ANALISIS INVESTASI DAN MANAJEMEN PORTOFO

NAMA

: ZENI RETNOWATI

NBI

: 221308474

KELAS

:ANALISIS

INVESTASI

DAN

MANAJEMEN

PORTOFOLIO (L.508)

PERSAMAAN DAN PERBEDAAN CAPM DAN APT

 PERSAMAAN CAPM DAN APT
1. Capm dan Apt adalah teori yang sama-sama mencoba menjelaskan
bagaimana suatu aktiva ditentukan harganya oleh pasar dan dengan
menggunakan pendekatan return pada kondisi equilibrium.
2. Capm dan Apt menekankan tingkat keuntunganyang diharapkan
tergantung pada pengaruh faktor-faktor makro ekonomi dan tidak oleh
risko unik
3. Pada Capm dan Apt sama-sama terdapat risiko sistematis dan risiko
tidak sistematis
4. Capm dan Apt akan memberikan hasil yang sama apabila expected risk
premium masing-masing portofolio tersebut proposional dengan
market beta portofolio
5. Pada Capm dan Apt sama-sama menjelaskan bahwa beta merupakan
pengukur risiko yang relevan, dan terdapat hubungan positif dan linier
antara tingkat keuntungan yang diharapkan dengan beta
6. Saling terdapat SML (sekurity market line) yang menunjukkan
hubungan antara tingkat keuntungan (return) saham dengan risiko yang
diukur dengan beta (β)
7. Para pemodal bisa melakukan Short sales

8. Persamaan asumsi :

 Pemodal menyukai lebih banyak kemakmuran
 Risk averse
 Mempunyai pengharapan yang homogen
 Pasar modal sempurna
9. Baik Capm dan Apt berpendapat bahwa ada hubungan positif antara
tingkat keuntungan yang diharapkan dengan risiko
10. Persamaan identik antara Capm dan Apt yakni E(Rm) menunjukkan
bahwa hubungan tingkat keuntungan yang diharapkan untuk setiap
sekuritas adalah bersifat linier dengan beta sekuritas tersebut.

 PERBEDAAN CAPM DAN APT

CAPM

APT

1. Komponen metode Capm

1. Komponen atau konsep Apt

adalah premi pasar (Rm-Rf)

terdiri dari faktor-faktor

yang terdiri dari imbalan pasar

makro,yaitu perubahan inflasi,

(Rm) dan premi bebas risiko

perubahan tingkat suku bunga

(Rf)

BI rate, perubahan nilai tukar
atau kurs

2. Perlu menghitung market

portofolio yang diperlukan
untuk menghitung beta
3. Dalam Capm menggunakan
beta untuk pengukuran
kepekaan perubahan return
(tingkat keuntungan/return

2. Pada Apt tidak perlu
mengidentifikasi market
portofolio untuk mencari beta
3. Pada Apt beta sekuritas
mengukur kepekaan sekuritas
terebut terhadap faktor
tersebut

saham) saham terhadap
perubahan-perubahan pasar
(beta investasi)
4. Terdapat CML (capital market
line)

Sebagai pembuktian formal

4. Tidak terdapat CML

bahwa beta merupakan
pengukur risiko
5. Konsep Capm lebih
menekankan pada market
return

5. Konsep pada Apt yang
dipergunakan adalah hukum
satu harga (the low of one
price)

6. Asumsi pada Apt yang
berbeda pada Capm :
6. Asumsi pada Capm :



Diasumsikan tidak ada



Cakrawala waktu satu



biaya transaksi
Diasumsikan investasi



periode
Tingkat keuntungan

dipecah-pecah
Para pemodal



berdistribusi normal
Mempunyai fungsi

diasumsikan akan



utilitas tertentu
Terdapat portofolio

sepenuhnya dapat


bertindak semata-mata

pasar dan dapat

atas pertimbangan

diidentifikasikan
Pemodal dapat

expected value dengan


deviasi standart
Diasumsikan semua
aktiva bisa diperjual
belikan



menyimpan dan
meminjam pada bunga
bebas risiko
7. Asumsi Apt bahwa tingkat
keuntungan suatu sekuritas
dipengaruhi oleh faktor

7. Capm menyatukan semua
faktor makro ekonomi kedalam
satu faktor yaitu return market
portofolio
8. Mengukur expected return dari
masing-masing faktor tersebut
9. Mengakui adanya korelasi
antar tingkat keuntungan
sekuritas

tertentu yang lebih dari satu
8. Model Apt tidak bisa untuk
mengidentifikasi faktor-faktor
apa yang bisa mempengaruhi
sekuritas
9. Apt mengansumsikan bahwa
tingkat keuntungan tersebut
dipengaruhi oleh berbagai
faktor perekonomian dan

industri.