Tabel V.11. :
Time weighted rate of return
RDT Nama
Total HPR Total Kinerja
1 RDT1
1,085452 8,545
2 RDT2
1,071293 7,129
3 RDT3
1,065273 6,527
4 RDT4
1,047757 4,776
5 RDT5
1,086526 8,653
6 RDT6
1,039996 4,000
7 RDT7
1,080567 8,057
8 RDT8
1,037721 3,772
9 RDT9
1,056107 5,611
10 RDT10 1,036861
3,686 11 RDT11
1,043932 4,393
Sumber : Koran Bisnis Indonesia Januari 2012-Maret 2013 yang telah diolah
Berdasarkan tabel
time weighted rate of return
pada tabel V.11, terdapat lima reksa dana terproteksi yang
outperform
atau memiliki kinerja yang lebih rendah dari kinerja pasar, yaitu RDT4 dengan kinerja HPR 4,776, RDT11 dengan
kinerja HPR 4,393, RDT6 dengan kinerja HPR 4, RDT8 dengan kinerja HPR 3,772, dan yang terendah RDT10 dengan kinerja HPR 3,686. Hasil analisa di
atas juga menunjukkan bahwa RDT5 memiliki kinerja yang paling baik di antara sebelas reksa dana terproteksi lainnya dengan menghasilkan kinerja HPR
tertinggi sebesar 8,653. Hasil analisa
time weighted rate of return
di atas berbanding positif dengan hasil analisa
value of risk adjusted performance
sebelumnya.
D. Analisa Komparasi Kinerja Untuk Pengambilan Keputusan Berinvestasi
Untuk menjawab rumusan masalah keempat mengenai analisa komparasi kinerja portofolio reksa dana untuk pengambilan keputusan berinvestasi, penulis
menggunakan semua indikator yang dipakai dalam rumusan masalah pertama, kedua, dan ketiga.
Tabel V.12. : Komparasi kinerja portofolio reksa dana RDPT
RDT IGSYC
Pilihan ∑ R
0,081865 0,057846 0,0527037 RDPT
E R 0,001545 0,001091 0,0010135
RDPT SD
0,007123 0,003560 0,0041467 RDT
Varians 0,000059 0,000017 0,0000172
RDT
Beta 0,132777 0,023488
- RDT
Sharpe
3,886752 1,989364 -
RDPT Treynor
0,237228 0,249940 -
RDT Jensen
0,034366 0,011002 -
RDPT NAI
4,158346 2,250306 -
RDPT Total HPR
1,084261 1,059226 1,0527
RDPT Total Kinerja
8,4261 5,9226 5,27
RDPT
Sumber : Koran Bisnis Indonesia Januari 2012-Maret 2013 yang telah diolah
Dari tabel V.12. komparasi kinerja portofolio reksa dana, dapat diketahui bahwa reksa dana pendapatan tetap memiliki kinerja yang lebih
baik dibandingkan reksa dana terproteksi berdasarkan
value of risk adjusted performance
dan
time weighted rate of return
. Meski reksa dana terproteksi memiliki tingkat risiko yang lebih kecil, namun tidak menghasilkan indeks
kinerja yang lebih besar. Hasil analisa tersebut menguatkan argumen para ahli
bahwa “
high risk, high return
” yaitu semakin tinggi
return
yang diinginkan akan diikuti oleh risiko yang semakin tinggi pula. Jenis instrumen yang
sebaiknya dipilih adalah instrumen yang mampu memberikan indeks kinerja yang tertinggi, bukan instrumen yang memiliki tingkat risiko yang lebih kecil
ataupun tingkat pengembalian yang lebih besar. Berdasarkan beberapa aspek dan analisa data yang telah dikemukakan di atas, penulis menyarankan
kepada investor untuk berinvestasi di instrumen reksa dana pendapatan tetap sebagai opsi terbaik pilihan investasi pada tahun 2012.
81
BAB VI KESIMPULAN, SARAN, DAN KETERBATASAN
A. Kesimpulan
Penyusunan skripsi ini menganalisa data untuk mengetahui perbandingan kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan kinerja reksa dana terproteksi selama
periode Februari 2012 sampai Februari 2013. Data yang dianalisa adalah data Nilai Aktiva Bersih NAB mingguan 9 reksa dana pendapatan tetap dan 11 reksa
dana terproteksi yang aktif beroperasi dan dikelola oleh PT Danareksa Investment Management. Pengukuran kinerja kedua portofolio reksa dana
menggunakan metode
value of risk adjusted performance
dan
time weighted rate of return.
Sebagai tolak ukur perbandingannya
benchmark
, penulis menggunakan
Indonesia Government Securities Yield Curve
IGSYC selama periode penelitian yang diterbitkan oleh
Indonesia Bond Pricing Agency
IBPA. Selain itu, penulis menggunakan tingkat suku bunga Sertifikat Bank Indonesia
SBI sebagai tingkat keuntungan bebas risiko. Pengukuran kinerja reksa dana pendapatan tetap menghasilkan total
return
sebesar 0,081865 dan tingkat
return
ekspektasi sebesar 0,001545. Sedangkan tingkat risiko total yang tercermin dalam standar deviasi sebesar 0,007123 dan
penggunaan
single benchmark index
menghasilkan risiko terhadap pasar beta sebesar 0,132777. Untuk analisa
value of risk adjusted performance
, reksa dana
