Pengaruh Laba Akuntansi, Profitabilitas, Economic Value Added Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Pada Tahun 2011 - 2013

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Harga Saham

Harga saham adalah harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan juga ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal. Harga saham yang terbentuk di pasar modal yang ditentukan oleh beberapa faktor seperti, laba per lembar saham (earning per share), rasio laba terhadap harga per lembar saham (price earning ratio), dan tingkat bunga bebas resiko yang diukur dari tingkat bunga deposito pemerintah dan tingkat kepastian dari operasi perusahaan.

Harga saham dibentuk karena adanya permintaan dan penawaran atas saham. Permintaan dan penawaran tersebut terjadi karena adanya banyak faktor baik yang sifatnya spesifik atas saham tersebut (kinerja perusahaan dan industri dimana perusahaan tersebut bergerak) maupun faktor yang sifatnya makro seperti kondisi ekonomi negara, kondisi sosial, politik, dan juga informasi-informasi yang berkembang (Darmadji dan fakhruddin 2001:10).

Dari pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa harga saham akan terbentuk dari adanya transaksi yang terjadi di pasar modal yang ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan dengan dipengaruhi oleh beberapa faktor yaitu :

2.1.1 Faktor Internal (Lingkungan mikro)

1. Pengumuman tentang pemasaran, produksi, penjualan seperti pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru, laporan produksi, laporan keamanan produk, dan laporan penjualan.

2. Pengumuman pendanaan (finacing announcements), seperti pengumuman yang berhubungan dengan ekuitas dan hutan. 3. Pengumuman badan direksi manajemen (management-board of

director announcements) seperti perubahan dan pergantian direktur, manajemen, dan struktur organisasi.

4. Pengumuman pengambilalihan diversifikasi, seperti laporan merger, investasi ekuitas, laporan take over oleh pengakuisisian dan diakuisisi, laporan divestasi dan lainnya.

5. Pengumuman ketenaga kerjaan (labour announcements), seperti negosiasi baru, kontrak baru, pemogokan dan lainnya.

6. Pengumuman laporan keuangan perusahaan, seperti peramalan laba sebelum akhir tahun fiskal dan setelah akhir tahun fiskal, earning per share (EPS) dan dividen per share (DPS), price earning per ratio, net profit margin, return on assets (ROA, dan lain-lain.

2.1.2 Faktor eksternal (Lingkungan makro) Diantaranya antara lain :

1. Pengumuman dari pemerintah seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito, kurs valuta asing, inflasi, serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah.

2. Pengumuman hukum (legal announcements), seperti tuntutan karyawan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan perusahaan terhadap manajernya.

3. Pengumuman industri sekuritas (securities announcements), seperti laporan pertemuan tahunan, insider trading, volume atau harga saham perdagangan, pembatasan/penundaaan trading.

4. Gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi niali tukar juga merupakan faktor yang berpengaruh signifikan pada terjadinya pergerakan harga saham di Bursa Efek Indonesia.

5. Berbagai isu baik dari dalam negeri dan luar negeri.

6. Gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi nilai tukar juga merupakan

Upaya untuk merumuskan bagaimana menentukan harga saham yang seharusnya dilakukan oleh setiap analisis keuangan dengan tujuan untuk bisa memperoleh keuntungan yang tinggi.

Menurut Husnan (2006:39) ada beberapa penilain terhadap harga saham yaitu :

1. Model valuasi harga saham

Pada proses ini bertujuan untuk menaksir nilai intrinsik suatu saham dan kemudian membandingkan dengan saat ini, nilai intristik menunjukan present value yang diharapkan.

2. Nilai valuasi saham

Pada proses ini model penilaian merupakan salah satu mekanisme untuk merubah serangkain variabel ekonomi atau variabel perusahaan yang diramalkan menjadi perkiraan tentang harga saham. Variabel – variabel ekonomi tersebut seperti laba perusahaan, deviden yang dibagikan dan sebagainya.

Selembar saham mempuyai nilai atau harga dan dapat dibedakan menjadi 3 (tiga), yaitu:

1. Harga nominal

Harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal memberikan arti penting saham karena deviden minimal biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal. 2. Harga perdana

Harga ini merupakan harga saat ini dicatat di bursa efek. Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh penjamin emisi (underwriter) dan emiten. Dengan demikian akan diketahui berapa harga saham itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untuk menentukan harga perdana.

3. Harga pasar

Kalau harga perdana merupakan harga jual dari perjanjian emisi kepada investor, maka harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham dicatat di bursa. Transaksi disini tidak lagi melibatkan emiten dari pinjaman emisi harga, ini disebut sebagai harga di pasar sekunder dan harga inilah yang benar-benar mewakili harga perusahaan penerbitnya, karena transaksi di pasar sekunder, kecil sekali terjadi negosiasi harga investor dengan perusahaan penerbit. Harga yang setiap hari diumumkan di surat kabar atau media lain adalah harga pasar.

2.1.3 Teori Random Walk

Model random walk mengemukakan persoalan harga-harga saham yang lalu dapat membantu dalam meramalkan harga-harga saham atau tingkat keuntungan waktu yang akan datang. Model ini menegaskan dua hipotesis utama, yaitu perubahan harga. Perubahan harga adalah bebas antara satu jangka waktu dengan waktu jangka yang lain, dan perubahan harga mengikuti beberapa distribusi probabiliti tertentu. Pada model ini asumsi pergerakan harga saham adalah random.

Menurut Salim (2012:12) :

Sebuah informasi yang mengindikasi bahwa sebuah harga saham berada pada underpriced maka, para investor akan berlomba untuk membeli saham tersebut karena adanya peluang keuntungan dalam saham tersebut. Saham yang banyak dibeli tersebut akan

mengakibatkan naiknya permintaan sehingga harga saham tersebut naik pada tingkat wajar. Saham yang secara tiba-tiba naik hingga ke tingkat wajar saat semua informasi telah tersedia pastilah dikarenakan terdapat informasi baru tentang saham tersebut.Informasi terbaru pastilah tidak dapat diprediksi (unpredictable).

Pada akhirnya perubahan harga saham yang diakibatkan karena reaksi terhadap informasi baru tidak dapat diprediksi. Oleh karena itu walaupun para investor memperoleh informasi dari dalam, investor masih tidak dapat meramal pergerakan harga saham yang akan datang dengan tepat. Hal ini itu karena segala informasi akan terkandung dalam harga saham itu sebagaimana diketahui umum.

2.2 Laba akuntansi

Laba akuntansi yang merupakan selisih pengukuran pendapatan dan biaya (Chairi dan Imam, 2007). Laba akuntansi adalah perbedaan antara revenue yang direalisasi yang timbul dari transaksi pada periode tertentu dihadapkan dengan biaya-biaya yang dikeluarkan pada periode –periode tersebut. Laba akuntansi merupakan ukuran yang baik dari kinerja suatu perusahaan dan bahwa laba akuntansi dapat digunakan untuk meramalkan harga saham di masa depan.

Laba akuntansi merupakan salah satu faktor yang dilihat investor di pasar modal untuk menentukan pilihan dalam menanamkan investasinya, salah satu cara yang bisa di tempuh oleh investor dalam menanamkan dananya adalah dengan cara membeli saham. Bagi perusahaan, menjaga dan meningkatkan laba akuntansi adalah suatu keharusan agar saham tetap eksis dan tetap diminati oleh investor.

Menurut Suwardjono (2005:456) laba akuntansi dengan berbagai interprestasi diharapkan dapat digunakan antara lain :

1. Indikator efesiensi penggunaan dana yang tertanam dalam perusaahan dalam tingkat pengembalian atas investasi.

2. Pengukur prestasi atau kinerja badan usaha dan manajemen. 3. Dasar penentuan besarnya pengenaan pajak.

4. Alat pengendalian alokasi sumber daya ekonomi suatu negara. 5. Dasar penentun dan penilaian kelayakan tarif dalam perusahaan

publik.

6. Alat pengendalian terhadap debitor dalam kontrak uang. 7. Dasar kompensasi dan pemabagian bonus.

8. Alat motivasi manajemen dalam pengendalian perusahaan. 9. Dasar pembagian dividen.

Laba akuntansi mencerminkan kinerja suatu perusahaan, semankin tinggi laba akuntansi dalam sebuah perusahaan semankin baik pula kinerja keuangan perusahaan. Adanya laba akuntansi dapat mempengaruhi naik atau turunnya harga saham jika ditinjau dari penilain intrinsik saham tersebut.

2.3 Profitabilitas

Profitabilitas atau kemampuan laba merupakan hasil akhir bersih dari berbagai kebijakan dan keputusan manajemen (Sawir, 2003: 17). Faktor yang paling penting dalam kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba adalah hubungan antara tingkat penjualan dengan tingkat aktiva yang diperlukan untuk mencapai tingkat penjualan tersebut.

Profitabilitas adalah kemampuan manajemen untuk menghasilkan laba dengan mempergunakan modal yang diperlukan di dalam mengelola kegiatan usahanya secara efektif (Sartono, 2005:32). Rasio profitabilitas merupakan alat dalam mengukur prestasi keuangan perusahaan. Rasio kemampuan akan memberi jawaban tentang efektivitas manajemen perusahaan (Sawir, 2003: 18).

Profitabilitas menunjukan bagaimana cara kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba. Jika kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan laba meningkat maka hal ini akan menjadi daya tarik bagi investor dan calon investor dalam menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Hal ini sesuai dengan hukum permintaan sebagai salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham yang mengatakan jika permintaan terhadap saham meningkat maka harga saham akan cenderung meningkat.

Meningkatnya profitabilitas perusahaan bearti meningkat saham yang secara tidak lansung akan meningkatkan pendapatan perlembar saham (earning per share) yang akan diterima oleh pemengang saham, karena laba per lembar saham diperoleh dengan membandingkan laba bersih dengan jumlah saham yang beredar.

2.3.1 Return on assets (ROA)

ROA merupakan salah satu alat analisis keuangan yang digunakan untuk mengukur profitabilitas suatu perusahaan. Menurut sasongko (2006:69) ROA disebut juga Return On Investment. Rasio ini juga mengukur seberapa efektif perusahaan memanfaatkan sumber ekonomi yang ada untuk menciptakan laba.

Return On Assets (ROA) adalah salah satu bentuk dari rasio profitabilitas untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan menggunakan total aktiva yang ada setelah biaya-biaya modal (biaya yang digunakan mendanai aktiva) dikeluarkan dari analisis.

Return On Assets (ROA) digunakan untuk mengatur kemampuan manajemen perusahaan dalam memperoleh keuntungan (laba). Secara keseluruhan dengan mempunyai Return On Assest (ROA) yang tinggi, akan menarik investor untuk menanamkan modalnya kepada perusahaan.

Return Of Assets atau disebut juga rentabilitas ekonomi merupakan laba usaha dengan modal sendiri dan modal asing yang dipergunakan atau menghasilkan laba tersebut dan dinyatakan dalam persentase (Riyanto, 2001: 36). Oleh karena itu pengertian rentabilitas sering digunakan untuk mengukur efisiensi penggunaan modal di dalam suatu perusahaan, maka rentabilitas ekonomi sering pula dimaksud sebagai kemampuan suatu perusahaan dengan seluruh modal yang bekerja di dalamnya untuk menghasilkan laba.

Rasio ini mengukur tingkat pengembalian investasi yang telah dilakukan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimilikinya, semakin tinggi ROA semakin tinggi keuntungan. Semakin tinggi keuntungan yang dihasilkan perusahaan akan menjadikan investor tertarik akan nilai saham tersebut.

2.4 Economic Value Added (EVA)

Pada dasarnya pemodal atau (investor) akan tertarik untuk melakukan investasi pada saham di perusahaan yang menawarkan jumlah, stabilitas dan tingkat pertumbuhan dari pendapatan yang akan mereka terima. Para investor akan dengan cepat mengestimasi harga saham perusahaan di masa

yang akan datang dan besarnya dividen yang diterima apabila investor mengetahui dengan pasti laba yang akan mereka peroleh dari perusahaan.

EVA sebagai indikator dari keberhasilan manajemen dalam memilih dan mengelola sumber-sumber dana yang ada di perusahaan tentunya juga akan berpengaruh positif terhadap harga saham. Di dalam konsep EVA memperhitungkan modal saham, sehingga memberikan pertimbangan yang adil bagi para penyandang dana perusahaan. Analisis sekuritas menemukan bahwa harga saham mengikuti EVA jauh lebih dekat dibanding faktor lainnya seperti laba per lembar saham, margin operasi. Korelasi ini terjadi karena EVA benar-benar memperhatikan investor. Apabila nilai EVA suatu perusahaan meningkat, maka kinerja perusahaan semakin baik sehingga kesejahteraan para pemengang saham dapat ditingkatkan.

EVA memberikan tolak ukur yang baik tentang apakah perusahaan telah memberikan nilai tambah kepada pemengang saham. Oleh karena itu jika manajer memfokuskan pada EVA, maka hal ini akan membantu memastikan bahwa mereka beroperasi dengan cara konsisten untuk memaksimumkan nilai perusahaan.

Harga saham di bursa dipengaruhi oleh banyak faktor baik yang bersifat kuantitatif maupun kualitatif, salah satunya adalah perilaku investor. Investor yang bertujuan untuk memperoleh keuntungan cenderung untuk mengincar perusahaan yang sudah sangat stabil. Hal ini disebabkan karena perusahaan yang demikian menjamin kespatian adanya keuntungan yang relatif stabil. Harapan utama kelompok ini adalah memperoleh dividen yang

cukup terjamin setiap tahun. Hal ini menunjukkan perusahaan yang memiliki nilai EVA yang tinggi akan menarik para investor, karena semankin besar EVA, semankin tinggi nilai perusahaan, yang bearti juga semankin besar keuntungan yang dinikmati oleh pemegang saham. Sesuai dengan hukum permintaan dan penawaran, semankin banyak investor yang tertarik untuk membeli saham suatu perusahaan tersebut di pasar modal mengalamin kenaikan.

Kenaikan pendekatan EVA berorientasi pada pemengang saham berhubungan dengan permintaan dan penawaran pada pasar modal yang memiliki EVA yang bagus tidak dengan sendirinya performa sahamnya di pasar modal bagus pula. Terlebih di Indonesia harga saham lebih banyak dipengaruhi oleh faktor rumor (faktor lain). Perusahaan pun sering dengan sengaja mealakukan corporate action, misalnya dengan membagikan saham bonus, stock split dan issue, dengan tujuan mendongkrak performa saham di pasar modal. Hal yang perlu diketahui bahwa EVA negatif bukan bearti mereflikasikan ketidak pedulian manajemen emiten untuk menciptakan nilai tambah, yang mengakibatkan menurunnya peminat terhadap harga saham yang diperjual belikan sehingga harga saham cenderung menurun, hal ini tidak bisa dipungkirin bahwa harga saham selalu terkait dengan ekspektasi masa depan perusahaan. Ketika saham XXX tinggi harganya, bisa jadi ini karena banyak yang percaya bahwa masa depan perusahaan atau sektor industri perusahaan tersebut memang lagi bagus, persoalannya bagaimana mewujudkannya.

Disitulah kegunaan EVA, EVA bukan hanya tergambar dari kinerja manajemen dalam suatu periode tetapi juga kinerja karyawan. Kinerja karyawan maupun manajemen dikaitkan dengan kompensasinya. Kalau mereka mendapatkan kompensasi yang bagus, sehingga bisa berkerja dengan bagus, akan memunculkan kinerja perusahaan yang bagus pula. Perusahaan yang bekinerja bagus tentu akan menarik para investor atau shareholder. Namun jumlah saham yang beredar terbatas, harga saham perusahaan tersebut akan tinggi. Dengan kata lain meski tidak berkorelasi secara positif dengan harga saham, tidak bisa dipungkirin bahwa EVA berpengaruh terhadap harga saham.

2.5 Penelitian Terdahulu

Berdasarkan teoritis dan pengembangan hipotesis yang dibuat maka penelitian dapat membangun kerangka pemikiran teoritis pada gambar berikut :

Penelitian terdahulu yang dilakukan Sry Rahayu Febriani bahwa laba akuntansi, dividen, penjualan berpengaruh terhadap harga saham. Dividen merupakan vriabel yang paling dominan dalam menentukan harga saham.

Noer Sasongko & Nila Wulandari (2006) meneliti pengaruh EVA dan rasio-rasio profitabilitas terhadap harga saham. Hasilnya menunjukan bahwa hanya Earning Per Share yang berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan EVA, Return On Assets, Return On Equity tidak berpengaruh terhadap harga saham.

Lestari dan Sari (2013) meneliti pengaruh Profitabilitas terhadap harga saham di perusahaan perbankan. Hasil menunjuk bahwa Return of Assets(ROA) dan Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sedangkan Return of Equity (ROE) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

Tabel 2.1

Ringkasan Penelitian Terdahulu Nama

Peneliti

Judul Penelitian Variabel Penelitian

Hasil Penelitian (Sry Rahayu

Febrina :

2005)

“Pengaruh Laba

akuntansi, dividen dan

penjualan terhadap

harga saham

perusahaan terbuka di bursa efek Jakarta”

Variabel Independen :

Laba Akuntansi,

dividen, penjualan. Variabel

Dependen : Harga saham

Hasil penelitian dari laba akuntansi, dividen, penjualan berpengaruh terhadap harga saham.

(Noer Sangsongko

& Nila

Wulandari : 2006)

“Pengaruh EVA,

Rasio Prifitabilitas

EPS terhadap harga

saham pada

perusahaan asuransi

yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun

2006-2010” Variabel Independen : EVA, Profitabilitas, EPS Variabel Dependen : Harga saham

Hasil analisis regresi

menunjukkan bahwa

EVA, dan EPS

berpengaruh signifikan terhadap harga saham sedangkan ROE, ROS,

ROA berpengaruh

positif tidak signifikan terhadap harga saham (Lestari dan

Sari : 2013)

“Analisis pengaruh

Profitabilitas terhadap

harga saham pada

perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun

2008-2010”

Variabel Independen : ROE, ROA, dan NPM

Variabel Dependen : Harga saham

ROA dan NPM tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham,

sedangkan ROE

berpengaruh signifikan terhadap harga saham di perbankan BEI. (Rowland

Bismarmark Fernando

Pasaribu :

2008)

”Pengaruh variabel fundamental terhadap

harga saham

perusahaan go public di bursa efek Indonesia (BEI Periode 2003-2006” Variabel Independen : Variabel fundamental Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian

menunjukkan bahwa

pertumbuhan,

profitabilitas, posisi

leverage, likuiditas,

dan efesiensi

perusahaan

berpengaruh terhadap harga saham di delapan

industri. (Tirta

Deitiana :

2001)

”Pengaruh rasio keuangan

pertumbuhan

penjualan dan dividen terhadap harga saham”

Variabel Independen : Profitabilitas, likuiditas, dividen Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian ini

menunjukkan profitabilitas,

likuiditas, dividen

berpengaruh terhadap

harga saham dan

pertumbuhan penjualan

tidak berpengaruh

terhadap harga saham. (Iwan

Hermansyah

dan Eva

Ariesanti :

2008)

”Pengaruh laba bersih terhadap harga saham

(sensus pada

perusahaan food and

Beverage yang terdaftar di bursa efek Jakarta)” Variabel Independen : Laba bersih Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian ini

menunjukkan tentang laba bersih perusahaan

food and beverage yang terdaftar di bursa

efek Jakarta untuk

periode tahun 2006 cukup baik. Hal ini

ditunjukan dengan

perolehan laba

masing-masing perusahaan

yang menunjukkan

nilai positif artinya

jumlah pendapatan dan harga pokok produksi memiliki nilai yang lebih besar dari beban operasional.

(Eliya

Isfaatun dan Atika

Jauharia Hatta : 2002)

“Analisis informasi

penentuan harga

saham pada saat initial

public offering” Variabel Independen : Initial Return Variabel Dependen : IPO

Hasil penelitian ini

menunjukkan terdapat hubungan antara initial

return pada saat

penawaran perdana

dengan reputasi

auditor, reputasi under writer, umur

perusahaan, rasio

profibilitas dan rasio financial leverage. (Setyaningsih

Sri Utami : 2005)

”Pengaruh rasio

keuangan terhadap

harga saham”

Variabel Independen : LDR, CR, ROA, ROE, NPM, EPS, DPS, DER

Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian untuk mengetahui signifikasi

pengaruh perubahan

rasio keuangan

terhadap harga saham.

(Indah Nurmala Sari

”Analisis pengaruh

rasio profitabilitas

Variabel Independen :

Hasil penelitian

: 2008) terhadap harga saham

emiten LQ45 yang

terdaftar di bursa efek

Indonesia 2005-2008”.

ROA, ROE, EPS Variabel

Dependen : Harga saham

uji-t diketahui bahwa

return of asset of asset

(ROA) terhadap harga

saham mempunyai

pengaruh yang

signifikan dan

hubungan positif. (Kholis is a

Anshori 2009)

Pengaruh Economic

Value added (MVA) terhadap harga saham

pada

perusahaan-perusahaan yang

listong di Jakarta

Islamic Index (JII)

Variabel Independen :

Economic value added (EVA),

market value added (MVA) Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian EVA dan MUA mempunyai

pengaruh signifikan

terhadap harga saham.

2.6 Kerangka Konseptual

Gambar 2.1. Kerangka Konseptual

Kerangka konseptual adalah suatu mode yang menerapkan bagaimana hubungan suatu teori dengan faktor – faktor penting yang telah diketahui dalam suatu masalah tertentu. Kerangka kosenptual akan menghubungkan antara variabel – variabel penelitian, yaitu variabel bebas dan variabel terikat. Laba Akuntansi (X1) EVA (X3) Profitabilitas (ROA) (X1)

Dalam penelitian ini, harga saham menjadi variabel yang dipengaruhi oleh variabel bebas. Alasan peneliti untuk menjadikan harga saham sebagai dependen adalah tingginya kebutuhan investor terhadap informasi harga saham dalam melakukan investasi.

Pengambilan keputusan investasi sebagain besar berakibat pada kondisi harga saham karena nilai perusahaan tercemin lewat harga saham. Proyeksi resiko juga dapat dilihat dari informasi harga saham. Harga saham yang fluktuatif baik signifikan maupun tidak akan menjadi pertimbangan investor dalam memprediksi keadaan dimasa depan. Oleh karena itu diuraikan konsep – konsep variabel independen yang mempengaruhi variabel dependen dalam penelitian ini :

1. Pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham :

Laba akuntansi merupakan selisih pengukuran dan pendapatan biaya pendapatan. Laba akuntansi mencerminkan kinerja suatu perusahaan, semankin tinggi laba akuntansi semankin baik pula kinerja perusahaan. Adanya laba kauntansi dapat mempengaruhi naik atau turunnya harga saham jika dinilai dari penilain intrinsik saham tersebut.

H1 : Laba Akuntansi berpengaruh terhadap Harga Saham. 2. Pengaruh profitabilitas terhadap harga saham :

Kemampuan perusahaan menciptakan keuntungan atau profit adalah sangat disorotin oleh para investor sebelum menanamkan modal di suatu perusahaan. Jumlah laba bersih akan dibandingkan dengan ukuran kegiatan atau aktivitas perusahaan seperti ekuitas dan assets untuk

mengukur profitabilitas perusahaan. Untuk mencerminkan profitabiltas digunakan rasio – rasio antara lain :

Return on assets (ROA)

Return On Assets (ROA) adalah laba usaha dengan modal sendiri atau modal asing yang dipergunakan untuk menghasilkan laba. Rasio ini mengukur tingkat pengembalian investasi yang telah dilakukan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimilikin. ROA digamabarkan dengan laba bersih dibagi total aktiva. Semankin tinggi kemmapuan perusahaan untuk memberikan keuntungan pada pemengang saham, maka semankin tinggi harga saham perusahaan tersebut.

H2 : Profitabiltas berpengaruh terhadap harga saham. 3. Pengaruh EVA terhadap Harga Saham :

EVA adalah suatu pengukuran dengan memperhitungkan secara tepat semua faktor-faktor yang berhubungan dengan penciptaan nilai. Hubungan EVA dan nilai perusahaan dapat dijelaskan, bahwa EVA dapat digunakan sebagai alat untuk menilai perusahaan apabila perhitungan EVA tidak hanya suatu periode yang akan datang. Hal ini karena EVA pada tahun tertentu menunjukan nilai sekarang dan berpengaruh terhadap harga saham.

H3:PengaruhEconomic Value Added (EVA) terhadap Harga Saham. 4. Pengaruh laba akuntansi, profitabilitas, Economic Value Added

H4 : Laba akuntansi, profitabilitas, Economic Value Added (EVA) secara silmultan terhadap harga saham.

2.7 Hipotesis Penelitian

Berdasarkan kerangka terotis yang dibuat, maka dalam penelitian ini dapat dirumuskan hipotesis alternatif untuk menguji pengaruh laba akuntansi, profitabilitas, dan EVA terhadap harga saham adalah sebagai berikut :

H1 : Laba akuntansi berpengaruh positif terhadap harga saham. H2 : Profitabilitas berpengaruh terhadap harga saham.

H3 : Economic value added (EVA) berpengaruh terhadap harga saham H4 : Laba akuntansi, Profitabilitas, dan economic value added (EVA)

Lestari dan Sari (2013) meneliti pengaruh Profitabilitas terhadap harga saham di perusahaan perbankan. Hasil menunjuk bahwa Return of Assets(ROA) dan Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sedangkan Return of Equity (ROE) berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

Tabel 2.1

Ringkasan Penelitian Terdahulu Nama

Peneliti

Judul Penelitian Variabel Penelitian

Hasil Penelitian (Sry Rahayu

Febrina : 2005)

“Pengaruh Laba akuntansi, dividen dan penjualan terhadap

harga saham

perusahaan terbuka di bursa efek Jakarta”

Variabel Independen : Laba Akuntansi, dividen, penjualan. Variabel

Dependen : Harga saham

Hasil penelitian dari laba akuntansi, dividen, penjualan berpengaruh terhadap harga saham.

(Noer Sangsongko & Nila Wulandari : 2006)

“Pengaruh EVA, Rasio Prifitabilitas EPS terhadap harga

saham pada

perusahaan asuransi yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2006-2010” Variabel Independen : EVA, Profitabilitas, EPS Variabel Dependen : Harga saham

Hasil analisis regresi menunjukkan bahwa EVA, dan EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham sedangkan ROE, ROS, ROA berpengaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham (Lestari dan

Sari : 2013)

“Analisis pengaruh Profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2008-2010”

Variabel Independen : ROE, ROA, dan NPM

Variabel Dependen : Harga saham

ROA dan NPM tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan ROE berpengaruh signifikan terhadap harga saham di perbankan BEI. (Rowland

Bismarmark Fernando Pasaribu : 2008)

”Pengaruh variabel fundamental terhadap

harga saham

perusahaan go public di bursa efek Indonesia (BEI Periode 2003-2006” Variabel Independen : Variabel fundamental Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian menunjukkan bahwa pertumbuhan,

profitabilitas, posisi leverage, likuiditas, dan efesiensi perusahaan

berpengaruh terhadap harga saham di delapan

industri. (Tirta

Deitiana : 2001)

”Pengaruh rasio keuangan

pertumbuhan

penjualan dan dividen terhadap harga saham”

Variabel Independen : Profitabilitas, likuiditas, dividen Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian ini menunjukkan

profitabilitas,

likuiditas, dividen berpengaruh terhadap harga saham dan pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap harga saham. (Iwan

Hermansyah dan Eva Ariesanti : 2008)

”Pengaruh laba bersih terhadap harga saham

(sensus pada

perusahaan food and Beverage yang terdaftar di bursa efek Jakarta)” Variabel Independen : Laba bersih Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian ini menunjukkan tentang laba bersih perusahaan food and beverage yang terdaftar di bursa efek Jakarta untuk periode tahun 2006 cukup baik. Hal ini ditunjukan dengan perolehan laba masing-masing perusahaan yang menunjukkan nilai positif artinya jumlah pendapatan dan harga pokok produksi memiliki nilai yang lebih besar dari beban operasional.

(Eliya

Isfaatun dan Atika

Jauharia Hatta : 2002)

“Analisis informasi penentuan harga saham pada saat initial public offering” Variabel Independen : Initial Return Variabel Dependen : IPO

Hasil penelitian ini menunjukkan terdapat hubungan antara initial return pada saat penawaran perdana dengan reputasi auditor, reputasi under

writer, umur

perusahaan, rasio profibilitas dan rasio financial leverage. (Setyaningsih

Sri Utami : 2005)

”Pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham”

Variabel Independen : LDR, CR, ROA, ROE, NPM, EPS, DPS, DER

Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian untuk mengetahui signifikasi pengaruh perubahan rasio keuangan terhadap harga saham.

(Indah Nurmala Sari

”Analisis pengaruh rasio profitabilitas

Variabel Independen :

Hasil penelitian menunjukkan dari hasil

: 2008) terhadap harga saham emiten LQ45 yang terdaftar di bursa efek Indonesia 2005-2008”.

ROA, ROE, EPS Variabel

Dependen : Harga saham

uji-t diketahui bahwa return of asset of asset (ROA) terhadap harga saham mempunyai pengaruh yang signifikan dan hubungan positif. (Kholis is a

Anshori 2009)

Pengaruh Economic Value added (MVA) terhadap harga saham pada perusahaan-perusahaan yang listong di Jakarta Islamic Index (JII)

Variabel Independen : Economic value added (EVA), market value added (MVA) Variabel Dependen : Harga saham

Hasil penelitian EVA dan MUA mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham.

2.6 Kerangka Konseptual

Gambar 2.1. Kerangka Konseptual

Kerangka konseptual adalah suatu mode yang menerapkan bagaimana hubungan suatu teori dengan faktor – faktor penting yang telah diketahui dalam suatu masalah tertentu. Kerangka kosenptual akan menghubungkan antara variabel – variabel penelitian, yaitu variabel bebas dan variabel terikat.

Laba Akuntansi

(X1)

EVA (X3) Profitabilitas

(ROA) (X1)

Dalam penelitian ini, harga saham menjadi variabel yang dipengaruhi oleh variabel bebas. Alasan peneliti untuk menjadikan harga saham sebagai dependen adalah tingginya kebutuhan investor terhadap informasi harga saham dalam melakukan investasi.

Pengambilan keputusan investasi sebagain besar berakibat pada kondisi harga saham karena nilai perusahaan tercemin lewat harga saham. Proyeksi resiko juga dapat dilihat dari informasi harga saham. Harga saham yang fluktuatif baik signifikan maupun tidak akan menjadi pertimbangan investor dalam memprediksi keadaan dimasa depan. Oleh karena itu diuraikan konsep – konsep variabel independen yang mempengaruhi variabel dependen dalam penelitian ini :

1. Pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham :

Laba akuntansi merupakan selisih pengukuran dan pendapatan biaya pendapatan. Laba akuntansi mencerminkan kinerja suatu perusahaan, semankin tinggi laba akuntansi semankin baik pula kinerja perusahaan. Adanya laba kauntansi dapat mempengaruhi naik atau turunnya harga saham jika dinilai dari penilain intrinsik saham tersebut.

H1 : Laba Akuntansi berpengaruh terhadap Harga Saham. 2. Pengaruh profitabilitas terhadap harga saham :

Kemampuan perusahaan menciptakan keuntungan atau profit adalah sangat disorotin oleh para investor sebelum menanamkan modal di suatu perusahaan. Jumlah laba bersih akan dibandingkan dengan ukuran kegiatan atau aktivitas perusahaan seperti ekuitas dan assets untuk

mengukur profitabilitas perusahaan. Untuk mencerminkan profitabiltas digunakan rasio – rasio antara lain :

Return on assets (ROA)

Return On Assets (ROA) adalah laba usaha dengan modal sendiri atau modal asing yang dipergunakan untuk menghasilkan laba. Rasio ini mengukur tingkat pengembalian investasi yang telah dilakukan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimilikin. ROA digamabarkan dengan laba bersih dibagi total aktiva. Semankin tinggi kemmapuan perusahaan untuk memberikan keuntungan pada pemengang saham, maka semankin tinggi harga saham perusahaan tersebut.

H2 : Profitabiltas berpengaruh terhadap harga saham. 3. Pengaruh EVA terhadap Harga Saham :

EVA adalah suatu pengukuran dengan memperhitungkan secara tepat semua faktor-faktor yang berhubungan dengan penciptaan nilai. Hubungan EVA dan nilai perusahaan dapat dijelaskan, bahwa EVA dapat digunakan sebagai alat untuk menilai perusahaan apabila perhitungan EVA tidak hanya suatu periode yang akan datang. Hal ini karena EVA pada tahun tertentu menunjukan nilai sekarang dan berpengaruh terhadap harga saham.

H3:PengaruhEconomic Value Added (EVA) terhadap Harga Saham. 4. Pengaruh laba akuntansi, profitabilitas, Economic Value Added

H4 : Laba akuntansi, profitabilitas, Economic Value Added (EVA) secara silmultan terhadap harga saham.

2.7 Hipotesis Penelitian

Berdasarkan kerangka terotis yang dibuat, maka dalam penelitian ini dapat dirumuskan hipotesis alternatif untuk menguji pengaruh laba akuntansi, profitabilitas, dan EVA terhadap harga saham adalah sebagai berikut :

H1 : Laba akuntansi berpengaruh positif terhadap harga saham. H2 : Profitabilitas berpengaruh terhadap harga saham.

H3 : Economic value added (EVA) berpengaruh terhadap harga saham H4 : Laba akuntansi, Profitabilitas, dan economic value added (EVA)