan masukan yang sangat berarti dalam penyusunan
skripsi ini.
2. Bapak Dr. Wisnu Untoro, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta yang secara langsung maupun tidak langsung telah
banyak membantu penulis selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi UNS.
3. Drs. Supriyono, M.Si, selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan dan Dra.
Izza Mafruhah, M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Ekonomi Pembangunan yang
v
vi
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
juga secara langsung maupun tidak langsung telah banyak membantu penulis
selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi UNS.
4. Bapak Agus Syahid dan Ibu Emi Listiorini, selaku orang tua dari penulis yang
selalu menyemangati dan mendoakan tanpa kenal lelah dalam penyusunan
skripsi ini.
5. Maria Fitriana, selaku adik kandung dari penulis yang selalu mendoakan dan
menyemangati penulis dalam penyusunan skripsi ini.
6. Teman-teman Jurusan Ekonomi pembangunan Angkatan 2009 yang telah
membantu penulis ketika kesulitan dalam menyusun skripsi ini.
7. Teman-teman BEM FE yang telah memberikan pengalaman selama kuliah.
8. Teman-teman kontrakan Faisal, Fahri, Bahtiar, Rio, Dimas, Gilrandy, Hafid,
Jatmiko, Said, Imel, Citra yang telah menyemangati dan menghibur penulis
dalam penyusunan skripsi ini.
Demikian skripsi ini penulis susun, penulis menyadari masih banyak
kekurangan yang perlu diperbaiki. Oleh karena itu, semoga hasil karya ini
dapat bermanfaat bagi semua pihak yang membaca baik yang terkait maupun
yang tidak terkait dengan skripsi ini.
Surakarta, 12 Juni 2013
Penulis
vi
vii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL
i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
ii
HALAMAN PENGESAHAN
iii
HALAMAN MOTTO
iv
KATA PENGANTAR
v
DAFTAR ISI
vii
x
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xii
ABSTRAK......................................................................................................... . xiv
BAB I
PENDAHULUAN .................................................................................. 1
A.Latar Belakang Masalah......
1
9
9
10
11
A. Landasan Teori.........................
.
1.Pasar Modal................
11
11
2.Bursa Efek...........................................................
..
3.Indeks Harga Saham.......
22
..24
4.Investor Asing.......................................................................
30
B.Penelitian Terdahulu..................................................................
30
C.Kerangka Pemikiran.............
. 38
D.Hipotesis................
..
.
A.Ruang Lingkup Penelitian
42
43
.
43
B.Populasi dan Sampel..................................................................
43
B.Jenis, dan Sumber Data................................
44
vii
.
viii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
C.Teknik Pengumpulan Data........................................................
45
D
45
.
..
1.Indek New York Stock Exchange (NYSE).
.
2.Indeks Nikkei 225..........
.
45
.
3.Foreign Buy dan Foreign Sell......
46
.
4.Indeks Sektor Properti.......
46
.
46
47
47
2.Penentuan Lag Lenght
...
.
.. 48
3.Uji Kausalitas Granger...........................................................
50
4
51
5.Estimasi Vector Error Correction Model (VECM)..
6.Impulse Response Function (IRF)..
7.Varian Decomposition...........
.
. 52
.
...
.. 53
.
. 54
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN......................................
55
A.Gambaran Umum.........................
55
1.Indek New York Stock Exchange (NYSE).
...........
2.Indeks Nikkei 225.........
.
.. 55
..
3.Foreign Buy dan Foreign Sell....
58
..
.. 61
4.Indeks Sektor Properti.................
..
. 63
B.Analisis Data dan Pembahasan........
.
67
1.Hasil Uji Stasioneritas dan Derajat Integrasi.............................
68
2.Hasil Penentuan Lag Lenght...................................................
76
3.Hasil Uji Kausalitas Granger
77
..
80
82
6.Hasil Impulse Response Function (IRF)
86
7. Hasil Varian Decomposition
90
..........
8. Pembahasan.........................................................................
viii
93
ix
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
98
98
... 101
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
ix
x
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
.... 36
Tabel 4.1 Daftar Nama-Nama Perusahaan Sektor Properti di BEI............... 64
Tabel 4.2 Hasil Uji Stasioneritas Indeks Sektor Properti
Pada Derajat Level......................................................................... 68
Tabel 4.3 Hasil Hasil Derajat Integrasi Indeks Sektor Properti
Pada Derajat First Difference........................................................ 70
Tabel 4.4 Hasil Uji Stasioneritas Indeks NYSE
Pada Derajat Level......................................................................... 71
Tabel 4.5 Hasil Hasil Derajat Integrasi Indeks NYSE
Pada Derajat First Difference........................................................ 72
Tabel 4.6 Hasil Uji Stasioneritas Indeks Nikkei 225
Pada Derajat Level......................................................................... 73
Tabel 4.7 Hasil Hasil Derajat Integrasi Indeks Nikkei 225
Pada Derajat First Difference........................................................ 74
Tabel 4.8 Hasil Uji Stasioneritas Foreign Buy dan Foreign Sell
Pada Derajat Level......................................................................... 75
Tabel 4.9 Hasil Uji Penentuan Lag Lenght.................................................... 76
Tabel 4.10 Hasil Uji Kausalitas Granger
........................................ 77
Tabel 4.11 Hasil Uji Kointegrasi Pada Summarize All
5 Sets of asumtion ...........................................................
x
80
xi
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
Tabel 4.12 Hasil Uji Kointegrasi Pada Spesifik Determinik
Linear intercept and trend.......................................................... 81
Tabel 4.13 Hasil VECM Jangka Panjang
..................................... 82
Tabel 4.14 Hasil VECM Jangka Panjang ECT.............................................. 83
Tabel 4.15 Model Hasil VECM Jangka Pendek
............................ 85
Tabel 4.16 Hasil Variance Decomposition Indeks Sektor Properti
xi
91
xii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR
HALAMAN
Gambar 1.1 Grafik Indeks New York Stock Exchange
Tahun 2006-2010..................................
..........
Gambar 1.2 Grafik Indeks Nikkei 225 Tahun 2006-2010
2
................. 3
Gambar 1.3 Grafik Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar
Amerika Serikat.......................................................................... 4
Gambar 1.4 Grafik Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Tahun 2006-2010........................................................................ 5
Gambar 1.5 Grafik Indeks Sektor Properti
Tahun 2006-2010........................................................................6
Gambar 2.1 Struktur Pasar Modal Indonesia
..
.......... 12
Gambar 2.2 Perbedaan Mekanisme Perdagangan Bursa Efek,
Over The Couter (OTC), dan Electronic
Communication Network (ECN)
............................................ 24
Gambar 2.3 Kerangka Pemikiran
........................... 41
Gambar 4.1 Grafik Indeks New York Stock Exchange
Tahun 2003-2012........................................................................ 56
Gambar 4.2 Grafik Indeks New York Stock Exchange
Tahun 2006-2010........................................................................ 57
Gambar 4.3 Grafik Indeks Nikkei 225 Tahun 2003-2012.............................. 59
Gambar 4.4 Grafik Indeks Nikkei 225 Tahun 2006-2010.............................. 60
xii
xiii
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
Gambar 4.5 Total Perdagangan Menurut Tipe Investor
Tahun 2002-2012........................................................................ 62
Gambar 4.6 Grafik Pergerakan Indeks Sektor Properti
Tahun 2004-2012....................................................................... 66
Gambar 4.7 Grafik Pergerakan Indeks Sektor Properti
Tahun 2006-2010....................................................................... 67
Gambar 4.8 Hasil Impulse Respon Dari Indeks Sektor Properti.................... 87
xiii
xiv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH INDEKS NYSE, INDEKS NIKKEI 225, FOREIGN
BUY DAN FOREIGN SELL TERHADAP INDEKS SEKTOR PROPERTI DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2006-2010
Mustofa Ali Antony
F 0109066
Krisis subprime mortgage di Amerika Serikat memberikan dampak yang
sangat luas. Krisis ini merambat ke negara-negara Eropa, Australia, dan Asia. Hal
ini dapat dilihat dari jatuhnya indeks harga saham regional seperti bursa saham
Amerika Serikat (indeks NYSE), bursa saham Jepang (indeks nikkei 225), dan
lain-lain. Di Indonesia dampak dari krisis ini adalah jatuhnya indeks harga saham
gabungan (IHSG) yang ada di Bursa Efek Indonesia (BEI). Dengan jatuhnya
IHSG, indeks sektoral seperti indeks sektor properti ikut jatuh. Selain itu, krisis
ini juga berdampak pada perdagangan efek yang dilakukan oleh investor asing
(foreign buy dan foreign sell).
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui hubungan antarvariabel indeks
NYSE, indeks nikkei 225, foreign buy dan foreign sell, dan indeks sektor properti
dan pengaruhnya terhadap indeks sektor properti yang ada di Bursa Efek
Indonesia (BEI).
Dalam menguji hubungan antar variabel tersebut, penelitian ini
menggunakan alat analisis Granger Causality dan Vector Error Correction Model
(VECM). Selain itu, penelitian ini juga menggunakan alat perangkat yang terdapat
di dalam VECM yaitu fungsi impulse response dan Forecasting Error Variance
Decomposition. Penelitian ini menggunakan data bulanan dari tahun 2006 sampai
2010.
Hasil penelitian menggunakan alat analisis Granger Causality
menunjukkan bahwa yang memiliki hubungan kausalitas dua arah atau saling
mempengaruhi dengan indeks sektor properti adalah variabel indeks nikkei 225.
Sementara variabel indeks NYSE dan foreign buy dan foreign sell mempunyai
hubungan terhadap indeks sektor properti. Namun indeks sektor properti tidak
memiliki hubungan dengan indeks NYSE dan foreign buy dan foreign sell.
Kemudian dari analisis VECM variabel yang berpengaruh positif terhadap indeks
sektor properti adalah indeks nikkei 225 dan foreign buy dan foreign sell.
Sementara variabel indeks NYSE berpengaruh negatif. Penelitian ini
menunjukkan bahwa negara maju dapat mempengaruhi perekonomian negara dan
variabel indeks NYSE, indeks nikkei 225, dan foreign buy dan foreign sell
berpengaruh terhadap indeks sektor properti.
Kata kunci : Indeks Sektor Properti, BEI, Granger Causality, VECM.
xiv
xv
digilib.uns.ac.id
perpustakaan.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALYSIS OF INFLUENCE NYSE INDEX, NIKKEI 225 INDEX,
FOREIGN BUY AND FOREIGN SELL TO PROPERTY SECTOR INDEX
IN INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2006-2010
Mustofa Ali Antony
F 0109066
Subprime mortgage crisis in the United States gives a very broad impact.
The crisis spread to the European countries, Australia, and Asia. It can be seen
from the fall of the regional stock index such as the U.S. stock market (NYSE
index), the Japanese stock market (Nikkei 225 index), and others. In Indonesia,
the impact of this crisis is the collapse of the stock price index (IHSG) in
Indonesia Stock Exchange (IDX). With the fall of the index, sectoral index such
as the index property sector come fall. Moreover, this crisis also impacts on
securities trading by foreign investors.
This study aims to investigate the relationship between variables NYSE
index, nikkei 225 index, foreign buy and foreign sell and property sector index
and its effect on the property sector index in Indonesia Stock Exchange (IDX).
In examining the relationships among these variables, this study uses
analysis tools granger causality and Vector Error Correction Model (VECM). In
addition, this research also uses the tools contained in the VECM impulse
response functions and Forecasting Error Variance Decomposition. This study
uses monthly data from 2006 to 2010.
The results using a Granger Causality analysis showed that having a twoway causal relationship or interplay with the property sector index Nikkei 225
index is variable. While the NYSE index variables and foreign buy and sell
foreign relationships have the property sector index. However, the property sector
index has no relationship with the NYSE index and foreign buy and sell foreign.
Then from VECM analysis, variables that positive impact on the property sector
index was nikkei 225 index, and foreign buy and sell foreign. While the NYSE
index variable negative impact. This study shows that developed countries could
affect the country's economy is growing and the NYSE index variable, nikkei 225
index, and foreign buy and sell foreign influence the property sector index.
Keywords: Property Sector Index, IDX, Granger Causality, VECM.
xv