Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan, Maturity, Financial Leverage, Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
SKRIPSI
ANALISIS PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, MATURITY,
FINANCIAL LEVERAGE, PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS
TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
MERYANA
110503146
PROGRAM STUDI STRATA 1 AKUNTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul ”Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan, Maturity, Financial Leverage, Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, April 2015 Yang membuat pernyataan, Meryana NIM : 110503146
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, MATURITY,
FINANCIAL LEVERAGE, PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS
TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah ukuran perusahaan,
maturity , financial leverage, profitabilitas dan likuiditas berpengaruh terhadap
peringkat obligasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini memiliki jumlah sampel 10 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2010-2013.
Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan data sekunder yaitu laporan keuangan yang dipublikasikan melalui websiteModel analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda yang dilakukan dengan bantuan program komputer SPSS versi 20.0 dengan menggunakan uji t dan uji F.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa rasio financial leverage dan likuiditas berpengaruh parsial secara signifikan terhadap peringkat obligasi sementara ukuran perusahaan, maturity dan profitabilitas tidak berpengaruh parsial secara signifikan terhadap peringkat obligasi. Ukuran perusahaan, maturity, financial leverage, profitabilitas dan likuiditas berpengaruh secara simultan terhadap peringkat obligasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata kunci: Peringkat Obligasi, Ukuran Perusahaan, Maturity, Financial
Leverage, Profitabilitas, Likuiditas.
ABSTRACT
THE INFLUENCE ANALYSIS OF FIRM SIZE, MATURITY, FINANCIAL
LEVERAGE, PROFITABILITY AND LIQUIDITY TO BOND
RATINGS ON MANUFACTURING COMPANY LISTED
IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
The objective of this study is to determine whether firm size, maturity,
financial leverage, profitability and liquidity influence to bond ratings on
manufacturing company listed in Indonesia Stock Exchange. The sample in this
study are 10 manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange from
2010-2013.Sample was determined by the purposive sampling method. Type of data
used in this research is secondary data that the financial statements published by
websites. The method of analysis used is
multiple linear regression performed with the aid of computer program SPSS
version 20.0 using t test and F test.Result of the study conclude that financial leverage and liquidity ratio
partially have significant influence to bond ratings, while firm size, maturity and
profitability partially doesn’t have significant influence to bond ratings. Firm size,
maturity, financial leverage, profitability and liquidity silmutaneously influence to
bond ratings on manufacturing company listed in Indonesia Stock Exchange.
Key Words: Bond Ratings, Firm Size, Maturity, Financial Leverage,
Profitability, Liquidity.KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa atas kasih setia dan hikmat yang diberikan-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Maturity, Financial Leverage, Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap
Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia”. Penyusunan skripsi ini merupakan tugas akhir yang disusun
sebagai salah satu syarat yang harus dipenuhi untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi S1 Akuntansi Universitas Sumatera Utara.
Pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada berbagai pihak yang telah memberikan bimbingan, saran, motivasi dan doa selama penulisan skripsi ini, yaitu kepada: 1.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Acc., Ak., CA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA dan Drs. Hotmal
Ja’far, MM., Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Firman Syarief, M.Si., Ak., dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM., Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Drs. Syahrul Rambe, Ak., M.M., selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah memberikan bimbingan, pengarahan dan perbaikan dalam menyelesaikan skripsi ini.
5. Bapak Drs. Idhar Yahya, M.B.A., Ak., selaku Dosen Pembaca Penilai penulis yang telah banyak membantu penulis dalam memberikan saran dan kritik yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini.
6. Papa dan Mama tercinta, Bapak Jasalim dan Ibu Lie Tjen yang selalu memberikan dukungan, perhatian, pengertian dan mendoakan penulis dengan penuh kasih sayang sehingga penulis dapat menyelesaikan studi S1 ini. Kedua saudara penulis: Joni Pangeran dan Meriyanti terima kasih atas dukungan dan doa yang telah diberikan.
7. Segenap keluarga besar penulis atas segala perhatian, dukungan dan doa-nya selama penulis menyelesaikan skripsi ini.
8. Sahabat tersayang (Kelly, Fransisca, Angel, Vero, Andreas, Ahong, Anthony, Wilson, dan Fanda), sahabat seperjuangan (Evelyn, Monic, Winny, Khaterine, Yenni dan Anita) yang tidak pernah berhenti mendoakan, memberi semangat, memberi bantuan dan menghibur selama ini.
9. Teman-teman S1 Akuntansi stambuk 2011 yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu, terima kasih atas kebersamaan-nya, semoga kita semua dapat menyelesaikan studi dengan baik dan sukses di kemudian hari.
Dengan segala keterbatasan kemampuan, pengetahuan dan pengalaman yang penulis miliki, penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Penulis mengharapkan kritik dan saran untuk penyempurnaan skripsi ini. Akhir kata, semoga penulisan skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi semua pihak.
Medan, April 2015 Penulis.
NIM: 110503146 Meryana
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN ............................................................................................ i ABSTRAK .................................................................................................... ii ABSTRACT ................................................................................................... iii KATA PENGANTAR ................................................................................ iv DAFTAR ISI ................................................................................................ vii DAFTAR TABEL ........................................................................................ x DAFTAR GAMBAR .................................................................................... xi DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................ xii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .............................................................. 8
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian .......................................... 8
1.3.1 Tujuan Penelitian ..................................................... 8
1.3.2 Manfaat Penelitian .................................................. 9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori ................................................................... 10
2.1.1 Teori Sinyal (Signaling Theory)............................... 10
2.1.2 Pasar Modal ............................................................. 11
2.1.3 Obligasi ................................................................... 13
2.1.3.1 Pengertian Obligasi .................................. 13
2.1.3.2 Karakteristik Obligasi .............................. 13
2.1.3.4 Risiko Investasi Obligasi .......................... 14
2.1.4 Peringkat Obligasi ................................................... 15
2.1.4.1 Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi ..................................................... 18
2.1.5 Rasio Keuangan ...................................................... 19
2.1.5.1 Ukuran Perusahaan (Size) ......................... 19
2.1.5.2 Financial Leverage .................................. 20
2.1.5.3 Profitabilitas ............................................. 20
2.1.5.4 Likuiditas ................................................. 21
2.1.6 Rasio Non-Keuangan .............................................. 22
2.1.6.1 Umur Obligasi ........................................... 22
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu ............................................ 22
2.3 Kerangka Konseptual .......................................................... 27
2.4 Hipotesis Penelitian ............................................................ 32
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian .................................................................... 33
3.2 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian .......................................................................... 33
3.2.1 Variabel Dependen (Terikat)................................... 33
3.2.2 Variabel Independen (Bebas) .................................. 34
3.2.2.1 Ukuran Perusahaan (X ) ........................... 34
1
3.2.2.2 Maturity (X
2 ) ........................................... 35
3.2.2.3 Financial Leverage (X
3 ) .......................... 35
3.2.2.4 Profitabilitas (X
4 ) ..................................... 35
3.2.2.5 Likuiditas (X
5 ) .......................................... 36
3.3 Populasi dan Sampel Penelitian .......................................... 37
3.3.1 Populasi .................................................................... 37
3.3.2 Sampel ..................................................................... 37
3.4 Jenis Data dan Sumber Data .............................................. 39
3.5 Metode Pengumpulan Data ................................................ 39
3.6 Metode Analisis Data ......................................................... 40
3.6.1 Statistik Deskriptif .................................................. 40
3.6.2 Uji Asumsi Klasik ................................................... 41
3.6.2.1 Uji Normalitas .......................................... 41
3.6.2.2 Uji Multikolonieritas ................................ 42
3.6.2.3 Uji Autokorelasi ....................................... 42
3.6.2.4 Uji Heteroskedastisitas ............................. 43
3.6.3 Analisis Regresi ...................................................... 44
3.6.4 Pengujian Goodness of Fit ...................................... 45
2
3.6.4.1 Koefisien Determinasi (R ) ...................... 45
3.6.4.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji t) .................. 46
3.6.4.3 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ............. 46
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian .................................... 48
4.2 Hasil Analisis Data Penelitian ........................................... 49
4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ..................................... 49
4.2.2 Uji Asumsi Klasik .................................................... 52
4.2.2.1 Uji Normalitas Data .................................. 52
4.2.2.2 Uji Multikolonieritas ................................ 55
4.2.2.3 Uji Autokorelasi ........................................ 57
4.2.2.4 Uji Heterokedastisitas ............................... 58
4.2.3 Model Penelitian ...................................................... 59
4.2.4 Pengujian Goodness of Fit ...................................... 62
2
4.2.4.1 Uji R atau Koefisien Determinasi .......... 62
4.2.4.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji t) ................. 63
4.2.4.3 Uji Signifikansi Simultan (Uji F) ............ 66
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................. 67
4.3.1 Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) Terhadap Peringkat Obligasi .................................................. 67
4.3.2 Pengaruh Umur Obligasi (Maturity) Terhadap Peringkat Obligasi .................................................. 68
4.3.3 Pengaruh Financial Leverage Terhadap Peringkat Obligasi .................................................................. 70
4.3.4 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Peringkat Obligasi .................................................................. 71
4.3.5 Pengaruh Likuiditas Terhadap Peringkat Obligasi .................................................................. 73
4.3.6 Pengaruh Ukuran Perusahaan, Maturity, Financial Leverage, Profitabilitas dan Likuiditas Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi .................................. 74
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ........................................................................ 75
5.2 Keterbatasan Penelitian ...................................................... 77
5.3 Saran ................................................................................... 78
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 81 LAMPIRAN ............................................................................................... 85
DAFTAR TABEL
No. Tabel Judul Halaman
2.1 Definisi Peringkat Obligasi PT PEFINDO .................................. 16
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu ..................................................... 25
3.1 Konversi Peringkat Obligasi ........................................................ 34
3.2 Variabel Dummy Umur Obligasi .................................................. 35
3.3 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ........................... 36
3.4 Jumlah Sampel Berdasarkan Kriteria Pengambilan Sampel ........ 38
3.5 Nama-nama Perusahaan Sampel Penelitian ................................. 39
3.6 Kriteria Autokorelasi .................................................................... 43
4.1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif ................................................ 49
4.2 Hasil Uji Kolmogrov-smirnov ...................................................... 55
4.3 Hasil Uji Multikolonieritas .......................................................... 56
4.4 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................. 57
4.5 Hasil Uji Glejser ......................................................................... 59
4.6 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ........................................ 60
4.7 Hasil Uji Koefisien Determinasi .................................................. 63
4.8 Hasil Uji t .................................................................................... 64
4.6 Hasil Uji F .................................................................................... 66
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar Judul Halaman
2.1 Kerangka Konseptual ..................................................... 27
4.1 Uji Normalitas (1) : Histogram ...................................... 53
4.2 Uji Normalitas (2) : Grafit Normal P-Plot ..................... 54
4.3 Grafik Scatterplot ........................................................... 58