40
dan penyelesaian di Pasar Modal. Dalam pelaksanaan book entry settlement, seluruh efek yang akan ditransaksikan disimpan ke dalam rekening efek elektronik yang
terpusat di KSEI. Oleh karenanya merupakan kewajiban perusahaan efek atau bank kustodian untuk membuka rekening efek pada KSEI berdasarkan data rekening efek
yang telah dibuka setiap nasabahinvestor pada perusahaan efek terkait. Selanjutnya yang menjadi bukti kepemilikan efek dalam penitipan kolektif adalah konfirmasi
tertulis yang diberikan olek KSEI kepada pemegang rekening.
2. Tujuan Scriptless trading
Pelaksanaan scriptless trading merupakan bentuk dari kemajuan teknologi yang semakin canggih dan modern. Tujuan dilaksanakannnya scriptless trading
adalah: a. Menciptakan perdagangan efek yang wajar, teratur, dan efisien.
Dengan adanya scriptless trading, maka penjual dan pembeli saham tidak perlu bertatap muka secara langsung sehingga bisa menghemat waktu transaksi.
b. Meningkatkan likuiditas dan frekuensi transaksi perdagangan di bursa efek, meningkatkan kualitas jasa kliring dan penyelesaian transaksi efek menghindari
gagal serah efek dan gagal bayar efek. Dengan adanya scriptless trading diharapkan semakin banyak order yang ada
sehingga tercipta pasar yang baik. gagal serah adalah tidak dipenuhinya sebagian atau seluruh kewajiban Anggota Bursa untuk melakukan penyerahan efek tertentu
dalam rangka penyelesaian transaksi bursa. Sedangkan gagal bayar diartikan sebagai tidak dipenuhinya sebagian atau seluruh kewajiban Anggota Bursa untuk
Universitas Sumatera Utara
41
melakukan pembayaran sejumlah uang dalam rangka penyelesaian transaksi bursa.
c. Meningkatkan efisiensi, efektivitas serta keamanan dalam transaksi efek termasuk keamanan surat efek yang dapat rusak.hilangterbakarpalsu
Dengan adanya scriptless trading, maka pemegang saham tidak perlu lagi menyimpan saham secara fisik sehingga risiko akan kerusakan fisik saham asli
dapat dihindari. d. Meningkatkan kepercayaan dan memberikan perlindungan bagi investor di pasar
modal. Dengan adanya scriptless trading yang dilakukan secara komputerisasi, maka
otoritas di pasar modal dapat lebih mudah melakukan pengawasan pasar. e. Menghemat energi serta biaya seperti materai, pencetakan surat efek, biaya
administrasi.
55
Dengan adanya scriptless trading maka kegiatan di pasar modal dapat diselenggarakan dengan biaya yang lebih terjangkau, karena tidak perlu mencetak
saham fisik.
3. Kelebihan Scriptless trading
Dengan penerapan scriptless dalam perdagangan efek di pasar modal, banyak keuntungan dan kemudahan bagi pihak-pihak terkait, diantaranya yaitu
56
: 1. Kelebihan bagi emiten
55
Iman Syahputra, Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia, Jakarta : Ghalia, 2008, hal 22.
56
Victor Purba, Perkembangan dan Struktur Pasar Modal Indonesia Menuju AFTA 2003, Jakarta : Badan Penerbit Fakultas Hukum Universitas Indonesia, 2000 hal. 128.
Universitas Sumatera Utara
42
a. Tidak perlu mencetak sertifikat saham Hal ini menguntungkan karena pada saat IPO initial public offering emiten
harus mencetak sertifikat saham dalam jumlah jutaan lembar saham dengan memakan biaya yang sangat besar.
b. Corporate action dapat berjalan dengan aman dan lancar Yang dimaksud dengan corporate action adalah kegiatan seperti pengeluaran
saham bonus, pengeluaran dividen saham, penawaran umum terbatas, penawaran umum kedua, konversi obligasi menjadi saham, penerbitan
instrument efek lainnya. Jika corporate action dilakukan secara scriptless maka akan lebih mudah dalam melakukan proses administrasinya.
2. Kelebihan bagi perusahaan efek danatau bank kustodian a. Kecil resiko terjadi kekeliruan pencatatan karena efek tidak bergerak secara
fisik b. Tidak memerlukan ruangan khusus untuk penyimpanan saham
c. Tidak memerlukan persiapan khusus untuk penyelesaian transaksi d. Tidak memerlukan pengangkutan saham ke KSEI custiodian sentral efek
Indonesia e. Akan meringankan beberapa pekerjaan, seperti serah terima saham secara
fisik, endorsement saham 3. Kelebihan bagi investor
a. Tidak perlu mengambil efek ke perusahaan efek sehingga meminimalkan resiko efek tersebut hilang, tercecer, atau diculik.
Universitas Sumatera Utara
43
b. Tidak perlu menyimpan efek atau menyewa safety box di bank. c. Efek tetap tersimpan di tempat penyimpanan harta sehingga tidak dapat
dipalsukan. d. Adanya jaminan penyelesaian transaksi tepat waktu karena proses manual
telah digantikan dengan proses elektronik. e. Tidak perlu melakukan registrasi balik nama atas saham yang dimiliki.
f. Menghilangkan biaya administrasi yang biasanya dibayarkan oleh pemodal
kepada biro administrasi efek. g. Dana menjadi lebih likuid.
h. Akan meningkatkan kepastian transaksi di bursa sehingga investor dapat melakukan perencanaan investasi dengan baik.
4. Kelebihan bagi bursa atau industry a. Memberikan kepastian hak atas transaksi di bursa efek.
b. Meningkatkan perdagangan sehingga pasar menjadi lebih likuid. c. Proses penyelesaian transaksi sederhana dan cepat sehingga memungkinkan
penyelesaian transaksi dalam volume besar dan tepat waktu. d. Efisiensi industri akan meningkat.
e. Meningkatkan factor keamanan khususnya dalam penyelesaian transaksi. f.
Merupakan prasyarat bagi penerapan teknologi lebih lanjut yaitu remote trading
maupun online trading. g. Meningkatkan image pasar modal Indonesia di mata investor global.
Jadi secara umum kelebihan penerapan scriptless trading ini yaitu :
Universitas Sumatera Utara
44
1. Tingkat keamanan transaksi lebih tinggi. 2. Penyelesaian transaksi lebih cepat menjamin kepastian penyelesaian, yaitu
penjual akan mendapatkan dananya dan pembeli akan mendapatkan sahamnya pada hari yang telah ditentukan, sehingga kemungkinan gagal serah dan gagal
bayar tidak terjadi lagi karena ada penjamin yang menjamin penyelesaian transaksi.
3. Likuiditas pasar akan meningkat. 4. Lebih efisien karena tidak perlu meregistrasi efek yang ditransaksikan karena
kepemilikan atas efek secara otomatis akan berpindah kepada pihak pembeli, termasuk distribusi efek atau dana hasil corporate action.
5. Porsi asing dan pemegang saham lebih transparan. 6. Lot perdagangan saham lebih fleksibel.
7. Memperbaiki efisiensi back up office service dan kualitas jasa pelayanan dalam proses penyelesaian transaksi.
8. Mengurangi resiko saham hilang, rusak ataupun palsu. 9. Emiten tidak perlu mengeluarkan dana untuk mencetak blangko saham,
namun hanya perlu membayar ke KSEI saja. Proses realisasi penerapan scriptless trading telah dilakukan berdasarkan atas
peraturan hukum yang berlaku di Indonesia yaitu Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, maupun Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang
Perseroan Terbatas. Didukung dengan perangkat aturan hukum lain berupa peraturan BAPEPAM serta peraturan direksi bursa efek Indonesia mengenai scriptless trading.
Universitas Sumatera Utara
45
Namun dalam pelaksanaannya proses konversi berjalan tidak semulus yang direncanakan. Hingga melewati batas waktu konversi saham yang ditetapkan pada
akhir bulan juni 2002 oleh KSEI masih ada saham yang belum terkonversi menjadi scriptless
. Masih ada kelemahan besar dalam sistem scriptless trading dan peraturan hukum yang mengaturnya, sehingga pemegang saham yang tidak terkonversi
dirugikan.
57
Akibat hukum yang timbul dari tidak dikonversikannya saham menjadi scriptless
adalah sebagai berikut :
58
1. Kepemilikan atas saham tetap melekat pada pemegang saham. 2. Saham yang tidak dikonversikan menjadi scriptless tidak dapat ditransaksikan di
bursa. 3. Pemegang saham tidak bisa mendapatkan manfaat atas efek yang sebenarnya
menjadi haknya. Prinsip kepemilikan dalam hukum perdata ternyata bertentangan dengan yang
terjadi pada praktek dibidang pasar modal. Meski seorang pemegang saham tidak kehilangan kepemilikan atas sahamnya yang tidak dikonversikan dan masih berhak
atas segala hak yang timbul dari saham miliknya, namun karena saham yang tidak dikonversikan menjadi scriptless tidak dapat ditransaksikan di bursa efek maka
57
Mas Ahmad Daniri, Pengawasan Transaksi Efek Yang dilarang, Jakarta : Bursa Efek Jakarta, 2005 hal. 99.
58
Ibid . hal 101.
Universitas Sumatera Utara
46
pemegang saham yang tidak terkonversipun tidak bisa mendapatkan haknya selama ia tidak mendaftarkan efeknya di KSEI.
59
Kekurangan scriptless trading yaitu antara lain : 1. Besarnya kemungkinan terjadi kejahatan di pasar modal melalui media komputer
dalam sistem perdagangan. Misalnya dengan menerobos C-BEST dan melakukan pengubahan dan penghapusan terhadap data efek yang tersimpan didalamnya.
Sesuai Peraturan No VI. A 3 tentang Rekening Efek Pada Custodian pada Padal 2 huruf d disebutkan bahwa dalam hal terjadi perselisihan pemegang rekening
dengan Kustodian atas saldo dalam rekening Efek, perselisihan tersebut wajib diselesaikan berdasarkan atas bukti yang tersedia, termasuk tetapi tidak terbatas
pada: a. laporan rekening Efek dan konfirmasi yang dikirimkan oleh Kustodian kepada
pemegang rekening; b. buku dan catatan milik Kustodian, dengan ketentuan :
a buku dan catatan Kustodian harus dalam bentuk yang ditentukan dalam peraturan
Bapepam; dan b buku dan catatan Kustodian harus didukung oleh sistem pengendalian
interen sebagaimana ditentukan dalam peraturan Bapepam; c. buku dan catatan milik pemegang rekening;
d. rekaman pembicaraan antara wakil Kustodian dengan pemegang rekening;
59
Untung Budi, Op Cit. hal. 45.
Universitas Sumatera Utara
47
e. pernyataan dan pengumuman resmi Emiten; f.
catatan dan dokumen milik Kustodian lain, Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian, Lembaga Kliring dan Penjaminan dan Bursa Efek; dan
g. kesaksian dari Pihak tertentu. 2. Besarnya biaya konversi efek yang harus ditanggung oleh emiten diawal
penerapan scriptless trading. Jumlah saham di sebuah Perusahaan Terbuka sudah dipastikan jumlahnya sangat
banyak karena jumlah pemegang sahamnya juga sangat banyak, maka dibutuhkan biaya yang besar untuk memberitahukan rencana konversi saham menjadi
scriptless dan Perusahaan Terbuka juga perlu memakai jasa Biro Administrasi
Efek untuk melakukan administrasi saham di otoritas pasar modal di Indonesia.
C. Pihak-Pihak dan Peranannya Dalam Scriptless Trading 1. Pihak-Pihak Dalam Scriptless trading
Pihak-pihak yang terkait untuk menunjang pelaksanaan sistem scriptless trading
dalam perdagangan efek pasar modal yaitu antara lain :
1. Kustodian
60
Adalah pihak yang memberikan jasa penitipan efek serta jasa lain termasuk menerima deviden, bunga, dan hak-hak lain, menyelesaikan transaksi efek dan
mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya. Berdasarkan undang- unadang no 8 tahun 1995 tentang pasar modal, pihak yang dapat melakukan
kegiatan usaha sebagai kustodian adalah :
60
Tjiptono Darmadji, Op Cit. Hal. 24.
Universitas Sumatera Utara
48
a. Lembaga penyimpanan dan penyelesaian KSEI b. Perusahaan efek
c. Bank umum yang telah mendapat persetujuan BAPEPAM Jasa yang diberikan oleh kustodian antara lain :
a. Menyediakan tempat penitipan harta yang aman bagi surat-surat berharga efek;
b. Mencatat atau membukukan seluruh titipan pihak lain secara cermat; c. Mengamankan seluruh penerimaan dan penyerahan efek untuk pihak yang
diwakilinya; d. Mengamankan pemindahtanganan efek;
e. Menagih deviden, saham, bunga obligasi, dan hak-hak lain yang berkaitan dengan efek yang dititipkan tersebut.
2. Lembaga kliring dan penjaminan
