Pengaruh Earnings Per Share (EPS), Return in Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham.
ABSTRACT
This research aims to examine the influence of Earnings per Share (EPS), Return on
Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) either partially or simultaneous to the
stock price. The study was taken because there are still inconsistencies research
results with each other. The research was carried out using the secondary data.
Sampling technique used was purposive sampling. The sample uses the 17
manufacturing company which publishes financial statements for 2005-2011.
Methods of analysis used was multiple linear regression analysis by first performed
the classic assumptions test. Testing of the classic assumptions that used in this
research include normality test, multicollinearity, heteroscedasticity, and
autocorrelation. Conclusion of the classical assumptions testing are examined
normally distributed data, free of autocorrelation, free from multicollinearity, and
free from heteroscedasticity. Linear regression analysis using multiple, it can be
noted that the EPS influence partially to the stock price, and the DER and ROE has
no influence partially to stock prices. Simultaneously, EPS, ROE, and DER not
influence on stock prices. From the research that is done, then the conclusion that
stock prices are influenced by the EPS. Other factors such as ROE and DER it didn't
affect the stock price.
Keywords: Stock Price, Earnings per Share, Return on Equity, Debt to Equity Ratio
vii
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh Earnings per Share (EPS),
Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) baik secara parsial maupun
simultan terhadap harga saham. Penelitian ini dilakukan karena masih terdapat
ketidakkonsistenan hasil penelitian yang satu dengan yang lainnya. Penelitian ini
dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Teknik sampel yang digunakan
adalah purposive sampling. Sampel menggunakan 17 perusahaan manufaktur yang
menerbitkan laporan keuangan tahun 2005-2011. Metoda analisis yang digunakan
adalah analisis regresi linier berganda dengan terlebih dahulu dilakukan uji asumsi
klasik. Uji asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian ini meliputi uji normalitas,
multikolinearitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi. Simpulan dari uji asumsi
klasik yang dilakukan adalah data yang diteliti berdistribusi normal, terbebas dari
autokorelasi, terbebas dari multikolinearitas, dan terbebas dari heteroskedastisitas.
Dengan menggunakan analisa regresi linier berganda, maka dapat diketahui bahwa
EPS berpengaruh secara parsial terhadap harga saham, ROE dan DER tidak
berpengaruh secara parsial terhadap harga saham. Secara simultan, EPS, ROE, dan
DER tidak berpengaruh terhadap harga saham. Dari penelitian yang dilakukan, maka
diperoleh simpulan bahwa harga saham dipengaruhi oleh EPS. Faktor-faktor lain
seperti ROE dan DER ternyata tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Kata kunci: Harga Saham, Earnings per Share, Return on Equity, Debt to
Equity Ratio
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL................................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. ii
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI .................................... iii
PERNYATAAN PUBLIKASI LAPORAN PENELITIAN .................................. iv
KATA PENGANTAR .............................................................................................v
ABSTRACT ............................................................................................................ vii
ABSTRAK ........................................................................................................... viii
DAFTAR ISI .......................................................................................................... ix
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xiv
DAFTAR TABEL ..................................................................................................xv
DAFTAR GRAFIK .............................................................................................. xvi
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xvii
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................................1
1.1 Latar Belakang .......................................................................................1
1.2 Identifikasi Masalah ...............................................................................5
1.3 Batasan Penelitian ..................................................................................5
1.4 Maksud dan Tujuan Penelitian ...............................................................5
ix
1.5 Kontribusi Penelitian..............................................................................6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA..............................................................................8
2.1 Rerangka Teoritis ...................................................................................8
2.2 Teori Signal ............................................................................................9
2.3 Laporan Keuangan ...............................................................................10
2.3.1
Pengertian Laporan Keuangan ...........................................10
2.3.2
Pemakai Laporan Keuangan ..............................................11
2.3.3
Tujuan Laporan Keuangan .................................................13
2.3.4
Komponen Laporan Keuangan ..........................................13
2.4 Analisis Laporan Keuangan .................................................................19
2.4.1
Pengertian Analisis Laporan Keuangan .............................19
2.4.2
Tujuan Analisis Laporan Keuangan ...................................19
2.4.3
Alat Analisis Laporan Keuangan .......................................20
2.5 Investasi................................................................................................22
2.5.1
Pengertian Investasi ...........................................................22
2.5.2
Tujuan Investasi .................................................................23
2.5.3
Proses Keputusan Investasi ................................................24
2.5.4
Tipe-tipe Investasi Keuangan .............................................26
2.6 Pasar Modal ..........................................................................................28
2.6.1
Pengertian Pasar Modal......................................................28
2.6.2
Peranan Pasar Modal ..........................................................28
2.6.3
Fungsi Pasar Modal ............................................................29
2.6.4
Manfaat Pasar Modal .........................................................29
x
2.7 Saham ...................................................................................................30
2.7.1
Pengertian Saham ...............................................................30
2.7.2
Jenis-jenis Saham ...............................................................30
2.7.3
Keuntungan dan Risiko Kepemilikan Saham ....................31
2.7.4
Nilai Saham ........................................................................32
2.7.5
Harga Saham ......................................................................34
2.7.6
Faktor-faktor yang Mempengaruhi Naik Turunnya
Harga Saham ......................................................................34
2.8 Analisis Rasio Keuangan .....................................................................35
2.9 Earnings per Share (EPS) ....................................................................40
2.10 Return on Equity (ROE) .......................................................................40
2.11 Debt to Equity Ratio (DER) .................................................................40
2.12 Pengaruh Earnings per Share (EPS) terhadap Harga Saham ..............41
2.13 Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Harga Saham .................43
2.14 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham............45
2.15 Pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity (ROE),
Debt to Equity Ratio (DER) Secara Simultan terhadap Harga
Saham ...................................................................................................47
BAB III METODA PENELITIAN ........................................................................49
3.1 Jenis Penelitian ......................................................................................49
3.2 Populasi dan Sampel..............................................................................49
3.3 Strategi Pengumpulan Data, Sumber, dan Teknik Pengumpulan
Data ........................................................................................................50
xi
3.4 Variabel Penelitian ................................................................................51
3.4.1 Variabel Bebas/Independen (X) .........................................51
3.4.2 Variabel Terikat/Dependen (Y) ..........................................53
3.5 Model Penelitian ....................................................................................53
3.6 Metoda dan Alat Analisis Data ..............................................................53
3.6.1 Uji Asumsi Klasik ..............................................................54
3.6.1.1 Uji Normalitas.........................................................54
3.6.1.2 Uji Autokorelasi ......................................................54
3.6.1.3 Uji Multikolinieritas ...............................................55
3.6.1.4 Uji Heteroskedastisitas ...........................................56
3.6.2 Analisis Regresi Linier Berganda .......................................56
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .......................................58
4.1 Hasil Penelitian ......................................................................................58
4.1.1 Uji Asumsi Klasik ..............................................................58
4.1.1.1 Uji Normalitas.........................................................58
4.1.1.2 Uji Autokorelasi ......................................................59
4.1.1.3 Uji Multikolinieritas ...............................................60
4.1.1.4 Uji Heteroskedastisitas ...........................................61
4.1.2 Uji Model Regresi...............................................................63
4.1.3 Analisis Regresi Linier Berganda .......................................63
4.1.3.1 Persamaan Regresi ..................................................64
4.1.3.2 Hipotesa Penelitian .................................................65
4.2 Pembahasan ...........................................................................................66
xii
4.2.1 Pengaruh Earnings per Share (EPS) terhadap Harga
Saham .................................................................................66
4.2.2 Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Harga
Saham .................................................................................66
4.2.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga
Saham .................................................................................67
4.2.4 Pengaruh Earnings per Share (EPS), Debt to Equity
Ratio (DER), Return on Equity (ROE) Secara
Simultan terhadap Harga Saham ........................................68
BAB V SIMPULAN DAN SARAN ......................................................................70
5.1 Simpulan ................................................................................................70
5.2 Keterbatasan Penelitian .........................................................................70
5.3 Saran ......................................................................................................71
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................73
LAMPIRAN ...........................................................................................................78
DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS .............................................................82
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1
Model Penelitian ..........................................................................53
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 1
Tabel Tingkat Autokorelasi (Durbin Watson) .............................55
Tabel 2
Uji Autokorelasi ...........................................................................60
Tabel 3
Uji Multikolinieritas .....................................................................61
Tabel 4
Uji Heteroskedastisitas .................................................................62
Tabel 5
Uji ANOVA .................................................................................63
xv
DAFTAR GRAFIK
Grafik 1
Uji Normalitas ..............................................................................59
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A
Sampel Penelitian .........................................................................78
Lampiran B
Data Output SPSS ........................................................................79
xvii
BAB I - Pendahuluan
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Investasi adalah komitmen pemilik modal atas sejumlah dana atau sumber daya
lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan untuk memperoleh sejumlah
keuntungan di masa yang akan datang. Pihak yang melakukan kegiatan investasi
disebut investor. Salah satu wahana dalam melakukan investasi adalah di pasar
modal (Mulyana, 2011).
Pasar modal merupakan salah satu bentuk dari pasar keuangan, dimana para
pelaku pasar yang merupakan individu-individu (masyarakat) atau badan usaha yang
memiliki kelebihan dana melakukan investasi dalam surat berharga keuangan
(Nurfadillah, 2011). Terdapat banyak jenis surat berharga di pasar modal. Surat
berharga memiliki karakteristik tingkat keuntungan dan risiko yang berbeda-beda.
Ada surat berharga yang menjanjikan keuntungan besar namun sekaligus berisiko
besar. Ada pula yang menjanjikan keuntungan kecil dengan risiko yang kecil pula.
Umumnya, semakin tinggi keuntungan yang dijanjikan semakin besar pula risikonya.
Contoh surat berharga yang terdapat di pasar modal yaitu saham, obligasi, dan
reksa dana. Saham merupakan salah satu jenis surat berharga yang cukup populer
diperjualbelikan di pasar modal (Tandelilin, 2010). Saham banyak diminati karena
jika dibandingkan dengan investasi pada surat berharga atau sekuritas lainnya, saham
dapat memungkinkan investor untuk meraih return atau keuntungan yang lebih besar
1
2
BAB I - Pendahuluan
dalam waktu yang relatif singkat, namun saham juga memiliki risiko yang cukup
besar, dimana harga saham dapat menurun dengan cepat.
Perubahan atau pergerakan naik turunnya harga saham (volatilitas) menjadi
salah satu aspek yang menarik untuk dipahami dalam pasar modal. Perubahan harga
saham tersebut juga menjadikan bursa efek menjadi menarik bagi beberapa kalangan
investor, dimana dengan peningkatan harga saham akan dapat berdampak positif
yang berarti investor mendapatkan keuntungan (capital gain), meskipun mereka juga
dapat menanggung kerugian (capital loss) jika terdapat penurunan harga saham.
Harga saham yang biasa terjadi di pasar (harga pasar saham) dapat
mencerminkan perubahan minat dan tujuan investor terhadap saham tertentu. Setiap
investor atau calon investor memiliki tujuan tertentu yang ingin dicapai melalui
keputusan investasi yang diambil. Pada umumnya tujuan orang melakukan investasi
adalah untuk memperoleh keuntungan, keamanan, dan pertumbuhan dana yang
ditanamkan. Oleh karena itu dalam melakukan investasi dalam bentuk saham,
investor harus melakukan analisis terhadap faktor yang dapat mempengaruhi kondisi
perusahaan emiten. Tujuannya agar para investor mendapat gambaran yang lebih
jelas terhadap kemampuan perusahaan untuk terus tumbuh dan berkembang pada
masa yang akan datang.
Dalam melakukan analisis dan memilih saham, ada dua analisis atau
pendekatan yang sering digunakan, yaitu analisis teknikal dan analisis fundamental.
Analisis teknikal banyak digunakan oleh praktisi dalam menentukan harga saham,
sedangkan analisis fundamental banyak digunakan oleh akademisi (Hartono, 2010).
Analisis teknikal merupakan upaya untuk memperkirakan harga saham dengan
mengamati perubahan harga tersebut di waktu yang lalu. Pemikiran yang mendasari
3
BAB I - Pendahuluan
analisis ini adalah (1) harga saham mencerminkan informasi yang relevan, (2)
informasi tersebut ditunjukkan oleh perubahan harga di waktu yang lalu, (3)
perubahan harga saham akan mempunyai pola tertentu dan berulang (Stella, 2009).
Analisis fundamental mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan
datang dengan cara (1) mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang
mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang, (2) menerapkan hubungan
variabel-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham (Stella, 2009).
Analisis rasio merupakan alat yang digunakan untuk membantu menganalisis
laporan keuangan perusahaan sehingga dapat diketahui kekuatan dan kelemahan
suatu perusahaan. Dalam penelitian ini rasio yang digunakan adalah Earnings per
Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER).
Penelitian sebelumnya yang menggunakan harga saham sebagai variabel
dependen, serta EPS, ROE, dan DER sebagai variabel independen dilakukan oleh
Nurfadillah (2011) pada PT. Unilever Indonesia Tbk. Hasil penelitian ini
menyimpulkan bahwa EPS, ROE, dan DER mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap harga saham.
Tiningrum (2011) melakukan penelitian yang menguji pengaruh Return on
Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Dividend Payout Ratio (DPR), Debt to Equity
Ratio (DER), Earnings per Share (EPS), dan risiko sistematik terhadap harga saham
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2006-2007. Hasil
penelitiannya menunjukkan bahwa variabel yang berpengaruh terhadap harga saham
adalah EPS dan ROE. Variabel yang lain, yaitu ROA, DPR, DER, dan risiko
sistematik tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham.
4
BAB I - Pendahuluan
Penelitian lain dilakukan oleh Patriawan (2011) yang menguji Earnings per
Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap
harga saham 15 perusahaan wholesale and retail trade yang terdaftar di BEI tahun
2006-2008. Penelitian ini menyimpulkan bahwa EPS berpengaruh terhadap harga
saham, sedangkan ROE dan DER tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Penelitian-penelitian sebelumnya memberikan saran bagi peneliti selanjutnya
untuk meneliti variabel yang sudah diteliti serta melengkapi keterbatasan penelitian
sebelumnya. Selain itu, terdapat hasil yang tidak konsisten antara satu penelitian
dengan penelitian yang lain. Oleh dasar itu, hal ini menarik peneliti untuk meneliti
kembali pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to
Equity Ratio (DER) terhadap harga saham.
Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian yang dilakukan oleh
Patriawan (2011). Persamaan penelitian ini terletak pada data penelitian yang samasama diambil di BEI dan persamaan variabel yang pernah diteliti untuk membuktikan
kebenaran teori tersebut apakah masih layak atau tidak. Perbedaannya adalah jenis
perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur.
Sampel yang digunakan lebih banyak yaitu sebesar 17 perusahaan serta perioda
penelitian yang lebih banyak dan up to date, yaitu tahun 2005 hingga 2011.
Penggunaan sampel dan perioda penelitian yang lebih banyak diharapkan dapat
memunculkan hasil penelitian yang lebih akurat.
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka peneliti ingin mengetahui
bagaimana pengaruh EPS, ROE dan DER terhadap harga saham. Untuk itu maka
peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul, “Pengaruh Earnings per
5
BAB I - Pendahuluan
Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap
Harga Saham”.
1.2. Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan sebelumnya, maka dapat
diidentifikasi masalah yang dibahas untuk membatasi ruang lingkup penelitian
adalah sebagai berikut:
1.
Apakah Earnings per Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to
Equity Ratio (DER) mempunyai pengaruh parsial terhadap harga saham
perusahaan manufaktur?
2.
Apakah Earnings per Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to
Equity Ratio (DER) mempunyai pengaruh simultan terhadap harga saham
perusahaan manufaktur?
1.3. Batasan Penelitian
Untuk membatasi agar penelitian ini tidak terlalu luas, maka dalam penelitian ini
peneliti menggunakan sampel perusahaan manufaktur di BEI. Penelitian ini
dilakukan dari perioda 2005 hingga 2011.
1.4. Maksud dan Tujuan Penelitian
Maksud dan tujuan dari penelitian ini yaitu:
6
BAB I - Pendahuluan
1.
Untuk mengetahui pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity
(ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham perusahaan
manufaktur secara parsial.
2.
Untuk mengetahui pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity
(ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham perusahaan
manufaktur secara simultan.
1.5. Kontribusi Penelitian
1.
Bagi Peneliti
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan, pemahaman
yang lebih mendalam, pengetahuan, dan keahlian mengenai Earnings per
Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER)
dan pengaruhnya terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur.
2.
Bagi Perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu perusahaan untuk dapat
mengetahui harga saham yang dipengaruhi oleh Earnings per Share (EPS),
Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) sehingga dapat
menghasilkan keputusan yang lebih berguna pada perioda berikutnya.
Hasil penelitian ini juga diharapkan dapat memberikan tambahan
informasi dan pemikiran untuk dijadikan sebagai bahan masukan untuk
kemajuan perusahaan terutama dalam penilaian dan analisa rasio dalam
laporan keuangan serta harga saham untuk mendukung terciptanya tujuan
perusahaan secara menyeluruh di masa yang akan datang.
7
BAB I - Pendahuluan
3.
Bagi Pembaca
Hasil
penelitian
ini
diharapkan
dapat
dijadikan
sebagai
bahan
perbandingan bagi tulisan lain yang sejenis, terutama dalam penelitian
yang berkaitan dengan Earnings per Share (EPS), Return on Equity
(ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan harga saham. Selain itu,
penelitian ini juga dapat digunakan sebagai sumber informasi dan inspirasi
dalam penelaahan lebih lanjut.
4.
Bagi Investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan masukan,
alat analisis, dan pertimbangan yang dapat digunakan dalam mengambil
keputusan untuk melakukan investasi di pasar modal sesuai dengan
informasi keuangan yang diperoleh dengan analisa keuangan yang tepat.
BAB V – Simpulan dan Saran
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Pada bab ini akan dibahas mengenai simpulan yang dapat diambil dan saran yang
dapat diberikan berdasarkan seluruh data dan informasi yang diperoleh peneliti
mengenai analisis pengaruh EPS, ROE, DER terhadap harga saham perusahaan
manufaktur, baik secara parsial maupun simultan. Perusahaan manufaktur yang
menjadi sampel dalam penelitian ini sebanyak 17 perusahaan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) perioda 2005-2011 serta berdasarkan hasil perhitungan statistik
dan pembahasan dari penelitian, maka dapat ditarik simpulan:
1.
Secara parsial terdapat pengaruh EPS terhadap harga saham dan tidak
terdapat pengaruh ROE dan DER terhadap harga saham perusahaan
manufaktur perioda 2005-2011.
2.
Secara simultan tidak terdapat pengaruh EPS, ROE, DER terhadap harga
saham perusahaan manufaktur perioda 2005-2011.
5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan, yaitu:
1.
Perusahaan yang dipilih sebagai sampel dalam penelitian ini jumlahnya
sedikit (17 perusahaan) dan perioda waktu yang digunakan hanya dari
tahun 2005-2011. Keterbatasan jumlah sampel ini salah satunya
70
BAB V – Simpulan dan Saran
71
dikarenakan sulitnya untuk memenuhi kriteria uji asumsi klasik sebagai
persyaratan sebelum melakukan analisis regresi linier berganda.
2.
Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini hanya tiga rasio saja
(EPS, ROE DER), padahal rasio keuangan yang dapat digunakan untuk
mengukur harga saham perusahaan manufaktur masih banyak selain yang
digunakan pada penelitian ini, seperti Return on Asset (ROA), Dividend
Payout Ratio, Net Profit Margin, dan lainnya.
5.3 Saran
Adapun beberapa saran yang dapat diberikan oleh peneliti berdasarkan hasil
penelitian ini kepada pihak-pihak lain agar dapat dijadikan masukan maupun
wawasan yang diharapkan dapat berguna bagi pihak yang membacanya adalah
sebagai berikut:
1.
Penelitian ini terbatas hanya pada 17 perusahaan manufaktur dan hanya
menganalisis tiga jenis rasio untuk perioda tahun 2005-2011 saja. Saran
peneliti bagi peneliti selanjutnya yang hendak melakukan penelitian yang
sama atau serupa baik dari rasio yang digunakan atau sektor yang diteliti
adalah menambah jumlah perusahaan yang digunakan sebagai sampel
penelitian karena jumlah perusahaan masih banyak diluar sampel
penelitian ini. Selain itu, perioda waktu yang digunakan pun dapat
diperpanjang. Hal ini juga mungkin dapat mempengaruhi hasil dari
penelitian ini.
2.
Rasio keuangan lainnya yang dapat digunakan untuk menguji pengaruh
terhadap harga saham seperti Return on Asset (ROA), Dividend Payout
BAB V – Simpulan dan Saran
72
Ratio, Net Profit Margin, dan lainnya tidak diperhitungkan dalam
penelitian ini. Faktor-faktor tersebut juga bisa memungkinkan untuk
mempengaruhi hasil penelitian ini. Saran peneliti bagi peneliti selanjutnya
yang hendak melakukan penelitian yang sama atau serupa baik dari rasio
yang digunakan atau sektor yang diteliti adalah menambahkan rasio-rasio
yang digunakan agar hasil yang didapatkan lebih baik dan dapat berguna
untuk menambah wawasan dan menutup keterbatasan pada penelitian ini.
73
DAFTAR PUSTAKA
Akroman. (2009). Pengaruh Rasio Keuangan (ROA dan ROE) dan EVA Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di JII Periode 2004-2006.
Skripsi. Program Studi Keuangan Islam. Fakultas Syariah. Universitas Islam
Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Anggara, H. (2011). Pengaruh DER, EPS, PER, dan PBV Terhadap Harga Saham
Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI. Skripsi. Program Studi
Manajemen. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Brawijaya Malang.
Azhar, M. S. (2011). Pengaruh EPS, NPM, ROA, ROE Terhadap Harga Saham
LQ45 Periode 2006-2009 (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Listing di
BEI). Minor Thesis. Program Studi Manajemen. Fakultas Ekonomi dan
Bisnis. Universitas Brawijaya Malang.
Chrisna, H. (2009). Pengaruh Return on Equity, Capital Adequacy Ratio, Net
Interest Margin, dan Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Perbankan di BEI. Tesis. Program Pascasarjana. Universitas
Sumatera Utara Medan.
Debora, J. (2009). Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi.
Program Studi Akuntansi. Fakultas Ekonomi. Universitas Sumatera Utara
Medan.
Dwipratama, G. P. (2009). Pengaruh PBV, DER, EPS, DPR, dan ROA Terhadap
Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Food and Beverage yang
Terdaftar di BEI). Skripsi. Program Studi Akuntansi. Fakultas Ekonomi.
Universitas Gunadarma Depok.
Fahmi, I. (2012). Pengantar Pasar Modal. Alfabeta, cv. Bandung.
Ghozali, I. (2008). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Badan
Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Hanafi, M. M. (2008). Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta.
74
Hanani, A. I. (2011). Analisis Pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity
(ROE), Dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan-Perusahaan Dalam Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun
2005-2007. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Dipenogoro Semarang.
Harahap, S.S. (2008). Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. PT RajaGrafindo
Persada. Jakarta
Hartono, J. (2010). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan PengalamanPengalaman. Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta.
Hartono, J. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi 7. BPFE.
Yogyakarta.
Hery. (2012). Analisis Laporan Keuangan. PT Bumi Aksara. Jakarta.
Hery. (2012). Mengenal dan Memahami Laporan Keuangan. CAPS (Center for
Academic Publishing Service). Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). (2009). Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan.
Salemba Empat. Jakarta.
Intan, T. (2009). Pengaruh Dividend per Share dan Earnings per Share Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di BEI. Skripsi. Fakultas
Ekonomi. Universitas Sumatera Utara Medan.
Kusuma, A. W. (2011). Pengaruh EPS, PER, PBV, dan DER Terhadap Harga
Saham (Studi Pada Perusahaan Mining yang Terdaftar di BEI Tahun 20072009). Skripsi. Program Studi Manajemen. Fakultas Ekonomi. Universitas
Brawijaya Malang.
Lind, Marchal, dan Wathen. (2008). Statistical Techniques in Business and
Economies With Global Data Sets. Thirteenth Edition. McGraw-Hill
Companies. New York.
Martalena dan M. Malinda. (2011). Pengantar Pasar Modal. Edisi Pertama. Andi
Yogyakarta.
75
Mulyana,
D.
(2011).
Teori
Portofolio
dan
Analisis
http://deden08m.com/materi-kuliah-s1/materi-t-portfolio-an-inv/.
tanggal 22 September 2012.
Investasi.
Diakses
Nasir, M. (2008). Pengaruh Earnings per Share (EPS), Tingkat Bunga, dan Debt to
Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Perusahaan Properti yang
Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Skripsi. Program Studi Akuntansi. Fakultas
Ekonomi. Universitas Brawijaya Malang.
Novianti, E. (2011). Pengaruh Return on Equity (ROE), Return on Investment (ROI),
Earnings per Share (EPS), dan Price Earning Ratio (PER) Terhadap Harga
Saham (Studi pada Perusahaan Industri Food and Beverages yang Listing di
BEI, Perioda Penelitian Tahun 2006-2009). Minor Thesis. Management
Undergraduate Program. Universitas Brawijaya Malang.
Nurfadillah, M. (2011). Analisis Pengaruh Earnings per Share, Debt to Equity Ratio,
dan Return on Equity Terhadap Harga Saham PT Unilever Indonesia Tbk.
Jurnal Manajemen dan Akuntansi. Vol.12. No.1 (April). Hal. 45-50.
Nuswandari, C. (2009). Pengungkapan Laporan Keuangan Dalam Perspektif
Signalling Theory. Kajian Akuntansi. Vol. 1. No. 48 (Februari). Hal. 48-57.
Patriawan, D. (2011). Analisis Pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on
Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Wholesale and Retail Trade yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Tahun 2006-2008. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas
Dipenogoro Semarang.
Rafi, F. A. (2011). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi yang Listing di BEI). Skripsi.
Program Studi Manajemen. Fakultas Ekonomi. Universitas Brawijaya
Malang.
Setiawan, R. (2011). Pengaruh ROA, DER, dan PER Terhadap Harga Saham
Perusahaan Manufaktur di BEI Perioda 2007-2009. Skripsi. Program Studi
Akuntansi. Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Semarang.
76
Shidiq, N. A. (2012). Pengaruh EVA, Rasio Profitabilitas, dan EPS Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di BEI Tahun 2006-2010.
Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Dipenogoro Semarang.
Stella. (2009). Pengaruh Price to Earnings Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on
Asset, dan Price to Book Value Terhadap Harga Pasar Saham. Jurnal Bisnis
dan Akuntansi. Vol. 11. No. 2 (Agustus). Hal. 97-106.
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif,
dan R&D. Alfabeta. Bandung.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi-Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama.
Kanisius. Yogyakarta.
Tiningrum, E. (2011). Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik Terhadap
Harga Saham Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ekonomi Bisnis dan
Perbankan. Vol.19. No.18 (Agustus). Hal. 1-28.
Wibawaningsih, E. J. (2009). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI. Skripsi.
Program Studi Akuntansi. Fakultas Ekonomi. Universitas Airlangga
Surabaya.
Wijaya, R. E. (2009) Pengaruh Variabel Fundamental NM, ROA, ROE, dan EPS
Terhadap Harga Saham (Studi Pada Saham LQ45 yang Listed di BEI
Periode Penelitian 2006-2008. Minor Thesis. Businness Administration
Undergraduate Program. Universitas Brawijaya Malang.
Wijaya, T. (2012). Cepat Menguasai SPSS 20 Untuk Olah Data dan Interpretasi
Data. Cahya Atma Pustaka. Yogyakarta.
Wild, J., K. R. Subramanyam., dan R. F. Halsey. (2010). Analisis Laporan
Keuangan. Edisi 10. Salemba Empat. Jakarta.
www.duniainvestasi.com/ bei/ statistics, diakses tanggal 21 September 2012.
77
www.idx.co.id, diakses tanggal 19 September 2012.
Yerrika, I. (2009). Analisis Pengaruh EPS, ROE, dan DER Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di BEI Tahun 2005-2007).
Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Brawijaya Malang.
This research aims to examine the influence of Earnings per Share (EPS), Return on
Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) either partially or simultaneous to the
stock price. The study was taken because there are still inconsistencies research
results with each other. The research was carried out using the secondary data.
Sampling technique used was purposive sampling. The sample uses the 17
manufacturing company which publishes financial statements for 2005-2011.
Methods of analysis used was multiple linear regression analysis by first performed
the classic assumptions test. Testing of the classic assumptions that used in this
research include normality test, multicollinearity, heteroscedasticity, and
autocorrelation. Conclusion of the classical assumptions testing are examined
normally distributed data, free of autocorrelation, free from multicollinearity, and
free from heteroscedasticity. Linear regression analysis using multiple, it can be
noted that the EPS influence partially to the stock price, and the DER and ROE has
no influence partially to stock prices. Simultaneously, EPS, ROE, and DER not
influence on stock prices. From the research that is done, then the conclusion that
stock prices are influenced by the EPS. Other factors such as ROE and DER it didn't
affect the stock price.
Keywords: Stock Price, Earnings per Share, Return on Equity, Debt to Equity Ratio
vii
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh Earnings per Share (EPS),
Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) baik secara parsial maupun
simultan terhadap harga saham. Penelitian ini dilakukan karena masih terdapat
ketidakkonsistenan hasil penelitian yang satu dengan yang lainnya. Penelitian ini
dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Teknik sampel yang digunakan
adalah purposive sampling. Sampel menggunakan 17 perusahaan manufaktur yang
menerbitkan laporan keuangan tahun 2005-2011. Metoda analisis yang digunakan
adalah analisis regresi linier berganda dengan terlebih dahulu dilakukan uji asumsi
klasik. Uji asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian ini meliputi uji normalitas,
multikolinearitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi. Simpulan dari uji asumsi
klasik yang dilakukan adalah data yang diteliti berdistribusi normal, terbebas dari
autokorelasi, terbebas dari multikolinearitas, dan terbebas dari heteroskedastisitas.
Dengan menggunakan analisa regresi linier berganda, maka dapat diketahui bahwa
EPS berpengaruh secara parsial terhadap harga saham, ROE dan DER tidak
berpengaruh secara parsial terhadap harga saham. Secara simultan, EPS, ROE, dan
DER tidak berpengaruh terhadap harga saham. Dari penelitian yang dilakukan, maka
diperoleh simpulan bahwa harga saham dipengaruhi oleh EPS. Faktor-faktor lain
seperti ROE dan DER ternyata tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Kata kunci: Harga Saham, Earnings per Share, Return on Equity, Debt to
Equity Ratio
viii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL................................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. ii
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI .................................... iii
PERNYATAAN PUBLIKASI LAPORAN PENELITIAN .................................. iv
KATA PENGANTAR .............................................................................................v
ABSTRACT ............................................................................................................ vii
ABSTRAK ........................................................................................................... viii
DAFTAR ISI .......................................................................................................... ix
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xiv
DAFTAR TABEL ..................................................................................................xv
DAFTAR GRAFIK .............................................................................................. xvi
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xvii
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................................1
1.1 Latar Belakang .......................................................................................1
1.2 Identifikasi Masalah ...............................................................................5
1.3 Batasan Penelitian ..................................................................................5
1.4 Maksud dan Tujuan Penelitian ...............................................................5
ix
1.5 Kontribusi Penelitian..............................................................................6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA..............................................................................8
2.1 Rerangka Teoritis ...................................................................................8
2.2 Teori Signal ............................................................................................9
2.3 Laporan Keuangan ...............................................................................10
2.3.1
Pengertian Laporan Keuangan ...........................................10
2.3.2
Pemakai Laporan Keuangan ..............................................11
2.3.3
Tujuan Laporan Keuangan .................................................13
2.3.4
Komponen Laporan Keuangan ..........................................13
2.4 Analisis Laporan Keuangan .................................................................19
2.4.1
Pengertian Analisis Laporan Keuangan .............................19
2.4.2
Tujuan Analisis Laporan Keuangan ...................................19
2.4.3
Alat Analisis Laporan Keuangan .......................................20
2.5 Investasi................................................................................................22
2.5.1
Pengertian Investasi ...........................................................22
2.5.2
Tujuan Investasi .................................................................23
2.5.3
Proses Keputusan Investasi ................................................24
2.5.4
Tipe-tipe Investasi Keuangan .............................................26
2.6 Pasar Modal ..........................................................................................28
2.6.1
Pengertian Pasar Modal......................................................28
2.6.2
Peranan Pasar Modal ..........................................................28
2.6.3
Fungsi Pasar Modal ............................................................29
2.6.4
Manfaat Pasar Modal .........................................................29
x
2.7 Saham ...................................................................................................30
2.7.1
Pengertian Saham ...............................................................30
2.7.2
Jenis-jenis Saham ...............................................................30
2.7.3
Keuntungan dan Risiko Kepemilikan Saham ....................31
2.7.4
Nilai Saham ........................................................................32
2.7.5
Harga Saham ......................................................................34
2.7.6
Faktor-faktor yang Mempengaruhi Naik Turunnya
Harga Saham ......................................................................34
2.8 Analisis Rasio Keuangan .....................................................................35
2.9 Earnings per Share (EPS) ....................................................................40
2.10 Return on Equity (ROE) .......................................................................40
2.11 Debt to Equity Ratio (DER) .................................................................40
2.12 Pengaruh Earnings per Share (EPS) terhadap Harga Saham ..............41
2.13 Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Harga Saham .................43
2.14 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham............45
2.15 Pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity (ROE),
Debt to Equity Ratio (DER) Secara Simultan terhadap Harga
Saham ...................................................................................................47
BAB III METODA PENELITIAN ........................................................................49
3.1 Jenis Penelitian ......................................................................................49
3.2 Populasi dan Sampel..............................................................................49
3.3 Strategi Pengumpulan Data, Sumber, dan Teknik Pengumpulan
Data ........................................................................................................50
xi
3.4 Variabel Penelitian ................................................................................51
3.4.1 Variabel Bebas/Independen (X) .........................................51
3.4.2 Variabel Terikat/Dependen (Y) ..........................................53
3.5 Model Penelitian ....................................................................................53
3.6 Metoda dan Alat Analisis Data ..............................................................53
3.6.1 Uji Asumsi Klasik ..............................................................54
3.6.1.1 Uji Normalitas.........................................................54
3.6.1.2 Uji Autokorelasi ......................................................54
3.6.1.3 Uji Multikolinieritas ...............................................55
3.6.1.4 Uji Heteroskedastisitas ...........................................56
3.6.2 Analisis Regresi Linier Berganda .......................................56
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .......................................58
4.1 Hasil Penelitian ......................................................................................58
4.1.1 Uji Asumsi Klasik ..............................................................58
4.1.1.1 Uji Normalitas.........................................................58
4.1.1.2 Uji Autokorelasi ......................................................59
4.1.1.3 Uji Multikolinieritas ...............................................60
4.1.1.4 Uji Heteroskedastisitas ...........................................61
4.1.2 Uji Model Regresi...............................................................63
4.1.3 Analisis Regresi Linier Berganda .......................................63
4.1.3.1 Persamaan Regresi ..................................................64
4.1.3.2 Hipotesa Penelitian .................................................65
4.2 Pembahasan ...........................................................................................66
xii
4.2.1 Pengaruh Earnings per Share (EPS) terhadap Harga
Saham .................................................................................66
4.2.2 Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Harga
Saham .................................................................................66
4.2.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga
Saham .................................................................................67
4.2.4 Pengaruh Earnings per Share (EPS), Debt to Equity
Ratio (DER), Return on Equity (ROE) Secara
Simultan terhadap Harga Saham ........................................68
BAB V SIMPULAN DAN SARAN ......................................................................70
5.1 Simpulan ................................................................................................70
5.2 Keterbatasan Penelitian .........................................................................70
5.3 Saran ......................................................................................................71
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................73
LAMPIRAN ...........................................................................................................78
DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS .............................................................82
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1
Model Penelitian ..........................................................................53
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 1
Tabel Tingkat Autokorelasi (Durbin Watson) .............................55
Tabel 2
Uji Autokorelasi ...........................................................................60
Tabel 3
Uji Multikolinieritas .....................................................................61
Tabel 4
Uji Heteroskedastisitas .................................................................62
Tabel 5
Uji ANOVA .................................................................................63
xv
DAFTAR GRAFIK
Grafik 1
Uji Normalitas ..............................................................................59
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A
Sampel Penelitian .........................................................................78
Lampiran B
Data Output SPSS ........................................................................79
xvii
BAB I - Pendahuluan
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Investasi adalah komitmen pemilik modal atas sejumlah dana atau sumber daya
lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan untuk memperoleh sejumlah
keuntungan di masa yang akan datang. Pihak yang melakukan kegiatan investasi
disebut investor. Salah satu wahana dalam melakukan investasi adalah di pasar
modal (Mulyana, 2011).
Pasar modal merupakan salah satu bentuk dari pasar keuangan, dimana para
pelaku pasar yang merupakan individu-individu (masyarakat) atau badan usaha yang
memiliki kelebihan dana melakukan investasi dalam surat berharga keuangan
(Nurfadillah, 2011). Terdapat banyak jenis surat berharga di pasar modal. Surat
berharga memiliki karakteristik tingkat keuntungan dan risiko yang berbeda-beda.
Ada surat berharga yang menjanjikan keuntungan besar namun sekaligus berisiko
besar. Ada pula yang menjanjikan keuntungan kecil dengan risiko yang kecil pula.
Umumnya, semakin tinggi keuntungan yang dijanjikan semakin besar pula risikonya.
Contoh surat berharga yang terdapat di pasar modal yaitu saham, obligasi, dan
reksa dana. Saham merupakan salah satu jenis surat berharga yang cukup populer
diperjualbelikan di pasar modal (Tandelilin, 2010). Saham banyak diminati karena
jika dibandingkan dengan investasi pada surat berharga atau sekuritas lainnya, saham
dapat memungkinkan investor untuk meraih return atau keuntungan yang lebih besar
1
2
BAB I - Pendahuluan
dalam waktu yang relatif singkat, namun saham juga memiliki risiko yang cukup
besar, dimana harga saham dapat menurun dengan cepat.
Perubahan atau pergerakan naik turunnya harga saham (volatilitas) menjadi
salah satu aspek yang menarik untuk dipahami dalam pasar modal. Perubahan harga
saham tersebut juga menjadikan bursa efek menjadi menarik bagi beberapa kalangan
investor, dimana dengan peningkatan harga saham akan dapat berdampak positif
yang berarti investor mendapatkan keuntungan (capital gain), meskipun mereka juga
dapat menanggung kerugian (capital loss) jika terdapat penurunan harga saham.
Harga saham yang biasa terjadi di pasar (harga pasar saham) dapat
mencerminkan perubahan minat dan tujuan investor terhadap saham tertentu. Setiap
investor atau calon investor memiliki tujuan tertentu yang ingin dicapai melalui
keputusan investasi yang diambil. Pada umumnya tujuan orang melakukan investasi
adalah untuk memperoleh keuntungan, keamanan, dan pertumbuhan dana yang
ditanamkan. Oleh karena itu dalam melakukan investasi dalam bentuk saham,
investor harus melakukan analisis terhadap faktor yang dapat mempengaruhi kondisi
perusahaan emiten. Tujuannya agar para investor mendapat gambaran yang lebih
jelas terhadap kemampuan perusahaan untuk terus tumbuh dan berkembang pada
masa yang akan datang.
Dalam melakukan analisis dan memilih saham, ada dua analisis atau
pendekatan yang sering digunakan, yaitu analisis teknikal dan analisis fundamental.
Analisis teknikal banyak digunakan oleh praktisi dalam menentukan harga saham,
sedangkan analisis fundamental banyak digunakan oleh akademisi (Hartono, 2010).
Analisis teknikal merupakan upaya untuk memperkirakan harga saham dengan
mengamati perubahan harga tersebut di waktu yang lalu. Pemikiran yang mendasari
3
BAB I - Pendahuluan
analisis ini adalah (1) harga saham mencerminkan informasi yang relevan, (2)
informasi tersebut ditunjukkan oleh perubahan harga di waktu yang lalu, (3)
perubahan harga saham akan mempunyai pola tertentu dan berulang (Stella, 2009).
Analisis fundamental mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan
datang dengan cara (1) mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental yang
mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang, (2) menerapkan hubungan
variabel-variabel tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham (Stella, 2009).
Analisis rasio merupakan alat yang digunakan untuk membantu menganalisis
laporan keuangan perusahaan sehingga dapat diketahui kekuatan dan kelemahan
suatu perusahaan. Dalam penelitian ini rasio yang digunakan adalah Earnings per
Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER).
Penelitian sebelumnya yang menggunakan harga saham sebagai variabel
dependen, serta EPS, ROE, dan DER sebagai variabel independen dilakukan oleh
Nurfadillah (2011) pada PT. Unilever Indonesia Tbk. Hasil penelitian ini
menyimpulkan bahwa EPS, ROE, dan DER mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap harga saham.
Tiningrum (2011) melakukan penelitian yang menguji pengaruh Return on
Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Dividend Payout Ratio (DPR), Debt to Equity
Ratio (DER), Earnings per Share (EPS), dan risiko sistematik terhadap harga saham
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2006-2007. Hasil
penelitiannya menunjukkan bahwa variabel yang berpengaruh terhadap harga saham
adalah EPS dan ROE. Variabel yang lain, yaitu ROA, DPR, DER, dan risiko
sistematik tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham.
4
BAB I - Pendahuluan
Penelitian lain dilakukan oleh Patriawan (2011) yang menguji Earnings per
Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap
harga saham 15 perusahaan wholesale and retail trade yang terdaftar di BEI tahun
2006-2008. Penelitian ini menyimpulkan bahwa EPS berpengaruh terhadap harga
saham, sedangkan ROE dan DER tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Penelitian-penelitian sebelumnya memberikan saran bagi peneliti selanjutnya
untuk meneliti variabel yang sudah diteliti serta melengkapi keterbatasan penelitian
sebelumnya. Selain itu, terdapat hasil yang tidak konsisten antara satu penelitian
dengan penelitian yang lain. Oleh dasar itu, hal ini menarik peneliti untuk meneliti
kembali pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to
Equity Ratio (DER) terhadap harga saham.
Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian yang dilakukan oleh
Patriawan (2011). Persamaan penelitian ini terletak pada data penelitian yang samasama diambil di BEI dan persamaan variabel yang pernah diteliti untuk membuktikan
kebenaran teori tersebut apakah masih layak atau tidak. Perbedaannya adalah jenis
perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur.
Sampel yang digunakan lebih banyak yaitu sebesar 17 perusahaan serta perioda
penelitian yang lebih banyak dan up to date, yaitu tahun 2005 hingga 2011.
Penggunaan sampel dan perioda penelitian yang lebih banyak diharapkan dapat
memunculkan hasil penelitian yang lebih akurat.
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka peneliti ingin mengetahui
bagaimana pengaruh EPS, ROE dan DER terhadap harga saham. Untuk itu maka
peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul, “Pengaruh Earnings per
5
BAB I - Pendahuluan
Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap
Harga Saham”.
1.2. Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan sebelumnya, maka dapat
diidentifikasi masalah yang dibahas untuk membatasi ruang lingkup penelitian
adalah sebagai berikut:
1.
Apakah Earnings per Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to
Equity Ratio (DER) mempunyai pengaruh parsial terhadap harga saham
perusahaan manufaktur?
2.
Apakah Earnings per Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to
Equity Ratio (DER) mempunyai pengaruh simultan terhadap harga saham
perusahaan manufaktur?
1.3. Batasan Penelitian
Untuk membatasi agar penelitian ini tidak terlalu luas, maka dalam penelitian ini
peneliti menggunakan sampel perusahaan manufaktur di BEI. Penelitian ini
dilakukan dari perioda 2005 hingga 2011.
1.4. Maksud dan Tujuan Penelitian
Maksud dan tujuan dari penelitian ini yaitu:
6
BAB I - Pendahuluan
1.
Untuk mengetahui pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity
(ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham perusahaan
manufaktur secara parsial.
2.
Untuk mengetahui pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity
(ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham perusahaan
manufaktur secara simultan.
1.5. Kontribusi Penelitian
1.
Bagi Peneliti
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan, pemahaman
yang lebih mendalam, pengetahuan, dan keahlian mengenai Earnings per
Share (EPS), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER)
dan pengaruhnya terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur.
2.
Bagi Perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu perusahaan untuk dapat
mengetahui harga saham yang dipengaruhi oleh Earnings per Share (EPS),
Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) sehingga dapat
menghasilkan keputusan yang lebih berguna pada perioda berikutnya.
Hasil penelitian ini juga diharapkan dapat memberikan tambahan
informasi dan pemikiran untuk dijadikan sebagai bahan masukan untuk
kemajuan perusahaan terutama dalam penilaian dan analisa rasio dalam
laporan keuangan serta harga saham untuk mendukung terciptanya tujuan
perusahaan secara menyeluruh di masa yang akan datang.
7
BAB I - Pendahuluan
3.
Bagi Pembaca
Hasil
penelitian
ini
diharapkan
dapat
dijadikan
sebagai
bahan
perbandingan bagi tulisan lain yang sejenis, terutama dalam penelitian
yang berkaitan dengan Earnings per Share (EPS), Return on Equity
(ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan harga saham. Selain itu,
penelitian ini juga dapat digunakan sebagai sumber informasi dan inspirasi
dalam penelaahan lebih lanjut.
4.
Bagi Investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan masukan,
alat analisis, dan pertimbangan yang dapat digunakan dalam mengambil
keputusan untuk melakukan investasi di pasar modal sesuai dengan
informasi keuangan yang diperoleh dengan analisa keuangan yang tepat.
BAB V – Simpulan dan Saran
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Pada bab ini akan dibahas mengenai simpulan yang dapat diambil dan saran yang
dapat diberikan berdasarkan seluruh data dan informasi yang diperoleh peneliti
mengenai analisis pengaruh EPS, ROE, DER terhadap harga saham perusahaan
manufaktur, baik secara parsial maupun simultan. Perusahaan manufaktur yang
menjadi sampel dalam penelitian ini sebanyak 17 perusahaan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) perioda 2005-2011 serta berdasarkan hasil perhitungan statistik
dan pembahasan dari penelitian, maka dapat ditarik simpulan:
1.
Secara parsial terdapat pengaruh EPS terhadap harga saham dan tidak
terdapat pengaruh ROE dan DER terhadap harga saham perusahaan
manufaktur perioda 2005-2011.
2.
Secara simultan tidak terdapat pengaruh EPS, ROE, DER terhadap harga
saham perusahaan manufaktur perioda 2005-2011.
5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan, yaitu:
1.
Perusahaan yang dipilih sebagai sampel dalam penelitian ini jumlahnya
sedikit (17 perusahaan) dan perioda waktu yang digunakan hanya dari
tahun 2005-2011. Keterbatasan jumlah sampel ini salah satunya
70
BAB V – Simpulan dan Saran
71
dikarenakan sulitnya untuk memenuhi kriteria uji asumsi klasik sebagai
persyaratan sebelum melakukan analisis regresi linier berganda.
2.
Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini hanya tiga rasio saja
(EPS, ROE DER), padahal rasio keuangan yang dapat digunakan untuk
mengukur harga saham perusahaan manufaktur masih banyak selain yang
digunakan pada penelitian ini, seperti Return on Asset (ROA), Dividend
Payout Ratio, Net Profit Margin, dan lainnya.
5.3 Saran
Adapun beberapa saran yang dapat diberikan oleh peneliti berdasarkan hasil
penelitian ini kepada pihak-pihak lain agar dapat dijadikan masukan maupun
wawasan yang diharapkan dapat berguna bagi pihak yang membacanya adalah
sebagai berikut:
1.
Penelitian ini terbatas hanya pada 17 perusahaan manufaktur dan hanya
menganalisis tiga jenis rasio untuk perioda tahun 2005-2011 saja. Saran
peneliti bagi peneliti selanjutnya yang hendak melakukan penelitian yang
sama atau serupa baik dari rasio yang digunakan atau sektor yang diteliti
adalah menambah jumlah perusahaan yang digunakan sebagai sampel
penelitian karena jumlah perusahaan masih banyak diluar sampel
penelitian ini. Selain itu, perioda waktu yang digunakan pun dapat
diperpanjang. Hal ini juga mungkin dapat mempengaruhi hasil dari
penelitian ini.
2.
Rasio keuangan lainnya yang dapat digunakan untuk menguji pengaruh
terhadap harga saham seperti Return on Asset (ROA), Dividend Payout
BAB V – Simpulan dan Saran
72
Ratio, Net Profit Margin, dan lainnya tidak diperhitungkan dalam
penelitian ini. Faktor-faktor tersebut juga bisa memungkinkan untuk
mempengaruhi hasil penelitian ini. Saran peneliti bagi peneliti selanjutnya
yang hendak melakukan penelitian yang sama atau serupa baik dari rasio
yang digunakan atau sektor yang diteliti adalah menambahkan rasio-rasio
yang digunakan agar hasil yang didapatkan lebih baik dan dapat berguna
untuk menambah wawasan dan menutup keterbatasan pada penelitian ini.
73
DAFTAR PUSTAKA
Akroman. (2009). Pengaruh Rasio Keuangan (ROA dan ROE) dan EVA Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di JII Periode 2004-2006.
Skripsi. Program Studi Keuangan Islam. Fakultas Syariah. Universitas Islam
Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Anggara, H. (2011). Pengaruh DER, EPS, PER, dan PBV Terhadap Harga Saham
Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI. Skripsi. Program Studi
Manajemen. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Brawijaya Malang.
Azhar, M. S. (2011). Pengaruh EPS, NPM, ROA, ROE Terhadap Harga Saham
LQ45 Periode 2006-2009 (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Listing di
BEI). Minor Thesis. Program Studi Manajemen. Fakultas Ekonomi dan
Bisnis. Universitas Brawijaya Malang.
Chrisna, H. (2009). Pengaruh Return on Equity, Capital Adequacy Ratio, Net
Interest Margin, dan Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Perbankan di BEI. Tesis. Program Pascasarjana. Universitas
Sumatera Utara Medan.
Debora, J. (2009). Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi.
Program Studi Akuntansi. Fakultas Ekonomi. Universitas Sumatera Utara
Medan.
Dwipratama, G. P. (2009). Pengaruh PBV, DER, EPS, DPR, dan ROA Terhadap
Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Food and Beverage yang
Terdaftar di BEI). Skripsi. Program Studi Akuntansi. Fakultas Ekonomi.
Universitas Gunadarma Depok.
Fahmi, I. (2012). Pengantar Pasar Modal. Alfabeta, cv. Bandung.
Ghozali, I. (2008). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Badan
Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Hanafi, M. M. (2008). Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta.
74
Hanani, A. I. (2011). Analisis Pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on Equity
(ROE), Dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan-Perusahaan Dalam Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun
2005-2007. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Dipenogoro Semarang.
Harahap, S.S. (2008). Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. PT RajaGrafindo
Persada. Jakarta
Hartono, J. (2010). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan PengalamanPengalaman. Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta.
Hartono, J. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi 7. BPFE.
Yogyakarta.
Hery. (2012). Analisis Laporan Keuangan. PT Bumi Aksara. Jakarta.
Hery. (2012). Mengenal dan Memahami Laporan Keuangan. CAPS (Center for
Academic Publishing Service). Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). (2009). Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan.
Salemba Empat. Jakarta.
Intan, T. (2009). Pengaruh Dividend per Share dan Earnings per Share Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di BEI. Skripsi. Fakultas
Ekonomi. Universitas Sumatera Utara Medan.
Kusuma, A. W. (2011). Pengaruh EPS, PER, PBV, dan DER Terhadap Harga
Saham (Studi Pada Perusahaan Mining yang Terdaftar di BEI Tahun 20072009). Skripsi. Program Studi Manajemen. Fakultas Ekonomi. Universitas
Brawijaya Malang.
Lind, Marchal, dan Wathen. (2008). Statistical Techniques in Business and
Economies With Global Data Sets. Thirteenth Edition. McGraw-Hill
Companies. New York.
Martalena dan M. Malinda. (2011). Pengantar Pasar Modal. Edisi Pertama. Andi
Yogyakarta.
75
Mulyana,
D.
(2011).
Teori
Portofolio
dan
Analisis
http://deden08m.com/materi-kuliah-s1/materi-t-portfolio-an-inv/.
tanggal 22 September 2012.
Investasi.
Diakses
Nasir, M. (2008). Pengaruh Earnings per Share (EPS), Tingkat Bunga, dan Debt to
Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Perusahaan Properti yang
Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Skripsi. Program Studi Akuntansi. Fakultas
Ekonomi. Universitas Brawijaya Malang.
Novianti, E. (2011). Pengaruh Return on Equity (ROE), Return on Investment (ROI),
Earnings per Share (EPS), dan Price Earning Ratio (PER) Terhadap Harga
Saham (Studi pada Perusahaan Industri Food and Beverages yang Listing di
BEI, Perioda Penelitian Tahun 2006-2009). Minor Thesis. Management
Undergraduate Program. Universitas Brawijaya Malang.
Nurfadillah, M. (2011). Analisis Pengaruh Earnings per Share, Debt to Equity Ratio,
dan Return on Equity Terhadap Harga Saham PT Unilever Indonesia Tbk.
Jurnal Manajemen dan Akuntansi. Vol.12. No.1 (April). Hal. 45-50.
Nuswandari, C. (2009). Pengungkapan Laporan Keuangan Dalam Perspektif
Signalling Theory. Kajian Akuntansi. Vol. 1. No. 48 (Februari). Hal. 48-57.
Patriawan, D. (2011). Analisis Pengaruh Earnings per Share (EPS), Return on
Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Wholesale and Retail Trade yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Tahun 2006-2008. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas
Dipenogoro Semarang.
Rafi, F. A. (2011). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi yang Listing di BEI). Skripsi.
Program Studi Manajemen. Fakultas Ekonomi. Universitas Brawijaya
Malang.
Setiawan, R. (2011). Pengaruh ROA, DER, dan PER Terhadap Harga Saham
Perusahaan Manufaktur di BEI Perioda 2007-2009. Skripsi. Program Studi
Akuntansi. Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Semarang.
76
Shidiq, N. A. (2012). Pengaruh EVA, Rasio Profitabilitas, dan EPS Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di BEI Tahun 2006-2010.
Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Dipenogoro Semarang.
Stella. (2009). Pengaruh Price to Earnings Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on
Asset, dan Price to Book Value Terhadap Harga Pasar Saham. Jurnal Bisnis
dan Akuntansi. Vol. 11. No. 2 (Agustus). Hal. 97-106.
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif,
dan R&D. Alfabeta. Bandung.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi-Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama.
Kanisius. Yogyakarta.
Tiningrum, E. (2011). Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik Terhadap
Harga Saham Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ekonomi Bisnis dan
Perbankan. Vol.19. No.18 (Agustus). Hal. 1-28.
Wibawaningsih, E. J. (2009). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI. Skripsi.
Program Studi Akuntansi. Fakultas Ekonomi. Universitas Airlangga
Surabaya.
Wijaya, R. E. (2009) Pengaruh Variabel Fundamental NM, ROA, ROE, dan EPS
Terhadap Harga Saham (Studi Pada Saham LQ45 yang Listed di BEI
Periode Penelitian 2006-2008. Minor Thesis. Businness Administration
Undergraduate Program. Universitas Brawijaya Malang.
Wijaya, T. (2012). Cepat Menguasai SPSS 20 Untuk Olah Data dan Interpretasi
Data. Cahya Atma Pustaka. Yogyakarta.
Wild, J., K. R. Subramanyam., dan R. F. Halsey. (2010). Analisis Laporan
Keuangan. Edisi 10. Salemba Empat. Jakarta.
www.duniainvestasi.com/ bei/ statistics, diakses tanggal 21 September 2012.
77
www.idx.co.id, diakses tanggal 19 September 2012.
Yerrika, I. (2009). Analisis Pengaruh EPS, ROE, dan DER Terhadap Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di BEI Tahun 2005-2007).
Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Brawijaya Malang.