9 Dal am mel akukan penel i t i an mengenai kepai l i t an, Beaver 1966
menggunakan r asi o-r asi o keuangan sebagai ber i kut : cash f l ow t ot al debt , cur r ent asset s cur r ent l i abi l i t i es, net i ncome t ot a l asset s, t ot al debt t ot al asset ,
w or ki ng capi t al t ot al asset s. Al t man 1968 yang mengadakan penel i t i an kebangkr ut an, set el ah
Beaver , kembal i menggunakan r asi o keuangan sebagai f akt or -f akt or yang dapat di l i hat unt uk mengi ndi kasi kan kebangkr ut an suat u per usahaan. Adapun r asi o-rasio
keuangan yang di gunakan Al t man 1968 adal ah Cur r ent Asset s cur r ent Liabil it ies, Market Val ue of Equit y Book Val ue of Debt , Net Sal es Tot al Asset ,
Oper at i ng Income Tot al Asset , EBIT Tot al Int er est Payment s, Ret ai ned Ear ni ngs Tot al Asset s, Wor ki ng Capi t al Tot al Asset s, Wor ki ng Capi t al t ot al
Asset es, Ret ai ned Ear ni ngs Tot al Asset es, Ear ni ngs Bef or e Inet er s and t axes t ot al asset s, mar ket val ue equi t y book val ue of t ot al debt , sal es t ot al sal es.
Dengan penguj i an st at i st i c Logi st i k Regr esi on Ohl son 1980 kembal i mel akukan penel i t i an mengenai r asi o-rasio keuangan yang dapat dij adikan
i ndi kat or unt uk mel i hat kepai l i t an suat u per usahaan. Rasi o-r asi o keuangan yang di gunakan ol eh Ohl son dal am mel akukan penel i t i annya dapat di ur ai kan sebagai
ber i kut : t ot al l i abi l i t i es t ot al asset s, wor ki ng capi t al t ot al asset s, cur r ent l i abi l i t i es cur r ent asset s.
II. 3. Kepailit an Perusahaan
II. 3. 1. Def i ni si Kepai l i t an Yang Lazi m Di gunakan Duni a Int er nasi onal St andar d Poor s S P mengar t i kan kepai l i t an def aul t sebagai :
The f i r st occur r ence of a payment def aul t on any f i nanci al obl i gat i on, r at ed or unr at ed, ot her t han a f i nanci al obl i gat i ons subj ect t o a bona f i de commer ci al
di sput e; an except i on occur s when an i nt er est payment mi ssed on t he due dat e i s made wi t hi n t he gr ace per i od.
Sedangkan penger t i an kepail it an ol eh ISDA Int er nat i onal Swaps and
Der i vat i ves Associ at i on adal ah t er j adi nya sal ah sat u kej adi an-kej adi an ber i kut i ni :
1. Per usahaan yang mengel uar kan sur at hut ang ber hent i ber oper asi pail it
2. Perusahaan t i dak sol ven at au t i dak mampu membayar ut ang 3. Ti mbul nya t unt ut an kepai l i t an
10 4. Pr oses kepai l i t an sedang t er j adi
5. Tel ah dit unj uknya r ecei ver shi p
6. Di t i t i pkannya sel ur uh aset kepada pi hak ket i ga Teor i keuangan mengasumsi kan bahwa si st em kepai l i t an yang sempur na
member i kan manf aat yang cukup ber har ga bagi per ekonomi an. Pada umumnya dikenal dua macam biaya yang akan t erj adi pada perusahaan yang
pai l i t , yai t u di r ect cost dan i ndi r ect cost . Di r ect cost mer upakan bi aya yang l angsung
dikel uarkan ol eh perusahaan t ersebut unt uk membayar pengacar a, akunt an dan t enaga pr of essi onal l ai n unt uk mer est r ukt ur i sasi keuangannya yang kemudi an
akan dilapor kan kepada par a kr edi t ur . Sel ai n i t u, bunga yang di bayar per usahaan unt uk pi nj aman sel anj ut nya yang bi asanya j auh l ebi h mahal j uga mer upakan
di r ect cost dar i kepai l i t an. Sedangkan i ndi r ect cost mer upakan pot ensi al l oss yang di hadapi per usahaan yang sedang menghadapi kesul i t an keuangan t er sebut ,
seper t i kehi l angan pel anggan dan suppl i er , kehi l angan pr oyek bar u kar ena manaj emen ber konsent r asi kepada penyel esai an kesul i t an keuangan dal am
j angka pendek. Hi l angnya ni l ai per usahaan saat Manager at au Haki m mel i kui dasi per usahaan yang masi h memi l i ki
Net Pr esent Val ue posi t i f j uga mer upakan i ndi r ect cost dar i kepai l i t an. Mel i hat di r ect dan i ndi r ect cost per usahaan yang
mengal ami kesul i t an keuangan cukup t i nggi , pengadi l an kepai l i t an moder n ber usaha unt uk memper t ahankan per usahaan sebagai
goi ng concer n dan menangani t agi han kr edi t ur secepat nya. Hukum kepai l i t an yang sudah mapan
memberikan pr ot eksi bagi kr edi t ur dan j uga member i kan mekani sme yang bai k unt uk menyel esai kan per sel i si han ant ar pi hak dengan l ebi h cepat . Dengan
menghi l angkan ket i dakpast i an, si st em kepai l i t an yang sudah mapan t er sebut akan mendor ong pengusaha dan per usahaan besar mengambi l r i si ko yang l ebi h besar
l agi. Hal it u j uga dapat menurunkan biaya modal dengan cara memint a ahl i keuangan unt uk menghi t ung memper ki r akan bagai mana kr edi t ur di bayar saat
t erj adi def aul t .
II. 3. 2. Kepailit an di Indonesia
