Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Deviden Payout Ratio (DPR) dan Jenis Industri terhadap Harga Saham Syariah pada Perusahaan di Jakarta Islamic Indonesia (JII) - Test Reposi

ANALISIS PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS),

  

NET PROFIT MARGIN (NPM), CURRENT RATIO(CR),

DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DEVIDEN PAYOUT

RATIO (DPR) DAN JENIS INDUSTRI TERHADAP

HARGA SAHAM SYARIAH PADA PERUSAHAAN DI

  

SKRIPSI

Disusun Oleh

Umi Fatikhotussolikha

  

NIM 63012160002

PROGRAM STUDI S1 PERBANKAN SYARIAH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

  

INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI SALATIGA

2018

ANALISIS PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS),

  

NET PROFIT MARGIN (NPM), CURRENT RATIO (CR),

DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DEVIDEN PAYOUT

RATIO (DPR) DAN JENIS INDUSTRI TERHADAP

HARGA SAHAM SYARIAH PADA PERUSAHAAN DI

  

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat Guna

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)

  

Disusun Oleh

Umi Fatikhotussolikha

NIM 63012160002

PROGRAM STUDI S1 PERBANKAN SYARIAH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

  

INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI SALATIGA

2018

  

MOTTO

  “MIMPIMU TIDAK ADA TANGGAL KADALUWARSA, AMBIL NAFAS DALAM- DALAM DAN COBA LAGI”(Anonim).

  

PERSEMBAHAN

  Tugas Akhir ini akan dipersembahkan kepada orang-orang yang telah berjasa dalam keberhasilan penulis yang telah dicapainya,yaitu untuk:

  1. Kedua orang tua ( Bp. Sudarmadi dan Ibu Siti Masitoh) yang telah memberikan segalanya tanpa henti demi masa depan penulis.

  2. Zanuba Arifah Chomsah yang selalu membantuku dalam segala hal hingga terselesaikannya skripsi ini.

  3. Sahabatku Novi Nur. A dan Galuh Aninditiyah yang telah dengan sabar membantu, memberikan saran hingga terselesaikannya skripsi ini.

  4. Teman-teman S1 Perbankan Syariah angkatan 2016.

KATA PENGANTAR

  Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan segala rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi yang berjudul

  

Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM),

Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Deviden Payout Ratio (DPR)

dan Jenis Industri Terhadap Harga Saham Syariah pada Perusahaan Di

Jakarta Islamic Index (JII) ini dengan baik.

  Skripsi ini disusun dan diajukan guna memenuhi salah satu syarat kelulusan program studi S1 Perbankan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Salatiga.

  Dalam penulisan skripsi ini banyak pihak yang membantu dan memberikan bimbingan, maka selayaknya penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada:

  1. Bapak Dr. Rahmat Hariyadi, M.Pd selaku Rektor IAIN Salatiga beserta wakil-wakilnya.

  2. Bapak Dr. Anton Bawono M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Salatiga.

  3. Ibu Fetria Eka Yudiana, M.Si selaku ketua program pendidikan S1 Perbankan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Salatiga.

  4. Ibu Dr. Hikmah Endraswati, M.Si selaku dosen pembimbing yang telah membimbing dan memberikan pengarahan dalam menyelesaikan skripsi ini.

  5. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Salatiga yang telah membekali berbagai ilmu pengetahuan, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

  6. Kedua orang tua dan keluarga yang telah memberikan dukungan, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.

  7. Teman-teman seperjuangan Novi Nur A. dan Galuh Aninditiyah yang telah berjuang bersama-sama selama ini.

  8. Serta semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

  Dalam penulisan skripsi ini penulis menyadari bahwa tidak ada sesuatu apapun yang sempurna kecuali Allah SWT oleh karena itu, dengan senang hati penulis menerima kritik dan saran yang bersifat membangun. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulis pada khususnya dan bagi pembaca pada umumnya.

  Salatiga, 15 September 2018 Penuli

  

ABSTRAK

  Fatikhotussolikha, Umi. 2018. Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Net

  Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Deviden Payout Ratio (DPR) dan Jenis Industri terhadap Harga Saham Syariah pada Perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII). Skripsi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Program Studi S-1

  Perbankan Syariah IAIN Salatiga. Pembimbing: Dr. Hikmah Endraswati, S.E, M. Si. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh EPS, NPM, CR, DER,

  DPR dan jenis industri terhadap harga saham syariah. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan yang terdaftar dan aktif di

  

Jakarta Islamic Index (JII) periode tahun 2013-2017 sertasebagai

  bahan pendukung. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar dan aktif di JII tahun 2013-2017. Pemilihan sampel menggunakan

  

purposive sampling dengan kriteria tertentu yang berjumlah 15 perusahaan selama

  5 tahun dengan jumlah data 75. Tehnik analisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda.

  Hasil penelitian menunjukkan EPS, NPM, CR, DER dan jenis industri berpengaruh terhadap harga saham syariah. DPR tidak berpengaruh terhadap harga saham syariah.

  

Kata kunci: Harga Saham, EPS, NPM, CR, DER, DPR dan Jenis Industri.

  DAFTAR ISI

  HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i PERSETUJUAN PEMBIMBING .................................................................... ii PENGESAHAN KELULUSAN ...................................................................... iii PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN ....................................................... iv PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT ............................................................... v MOTTO ........................................................................................................... vi PERSEMBAHAN ............................................................................................ vii KATA PENGANTAR ..................................................................................... viii ABSTRAK ....................................................................................................... x DAFTAR ISI .................................................................................................... xi DAFTAR TABEL ............................................................................................ xiii DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... xiv

  BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah ................................................................... 1 B. Rumusan Masalah............................................................................. 9 C. Tujuan Penelitian .............................................................................. 10 D. Kegunaan Penelitian ......................................................................... 11 E. Sistematika Penulisan ....................................................................... 12 BAB II LANDASAN TEORI A. Telaah Pustaka .................................................................................. 14 B. Kerangka Teori

  1. Investasi ...................................................................................... 18

  2. Pasar Modal Syariah ................................................................... 20

  3. Saham ......................................................................................... 23

  4. Harga Saham ............................................................................... 28

  6. Teori Sinyal (Signal Theory) ...................................................... 33

  7. Earning Per Share (EPS) ........................................................... 35

  8. Net Profit Margin (NPM) ........................................................... 36

  9. Current Ratio (CR) ..................................................................... 37

  10. Debt to Equity Ratio (DER)........................................................ 38

  11. Deviden Payout Ratio (DPR) ..................................................... 38

  C. Kerangka Konsep Penelitian ............................................................ 39

  D. Hipotesis ........................................................................................... 40

  BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian ..................................................................................... 48 B. Lokasi dan Waktu Penelitian ............................................................... 48 C. Populasi dan Sampel

  1. Populasi .......................................................................................... 49

  2. Sampel ............................................................................................ 49

  D. Tehnik Pengumpulan Data ................................................................... 51

  E. Skala Pengukuran .................................................................................. 51

  F. Definisi Operasional

  1. Variabel Dependen ......................................................................... 52

  2. Variabel Independen ...................................................................... 53

  G. Uji Instrumen Penelitian ...................................................................... 58

  H. Alat Analisis ......................................................................................... 59

  BAB IV ANALISIS DATA A. Deskripsi Objek Penelitian ................................................................... 65 B. Analisis Data

  1. Uji Instrumen Penelitian

  a. Uji Stasioneritas ....................................................................... 66

  b. Uji Statistik Deskriptif ............................................................. 67

  2. Uji Asumsi Klasik

  a. Uji Multikolinieritas ................................................................. 70

  b. Uji Autokorelasi ....................................................................... 71

  d. Uji Heteroskedastisitas ............................................................. 73

  3. Uji Regresi

  a. Uji R

  2

  ........................................................................................ 76

  b. Uji F ......................................................................................... 77

  c. Uji t .......................................................................................... 77

  4. Pembahasan .................................................................................... 78

  BAB V A. Kesimpulan .......................................................................................... 86 B. Saran .................................................................................................... 87 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN-LAMPIRAN DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS

  DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Rata-Rata EPS, NPM, CR, DER, DER dan Harga Saham .............. 6Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ........................................................................ 14Tabel 3.1 Proses Pemilihan Sampel ................................................................. 50Tabel 3.2 Sampel Penelitian ............................................................................. 50Tabel 3.3 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional .................................. 56Tabel 4.1 Daftar Perusahaan yang terdaftar di JII Tahun 2013-2917 .............. 65Tabel 4.2 Hasil Uji Stasioneritas ...................................................................... 66Tabel 4.3 Hasil Uji Statistik Deskriptif ............................................................ 67Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................... 71Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................... 72Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas ........................................................................ 73Tabel 4.7 Hasil Uji Heteroskedastisitas ........................................................... 74Tabel 4.8 Hasil Uji Regresi .............................................................................. 75

  2 Tabel 4.9 Hasil Uji R ...................................................................................... 76

Tabel 4.10 Hasil Uji F ...................................................................................... 77Tabel 4.11 Hasil Uji t ....................................................................................... 78

  DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Konsep Penelitian ....................................................... 40

BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pasar modal syariah di Indonesia memasuki tahun ke 20. Sebagai

  negara dengan penduduk muslim terbesar di dunia, Global Islamic

  Finance Award memberikan penghargaan kepada Bursa Efek Indonesia

  (BEI) sebagai The Best Supporting Institution of The Year pada tahun 2016. Pada tahun 2016, pasar modal Indonesia mengalami pertumbuhan yang signifikan. Jumlah investor syariah di BEI bertambah 150% menjadi 12.283 per akhir tahun 2016 dari tahun 2015 yang hanya sebesar 4.908. Jika dibandingkan pada tahun 2012 ketika investor syariah masih berjumlah 531 terjadi kenaikan sebesar 2.751% hingga April tahun 2017 sebanyak 15.141 investor syariah (okezone.com, 2017).

  Bangkitnya ekonomi islam di Indonesia dewasa ini menjadi fenomena yang menarik dan menggembirakan bagi masyarakat Indonesia yang mayoritas beragama islam maupun minoritas yang beragama non islam. Secara umum konsep pasar modal syariah dengan pasar modal konvensional tidak jauh berbeda, tetapi dalam konsep pasar modal syariah bahwa saham yang diperdagangkan harus memenuhi kriteria syariah yang terbebas dari unsur riba dan transaksi saham dilakukan dengan menjauhi berbagai praktik spekulasi. Kelompok saham syariah ini dimasukkan dalam Jakarta Islamic Index (JII) yang terdiri dari 30 (tiga puluh) jenis saham dari emiten-emiten yang kegiatan usahanya memenuhi syariah islam (Aryanti, Mawardi dan Andesta 2016).

  Setiap perusahaan yang go public pasti menerbitkan harga saham yang dapat dimiliki oleh setiap investor. Tetapi harga saham sangatlah fluktuatif dan berubah-ubah, padahal pihak investor sendiri sangat ingin harga sahamnya selalu tinggi dan tidak pernah turun. Investor harus pandai-pandai dalam menganalisis harga saham tersebut karena jika salah dalam menganalisis harga saham, maka investor akan mengalami kerugian yang jumlahnya tidak sedikit. Sebelum berinvestasi, investor hendaknya tidak hanya melihat laba bersih yang didapatkan perusahaan, tetapi juga harus melakukan analisis terhadap perusahaan emiten (Hutami, 2012).

  Melakukan investasi dalam bentuk saham diperlukan analisis untuk menilai nilai perusahaan, yaitu analisis fundamental dan analisis teknikal.

  Tujuan dari analisis fundamental adalah menentukan apakah nilai saham berada pada posisi undervalue atau overvalue. Saham dikatakan

  

undervalue bilamana harga saham di pasar saham lebih kecil dari harga

  wajar atau nilai yang seharusnya, demikian juga sebaliknya. Untuk memperkirakan harga saham dapat menggunakan analisa fundamental yang menganalisa kondisi keuangan dan ekonomi perusahaan yang menerbitkan perusahaan tersebut (Anastasia dan Yanny, 2003).

  Analisis fundamental berkaitan dengan penilaian kinerja perusahaan, tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan mencapai keuangan yang terbagi dalam empat kelompok, yaitu rasio likuiditas, aktivitas, hutang dan profitabilitas. Dengan analisis tersebut, para analisis mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang dengan mengestimasi nilai dari faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di masa yang akan datang dan menerapkan hubungan faktor- faktor tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham (Anastasia dan Yanny, 2003).

  Harga saham merupakan salah satu indikator keberhasilan pengelolaan perusahaan, jika harga saham suatu perusahaan selalu mengalami kenaikan, maka investor atau calon investor menilai bahwa perusahaan berhasil dalam pengelolaan usahanya. Kepercayaan investor atau calon investor sangat bermanfaat bagi emiten, karena semakin banyak orang yang percaya terhadap emiten maka keinginan untuk berinvestasi pada emiten semakin kuat. Semakin banyak permintaan terhadap saham suatu emiten maka dapat menaikkan harga saham tersebut. Jika harga saham yang tinggi dapat dipertahankan maka kepercayaan investor atau calon investor terhadap emiten juga semakin tinggi dan hal ini dapat menaikkan nilai emiten. Sebaliknya, jika harga saham mengalami penurunan terus menerus berarti dapat menurunkan nilai emiten di mata investor atau calon investor (Zuliarni, 2012).

  Terdapat banyak faktor yang mempengaruhi harga saham dan

  

return saham, baik yang bersifat makro maupun mikro ekonomi. Faktor ekonomi terinci dalam beberapa variabel ekonomi, misalnya inflasi, suku bunga, kurs, valuta asing, tingkat pertumbuhan ekonomi, harga bahan bakar minyak di pasar internasional, dan indeks saham regional. Faktor makro nonekonomi mencakup peristiwa politik domestik, peristiwa sosial, peristiwa hukum, dan peristiwa politik internasional. Sementara itu, faktor mikro ekonomi terinci dalam beberapa variabel, misalnya laba per saham, nilai buku per saham, debt equity ratio, dan rasio keuangan lainnya (Mohammad, 2006).

  Earning Per Share (EPS) mengukur seberapa besar deviden per

  lembar saham yang akan dibagikan kepada investor setelah dikurangi dengan deviden bagi para pemilik saham. Laba per lembar saham menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menciptakan laba setiap lembar sahamnya. Apabila EPS tinggi akan semakin banyak investor yang membeli saham perusahaan tersebut sehingga dapat menyebabkan harga saham menjadi tinggi (Sulitiyani, 2017).

  Net Profit Margin (NPM) merupakan rasio yang menunjukkan seberapa besar persentase laba bersih yang diperoleh dari setiap penjualan.

  Rasio ini menginterpretasikan tingkat efisiensi perusahaan, yakni sejauh mana perusahaan menekan biaya-biaya operasionalnya pada periode tertentu. Semakin besar rasio ini semakin baik karena kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba melalui penjualan cukup tinggi serta kemampuan perusahaan dalam menekan biaya-biayanya cukup baik

  Current Ratio (CR) merupakan rasio likuiditas yang digunakan

  sebagai alat ukur unruk menentukan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Nilai CR yang tinggi menggambarkan bahwa perusahaan mampu memenuhi kewajiban jangka pendeknya (Anugrah, 2017).

  Debt Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menunjukkan

  sebesara besar perusahaan memakai hutang dalam pembiayaan jumlah aktiva atau asetnya. Peningkatan hutang mampu meningkatkan nilai perusahaan, karena dengan meningkatkan penggunaan hutang maka resiko yang dihadapi lebih besar namun jika hutang dapat digunakan dengan baik maka prospek perusahaan baik dan tetap menggunakan hutang sehingga investor yang melihat hal tersebut menilai bahwa perusahaan dalam kondisi baik. Hal ini membuktikan bahwa debt ratio mampu meningkatkan nilai perusahaan (Wijono, 2016).

  Deviden Payout Ratio (DPR) merupakan persentase laba yang

  diperoleh dan dibayarkan sebagai deviden. Melalui pembagian deviden, para investor mendapat gambaran tentang keadaan perusahaan serta kondisi keuangan perusahaan (Sulistiyani, 2017).

  Menurut Nico dan Nicken (2013) teori sinyal menyatakan bahwa laporan keuangan yang baik yang dikeluarkan oleh perusahaan dapat dijadikan tanda bahwa perusahaan telah beroperasi secara baik. Menurut Sunardi dalam Nico dan Nicken (2013) informasi yang diberikan untuk mengambil keputusan dalam berinvestasi. Jika laporan tersebut memberikan nilai yang positif, maka diharapkan pasar dapat memberikan reaksi. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan volume perdagangan saham yang dikarenakan investor menggunakan informasi yang ada untuk dianalisis sehingga terjadi perubahan volume dalam perdagangan saham.

  Rasio keuangan yang digunakan untuk memprediksi harga saham di masa yang akan datang pada penelitian ini antara lain adalah Earning Per

  

Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR) dan Debt to

Equity Ratio (DER), Devident Payout Ratio (DPR). Terkait dengan

  hubungannya antara harga saham, tampak seperti dalam Tabel 1.1 berikut ini:

Tabel 1.1 Rata-rata EPS, NPM, CR, DER, DPR dan Harga Saham Perusahaan yang Listed di Jakarta Islamic Index Tahun 2013-2017

  No Variabel Tahun 2013 2014 2015 2016 2017

  1 EPS (Rp) 427,40 493,78 346,03 417,43 429,82

  2 NPM (%) 17,29 18,34 12,68 14,31 15,11

  3 CR (%) 180,75 182,86 213,31 201,26 219,87

  4 DER (X) 0,85 0,84 0,85 0,79 0,80

  5 DPR (%) 0,49 0,37 0,41 0,38 0,11

  6 Harga saham 7.964 8.645 7.759 8.627 10.496 Sumber : Data IDX yang diolah.

  Berdasarkan Tabel 1.1 di atas dapat disimpulkan bahwa kinerja keuangan perusahaan yang ditunjukkan dengan rasio keuangan EPS dan NPM meningkat dan mengalami penurunan pada tahun 2015 kemudian meningkat kembali pada tahun 2016 hingga 2017. CR mengalami sedangkan DER mengalami fluktuasi dari tahun 2013 hingga 2017. DPR mengalami fluktuasi dari tahun 2013 hingga 2017. Hal ini berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan di JII. Pada Tabel 1.1 di atas, harga saham mengalami fluktuasi akibat tidak stabilnya kinerja keuangan, hal tersebut dapat dilihat dari kenaikan dan penurunan harga saham sepanjang tahun 2013 hingga 2017.

  Penelitian-penelitian pada bidang pasar modal tentang faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham telah banyak dilakukan. Banyaknya penelitian yang telah dilakukan ini, menghasilkan kesimpulan yang berbeda-beda walaupun dengan variabel yang sama ataupun berbeda.

  Patriawan (2011) dalam penelitiannya menyatakan bahwa EPS berpengaruh positif signifikan terhadap perubahan harga saham. Ratih dkk (2013) menyatakan EPS berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk mendistribusikan pendapatan kepada pemegang saham, mencerminkan semakin besar keberhasilan usaha yang dilakukannya.

  Hutami (2012) dalam penelitiannya mengemukakan bahwa NPM berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Sholihah (2017) menyatakan NPM berpengaruh negatif tidak signifikan, karena laba yang dihasilkan perusahaan yang dihasilkan secara terus menerus mengalami penurunan, sehingga kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba juga rendah mengakibatkan turunnya harga saham. NPM mengukur yang dilakukan perusahaan. Pada saat laba bersih naik, total penjualan akan ikut naik, hal ini disebabkan karena tingginya biaya yang harus dikeluarkan perusahaan sehingga NPM tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Dalam hal ini manajemen mengalami kegagalan dalam hal penjualan pada akhirnya akan mengurangi kepercayaan investor terhadap harga saham.

  Kusumawardani (2010) dalam penelitiannya menyatakan bahwa CR tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Novitasari (2017) mengungkapkan CR tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham. Pratama dan Erawati (2014) dalam penelitiannya mengungkapkan bahwa CR berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.

  Muksal (2017) dalam penelitiannya mengemukakan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap perubahan harga saham. Bagus (2010) mengungkapkan DER tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham, artinya besar kecilnya nilai DER dalam perusahaan tersebut belum dapat mempengaruhi tinggi rendahnya harga saham. Penelitian yang dilakukan oleh Pratama dan Erawati (2014) menyatakan bahwa DER berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

  Zuliarni (2012) dalam penelitiannya mengungkapkan bahwa DPR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Nugraha dan Budi (2016) menyatakan DPR berpengaruh positif terhadap harga saham. Setiap Semakin tinggi DPR menandakan bahwa kemampuan perusahaan dalam pembagian keuntungan yang dimiliki perusahaan semakin tinggi, berarti semakin tinggi pembagian laba kepada investor mencerminkan terdapat peningkatan laba perusahaan.

  Berdasarkan research gap di atas, dapat dilihat bahwa terdapat perbedaan hasil penelitian dari berbagai variabel, baik dari variabel EPS, NPM, CR, DER ataupun DPR. Maka dari itu peneliti tertarik untuk meneliti kembali dengan judul “Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), Debt To Equity

  Ratio (DER), Deviden Payout Ratio (DPR) dan Jenis Industri terhadap

  Harga Saham Syariah Pada Perusahaan yang Terdaftar dan Aktif di

  Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun 2013- 2017”.

  Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah: penambahan variabel independen untuk menambah nilai penelitian, yaitu penggunaan jenis industri sebagai variabel independen.

B. Rumusan Masalah

  1. Bagaimana pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) ?

  2. Bagaimana pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) ?

  3. Bagaimana pengaruh Current Ratio (CR) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) ?

  4. Bagaimana pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) ?

  5. Bagaimana pengaruh Deviden Payout Ratio (DPR) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII)?

  6. Bagaimana pengaruh jenis industri terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII)?

C. Tujuan Penelitian

  1. Menganalisis pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII).

  2. Menganalisis pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII).

  3. Menganalisis pengaruh Current Ratio (CR) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII).

  4. Menganalisis pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) periode tahun 2013-2017.

  5. Menganalisis pengaruh Deviden Payout Ratio (DPR) terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII).

  6. Menganalisis pengaruh jenis industri terhadap harga saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII).

D. Kegunaan Penelitian

  1. Secara Teoritis Secara teoritis, manfaat dari penelitian ini adalah diharapkan dapat memberikan informasi dan wawasan tentang faktor-faktor yang dapat mempengaruhi harga saham syariah.

  2. Secara Praktis

  a. Bagi Investor Berdasarkan dari hasil penelitian ini, diharapkan bagi investor dapat menjadikan bahan pertimbangan sebelum melakukan investasi di pasar modal syariah, untuk meminimalis terjadinya resiko dan pertimbangan pengambilan keputusan di masa yang akan datang.

  b. Bagi Akademisi Dapat memberikan informasi dan pengetahuan mengenai faktor-faktor yang dapat mempengaruhi harga saham syariah.

  c. Bagi Peneliti Selanjutnya Bagi peneliti selanjutnya, penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi dan wacana untuk melakukan penelitian yang berkaitan dengan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham syariah.

E. Sistematika Penulisan

  Sistematika yang digunakan dalam penelitian ini yaitu:

  dengan latar belakang pemilihan judul penelitian, yaitu “Analisis Pengaruh

  Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) dan Deviden Payout Ratio (DPR) dan Jenis

  Industri terhadap Harga Saham Syariah pada Perusahaan di Jakarta

  Islamic Index

  (JII)”. Berdasarkan latar belakang masalah tersebut, penulis mendapatkan enam rumusan masalah yang akan dibahas dalam penelitian ini. Tujuan penelitian dan juga penjelasan mengenai sistematika penulisan yang digunakan dijelaskan pada bab ini.

  dengan judul. Seperti telaah pustaka dan kerangka teori yang diambil dari media kepustakaan, pembuatan kerangka penelitian serta hipotesis penelitian yang akan menjadi pembahasan dalam penelitian ini.

  tehnik pengumpulan data dan tehnik analisis data diterangkan dalam bab ini.

BAB IV ANALISIS DATA Pada bab empat ini dipaparkan dengan jelas mengenai penyajian data penelitian serta analisis penelitian yang telah dilakukan oleh penulis. BAB V PENUTUP Pada bab ini berisikan kesimpulan dari penelitian yang telah dilakukan oleh penulis dan saran-saran dari penulis.

BAB II LANDASAN TEORI A. Telaah Pustaka Penelitian mengenai harga saham telah dilakukan oleh peneliti

  3. Diarini, 2017 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: EPS, DPR, DER Analisis: Regresi Berganda.

  (EPS) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.

  Earning Per Share

  Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: EPS, PER, ROE, FL, DER, CR, ROA

  4. Kusumawardani, 2010

  (EPS) berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham.

  Earning Per Share

  terdahulu, yang menyebabkan ada beberapa hasil penting untuk dijadikan dasar penelitian ini. Berikut adalah penelitian terdahulu yang berhubungan dengan harga saham.

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu No. Penelitian/Tahun Variabel dan Metode Analisis Hasil Penelitian

  Variabel Independen: EPS, PER, DER, ROE. Analisis: Regresi Linier

  saham

  Variabel Dependen: Harga

  2. Ratih, Apriatni dan Saryadi, 2013

  EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

  1. Patriawan, 2011 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: EPS, ROE, dan DER Analisis: Regresi Berganda.

  Earning Per Share (EPS)

  EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

  Net Profit Margin

  (NPM) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham.

  Current Ratio (CR)

  3. Setiyawan, 2014 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: CR, Inventory Turnover, Time Interest Earned dan

  CR tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham.

  2. Novitasari, 2017 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: CR, DER, ROA, ROE Analisis: Regresi Linier Berganda.

  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

  Current Ratio (CR)

  Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: EPS, PER, ROE, FL, DER, CR, ROA Analisis: Analisis path.

  1. Kusumawardani, 2010

  Current Ratio (CR)

  Net Profit Margin

  (NPM)

  4. Trisnawati, 2013 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: CR, DER, ROE NPM dan PER. Analisis: Regresi Linier Berganda.

  berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.

  Net Profit Margin

  3. Andriyani, 2012 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: CR dan NPM Analisis: Regresi Linier.

  NPM tidak berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.

  2. Sholihah, 2017 Variabel Dependen: Harga Saham Variabel Independen: NPM, ROA, ROE dan EPS Analisis: Regresi Linier

  (NPM) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

  Net Profit Margin

  1. Hutami, 2012 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: DPS, ROE dan NPM Analisis: Regresi Linier Sederhana .

  berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Linier Berganda.

  4. Novitasari, 2017 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: CR, DER, ROA, ROE Analisis: Regresi Linier Berganda.

  berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

  Variabel Dependen: Harga Saham Variabel Independen: DPR, DER, ROE, dan TATO Analisis: Regresi Linier

  2 Nugraha dan Budi, 2016

  DPR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

  1 Zuliarni (2012) Variabel Dependen: Harga Saham Variabel Independen: Pengaruh Kinerja Analisis: Regresi linier berganda.

  Deviden Payout Ratio (DPR)

  berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.

  Debt to Equity Ratio (DER)

  Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: EPS, PER, ROE, FL, DER, CR, ROA Analisis: Analisis path.

  4. Kusumawardani, 2010

  Debt to Equity Ratio (DER)

  Current Ratio (CR)

  Variabel Independen: EPS, DPR dan DER Analisis: Regresi Berganda.

  Saham

  3. Diarini, 2017 Variabel Dependen: Harga

  DER tidak berpengaruh terhadap harga saham.

  2. Bagus, 2010 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Dependen: EPS, PER, DER, ROE, dan MVA Analisis: Regresi Linier

  DER tidak berpengaruh terhadap perubahan harga saham.

  1. Muksal, 2017 Variabel Dependen: Harga saham Variabel Independen: DER Analisis: Regresi Berganda.

  (DER)

  Debt to Equity Ratio

  tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.

  DPR berpengaruh positif terhadap harga saham.

  3 Syahrizal, 2013 Variabel Dependen: Harga Saham Variabel Independen: DPR dan Struktur modal Analisis: Regresi Berganda

  lebih kecil dibandingkan dengan industri lainnya.

  Akuntansi Keuangan per 1 Oktober 2004 investasi adalah suatu aktiva yang digunakan perusahaan untuk pertumbuhan kekayaan

  a. Pengertian Investasi Fahmi (2015: 5) menurut PSAK Nomor 13 dalam Standar

  Sumber: Diolah dari berbagai sumber.

  kecil dari dua sektor industri manufaktur lainnya.

  return yang paling

  Industri barang konsumen memberikan initial

  2 Martani, 2003 Variabel: Harga penawaran, return saham awal dan kinerja jangka panjang perusahaan

  underpricing yang

  DPR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

  Perusahaan industri konsumen memiliki tingkat

  saham Variabel Independen: Reputasi, Penjamin emisi, Kurs, Skala perusahaan, Jenis industri.

  Under pricing penawaran

  Variabel Dependen:

  1 Yolana dan Martani, 2005

  Jenis Industri

  DPR berpengaruh positif signifikan terhdap harga saham.

  4 Sari, 2009 Variabel Dependen: Harga Saham Variabel Independen: DPR dan EPS Regresi: Regresi Linier Berganda

B. Kerangka Teori 1. Investasi

  bunga, royalti, deviden dan uang sewa), untuk apresiasi nilai investasi, atau untuk manfaat lain bagi perusahaan yang berinvestasi seperti manfaat yang diperoleh melalui hubungan perdagangan. Persediaan dan aktiva tetap bukan merupakan investasi.

  Menurut Suryomurti (2011: 2) pada dasarnya, investasi adalah memanfaatkan sumber daya (uang atau barang) untuk memperoleh keuntungan atau tambahan manfaat darinya. Menurut Ahmad (2004: 3) investasi adalah menempatkan uang atau dana dengan harapan untuk memperoleh tambahan atau keuntungan tertentu atas uang atau dana tersebut.

  Tandelilin (2010: 2) investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumberdaya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa datang. Menurut Sunariyah (2011: 4) investasi adalah penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang. Sedangkan menurut Jogiyanto (2013: 5) investasi adalah penundaan konsumsi sekarang untuk dimasukkan ke aktiva produktif selama periode waktu yang tertentu.

  Seorang investor membeli sejumlah saham saat ini dengan harapan memperoleh keuntungan dari kenaikan harga saham atau waktu dan risiko yang terkait dengan investasi tersebut. Berdasarkan pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa investasi adalah penanaman modal pada suatu bidang tertentu dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan dalam jangka waktu yang telah ditentukan.

  b. Tujuan Investasi Menurut Ahmad (2004: 4) ada beberapa alasan mengapa seseorang melakukan investasi, antara lain adalah:

  1) Untuk mendapatkan kehidupan yang lebih layak di masa yang akan datang. Seseorang yang bijaksana akan berfikir bagaimana cara meningkatkan taraf hidupnya dari waktu ke waktu atau setidak-tidaknya bagaimana berusaha untuk mempertahankan tingkat pendapatannya yang ada sekarang agar tidak berkurang di masa yang akan datang.

  2) Mengurangi tekanan inflasi. Dengan melakukan investasi dalam memilih perusahaan atau objek lain, seseorang dapat menghindarkan diri agar kekayaan atau harta miliknya tidak merosot nilainya karena digerogoti oleh inflasi.

  3) Dorongan untuk menghemat pajak. Beberapa negara di dunia banyak melakukan kebijakan yang sifatnya mendorong tumbuhnya investasi di masyarakat yang melakukan investasi pada bidang-bidang usaha tertentu.

  1) Terciptanya keberlanjutan (continuity) dalam investasi tersebut.

  2) Terciptanya profit yang maksimum atau keuntungan yang diharapkan (profit actual).

  3) Terciptanya kemakmuran bagi para pemegang saham. 4) Turut memberikan andil bagi pembangunan bangsa.

2. Pasar Modal Syariah

  Menurut Arif (2015: 417) pasar modal syariah adalah pasar modal yang seluruh mekanisme kegiatannya terutama mengenai emiten, jenis efek yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangannya telah sesuai dengan prinsip-prinsip syariah. Efek syariah adalah efek sebagaimana dimaksud dalam peraturan perundang-undangan di bidang pasar modal yang akad, pengelolaan perusahaan, dan cara penerbitannya memenuhi prinsip-prinsip syariah. Adapun prinsip-prinsip syariah adalah prinsip yang didasarkan oleh syariah ajaran islam yang penetapannya dilakukan oleh DSN-MUI melalui fatwa.

  Menurut Nafik ( 2009: 260) kinerja perdagangan saham-saham syariah di bursa efek indonesia dapat diwakili oleh saham-saham yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII). Indeks ini diperkenalkan oleh Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan Danareksa

  

Investement Management (DIM) pada 3 Juli 2000. Jakarta Islamic

Index (JII) adalah indeks saham yang didasarkan atas prinsip syariah.

  Saham dalam JII terdiri atas 30 saham yang keanggotaannya akan terus ditinjau secara berkala berdasarkan kinerja transaksi di perdagangan bursa, rasio-rasio keuangannya, dan ketaatannya pada prinsip-prinsip syariah sebagaimana termaktub dalam fatwa Dewan Syariah Nasional No. 05/DSN-MUI/IV/2000 tentang jual beli saham dan fatwa No. 40/DSN-MUI/IX/2003 tentang Pasar Modal, serta Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal.

  Menurut Fahmi (2015) JII merupakan index yang berisi dengan 30 saham perusahaan yang memenuhi kriteria investasi berdasarkan syariah islam, dengan prosedur sebagai berikut:

  a. Saham dipilih harus sudah tercatat paling tidak 3 bulan terakhir, kecuali saham yang termasuk dalam 10 kapitalisasi besar.

  b. Mempunyai rasio utang terhadap aktiva tidak lebih besar dari 90% di laporan keuangan tahunan atau tengah tahun.

  c. Dari yang masuk kriteria 1 dan 2, dipilih 60 saham dengan urutan rata-rata kapitalisasi pasar terbesar selama satu tahun terakhir.

  d. Kemudian dipilih 30 saham dengan urutan tingkat likuiditas rata- rata nilai perdagangan regular selama satu tahu terakhir.

  Menurut Suryomurti (2011) Jakarta Islamic Index (JII) adalah salah satu indeks saham di Indonesia yang menghitung indeks harga syariah. Penentuan kriteria dalam pemilihan saham dalam JII melibatkan Dewan Pengawas Syariah. Saham-saham yang akan masuk ke JII harus melalui filter syariah terlebih dahulu. Menurut Suryomurti (2011) ada empat syarat yang harus dipenuhi agar saham-saham tersebut dapat masuk JII: a. Emiten tidak menjalankan usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi (maysir) atau perdagangan yang dilarang; b. Bukan lembaga keuangan konvensional yang menerapkan sistem riba, termasuk perbankan dan asuransi konvensional; c. Usaha yang dilakukan bukan memproduksi, mendistribusikan, dan memperdagangkan makanan atau minuman haram; d. Tidak menjalankan usaha, memproduksi, mendistribusikan, dan menyediakan barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat

  mudharat ;

  e. Tidak melakukan transaksi yang menjurus ke arah risywah atau penyuapan.

  Suryomurti (2011) menerangkan bahwa selain filter syariah, saham yang masuk ke dalam JII juga harus melalui beberapa proses penyaringan (filter) terhadap saham yang listing, yaitu:

  a. Memilih kumpulan saham dengan jenis usaha utama yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah dan sudah tercatat lebih dari 3 bulan, kecuali termasuk dalam 10 kapitalisasi besar; b. Memilih saham berdasarkan laporan keuangan tahunan atau tengah tahun berakhir yang memiliki rasio kewajiban terhadap aktiva maksimal sebesar 90%;

  c. Memilih 60 saham dari susunan saham di atas berdasarkan urutan rata-rata kapitalisasi pasar (market capitalization) terbesar selama 1 (satu) tahun terakhir;

  d. Memilih 30 saham dengan urutan berdasarkan tingkat likuiditas rata-rata nilai perdagangan reguler selama 1(satu) tahun terakhir.

3. Saham

  a. Pengertian Saham Menurut Sofyan (2015), saham adalah 1) Tanda bukti penyertaan kepemilikan modal / dana pada suatu perusahaan.

  2) Kertas yang tercantum dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan dan diikuti dengan hak dan kewajiban yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya. 3) Persediaan yang siap untuk dijual.

  b. Definisi Common Stock dan Prefference Stock Dalam pasar modal ada dua jenis saham yang paling umum dikenal oleh publik yaitu saham biasa (common stock) dan saham istimewa (preffered stock) dimana kedua jenis saham ini memiliki arti dan aturannya masing-masing.