24 PBV yang tinggi merupakan penjelasan yang konsisten dengan trading
ra nge theory . Saham-saham dengan PBV tinggi akan dihindari oleh pasar,
karena aturan keputusan investasi yang banyak digunakan analis adalah membeli saham yang PBV-nya rendah Marwata 2001
Semakin tinggi harga saham yang beredar di pasar modal menyebabkan minat investor terhadap saham tersebut menjadi rendah. Hal ini dapat
mengakibatkan kurang aktifnya perdagangan saham di pasar modal. Kebijakan stock split akan membuat harga saham menjadi tidak terlalu tinggi,
sehingga akan semakin banyak investor yang mampu untuk bertransaksi.
2.1.7 Likuiditas Saham Salah satu cara untuk mengukur tingkat likuiditas saham adalah dengan
mengguanakan Trading Volume Activity TVA. Perkembangan volume perdagangan saham mencerminkan kekuatan antara permintaan dan
penawaran yang merupakan interpretasi dari tingkah laku investor Robert Ang, 1997. Pendekatan volume perdagangan saham dapat digunakan sebagai
proksi reaksi pasar. Argumen yang dikemukakan adalah bahwa volume perdagangan saham lebih merefleksikan aktivitas investor karena adanya
suatu informasi baru melalui jumlah saham yang diperdagangkan. Meningkatnya volume perdagangan saham juga merupakan peningkatan
aktivitas jual beli saham oleh para investor di bursa efek. Jika permintaan dan penawaran suatu saham semakin meningkat maka akan menyebabkan
fluktuasi harga saham tersebut semakin besar sehingga akan berpengaruh terhadap naiknya harga maupun return saham tersebut.
Universitas Sumatera Utara
25 Tujuan utama stock split adalah agar membuat saham perusahaan lebih
likuid, maksudnya adalah kemudahan untuk memperjualbelikan saham dan lebih sering diperdagangkan di bursa. Saham yang tidak likuid sering kali
disebabkan oleh dua hal yaitu harga saham yang terlalu tinggi dan jumlah saham yang diperdagangkan terlalu sedikit. Oleh sebab itu dengan strategi
pemecahan saham membuat jumlah saham yang beredar lebih banyak dan harga saham lebih murah, sehingga diharapkan calon investor tertarik untuk
melakukan investasi Muharam, 2009. Oleh karena itu dapat disimpulkan bahwa likuiditas dapat menjadi salah satu faktor yang memperkuat atau
memperlemah keputusan stock split. Perhitungan TVA dilakukan dengan membandingkan jumlah saham
perusahaan yang diperdagangkan dalam suatu periode tertentu dengan keseluruhan jumlah saham perusahaan yang beredar pada kurun waktu yang
sama. Semakin kecil nilai TVA mengindikasi likuiditas perdagangan saham perusahaan di bursa saham rendah.
2.1.8 Pengaruh Pemecahan Saham Stock Split Terhadap Return Saham
