PENGARUH LEVERAGE DAN LIKUIDITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN OTOMOTIVE YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA.
PENGARUH LEVERAGE DAN LIKUIDITAS TERHADAP
PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN
OTOMOTIVE YANG GO PUBLIC
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Disusun Oleh :
Yos Mariano Rusman Sera
0713315030/FE/EA
Kepada
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
J AWA TIMUR
2013
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
SKRIPSI
PENGARUH LEVERAGE DAN LIKUIDITAS TERHADAP
PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN
OTOMOTIVE YANG GO PUBLIC
DI BURSA EFEK INDONESIA
Disusun Oleh:
Yos Mariano Rusman Sera
0713315030/ FE/ EA
Telah Diper tahankan Dihadapan Dan Diter ima Oleh
Tim Penguji Skr ipsi Pr ogr am Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional ”Veter an” J awa Timur
Pada tanggal 13 Desember 2013
Pembimbing Utama :
Tim Pengguji :
Ketua
Dra. Ec. Tituk Diah W, M.Aks
Drs. Ec. Sr i Hastuti, M,si
Sekr etar is
Dr. Hero Pr iono, SE, M.Si, Ak
Anggota
Dra. Ec. Tituk Diah W, M.Aks
Mengetahui
Dekan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Pembangunan Nasional ”Veter an”
J awa Timur
DR. Dhani Ichsanuddin Nur , MM
NIP. 196309241989031001
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
KATA PENGANTAR
Puji syukur ke Hadirat Tuhan Allah Yang Maha Pengasih dan Maha
Penyayang. Oleh karena Berkatnya, penulisan skripsi ini dapat terselesaikan
dengan tepat waktu.
Skripsi merupakan karya tulis ilmiah hasil penelitian mandiri untuk
memenuhi sebagian persyaratan dalam memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada
Fakultas Ekonomi Progdi Akuntansi Universitas Pembangunan Nasional
“Veteran” Jawa Timur.
Perkenankanlah pada kesempatan ini penulis menyampaikan ungkapan
terima kasih kepada beberapa pihak yang telah banyak membantu dalam
penyusunan skripsi ini :
1. Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Soedarto, M.P selaku Rektor Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
2. Bapak Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
3. Bapak Drs. Ec. RA Suwaidi, MS selaku Wakil Dekan 1 Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
4. Bapak DR. Hero Priono, M.SI, AK selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
5. Ibu Dra. Ec, Tituk Diah W, M.Aks, selaku Dosen Pembimbing yang telah
sabar memberikan waktu, tenaga dan pikiran untuk membimbing dan
mengarahkan penulis demi kesempurnaan penyusunan skripsi.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
i
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
6. Dosen, staff pengajar dan karyawan Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
7. Bapak Andreas Sera, ibu Maria Paulina Siami, adik, dan seluruh keluarga
besar penulis yang selalu memberikan dukungan material maupun spiritual
serta do'a dan restunya yang telah diberikan selama ini.
8. Teman-teman angkatan tahun 2007 yang selama penyusunan skripsi ini
selalu meluangkan waktu untuk membantu penulis.
9. Natasia Raras Indah Puspita,A.md yang selalu memberikan dukungan
material dan spiritual dari awal hingga akhir pembuatan skripsi.
10. Semua pihak yang telah membantu penulis dalam proses pengerjaan
skripsi ini sampai selesai.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu
kritik dan saran yang bersifat membangun dari pembaca akan penulis terima
dengan senang hati. Akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini dapat
bermanfaat bagi kita semua.
Surabaya,
22 November 2013
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
ii
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ...................................................................................................................... i
ABSTRAK
............................................................................................................................ iii
DAFTAR ISI
............................................................................................................................ iv
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................................................ viii
DAFTAR TABEL ............................................................................................................................ ix
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................................................. x
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Permasalahan ...................................................................................... 1
1.2 Perumusan Masalah ...................................................................................................... 6
1.3 Tujuan Penelitian .......................................................................................................... 6
1.4 Manfaat Penelitian ........................................................................................................ 7
BAB II TINJ AUAN PUSTAKA
2.1 Penelitian Terdahulu ......................................................................................................
2.2 Landasan Teori ...............................................................................................................
2.2.1 Pengertian Manajemen Keuangan ....................................................................
2.2.1.1 Tujuan Managemen Keuangan,……………………………………
2.2.1.2 Fungsi Manajeman Keuangan
2.2.2 Pengertian Leverage ..........................................................................................
2.2.3 Rasio Likuiditas .................................................................................................
`
iv
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2.2.4 Profitabilitas .......................................................................................................
2.2.5 Pengaruh Levarage Terjadap Profitabilitas......................................................
2.2.6 Pengaruh Likuiditras Terhadap Profitabilitas .................................................
2.3 Kerangka Pikir................................................................................................................
2.4 Hipotesis .........................................................................................................................
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ..........................................................
3.2 Teknik Penentuan Sampel ............................................................................................
3.2.1 Populasi ...............................................................................................................
3.2.2 Sampel .................................................................................................................
3.3 Jenis Dan Sumber Data ................................................................................................
3.4 Metode Pengumpulan Data ..........................................................................................
3.4.1 Metode Dokumentasi .........................................................................................
3.4.2 Studi Pustaka .......................................................................................................
3.5 Teknik Analisis dan Uji Hipotesis ...............................................................................
3.5.1 Uji Normalitas ..................................................................................................
3.5.2 Uji Asumsi Klasik ...........................................................................................
3.5.2.1 Multikolinearitas
3.5.2.2 Heteroskedastisitas
v
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
3.1.1 D
3.5.2.3 Autokorelasi
3.5.3 Teknik Analisis Data
3.6 Uji Hipotesis
3.6.1 Uji Kecocokan Model
3.6.2 Uji t
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Obyek Penelitian ..........................................................................................
4.1.3 Struktur Organisasi Perusahaan .........................................................................
4.2 Deskripsi Variabel .......................................................................................................
4.2.1 Deskripsi Variabel Profitabilitas(Y) ..................................................................
4.2.2 Deskripsi Variabel Levarage (X1) .....................................................................
4.2.3 Deskripsi Variabel Likuiditas (X2) ....................................................................
4.3 Deskripsi Hasil Pengujian Hipotesis ...........................................................................
4.3.1 Uji Normalitas.....................................................................................................
4.3.2 Uji Asumsi Klasik ..............................................................................................
4.3.3 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda .........................................................
4.3.4 Hasil Pengujian Uji F dasn Uji t
4.4 Pembahasan ..................................................................................................................
4.4.1 Pengaruh Leverage Terhadapo Profitabilitas ....................................................
4.4.2 Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas .................................................... 59
4.5 Perbedaan Penelitian Sekarang Dengan Yang Terdahulu ..........................................
vi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.1.1 S
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan....................................................................................................................
5.2 Saran ............................................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................................... xxii
J URNAL MAKALAH ................................................................................................................. xxiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1 : Kerangka Pikir .......................................................................................................... ii
Gambar 4.1 : Struktur Organisasi .................................................................................................... xxv
Gambar 4.2 : Grafik Histogram dan Normal P-P Plot Regression ................................................ xxiv
vii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1 : Distribusi Frekuensi Pada Variabel Kepuasan Gaji (X1) .......................................... 50
Tabel 4.2 : Distribusi Frekuensi Pada Variabel Kepuasan Kerja (X2) ........................................ 51
Tabel 4.3 : Distribusi Frekuensi Pada Variabel Kepuasan Komiten Organisasi (X3) ................ 52
Tabel 4.4 : Distribusi Frekuensi Pada Variabel Kepuasan Keinginan Berpindah (Y) ............... 53
Tabel 4.5 : Hasil Uji Validitas Masing-Masing Item Variabel Bebas......................................... 54
viii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Tabel 4.6 : Hasil Uji Reliabilitas ................................................................................................... 55
Tabel 4.7 : Hasil Uji Normalitas .................................................................................................... 57
Tabel 4.8 : Nilai VIF (Variance Inlation Factor) .......................................................................... 58
Tabel 4.9 : Hasil Korelasi Rank Sperman ..................................................................................... 58
Tabel 4.10 : Persamaan Regresi Linier Berganda .......................................................................... 59
Tabel 4.11 : Hasil Uji t ..................................................................................................................... 61
Tabel 4.12 : Perbedaan-Perbedaan Penelitian Ini dengan Penelitian Terdahulu .......................... 65
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1: Kuesioner................................................................................................................. xi
Lampiran 2: Tabulasi Jawaban responden .................................................................................. xv
Lampiran 3: Output Uji Validitas dan Reliabilitas Pada Variabel Kepuasan Gaji (X1) .......... xvi
Lampiran 4: Output Uji Validitas dan Reliabilitas Pada Variabel Kepuasan Kerja (X2) ........ xvii
ix
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Lampiran 5: Output Uji Validitas dan Reliabilitas Pada Variabel Kepuasan Komitmen
Organisasi (X3) ....................................................................................................... xix
Lampiran 6: Output Uji Validitas dan Reliabilitas Pada Variabel Keinginan Berpindah (Y) xx
Lampiran 7: Output Uji Normalitas ............................................................................................. xxi
Lampiran 8: Output Uji Regresi Linier Berganda ....................................................................... xxii
x
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh Leverage dan Likuiditas
terhadap Profitabilitas pada perusahaan otomotive yang go public di BEI.
Perusahaan Otomotive digunakan dalam penelitian ini, karena perusahaan ini
merupakan kelompok perusahaan yang cukup besar dan berkembang pesat di
Indonesia. Perusahaan Otomotive memiliki iklim persaingan yang sangat ketat,
Melihat kondisi yang demikian, banyak perusahaan yang ingin masuk ke sektor
tersebut sehingga persaingannya sangat tajam. Untuk itu perusahaan harus
memperkuat faktor internal agar dapat tetap berkembang dan bertahan dalam
persaingan. Tetapi tahun 2008-2011 mengalami penurunan profitabilitas.
Jenis dan sumber data dalam penelitian ini menggunakan data sekunder
yang merupakan data yang diambil dari laporan tahunan Perusahaan Otomotive di
Indonesia yang go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Adapun metode
pengumpulan data menggunakan metode dokumentasi dan studi pustaka pada
tahap analisis digunakan uji Normalitas dan uji Asumsi Klasik, aplikasi SPSS
digunakan untuk membantu pengujian model ini.
Hasil penelitian menunjukan bahwa berdasarkan uji secara simultan untuk
variabel Leverage (X1), Likuiditas (X2) berpengaruh terhadap Profitabilitas (Y).
Sedangkan untuk variabel Leverage (X1) secara parsial berpengaruh terhadap
Profitabilitas, variabel Likuiditas (X2) secara parsial berpengaruh terhadap
Profitabilitas.
Kata kunci : Leverage, Likuiditas dan Profitabilitas.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB I
PENDAHULUAN
1.1.
Latar Balakang
Di dalam usaha untuk mengelola dan menjalankan kegiatan
perusahaan, manajer memerlukan dana untuk kegiatan ekspansi bisnisnya.
Salah satu alternatif bagi perusahaan dalam memenuhi dana tersebut
adalah dengan hutang. Hutang merupakan mekanisme yang bisa
digunakan untuk
mengurangi atau mengontrol konflik
keagenan
(internal control). Hal ini bisa mengurangi keinginan manajer untuk
menggunakan free cash flow guna membiayai kegiatan-kegiatan yang
tidak optimal dan juga penggunaan hutang meningkatkan risiko. Menurut
Jensen (1986 dalam harjito dan Nurfauziah, 2006) mengusulkan
bahwa kebijakan hutang digunakan sebagai alat untuk mendisiplinkan
manajer karena manajer harus bekerja lebih keras untuk membayar
kembali hutang dan bunganya.
Hutang adalah pengorbanan manfaat ekonomi yang akan timbul
dimasa yang akan datang yang disebabkan oleh kewajiban-kewajiban
disaat sekarang dari suatu badan usaha yang akan dipenuhi dengan
mentransfer aktiva atau memberikan jasa kepada badan usaha lain dimasa
datang sebagai akibat dari transaksi-transaksi yang sudah lalu (Baridwan,
2004). Perusahaan yang sedang berkembang memerlukan modal yang
1
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2
dapat diperoleh dan hutang maupun ekuitas. Besar kecilnya rasio hutang
dapat dilihat pada rasio Debt Equity Ratio (DER). Hutang mempunyai dua
keuntungan yaitu (a) bunga yang dibayarkan dapat dipotong dengan tujuan
pajak, sehingga menurunkan biaya efektif dan hutang, (b) pemegang
hutang (debtholder) mendapatkan pengembalian tetap (Masdupi, 2005)
Leverage merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai
dengan utang. Utang yang digunakan untuk membiayai aktiva berasal dari
kreditor, bukan dari pemegang saham ataupun investor (Sudarmadji dan
Sularto, 2007). Dalam bahasa lebih mendasar, leverage adalah sejauh
mana kita menggunakan utang sebagai sumber dana dibandingkan dengan
menggunakan dana milik sendiri atau modal sendiri. Hal ini dapat diukur
dengan membandingkan antara jumlah utang dan jumlah modal sendiri.
Leverage dapat digunakan untuk meningkatkan tingkat keuntungan yang
diharapkan. Tingkat leverage merupakan kemampuan perusahaan untuk
menunjukkan perubahan yang menonjol akibat dari perubahan lain yang
kecil. Perusahaan menggunakan operating dan financial leverage dengan
tujuan agar keuntungan yang diperoleh lebih besar dari pada biaya aktiva
dan sumber dananya, dengan demikian akan meningkatkan keuntungan
pemegang saham. Sebaliknya leverage juga meningkatkan variabilitas
keuntungan, karena jika perusahaan ternyata mendapatkan keuntungan
yang lebih rendah dari biaya tetapnya maka penggunaan leverage akan
menurunkan keuntungan pemegang saham.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
3
Saat ini penggunaan modal pinjaman oleh perusahaan semakin
meningkat, baik itu untuk tujuan jangka pendek maupun untuk jangka
panjang. Hal ini disebabkan umumnya mengalami perubahan percepatan
yang sangat cepat. Pada sisi lain, modal pinjaman mengandung resiko
cukup besar yang muncul akibat adanya beban tetap yang harus
ditanggung oleh perusahaan. Semakin besar pula beban tetap yang harus
dipikul perusahaan. Pertimbangan oleh perusahaan yang paling penting
dalam menarik dana pinjaman adalah bahwa penggunaan modal pinjaman
tidak mengganggu keadaan likuiditas dan solvabilitas perusahaan. Di
samping
itu,
modal pinjaman
memberikan
efek
financial
yang
menguntungkan disbanding jika hanya menggunakan modal sendiri.
Perusahaan yang sedang berkembang memerlukan modal yang
berasal dari hutang maupun ekuitas. Perusahaan-perusahaan yang
dijalankan dengan baik umumnya berdasarkan rencana operasi mereka
pada seperangkat laporan keuangan. Proses perencanaan itu dimulai
dengan ramalan penjualan untuk masa tiga tahun kedepan atau lebih.
Kemudian aktiva yang dibutuhkan untuk memenuhi target penjualan itu
ditentukan, dan keputusan itu diambil dengan mempertimbangkan
bagaimana aktiva yang dibutuhkan itu akan dibiayai. Pada tahap tersebut,
laporan laba rugi dan neraca dapat diproyeksi, serta rasio-rasio utama
dapat diramalkan.
Pada prinsipnya leverage keuangan mengacu pada pengertian
pengguanan asset dan sumber dana oleh perusahaan yang memiliki beban
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4
tetap dengan maksud agar meningkatkan keuangan potensial bagi
pemegang saham. Leverage keuangan menyangkut penggunaan dana,
dimana suatu perusahaan harus membayar biaya tetap untuk suatu harapan
atas kenaikan penghasilan bagi pemegang saham. Bagaimanapun juga
naiknya leverage keuangan juga akan menaikkan risiko terhadap aliran
pendapatan bagi pemegang saham. Kebijakan leverage suatu perusahaan
secara langsung akan berpengaruh kepada laba atau profit. Demikian juga
dengan likuiditas.
Likuiditas (Riyanto, 2001) adalah berhubungan dengan masalah
kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya
yang segera harus dipenuhi. Dalam penelitian ini dalam menilai likuiditas
menggunakan rasio lancar (Current Ratio). Rasio lancar dalam sebuah
laporan keuangan menunjukkan seberapa besar aset yang dibiayai dengan
utang. Rasio lancar ini menekankan pada peran penting pendanaan utang
bagi perusahaan dengan menunjukkan persentase aktiva perusahaan yang
didukung oleh pendanaan utang (Horne dan Wachowicz, 1998). Semakin
besar rasio ini, semakin besar likuiditas perusahaan. Menurut Van Horne
(1998) kemampuan memperoleh laba berbanding terbalik dengan
likuiditas. Jadi, semakin tinggi likuiditas perusahaan maka kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba semakin rendah.
Perusahaan Otomotive digunakan dalam penelitian ini, karena
perusahaan ini merupakan kelompok perusahaan yang cukup besar dan
berkembang pesat di Indonesia. Perusahaan Otomotive memiliki iklim
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
5
persaingan yang sangat ketat, Melihat kondisi yang demikian, banyak
perusahaan yang ingin masuk ke sektor tersebut sehingga persaingannya
sangat tajam. Untuk itu perusahaan harus memperkuat faktor internal agar
dapat tetap berkembang dan bertahan dalam persaingan. Tetapi tahun
2008-2011 mengalami penurunan profitabilitas.
Tabel 1. Data Profitabilitas Perusahaan Otomotive
No
Nama Per usahaan
ROE (Y)
2008
2009
2010
2011
2012
1
Tunas Ridean Tbk.
34.28
2
Sugih Energi Tbk
10.78
3
Indo Acidatama Tbk
6.51
4
Selamat Sempurna Tbk
26.29
5
Intraco Penta Tbk
14.32
6
Indomobil Sukses Internasional Tbk 58.73
7
Hexindo Adiperkasa Tbk
60.94
8
Indo Kordsa Tbk
16.12
9
Astra International Tbk
46.44
10 Astra Otoparts Tbk
36.11
Sumber : Bursa Efek Indonesia (diolah penulis)
41.02
-5.47
16.71
37.33
17.01
52.82
34.05
13.64
41.11
23.03
28.65
5.69
6.21
39.43
28354
50.57
34.42
19.94
42.65
26.57
29.26
5.69
13.4
41.69
31.46
23.37
39.61
10.24
33.98
29.51
30.87
-1.66
28.11
8.2
8.16
15.83
26.71
11.95
31.06
29.09
Berdasarkan data pada tabel 1 diatas, kecenderungan penurunan
profitabilitas perusahaan Otomotive tersebut menandakan juga terdapat
masalah profitabilitas pada perusahaan Otomotive juga tinggi. Penurunan
profitabilitas
pada
perusahaan
Otomotive
dalam
penelitian
ini
diindikasikan oleh leverage, intensistas modal dan likuiditas. Profitabilitas
adalah kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba selama
periode tertentu. Perusahaan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi
umumnya menggunakan hutang dalam jumlah yang relatif sedikit
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
6
karena dengan tingkat pengembalian investasi yang tinggi perusahaan
dapat melakukan permodalan dengan laba ditahan saja.
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka penulis
melakukan penelitian terhadap masalah tersebut dengan mengambil judul
" PENGARUH
LEVERAGE
DAN
LIKUIDITAS
TERHADAP
PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN OTOMOTIVE YANG
GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA”
1.2.
Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka dapat dirumuskan
permasalahan sebagai berikut :
a. Apakah leverage berpengaruh terhadap profitabilitas pada Perusahaan
Otomotive yang Go Public di BEI ?
b. Apakah likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas pada Perusahaan
Otomotive yang Go Public di BEI ?
1.3.
Tujuan Penelitian
Atas dasar perumusan masalah, maka tujuan penelitian ini adalah :
a. Untuk menganalisa pengaruh leverage terhadap profitabilitas pada
Perusahaan Otomotive yang Go Public di BEI
b. Untuk menganalisa pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas pada
Perusahaan Otomotive yang Go Public di BEI
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
7
1.4.
Manfaat Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah dikemukakan sebelumnya,
adapun manfaat dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Manfaat Bagi Perusahaan
Diharapkan dapat memberi kontribusi dan menjelaskan secara empiris
tentang faktor-faktor yang mempengaruhi leverage pada perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia, khususnya lagi Perusahaan Otomotive.
2. Manfaat Bagi penelitian selanjutnya
Dapat memberikan kontribusi terhadap akademisi, dosen, dan mahasiswa
sebagai tambaban referensi dalam melakukan penelitian sejenis di masa
mendatang.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB II
TINJ AUAN PUSTAKA
2.1
Penelitian Terdahulu
a) Purwanti, (2010) dengan judul : Pengaruh Pangsa Pasar, Rasio Leverage,
Intensitas Modal Terhadap Profitabilitas Koperasi Simpan Pinjam Di
Salatiga
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui pengaruh pangsa pasar, rasio
leverage, intensitas modal terhadap profitabilitas koperasi simpan pinjam
di Salatiga.
Hasil penelitian menunjukan bahwa pangsa pasar, rasio leverage dan
intensitas modal secara bersama berpengaruh signifikan terhadap return
on asset dan return on equity atau profitabilitas, namun demikian secara
individu rasio leverage, intensitas modal tidak berpengaruh signifikan
terhadap return on asset dan return on equity atau profitabilitas. Hal ini
dapat dijelaskan tingkat hutang tinggi namun tidakdapat disalurkan
b) Langko (2010) dengan judul : Analisis Faktor Operating Leverage Dan
Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas Pada PT. Indofood Sukses Makmur
Tbk Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis
pengaruh faktor Operating Leverage yang terdiri dari Degree of
Operating Leverage Operating Leverage, Total Debt To Total Asset,
Total Debt to Equity dan Long Term Debt To Equity terhadap
8
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
9
Profitabilitas pada PT. Indofood Sukses Makmur Tbk yang tercatat di
Bursa Efek Indonesia.
Hasil dari penelitian ini adalah leverage perusahaan mempunyai resiko
financial cukup tinggi disebabkan semakin besarnya penggunaan hutang
selama tahun 2001 – 2008 rata-rata 2,846% pertahun dari keseluruhan
aktiva perusahaan.
c) Manurung (2013) dengan judul : Pengaruh likuiditas dan solvabilitas
terhadap profitabilitas (study kasus pada perusahaan real estate dan
property bursa efek Indonesia tahun 2005-2012)
Latar belakang dari penelitian ini adalah keinginan perusahaan untuk
memperoleh keuntungan di tengah banyaknya persaingan yang dialami
Suatu perusahaan umumnya di dirikan untuk memperoleh laba yang
maksimal agar kelangsungan hidup perusahaan dapat di pertahankan dan
berkembang dengan baik.penelitian ini dilakukan untuk mengetahui
pengaruh dari likuiditas dan solvabilitas terhadap profitabilitas
perusahaan real estate yang ada di Bursa Efek Indonesia periode 20052010. Data yang digunakan adalah data dari laporan keuangan di capital
market information center (PIPM).variabel independen dari penelitain ini
adalah likuiditas dan solvabilitas .penelitian ini menggunakan metode
tehnik regresi linier berganda .tujuan penelitian ini adalah untuk
:mengetahui apakah likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas secara
parsial dan solvabilitas berpengaruh terhadap profitabilitas secara
parsial.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
10
Tabel 2.1
Persamaan & Perbedaan Penelitian Terdahulu dan Sekarang
No.
Peneliti
1 Purwanti, (2010)
2
Langko (2010)
3
Manurung (2013)
4
Jos Mariano
Rusman Sera
(2013)
J udul
Var iabel
Pengaruh Pangsa Pasar, Rasio Leverage, pangsa pasar,
Intensitas Modal Terhadap Profitabilitas leverage,
Koperasi Simpan Pinjam Di Salatiga
intensitas modal
profitabilitas
Analisis Faktor Operating Leverage Dan Degree
of
Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas Pada Operating
PT. Indofood Sukses Makmur Tbk Yang Leverage
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Operating
Leverage, Total
Debt To Total
Asset, Total Debt
to Equity dan
Long Term Debt
To
Equity
Profitabilitas
Pengaruh likuiditas dan solvabilitas likuiditas
dan
terhadap profitabilitas
solvabilitas dan
profitabilitas
Pengaruh Leverage Dan Likuiditas Leverage,
Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Likuiditas
dan
Otomotive Yang Go Public Di Bursa Efek Profitabilitas
Indonesia
Sumber : Peneliti
2.2 Landasan Teori
2.2.1. Pengertian Manajemen Keuangan
Menurut Sutrisno (2001:3) Pada dewasa ini manajer keuangan memegang
peranan yang sangat penting. Seiring dengan perkembangannya, tugas manajer
keuangan tidak hanya mencatat, membuat laporan, mengendalikan posisi kas,
membayar tagihan-tagihan, dan mencari dana. Akan tetapi, manajer keuangan juga
harus mampu menginvestasikan dana, mengatur kombinasi sumber dana yang
optimal, serta pendistribusian keuntungan (pembagian dividen) dalam rangka
meningkatkan nilai perusahaan penginvestasian dana merupakan tolok ukur besar
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
11
kecilnya suatu perusahaan, baik dilihat dari aspek laba, risiko usaha, maupun
likuiditasnya. Pengaturan kombinasi sumber dana (hutang dan modal sendiri)
berikut Dividen merupakan penentu besar kecilnya beban finansial dan risiko
finansial. Semua variabel tersebut akan mempengaruhi penilaian perusahaan secara
keseluruhan.
Setiap perusahaan selalu membutuhkan dana dalam rangka memenuhi
kebutuhan operasi sehari-hari maupun untuk mengembangkan perusahaan.
Kebutuhan dana tersebut berupa modal kerja maupun untuk pembelian aktiva tetap.
Untuk memenuhi kebutuhan dana tersebut, perusahaan harus mampu mencari
sumber dana dengan komposisi yang menghasilkan beban biaya paling murah.
Kedua hal tersebut harus bisa diupayakan oleh manajer keuangan.
Dengan demikian manajemen keuangan atau sering disebut pembelanjaan
dapat diartikan sebagai semua aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan
usaha-usaha mendapatkan dana perusahaan dengan biaya yang murah serta
usaha untuk menggunakan dan mengalokasikan dana tersebut secara efisien
Usaha mendapatkan dana sering disebut pembelanjaan pasif, dan bila kita lihat di
neraca akan terlihat di sisi pasiva, sedangkan usaha mengalokasikan dana disebut
pembelanjaan aktif dan di neraca akan terlihat di sisi aktiva. Fungsi manajemen
keuangan tidak bisa dipisahkan dengan fungsi-fungsi perusahaan yang lainnya
seperti pemasaran, produksi, maupun sumberdaya manusia. Kegagalan dalam
mendapatkan sumber dana akan menghambat proses produksi, menghambat
program-program pemasaran yang telah ditetapkan menghambat dalam penarikan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
12
sumberdaya manusia yang ahli, sehingga akhirnya akan mengakibatkan kerugian
perusahaan secara keseluruhan.
Manajemen pemasaran, manajemen produksi, manajemen sumber daya
manusia, akuntansi, maupun lingkungan ekonomi berpengaruh terhadap keputusan
keuangan. Oleh karena itu manajer keuangan harus bekerja sama dengan semua
menajer-manajer fungsi tersebut. Apalagi dengan perkembangan perekonomian
dan semakin meningkatnya kesadaran masyarakat akan arti pentingnya lingkungan
hidup, telah memberikan tekanan yang besar bagi perusahaan untuk memperkecil
kemungkinan negatif yang timbul sebagai akibat kelalaian perusahaan. Manajer
keuangan harus saling bekerjasama dengan manajer produksi dan pemasaran
dalam menterjemahkan kebijakan perusahaan, misalnya dalam program
pengembangan produk baru, rencana promosi, distribusi, dan penentuan harga jangan
sampai produk baru tersebut nantinya tidak diterima oieh masyarakat hanya arena
melalaikan lingkungan, demikian pula dengan program pemasaran.
2.2.1.1 Tujuan Manajemen Keuangan
Menurut Sutrisno (2001:4) Kita tahu bahwa tujuan perusahaan adalah
meningkatkan kemakmuran para pemegang saham atau pemilik, kemakmuran para
pemegang saham diperlihatkan dalam wujud semakin tingginya harga saham, yang
merupakan pencerminan dari keputusan-keputusan investasi, pendanaan, dan
Dividen. Oleh karena itu kemakmuran para pemegang saham dapat dijadikan
sebagai dasar analisis dari tindakan rasional dalam proses pembuatan keputusan.
Kadang-kadang memaksimumkan laba dicanangkan sebagai tujuan perusahaan,
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
13
akan tetapi hal itu tidak dapat mencapai sasaran memaksimalkan kemakmuran
para pemegang saham. Yang tebih penting bukanlah laba melainkan laba per
lembar saham (earning per share). Laba didapatkan dengan mengurangkan
penghasilan dengan biaya yang dikeluarkan, sehingga untuk meningkatkan
keuntungan bisa menarik modal baru (mengeluarkan saham baru), dan
menginvestasikan dana yang diperoleh tersebut pada investasi yang bebas risiko
(misalnya deposito atau obligasi pemerintah), tetapi apakah dengan cara semacam
ini akan meningkatkan nilai saham, tentu saja tidak, karena pemegang saham tidak
mau menerima imbalan sebesar bunga deposito yang relatif lebih kecil,
sementara mereka harus menanggung risiko. Jika hal ini terjadi keuntungan
memang meningkat, tapi nilai saham justru akan menurun. Demikian pula halnya,
memaksimumkan laba per lembar saham bukan merupakan tujuan utama, karena
tidak memperlihatkan waktu maupun lamanya laba yang diharapkan, dan juga tidak
memperhatikan faktor risiko maupun ketidakpastian di masa yang akan datang, serta
tidak mempertimbangkan kemampuan perusahaan dalam membagi dividen.
Dengan memperhatikan hal-hal di atas, maka dapat dikatakan bahwa tujud
memaksimumkan laba per lembar saham tidak sama dengan memaksimumkan
harga pasar saham. Harga pasar saham mencerminkan nilai riil perusahaan. Harga
pasar saham. sendiri dipengaruhi oleh beberapa faktor yakni (1) laba per lermbar
saham, (2) tingkat bunga bebas risiko, dan (3) tingkat ketidakpastian operasi
perusahaan. Misalnya perusahaan melakukan investasi yang bersifat spekulatif ada
kecenderungan harga saham akan turun karena risiko usahanya menjadi semakin
besar.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
14
2.2.1.2 Fungsi Manajemen Keuangan
Menurut Sutrisno (2001:5) Fungsi manajemen keuangan terdiri dari tiga
keputusan utama yang hanya dilakukan oleh suatu perusahaan: keputusan investasi,
keputusan pendanaan, dan keputusan dividen. Masing-masing keputusan harus
berorientasi pada pencapaian tujuan perusahaan. Kombinasi dari ketiganya akan
memaksimumkan nilai perusahaan.
Ketiga keputusan keuangan diimplementasikan dalam kegiatan sehari-hari
untuk mendapatkan laba. Laba yang diperoleh diharapkan mampu meningkatkan
nilai perusahaan yang tercermin pada makin tingginya harga saham, sehingga
kemakmuran para pemegang saham dengan sendirinya makin bertambah.
2.2.2 Leverage
Dana dapat diperoleh dan luar perusahaan (external financing)
maupun dan dalam perusahaan (internal financing). Modal internal berasal
dan laba ditahan, sedangkan modal eksternal dapat berasal dan modal
sendiri dan hutang. Hutang adalah pengorbanan manfaat ekonomi yang
akan timbul dimasa yang akan datang yang disebabkan oleh kewajibankewajiban disaat sekarang dari suatu badan usaha yang akan dipenuhi
dengan mentransfer aktiva atau memberikan jasa kepada badan usaha lain
dimasa datang sebagai akibat dari transaksi-transaksi yang sudah lalu
(Baridwan, 2004).
Perusahaan yang sedang berkembang memerlukan modal yang
dapat diperoleh dan hutang maupun ekuitas. Besar kecilnya rasio hutang
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
15
dapat dilihat pada rasio Debt Equity Ratio (DER). Hutang mempunyai dua
keuntungan yaitu (a) bunga yang dibayarkan dapat dipotong dengan tujuan
pajak, sehingga menurunkan biaya efektif dan hutang, (b) pemegang
hutang (debtholder) mendapatkan pengembalian tetap (Masdupi, 2005).
Penggunaan hutang memiliki kelemahan (a) hutang yang semakin
tinggi meningkatkan risiko sehingga suku bunganya akan semakin tinggi
pula, (b) bila kondisi perusahaan tidak dalam kondisi bagus, pendapatan
operasi menjadi rendah dan tidak cukup menutup biaya bunga sehingga
kekayaan pemilik berk-urang. Pada kondisi ekstrim, kerugian tersebut
dapat membahayakan perusahaan karena dapat terancam kebangkrutan.
Untuk
memenuhi
kebutuhan pendanaan.
pemegang
saham
lebih
menginginkan pendanaan perusahaan dibiayai dengan utang. Karena
dengan penggunaan utang, hak mereka terhadap perusahaan tidak akan
berkurang. Tetapi manajer tidak menyukai pendanaan tersebut dengan
alasan bahwa utang mengandung risiko yang tinggi. Manajemen
perusahaan mempunyai kecenderungan untuk memperoleh keuntungan
yang sebesar-besamya dengan pihak lain (Masdupi, 2005).
Menurut Kartadinata (1999:57), rasio hutang atau disebut juga
dengan debt ratio mengukur persentase kebutuhan modal yang dibelanjai
dengan hutang. Meningkatnya rasio hutang berarti bahwa kegiatan
operasional perusahaan lebih banyak diperoleh dari hutang.
Leverage merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai
dengan utang. Utang yang digunakan untuk membiayai aktiva berasal dari
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
16
kreditor, bukan dari pemegang saham ataupun investor (Sudarmadji dan
Sularto, 2007). Dalam bahasa lebih mendasar, leverage adalah sejauh
mana kita menggunakan utang sebagai sumber dana dibandingkan dengan
menggunakan dana milik sendiri atau modal sendiri. Hal ini dapat diukur
dengan membandingkan antara jumlah utang dan jumlah modal sendiri.
Menurut
Hanafi
(2004:
327)
leverage
dapat
digunakan
untuk
meningkatkan tingkat keuntungan yang diharapkan. Tingkat leverage
merupakan kemampuan perusahaan untuk menunjukkan perubahan yang
menonjol akibat dari perubahan lain yang kecil. Perusahaan menggunakan
operating dan financial leverage dengan tujuan agar keuntungan yang
diperoleh lebih besar dari pada biaya aktiva dan sumber dananya, dengan
demikian akan meningkatkan keuntungan pemegang saham.
Sebaliknya leverage juga meningkatkan variabilitas keuntungan,
karena jika perusahaan ternyata mendapatkan keuntungan yang lebih
rendah dari biaya tetapnya maka penggunaan leverage akan menurunkan
keuntungan pemegang saham. Rasio leverage (leverage ratio) mengukur
tingkat sejah mana aktiva perusahaan telah dibiayai oleh penggunaan
hutang (Weston dan Copeland, 1995: 238) dalam Dewi (2007). Dengan
mengetahui leverage ratio akan dapat dinilai tentang: (a) Posisi perusahaan
terhadap seluruh kewajibannya kepada pihak lain, (b) Kemampuan
perusahaan dalam memenuhi kewajiban yang bersifat tetap, dan (c)
Keseimbangan antara nilai aktiva tetap dengan modal.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
17
2.2.2.1 Leverage Operasi (Operating Leverage)
Operating Leverage bisa diartikan sebagai sebearapa besar
perusahaan
menggunakan
beban
tetap
operasional.
Beban
tetap
operasional biasanya berasal dari biaya depresiasi, biaya produksi dan
pemasaran yang bersifat tetap (misal gaji bulanan karyawan). Perusahaan
yang menggunakan biaya tetap dalam proporsi yang tinggi (relatif
terhadap biaya variabel) dikatakan menggunakan operating leverage yang
tinggi atau dapat dikatakan bahwa perusahaan tersebut memiliki degree of
operating leverage (DOL) yang tinggi pula. DOL merupakan salah satu
komponen yang dapat menunjukkan resiko bisnis perusahaan. DOL
perusahaan memperbesar dampak dari faktor lain pada variabilitas laba
operasi. Meskipun DOL itu sendiri bukan sumber variabilitas. DOL yang
tinggi tidak akan berpengaruh bila perusahaan dapat memelihara penjualan
dan struktur biaya yang konstan.
2.2.2.2 Leverage keuangan (Financial Leverage)
Leverage keuangan merupakan penggunaan dana dengan beban
tetap dengan harapan atas penggunaan dana tersebut akan memperbesar
pendapatan per lembar saham (Martono&Harjito, 2003). Masalah leverage
keuangan baru timbul setelah perusahaan menggunakan dana dengan
beban tetap. Beban tetap yang dikeluarkan dari penggunaan dana misalnya
hutang obligasi harus mengeluarkaan beban tetap berupa bunga,
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
18
sedangkan penggunaan dana yang berasal dari saham preferen harus
mengeluarkan beban teteap berupa dividen.
Leverage keuangan (financial leverage) dapat diartikan sebagai
besarnya beban tetap keuangan (financial) yang digunakan oleh
perusahaan (Hanafi, 2004). Beban tetap keuangan tersebut biasanya
berasal dari pembayaran bunga untuk utang yang digunakan oleh
perusahaan. Oleh karena itu leverage keuangan berkaitan dengan struktur
modal perusahaan. Perusahaan yang menggunakan beban tetap (bunga)
yang tinggi berarti perusahaan tersebut menggunakan utang yang tinggi,
dengan kata lain perusahaan tersebut mempunyai leverage keuangan yang
tinggi yang berarti degree of financial leverage (DFL) yang tinggi pula.
Degree of financial leverage (DFL) mempunyai implikasi terhadap earning
per share. Perusahaan yang mempunyai DFL yang tinggi, perubahan EBIT
(earning before interest and taxes) akan menyebabkan perubahan EPS
yang tinggi. Jadi, jika EBIT meningkat, maka EPS juga akan meningkat
secara signifikan, dan sebaliknya jika EBIT turun, EPS juga akan turun
secara signifikan. DFL dapat diartikan sebagai efek perubahan EBIT
terhadap pendapatan (profit).
2.2.3. Rasio Likuiditas
Menurut Syamsuddin (2004:41), rasio likuiditas adalah suatu
indicator mengenai kemampuan perusahaan untuk membayar semua
kewajiban financial jangka pendek pada saat jatuh tempo dengan aktiva
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
19
lancar yang tersedia. Menurut Van Horne dan Wachowicz (2006:205),
likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini membandingkan
kewajiban jangka pendek dengan sumber daya jangka pendek (aktiva
lancar) yang tersedia untuk memenuhi kewajiban jangka pendek tersebut.
Van Horne dan Wachowic (2006:313) menyebutkan adanya indikasi
semakin besar likuiditas perusahaan semakin kuat keseluruhan kondisi
keuangan dan semakin besar laba perusahaan berarti semakin tinggi
tingkat risiko pendanaan yang digunakan yaitu pendanaan hutang semakin
menarik dengan adanya perbaikan dalam likuiditas. Rasio likuiditas yang
biasa digunakan perusahaan dan dipakai dalam penelitian ini (Kasmir,
2010:119) adalah:
Rasio Lancar (Current Ratio)
Current ratio merupakan rasio untuk mengukur seberapa banyak aktiva
lancar yang tersedia untuk menutupi kewajiban jangka pendek yang segera
jatuh tempo. Rumus current ratio yang digunakan:
Aktiva Lancar
Current Ratio =
Hutang Lancar
Dalam mengukur likuiditas yang penting bukan besar kecilnya perbedaan
aktiva lancar dengan hutang lancar melainkan harus dilihat pada
hubungannya atau perbandingannya yang mencerminkan kemampuan
membelikan hutang. Current ratio yang tinggi mungkin menunjukkan
adanya tingkat kebutuhan atau adanya unsur aktiva lancar yang rendah
likuiditasnya (seperti persediaan) yang berlebihan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
20
2.2.4. Profitability
Perusahaan
yang
memiliki
profitabilitas
tinggi
cenderung
menggunakan hutang relatif kecil karena laba ditahan yang tinggi sudah
memadai untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan
(Asuhanrembulan, 2008). Arifin (2001) dalam Asuhanrembulan (2008)
menyatakan bahwa profitabilitas mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap struktur modal.
Perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi atas investasi
menggunakan utang yang relatif kecil profitabilitas adalah hasil bersih dari
berbagai kebijaksanaan dan keputusan (Riyanto, 1993), sedangkan
Machtoedz (1994) dalam Eko (2006) mendefinisikan profitabilitas sebagai
suatu indicator kinerja yang dilakukan manajemen dalam mengelola
kekayaan perusahaan (Asuhanrembulan, 2008).
Profitabilitas
menunjukkan
kemampuan
dari
yangdiinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk
keuntungan bagi
modal
menghasilkan
investor. Myers (1984) dalam Taswan (2008)
menyatakan bahwa manajer mempunyai pecking order didalam menahan
laba sebagai pilihan pertama, diikuti oleh pembiayaan dengan hutang,
kemudian dengan equity. Dengan demikian terdapat hubungan negatif
antara profitabilitas dengan debt ratio. Hasil studi Moh'd et al (1998),
Myers (1984) dan Jensen et at (1992) menemukan bahwa firm profitability
mempunyai hubungan negatif dan signifikan dengan debt ratio.
Menurut beberapa ahli pengertian profitabilitas, antara lain:
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
21
a.
menurut Helfert (2003:126) “profitability is the effectiveness with which
management has employed both the total assets and the net assets as
recorded on the balance sheet”,
b.
menurut Greuning (2005:29) “profitabilitas adalah suatu indikasi atas
bagaimana margin laba suatu perusahaan berhubungan dengan penjualan,
modal rata-rata, dan ekuitas saham biasa rata-rata”.
Berdasarkan bebarapa pengertian dari para ahli sebelumnya maka dapat
disimpulkan
bahwa
profitabilitas
adalah
kemampuan
perusahaan
untuk
menghasilkan laba. Terdapat beberapa cara untuk mengukur tingkat profitabilitas
suatu perusahaan.
a.
Gross profit margin (GPM). Pengukuran ini adalah ukuran persentase dari
setiap hasil penjualan sesudah perusahaan membayar harga pokok
penjualan. Semakin tinggi gross profit margin maka semakin baik.
b.
Operating profit margin (OPM). Pengukuran ini adalah ukuran persentase
dari setiap hasil sisa penjualan sesudah semua biaya dan pengeluaran lain
dikurangi kecuali bunga dan pajak.
c.
Net profit margin (NPM). Pengukuran ini adalah ukuran untuk mengukur
persentase keuntungan perusahaan setelah dikurangi semua biaya dari
pengeluaran termasuk bunga dan pajak.
d.
Return on assets (ROA). Pengukuran ini adalah ukuran keefektifan
manajemen dalam menghasilkan laba dengan aktiva yang tersedia.
e.
Return on equity (ROE). Pengukuran ini adalah ukuran pengembalian yang
diperoleh pemilik atas invesasi di perusahaan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
22
2.2.5. Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas
Rasio yang digunakan untuk meningkatkan profitabilitas
perusahaan adalah rasio leverage keuangan. Rasio ini berimplikasi dalam
pengukuran risiko finasial perusahaan. Kreditor akan melihat modal
sendiri perusahaan, atau dana yang disediakan pemilik untuk menentukan
besarnya margin pengaman (margin of safety). Jika pemilik menyediakan
dana sebagian kecil dari seluruh pembiayaan, maka resiko perusahaan
ditanggung oleh para kreditor. Dana yang berasal dari hutang, pemilik
memperoleh manfaat mempertahankan kendali perusahaan dengan
investasi yang terbatas. Jika perusahaan memperoleh hasil yang lebih besar
dari dana yang dipinjam dari pada yang harus dibayar sebagai bunga, maka
hasil pengembalian untuk para pemilik akan meningkat.
2.2.6. Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Likuiditas (Riyanto, 2001) adalah berhubungan dengan masalah
kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya
yang segera harus dipenuhi. Dalam penelitian ini dalam menilai likuiditas
menggunakan rasio lancar. Rasio lancar dalam sebuah laporan keuangan
menunjukkan seberapa besar aset yang dibiayai dengan utang. Rasio lancar
ini menekankan pada peran penting pendanaan utang bagi perusahaan
dengan menunjukkan persentase aktiva perusahaan yang didukung oleh
pendanaan utang.
Semakin besar rasio ini, semakin besar likuiditas
perusahaan. Jadi, semakin tinggi likuiditas perusahaan maka kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba semakin rendah.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
23
2.3 Kerangka Pikir
Leverage
(X1)
Profitabilitas
(Y)
Likuiditas
(X2)
Uji Regresi Linier Berganda
2.4 Hipotesis Penelitian
Perusahaan yang sedang berkembang memerlukan modal yang berasal dari
hutang maupun ekuitas. Perusahaan-perusahaan yang dijalankan dengan baik
umumnya berdasarkan rencana operasi mereka pada seperangkat laporan
keuangan. Proses perenc
PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN
OTOMOTIVE YANG GO PUBLIC
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Disusun Oleh :
Yos Mariano Rusman Sera
0713315030/FE/EA
Kepada
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
J AWA TIMUR
2013
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
SKRIPSI
PENGARUH LEVERAGE DAN LIKUIDITAS TERHADAP
PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN
OTOMOTIVE YANG GO PUBLIC
DI BURSA EFEK INDONESIA
Disusun Oleh:
Yos Mariano Rusman Sera
0713315030/ FE/ EA
Telah Diper tahankan Dihadapan Dan Diter ima Oleh
Tim Penguji Skr ipsi Pr ogr am Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional ”Veter an” J awa Timur
Pada tanggal 13 Desember 2013
Pembimbing Utama :
Tim Pengguji :
Ketua
Dra. Ec. Tituk Diah W, M.Aks
Drs. Ec. Sr i Hastuti, M,si
Sekr etar is
Dr. Hero Pr iono, SE, M.Si, Ak
Anggota
Dra. Ec. Tituk Diah W, M.Aks
Mengetahui
Dekan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Pembangunan Nasional ”Veter an”
J awa Timur
DR. Dhani Ichsanuddin Nur , MM
NIP. 196309241989031001
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
KATA PENGANTAR
Puji syukur ke Hadirat Tuhan Allah Yang Maha Pengasih dan Maha
Penyayang. Oleh karena Berkatnya, penulisan skripsi ini dapat terselesaikan
dengan tepat waktu.
Skripsi merupakan karya tulis ilmiah hasil penelitian mandiri untuk
memenuhi sebagian persyaratan dalam memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada
Fakultas Ekonomi Progdi Akuntansi Universitas Pembangunan Nasional
“Veteran” Jawa Timur.
Perkenankanlah pada kesempatan ini penulis menyampaikan ungkapan
terima kasih kepada beberapa pihak yang telah banyak membantu dalam
penyusunan skripsi ini :
1. Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Soedarto, M.P selaku Rektor Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
2. Bapak Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
3. Bapak Drs. Ec. RA Suwaidi, MS selaku Wakil Dekan 1 Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
4. Bapak DR. Hero Priono, M.SI, AK selaku Ketua Jurusan Akuntansi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
5. Ibu Dra. Ec, Tituk Diah W, M.Aks, selaku Dosen Pembimbing yang telah
sabar memberikan waktu, tenaga dan pikiran untuk membimbing dan
mengarahkan penulis demi kesempurnaan penyusunan skripsi.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
i
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
6. Dosen, staff pengajar dan karyawan Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
7. Bapak Andreas Sera, ibu Maria Paulina Siami, adik, dan seluruh keluarga
besar penulis yang selalu memberikan dukungan material maupun spiritual
serta do'a dan restunya yang telah diberikan selama ini.
8. Teman-teman angkatan tahun 2007 yang selama penyusunan skripsi ini
selalu meluangkan waktu untuk membantu penulis.
9. Natasia Raras Indah Puspita,A.md yang selalu memberikan dukungan
material dan spiritual dari awal hingga akhir pembuatan skripsi.
10. Semua pihak yang telah membantu penulis dalam proses pengerjaan
skripsi ini sampai selesai.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu
kritik dan saran yang bersifat membangun dari pembaca akan penulis terima
dengan senang hati. Akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini dapat
bermanfaat bagi kita semua.
Surabaya,
22 November 2013
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
ii
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ...................................................................................................................... i
ABSTRAK
............................................................................................................................ iii
DAFTAR ISI
............................................................................................................................ iv
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................................................ viii
DAFTAR TABEL ............................................................................................................................ ix
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................................................. x
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Permasalahan ...................................................................................... 1
1.2 Perumusan Masalah ...................................................................................................... 6
1.3 Tujuan Penelitian .......................................................................................................... 6
1.4 Manfaat Penelitian ........................................................................................................ 7
BAB II TINJ AUAN PUSTAKA
2.1 Penelitian Terdahulu ......................................................................................................
2.2 Landasan Teori ...............................................................................................................
2.2.1 Pengertian Manajemen Keuangan ....................................................................
2.2.1.1 Tujuan Managemen Keuangan,……………………………………
2.2.1.2 Fungsi Manajeman Keuangan
2.2.2 Pengertian Leverage ..........................................................................................
2.2.3 Rasio Likuiditas .................................................................................................
`
iv
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2.2.4 Profitabilitas .......................................................................................................
2.2.5 Pengaruh Levarage Terjadap Profitabilitas......................................................
2.2.6 Pengaruh Likuiditras Terhadap Profitabilitas .................................................
2.3 Kerangka Pikir................................................................................................................
2.4 Hipotesis .........................................................................................................................
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ..........................................................
3.2 Teknik Penentuan Sampel ............................................................................................
3.2.1 Populasi ...............................................................................................................
3.2.2 Sampel .................................................................................................................
3.3 Jenis Dan Sumber Data ................................................................................................
3.4 Metode Pengumpulan Data ..........................................................................................
3.4.1 Metode Dokumentasi .........................................................................................
3.4.2 Studi Pustaka .......................................................................................................
3.5 Teknik Analisis dan Uji Hipotesis ...............................................................................
3.5.1 Uji Normalitas ..................................................................................................
3.5.2 Uji Asumsi Klasik ...........................................................................................
3.5.2.1 Multikolinearitas
3.5.2.2 Heteroskedastisitas
v
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
3.1.1 D
3.5.2.3 Autokorelasi
3.5.3 Teknik Analisis Data
3.6 Uji Hipotesis
3.6.1 Uji Kecocokan Model
3.6.2 Uji t
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Obyek Penelitian ..........................................................................................
4.1.3 Struktur Organisasi Perusahaan .........................................................................
4.2 Deskripsi Variabel .......................................................................................................
4.2.1 Deskripsi Variabel Profitabilitas(Y) ..................................................................
4.2.2 Deskripsi Variabel Levarage (X1) .....................................................................
4.2.3 Deskripsi Variabel Likuiditas (X2) ....................................................................
4.3 Deskripsi Hasil Pengujian Hipotesis ...........................................................................
4.3.1 Uji Normalitas.....................................................................................................
4.3.2 Uji Asumsi Klasik ..............................................................................................
4.3.3 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda .........................................................
4.3.4 Hasil Pengujian Uji F dasn Uji t
4.4 Pembahasan ..................................................................................................................
4.4.1 Pengaruh Leverage Terhadapo Profitabilitas ....................................................
4.4.2 Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas .................................................... 59
4.5 Perbedaan Penelitian Sekarang Dengan Yang Terdahulu ..........................................
vi
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4.1.1 S
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan....................................................................................................................
5.2 Saran ............................................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................................................... xxii
J URNAL MAKALAH ................................................................................................................. xxiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1 : Kerangka Pikir .......................................................................................................... ii
Gambar 4.1 : Struktur Organisasi .................................................................................................... xxv
Gambar 4.2 : Grafik Histogram dan Normal P-P Plot Regression ................................................ xxiv
vii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 4.1 : Distribusi Frekuensi Pada Variabel Kepuasan Gaji (X1) .......................................... 50
Tabel 4.2 : Distribusi Frekuensi Pada Variabel Kepuasan Kerja (X2) ........................................ 51
Tabel 4.3 : Distribusi Frekuensi Pada Variabel Kepuasan Komiten Organisasi (X3) ................ 52
Tabel 4.4 : Distribusi Frekuensi Pada Variabel Kepuasan Keinginan Berpindah (Y) ............... 53
Tabel 4.5 : Hasil Uji Validitas Masing-Masing Item Variabel Bebas......................................... 54
viii
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Tabel 4.6 : Hasil Uji Reliabilitas ................................................................................................... 55
Tabel 4.7 : Hasil Uji Normalitas .................................................................................................... 57
Tabel 4.8 : Nilai VIF (Variance Inlation Factor) .......................................................................... 58
Tabel 4.9 : Hasil Korelasi Rank Sperman ..................................................................................... 58
Tabel 4.10 : Persamaan Regresi Linier Berganda .......................................................................... 59
Tabel 4.11 : Hasil Uji t ..................................................................................................................... 61
Tabel 4.12 : Perbedaan-Perbedaan Penelitian Ini dengan Penelitian Terdahulu .......................... 65
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Lampiran 1: Kuesioner................................................................................................................. xi
Lampiran 2: Tabulasi Jawaban responden .................................................................................. xv
Lampiran 3: Output Uji Validitas dan Reliabilitas Pada Variabel Kepuasan Gaji (X1) .......... xvi
Lampiran 4: Output Uji Validitas dan Reliabilitas Pada Variabel Kepuasan Kerja (X2) ........ xvii
ix
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Lampiran 5: Output Uji Validitas dan Reliabilitas Pada Variabel Kepuasan Komitmen
Organisasi (X3) ....................................................................................................... xix
Lampiran 6: Output Uji Validitas dan Reliabilitas Pada Variabel Keinginan Berpindah (Y) xx
Lampiran 7: Output Uji Normalitas ............................................................................................. xxi
Lampiran 8: Output Uji Regresi Linier Berganda ....................................................................... xxii
x
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh Leverage dan Likuiditas
terhadap Profitabilitas pada perusahaan otomotive yang go public di BEI.
Perusahaan Otomotive digunakan dalam penelitian ini, karena perusahaan ini
merupakan kelompok perusahaan yang cukup besar dan berkembang pesat di
Indonesia. Perusahaan Otomotive memiliki iklim persaingan yang sangat ketat,
Melihat kondisi yang demikian, banyak perusahaan yang ingin masuk ke sektor
tersebut sehingga persaingannya sangat tajam. Untuk itu perusahaan harus
memperkuat faktor internal agar dapat tetap berkembang dan bertahan dalam
persaingan. Tetapi tahun 2008-2011 mengalami penurunan profitabilitas.
Jenis dan sumber data dalam penelitian ini menggunakan data sekunder
yang merupakan data yang diambil dari laporan tahunan Perusahaan Otomotive di
Indonesia yang go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Adapun metode
pengumpulan data menggunakan metode dokumentasi dan studi pustaka pada
tahap analisis digunakan uji Normalitas dan uji Asumsi Klasik, aplikasi SPSS
digunakan untuk membantu pengujian model ini.
Hasil penelitian menunjukan bahwa berdasarkan uji secara simultan untuk
variabel Leverage (X1), Likuiditas (X2) berpengaruh terhadap Profitabilitas (Y).
Sedangkan untuk variabel Leverage (X1) secara parsial berpengaruh terhadap
Profitabilitas, variabel Likuiditas (X2) secara parsial berpengaruh terhadap
Profitabilitas.
Kata kunci : Leverage, Likuiditas dan Profitabilitas.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB I
PENDAHULUAN
1.1.
Latar Balakang
Di dalam usaha untuk mengelola dan menjalankan kegiatan
perusahaan, manajer memerlukan dana untuk kegiatan ekspansi bisnisnya.
Salah satu alternatif bagi perusahaan dalam memenuhi dana tersebut
adalah dengan hutang. Hutang merupakan mekanisme yang bisa
digunakan untuk
mengurangi atau mengontrol konflik
keagenan
(internal control). Hal ini bisa mengurangi keinginan manajer untuk
menggunakan free cash flow guna membiayai kegiatan-kegiatan yang
tidak optimal dan juga penggunaan hutang meningkatkan risiko. Menurut
Jensen (1986 dalam harjito dan Nurfauziah, 2006) mengusulkan
bahwa kebijakan hutang digunakan sebagai alat untuk mendisiplinkan
manajer karena manajer harus bekerja lebih keras untuk membayar
kembali hutang dan bunganya.
Hutang adalah pengorbanan manfaat ekonomi yang akan timbul
dimasa yang akan datang yang disebabkan oleh kewajiban-kewajiban
disaat sekarang dari suatu badan usaha yang akan dipenuhi dengan
mentransfer aktiva atau memberikan jasa kepada badan usaha lain dimasa
datang sebagai akibat dari transaksi-transaksi yang sudah lalu (Baridwan,
2004). Perusahaan yang sedang berkembang memerlukan modal yang
1
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2
dapat diperoleh dan hutang maupun ekuitas. Besar kecilnya rasio hutang
dapat dilihat pada rasio Debt Equity Ratio (DER). Hutang mempunyai dua
keuntungan yaitu (a) bunga yang dibayarkan dapat dipotong dengan tujuan
pajak, sehingga menurunkan biaya efektif dan hutang, (b) pemegang
hutang (debtholder) mendapatkan pengembalian tetap (Masdupi, 2005)
Leverage merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai
dengan utang. Utang yang digunakan untuk membiayai aktiva berasal dari
kreditor, bukan dari pemegang saham ataupun investor (Sudarmadji dan
Sularto, 2007). Dalam bahasa lebih mendasar, leverage adalah sejauh
mana kita menggunakan utang sebagai sumber dana dibandingkan dengan
menggunakan dana milik sendiri atau modal sendiri. Hal ini dapat diukur
dengan membandingkan antara jumlah utang dan jumlah modal sendiri.
Leverage dapat digunakan untuk meningkatkan tingkat keuntungan yang
diharapkan. Tingkat leverage merupakan kemampuan perusahaan untuk
menunjukkan perubahan yang menonjol akibat dari perubahan lain yang
kecil. Perusahaan menggunakan operating dan financial leverage dengan
tujuan agar keuntungan yang diperoleh lebih besar dari pada biaya aktiva
dan sumber dananya, dengan demikian akan meningkatkan keuntungan
pemegang saham. Sebaliknya leverage juga meningkatkan variabilitas
keuntungan, karena jika perusahaan ternyata mendapatkan keuntungan
yang lebih rendah dari biaya tetapnya maka penggunaan leverage akan
menurunkan keuntungan pemegang saham.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
3
Saat ini penggunaan modal pinjaman oleh perusahaan semakin
meningkat, baik itu untuk tujuan jangka pendek maupun untuk jangka
panjang. Hal ini disebabkan umumnya mengalami perubahan percepatan
yang sangat cepat. Pada sisi lain, modal pinjaman mengandung resiko
cukup besar yang muncul akibat adanya beban tetap yang harus
ditanggung oleh perusahaan. Semakin besar pula beban tetap yang harus
dipikul perusahaan. Pertimbangan oleh perusahaan yang paling penting
dalam menarik dana pinjaman adalah bahwa penggunaan modal pinjaman
tidak mengganggu keadaan likuiditas dan solvabilitas perusahaan. Di
samping
itu,
modal pinjaman
memberikan
efek
financial
yang
menguntungkan disbanding jika hanya menggunakan modal sendiri.
Perusahaan yang sedang berkembang memerlukan modal yang
berasal dari hutang maupun ekuitas. Perusahaan-perusahaan yang
dijalankan dengan baik umumnya berdasarkan rencana operasi mereka
pada seperangkat laporan keuangan. Proses perencanaan itu dimulai
dengan ramalan penjualan untuk masa tiga tahun kedepan atau lebih.
Kemudian aktiva yang dibutuhkan untuk memenuhi target penjualan itu
ditentukan, dan keputusan itu diambil dengan mempertimbangkan
bagaimana aktiva yang dibutuhkan itu akan dibiayai. Pada tahap tersebut,
laporan laba rugi dan neraca dapat diproyeksi, serta rasio-rasio utama
dapat diramalkan.
Pada prinsipnya leverage keuangan mengacu pada pengertian
pengguanan asset dan sumber dana oleh perusahaan yang memiliki beban
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
4
tetap dengan maksud agar meningkatkan keuangan potensial bagi
pemegang saham. Leverage keuangan menyangkut penggunaan dana,
dimana suatu perusahaan harus membayar biaya tetap untuk suatu harapan
atas kenaikan penghasilan bagi pemegang saham. Bagaimanapun juga
naiknya leverage keuangan juga akan menaikkan risiko terhadap aliran
pendapatan bagi pemegang saham. Kebijakan leverage suatu perusahaan
secara langsung akan berpengaruh kepada laba atau profit. Demikian juga
dengan likuiditas.
Likuiditas (Riyanto, 2001) adalah berhubungan dengan masalah
kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya
yang segera harus dipenuhi. Dalam penelitian ini dalam menilai likuiditas
menggunakan rasio lancar (Current Ratio). Rasio lancar dalam sebuah
laporan keuangan menunjukkan seberapa besar aset yang dibiayai dengan
utang. Rasio lancar ini menekankan pada peran penting pendanaan utang
bagi perusahaan dengan menunjukkan persentase aktiva perusahaan yang
didukung oleh pendanaan utang (Horne dan Wachowicz, 1998). Semakin
besar rasio ini, semakin besar likuiditas perusahaan. Menurut Van Horne
(1998) kemampuan memperoleh laba berbanding terbalik dengan
likuiditas. Jadi, semakin tinggi likuiditas perusahaan maka kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba semakin rendah.
Perusahaan Otomotive digunakan dalam penelitian ini, karena
perusahaan ini merupakan kelompok perusahaan yang cukup besar dan
berkembang pesat di Indonesia. Perusahaan Otomotive memiliki iklim
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
5
persaingan yang sangat ketat, Melihat kondisi yang demikian, banyak
perusahaan yang ingin masuk ke sektor tersebut sehingga persaingannya
sangat tajam. Untuk itu perusahaan harus memperkuat faktor internal agar
dapat tetap berkembang dan bertahan dalam persaingan. Tetapi tahun
2008-2011 mengalami penurunan profitabilitas.
Tabel 1. Data Profitabilitas Perusahaan Otomotive
No
Nama Per usahaan
ROE (Y)
2008
2009
2010
2011
2012
1
Tunas Ridean Tbk.
34.28
2
Sugih Energi Tbk
10.78
3
Indo Acidatama Tbk
6.51
4
Selamat Sempurna Tbk
26.29
5
Intraco Penta Tbk
14.32
6
Indomobil Sukses Internasional Tbk 58.73
7
Hexindo Adiperkasa Tbk
60.94
8
Indo Kordsa Tbk
16.12
9
Astra International Tbk
46.44
10 Astra Otoparts Tbk
36.11
Sumber : Bursa Efek Indonesia (diolah penulis)
41.02
-5.47
16.71
37.33
17.01
52.82
34.05
13.64
41.11
23.03
28.65
5.69
6.21
39.43
28354
50.57
34.42
19.94
42.65
26.57
29.26
5.69
13.4
41.69
31.46
23.37
39.61
10.24
33.98
29.51
30.87
-1.66
28.11
8.2
8.16
15.83
26.71
11.95
31.06
29.09
Berdasarkan data pada tabel 1 diatas, kecenderungan penurunan
profitabilitas perusahaan Otomotive tersebut menandakan juga terdapat
masalah profitabilitas pada perusahaan Otomotive juga tinggi. Penurunan
profitabilitas
pada
perusahaan
Otomotive
dalam
penelitian
ini
diindikasikan oleh leverage, intensistas modal dan likuiditas. Profitabilitas
adalah kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba selama
periode tertentu. Perusahaan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi
umumnya menggunakan hutang dalam jumlah yang relatif sedikit
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
6
karena dengan tingkat pengembalian investasi yang tinggi perusahaan
dapat melakukan permodalan dengan laba ditahan saja.
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka penulis
melakukan penelitian terhadap masalah tersebut dengan mengambil judul
" PENGARUH
LEVERAGE
DAN
LIKUIDITAS
TERHADAP
PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN OTOMOTIVE YANG
GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA”
1.2.
Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang di atas, maka dapat dirumuskan
permasalahan sebagai berikut :
a. Apakah leverage berpengaruh terhadap profitabilitas pada Perusahaan
Otomotive yang Go Public di BEI ?
b. Apakah likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas pada Perusahaan
Otomotive yang Go Public di BEI ?
1.3.
Tujuan Penelitian
Atas dasar perumusan masalah, maka tujuan penelitian ini adalah :
a. Untuk menganalisa pengaruh leverage terhadap profitabilitas pada
Perusahaan Otomotive yang Go Public di BEI
b. Untuk menganalisa pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas pada
Perusahaan Otomotive yang Go Public di BEI
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
7
1.4.
Manfaat Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah dikemukakan sebelumnya,
adapun manfaat dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Manfaat Bagi Perusahaan
Diharapkan dapat memberi kontribusi dan menjelaskan secara empiris
tentang faktor-faktor yang mempengaruhi leverage pada perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia, khususnya lagi Perusahaan Otomotive.
2. Manfaat Bagi penelitian selanjutnya
Dapat memberikan kontribusi terhadap akademisi, dosen, dan mahasiswa
sebagai tambaban referensi dalam melakukan penelitian sejenis di masa
mendatang.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
BAB II
TINJ AUAN PUSTAKA
2.1
Penelitian Terdahulu
a) Purwanti, (2010) dengan judul : Pengaruh Pangsa Pasar, Rasio Leverage,
Intensitas Modal Terhadap Profitabilitas Koperasi Simpan Pinjam Di
Salatiga
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui pengaruh pangsa pasar, rasio
leverage, intensitas modal terhadap profitabilitas koperasi simpan pinjam
di Salatiga.
Hasil penelitian menunjukan bahwa pangsa pasar, rasio leverage dan
intensitas modal secara bersama berpengaruh signifikan terhadap return
on asset dan return on equity atau profitabilitas, namun demikian secara
individu rasio leverage, intensitas modal tidak berpengaruh signifikan
terhadap return on asset dan return on equity atau profitabilitas. Hal ini
dapat dijelaskan tingkat hutang tinggi namun tidakdapat disalurkan
b) Langko (2010) dengan judul : Analisis Faktor Operating Leverage Dan
Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas Pada PT. Indofood Sukses Makmur
Tbk Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis
pengaruh faktor Operating Leverage yang terdiri dari Degree of
Operating Leverage Operating Leverage, Total Debt To Total Asset,
Total Debt to Equity dan Long Term Debt To Equity terhadap
8
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
9
Profitabilitas pada PT. Indofood Sukses Makmur Tbk yang tercatat di
Bursa Efek Indonesia.
Hasil dari penelitian ini adalah leverage perusahaan mempunyai resiko
financial cukup tinggi disebabkan semakin besarnya penggunaan hutang
selama tahun 2001 – 2008 rata-rata 2,846% pertahun dari keseluruhan
aktiva perusahaan.
c) Manurung (2013) dengan judul : Pengaruh likuiditas dan solvabilitas
terhadap profitabilitas (study kasus pada perusahaan real estate dan
property bursa efek Indonesia tahun 2005-2012)
Latar belakang dari penelitian ini adalah keinginan perusahaan untuk
memperoleh keuntungan di tengah banyaknya persaingan yang dialami
Suatu perusahaan umumnya di dirikan untuk memperoleh laba yang
maksimal agar kelangsungan hidup perusahaan dapat di pertahankan dan
berkembang dengan baik.penelitian ini dilakukan untuk mengetahui
pengaruh dari likuiditas dan solvabilitas terhadap profitabilitas
perusahaan real estate yang ada di Bursa Efek Indonesia periode 20052010. Data yang digunakan adalah data dari laporan keuangan di capital
market information center (PIPM).variabel independen dari penelitain ini
adalah likuiditas dan solvabilitas .penelitian ini menggunakan metode
tehnik regresi linier berganda .tujuan penelitian ini adalah untuk
:mengetahui apakah likuiditas berpengaruh terhadap profitabilitas secara
parsial dan solvabilitas berpengaruh terhadap profitabilitas secara
parsial.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
10
Tabel 2.1
Persamaan & Perbedaan Penelitian Terdahulu dan Sekarang
No.
Peneliti
1 Purwanti, (2010)
2
Langko (2010)
3
Manurung (2013)
4
Jos Mariano
Rusman Sera
(2013)
J udul
Var iabel
Pengaruh Pangsa Pasar, Rasio Leverage, pangsa pasar,
Intensitas Modal Terhadap Profitabilitas leverage,
Koperasi Simpan Pinjam Di Salatiga
intensitas modal
profitabilitas
Analisis Faktor Operating Leverage Dan Degree
of
Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas Pada Operating
PT. Indofood Sukses Makmur Tbk Yang Leverage
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Operating
Leverage, Total
Debt To Total
Asset, Total Debt
to Equity dan
Long Term Debt
To
Equity
Profitabilitas
Pengaruh likuiditas dan solvabilitas likuiditas
dan
terhadap profitabilitas
solvabilitas dan
profitabilitas
Pengaruh Leverage Dan Likuiditas Leverage,
Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Likuiditas
dan
Otomotive Yang Go Public Di Bursa Efek Profitabilitas
Indonesia
Sumber : Peneliti
2.2 Landasan Teori
2.2.1. Pengertian Manajemen Keuangan
Menurut Sutrisno (2001:3) Pada dewasa ini manajer keuangan memegang
peranan yang sangat penting. Seiring dengan perkembangannya, tugas manajer
keuangan tidak hanya mencatat, membuat laporan, mengendalikan posisi kas,
membayar tagihan-tagihan, dan mencari dana. Akan tetapi, manajer keuangan juga
harus mampu menginvestasikan dana, mengatur kombinasi sumber dana yang
optimal, serta pendistribusian keuntungan (pembagian dividen) dalam rangka
meningkatkan nilai perusahaan penginvestasian dana merupakan tolok ukur besar
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
11
kecilnya suatu perusahaan, baik dilihat dari aspek laba, risiko usaha, maupun
likuiditasnya. Pengaturan kombinasi sumber dana (hutang dan modal sendiri)
berikut Dividen merupakan penentu besar kecilnya beban finansial dan risiko
finansial. Semua variabel tersebut akan mempengaruhi penilaian perusahaan secara
keseluruhan.
Setiap perusahaan selalu membutuhkan dana dalam rangka memenuhi
kebutuhan operasi sehari-hari maupun untuk mengembangkan perusahaan.
Kebutuhan dana tersebut berupa modal kerja maupun untuk pembelian aktiva tetap.
Untuk memenuhi kebutuhan dana tersebut, perusahaan harus mampu mencari
sumber dana dengan komposisi yang menghasilkan beban biaya paling murah.
Kedua hal tersebut harus bisa diupayakan oleh manajer keuangan.
Dengan demikian manajemen keuangan atau sering disebut pembelanjaan
dapat diartikan sebagai semua aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan
usaha-usaha mendapatkan dana perusahaan dengan biaya yang murah serta
usaha untuk menggunakan dan mengalokasikan dana tersebut secara efisien
Usaha mendapatkan dana sering disebut pembelanjaan pasif, dan bila kita lihat di
neraca akan terlihat di sisi pasiva, sedangkan usaha mengalokasikan dana disebut
pembelanjaan aktif dan di neraca akan terlihat di sisi aktiva. Fungsi manajemen
keuangan tidak bisa dipisahkan dengan fungsi-fungsi perusahaan yang lainnya
seperti pemasaran, produksi, maupun sumberdaya manusia. Kegagalan dalam
mendapatkan sumber dana akan menghambat proses produksi, menghambat
program-program pemasaran yang telah ditetapkan menghambat dalam penarikan
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
12
sumberdaya manusia yang ahli, sehingga akhirnya akan mengakibatkan kerugian
perusahaan secara keseluruhan.
Manajemen pemasaran, manajemen produksi, manajemen sumber daya
manusia, akuntansi, maupun lingkungan ekonomi berpengaruh terhadap keputusan
keuangan. Oleh karena itu manajer keuangan harus bekerja sama dengan semua
menajer-manajer fungsi tersebut. Apalagi dengan perkembangan perekonomian
dan semakin meningkatnya kesadaran masyarakat akan arti pentingnya lingkungan
hidup, telah memberikan tekanan yang besar bagi perusahaan untuk memperkecil
kemungkinan negatif yang timbul sebagai akibat kelalaian perusahaan. Manajer
keuangan harus saling bekerjasama dengan manajer produksi dan pemasaran
dalam menterjemahkan kebijakan perusahaan, misalnya dalam program
pengembangan produk baru, rencana promosi, distribusi, dan penentuan harga jangan
sampai produk baru tersebut nantinya tidak diterima oieh masyarakat hanya arena
melalaikan lingkungan, demikian pula dengan program pemasaran.
2.2.1.1 Tujuan Manajemen Keuangan
Menurut Sutrisno (2001:4) Kita tahu bahwa tujuan perusahaan adalah
meningkatkan kemakmuran para pemegang saham atau pemilik, kemakmuran para
pemegang saham diperlihatkan dalam wujud semakin tingginya harga saham, yang
merupakan pencerminan dari keputusan-keputusan investasi, pendanaan, dan
Dividen. Oleh karena itu kemakmuran para pemegang saham dapat dijadikan
sebagai dasar analisis dari tindakan rasional dalam proses pembuatan keputusan.
Kadang-kadang memaksimumkan laba dicanangkan sebagai tujuan perusahaan,
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
13
akan tetapi hal itu tidak dapat mencapai sasaran memaksimalkan kemakmuran
para pemegang saham. Yang tebih penting bukanlah laba melainkan laba per
lembar saham (earning per share). Laba didapatkan dengan mengurangkan
penghasilan dengan biaya yang dikeluarkan, sehingga untuk meningkatkan
keuntungan bisa menarik modal baru (mengeluarkan saham baru), dan
menginvestasikan dana yang diperoleh tersebut pada investasi yang bebas risiko
(misalnya deposito atau obligasi pemerintah), tetapi apakah dengan cara semacam
ini akan meningkatkan nilai saham, tentu saja tidak, karena pemegang saham tidak
mau menerima imbalan sebesar bunga deposito yang relatif lebih kecil,
sementara mereka harus menanggung risiko. Jika hal ini terjadi keuntungan
memang meningkat, tapi nilai saham justru akan menurun. Demikian pula halnya,
memaksimumkan laba per lembar saham bukan merupakan tujuan utama, karena
tidak memperlihatkan waktu maupun lamanya laba yang diharapkan, dan juga tidak
memperhatikan faktor risiko maupun ketidakpastian di masa yang akan datang, serta
tidak mempertimbangkan kemampuan perusahaan dalam membagi dividen.
Dengan memperhatikan hal-hal di atas, maka dapat dikatakan bahwa tujud
memaksimumkan laba per lembar saham tidak sama dengan memaksimumkan
harga pasar saham. Harga pasar saham mencerminkan nilai riil perusahaan. Harga
pasar saham. sendiri dipengaruhi oleh beberapa faktor yakni (1) laba per lermbar
saham, (2) tingkat bunga bebas risiko, dan (3) tingkat ketidakpastian operasi
perusahaan. Misalnya perusahaan melakukan investasi yang bersifat spekulatif ada
kecenderungan harga saham akan turun karena risiko usahanya menjadi semakin
besar.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
14
2.2.1.2 Fungsi Manajemen Keuangan
Menurut Sutrisno (2001:5) Fungsi manajemen keuangan terdiri dari tiga
keputusan utama yang hanya dilakukan oleh suatu perusahaan: keputusan investasi,
keputusan pendanaan, dan keputusan dividen. Masing-masing keputusan harus
berorientasi pada pencapaian tujuan perusahaan. Kombinasi dari ketiganya akan
memaksimumkan nilai perusahaan.
Ketiga keputusan keuangan diimplementasikan dalam kegiatan sehari-hari
untuk mendapatkan laba. Laba yang diperoleh diharapkan mampu meningkatkan
nilai perusahaan yang tercermin pada makin tingginya harga saham, sehingga
kemakmuran para pemegang saham dengan sendirinya makin bertambah.
2.2.2 Leverage
Dana dapat diperoleh dan luar perusahaan (external financing)
maupun dan dalam perusahaan (internal financing). Modal internal berasal
dan laba ditahan, sedangkan modal eksternal dapat berasal dan modal
sendiri dan hutang. Hutang adalah pengorbanan manfaat ekonomi yang
akan timbul dimasa yang akan datang yang disebabkan oleh kewajibankewajiban disaat sekarang dari suatu badan usaha yang akan dipenuhi
dengan mentransfer aktiva atau memberikan jasa kepada badan usaha lain
dimasa datang sebagai akibat dari transaksi-transaksi yang sudah lalu
(Baridwan, 2004).
Perusahaan yang sedang berkembang memerlukan modal yang
dapat diperoleh dan hutang maupun ekuitas. Besar kecilnya rasio hutang
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
15
dapat dilihat pada rasio Debt Equity Ratio (DER). Hutang mempunyai dua
keuntungan yaitu (a) bunga yang dibayarkan dapat dipotong dengan tujuan
pajak, sehingga menurunkan biaya efektif dan hutang, (b) pemegang
hutang (debtholder) mendapatkan pengembalian tetap (Masdupi, 2005).
Penggunaan hutang memiliki kelemahan (a) hutang yang semakin
tinggi meningkatkan risiko sehingga suku bunganya akan semakin tinggi
pula, (b) bila kondisi perusahaan tidak dalam kondisi bagus, pendapatan
operasi menjadi rendah dan tidak cukup menutup biaya bunga sehingga
kekayaan pemilik berk-urang. Pada kondisi ekstrim, kerugian tersebut
dapat membahayakan perusahaan karena dapat terancam kebangkrutan.
Untuk
memenuhi
kebutuhan pendanaan.
pemegang
saham
lebih
menginginkan pendanaan perusahaan dibiayai dengan utang. Karena
dengan penggunaan utang, hak mereka terhadap perusahaan tidak akan
berkurang. Tetapi manajer tidak menyukai pendanaan tersebut dengan
alasan bahwa utang mengandung risiko yang tinggi. Manajemen
perusahaan mempunyai kecenderungan untuk memperoleh keuntungan
yang sebesar-besamya dengan pihak lain (Masdupi, 2005).
Menurut Kartadinata (1999:57), rasio hutang atau disebut juga
dengan debt ratio mengukur persentase kebutuhan modal yang dibelanjai
dengan hutang. Meningkatnya rasio hutang berarti bahwa kegiatan
operasional perusahaan lebih banyak diperoleh dari hutang.
Leverage merupakan pengukur besarnya aktiva yang dibiayai
dengan utang. Utang yang digunakan untuk membiayai aktiva berasal dari
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
16
kreditor, bukan dari pemegang saham ataupun investor (Sudarmadji dan
Sularto, 2007). Dalam bahasa lebih mendasar, leverage adalah sejauh
mana kita menggunakan utang sebagai sumber dana dibandingkan dengan
menggunakan dana milik sendiri atau modal sendiri. Hal ini dapat diukur
dengan membandingkan antara jumlah utang dan jumlah modal sendiri.
Menurut
Hanafi
(2004:
327)
leverage
dapat
digunakan
untuk
meningkatkan tingkat keuntungan yang diharapkan. Tingkat leverage
merupakan kemampuan perusahaan untuk menunjukkan perubahan yang
menonjol akibat dari perubahan lain yang kecil. Perusahaan menggunakan
operating dan financial leverage dengan tujuan agar keuntungan yang
diperoleh lebih besar dari pada biaya aktiva dan sumber dananya, dengan
demikian akan meningkatkan keuntungan pemegang saham.
Sebaliknya leverage juga meningkatkan variabilitas keuntungan,
karena jika perusahaan ternyata mendapatkan keuntungan yang lebih
rendah dari biaya tetapnya maka penggunaan leverage akan menurunkan
keuntungan pemegang saham. Rasio leverage (leverage ratio) mengukur
tingkat sejah mana aktiva perusahaan telah dibiayai oleh penggunaan
hutang (Weston dan Copeland, 1995: 238) dalam Dewi (2007). Dengan
mengetahui leverage ratio akan dapat dinilai tentang: (a) Posisi perusahaan
terhadap seluruh kewajibannya kepada pihak lain, (b) Kemampuan
perusahaan dalam memenuhi kewajiban yang bersifat tetap, dan (c)
Keseimbangan antara nilai aktiva tetap dengan modal.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
17
2.2.2.1 Leverage Operasi (Operating Leverage)
Operating Leverage bisa diartikan sebagai sebearapa besar
perusahaan
menggunakan
beban
tetap
operasional.
Beban
tetap
operasional biasanya berasal dari biaya depresiasi, biaya produksi dan
pemasaran yang bersifat tetap (misal gaji bulanan karyawan). Perusahaan
yang menggunakan biaya tetap dalam proporsi yang tinggi (relatif
terhadap biaya variabel) dikatakan menggunakan operating leverage yang
tinggi atau dapat dikatakan bahwa perusahaan tersebut memiliki degree of
operating leverage (DOL) yang tinggi pula. DOL merupakan salah satu
komponen yang dapat menunjukkan resiko bisnis perusahaan. DOL
perusahaan memperbesar dampak dari faktor lain pada variabilitas laba
operasi. Meskipun DOL itu sendiri bukan sumber variabilitas. DOL yang
tinggi tidak akan berpengaruh bila perusahaan dapat memelihara penjualan
dan struktur biaya yang konstan.
2.2.2.2 Leverage keuangan (Financial Leverage)
Leverage keuangan merupakan penggunaan dana dengan beban
tetap dengan harapan atas penggunaan dana tersebut akan memperbesar
pendapatan per lembar saham (Martono&Harjito, 2003). Masalah leverage
keuangan baru timbul setelah perusahaan menggunakan dana dengan
beban tetap. Beban tetap yang dikeluarkan dari penggunaan dana misalnya
hutang obligasi harus mengeluarkaan beban tetap berupa bunga,
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
18
sedangkan penggunaan dana yang berasal dari saham preferen harus
mengeluarkan beban teteap berupa dividen.
Leverage keuangan (financial leverage) dapat diartikan sebagai
besarnya beban tetap keuangan (financial) yang digunakan oleh
perusahaan (Hanafi, 2004). Beban tetap keuangan tersebut biasanya
berasal dari pembayaran bunga untuk utang yang digunakan oleh
perusahaan. Oleh karena itu leverage keuangan berkaitan dengan struktur
modal perusahaan. Perusahaan yang menggunakan beban tetap (bunga)
yang tinggi berarti perusahaan tersebut menggunakan utang yang tinggi,
dengan kata lain perusahaan tersebut mempunyai leverage keuangan yang
tinggi yang berarti degree of financial leverage (DFL) yang tinggi pula.
Degree of financial leverage (DFL) mempunyai implikasi terhadap earning
per share. Perusahaan yang mempunyai DFL yang tinggi, perubahan EBIT
(earning before interest and taxes) akan menyebabkan perubahan EPS
yang tinggi. Jadi, jika EBIT meningkat, maka EPS juga akan meningkat
secara signifikan, dan sebaliknya jika EBIT turun, EPS juga akan turun
secara signifikan. DFL dapat diartikan sebagai efek perubahan EBIT
terhadap pendapatan (profit).
2.2.3. Rasio Likuiditas
Menurut Syamsuddin (2004:41), rasio likuiditas adalah suatu
indicator mengenai kemampuan perusahaan untuk membayar semua
kewajiban financial jangka pendek pada saat jatuh tempo dengan aktiva
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
19
lancar yang tersedia. Menurut Van Horne dan Wachowicz (2006:205),
likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini membandingkan
kewajiban jangka pendek dengan sumber daya jangka pendek (aktiva
lancar) yang tersedia untuk memenuhi kewajiban jangka pendek tersebut.
Van Horne dan Wachowic (2006:313) menyebutkan adanya indikasi
semakin besar likuiditas perusahaan semakin kuat keseluruhan kondisi
keuangan dan semakin besar laba perusahaan berarti semakin tinggi
tingkat risiko pendanaan yang digunakan yaitu pendanaan hutang semakin
menarik dengan adanya perbaikan dalam likuiditas. Rasio likuiditas yang
biasa digunakan perusahaan dan dipakai dalam penelitian ini (Kasmir,
2010:119) adalah:
Rasio Lancar (Current Ratio)
Current ratio merupakan rasio untuk mengukur seberapa banyak aktiva
lancar yang tersedia untuk menutupi kewajiban jangka pendek yang segera
jatuh tempo. Rumus current ratio yang digunakan:
Aktiva Lancar
Current Ratio =
Hutang Lancar
Dalam mengukur likuiditas yang penting bukan besar kecilnya perbedaan
aktiva lancar dengan hutang lancar melainkan harus dilihat pada
hubungannya atau perbandingannya yang mencerminkan kemampuan
membelikan hutang. Current ratio yang tinggi mungkin menunjukkan
adanya tingkat kebutuhan atau adanya unsur aktiva lancar yang rendah
likuiditasnya (seperti persediaan) yang berlebihan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
20
2.2.4. Profitability
Perusahaan
yang
memiliki
profitabilitas
tinggi
cenderung
menggunakan hutang relatif kecil karena laba ditahan yang tinggi sudah
memadai untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan
(Asuhanrembulan, 2008). Arifin (2001) dalam Asuhanrembulan (2008)
menyatakan bahwa profitabilitas mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap struktur modal.
Perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi atas investasi
menggunakan utang yang relatif kecil profitabilitas adalah hasil bersih dari
berbagai kebijaksanaan dan keputusan (Riyanto, 1993), sedangkan
Machtoedz (1994) dalam Eko (2006) mendefinisikan profitabilitas sebagai
suatu indicator kinerja yang dilakukan manajemen dalam mengelola
kekayaan perusahaan (Asuhanrembulan, 2008).
Profitabilitas
menunjukkan
kemampuan
dari
yangdiinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk
keuntungan bagi
modal
menghasilkan
investor. Myers (1984) dalam Taswan (2008)
menyatakan bahwa manajer mempunyai pecking order didalam menahan
laba sebagai pilihan pertama, diikuti oleh pembiayaan dengan hutang,
kemudian dengan equity. Dengan demikian terdapat hubungan negatif
antara profitabilitas dengan debt ratio. Hasil studi Moh'd et al (1998),
Myers (1984) dan Jensen et at (1992) menemukan bahwa firm profitability
mempunyai hubungan negatif dan signifikan dengan debt ratio.
Menurut beberapa ahli pengertian profitabilitas, antara lain:
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
21
a.
menurut Helfert (2003:126) “profitability is the effectiveness with which
management has employed both the total assets and the net assets as
recorded on the balance sheet”,
b.
menurut Greuning (2005:29) “profitabilitas adalah suatu indikasi atas
bagaimana margin laba suatu perusahaan berhubungan dengan penjualan,
modal rata-rata, dan ekuitas saham biasa rata-rata”.
Berdasarkan bebarapa pengertian dari para ahli sebelumnya maka dapat
disimpulkan
bahwa
profitabilitas
adalah
kemampuan
perusahaan
untuk
menghasilkan laba. Terdapat beberapa cara untuk mengukur tingkat profitabilitas
suatu perusahaan.
a.
Gross profit margin (GPM). Pengukuran ini adalah ukuran persentase dari
setiap hasil penjualan sesudah perusahaan membayar harga pokok
penjualan. Semakin tinggi gross profit margin maka semakin baik.
b.
Operating profit margin (OPM). Pengukuran ini adalah ukuran persentase
dari setiap hasil sisa penjualan sesudah semua biaya dan pengeluaran lain
dikurangi kecuali bunga dan pajak.
c.
Net profit margin (NPM). Pengukuran ini adalah ukuran untuk mengukur
persentase keuntungan perusahaan setelah dikurangi semua biaya dari
pengeluaran termasuk bunga dan pajak.
d.
Return on assets (ROA). Pengukuran ini adalah ukuran keefektifan
manajemen dalam menghasilkan laba dengan aktiva yang tersedia.
e.
Return on equity (ROE). Pengukuran ini adalah ukuran pengembalian yang
diperoleh pemilik atas invesasi di perusahaan.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
22
2.2.5. Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas
Rasio yang digunakan untuk meningkatkan profitabilitas
perusahaan adalah rasio leverage keuangan. Rasio ini berimplikasi dalam
pengukuran risiko finasial perusahaan. Kreditor akan melihat modal
sendiri perusahaan, atau dana yang disediakan pemilik untuk menentukan
besarnya margin pengaman (margin of safety). Jika pemilik menyediakan
dana sebagian kecil dari seluruh pembiayaan, maka resiko perusahaan
ditanggung oleh para kreditor. Dana yang berasal dari hutang, pemilik
memperoleh manfaat mempertahankan kendali perusahaan dengan
investasi yang terbatas. Jika perusahaan memperoleh hasil yang lebih besar
dari dana yang dipinjam dari pada yang harus dibayar sebagai bunga, maka
hasil pengembalian untuk para pemilik akan meningkat.
2.2.6. Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Likuiditas (Riyanto, 2001) adalah berhubungan dengan masalah
kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya
yang segera harus dipenuhi. Dalam penelitian ini dalam menilai likuiditas
menggunakan rasio lancar. Rasio lancar dalam sebuah laporan keuangan
menunjukkan seberapa besar aset yang dibiayai dengan utang. Rasio lancar
ini menekankan pada peran penting pendanaan utang bagi perusahaan
dengan menunjukkan persentase aktiva perusahaan yang didukung oleh
pendanaan utang.
Semakin besar rasio ini, semakin besar likuiditas
perusahaan. Jadi, semakin tinggi likuiditas perusahaan maka kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba semakin rendah.
Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
23
2.3 Kerangka Pikir
Leverage
(X1)
Profitabilitas
(Y)
Likuiditas
(X2)
Uji Regresi Linier Berganda
2.4 Hipotesis Penelitian
Perusahaan yang sedang berkembang memerlukan modal yang berasal dari
hutang maupun ekuitas. Perusahaan-perusahaan yang dijalankan dengan baik
umumnya berdasarkan rencana operasi mereka pada seperangkat laporan
keuangan. Proses perenc