BAB IV Perlindungan Hukum terhadap Investor dalam Transaksi Efek melalui
Internet
A. Peran dan wewenang BAPEPAM dalam transaksi efek melalui Internet
Badan pengawasan pasar modal atau yang lebih populer dikenal dengan sebutan Bapepam adalah sebuah badan pemerintah yang berada dibawah Menteri
Keuangan Republik Indonesia.
57
Bapepam merupakan lembaga yang bertanggung jawab dalam melakukan pembinaan, pengaturan, dan pengawasan sehari-hari
kegiatan pasar modal.
58
Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan disingkat Bapepam- LK adalah sebuah lembaga di bawah Departemen Keuagan Republik Indonesia
memiliki tugas untuk melakukan pembinaan, pengaturan, dan pengawasan kegiatan pasar modal dengan tujuan mewujudkan terciptanya keadaan Pasar Modal yang
teratur, wajar, dan efisien serta melindungi kepentingan pemodal dan masyarakat.
59
Serta merumuskan dan melaksanakan kebijakan dan standarisasi teknis di bidang lembaga keuangan. Ketua Bapepam-LK saat ini adalah A. Fuad Rahmany.
Bapepam-Lk merupakan penggabungan dari Badan Pengawasan Pasar Modal Bapepam dan Direktorat Jendral Lembaga Keuangan Departemen Keuangan.
57
Pasal 3 ayat 2 Undang-undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal
58
Pasal 3 ayat 3 Undang-undang No.8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.
59
Pasal 4 Undang-undang No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal.
Universitas Sumatera Utara
Dengan demikian Bapepam-LK dapat dikatakan sebagai hulu dari semua kegiatan di pasar modal, karena dari sinilah permulaan dari kegiatan di pasar modal. Perusahaan
yang bermaksud menawarkan efeknya kepada masyarakat dalam suatu penawaran umum, harus terlebih dahulu memulai prosesnya melalui lembaga ini sebelum dapat
menjual efeknya tersebut kepada masyarakat. Bapepam merupakan lembaga yang memiliki kekuasaan yang sangat besar dan unik. Bapepam tidak hanya bertindak
sebagai regulator tetapi juga mempunyai kekuasaan kepolisian serta dapat bertindak dan berwenang menggunakan kekuasaan yang sifatnya “quasijudicial”.
60
Namun dalam hal online trading sampai saat saya menulis skripsi ini. Badan Bapepam sendiri belum mengeluarkan peraturan-peraturan untuk mengatur
perdagangan secara online. Wasit pasar modal ini tengah menggodok peraturan yang mencantumkan syarat dan kewajiban yang harus dipenuhi perusahaan efek, bila ingin
menyediakan fasilitas online trading.
Kepala Biro Transaksi dan Lembaga Efek Bapepam-LK Nurhaida menjelaskan, perusahaan efek yang menyediakan fasilitas online trading harus
memiliki organisasi dan infrastruktur yang memadai. Sistem keamanan nasabah juga harus diterapkan, misalnya dengan konsisten menerapkan prinsip know your client
KYC. “Saat ini kami sedang melakukan kajian, dengan membandingkan actor lain
60
Hamud M. Balfas, 2006. Hukum Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Tata Nusa . Hal. 5.
Universitas Sumatera Utara
yang sudah punya aturan online trading,” ujar Nurhaida kepada KONTAN, kemarin 293. Bapepam-LK menargetkan beleid baru tersebut bisa terbit dalam tahun ini.
61
Berikut ini beberapa Peran Bapepam dalam Pasar Modal :
62
a Penyusunan peraturan di bidang Pasar Modal;
b Pembinaan dan pengawasan terhadap pihak yang memperoleh izin usaha, persetujuan, pendaftaran dari Bapepam dan Pihak lain yang bergerak di
Pasar Modal;
c Penetapan prinsip-prinsip keterbukaan perusahaan bagi Emiten dan Perusahaan Publik;
d Penyelesaian keberatan yang diajukan oleh pihak yang dikenakan sanksi oleh Bursa Efek, Lembaga Kliring, dan Penjamin, serta Lembaga
Penyimpanan dan Penyelesaian;
e Penetapan ketentuan akuntansi di bidang Pasar Modal;
f Pengamanan teknais pelaksanaan tugas pokok Bapepam sesuai dengan kebijakan yamg ditetapkan oleh Mentri Keuangan dan berdasarkan
peraturan perundang-undangan yang berlaku;
61
Harian Kontan tanggal 30 Maret 2010 artikel Bapepam terbitkan Online Trading hal 13.
62
www.Bapepam.go.id
Universitas Sumatera Utara
Setelah melihat pemaparan diatas maka dapat disimpulkan peran Bapepam amat lah penting dalam pasar modal. Karena kepercayaan dan Kredibilitas pasar
modal merupakan hal utama yang harus tercermin dari keberpihakan sistem hukum pasar modal pada kepentingan investor dari perbuatan-perbuatan yang
menghancurkan kepercayaan investor.
Karena keterbukaan terus-menerus yang harus dilakukan berada dan merupakan wewenang emiten dan para pengurusnya, maka peran otoritas Bapepam-
LK dan Bursa Efek IndonesiaBEI hanya dalam hal terjadi kekurangan dan keterlambatan dalam melakukan keterbukaan. Menurut pasal 1 ayat 25 UUPM prinsip
keterbukaan adalah pedoman umum yang mensyaratkan emiten, perusahaan public, dan pihal lain yang tunduk pada undang-undang ini untuk menginformasikan kepada
masyarakat dalam waktu yang tepat seluruh informasi Material mengenai usahanya atau efeknya yang dapat berpengaruh terhadap keputusan pemodal terhadap efek
dimaksud dan atau harga dari efek tersebut. Peran otoritas lebih setelah terjadinya peristiwa keterbukaan sehingga apabila terjadi ketidak merataan dan ketidakadilan
dalam penyebaran informasi atau kekurangacukupan pada saat itu, kerugian sebenarnya telah terjadi dan kemungkinan besar melibatkan banyak sekali anggota
masyarakat secara financial dirugikan akibatnya.
Universitas Sumatera Utara
Dalam hal ini pasal 93 UUPM juga menyebutkan bahwa:
“setiap pihak dilarang, dengan cara apapun , membuat pernyataan atau memberikan keterangan yang secara material tidak benar atau menyesatkan
sehingga mempengaruhi harga efek di bursa efek apabila pada saat pernyataan dibuat atau keterangan diberikan:
a. pihak yang bersangkutan mengetahui atau sepatutnya mengetahui bahwa
pernyataan atau keterangan tersebut secara material tidak benar atau menyesatkan.
b. Pihak yang bersangkutan tidak cukup berhati-hati dalam menentukan
kebenaran material dari pernyataan atau keterangan tersebut.
Kekuasaan Bapepam yang besar ini dapat terlihat diantaranya di dalam pasal 5 Undang-undang Nomor 8 tahun 1995 tentang pasar Modal yang memberikan
kewenangan bagi Bapepam antara lain untuk:
a memberikan izin usaha kepada bursa efek, lembaga kliring dan penjamin,
lembaga penyimpan dan penyelesai, reksa dana, perusahaan efek, penasihat investasi, dan biro administrasi efek. Memberi izin orang
perseorangan bagi wakil penjamin emisi efek, wakil pearntara pedagang efek, dan wakil manajer investasi. Memberikan persetujuan bagi Bank
Kustodian;
Universitas Sumatera Utara
b Mewajibkan dan menerima pendaftaran bagi profesi yang bermaksud
melakukan kegiatan di pasar modal; c
Menetapkan persyaratan dan tata cara pencalonan dan memberhentikan untuk sementara waktu komisaris dan atau direktur serta menunjuk
manajemen sementara bursa efek, lembaga kliring dan penjaminan, serta lembaga penyimpanan dan penyelesaian sampai dengan dipilihnya
komisaris ada atau direktur yang baru; d
Menetapkan persyaratan dan tata cara dilakukannya penawaran umum efek termasuk disini adalah menyatakan, menunda, atau membatalkan
efektifnya pernyataan pendaftaran; e
Melakukan pemerikasaan dan penyidikan atas terjadinya pelanggaran atas UUPM. Sehingga dengan kekuasaannya ini Bapepam merupakan polisi
yang menegakkan hukum sebagai Penyidik Pegawai Negarra;
63
f Menghentikan dan memperbaiki serta mengambil langkah-langkah
sehubuangan dengan adanya iklan atau promosi yang berhubungan dengan kegiatan di pasar modal. Juga mengambil langkah-langkah yang
diperlukan untuk mengatasi akibat yang timbul dari iklan atau promosi yang dimaksud;
g Melakukan pemeriksaan terhadap setiap emiten atau perusahaan public
yang telah atau diwajibkan menyampaikan pernyataan perndaftaran kepada Bapepam. Memeriksa pihak yang dipersyaratkan memiliki izin
63
Pasal 101 ayat 2 Undang-undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.
Universitas Sumatera Utara
usaha, izin orang perseorangan, persetujuan, atau pendaftaran profesi berdasarkan undang-undang ini;
h Menunjuk pihak lain untuk melakukan pemeriksaan tertentu dalam rangka
pelaksanaan wewenang Bapepam sebagaimana dimaksud dalam angka 7; i
Mengumumkan hasil pemeriksaan; j
Membekukan atau membatalkan pencatatan efek disuatu bursa atau menghentikan transaksi bursa atas efek tertentu untuk jangka waktu
tertentu guna melindungi kepentingan pemodal; k
Menghentikan kegiatan perdagangan bursa efek untuk jangka waktu tertentu dalam hal kegiatan darurat;
l Memeriksa keberatan-keberatan yang diajukan oleh pihak-pihak yang
dikenakan sanksi oleh bursa dan lembaga-lembaga terkait dengan bursa seperti Lembaga Kliring dan Penjaminan serta Lembaga Penyimpanan dan
Penyelesaian termasuk membatalkan dan menguatkan pengenaan sanksi tersebut;
m Menetapkan biaya perizinan, persetujuan, pendaftaran, pemeriksaan,
penelitian serta biaya lain dalam rangka kegiatan pasar modal; n
Melakukan tindakan yang diperlukan untuk mencegah kerugian masyarakat sebagai akibat pelanggaran atas ketentuan dibidang pasar
modal; o
Memberikan penjelasan lebih lanjut yang sifatnya teknis atas UUPM dan peraturan pelaksanaannya;
Universitas Sumatera Utara
p Menetapkan instrument lain sebagai efek selain yang telah ditentukan
dalam pasal 1 angka 5 q
Melakukan hal-hal lain yang diberikan berdasarkan undang-undang ini.
Kekuasaan ini akan sangat berguna, karena dengan kekuasaan ini Bapepam- LK akan memberikan kehidupan bagi Undang-Undang No. 8 tahun 1995 tentang
Pasar Modal dalam mengarungi dunia pasar modal yang sangat dinamis. Selain itu Bapepam juga harus menjamin adanya hukum yang melandasi aktivitas ekonomi
yang sesuai dengan ekonomi pasar.
64
B. Peran KSEI dan KPEI dalam perdagangan online di pasar modal
Pembentukan badanlembaga penunjang Pasar modal dalam bentuk Kustodian di dukung oleh UUPM. Terlihat dari diaturnya tentang pendirian sampai dengan
tugas-tugas dan pelanggaran yakni dari pasal 43 – pasal 47 UUPM. PT. KSEI dan KPEI merupakan Self Regulatory Organization SRO dalam pasar modal Indonesia.
Fungsi utama KPEI menurut Undang-undang No.8 tahun 1995 adalah lembaga penyelesaian kliring dan penyimpanan penyelesaian transaksi bursa yang teratur,
wajar, dan efisien. Sedangkan KSEI memiliki fungsi utama yakni sebagai lembaga penyimpanan efek dan penyelesaian transaksi efek. Istilah gampangnya, KSEI
merupakan ‘gudang penyimpanan’ sebagian besar efek yang ditransaksikan di pasar
64
Normin Pakpahan, Tatanan Hukum Ekonomi Pasar; Suatu Pendekatan Pembaharuan Hukum untuk Pengembangan “Rule Base Ekonomi”
di dalam Perekonomian Indonesia Menyongsong Abad 21
, Jakarta: Pustaka Sinar Harapan, 1998, hal. 42.
Universitas Sumatera Utara
modal Indonesia. Saham yang sekarang ini berbentuk scriptless tanpa kertas bukan tersimpan di broker, tetapi tersimpan di KSEI. Setiap investor harus dibuka sub
rekening seperti rekening bank hanya saja berisi efek, saham dan obligasi,dll oleh broker di KSEI. Investor bisa mengetahui nomor sub rekeningnya melalui broker.
Berbicara soal KSEI maka berbicara pula tentang mekanisme KSEI sebagai pemberi perlindungan terhadap investor dalam pasar modal. Yakni, setelah tertunda
sekian lama akhirnya Investor Area dapat di-launching juga. Yang merupakan salah satu bentuk perlindungan investor di pasar modal. Hal ini untuk mengantisipasi
kecurangan atau kebohongan perusahaan sekuritas dalam melaporkan posisi rekening nasabahnya.
Berdasarkan Surat Edaran dari Bapepam-LK nomor S-4882BL2009 tanggal 8 Juni 2009 perihal Pemberian Akses Layanan Investor Area Kepada Nasabah,
Pemegang Rekening wajib memberikan fasilitas Investor Area ke nasabahnya yang telah memiliki Sub Rekening Efek apabila diminta oleh nasbahnya. Fasilitas ini
diharapkan dapat memberikan keterbukaan informasi kepada nasabah sehingga nasabah dapat terlibat langsung dengan memonitor catatan kekayaannya dan secara
tidak langsung dapat membantu Pemegang Rekening dalam mengantisipasi kemungkinan terjadinya penyelewengan dan tindakan tidak terpuji oknum-oknum
dalam perusahannya. Peran serta nasabah dalam monitoring ini diharapkan dapat
Universitas Sumatera Utara
menjadi suatu bagian sistem peringatan dini terhadap pelanggaran yang menyangkut penyalahgunaan asset nasabah sebelum berlarut-larut menjadi masalah yang besar.
65
Bagi investor yang mempunyai rekening di lebih dari 1 broker cukup hanya membuat satu Investor ID saja, karena dalam 1 investor ID ini investor bisa
menghubungkan rekening yang dimilikinya di broker lain. Jadi ketika investor log in ke dalam Investor Area, investor bisa mengecek sekaligus semua saldonya dibeberapa
broker. Yang paling penting adalah investor tidak perlu mengeluarkan biaya untuk bisa menikmati fasilitas ini. Dengan adanya Investor Area ini, diharapkan tercipta
transaksi pasar modal yang transparan dan meningkatkan kredibilitas pasar modal Indonesia.
66
KSEI mengimplementasikan perdagangan tanpa warkat scriptless trading dan operasional Kustodian Sentral di pasar modal Indonesia dengan menggunakan
sistem teknologi terkini yang berbasis internet yang kemudian populer dengan sebutan The Central Depository and Book-Entry Settlement System C-BEST. Serta
untuk menjaga keamanan Sejak tanggal 13 September 2001, KSEI menyiapkan suatu sistem cadangan bernama Disaster Recovery Center DRC yang berfungsi untuk
melindungi kelangsungan operasional layanan jasanya. Ditempatkan di lokasi terpisah dengan sistem utama, sistem DRC akan mengamankan penyediaan layanan
jasa Kustodian sentral dalam kondisi darurat bencana atau gangguan. Sistem
65
Panduan PT. Kustodian Sentral Efek Indonesia KSEI, Investor Area Panduan Nasabah, yang diterbitkan pada tanggal 31 Agustus 2009.
66
Harian Analisa tanggal 17 Juni 2009 artikel Investor Area: Perlindungan Bagi Investor Pasar Modal Indonesia.
Hal 13.
Universitas Sumatera Utara
cadangan ini memiliki kapasitas dan proses kerja yang identik sama dengan sistem utama, di mana keduanya secara otomatis akan saling menggantikan apabila terjadi
gangguan pada salah satu sistem. Untuk menjaga agar sistem cadangan ini tetap berfungsi baik, secara berkala, KSEI selalu melakukan pengujian prosedur melalui
DRC Live Test dan pelaksanaannya dilakukan 2 dua kali setiap tahunnya.
Singkatnya dalam transaksi saham scriptless atau tanpa warkat, maka saat transaksi terjadi secara online. maka seperti yang telah diutarakan diatas, saat ini hak
kepemilikan saham sudah dikelolah secara elektronik dan tidak lagi dibuktikan melalui warkat atau sertifikat saham. Pada saat anda membeli saham melalui broker,
broker saham akan memesankan pesanan anda itu ke bursa saham. Bursa kemudian mengkonfirmasikan kepada Kustodian Sentral Efek Indonesia KSEI agar mencatat
kepemilikan anda secara elektronik. Dengan demikian, hak kepemilikan anda akan di pastikan tersimpan baik di lembaga KSEI.
67
Selain terjadi pemindahan warkatsertifikatpencatatan kepemilikan secara elektronik, pada waktu transaksi saham terjadi pula perpindahan uang. Penjual berhak
menerima uang hasil transaksi. Demikian pula bursa efek sebagai tempat dilakukan transaksi tentu akan mengutip sejumlah bayaran tertentu sebagai fee jual beli. Untuk
memastikan bahwa pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi saham menerima hak maka menjadi tugas Kliring Penjaminan Efek Indonesia KPEI. Lembaga ini yang
akan melakukan transfer antar rekening untuk menyelesaikan keuangan.
68
67
Dominic.H.T. Opcit. Hal 27.
68
Ibid hal 27.
Universitas Sumatera Utara
KPEI didirikan berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal Indonesia tahun 1995 untuk menyediakan jasa kliring dan penjaminan penyelesaian transaksi bursa
yang teratur, wajar, dan efisien. KPEI didirikan sebagai perseroan terbatas berdasarkan akte pendirian No. 8
tanggal 5 Agustus 1996 di Jakarta oleh PT. Bursa Efek Jakarta dan PT. Bursa Efek Surabaya dengan kepemilikan masing-masing sebesar 90 dan 10 dari total saham
pendiri senailai Rp. 15 miliar. KPEI memperoleh status sebagai badan hukum pada tanggal 24 September
1996 dengan pengesahan Menteri Kehakiman Republik Indonesia. Dua tahu kemudian, tepatnya tanggal 1 juni 1998, Perseroan mendapat ijin usaha sebagai
Lembaga Kliring dan Penjaminan berdasarkan Surat Keputusan Bapepam No.Kep.- 26PM1998. sebagai salah satu SRO Self-Regulatory Organitation di lingkungan
pasar modal, KPEI turut serta mengembangkan misi pemerintah untuk meningkatkan fungsi dan peran serta Pasar Modal Indonesia dalam pembagunan nasional. Sekalipun
berbentuk perseroan terbatas. KPEI merupakan suatu organisasi nirlaba dimana hasil usahanya digunakan untuk membiayai operasinya, sedangkan seluruh laba bersihnya
bila ada, seluruhnya ditetapkan sebagai laba ditahan guna kesinambungan misinya. Jadi, dapat dikatakan bahwa Kustodian Sentral Efek Indonesia adalah tempat
dicatatnyadidokumentasikannya hak kepemilikan saham, sedangkan Kliring Penjaminan Efek Indonesia adalah lembaga yang bertugas melakukan kliring
penyelesaian keuangan dari pihak-pihak yang terlibat dalam transaksi saham.
Universitas Sumatera Utara
Dimana KPEI memindahkan uang dari rekening pembeli ke rekening penjual dengan menarik komisi
C. Perlindungan Hukum bagi Investor dalam melakukan transaksi dalam pasar
modal. Kepercayaan dan kredibilitas pasar modal merupakan hal utama yang harus
tercermin dari keberpihakan sistem hukum pasar modal pada kepentingan investor dari perbuatan-perbuatan yang dapat menghancurkan kepercayaan investor. Selain
itu, UUPM memberdayakan pemegang saham minoritas untuk tidak diabaikan kepentingannya oleh siapa saja, termasuk pemegang saham mayoritas.
Keberpihakkan hukum kepada pemegang saham dan investor dapat dilihat dari penegakan hukum pasar modal oleh otoritas pasar modal, yakni Bapepam-LK di
dalam menangani kasus pelanggaran kejahatan. Dengan adanya penegakan hukum maka kepastian hukum akan terjamin. Penegakan hukum tidak semata-mata secara
yuridis, tetapi juga mengandung maksud pembinaan. Penegakan hukum yang konsisten terhadap emiten yang melakukan
pelanggaran peraturan diharapkan menjadi pendorong bagi emiten untuk selalu mematuhi ketentuan dan mempertimbangkan kehati-hatian dalam melakukan
usahanya. Hal ini juga diharapkan akan meningkatkan kredibilitas pasar modal di mata investor sekaligus merupakan tanggung jawab emiten sebagai perusahaan
publik.
69
69
Bapepam, Strategi Pengembangan Pelaku Pasar Modal: Cetak Biru Pasar Modal Indonesia
2000- 2004, Jakarta: Bapepam,2000. Hal. 63
Universitas Sumatera Utara
Penegakan hukum tidak boleh terlepas dari kerangka keadilan, karena kalau tidak penegakan hukum malah akan menjadi counter-productive, yang pada
gilirannya akan menjadi boomerang bagi perkembangan pasar modal Indonesia. Bagi investor sebaiknya membekali dirinya dengan pemahaman yang mencukupi sebelum
mengambil keputusan untuk melakukan transaksi efek. Prospektus dan laporan berkala dapat menjadi pedoman bagi investor untuk melihat dan mempertimbangkan
keputusannya. Se;aim itu, Bapepam-LK harus berupaya agar pemegang saham dan investor
mengetahui dan mempergunakan hak di dalam melindungi kepentingannya menurut peraturan perundang-undangan yang berlaku. Undang-undang Nomor 8 tahun 1995
tentang pasar modal mendorong pemegang saham dan investor untuk aktif memantau perkembangan dan kegiatan perseroan. Undang-undang juga memberikan
perlindungan kepada pemegang saham minoritas. Pemegang saham berhak meminta pertanggungjawaban direksi secara perdata, jika kebijakan direksi malah merugikan
perseroan. Investor dapat mengajukan gugatan: 1.
Gugatan berdasarkan perbuatan melawan hukum pasal 1365 BW Pasal 111 undang-undang nomor 8 tahun 1995 tentang pasar modal
menyatakan bahwa setiap pihak secara sendiri-sendiri atau bersama-sama dengan pihak lain dapat mengajukan tuntutan ganti rugi kepada pihak yang
bertanggung atas pelanggaran peraturan perundang-undangan di bidang pasar modal. Pasal ini identik dengan KUH perdata pasal 1365 mengenai perbuatan
melawan hukum. Dengan adanya pasal 111 Undang undang nomor 8 tahun
Universitas Sumatera Utara
1995 tentang pasar modal ini, diharapkan setiap pihak yang mengelola perseroan dan yang melakukan kegiatan di bidang pasar modal melakukan
tugasnya secara profesional dan bertanggung jawab sehingga prinsip kehati- hatian tidak diabaikan.
2. Gugatan berdasarkan adanya tindakan wanprestasi atas suatu perjanjian.
Gugatan berdasarkan wanprestasi mensyaratkan adanya pelanggaran terhadap pasal-pasal perjanjian yang pernah dibuat oleh para pihak baik secara lisan
maupun tulisan. Adapun yang dimaksud dengan wanprestasi adalah: a
Tidak melakukan apa yang disanggupi akan dilakukannya; b
Melaksanakan apa yang dijanjikan, tapi tidak sebagaimana yang dijanjikan;
c Melakukan apa yang dijanjikan, tapi terlambat;
d Melakukan sesuatu yang menurut perjanjian tidak boleh dilakukan;
70
3. Gugatan berdasarkan UUPT untuk direksi dan komisaris perseroan terbatas,
Dalam beberapa kasus, pelanggaran dapat aja dilakukan oleh pengelola perseroan, yaitu direksi dan komisaris. UUPT menganut sistem pertanggung jawaban pada
perseroan karena PT merupakan badan hukum, tetapi kalau kerugian tersebut disebabkan oleh pengurus perseroan, maka pertanggung jawaban tidak dapat
dialihkan kepada perseroan, sehingga direksi dan komisaris harus bertanggungjawab. Bapepam-LK menjatuhkan sanksi kepada direksi dan
komisaris dalam hal terbukti bertanggung jawab atas pelanggaran peraturan
70
Subekti, Hukum Perjanjian, Jakarta: Internusa, 1987, hal. 45.
Universitas Sumatera Utara
perundang-undangan di bidang pasar modal. Dengan sanksi tersebut, diharapkan control pemegang saham atas pengurus perseroan di dalam menjalankan tugasnya
akan berjalan. Pemegang saham minoritas berhak mendapatkan harga saham yang sesuai
dengan harga pasar jika ia tidak setuju dengan kebijakan perseroan, atau pemegang saham independent berhak untuk ikut menentukan kebijakan perseroan melalui
RUPS. Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal dan peraturan pelaksananya memotifasi pemegang saham untuk aktif dalam memantau dan
memeutuskan kebijakan perseroan. Pelanggaran keterlambatan dan kelalaian meminta persetujuan pemengang saham diancam hukuman administrative dan denda
yang cukup besar. Bapepam-LK selalu berusaha untuk menyempurnakan dan mengikuti saham, namun begitu, pada akhirnya sumber daya manusialah yang
menjadi faktor penentu tegak atau tidaknya peraturan-peraturan yang ada.
Universitas Sumatera Utara
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN