Pengaruh Right Issue Terhadap Kinerja Perusahaan Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia

SKRIPSI PENGARUH RIGHT ISSUE TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH AFRIRA SYUHANA 090502059 PROGRAM STUDI MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013

ABSTRAK PENGARUH RIGHT ISSUE TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN

  Perumusan masalah dalam penelitian ini, yaitu: apakah terdapat perbedaan pada kinerja perusahaan sebelum dan sesudah dilakukannya right issue pada perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, apakah terdapat perbedaan antara kinerja perusahaan yang melakukan right issue dengan perusahaan yang tidak melakukan right issue, dan apakah right issue berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan yang melakukan right issue yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Tujuan penelitian ini untuk mengetahui ada tidaknya perbedaan kinerja perusahaan sebelum dan sesudah dilakukanya right issue, untuk mengetahui ada tidaknya perbedaan kinerja perusahaan yang melakukan right issue dengan perusahaan yang tidak melakukan right issue, dan untuk menganalisis ada tidaknya pengaruh yang signifikan right issue terhadap kinerja perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia.

  Hipotesis dalam penelitian ini adalah terdapat perbedaan kinerja keuangan perusahaan yang dilihat dari current ratio, debt ratio, total assets turnover, return on assets, dan net profit margin (NPM) sebelum dan sesudah perusahaan melakukan right issue yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, terdapat perbedaan kinerja keuangan perusahaan yang dilihat dari current ratio, debt ratio, total assets turnover, return on assets, dan net profit margin antara perusahaan issuer dan nonissuer yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, dan right issue berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan yang dilihat dari current ratio (CR), debt ratio (DR), total assets turnover ratio (TATO), return on assets (ROA) dan net profit margin (NPM) yang tercatat di Bursa Efek Indonesia.

  Penelitian ini menggunakan 26 sampel perusahaan issuer dan 26 perusahaan nonissuer sebagai sampel pembanding. Penelitian ini menggunakan data sekunder dari laporan keuangan perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada perusahaan yang melakukan right issue periode 2007-2009. Metode pengumpulan data adalah pendekatan kuantitatif dengan teknik analisis data, yaitu: hipotesis pertama dengan paired sample t test, hipotesis kedua dengan independent sample t test, dan hipotesis ketiga dengan analisis regresi sederhana.

  Hasil penelitian menunjukkan bahwa: 1) Terdapat perbedaan kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan dengan net profit margin sebelum dan setelah melakukan right issue . Namun, kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan dengan current ratio, debt ratio , total asset turnover, dan return on asset tidak ada perbedaan sebelum dan setelah melakukan right issue, 2) Tidak ada perbedaan kinerja keuangan antara perusahaan yang melakukan right issue dan perusahaan yang tidak melakukan right issue, dan 3) Right issue berpengaruh negatif dan signifikan terhadap debt ratio dan net profit margin . Namun, right issue berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap current

ratio dan return on asset, dan right issue berpengaruh negatif dan tidak signifikan

terhadap total asset turnover.

  Kata Kunci: Right Issue, Current Ratio, Debt Ratio, Total Asset Turnover, Return on Asset, dan Net Profit Margin.

  

ABSTRACT

THE EFFECT OF THE RIGHT ISSUE ON THE COMPANY’S PERFORMANCE

LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE

  The formula of problem in this research are: is there a diference in a company’s performance before and after execution of a right issue at company listed on Indonesia Stock Exchange, is there a diference between companies’s performance which execution of a right issue and the companies that do not, and is a right issue significantly influence the company’s performance that execution right issue listed on Indonesia Stock Exchange. This research aimed to determine whether there is difference in companies’s performance before and after the execution of a rights issue, whether there are differences in companies’s performance which execution of a right issue and the companies that do not, and to analyze whether there is a significant influence on companies listed on the Indonesia Stock Exchange.

  Hypothesis in this research are: there is a diference in a company’s performance at current ratio, debt ratio, total assets turnover, return on assets, dan net profit margin before and after execution of a right issue at company listed on Indonesia Stock Exchange. There is a diference on the companies’s performance at current ratio, debt ratio, total assets turnover, return on assets, dan net profit margin between issuer companies and nonissuer companies, and a right issue influence on the companies’s performance at current ratio, debt ratio, total assets turnover, return on assets, dan net profit margin listed on Indonesia Stock Exchange.

  The sample is 26 issuer companies and 26 nonissuer companies as a sample comparison in this research. This research uses secondary data sourced from financial statements of companies listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) and conduct a rights issue from 2007 to 2009. Data collection method is a quantitative approach by data analysis techniques that the first hypothesis is paired sample t test, the second hypothesis is independent sample t test, and the third hypothesis is simple regression analysis.

  The results of this research in that: 1)There is a difference in a company's financial performance proxied by net profit margin before and after execution of the rights issue. While there is no difference in the company's financial performance proxied by the current ratio, debt ratio, total asset turnover, and return on assets before and after execution of the rights issue, 2) There is no difference in financial performance between companies that conduct a rights issue and the companies that do not, and 3) Right issue influences negatively and significant to the company's financial performance by the debt ratio and the net profit margin. But the right issue influences positively and not significant to the financial performance by the current ratio, and return on assets, and right issue influences negatively and not significant to the company's financial performance by total asset turnover. Keywords: Right Issue, Current Ratio, Debt Ratio, Total Asset Turnover, Return on Assets, and Net Profit Margin

  

KATA PENGANTAR

Assalaamu’alaikum Wr.Wb.

  Segala kehormatan, keberkahan, dan kebaikan hanya tercurah kepada Allah SWT. Syukur alhamdulillah kepada Allah SWT karena atas limpahan hidayah dan karunia-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi ini sebagai salah satu syarat guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Tak lupa penulis mengucapkan shalawat berangkaikan salam kepada Nabi Muhammad SAW, yang diutus oleh-Nya sebagai rahmatan lil’alamiin, semoga kita mendapatkan syafa’atnya di yaumil akhir kelak. Amin Ya Rabbal’Alamiin.

  Skripsi ini berjudul “PENGARUH RIGHT ISSUE TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA

  ”, selama menyelesaikan penulisan skripsi ini penulis telah banyak menerima bimbingan, motivasi, dan doa dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini, penulis menghaturkan terimakasih kepada kedua orang tua tercinta, yaitu: Ayahanda Suyatno dan Ibunda Elly Supina. Tak lupa penulis ingin menghaturkan terimakasih dengan hati yang tulus kepada: 1.

  Bapak Drs. H. Arifin Lubis, MM, Ak selaku Pelaksana tugas Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

  2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia SE., ME., selaku Ketua Departemen S1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

  3. Ibu Dra. Marhayanie MSi., selaku Sekretaris Departemen S1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

  4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE., MSi., selaku Ketua Program Studi Departemen S1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

  5. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu, pikiran dan tenaga sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

  6. Ibu Dr. Isfenti Sadalia SE., ME., selaku Dosen Pembaca Nilai yang telah memberikan kritik dan saran atas penulisan skripsi ini.

  7. Bapak dan Ibu dosen, seluruh staf serta para pegawai Departmen Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

  8. Adik – adikku tercinta: Kahfi Dwi Kurnia, Hasnul Tri Syura, dan Gilang Maulana Akasa atas perhatian dan bantuannya.

  9. Sahabat, teman, dan rekan mahasiswa stambuk 2009: Asih, Yanti, Yohana, Afni, Arum, Ros, Efendi, dan lainnya yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah memberikan perhatian, dukungan, dan doa.

  10. Semua pihak yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini.

  Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih mempunyai banyak kekurangan dan kesalahan, untuk itu penulis mengharapkan adanya kritik dan saran dari semua pihak.

  Akhir kata, semoga skripsi ini dapat bermanfaat dan kita senantiasa mendapatkan limpahan Rahmat dan Karunia dari Allah SWT.

  Medan, Maret 2013 Penulis, Afrira Syuhana

  DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK ................................................................................................... i ABSTRACT ................................................................................................. ii KATA PENGANTAR ................................................................................. iii DAFTAR ISI ................................................................................................. v DAFTAR TABEL ....................................................................................... viii DAFTAR GAMBAR .................................................................................... x

  BAB I PENDAHULUAN

  1.1. Latar Belakang .............................................................................. 1

  1.2. Perumusan Masalah ...................................................................... 9

  1.3. Tujuan Penelitian .......................................................................... 9

  1.4. Manfaat Penelitian ........................................................................ 10

  BAB II TINJAUAN PUSTAKA

  2.1. Right Issue .................................................................................... 11

  2.2. Struktur Modal ............................................................................. 15

  2.3. Kinerja Keuangan ......................................................................... 17

  2.3.1. Rasio Likuiditas .................................................................. 21

  2.3.2. Rasio Leverage ................................................................... 23

  2.3.3. Rasio Aktivitas ................................................................... 24

  2.3.4. Rasio Profitabilitas ............................................................. 26

  2.4. Hubungan Right Issue Terhadap Kinerja Perusahaan ................. 27

  2.4.1. Hubungan Right Issue Terhadap Current Ratio ................. 28

  2.4.2. Hubungan Right Issue Terhadap Debt Ratio ...................... 30

  2.4.3. Hubungan Right Issue Terhadap Total Asset Turnover ...... 31

  2.4.4. Hubungan Right Issue Terhadap Return on Assets ............. 31

  2.4.5. Hubungan Right Issue Terhadap Net Profit Margin ........... 32

  2.5. Penelitian Terdahulu ..................................................................... 33

  2.6. Kerangka Konseptual ................................................................... 45

  2.7. Hipotesis Penelitian ...................................................................... 51

  BAB III METODE PENELITIAN

  3.1. Jenis Penelitian ............................................................................ 52

  3.2. Tempat dan Waktu Penelitian ..................................................... 52

  3.2.1. Tempat Penelitian ............................................................. 52

  3.2.2. Waktu Penelitian ............................................................. 52

  3.3. Batasan Operasional .................................................................... 52

  3.4. Definisi Operasional .................................................................... 53

  3.5. Populasi Penelitian ...................................................................... 56

  3.6. Jenis Data ..................................................................................... 58

  3.7. Metode Pengumpulan Data ......................................................... 59

  3.8. Teknik Analisis Data ................................................................... 59

  3.8.1. Teknik Analisis Data Hipotesis Pertama ........................... 59

  3.8.2. Teknik Analisis Data Hipotesis Kedua .............................. 61

  3.8.3. Teknik Analisis Data Hipotesis Ketiga ............................. 62

  3.8.3.1. Uji Normalitas .................................................... 65

  3.8.3.2. Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t) ......... 65

  3.8.3.3. Koefisien Determinasi ........................................ 66

  BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

  4.1. Gambaran Umum ..................................................................... . 67

  4.1.1. Perusahaan yang Melakukan Right Issue yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia ................................... 67

  4.1.2. Perusahaan yang Tidak Melakukan Right Issue yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia ......................... 77

  4.2. Hasil Penelitian ............................................................................. 78

  4.2.1. Statistik Deskriptif .............................................................. 78

  4.2.1.1. Statistik Deskriptif Hipotesis Pertama ................... 78

  4.2.1.2. Statistik Deskriptif Hipotesis Kedua dan Ketiga ... 81

  4.2.2. Hasil Pengujian Hipotesis ................................................... 84

  4.2.2.1. Pengujian Hipotesis Pertama.................................. 84

  4.2.2.2. Pengujian Hipotesis Kedua ................................... 87

  4.2.2.3. Pengujian Hipotesis Ketiga .................................... 93

  4.3. Pembahasan .................................................................................. 102

  4.3.1. Perbedaan Kinerja Perusahaan Sebelum dan Sesudah Melakukan Right Issue ...................................................... 102

  4.3.2. Perbedaan Antara Kinerja Perusahaan yang Melakukan

  Right Issue dengan Perusahaan yang Tidak Melakukan

  Right Issue .......................................................................... 103

  4.3.3. Pengaruh Right Issue Terhadap Kinerja Keuangan .................... 104

  BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

  5.1. Kesimpulan .................................................................................. 106

  5.2. Saran ............................................................................................ 107

  DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 108 LAMPIRAN ................................................................................................. 112

  

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

  1.1 Perkembangan Offering Right Issue antara Tahun 2005 – 2011 ..... 5

  1.2 Perbandingan Perusahaan Indoexchange dan Charoen Pokphand Indonesia Tbk Sebelum dan Sesudah melakukan

  Right Issue

  …………………………………..………………........ 7

  1.3 Perbandingan Perusahaan Dharma Samudera Fishing dan Barito Pacific Tbk Sebelum dan Sesudah Melakukan Right

  Issue

  ……………………………………………………………... 8 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ............................

  ………….…… 42

  3.1 Ringkasan Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ............... 55

  3.2 Kriteria Sampel ............................................................................... 57

  3.3 Kriteria Sampel Perusahaan Nonissuer .......................................... 58

  4.1 Statistik Deskriptif Pada Current Ratio, Debt Ratio,

  Total Asset Turnover, Return on Asset, dan Net Profit Margin

  yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia. ......................................... 77

  4.2 Statistik Deskriptif Perusahaan Issuer dan Nonissuer Pada

  Current Ratio, Debt Ratio, Total Asset Turnover, Return on Asset, dan Net Profit Margin yang Tercatat Di Bursa Efek

  Indonesia .......................................................................................... 81

  4.3 Paired Samples t- Test Perbedaan Current Ratio Sebelum dan Setelah Melakukan Right Issue ................................................. 84

  4.4 Paired Samples t - Test Perbedaan Debt Ratio Sebelum dan Setelah Melakukan Right Issue ................................................ 85

  4.5 Paired Samples t - Test Perbedaan Total Asset Turnover Sebelum dan Setelah melakukan Right Issue ................................. 86

  4.6 Paired Samples t- Test Perbedaan Return on Asset Sebelum dan Setelah Melakukan Right Issue ................................. 86

  4.7 Paired Samples t - Test Perbedaan Net Profit Margin Sebelum dan Setelah Melakukan Right Issue ................................. 87

  4.8 Independent Samples t - Test Perbedaan Current Ratio Pada Perusahaan yang Melakukan Right Issue dan yang Tidak Melakukan Right Issue ................................................ 88

  4.9 Independent Samples t - Test Perbedaan Debt Ratio Pada Perusahaan yang Melakukan Right Issue dan yang Tidak Melakukan Right Issue ................................................ 89

  4.10 Independent Samples t - Test Perbedaan Total Asset

  Turnover Pada Perusahaan yang Melakukan Right Issue

  dan yang Tidak Melakukan Right Issue .......................................... 90

  4.11 Independent Samples t - Test Perbedaan Return on Asset

  Pada Perusahaan yang Melakukan Right Issue dan yang Tidak Melakukan Right Issue ........................................ 91

  4.12 Independent Samples t-Test Perbedaan Net Profit Margin Pada Perusahaan yang Melakukan Right Issue dan yang Tidak Melakukan Right Issue ......................................... 92

  4.13 Uji Normalitas Pengaruh Right Issue Terhadap

  Current Ratio .................................................................................. 93

  4.14 Uji Normalitas Pengaruh Right Issue Terhadap Debt Ratio ........... 93

  4.15 Uji Normalitas Pengaruh Right Issue Terhadap

  Total Asset Turnover ...................................................................... 94

  4.16 Uji Normalitas Pengaruh Right Issue Terhadap

  Return on Asset .............................................................................. 94

  4.17 Uji Normalitas Pengaruh Right Issue Terhadap

  Net Profit Margin .......................................................................... 94

  4.18 Analisis Regresi Sederhana Pengaruh Right Issue Terhadap

  Current Ratio .................................................................................. 95

  4.19 Koefisien Determinasi Pengaruh Right Issue Terhadap

  Current Ratio .................................................................................. 96

  4.20 Analisis Regresi Sederhana Pengaruh Right Issue Terhadap

  Debt Ratio . ...................................................................................... 97

  4.21 Koefisien Determinasi Pengaruh Right Issue Terhadap

   Debt Ratio. ..................................................................................... 98

  4.22 Analisis Regresi Sederhana Pengaruh Right Issue Terhadap

  Total Asset Turnover ...................................................................... 98

  4.23 Koefisien Determinasi Pengaruh Right Issue Terhadap

  Total Asset Turnover ........................................................................ 99

  4.24 Analisis Regresi Sederhana Pengaruh Right Issue Terhadap

  Return on Asset ................................................................................ 99

  4.25 Koefisien Determinasi Pengaruh Right Issue Terhadap

  Return on Asset .............................................................................. 100

  4.26 Analisis Regresi Sederhana Pengaruh Right Issue Terhadap

  Net Profit Margin ........................................................................... 101

  4.27 Koefisien Determinasi Pengaruh Right Issue Terhadap

  Net Profit Margin ............................................................................ 101

  

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

  

2.1. Kerangka Konseptual Hipotesis Pertama .................................. 48

  2.2. Kerangka Konseptual Hipotesis Kedua .................................... 49

  2.3. Kerangka Konseptual Hipotesis Ketiga ..................................... 50