istimewa. Biaya modal dari sumber individual merupakan fungsi struktur keuangan berjalan.
c. Kebijakan Dividen Bersifat Konstan Asumsi ini diperlukan dalam menaksir biaya modal yang berkenaan dengan
kebijakan dividen perusahaan. Asumsi ini menyatakan bahwa rasio pembayaran dividen dividenlaba bersih juga konstan.
2.3 Konsep Dasar
Banyak perusahaan menggabungkan antara pembiyaan dengan hutang maupun pembiayaan dengan modal sendiri secara optimal. Penggabungan ini disebut target
struktur modal target capital structure. Target struktur modal target capital structure adalah penggabungan optimal yang diinginkan dari pembiayaan dengan
hutang dan modal sendiri yang diusahakan oleh perusahaan untuk dicapai dan dipelihara.
2.4 Sumber Modal
Biaya modal dihitung untuk sumber dana jangka panjang yang tersedia bagi perusahaan sebab sumber tersebut menyediakan pembiayaan yang permanen.
Pembiayaan jangka panjang mendukung investasi dalam aktiva tetap, yang diasumsikan dipilh dengan menggunakan teknik ‘capital budgeting’ yang sesuai.
Budget merupakan laporan resmi mengenai sumber-sumber keuangan yang telah disediakan untuk membiayai pelaksanaan aktivitas tertentu dalam kurun waktu
yang ditetapkan. Budget adalah sarana yang digunakan paling luas untuk perencanaan dan pengendalian aktivitas di tiap-tiap nagian perusahaan. budget mengindikasi
pengeluaran, penghasilan atau laba yang direncanakan dalam kurun waktu tertentu dikemudian hari. Angka-angka yang direncanakan menjadi standar untuk pencapaian
prestasi kerja dimasa mendatang.
2.5 Faktor-Faktor yang Menentukan Biaya Modal
Menurtut Warsono 2002, besar kecilnya biaya modal baik untuk perusahaan atau proyek khusus dipengaruhi oleh beberapa faktor. Faktor penting yang
mempengaruhi biaya modal antara lain: a. Keadaan-keadaan umum perkonomian
Faktor ini menentukan tingkat bebas risiko atau tingkat hasil tanpa risiko. b. Kondisi pasar daya jual saham suatu perusahaan
Jika daya jual saham meningkat, tingkat hasil minimum para investor akan turun dan biaya modal perusahaan akan rendah.
c. Keputusan-keputusan operasi dan pembiayaan yang dibuat manajemen
Jika manajemen menyetujui penanaman modal berisiko tinggi atau memanfaatkan utang dan saham khusus secara ekstensif, tingkat risiko perusahaan bertambah.
Para investor selanjutnya meminta tingkat hasil minimum yang lebih tinggi sehingga biaya modal perusahaan meningkat pula.
d. Besarnya pembiyaan yang diperlukan Permintaan modal dalam jumlah besar akan meningkatkan biaya modal
perusahaan
2.5 Jenis-Jenis Biaya Modal
