4 adalah data bulanan pada pasar modal United State U.S selama periode Januari 1993-
Desember 2011. Hasil dari optimasi portofolio tersebut kemudian diukur kinerjanya dengan beberapa ukuran yaitu Sharpe ratio, Omega Ratio, Maximum Drawdown
MDD, dan Portofolio Turnover PT. Black Litterman dengan minimum variance menghasilkan kinerja lebih baik dengan nilai Sharpe ratio dan nilai omega ratio lebih
tinggi serta memiliki nilai portofolio turnover lebih rendah. Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Bessler, dkk penulis tertarik untuk
membahas dua pengembangan portofolio model Black Litterman, yaitu Black Litterman dengan diversifikasi naive 1N dan Black Litterman dengan minimum
variance sekaligus mengukur kedua model portofolio tersebut menggunakan Sharpe ratio dengan implementasi pada pasar saham Indonesia, khususnya pada saham-saham
yang tergabung dalam indeks saham syariah JII Jakarta Islamic Index.
B. Batasan Masalah
Pada pembentukan portofolio ini penulis hanya menggunakan satu instrumen investasi yaitu saham yang tergabung dalam saham syariah Jakarta Islamic Index JII,
karena saham merupakan salah satu instrumen investasi yang paling banyak diperdagankan. Selain itu model portofolio optimal yang digunakan hanya dua yaitu
model Black Litterman dengan diversifikasi naive 1N BL-1N dan model Black Litterman dengan minimum variance BL-MinVar. Dengan menggunakan satu ukuran
kinerja portofolio yaitu Sharpe ratio untuk mengetahui model mana yang menghasilkan kinerja paling baik.
5
C. Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang, maka dapat dirumuskan permasalahan sebagai berikut:
1. Bagaimana kinerja model Black Litterman dengan strategi diversifikasi naive
1N BL-1N pada portofolio saham syariah JII ? 2.
Bagaimana kinerja model Black Litterman dengan minimum variance BL- MinVar pada portofolio saham syariah JII ?
3. Bagaimana perbandingan kinerja kedua model portofolio yang digunakan ?
D. Tujuan Penulisan
Sesuai dengan rumusan masalah, maka tujuan dari penulisan skripsi ini adalah 1.
Menjelaskan kinerja model Black Litterman dengan strategi diversifikasi naive 1N BL-1N pada portofolio saham syariah JII.
2. Menjelaskan kinerja model Black Litterman dengan minimum variance BL-
MinVar pada portofolio saham syariah JII. 3.
Menjelaskan perbandingan kinerja kedua model portofolio yang digunakan.
6
E. Manfaat Penulisan
Manfaat dari penulisan skripsi ini adalah sebagai berikut: 1.
Bagi penulis Menambah pengetahuan mengenai portofolio menggunakan model Black
Litterman dengan strategi diversifikasi naive 1N BL-1N serta model Black Litterman dengan minimum variance BL-MinVar.
2. Bagi Jurusan Pendidikan Matematika
Menambah referensi tentang penerapan ilmu matematika khususnya portofolio dan keuangan yang dapat dijadikan dasar untuk penelitian selanjutnya.
3. Bagi Investor
Membantu investor untuk melakukan pertimbangan investasi dalam pembentukan portofolio saham optimal, serta menambah wawasan baik secara
teoritis maupun konseptual bagi investor mengenai model portofolio optimal khususnya model Black Litterman dengan strategi diversifikasi naive 1N BL-1N
dan model Black Litterman dengan minimum variance BL-MinVar.
7
BAB II LANDASAN TEORI
