Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014.

(1)

ix Universitas Kristen Maranatha

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh likuiditas, profitabilitas dan kebijakan utang terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel perusahaan diambil dari populasi dengan menggunakan metode stratified random sampling. Sebelum membentuk model penelitian, analisis faktor digunakan untuk memilih indikator terbaik yang dapat mencerminkan masing-masing variabel independen. Berdasarkan analisis faktor, rasio cepat dipilih untuk mencerminkan likuiditas, marjin laba operasi yang dipilih untuk mencerminkan profitabilitas, dan rasio hutang terhadap ekuitas yang dipilih untuk mencerminkan kebijakan hutang dan variabel boneka yang dipilih untuk mencerminkan kebijakan dividen. Penelitian ini menyimpulkan bahwa likuiditas dan profitabilitas memiliki dampak positif pada kemungkinan perusahaan untuk membayar dividen. Sebaliknya, kebijakan utang tidak memiliki dampak pada kemungkinan perusahaan untuk membayar dividen. Tingkat akurasi dalam pengelompokan perusahaan untuk perusahaan yang membayar dividen dan perusahaan yang tidak membayar dividen adalah 73,3%.

(2)

x Universitas Kristen Maranatha

ABSTRACT

This research intends to test the effect of liquidity, profitability and debt policy on dividend policy of manufacturing firms listed on Indonesia Stock Exchange. The firms as sample are taken from the population by using stratified random sampling method. Sample of the research amount 117 companies of

manufacturing industry. Before forming research model, factor analysis is used to select the best indicator that can reflect each independent variable. Based on factor analysis, quick ratio is chosen to reflect liquidity, operating profit margin is selected to reflect profitability, and debt to equity ratio is chosen to reflect

leverage and dummy variabel selected to reflect dividend policy. The research concludes that liquidity and profitability have the positive impact on the possibility of the firm to pay dividend. Unfortunately, the debt policy does not have the impact on the possibility of the firms to pay dividend. The accuracy rate in grouping firms into dividend-paying firms and non-dividend-paying firms is 73.3%.

(3)

xi Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ... i

HALAMAN JUDUL (BAHASA INGGRIS) ... ii

HALAMAN PENGESAHAN ... iii

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN TUGAS AKHIR...iv

SURAT PERNYATAAN PUBLIKASI TUGAS AKHIR ... v

SURAT PERNYATAAN MENGGUNAKAN DATA SEKUNDER ... vi

KATA PENGANTAR ... viii

ABSTRAK ... ix

ABSTRACT ... x

DAFTAR ISI ... xii

DAFTAR GAMBAR ... xiii

DAFTAR TABEL ... xiv

DAFTAR LAMPIRAN ... xv

BAB I PENDAHULUAN 1.1.Latar Belakang ... 1

1.2.Rumusan Masalah ... 6

1.3.Tujuan Penelitian ... 7

1.4.Kegunaan Penelitian ... 7

BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1. Kajian Pustaka ... 8

2.1.1. Kebijakan Dividen ... 8

2.1.2. Likuiditas... 10

2.1.3. Profitabilitas ... 11

2.1.4. Leverage ... 15

2.1.5.Riset Empiris ... 18

2.1.6. Rerangka Teori ... 25

2.2. Rerangka Pemikiran ... 26

2.3. Pengembangan Hipotesis ... 27

2.4. Model Penelitian ... 30

BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian ... 31

3.2. Populasi dan Sampel Penelitian ... 32

3.3. Definisi Operasional Variabel ... 33

3.4. Teknik Pengumpulan Data ... 34

3.5. Teknik Analisis Data ... 35

3.5.1. Analisis Regresi Logistik ... 35

3.5.2. Analisis Asumsi Model Regresi Logistik ... 38

(4)

xii Universitas Kristen Maranatha

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1. Hasil Penelitian ... 43

4.1.1. Deskriptif Statistika ... 43

4.1.2. Hasil Analisis Faktor ... 46

4.2. Hasil Uji Asumsi Regresi Tobit ... 48

4.2.1 Hasil Matriks Pengelompokan ... 57

4.3. Pembahasan ... 57

4.4. Implikasi Penelitian ... 59

BAB V SIMPULAN 5.1. Simpulan ... 60

5.2.Keterbatasan Penelitian ... 61

5.3.Implikasi Penelitian ... 61

5.4.Saran ... 62

DAFTAR PUSTAKA ... 64

(5)

xiii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Rerangka Teori ... 25

Gambar 2.2 Rerangka Pemkiran ... 26

Gambar 2.3 Model Penelitian ... 27

(6)

xiv Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Riset Empiris ... 18

Tabel 3.1 Penentuan Sampel Untuk Masing-Masing Strata ... 31

Tabel 3.2 Definisi Operasional Variabel ... 32

Tabel 4.1 Hasil Uji Analisis Deskriptif Statistika ... 42

Tabel 4.2 Hasil Analisis Faktor ... 45

Tabel 4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 48

Tabel 4.4 Hasil Uji Linearitas ... 50

Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas... 51

Tabel 4.6 Hasil Uji Kesesuaian Model ... 52

Tabel 4.7 Hasil Uji Wald ... 53

(7)

xv Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR LAMPIRAN

LAMPIRAN A Daftar Perusahaan Sampel... 67 LAMPIRAN B Daftar Tabel dan Gambar ... 83

(8)

1_{Universitas Kristen Maranatha}

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Pasar modal merupakan media yang sangat efektif untuk dapat menyalurkan dan menginvestasikan dana yang berdampak produktif dan menguntungkan investor. Melalui kegiatan pasar modal, perusahaan dapat memperoleh dana untuk membiayai kegiatan operasional dan perliasan perusahaan. Salah satu industri perusahaan yang ada pada pasar modal yaitu industri perusahaan manufaktur. (Suciptayasa, 2013).

Pasar modal Indonesia memegang peranan penting dalam memobilisasi dana dari investor yang ingin berinvestasi di pasar modal. Aktivitas investasi merupakan aktivitas yang dihadapkan pada berbagai macam risiko dan ketidakpastian oleh para investor. Untuk mengurangi kemungkinan risiko dan ketidakpastian yang akan terjadi, investor memerlukan berbagai macam informasi lain yang relevan seperti kondisi ekonomi dan politik dalam suatu negara. Informasi yang diperoleh dari perusahaan lazimnya didasarkan pada kinerja perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan, seperti analisis rasio keuangan (Sunarko dan Kartika, 2003:67).

Sebagian besar aktivitas suatu perusahaan adalah kegiatan investasi. Dalam menginvestasikan sejumlah dana, hal utama yang diharapkan seorang investor adalah adanya keuntungan yang akan diperoleh di masa datang. Untuk itu investor perlu

(9)

2_{Universitas Kristen Maranatha} melakukan analisis untuk menentukan dasar yang dapat digunakan dalam menilai kelayakan saham suatu perusahaan untuk dijadikan sebagai salah satu alternatif investasi (Parica dkk, 2013).

Manajer sebagai agen pengelola perusahaan diharapkan mampu menghasilkan keuntungan yang akhirnya dapat dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk dividen. Investor umumnya menginginkan pembagian dividen yang relatif stabil atau cenderung naik dari waktu ke waktu karena dengan stabilitas dividen tersebut dapat meningkatkan kepercayaan terhadap perusahaan, sehingga mengurangi unsur ketidakpastian dalam investasi. Pembayaran dividen dalam bentuk tunai (cash

dividend) lebih diinginkan investor daripada dalam bentuk lain, karena membantu

mengurangi ketidakpastian investor dalam aktivitas investasinya ke dalam perusahaan (Ang, 1997).

Menurut Simon Kuznets dalam Amin (2015), pertumbuhan ekonomi adalah peningkatan kemampuan suatu negara (daerah) untuk menyediakan barang-barang ekonomi bagi penduduknya, yang terwujud dengan adanya kenaikan output nasional secara terus-menerus yang disertai dengan kemajuan teknologi serta adanya penyesuaian kelembagaan, sikap dan ideologi yang dibutuhkannya

Pembangunan industri merupakan bagian dari usaha jangka panjang untuk merubah struktur ekonomi yang tidak seimbang. Corak pada sektor pertanian diupayakan mengarah pada struktur ekonomi yang Iebih kokoh dan seimbang antara sektor pertanian dan sektor industri manufaktur. Disamping itu pembangunan

(10)

3_{Universitas Kristen Maranatha} industri ditujukan untuk memperluas jaringan kerja, meratakan kesempatan berusaha, meningkatkan ekspor, menghemat devisa, dan menunjang pembangunan daerah. Abbas (2010).

Pada beberapa negara yang tergolong maju, peranan sektor industri lebih dominan dibandingkan dengan sektor pertanian. Sedangkan pada Negara berkembang seperti Indonesia kontribusi sektor industri yang tinggi perlahan menggeser struktur perekonomian Negara dari pertanian ke sektor industri. Peranan sektor industri dalam pembangunan ekonomi di berbagai Negara sangat penting karena Sektor industri memegang peran kunci sebagai mesin pembangunan karena sektor industri memiliki beberapa keunggulan dibandingkan sektor lain. Nilai kapitalisasi modal yang tertanam sangat besar, kemampuan menyerap tenaga kerja yang besar, juga kemampuan menciptakan nilai tambah (value added creation) dari setiap input atau bahan dasar yang diolah. Amin (2015)

Kebijakan dividen merupakan keputusan untuk menentukan berapa banyak dividen yang harus dibagikan kepada para pemegang saham. Kebijakan ini bermula dari bagaimana perlakuan manajemen terhadap keuntungan yang diperoleh perusahaan yang pada umumnya sebagian dari penghasilan bersih setelah pajak (EAT) dibagikan kepada para investor dalam bentuk dividen dan sebagian lagi diinvestasikan kembali ke perusahaan dalam bentuk laba ditahan. Persentase dari pendapatan yang akan dibayarkan kepada pemegang saham sebagai cash dividend (laba yang dibagikan) disebut dividend payout ratio (Riyanto, 2001:266).

(11)

4_{Universitas Kristen Maranatha} Dividen ini dapat dibagikan dalam bentuk saham (stock) maupun dibayarkan secara tunai. Bagi perusahaan kebijakan dividen dalam bentuk saham (stock dividend) memiliki biaya yang lebih tinggi dari pada kebijakan dividen tunai. (Gitman, 2006:604).

Kebijakan dividen merupakan bagian dari keputusan pendanaan (Van Horne and Wachowicz, 2005:270). Kebijakan dividen merupakan suatu keputusan mengenai pembagian laba perusahaan. Kebijakan dividen merupakan suatu keputusan yang sulit bagi pihak manajemen perusahaan. Pembagian dividen di satu sisi akan memenuhi harapan investor untuk mendapatkan return sebagai hasil dari investasinya, sedangkan di satu sisi pembagian dividen diharapkan tidak mengancam kelangsungan hidup perusahaan. Manajemen perusahaan sebaiknya dapat membuat suatu kebijakan dividen yang optimal berarti kebijakan tersebut harus menghasilkan semacam keseimbangan antara kepentingan pemegang saham melalui dividen dan kepentingan perusahaan dalam hal pertumbuhannya.

Dividend payout ratio adalah perbandingan antara dividen yang dibayarkan

dengan laba bersih yang didapatkan dan biasanya disajikan dalam bentuk persentase. Semakin tinggi dividend payout ratio akan menguntungkan pihak investasi, namun bagi pihak perusahaan akan memperlemah internal finansial, karena memperkecil laba ditahan. Dan sebaliknya, dividend payout ratio semakin kecil maka akan merugikan para pemegang saham (investor) namun internal finansial perusahaan semakin kuat (Parica dkk, 2013).

(12)

5_{Universitas Kristen Maranatha} Likuiditas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. Sehingga tinggi rendahnya likuiditas perusahaan dapat mempengaruhi kebijakan dividen suatu perusahaan (Kasmir, 2009:129).

Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aset maupun modal sendiri. Menurut Hanafi dan Halim (2005:85) rasio profitabilitas sangat bermanfaat bagi kelangsungan perusahaan karena dapat membantu perusahaan untuk mengetahui kontribusi keuntungan perusahaan dalam jangka pendek atau jangka panjang.

Leverage mencerminkan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya

yang ditunjukkan oleh beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang (Rodoni dan Ali, 2010:123).

Terdapat beberapa penelitian yang melakukan kajian mengenai hubungan maupun pengaruh dari likuiditas, profitabilitas , dan leverage perusahaan terhadap kebijakan dividen. Namun, masing-masing terdapat perbedaan dari hasil penemuannya.

Variabel likuiditas dinyatakan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen (dividend payout ratio) pada penelitian Hadianto & Sahabuddin (2016), Parica, dkk (2013) dan Karami (2013) namun kontradiktif dengan hasil penelitian Lopolusi (2013) dan Prawira (2014) dimana likuiditas tidak berpengaruh signifikan.

Variabel profitabilitas dinyatakan berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen (dividend payout ratio) pada penelitian Hadianto & Herlina (2010),

(13)

6_{Universitas Kristen Maranatha} Hadianto & Sahabuddin (2016), Parica, dkk (2013) dan Arilaha (2009), namun kontradiktif dengan hasil penelitian Sulistiyowati, dkk (2010) yang menyatakan bahwa profitabilitas (return on investment) tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen (dividend payout ratio).

Variabel leverage (debt to equity ratio) dinyatakan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen (dividend payout ratio) pada penelitian Hadianto & Herlina (2010), Hadianto & Sahabuddin (2016), Karami (2013) dan Asif et.al (2011), namun kontradiktif dengan hasil penelitian Arilaha (2009) dimana leverage (debt to equity

ratio) tidak berpengaruh signifikan.

Penelitian ini bertujuan melakukan kajian empiris terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen perusahaan, khususnya industri perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Berdasarkan beberapa hasil penelitian terdahulu yang telah dijelaskan, variable-variabel tersebut belum memberikan hasil yang konsisten sehingga perlu diuji kembali. Berdasarkan uraian diatas, mendorong penulis untuk melakukan penelitian mengenai “Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Sektor Manufaktur”

1.2.Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka adapun masalah yang akan dibahas yaitu :

1. Apakah terdapat pengaruh Likuiditas terhadap kebijakan dividen? 2. Apakah terdapat pengaruh Profitabilitas terhadap kebijakan dividen?

(14)

7_{Universitas Kristen Maranatha} 3. Apakah terdapat pengaruh Leverage terhadap kebijakan dividen?

1.3. Tujuan Penelitian

1. Menganalisis dan menguji pengaruh Likuiditas terhadap kebijakan dividen 2. Menganalisis dan menguji pengaruh Profitabilitas terhadap kebijakan dividen 3. Menganalisis dan menguji pengaruh Leverage terhadap kebijakan dividen

1.4. Manfaat Penelitian

Kegunaan yang diharapkan dari penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Manfaat Teoritis

Hasil penelitian ini diharapkan dapat mengonfirmasi teori terdahulu.

2. Manfaat Praktisi

a. Bagi manajemen Perusahaan

Hasil penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi pihak manajemen perusahaan yang dapat digunakan sebagai masukan atau dasar untuk meningkatkan kinerja perusahaan.

b. Bagi Investor

Hasil dari penelitian ini dapat memberikan informasi tentang faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen sehingga dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan berinvestsi.

(15)

60 _{Universitas Kristen Maranatha}

BAB V

PENUTUP

5.1 Simpulan

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh dari likuiditas dengan indikator Quick Ratio, profitabilitas dengan indikator Operating Profit Margin, dan kebijakan hutang (leverage) dengan Debt to Equity (DER) terhadap penentuan kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Variabel Likuiditas (QR) berpengaruh signifikan terhadap Dividend Payout

Ratio (DPR). bertolak belakang dengan hasil penelitian Probosari & Marwadi (2010)

yang menyatakan Quick Ratio berpengaruh negatif signifikan terhadap Dividen Payout

Ratio (DPR).

Variabel Profitabilitas (OPM) berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend

Payout Ratio (DPR). Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Suharli (2006)

yang meyimpulkan adanya pengaruh positif dan signifikan.

Variabel Leverage (DER) tidak berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). Dengan demikian, hasil penelitian ini sejalan dengan hasil temuan Suharli (2006) yang menyimpulkan adanya pengaruh negatif dan tidak signifikan antara variabel Debt

(16)

61 _{Universitas Kristen Maranatha}

5.2Keterbatasan Penelitian

Keterbatasan penelitian ini hanya menggunakan tiga variabel saja yakni, likuiditas (QR), profitabilitas (OPM), serta leverage (DER), sedangkan variabel yang terkait dengan kebijakan dividen masih banyak, sehingga kemungkinana akan didapat kesimpulan yang berbeda. Penelitian ini hanya berfokus pada sektor manufaktur. Untuk peneliti selanjutnya disarankan juga untuk menggunakan seluruh macam industri yang

go public, agar dapat diperbandingkan dengan penelitian ini. Mengingat jenis usaha yang

berbeda akan memiliki karakteristik yang berbeda sehingga bisa melahirkan prilaku keputusan yang berbeda.

5.3Implikasi Penelitan

Berdasarkan hsil penelitian terhadap varabel-variabel yang telah diteliti, maka implikaksi bagi masyarakat terhadap penelitian ini, yaitu :

1. Bagi Akademisi

Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi bagi peneliti selanjutnya. Dengan mempertimbangkan beberapa faktor penting dalam penelitian ini. Selain itu, diharapkan penelitian selanjutnya dapat menambahkan variabel lain yang berbeda yang diperkirakan mempunyai pengaruh terhadap kebijakan dividen.

(17)

62 _{Universitas Kristen Maranatha} 2. Bagi Investor

Bagi investor yang ingin menanamkan modalnya untuk memperoleh dividen pada suatu perusahaan dapat melihat profitabilitas (operating profit

margin), karena berdasarkan penelitian variabel yang berpengaruh signifikan

terhadap kebijakan dividen adalah variabel profitabilitas. Dimana variabel profitabilitas memiliki pengaruh paling besar dan signifikan. Sehingga investor dapat melihat rasio laba perusahaan sebagai pertimbangan yang lebih besar dalam menanamkan modalnya pada suatu perusahaan. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi tambahan mengenai perusahaan yang memberikan keputusan kebijakan dividen, sehingga investor dapat lebih berhati-hati dalam melakukan penilaian terhadap perusahaan yang dipilih untuk berinvestasi.

3. Bagi Perusahaan

Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi perusahaan, khususnya manajemen perusahaan, hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan pembagian dividen kepada para pemegang saham. Perusahaan juga harus lebih memperhatikan profitabilitas dikarenakan hasil penelitian ini menunjukan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Profitabilitas yang tinggi akan meningkatkan pembayaran dividen yang tinggi pula pada para pemegang saham. Sehingga menarik investor untuk berinvestasi.

(18)

63 _{Universitas Kristen Maranatha}

5.4Saran

Berdasarkan hasil kesimpulan, maka peneliti memberikan beberapa saran, sebagai berikut :

1. Penelitian lebih lanjut perlu dilakukan terhadap variabel yang lebih luas mengingat variabel dependen hanya berfokus pada faktor-faktor keuangan saja.

2. Perusahaan yang digunakan sebagai sampel masih terbatas pada perusahaan manufaktur sehingga perlu dilakukan penelitian lebih lanjut dengan menggunakan sampel penelitian yang berbeda dalam waktu pengamatan yang lebih lama sehingga diharapka hasil yang diperoleh dapat digeneralisasikan.

3. Mengklasifikasikan perusahaan berdasarkan umur perusahaan, karena ada kemungkinan perusahaan yang sudah lama stabil dengan yang baru didirikan akan berpengaruh terhadap besar kecilnya dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham.

(19)

PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN

LEVERAGE TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN

PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG

TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

TAHUN 2010-2014

TUGAS AKHIR

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh

Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)

Oleh

TENY CHRISTINA

1352045

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA

BANDUNG

(20)

THE IMPACT OF LIQUIDITY, PROFITABILITY AND

LEVERAGE ON DIVIDEND POLICY OF

MANUFACTURING FIRMS LISTED ON THE

INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2010-2014

A Thesis

In Partial Fulfillment of The Requirements for The Degree of

Bachelor of Science in Management

By

TENY CHRISTINA

1352045

DEPARTMENT OF MANAGEMENT

FACULTY OF ECONOMICS

MARANATHA CHRISTIAN UNIVERSITY

BANDUNG

(21)

vii

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan kasih karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir yang berjudul

“PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN LEVERAGE

TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN

2010-2014” dengan baik.

Penulis menyadari tugas akhir ini masih jauh dari sempurna dan masih terdapat kekurangan. Segala kritik dan saran yang menbangun akan penulis terima dengan senang hati terbuka sebagai bahan perbaikan dan untuk menambah wawasan penulis di masa yang akan dating.

Pada kesempatan ini dengan segala kerendaha dan ketulusan hati, penulis ingin mengucapkan rasa terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:

• Bapak Dr. Bram Hadianto, S.E., M.Si., selaku Dosen Pembimbing penulis atas semua saran, kritik, masukan dan waktu yang telah diluangkan sehingga penulis dapat termotivasi untuk menyelesaikan tugas akhir ini.

• Bapak Dr. Mathius Tandiontong, S.E., M.M., Ak., CA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

• Ibu Dr. Ratna Widiastuti, M.T., selaku Wakil Dekan 1 Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

• Bapak Peter, S.E., M.T., selaku Wakil Dekan 2 Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

• Ibu Nonie Magdalena, S.E., M.Si. selaku Ketua Program studi Manajemen Universitas Kristen Maranatha.

• Bapak Rully Arlan Tjahyadi S.E., M.Si. selaku Sekretaris Program studi Manajemen Universitas Kristen Maranatha.

• Ana Mariana, S.E., M.Si. selaku Dosen Wali penulis dimana telah membimbing penulis selama 7 semester.

• Selurus Dosen Program studi Manajemen yang telah mengajar dan memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis selama menempuh program S-1 Manajemen Universitas Kristen Maranatha.

• Seluruh staf tata usaha Fakultas Ekonomi dan staf perpustakaan Universitas Kristen Maranatha, terimakasih atas pelayanan dan bantuan yang telah diberikan selama penulis berkuliah di sini dan membantu dalam penyusunan tugas akhir ini.

• Megawati dan Yahya Setiawan, Mama dan Papa tercinta, karena motivasi dan kepercayaan merekalah penulis dapat termotivasi dan berjuang sampai sejauh ini.

• Arie Kristianto, Elvine Kristina, S.E, Fanny Angelina, Yoseph Kurniawan, Mahendrata, S.Fam., saudara kandung dan pihak keluarga yang telah memberikan bantuan selama ini baik secara langsung maupun tidak langsung.

• M. Arby Andre Irwansyah dan Vera Emasta, sahabat terbaik yang selalu menghibur dan mendukung hingga selesainya tugas akhir.

• Seluruh teman-teman yang tidak bisa disebutkan namanya satu per satu, atas dukungan dan kerjasamanya selama kuliah di Universitas Kristen Maranatha.

Akhir kata, semoga Tuhan selalu melimpahkan berkat-Nya kepada semua pihak atas semua kebaikan dan bantuan yang diberikan. Semoga tugas akhir ini

(22)

viii

dapat berguna dan memberikan nilai tambah serta wacana baru bagi semua pihak yang membacanya. Tuhan memberkati.

Bandung, Januari 2017

(23)

64 Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR PUSTAKA

Abbas , M. Ghazali (2010). Fakto-Faktor Yang Mempengaruhi Kesempatan Kerja

Sektor Industri Manufaktur Di Indonesia Periode 1995-2007. Skripsi,

Makasar : Program Sarjana Universitas Hasanudin, (dipublikasikan).

Afriani, F., Safitri, E., dan Aprilia, R. 2013. Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Growth Terhadap Kebijakan Dividen. STIE MDP. Palembang.

Amin, A. Azhari. (2015). Peranan Sektor Industri Pengolahan Terhadap

Perekonomian dan Penyerapan Tenaga Kerja Di Provinsi Sulawesi Utara.

Skripsi, Manado : Program Sarjana Universitas Sam Ratulangi (dipublikasikan).

Ang, Robert. (1997). Buku Pintar : Pasar Modal Indonesia, Media Soft Indonesia, Jakarta.

Arilaha, M. A. 2009. “Pengaruh Free Cash Flow, Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage terhadap Kebijakan Dividen”. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol. 13, No. 1.

Bakti, J.P. 2014, “Pengaruh kebijakan Dividen dan Profitabilitas Terhadap

Shareholder Wealth Pada Perusahaan Transportasi Yang Terdaftar Di BEI periode 2007-2012”, Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, 2014 - Volume 3 No.1.

Bambang, Riyanto, (2001). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi

Keempat, Cetakan Ketujuh, BPFE Yogyakarta, Yogyakarta.

Bram Hadianto dan Zainal Abidin Sahabuddin. (2016). The Impact Of Debt Policy,

Profitability, And Liquidity On Dividend Policy Of The Manufacturing Firms Listed In Indonesia Stock Exchange. Asian Journal of Management Sciences

& Education. Vol. 5(4).

Brigham, Eugene, F. dan Houston, Joel, F. (2001). Manajemen Keuangan II. Jakarta:Salemba Empat.

Earl K. Stice, James D. Stice dan K. Fred Skousen. (2004). Akuntansi Intermediate, Edisi Lima Belas, Buku 1, Alih Bahasa oleh Salemba Empat, Salemba Empat, Jakarta.

Fahmi, I. 2010. Manajemen Risiko: Teori, Kasus, dan Solusi. Alfabeta, Bandung. Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariative Dengan Program IBM SPSS 19.

Universitas Diponogoro: Semarang.

Gitman, Lawrence J. (2006), Principles of Managerial Finance (11th ed.), Boston: Addison Wesley.

Hadianto, B dan Herlina. 2010. Prediksi Arus Kas Bebas, Kebijakan Utang, dan

Profitabilitas terhadap Kemungkinan Dibayarkannya Dividen: Studi Empirik pada Emiten Pembentuk Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia.

Jurnal Manajemen Bisnis, volume 3; 53-74

Hadianto, B. dan Herlina. (2010). Prediksi Arus Kas Bebas, Kebijakan Utang, dan Profitabilitas Terhadap Kemungkinan Dibayarkannya Dividen. Jurnal Manajemen Bisnis. Vol. 3 No.1.

Halim, J.J. (2013). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Sektor

(24)

65_{Universitas Kristen Maranatha} IndustriBarang Konsumsi Periode 2008–2011. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, 2 ( 2 ), hal. 1–19.

Hendy, M. Fakhruddin. (2008). Istilah Pasar Modal A-Z. Jakarta: Elex Media Komputindo.

I Made Sudana. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan.Erlangga, Jakarta. Ita Lopolusi (2013), Analisis Pengaruh Faktor-Faktor yang Mempengaruhi

Kebijakan Dividen, Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya Vol. 2

No. 1.

James C, Van Horne dan Jhon M. Wachowicz. (2005). Prinsip-prinsip Manajemen

Keuangan. Edisi kedua belas. Jakarta : Salemba Empat.

Juma’h, A. H., dan Carlos J. Olivares Pacheco. 2008. The financial factors

influencing cash dividend policy: a sample of U.S. manufacturing company. Inter Metro Business Journal, Vol 4, No 2: p. 23.

Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol 15, No.1

Kapoor, S; K. Anil; dan Anil M. (2010). Dividend policy determinants of Indian FMCG sector: a factorial analysis. Journal of Modern Accounting and Auditing, ISSN 1548-6583, USA. Vol.6, No.9.

Kasmir. (2009). Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Ketiga. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Kasmir. (2011). Bank dan Lembaga Keuangan lainnya. Edisi Revisi 11. RajawaliPers.Jakarta.

Lalu Candra Karami. (2013). “The Influence Of Leverage And Liquidity On

Dividend Policy (Empirical Study on Listed Companies in Indonesia Stock Exchange of LQ45 in 2008-2010)”. Jurnal Ekonomi.

Lintner, Jhon., 1956. Distribution of Incomes of Corporations. American Economic Review, 46, 97-133.

Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, (2009),“Analisis Laporan

Keuangan”,AMP-YKPN,Yogyakarta.

Marpaung, E.I,. dan Hadianto, B. 2009. Pengaruh Profitabilitas dan Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan Dividen: Studi Empirik pada Emiten Pembentuk Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi. Vol. 1, No. 1, Mei 2009.

Maryati, Mita. (2012).Pengaruh EarningPer Share Dividend Per Share dan

Financial Leverage Terhadap Harga Saham pada Industri Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010.Jurnal Ekonomi.

Masdupi, 2005.”Analisis Dampak struktur kepemilikan pada Kebijakan Hutang

dalam Mengontrol Konflik Keagenan.”. Jurnal Ekonomi Bisnis vol. 20, No.1.

Desember . 56-69.

Munawir, (2004). Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Liberty, Yogyakarta. Ningsih, Putri Prihatin dan Iin Indarti. 2012. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2009). Semarang.

Parica, Roni dkk. (2013). “Pengaruh Laba Bersih, Arus Kas Operasi, Likuiditas, dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Automotive and Allied Product yang terdaftar di BEI”. Jurnal Akuntansi Universitas Riau Vol.2 No.1.

(25)

66_{Universitas Kristen Maranatha} Petronila, T.A dan Mukhlasin. (2003). Pengaruh Profitabilitas Perusahaan

Terhadap Ketepatan Waktu Pelaporan Keuangan dengan Opini Audit Sebagai Moderating Variabel. Jurnal Ekonomi dan Bisnis PP. 17-26

Petronila,T.A dan Mukhlasin. 2003. Pengaruh Profitabilitas Perusahaan Terhadap

Ketepatan Waktu Pelaporan Keuangan dengan Opini Audit Sebagai Moderating Variabel. Jurnal Ekonomi dan Bisnis PP. 17-26.

Prawira, et al. 2014. Pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen (Studi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2013).

Purwanti, D. dan Sawitri, P. 2011. Dampak Rasio Keuangan terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Skripsi. Vol.3, No.2, Hlm.1 – 14.

Ridwan S. Sundjaja dan Inge Barlian, 2002, Manajemen Keuangan Satu, Edisi

Keempat, Prenhallindo, Jakarta.

Rodoni, A dan Ali, H. (2010). Manajemen Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana Media.

S. Munawir, 2007, Analisa Laporan Keuangan. Liberty, Yogyakarta.

Sartono, A. (2001). Pengaruh Aliran Kas Internal dan Kepemilikan Manajer dalam

Perusahaan Terhadap Pembelanjaan Modal: Managerial Hypotesis atau Pecking Order Hypothesis. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 16,

No.1, 54-63.

Sartono, A., (2008). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE-Universitas Gadjah Mada.

Suciptayasa, I Gede Ari. (2013). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan

terhadap Struktur Modal.

Sugiono, (2011). Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D); Alfabeta. Bandung

Suharli, Michel. 2007. Pengaruh profitability dan investment opportunity set terhadap kebijakan dividen tunai dengan likuiditas sebagai variabel penguat. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol 9, No 1, Mei: 9-17.

Sulistyowati, Indah. (2010) . Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Growth

Terhadap Kebijakan Dividend dengan Good Corporate sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akuntansi (SNA) XIII. Purwokerto.

Sumarto, Andi Kartika. (2003). Analisis Faktor-Faktor Mempengaruhi Deviden

Kas Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. No 3 vol. 5 hal

(1)

THE IMPACT OF LIQUIDITY, PROFITABILITY AND

LEVERAGE ON DIVIDEND POLICY OF

MANUFACTURING FIRMS LISTED ON THE

INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2010-2014

A Thesis

In Partial Fulfillment of The Requirements for The Degree of

Bachelor of Science in Management

By

TENY CHRISTINA

1352045

DEPARTMENT OF MANAGEMENT

FACULTY OF ECONOMICS

MARANATHA CHRISTIAN UNIVERSITY

BANDUNG

(2)

vii

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan kasih karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir yang berjudul “PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2010-2014” dengan baik.