BAB I PENDAHULUAN - Pengaruh Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI 2011-2013

BAB I PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

  Pertumbuhan ekonomi suatu negara dapat diukur dengan berbagai cara, di antaranya dengan mengetahui tingkat perkembangan perusahaan-perusahaan

  

go public terhadap pasar modal dan respon investor terhadap perusahaan.

  Pasar modal merupakan sarana pembentuk modal dan akumulasi dana yang di arahkan, untuk meningkatkan partisipasi masyarakat dalam pengarahan dana guna menunjang pembiayaan pembangunan nasional (Kamaruddin, 1996 : 17).

  Pemerintah telah memberikan fasilitas dan peraturan kepada perusahaan- perusahaan dalam bertransaksi atas jual beli saham/obligasi, sekaligus memberikan kemudahan kepada masyarakat dalam memilih perusahaan yang layak untuk berinvestasi, sehingga return baik berupa dividen atau capital gain sesuai dengan harapan.

  Pada perkembangan akhir tahun 2011, tercatat lebih dari 300 perusahaan terdaftar (terlisting) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Banyak jumlah perusahaan yang masuk ke pasar modal, tentunya akan di hadapkan pada investor kepada perusahaan untuk berinvestasi. Pentingnya

  kepercayaan

  sikap kehati-hatian (prudent principal) merupaka modal penting dalam berinvestasi (Fahmi, 2012 : 2).

  Dalam aktivitas di Pasar Modal, para investor memiliki harapan dari investasi yang di lakukannya, yaitu berupa dividen dan capital gain. Investor mempunyai tujuan utama dalam menanam modalnya ke dalam perusahaan yaitu mencari pendapatan atau tingkat kembali investasi (Return) baik berupa pendapatan dividen (dividend yield) maupun pendapatan dari selisih antara harga jual dan harga beli saham (capital gain).

  Keputusan pembagian dividen merupakan keputusan yang sangat penting dalam bidang keuangan, yang melibatkan dua pihak yang berkepentingan dan saling bertentangan yaitu kepentingan perusahaan dengan laba di tahannya dan para investor dengen pembagian dividennya. Kebijakan dividen merupakan suatu masalah yang sering di hadapi oleh perusahaan dimana manajemen sering mengalami kesulitan dalam mengambil keputusan terhadap laba perusahaan.

  Para investor umumnya menginginkan dividen dalam bentuk stabil, karena dapat meningkatkan kemakmuran investor, serta kepercayaannya kepada perusahaan sehingga mengurangi ketidakpastian investor dalam menginvestasikan dananya ke perusahaan, namun investor lebih menginginkan pendapatan dividen dalam bentuk tunai (cash dividend) dan

  capital gain. Dividen Tunai (Cash Devidend) adalah sumber dari aliran kas

  untuk pemegang saham dan memberikan informasi tentang kinerja perusahaan saat ini dan akan datang. Capital gain merupakan selisih antara harga penjualan investasi yang lebih tinggi dengan harga pembelian yang lebih rendah.

  Pertimbangan Direksi dalam RUPS untuk mengambil keputusan terhadap laba perusahaan terdiri dari di bagi sebagai dividen kepada para pemegang saham atau di tahan sebagai laba di tahan (retained earning) guna untuk investasi perusahaan di masa yang akan datang. Apabila perusahaan memilih untuk membagikan laba sebagai dividen untuk memakmurkan para pemegang saham maka akan mengurangi laba di tahan yang selanjutnya akan meningkatkan pertumbuhan perusahaan. Berhubungan dengan hal itu maka itu timbul masalah pengaruh nilai perusahaan terhadap kebijakan deviden.

  Khasanah (2009).

  Nilai Perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan go

  public . Yang sering dikaitkan dengan harga saham. Apabila harga saham

  semakin tinggi, maka semakin besar persepsi investor. Dividen yang akan dibagikan cenderung lebih besar.

  Teori Modiglami Miller (MM) mengatakan bahwa nilai perusahan dan dividend payout ratio bersifat independen, maka tidak saling berpengaruh.

  Hasil Penelitian oleh Deitiana (2009), nilai perusahaan berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. PER merupakan salah satu rasio nilai perusahaan, rasio yang digunakan. Deitiana (2009).

  Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan guna memperoleh laba. Profitabilitas di samping mempengaruhi nilai perusahaan, juga dapat mempengaruhi kebijakan dividen bahwa profitabilitas yang tinggi menunjukkan prospek perusahaan yang baik terutama dalam dividen kepada pemegang saham Ayuningtias (2013).

  Perusahaan yang mampu mengelola ekuitasnya secara efektif dan efisien cenderung menghasilkan kinerja keuangan yang baik. Hal ini direalisasikan dengan adanya laba yang tinggi (mengacu pada ROE yang tinggi). Dengan demikian, perusahaan tersebut dianggap mampu untuk membagi sebagian labanya dalam bentuk dividen tunai. Semakin tinggi laba perusahaan yang mampu dihasilkan, semakin besar pula probabilitas perusahaan untuk membagikan dividen. Ketika dalam kondisi laba yang rendah atau rugi, perusahaan akan menahan labanya. Penelitian oleh Pradana (2014) dan Rafique (2014) bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen.

  Likuiditas adalah tingkat kemudahan relatif suatu aktiva untuk segera di konversikan ke dalam kas dengan sedikit atau tanpa penurunan nilai serta tingkat kepastian tentang jumlah kas yang di peroleh. Jika perusahaan memerlukan likuiditas yang tinggi, dalam hal ini dapat berbentuk sumber dana internal yang berupa laba di tahan, maka dividen yang akan di bagikan seharusnya di kurangi karena membayar dividen berarti mengeluarkan kas dan pengeluaran kas berarti pengurangan kemampuan likuiditas (memenuhi kewajiban lancar) (Gumanti, 2013 : 82).

  Likuiditas mempengaruhi daya tarik saham kepada investor. Investor mungkin memerlukan pengembalian yang diharapkan lebih tinggi pada aset yang di investasikan terhadap likuiditas. Griffin (2010).

  Dalam model ini, pilihan kebijakan dividen yang dibuat oleh manajer untuk meminimalkan biaya modal ekuitas, memberlakukan kebijakan dividen sesuai dengan investor mereka inginkan. Implikasi empiris dari model kemudian diuji dan diverifikasi. Temuan ini bahwa ukuran perusahaan dan likuiditas pasar merupakan penentu penting dalam keputusan perusahaan apakah akan membayar dividen. Perusahaan berukuran besar cenderung membagi dividen kepada investor daripada perusahaan berukuran lebih kecil. Redding (1997).

  Penelitian oleh Liandra (2013) bahwa Cash Ratio tidak berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio, sedangkan Penelitian oleh Idawati (2014) bahwa Likuiditas dengan menggunakan Cash Ratio berpengaruh Positif terhadap Dividend Payout Ratio.

  Pada tahun 2011-2013, Perusahaan Property dan Real Estate mengalami perkembangan pesat, banyak perusahaan property dan real estate membuat proyek pembangunan secara besar-besaran, seperti pembangunan perumahan, apartemen, dsb. Salah satu contohnya adalah Podomoro Land City, Tbk melakukan pembangunan perdananya di medan yang merupakan satu -satunya kota yang dibangun oleh Podomoro City di Pulau Sumatera.

Tabel 1.1 Sampel Perusahaan Property dan Real Estate

  Tahun 2013 No Kode Nama Perusahaan Firm Size Dividend

  Payout Ratio

  1 ASRI Alam Sutera Realty, Tbk 23,39 32,72%

  2 BSDE Bumi Serpong Damai, Tbk 30,74 9,75%

  3 CTRA Ciputra Development, Tbk 30,63 18,75%

  4 CTRP Ciputra Property, Tbk 29,66 22,54%

  5 CTRS Ciputra Surya, Tbk 29,38 20,79%

  6 GMTD

  Gowa Makassar Tourism Development, Tbk

  27,89 5,53%

  7 GPRA Perdana Gaputra Prima, Tbk 27,91 8,67%

  8 JRPT Jaya Real Property, Tbk 22,54 127,8%

  9 LPKR Lippo Karawaci, Tbk 31,07 22,17%

  10 MKPI Metropolitan Kentjana, Tbk 28,67 42,80%

  11 MTLA Metropolitan Land, Tbk 21,76 16,87%

  12 PLIN Plaza Indonesia Realty, Tbk 22,14 372,15%

  13 PUDP Pudjati Prestige, Tbk 26,62 14,50%

  14 SMRA Summarecon Agung, Tbk

  23.34 56,28%

  Sumber:diolah)

  Dari data di atas dapat disimpulkan bahwa besarnya pembayaran ukuran perusahaan (firm size) tidak selalu menjamin akan membagikan dividen dengan jumlah yang besar. Plaza Indonesia Reality, Tbk dengan firm size sebesar 22,14 (diukur dengan logaritma natural total asset), persentase pembagian dividennya sebesar 372,15% lebih besar jika dibandingkan dengan Pudjati Prestige, Tbk dengan firm size yang lebih besar yaitu 26,62 dengan persentase pembagian dividennya sebesar 14,50%. Perbedaan jumlah persentase pembagian dividen yang sangat jauh.

  Penelitian oleh Swatyastu (2014) bahwa Size tidak berpengaruh terhadap

  

dividend payout ratio, sedangkan Penelitian oleh Penelitian oleh Liandra

  (2013) bahwa firm size mempunyai pengaruh yang positif signifikan terhadap dividend payout ratio .

  Berdasarkan fenomena, theory dan research gap di atas maka saya mengangkat judul “Pengaruh Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas

  

dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividend Payout Ratio pada

Perusahaan Property dan Real Estate pada Bursa Efek Indonesia (BEI)

periode 2011-2013 ”.

1.2. Perumusan Masalah

  Berdasarkan latar belakang masalah di atas maka perumusan masalah adalah Apakah Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran

  Perusahaan berpengaruh secara parsial dan simultan terhadap Dividend

  Payout Ratio ?

1.3. Tujuan Penelitian

  Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan terhadap

  

Dividend Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan Property dan Real Estate yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

  Tujuan yang ingin di capai dalam penelitian ini adalah: 1.

  Menganalisis dan Mengetahui Pengaruh Nilai Perusahaan terhadap (DPR) yang di bagikan

  Dividend Payout Ratio 2.

  Menganalisis dan Mengetahui Pengaruh Profitabilitas terhadap

  Dividend Payout Ratio (DPR) yang di bagikan 3.

  Menganalisis dan Mengetahui Pengaruh Likuiditas terhadap

  Dividend Payout Ratio (DPR) yang di bagikan 4.

  Menganalisis dan Mengetahui Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) yang di bagikan

  5. Menganalisis dan Mengetahui Pengaruh Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan terhadap

  Dividend Payout Ratio (DPR)

1.4. Manfaat Penelitian

  Manfaat dari penelitian ini adalah : a. Bagi Peneliti, Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan dan pengetahuan peneliti dalam memahami faktor-faktor yang berpengaruh terhadap dividend payout ratio khususnya pada perusahaan manufaktur yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia.

  b.

  Bagi Perusahaan (Emiten), Penelitian ini dapat dijadikan pertimbangan bagi perusahaan dalam penentuan kebijakan dividen. Faktor-faktor yang diteliti tersebut diharapkan dapat membantu manajemen perusahaan dalam pengambilan keputusan untuk menentukan besarnya dividen yang dibayarkan.

  c.

  Bagi Investor, Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi investor sebagai bahan pertimbangan untuk pengambilan keputusan investasi di pasar modal sehubungan dengan harapan pemegang saham untuk memperoleh dividen atas sejumlah saham yang diinvestasikan.

  d.

  Bagi Peneliti Selanjutnya, Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat sebagai bahan referensi untuk menyempurnakan atau perbandingan bagi penelitian selanjutnya yang sifatnya sejenis dan ingin melakukan penelitian mengenai dividend payout ratio.