PENGARUH ROA, EPS, VOLUME PERDAGANGAN SAHAM, TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN KONSTRUKSI, PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG LISTING DI BEI
PENGARUH ROA, EPS, VOLUME PERDAGANGAN SAHAM,
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN
KONSTRUKSI, PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG
LISTING DI BEI
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan proposal skripsi
DISUSUN OLEH :
SEPTI IKE NUR ROHMAH
NIM 201010170311142
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam
Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk
memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau
pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis
dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 27 Januari 2014
Mahasiswa
Septi Ike Nur Rohmah
201010170311142
ABSTRAKSI
Tujuan dari penelitian ini adalahuntuk menguji pengaruh antara variabel-variabel Return
on Asset (ROA), Earning per Share (EPS), Volume Perdagangan Saham terhadap Return
Saham. Sampel dari penelitian ini adalah perusahaan Konstruksi, Properti dan Real Estate
yang listing di BEI di tahun 2013 dari triwulan I (Maret 2013), triwulan II (Juni 2013),
triwulan III (September 2013). Uji F dari hasil penelitian ini menyatakan jika secara bersamasama variabel ROA, EPS, Volume Perdagangan Saham berpengaruh terhadap Return Saham.
Hasil dari Uji t penelitian menyatakan jika variabel ROA dan EPS yang merupakan faktor
fundamental perusahaan tidak berpengaruh terhadap return saham, sedangkan variabel
volume perdagangan saham yang merupakan faktor teknikal perusahaan berpengaruh
terhadap return saham. Keadaan ekonomi diindikasikan penyebab dari penurunan return
saham di 2013, seperti menurunnya nilai rupiah dan naiknya tingkat Suku Bunga Bank
Indonesia.
ABSTRACT
Purpose of this study are to know effect variables of Return on Asset (ROA), Earning per
Share (EPS), Trading Volume Activity to Stock Return. Samples of the study are firms from
Construction, Property and Real Estate at 2013 listing in BEI from quartal I (March 2013),
quartal II (June 2013), until quartal III (September 2013). The result of this research from F
test shows that ROA, EPS, TVA have a positive and significant influence each other to stock
return.
Result from t test shows that variable Return on Asset (ROA) and Earning per Share
(EPS) including firm fundamental factors do not affect to stock return, but the Trading
Volume Activity (TVA) including firm Technical Factor has a positive and significant
influence to stock return. The economic condition was indicated as the stock return’s cause in
2013, just like Rupiah Value and the BI Rate up.
KATA PENGANTAR
Syukur Alhamdulillah serta segala puji hanya untuk Allah SWT Yang Maha Pengasih
lagi Maha Penyayang, yang telah melimpahkan semua rahmat dan hidayah-Nya sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh ROA, EPS, Volume
Perdagangan Saham Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Konstruksi, Properti dan
Real Estate yang Listing di BEI” yang mana merupakan persyaratan untuk memperoleh gelar
kesarjanaan dalam program studi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Malang.
Penulis menyadari bahwa pembuatan skripsi ini karena adanya dorongan dan dukungan
dari berbagai pihak, oleh karena itu penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak DR. Muhadjir Effendy, M.AP selaku rektor Universitas Muhammadiyah
Malang.
2. Bapak DR. Nazaruddin Malik, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Ibu Dra. Eny Suprapti, MM.,Ak. selaku dosen pembimbing I yang selalu
memberikan waktu dan ketelitian beliau dalam membimbing dan mengarahkan
penulis dalam menyelesaikan tugas skripsi.
4. Ibu Dra. Sri Nastiti A., MM. selaku dosen pembimbing II yang selalu memberikan
waktu dan ketelitian beliau dalam membimbing dan mengarahkan penulis dalam
menyelesaikan tugas skripsi.
5. Bapak Yunan Syaifullah, MM. Selaku DPL KKN yang meberi masukan dan
informasi bagi penulis dalam hal pengerjaan skripsi.
6. Kedua orang tua dan adik tercinta yang selalu memberikan dukungan dan doa bagi
penulis.
7. Untuk teman seplekotekku dari semester 1 hingga semeter 7 ada mbak opaah, mbah
uwikk, mbak emi, mbak luluk, lek ni MISS YOU kumpul barengan kalian sayong,
kuliah bareng kalian, ayo mbak opaah, mbah uwik, mbak emi, lek ni nyusul aku sama
mbak luluk.
8. Untuk keluarga Laboratorium Akuntansi, untuk Ibu Dra. Sri Wahjuni Latifah,MM.,
Ak, Bapak Lutfirrahman A.M, SE., Ibu Lintang Purnamasari, SE., Yang selalu
memberikan dukungan dan motivasi dalam menyelesaikan skripsi. Untuk temanteman aslab angkatan 2010 ada mbak Luluk, Bupit, Devi, Fira, Firda, inyum, ochie,
Lia, Memel, Putra, Faruq,Tito, Andre, Karpet, yang telah bersedia belajar bersama
dalam mengejakan skripsi serta teman-teman aslab 2011 keseluruhan, dan tidak lupa
teman se part time Cocom dan mas Eka, tidak ketinggalan buat mas Danang, mbak
Debby, dan mbak Zizi.
9. Untuk keluarga dan juga teman kelas Akuntansi C angkatan 2010 terimakasih buat
teman-teman yang selama ini menemani penulis dalam penyelesaian skripsi.
10. Untuk keluarga HMJ Akuntansi ada demisioner angkatan 2010, PH 2011,
Fungsionaris 2012 dan 2013.
11. Untuk keluarga baruku di kos 15A ada jejem, kima, ani, indah, kiba, mbak ijah, icha,
rinda, suchokchi, kika, bocil atas semangatnya, fitri, mbak tika, rifna, merry dan Cita
terimakasih semangat serta cerita-cerita dan juga yang paling terpenting adalah arti
kekeluargaan kita.
12. Untuk teman-teman KKN 101 angkatan Juli 2013 khususnya buat humas 101 ada
mamah Enji, bunda Kiki, kakak Minche, kakak Astri, om dokter Bandrio, serta om
Gustriah alias mas Aida yang selalu memotivasi penulis dalam pengerjaan skripsi
MISS YOU kumpul bareng.
DAFTAR ISI
ABSTRAK ......................................................................................................................
i
KATA PENGANTAR ....................................................................................................
ii
DAFTAR ISI...................................................................................................................
iii
DAFTAR TABEL ...........................................................................................................
iv
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................................
v
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................................
vi
BAB I PENDAHULUAN ...............................................................................................
1
A. Latar Belakang ..............................................................................................
1
B. Rumusan Masalah .........................................................................................
6
C. Tujuan Masalah .............................................................................................
7
D. Manfaat Penelitian ........................................................................................
7
BAB II TINJAUAN TEORI ...........................................................................................
8
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ......................................................................
8
B. Pasar Modal ...................................................................................................
11
1. Pengertian................................................................................................
11
2. Manfaat Pasar Modal ..............................................................................
12
C. Return Saham ................................................................................................
13
1. Pengukuran Return Realisasi ..................................................................
13
1.1 Return Total ....................................................................................
14
1.2 Relatip Return .................................................................................
14
1.3 Kumulatif Return ............................................................................
14
1.4 Return Disesuaikan .........................................................................
15
2. Return Ekspektasi ...................................................................................
15
D. Analisis Rasio................................................................................................
16
a) Rasio Likuiditas ......................................................................................
16
b) Rasio Manajemen Aset ...........................................................................
16
c) Rasio Manajemen Utang .........................................................................
16
d) Rasio Profitabilitas..................................................................................
16
e) Rasio Nilai Pasar .....................................................................................
17
E. Volume Perdagangan Saham .........................................................................
17
F. Pengembangan Hipotesis ...............................................................................
18
1. Pengaruh ROA terhadap return saham....................................................
18
2. Pengaruh EPS terhadap return saham .....................................................
18
3. Pengaruh Volume Perdagangan saham terhadap return saham ..............
19
BAB III METODOLOGI PENELITIAN .......................................................................
20
A. Jenis Penelitian..............................................................................................
20
B. Variabel danPengukuran ...............................................................................
20
1) Return Saham..........................................................................................
20
2) Return on Asset (ROA) ...........................................................................
21
3) Earning per Shares (EPS) ......................................................................
21
4) Volume Perdagangan Saham ..................................................................
21
C. Populasi dan Sampel Penelitian .....................................................................
22
D. Data dan Sumber Data....................................................................................
23
E. Teknik Pengumpulan Data .............................................................................
23
F. Teknik Analisis Data .....................................................................................
23
1. Statistik Deskriptif ..................................................................................
24
2. Uji Normalitas .........................................................................................
24
3. Uji Asumsi Klasik ...................................................................................
25
a) Uji Heteroskedastisitas ....................................................................
25
b) Uji Multikolinearitas........................................................................
26
c) Uji Autokorelasi ...............................................................................
26
4. Regresi Linear Berganda .........................................................................
27
5. Uji Hipotesis ...........................................................................................
28
a) Uji F (Simultan) ...............................................................................
28
b) Uji t (Parsial) ...................................................................................
28
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ........................................................................
30
A. Gambaran Umum Sampel Obyek Penelitian ..............................................
30
B. Analisis Data ...............................................................................................
31
1. Statistik Deskriptif ..................................................................................
31
2. Analisis data ............................................................................................
32
a) Uji Normalitas Data .........................................................................
32
b) Uji Asumsi Klasik ...........................................................................
34
1. Uji Heteroskedastisitas .............................................................
34
2. Uji Multukolinearitas ................................................................
35
3 Uji Autokorelasi ........................................................................
36
c) Analisis Regresi Berganda ...............................................................
37
d) Uji Hipotesis ....................................................................................
38
1. Uji t ...........................................................................................
38
1.1 Pengujian Hipoteisis 1 ......................................................
39
1.2 Pengujian Hipotesis 2 ......................................................
42
1.3 Pengujian Hipotesis 3 ......................................................
42
2. Koefisien Determinasi (R2).......................................................
43
3. Uji F ..........................................................................................
44
BAB V PENUTUP .........................................................................................................
45
A. Kesimpulan ..................................................................................................
45
B. Ketrbatasan Penelitian ...................................................................................
47
C. Saran .............................................................................................................
48
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Descriptive Statistics................................................................. 31
Tabel 4.2 Uji Skewness dan Kurtosis Data Asli ...................................... 32
Tabel 4.3 Perhitungan Skewness dan Kurtosis ........................................ 33
Tabel 4.4 Uji Skewness dan Kurtosis Data Normal ................................ 33
Tabel 4.5 Perhitungan Skewness dan Kurtosis ........................................ 33
Tabel 4.6 Uji Multikolinearitas ................................................................ 36
Tabel 4.7 Uji Autokorelasi ....................................................................... 36
Tabel 4.8 Uji Regresi Linear Berganda ................................................... 37
Tabel 4.9 Koefisien Determinasi .............................................................. 43
Tabel 4.10 Uji Simultan (Uji F) ................................................................ 44
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Pola Pengembangan Pengukuran Kinerja Keuangan ............
4
Gambar 4.1 Scatter Plot ............................................................................ 35
Gambar 4.2 Pergerakan Return Saham ..................................................... 41
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Perhitungan Return Saham .........................................................
Lampiran 2 Perhitungan ROA .......................................................................
Lampiran 3 Perhitungan EPS .........................................................................
Lampiran 4 perhitungan Volume Perdagangan Saham (TVA).......................
DAFTAR PUSTAKA
Basir, Saleh dan Fakhruddin Hendy M. 2005. Aksi Korporasi. Salemba Empat: Jakarta.
Brigham, Eugene F. Dan Houston, Joel F. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Salemba
Empat: Jakarta.
Budialim, Giovanni. 2013. Pengaruh Kinerja Keuangan dan Risiko Terhadap Return Saham
Perusahaan Sektor Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2008. Jurnal
Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya Vol. 2 No. 1. Suarabaya.
Darmadji, tjiptono dan Fakhruddin, Hendy M. 2012. Pasar Modal Di Indonesia. Salemba
Empat: Jakarta.
Darwis. 2012. Pengaruh Volume Perdagangan Terhadap Return Saham LQ-45 Selama
Bulan Ramadhan di BEI. Jurnal.
Fakhruddin, M. Dan Hadianto. 2001. Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar Modal.
Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Ghozali, Imam. 2011. Ekonometrika Teori, Konsep dan Aplikasi Dengan SPSS 17. Badan
Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.
Hanafi, Mamduh M. Dan Halim Abdul. 2003. Analisis Laporan Keuangan. Unit Penerbit dan
Percetakan AMP-YKPN: Yogyakarta.
Helfert, Erich A. 1997. Teknik analisis keuangan petunjuk praktis untuk mengelola dan
mengukur kinerja perusahaan edisi kedelapan. Erlangga: Jakarta.
Irwansyah. 2001. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Alat Ukur EVA,
MVA, dan ROA Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur di BEJ. Tesis.
Program Studi Magister Manajemen. Universitas Diponegoro: Semarang.
Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE: Yogyakarta.
Juwita, Cerlienia.2013. Pengaruh Variabel ROA, ROE, DER, EPS dan PER terhadap Return
Saham Perusahaan Non Bank LQ45 Periode 2010-2012. Skripsi. Malang: FEBUniversitas Brawijaya Malang.
Khusna, Fatma Khotimatul. 2009. Analisis Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap
Harga saham Perusahaan Pertambangan (Studi Pada Bursa Efek Indonesia). Skripsi.
Malang: FE-Universitas Islam Negeri Maulan Malik Ibrahim Malang.
Kodrat, David S. Dan Indonanjaya. 2010. Manajemen Investasi Pendekatan Teknikal dan
Fundamental untuk Analisis Saham. Yogyakarta: Graha Ilmu
Krisnawati. 2006. Reaksi Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan
Sesudah Pengumuman Laba (Studi Kasus pada Perusahaan LQ-45 yang Listing di BEJ).
Skripsi. Malang: FE-Universitas Muhammadiyah Malang.
Maknun, Lu’luil. 2010. Analisis Pengaruh Frekuensi Perdagangan, Volume Perdagangan,
Kapitalisasi Pasar,dan Trading Day Terhadap Return Saham pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode tahun 2006-2008. Skripsi. Semarang: FEUniversitas Diponegoro Semarang.
Pelemahan Rupiah Hantam Pelaku Bisnis Properti. 2013.
www.rimanews.com/read/20131203/129827/pelemahan-rupiah-hantam-pelaku-bisnisproperti. 4 Januari 2014.
Putri, Anggun Amelia Bahar.2012. Analisis Pengaruh ROA, EOS, NPM, DER dan PBV
terhadap Return Saham Studi Kasus pada Industri Real Estate and Property yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2009. Skripsi. Semarang: FE-Universitas
Diponegoro.
Rahardjo, Sapto. 2006. Panduan Investasi Saham dari A Sampai Z. PT. Elex Media
Komputindo: Jakarta.
Ratnasari, Eliza Wahyu. 2003. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental, Volume
Perdagangan Dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham di Bej (Studi Kasus
Pada Perusahaan Manufaktur Dan Perbankan ). Masters Thesis. Semarang: Program
Pascasarjana Universitas Diponegoro.
Rounali, F Silalahi. 2010. Pengaruh Informasi Arus Kas dan Rasio Profitabilitas Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Skripsi. Medan: FE-Universitas Sumatera Utara.
Sanusi, Anwar. 2013. Metode Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
Return Reksa Dana Saham Diprediksi 2%-6%.
Saputra, Surya Mahendra. 2013.
www.bisnis.com/return-reksa-dana-saham-diprediksi-2-6. 28 September 2013.
Sartono, R. Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. BPFE: Yogyakarta
Savitri, Dyah Ayu. 2012. Analisis Pengaruh ROA, NPM, EPS dan PER terhadap Return
Saham Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverages Periode 20072010. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Sawir, Agnes. 2004. Kebijakan Pendanaan dan Restrukturisasi Perusahaan. PT. Gramedia
Pustaka Utama: Jakarta.
Setyawan, Adtya Wira Perdana. 2012. Pengaruh Komponen Risk Based Bank Rating
Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan yang Go Public di Bursa Efek Indonesia
(BEI) Tahun 2008-2011. Skripsi. Semarang: FEB-Universitas Diponegoro.
Sidik, Fajar. 2013. Saham Konstruksi: Tingkat Ambil Hasil Rata-rata 16,7%.
www.bisnis.com/saham-konstruksi-tingkat-imbal-hasil-rata-rata-167. 28 September 2013.
Subalno. 2009. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Kondisi Ekonomi Terhadap
Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Listed di
Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2007). Thesis. Semarang: Program Pascasarjan
Universitas Diponegoro.
Subalno. 2009. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Kondisi Ekonomi Terhadap
Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Listed di
Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2007). Thesis. Semarang: Program Pascasarjan
Universitas Diponegoro.
Suku Bunga Kredit Segera Naik. 2013. www.koran-sindo.com/node/326967. 4 Januari 2014.
Susanto, Djoko dan Sabardi, Agus. 2002. Analisis Teknikal di Bursa Efek. Aditya Media:
Yogyakarta.
Taliawo, Novalina, Apriani Dorkas Rambu Atahau. 2007. Beta dan Implikasinya Terhadap
Hasil Diversifikasi Saham di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, (14):1.
Ulum, Ihyaul MD. 2011. Klinik Skripsi. Malang: Aditya Media Publishing.
Widoatmodjo, Sawidji. 2008. Professional Investing. PT. Elex Media Komputindo: Jakarta.
Widyastuti, Tri. 2007. Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap Manajemen Laba dan
Dampaknya pada Return Saham. Jurnal ilmiah akuntansi.
Wijanarko, Iguh. 2012. Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap
Likuiditas Saham dan Return saham (Study Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar BEI
Periode 2007-2011). Skripsi. Semarang: FEB-Universitas Diponegoro Semarang.
Zubir, Zalmi. 2010. Manajemen Portofolio Penerapannya dalam Investasi Saham. Salemba
Empat: Jakarta.
Zuraedah, Isnaeni Ken. 2010. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
dengan Pengungkapan Corporate SocialResponsibility Sebaga Variabel Pemoderasi. Skripsi.
FE: Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Isu-isu terkait dengan prediksi pasar modal pasti akan sangat menarik bagi
investor, karena dengan adanya isu tersebut para investor akan bisa memutuskan
untuk berinvestasi. Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan
maupun institusi lain (misalnya pemerintah), dan sebagai sarana bagi kegiatan
investasi (Darmadji dan Fakhruddin, 2011:1).
Keputusan investasi merupakan keputusan atau pilihan atas suatu skenario
tingkat keuntungan yang diharapkan (expected Return) dan tingkat resiko (risk)
yang siap ditanggung. Pemodal harus berhitung dengan cermat atas dua hal
tersebut. Untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar, pemodal harus siap
untuk menanggung resiko yang besar juga. Sebaliknya, pengertian dari rendah
resiko yang ditanggung, makin rendah pula tingkat keuntungan yang dapat
diharapkan (Darmadji dan Fakhruddin, 2012:88)
Dalam manajemen keuangan berlaku prinsip high risk high Return, yang
artinya investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang tinggi akan
diimbangi dengan risiko yang tinggi (Taliawo dan Atahau, 2007). Karakteristik
hubungan risiko dan Return tersebut mulai dikembangkan sejak Markowitz
memublikasikan artikel yang berjudul Portfolio Selection dalam Jurnal of
Finance pada Maret 1952, artikel tersebut membuka pintu dimulainya teori
1
2
portofolio modern. Markowitz mengatakan bahwa proses pemilihan portofolio
dibagi atas dua tahap. Tahap pertama adalah mengobservasi sekuritas yang akan
dipilih. Tahap kedua adalah memilih sekuritas yang akan dimasukkan dalam
portofolio yang dilandasi oleh keyakinan terhadap kinerja sekuritas tersebut di
masa yang akan datang. Markowitz menekankan bahwa investor menganalisis dan
memilih sekuritas berdasarkan expected Return dan variance Return sekuritas
tersebut (Zubir, 2010:1-2)
Akhir-akhir ini PT. Infovesta Utama mulai memandang atas potensi imbal
hasil (Return) rerata produk reksa dana saham. Kinerja Infovesta Equity Fund
Index diperkirakan hanya tumbuh 2%-6% hingga akhir 2013. Padahal, Infovesta
Equity Fund Index yang mencerminkan sekumpulan produk reksa dana saham itu
semula ditargetkan mencapai Return 10%-12%. Tren konsolidasi pasar yang lebih
banyak bergerak maju mundur dianggap sebagai alasan utama. Analis dari
Infovesta Wati memprediksi IHSG yang menjadi benchmark reksa dana saham
masih berpeluang mencapai level 4.550-4.600, atau naik 6,5% dari pencapaian
akhir 2012 sebesar 4.316,69, artinya kinerja reksa dana saham diperkirakan lebih
rendah (underperform) dari estimasi pertumbuhan indeks acuannya. Bahkan,
dalam asumsi lainnya, agresivitas pertumbuhan Return reksa dana saham
melambat hingga 8,75 basis poin. Pasalnya, Infovesta Equity Fund Index tahun
lalu mampu mencetak imbal hasil 10,75% (bisnis.com)
Saham memungkinkan investor untuk mendapatkan Return atau keuntungan
(capital gain) dalam jumlah besar dalam waktu singkat. Namun, seiring dengan
berfluktuasinya harga saham, maka saham juga dapat membuat investor
3
mengalami kerugian besar dalam waktu singkat (Darnadji dan Fakhruddin,
2012:10). Tinggi atau rendahnya Return pada saham berhubungan dengan kondisi
perusahaan maupun kondisi pasar perusahaan.
Investor dalam hal akan melakukan keputusan untuk berinvestasi memerlukan
suatu alat analisis yang diharapkan dapat membantu menemukan informasi yang
akan digunakan dalam pengambilan keputusan. Terdapat dua tipe dasar analisis
pasar untuk pedoman para pelaku di pasar modal. Kedua tipe analisis tersebut
adalah anlisis fundamental dan analisis teknikal atau grafik (Susanto dan Sabardi,
2002:1).
Menurut Kodrat dan Indonanjaya (2010:203) analisis fundamental
adalah studi tentang ekonomi, industri dan kondisi perusahaan untuk
memperhitungkan
menitikberatkan
nilai
pada
dari
saham
data-data
kunci
perusahaan.
dalam
Analisis
laporan
fundamental
keuangan
untuk
memperhitungkan apakah harga saham sudah diapresiasi secara akurat, dengan
begitu informasi karakteristik perusahaan dinilai penting bagi investor dalam
melihat keadaan atau kondisi suatu perusahaan. Selain analisis fundamental alat
analisis lainnya yaitu analisis teknikal, analisis teknikal menurut Susanto dan
Sabardi (2002:2) adalah suatu metode meramalkan pergerakan harga saham dan
meramalkan kecenderungan pasar di masa mendatang dengan cara mempelajari
grafik harga saham, volume perdagangan dan indeks harga saham gabungan.
Karaktersistik perusahaan terutama karakteristik keuangan dan operasinya
selalu merupakan dasar penting untuk pengambilan keputusan pendanaan (Sawir,
2004:101). Salah satu cara untuk melihat karakteristik perusahaan adalah melalui
analisis rasio keuangan. Manfaat analisis rasio pada dasarnya tidak hanya berguna
4
bagi kepentingan intern perusahaan melainkan juga bagi pihak luar. Dalam hal ini
adalah calon investor atau kreditor yang menanamkan dananya dalam perusahaan
yang go public (Syafaruddin Alwi dalam Subalno, 2007). Pengukuran kinerja
keuangan menurut Suta (dalam Zuraedah, 2010) sebagai berikut:
Gambar 1.1
Pola Pengembangan Pengukuran Kinerja Perusahaan
ROE
Pertumbuhan Penjualan
Profitabilitas
ROA
EPS
Imbal Hasil Saham
Distribusi Saham
Likuiditas Saham
Kapitalisasi Pasar
ROE
Pertumbuhan Penjualan
Profitabilitas
ROA
EPS
Berdasarkan penelitian Putri (2012) ROA, EPS tidak berpengaruh secara
signifikan terhadap Return saham, Savitri (2012) ROA tidak berpengaruh secara
signifikan terhadap Return saham. Menurut penelitian Budialim (2013)
menunjukkan bahwa ROA, ROE, EPS berpengaruh positif namun tidak
berpengaruh secara signifikan terhadap Return saham, Irwansyah (2001)
menyatakan ROA tidak berpengaruh secara signifikan, sedangkan menurut
penelitian Juwita (2013) menunjukkan bahwa ROA, ROE, EPS berpengaruh
secara signifikan terhadap Return saham, Savitri (2012) EPS mempunyai
5
pengaruh positif dan signifikan terhadap Return saham, Subalno (2010) dan
Widyatuti (2007) ROA berpengaruh positif terhada Return saham, Anik dan
Indriana menyatakan bahwa ROA, EPS berpengaruh terhadap Return saham.
Volume perdagangan saham merupakan salah satu indikator yang dapat
digunakan untuk melihat reaksi pasar terhadap suatu informasi berkaitan dengan
suatu saham. Perubahan volume perdagangan saham diukur dengan Trading
Volume Activity (TVA). TVA merupakan perbandingan antara jumlah saham
perusahaan yang diperdagangkan pada periode tertentu dengan jumlah saham
perusahaan yang beredar pada periode tertentu. (Wijanarko,2012). Berdasarkan
penelitian Maknun (2010) menyatakan Volume Perdagangan Saham berpengaruh
positif signifikan terhadap Return saham, sedangkan menurut penelitian Darwis
(2012) tidak terdapat pengaruh volume perdagangan saham terhadap Return
saham.
Rerata imbal hasil saham-saham konstruksi melonjak hingga 16,7% sepanjang
tahun ini, seiring dengan meningkatnya permintaan dari sektor properti dan
infrastruktur. Walaupun demikian, kenaikan rerata imbal hasil saham konstruksi
pada tahun ini lebih kecil dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu
27,43%. Berdasarkan data yang dihimpun Bisnis, emiten milik pemerintah PT
Adhi Karya, Tbk mencatatkan pertumbuhan imbal hasil (Return) tertinggi
27,84%. Untuk posisi kedua ditempati emiten swasta PT Nusa Konstruksi
Enjiniring, Tbk dengan kenaikan 27,08%. Analis dari Millenium Danatama
Indonesia Asset Management Silitonga menilai saham-saham konstruksi masih
6
prospektif, meskipun ada penurunan laju kenaikan pada tahun lalu. Proyek
infrastruktur diyakini menjadi penopang bisnis kontruksi. (bisnis.com).
Seiring dengan pengembangan isu-isu diatas serta penelitian-penelitian yang
telah dilakukan, maka penelitian ini akan menguji lebih dalam tentang “Pengaruh
ROA, ROE, EPS, Volume Perdagangan Saham, Terhadap Return Saham
Saham Pada Perusahaan Konstruksi, Properti dan Real Estate yang Listing di
BEI tahun 2013”. Hal yang membedakan dari penelitian ini adalah menjadikan
Return saham menjadi faktor dependent serta faktor-faktor independent yang
berupa ROA, EPS, volume perdagangan saham.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka rumusan
masalah dari penelitian ini sebagai berikut
1. Apakah ada pengaruh ROA terhadap Return saham?
2. Apakah ada pengaruh EPS terhadap Return saham?
3. Apakah ada pengaruh Volume perdagangan Saham terhadap Return
saham?
4. Apakah ada pengaruh antara ROA, EPS, Volume Peragangan Saham
terhadap Return saham?
7
C. Tujuan Masalah
Secara umum tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa ROA berpengaruh
terhadap Return saham?
2. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa EPS berpengaruh
terhadap Return saham?
3. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa Volume Perdagangan
Saham berpengaruh terhadap Return saham?
4. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa ROA, EPS, Volume
Perdagangan Saham berpengaruh terhadap Return saham?
D. Manfaat Penelitian
1. Investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan
dan masukan bagi para pelaku atau calon investor baik individual maupun
institusional yang akan melakukan transaksi saham, baik menjual, membeli atau
menahan saham yang dimiliki. diharapkan dapat membantu investor untuk
mengetahui totalitas yang mendukung dalam keputusan untuk berinvestasi.
2. Akademis
Adapun manfaat dari penelitian ini dapat dijadikan referensi ilmu serta
pengetahuan bagi pihak akademis maupun umum, selain itu diharapkan informasi
pada hasil penelitian.
TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN
KONSTRUKSI, PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG
LISTING DI BEI
SKRIPSI
Diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan proposal skripsi
DISUSUN OLEH :
SEPTI IKE NUR ROHMAH
NIM 201010170311142
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam
Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk
memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau
pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis
dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 27 Januari 2014
Mahasiswa
Septi Ike Nur Rohmah
201010170311142
ABSTRAKSI
Tujuan dari penelitian ini adalahuntuk menguji pengaruh antara variabel-variabel Return
on Asset (ROA), Earning per Share (EPS), Volume Perdagangan Saham terhadap Return
Saham. Sampel dari penelitian ini adalah perusahaan Konstruksi, Properti dan Real Estate
yang listing di BEI di tahun 2013 dari triwulan I (Maret 2013), triwulan II (Juni 2013),
triwulan III (September 2013). Uji F dari hasil penelitian ini menyatakan jika secara bersamasama variabel ROA, EPS, Volume Perdagangan Saham berpengaruh terhadap Return Saham.
Hasil dari Uji t penelitian menyatakan jika variabel ROA dan EPS yang merupakan faktor
fundamental perusahaan tidak berpengaruh terhadap return saham, sedangkan variabel
volume perdagangan saham yang merupakan faktor teknikal perusahaan berpengaruh
terhadap return saham. Keadaan ekonomi diindikasikan penyebab dari penurunan return
saham di 2013, seperti menurunnya nilai rupiah dan naiknya tingkat Suku Bunga Bank
Indonesia.
ABSTRACT
Purpose of this study are to know effect variables of Return on Asset (ROA), Earning per
Share (EPS), Trading Volume Activity to Stock Return. Samples of the study are firms from
Construction, Property and Real Estate at 2013 listing in BEI from quartal I (March 2013),
quartal II (June 2013), until quartal III (September 2013). The result of this research from F
test shows that ROA, EPS, TVA have a positive and significant influence each other to stock
return.
Result from t test shows that variable Return on Asset (ROA) and Earning per Share
(EPS) including firm fundamental factors do not affect to stock return, but the Trading
Volume Activity (TVA) including firm Technical Factor has a positive and significant
influence to stock return. The economic condition was indicated as the stock return’s cause in
2013, just like Rupiah Value and the BI Rate up.
KATA PENGANTAR
Syukur Alhamdulillah serta segala puji hanya untuk Allah SWT Yang Maha Pengasih
lagi Maha Penyayang, yang telah melimpahkan semua rahmat dan hidayah-Nya sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh ROA, EPS, Volume
Perdagangan Saham Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Konstruksi, Properti dan
Real Estate yang Listing di BEI” yang mana merupakan persyaratan untuk memperoleh gelar
kesarjanaan dalam program studi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Malang.
Penulis menyadari bahwa pembuatan skripsi ini karena adanya dorongan dan dukungan
dari berbagai pihak, oleh karena itu penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada:
1. Bapak DR. Muhadjir Effendy, M.AP selaku rektor Universitas Muhammadiyah
Malang.
2. Bapak DR. Nazaruddin Malik, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Ibu Dra. Eny Suprapti, MM.,Ak. selaku dosen pembimbing I yang selalu
memberikan waktu dan ketelitian beliau dalam membimbing dan mengarahkan
penulis dalam menyelesaikan tugas skripsi.
4. Ibu Dra. Sri Nastiti A., MM. selaku dosen pembimbing II yang selalu memberikan
waktu dan ketelitian beliau dalam membimbing dan mengarahkan penulis dalam
menyelesaikan tugas skripsi.
5. Bapak Yunan Syaifullah, MM. Selaku DPL KKN yang meberi masukan dan
informasi bagi penulis dalam hal pengerjaan skripsi.
6. Kedua orang tua dan adik tercinta yang selalu memberikan dukungan dan doa bagi
penulis.
7. Untuk teman seplekotekku dari semester 1 hingga semeter 7 ada mbak opaah, mbah
uwikk, mbak emi, mbak luluk, lek ni MISS YOU kumpul barengan kalian sayong,
kuliah bareng kalian, ayo mbak opaah, mbah uwik, mbak emi, lek ni nyusul aku sama
mbak luluk.
8. Untuk keluarga Laboratorium Akuntansi, untuk Ibu Dra. Sri Wahjuni Latifah,MM.,
Ak, Bapak Lutfirrahman A.M, SE., Ibu Lintang Purnamasari, SE., Yang selalu
memberikan dukungan dan motivasi dalam menyelesaikan skripsi. Untuk temanteman aslab angkatan 2010 ada mbak Luluk, Bupit, Devi, Fira, Firda, inyum, ochie,
Lia, Memel, Putra, Faruq,Tito, Andre, Karpet, yang telah bersedia belajar bersama
dalam mengejakan skripsi serta teman-teman aslab 2011 keseluruhan, dan tidak lupa
teman se part time Cocom dan mas Eka, tidak ketinggalan buat mas Danang, mbak
Debby, dan mbak Zizi.
9. Untuk keluarga dan juga teman kelas Akuntansi C angkatan 2010 terimakasih buat
teman-teman yang selama ini menemani penulis dalam penyelesaian skripsi.
10. Untuk keluarga HMJ Akuntansi ada demisioner angkatan 2010, PH 2011,
Fungsionaris 2012 dan 2013.
11. Untuk keluarga baruku di kos 15A ada jejem, kima, ani, indah, kiba, mbak ijah, icha,
rinda, suchokchi, kika, bocil atas semangatnya, fitri, mbak tika, rifna, merry dan Cita
terimakasih semangat serta cerita-cerita dan juga yang paling terpenting adalah arti
kekeluargaan kita.
12. Untuk teman-teman KKN 101 angkatan Juli 2013 khususnya buat humas 101 ada
mamah Enji, bunda Kiki, kakak Minche, kakak Astri, om dokter Bandrio, serta om
Gustriah alias mas Aida yang selalu memotivasi penulis dalam pengerjaan skripsi
MISS YOU kumpul bareng.
DAFTAR ISI
ABSTRAK ......................................................................................................................
i
KATA PENGANTAR ....................................................................................................
ii
DAFTAR ISI...................................................................................................................
iii
DAFTAR TABEL ...........................................................................................................
iv
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................................
v
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................................
vi
BAB I PENDAHULUAN ...............................................................................................
1
A. Latar Belakang ..............................................................................................
1
B. Rumusan Masalah .........................................................................................
6
C. Tujuan Masalah .............................................................................................
7
D. Manfaat Penelitian ........................................................................................
7
BAB II TINJAUAN TEORI ...........................................................................................
8
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ......................................................................
8
B. Pasar Modal ...................................................................................................
11
1. Pengertian................................................................................................
11
2. Manfaat Pasar Modal ..............................................................................
12
C. Return Saham ................................................................................................
13
1. Pengukuran Return Realisasi ..................................................................
13
1.1 Return Total ....................................................................................
14
1.2 Relatip Return .................................................................................
14
1.3 Kumulatif Return ............................................................................
14
1.4 Return Disesuaikan .........................................................................
15
2. Return Ekspektasi ...................................................................................
15
D. Analisis Rasio................................................................................................
16
a) Rasio Likuiditas ......................................................................................
16
b) Rasio Manajemen Aset ...........................................................................
16
c) Rasio Manajemen Utang .........................................................................
16
d) Rasio Profitabilitas..................................................................................
16
e) Rasio Nilai Pasar .....................................................................................
17
E. Volume Perdagangan Saham .........................................................................
17
F. Pengembangan Hipotesis ...............................................................................
18
1. Pengaruh ROA terhadap return saham....................................................
18
2. Pengaruh EPS terhadap return saham .....................................................
18
3. Pengaruh Volume Perdagangan saham terhadap return saham ..............
19
BAB III METODOLOGI PENELITIAN .......................................................................
20
A. Jenis Penelitian..............................................................................................
20
B. Variabel danPengukuran ...............................................................................
20
1) Return Saham..........................................................................................
20
2) Return on Asset (ROA) ...........................................................................
21
3) Earning per Shares (EPS) ......................................................................
21
4) Volume Perdagangan Saham ..................................................................
21
C. Populasi dan Sampel Penelitian .....................................................................
22
D. Data dan Sumber Data....................................................................................
23
E. Teknik Pengumpulan Data .............................................................................
23
F. Teknik Analisis Data .....................................................................................
23
1. Statistik Deskriptif ..................................................................................
24
2. Uji Normalitas .........................................................................................
24
3. Uji Asumsi Klasik ...................................................................................
25
a) Uji Heteroskedastisitas ....................................................................
25
b) Uji Multikolinearitas........................................................................
26
c) Uji Autokorelasi ...............................................................................
26
4. Regresi Linear Berganda .........................................................................
27
5. Uji Hipotesis ...........................................................................................
28
a) Uji F (Simultan) ...............................................................................
28
b) Uji t (Parsial) ...................................................................................
28
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ........................................................................
30
A. Gambaran Umum Sampel Obyek Penelitian ..............................................
30
B. Analisis Data ...............................................................................................
31
1. Statistik Deskriptif ..................................................................................
31
2. Analisis data ............................................................................................
32
a) Uji Normalitas Data .........................................................................
32
b) Uji Asumsi Klasik ...........................................................................
34
1. Uji Heteroskedastisitas .............................................................
34
2. Uji Multukolinearitas ................................................................
35
3 Uji Autokorelasi ........................................................................
36
c) Analisis Regresi Berganda ...............................................................
37
d) Uji Hipotesis ....................................................................................
38
1. Uji t ...........................................................................................
38
1.1 Pengujian Hipoteisis 1 ......................................................
39
1.2 Pengujian Hipotesis 2 ......................................................
42
1.3 Pengujian Hipotesis 3 ......................................................
42
2. Koefisien Determinasi (R2).......................................................
43
3. Uji F ..........................................................................................
44
BAB V PENUTUP .........................................................................................................
45
A. Kesimpulan ..................................................................................................
45
B. Ketrbatasan Penelitian ...................................................................................
47
C. Saran .............................................................................................................
48
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Descriptive Statistics................................................................. 31
Tabel 4.2 Uji Skewness dan Kurtosis Data Asli ...................................... 32
Tabel 4.3 Perhitungan Skewness dan Kurtosis ........................................ 33
Tabel 4.4 Uji Skewness dan Kurtosis Data Normal ................................ 33
Tabel 4.5 Perhitungan Skewness dan Kurtosis ........................................ 33
Tabel 4.6 Uji Multikolinearitas ................................................................ 36
Tabel 4.7 Uji Autokorelasi ....................................................................... 36
Tabel 4.8 Uji Regresi Linear Berganda ................................................... 37
Tabel 4.9 Koefisien Determinasi .............................................................. 43
Tabel 4.10 Uji Simultan (Uji F) ................................................................ 44
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Pola Pengembangan Pengukuran Kinerja Keuangan ............
4
Gambar 4.1 Scatter Plot ............................................................................ 35
Gambar 4.2 Pergerakan Return Saham ..................................................... 41
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Perhitungan Return Saham .........................................................
Lampiran 2 Perhitungan ROA .......................................................................
Lampiran 3 Perhitungan EPS .........................................................................
Lampiran 4 perhitungan Volume Perdagangan Saham (TVA).......................
DAFTAR PUSTAKA
Basir, Saleh dan Fakhruddin Hendy M. 2005. Aksi Korporasi. Salemba Empat: Jakarta.
Brigham, Eugene F. Dan Houston, Joel F. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Salemba
Empat: Jakarta.
Budialim, Giovanni. 2013. Pengaruh Kinerja Keuangan dan Risiko Terhadap Return Saham
Perusahaan Sektor Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2008. Jurnal
Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya Vol. 2 No. 1. Suarabaya.
Darmadji, tjiptono dan Fakhruddin, Hendy M. 2012. Pasar Modal Di Indonesia. Salemba
Empat: Jakarta.
Darwis. 2012. Pengaruh Volume Perdagangan Terhadap Return Saham LQ-45 Selama
Bulan Ramadhan di BEI. Jurnal.
Fakhruddin, M. Dan Hadianto. 2001. Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar Modal.
Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Ghozali, Imam. 2011. Ekonometrika Teori, Konsep dan Aplikasi Dengan SPSS 17. Badan
Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.
Hanafi, Mamduh M. Dan Halim Abdul. 2003. Analisis Laporan Keuangan. Unit Penerbit dan
Percetakan AMP-YKPN: Yogyakarta.
Helfert, Erich A. 1997. Teknik analisis keuangan petunjuk praktis untuk mengelola dan
mengukur kinerja perusahaan edisi kedelapan. Erlangga: Jakarta.
Irwansyah. 2001. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Alat Ukur EVA,
MVA, dan ROA Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur di BEJ. Tesis.
Program Studi Magister Manajemen. Universitas Diponegoro: Semarang.
Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE: Yogyakarta.
Juwita, Cerlienia.2013. Pengaruh Variabel ROA, ROE, DER, EPS dan PER terhadap Return
Saham Perusahaan Non Bank LQ45 Periode 2010-2012. Skripsi. Malang: FEBUniversitas Brawijaya Malang.
Khusna, Fatma Khotimatul. 2009. Analisis Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap
Harga saham Perusahaan Pertambangan (Studi Pada Bursa Efek Indonesia). Skripsi.
Malang: FE-Universitas Islam Negeri Maulan Malik Ibrahim Malang.
Kodrat, David S. Dan Indonanjaya. 2010. Manajemen Investasi Pendekatan Teknikal dan
Fundamental untuk Analisis Saham. Yogyakarta: Graha Ilmu
Krisnawati. 2006. Reaksi Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan
Sesudah Pengumuman Laba (Studi Kasus pada Perusahaan LQ-45 yang Listing di BEJ).
Skripsi. Malang: FE-Universitas Muhammadiyah Malang.
Maknun, Lu’luil. 2010. Analisis Pengaruh Frekuensi Perdagangan, Volume Perdagangan,
Kapitalisasi Pasar,dan Trading Day Terhadap Return Saham pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode tahun 2006-2008. Skripsi. Semarang: FEUniversitas Diponegoro Semarang.
Pelemahan Rupiah Hantam Pelaku Bisnis Properti. 2013.
www.rimanews.com/read/20131203/129827/pelemahan-rupiah-hantam-pelaku-bisnisproperti. 4 Januari 2014.
Putri, Anggun Amelia Bahar.2012. Analisis Pengaruh ROA, EOS, NPM, DER dan PBV
terhadap Return Saham Studi Kasus pada Industri Real Estate and Property yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2009. Skripsi. Semarang: FE-Universitas
Diponegoro.
Rahardjo, Sapto. 2006. Panduan Investasi Saham dari A Sampai Z. PT. Elex Media
Komputindo: Jakarta.
Ratnasari, Eliza Wahyu. 2003. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental, Volume
Perdagangan Dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham di Bej (Studi Kasus
Pada Perusahaan Manufaktur Dan Perbankan ). Masters Thesis. Semarang: Program
Pascasarjana Universitas Diponegoro.
Rounali, F Silalahi. 2010. Pengaruh Informasi Arus Kas dan Rasio Profitabilitas Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Skripsi. Medan: FE-Universitas Sumatera Utara.
Sanusi, Anwar. 2013. Metode Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
Return Reksa Dana Saham Diprediksi 2%-6%.
Saputra, Surya Mahendra. 2013.
www.bisnis.com/return-reksa-dana-saham-diprediksi-2-6. 28 September 2013.
Sartono, R. Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. BPFE: Yogyakarta
Savitri, Dyah Ayu. 2012. Analisis Pengaruh ROA, NPM, EPS dan PER terhadap Return
Saham Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverages Periode 20072010. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Sawir, Agnes. 2004. Kebijakan Pendanaan dan Restrukturisasi Perusahaan. PT. Gramedia
Pustaka Utama: Jakarta.
Setyawan, Adtya Wira Perdana. 2012. Pengaruh Komponen Risk Based Bank Rating
Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan yang Go Public di Bursa Efek Indonesia
(BEI) Tahun 2008-2011. Skripsi. Semarang: FEB-Universitas Diponegoro.
Sidik, Fajar. 2013. Saham Konstruksi: Tingkat Ambil Hasil Rata-rata 16,7%.
www.bisnis.com/saham-konstruksi-tingkat-imbal-hasil-rata-rata-167. 28 September 2013.
Subalno. 2009. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Kondisi Ekonomi Terhadap
Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Listed di
Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2007). Thesis. Semarang: Program Pascasarjan
Universitas Diponegoro.
Subalno. 2009. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Kondisi Ekonomi Terhadap
Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Listed di
Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2007). Thesis. Semarang: Program Pascasarjan
Universitas Diponegoro.
Suku Bunga Kredit Segera Naik. 2013. www.koran-sindo.com/node/326967. 4 Januari 2014.
Susanto, Djoko dan Sabardi, Agus. 2002. Analisis Teknikal di Bursa Efek. Aditya Media:
Yogyakarta.
Taliawo, Novalina, Apriani Dorkas Rambu Atahau. 2007. Beta dan Implikasinya Terhadap
Hasil Diversifikasi Saham di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, (14):1.
Ulum, Ihyaul MD. 2011. Klinik Skripsi. Malang: Aditya Media Publishing.
Widoatmodjo, Sawidji. 2008. Professional Investing. PT. Elex Media Komputindo: Jakarta.
Widyastuti, Tri. 2007. Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap Manajemen Laba dan
Dampaknya pada Return Saham. Jurnal ilmiah akuntansi.
Wijanarko, Iguh. 2012. Analisis Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap
Likuiditas Saham dan Return saham (Study Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar BEI
Periode 2007-2011). Skripsi. Semarang: FEB-Universitas Diponegoro Semarang.
Zubir, Zalmi. 2010. Manajemen Portofolio Penerapannya dalam Investasi Saham. Salemba
Empat: Jakarta.
Zuraedah, Isnaeni Ken. 2010. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
dengan Pengungkapan Corporate SocialResponsibility Sebaga Variabel Pemoderasi. Skripsi.
FE: Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Isu-isu terkait dengan prediksi pasar modal pasti akan sangat menarik bagi
investor, karena dengan adanya isu tersebut para investor akan bisa memutuskan
untuk berinvestasi. Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan
maupun institusi lain (misalnya pemerintah), dan sebagai sarana bagi kegiatan
investasi (Darmadji dan Fakhruddin, 2011:1).
Keputusan investasi merupakan keputusan atau pilihan atas suatu skenario
tingkat keuntungan yang diharapkan (expected Return) dan tingkat resiko (risk)
yang siap ditanggung. Pemodal harus berhitung dengan cermat atas dua hal
tersebut. Untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar, pemodal harus siap
untuk menanggung resiko yang besar juga. Sebaliknya, pengertian dari rendah
resiko yang ditanggung, makin rendah pula tingkat keuntungan yang dapat
diharapkan (Darmadji dan Fakhruddin, 2012:88)
Dalam manajemen keuangan berlaku prinsip high risk high Return, yang
artinya investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang tinggi akan
diimbangi dengan risiko yang tinggi (Taliawo dan Atahau, 2007). Karakteristik
hubungan risiko dan Return tersebut mulai dikembangkan sejak Markowitz
memublikasikan artikel yang berjudul Portfolio Selection dalam Jurnal of
Finance pada Maret 1952, artikel tersebut membuka pintu dimulainya teori
1
2
portofolio modern. Markowitz mengatakan bahwa proses pemilihan portofolio
dibagi atas dua tahap. Tahap pertama adalah mengobservasi sekuritas yang akan
dipilih. Tahap kedua adalah memilih sekuritas yang akan dimasukkan dalam
portofolio yang dilandasi oleh keyakinan terhadap kinerja sekuritas tersebut di
masa yang akan datang. Markowitz menekankan bahwa investor menganalisis dan
memilih sekuritas berdasarkan expected Return dan variance Return sekuritas
tersebut (Zubir, 2010:1-2)
Akhir-akhir ini PT. Infovesta Utama mulai memandang atas potensi imbal
hasil (Return) rerata produk reksa dana saham. Kinerja Infovesta Equity Fund
Index diperkirakan hanya tumbuh 2%-6% hingga akhir 2013. Padahal, Infovesta
Equity Fund Index yang mencerminkan sekumpulan produk reksa dana saham itu
semula ditargetkan mencapai Return 10%-12%. Tren konsolidasi pasar yang lebih
banyak bergerak maju mundur dianggap sebagai alasan utama. Analis dari
Infovesta Wati memprediksi IHSG yang menjadi benchmark reksa dana saham
masih berpeluang mencapai level 4.550-4.600, atau naik 6,5% dari pencapaian
akhir 2012 sebesar 4.316,69, artinya kinerja reksa dana saham diperkirakan lebih
rendah (underperform) dari estimasi pertumbuhan indeks acuannya. Bahkan,
dalam asumsi lainnya, agresivitas pertumbuhan Return reksa dana saham
melambat hingga 8,75 basis poin. Pasalnya, Infovesta Equity Fund Index tahun
lalu mampu mencetak imbal hasil 10,75% (bisnis.com)
Saham memungkinkan investor untuk mendapatkan Return atau keuntungan
(capital gain) dalam jumlah besar dalam waktu singkat. Namun, seiring dengan
berfluktuasinya harga saham, maka saham juga dapat membuat investor
3
mengalami kerugian besar dalam waktu singkat (Darnadji dan Fakhruddin,
2012:10). Tinggi atau rendahnya Return pada saham berhubungan dengan kondisi
perusahaan maupun kondisi pasar perusahaan.
Investor dalam hal akan melakukan keputusan untuk berinvestasi memerlukan
suatu alat analisis yang diharapkan dapat membantu menemukan informasi yang
akan digunakan dalam pengambilan keputusan. Terdapat dua tipe dasar analisis
pasar untuk pedoman para pelaku di pasar modal. Kedua tipe analisis tersebut
adalah anlisis fundamental dan analisis teknikal atau grafik (Susanto dan Sabardi,
2002:1).
Menurut Kodrat dan Indonanjaya (2010:203) analisis fundamental
adalah studi tentang ekonomi, industri dan kondisi perusahaan untuk
memperhitungkan
menitikberatkan
nilai
pada
dari
saham
data-data
kunci
perusahaan.
dalam
Analisis
laporan
fundamental
keuangan
untuk
memperhitungkan apakah harga saham sudah diapresiasi secara akurat, dengan
begitu informasi karakteristik perusahaan dinilai penting bagi investor dalam
melihat keadaan atau kondisi suatu perusahaan. Selain analisis fundamental alat
analisis lainnya yaitu analisis teknikal, analisis teknikal menurut Susanto dan
Sabardi (2002:2) adalah suatu metode meramalkan pergerakan harga saham dan
meramalkan kecenderungan pasar di masa mendatang dengan cara mempelajari
grafik harga saham, volume perdagangan dan indeks harga saham gabungan.
Karaktersistik perusahaan terutama karakteristik keuangan dan operasinya
selalu merupakan dasar penting untuk pengambilan keputusan pendanaan (Sawir,
2004:101). Salah satu cara untuk melihat karakteristik perusahaan adalah melalui
analisis rasio keuangan. Manfaat analisis rasio pada dasarnya tidak hanya berguna
4
bagi kepentingan intern perusahaan melainkan juga bagi pihak luar. Dalam hal ini
adalah calon investor atau kreditor yang menanamkan dananya dalam perusahaan
yang go public (Syafaruddin Alwi dalam Subalno, 2007). Pengukuran kinerja
keuangan menurut Suta (dalam Zuraedah, 2010) sebagai berikut:
Gambar 1.1
Pola Pengembangan Pengukuran Kinerja Perusahaan
ROE
Pertumbuhan Penjualan
Profitabilitas
ROA
EPS
Imbal Hasil Saham
Distribusi Saham
Likuiditas Saham
Kapitalisasi Pasar
ROE
Pertumbuhan Penjualan
Profitabilitas
ROA
EPS
Berdasarkan penelitian Putri (2012) ROA, EPS tidak berpengaruh secara
signifikan terhadap Return saham, Savitri (2012) ROA tidak berpengaruh secara
signifikan terhadap Return saham. Menurut penelitian Budialim (2013)
menunjukkan bahwa ROA, ROE, EPS berpengaruh positif namun tidak
berpengaruh secara signifikan terhadap Return saham, Irwansyah (2001)
menyatakan ROA tidak berpengaruh secara signifikan, sedangkan menurut
penelitian Juwita (2013) menunjukkan bahwa ROA, ROE, EPS berpengaruh
secara signifikan terhadap Return saham, Savitri (2012) EPS mempunyai
5
pengaruh positif dan signifikan terhadap Return saham, Subalno (2010) dan
Widyatuti (2007) ROA berpengaruh positif terhada Return saham, Anik dan
Indriana menyatakan bahwa ROA, EPS berpengaruh terhadap Return saham.
Volume perdagangan saham merupakan salah satu indikator yang dapat
digunakan untuk melihat reaksi pasar terhadap suatu informasi berkaitan dengan
suatu saham. Perubahan volume perdagangan saham diukur dengan Trading
Volume Activity (TVA). TVA merupakan perbandingan antara jumlah saham
perusahaan yang diperdagangkan pada periode tertentu dengan jumlah saham
perusahaan yang beredar pada periode tertentu. (Wijanarko,2012). Berdasarkan
penelitian Maknun (2010) menyatakan Volume Perdagangan Saham berpengaruh
positif signifikan terhadap Return saham, sedangkan menurut penelitian Darwis
(2012) tidak terdapat pengaruh volume perdagangan saham terhadap Return
saham.
Rerata imbal hasil saham-saham konstruksi melonjak hingga 16,7% sepanjang
tahun ini, seiring dengan meningkatnya permintaan dari sektor properti dan
infrastruktur. Walaupun demikian, kenaikan rerata imbal hasil saham konstruksi
pada tahun ini lebih kecil dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu
27,43%. Berdasarkan data yang dihimpun Bisnis, emiten milik pemerintah PT
Adhi Karya, Tbk mencatatkan pertumbuhan imbal hasil (Return) tertinggi
27,84%. Untuk posisi kedua ditempati emiten swasta PT Nusa Konstruksi
Enjiniring, Tbk dengan kenaikan 27,08%. Analis dari Millenium Danatama
Indonesia Asset Management Silitonga menilai saham-saham konstruksi masih
6
prospektif, meskipun ada penurunan laju kenaikan pada tahun lalu. Proyek
infrastruktur diyakini menjadi penopang bisnis kontruksi. (bisnis.com).
Seiring dengan pengembangan isu-isu diatas serta penelitian-penelitian yang
telah dilakukan, maka penelitian ini akan menguji lebih dalam tentang “Pengaruh
ROA, ROE, EPS, Volume Perdagangan Saham, Terhadap Return Saham
Saham Pada Perusahaan Konstruksi, Properti dan Real Estate yang Listing di
BEI tahun 2013”. Hal yang membedakan dari penelitian ini adalah menjadikan
Return saham menjadi faktor dependent serta faktor-faktor independent yang
berupa ROA, EPS, volume perdagangan saham.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka rumusan
masalah dari penelitian ini sebagai berikut
1. Apakah ada pengaruh ROA terhadap Return saham?
2. Apakah ada pengaruh EPS terhadap Return saham?
3. Apakah ada pengaruh Volume perdagangan Saham terhadap Return
saham?
4. Apakah ada pengaruh antara ROA, EPS, Volume Peragangan Saham
terhadap Return saham?
7
C. Tujuan Masalah
Secara umum tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa ROA berpengaruh
terhadap Return saham?
2. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa EPS berpengaruh
terhadap Return saham?
3. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa Volume Perdagangan
Saham berpengaruh terhadap Return saham?
4. Untuk mengetahui dan memberikan bukti bahwa ROA, EPS, Volume
Perdagangan Saham berpengaruh terhadap Return saham?
D. Manfaat Penelitian
1. Investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan
dan masukan bagi para pelaku atau calon investor baik individual maupun
institusional yang akan melakukan transaksi saham, baik menjual, membeli atau
menahan saham yang dimiliki. diharapkan dapat membantu investor untuk
mengetahui totalitas yang mendukung dalam keputusan untuk berinvestasi.
2. Akademis
Adapun manfaat dari penelitian ini dapat dijadikan referensi ilmu serta
pengetahuan bagi pihak akademis maupun umum, selain itu diharapkan informasi
pada hasil penelitian.