Analisi Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Underpricing Saham pada Saat Initial Public Offering di Bursa Efek Indonesia
SKRIPSI
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI UNDERPRICING
SAHAM PADA SAAT INITIAL PUBLIC OFFERING DI BURSA EFEK
INDONESIA
Oleh
KEVIN H. SITORUS
110502239
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
UNDERPRICING SAHAM PADA SAAT INITIAL PUBLIC OFFERING DI
BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian
ini
bertujuan
untuk
mengetahui:
(1)
pengaruh
Reputasi Underwriter terhadap Underpricing saham pada saat IPO di Bursa Efek
Indonesia (2) pengaruh Reputasi Auditor terhadap Underpricing saham pada saat
IPO di Bursa Efek Indonesia (3) pengaruh Earning per Share (EPS)
terhadap Underpricing saham pada saat IPO di Bursa Efek Indonesia (4) pengaruh
Umur Perusahaan terhadap Underpricing saham pada saat IPO di Bursa Efek
Indonesia. Populasi pada penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang
melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia. Jumlah sampel sebanyak 68 perusahaan
yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia pada periode 2011-2014. Pengujian
asumsi klasik yang digunakan adalah dengan menggunakan uji normalitas, uji
multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heterokedastisitas. Analisis data untuk
menguji hipotesis adalah dengan menggunakan teknik analisis regresi berganda.
Hasil penelitian: (1) Reputasi Underwriter berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap Underpricing, hasil ini didukung dengan t hitung sebesar 1,670 dan probabilitas 0,100>0,05 (2) Reputasi Auditor berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap Underpricing, hasil ini didukung dengan t hitung sebesar 2,273 dan probabilitas 0,0260,05 (4) Umur Perusahaan
berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Underpricing, hasil ini
didukung dengan t hitung sebesar -0,338 dan probabilitas 0,737>0,05.
Kata kunci:
Underpricing, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, Earning
per share (EPS), Umur Perusahaan.
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE FACTORS THAT AFFECT SHARE UNDERPRICING
WHEN INITIAL PUBLIC OFFERING IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
This study aimed to determine : (1) the influence of underwriter reputation on
IPO Underpricing in Indonesia Stock Exchange (2) the influence of auditor
reputation on IPO Underpricing in Indonesia Stock Exchange (3) the influence of
earning per share on IPO Underpricing in Indonesia Stock Exchange (4) the
influence of the firm's age on IPO Underpricing in Indonesia Stock Exchange .
The population in this study is that companies doing an IPO in the Indonesia
Stock Exchange. The total sample of 68 firms that conduct IPOs in the Indonesia
Stock Exchange in the period 2011-2014. Classical assumption test used is
normality test, multicollinearity test, autocorrelation test, and heterokedastisitas
test. Data analysis to test the hypothesis is by using multiple regression analysis .
The results : (1) Underwriter reputation affect negatively and not significant on
Underpricing , these results are supported by t count of -1,670 and 0.100
probability > 0.05 (2) Auditor reputation affect negatively and significant on
Underpricing , these results are supported by t count of -2,273 and 0.026
probability < 0.05 (3) Earning per Share affect negatively and not significant on
Underpricing , these results are supported by t count of -1,110 and 0,275
probability > 0.05 (4) Firm's Age affect negatively and not significant on
Underpricing , these results are supported by t count of -0,338 and 0.737
probability > 0.05.
Keywords: Underpricing, Underwriter Reputation, Auditor Reputation, Earning
per Share, Firm's Age.
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis sampaikan kepada Tuhan Yesus Kristus atas
limpahan berkat dan anugerah-Nya sehingga penulis mampu menyelesaikan
pembuatan skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi Departemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.Skripsi ini berjudul “Analisi Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi
Underpricing Saham Pada Saat Initial Public Offering Di Bursa Efek Indonesia”.
Skripsi ini merupakan persembahan terindah buat orang tua tercinta
Hulman Sitorus dan Rusmiati Romanna Pardosi yang senantiasa mendoakan,
memberikan nasehat-nasehat yang berharga, mencukupi segala kebutuhan dana,
serta kasih sayang yang selalu menyertai perjalanan hidup penulis.
Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari
berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini
penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan
bantuan dan bimbingan, yaitu:
1.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec, Ak selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Ketua
dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Univesitas Sumatera Utara.
iii
Universitas Sumatera Utara
3.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4.
Ibu Dr. Khaira Amalia F., SE, M.B.A., Ak selaku Dosen Pembimbing yang
telah banyak membimbing, mengarahkan, dan memberikan saran kepada
penulis.
5.
Ibu Beby Kendida, SE, M.Si selaku Dosen Pembaca penilai yang telah
banyak memberikan saran dalam penulisan dan perbaikan skripsi ini.
6.
Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan.
7.
Adik saya Rizky Sitorus, Alexander Sitorus, dan Goklas Sitorus yang telah
memberikan semangat dan motivasi kepada penulis selama masa perkuliahan
serta selama penyusunan skripsi ini.
8. Teman-teman di manajemen 2011: Agustino, Berlianta Ginting, Boby, Fauza
Diandra, Erni Megawati, Fredy Hutasoit, Kevin Clinton, Norwin Tanu,
beserta teman-teman lainnya yang tidak dapat disebutkan namanya satupersatuyang selalu memberikan motivasi, dukungan, dan doa selama ini.
Penulis menyadari bahwa tugas ahir ini belum sempurna, baik dari segi
materi maupun penyajiannya. Untuk itu saran dan kritik yang membangun sangat
diharapkan dalam penyempurnaan tugas ahir ini.
iv
Universitas Sumatera Utara
Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca
dan peneliti lainnya.
Medan, Januari 2016
Penulis
Kevin H. Sitorus
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK .........................................................................................
ABSTRACT ........................................................................................
KATA PENGHANTAR ....................................................................
DAFTAR ISI ......................................................................................
DAFTAR TABEL ..............................................................................
DAFTAR GAMBAR .........................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .....................................................................
i
ii
iii
vi
viii
ix
x
BAB I. PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ...................................................................
1.2 Perumusan Masalah ..........................................................
1.3 Tujuan Penelitian ..............................................................
1.4 Manfaat Penelitian ............................................................
1
8
8
9
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Pasar Modal ......................................................................
2.2 Saham ...............................................................................
2.3 Initial Public Offering (IPO) .............................................
2.4 Underpricing ....................................................................
2.4.1 Pengertian Underpricing ..........................................
2.4.2 Penjelasan Fenomena Underpricing ........................
2.5 Reputasi Underwriter .......................................................
2.6 Reputasi Auditor ..............................................................
2.7 Earning Per Share (EPS) .................................................
2.8 Umur Perusahaan ..............................................................
2.9 Penelitian Terdahulu .........................................................
2.10 Kerangka Konseptual .....................................................
2.11 Hipotesis Penelitian ........................................................
10
10
11
12
12
14
16
19
20
22
23
25
25
BAB III. METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ..................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ...........................................
3.3 Batasan Operasional ..........................................................
3.4 Definisi Operasional ..........................................................
3.4.1 Variabel Dependen ...................................................
3.4.2 Variabel Independen ................................................
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ........................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ......................................................
3.7 Metode Pengumpulan Data ...............................................
3.8 Teknik Analisis .................................................................
3.8.1 Uji Asumsi Klasik .....................................................
3.8.2 Uji Hipotesis .............................................................
27
27
28
28
28
29
31
34
35
35
35
37
vi
Universitas Sumatera Utara
BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ...........................................
4.2 Hasil Penelitian .................................................................
4.2.1 Statistik Deskriptif .................................................
4.2.2 Pengujian Asumsi Klasik .......................................
4.2.2.1 Uji Normalitas ...........................................
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas .................................
4.2.2.3 Uji Autokorelasi ........................................
4.2.2.4 Uji Heterokedastisitas ...............................
4.2.3 Pengujian Regresi Linear Berganda ......................
4.2.4 Pengujian Hipotesis ...............................................
4.2.4.1 Pengujian Secara Serempak (Uji F) ..........
4.2.4.2 Pengujian Secara Parsial (Uji t) ................
4.2.4.3 Koefisien Determinasi (Uji R2) ..................
4.3 Pembahasan .......................................................................
4.3.1 Pengaruh Reputasi Underwriter terhadap
Underpricing ......................................................... .
4.3.2 Pengaruh Reputasi Auditor terhadap
Underpricing ...........................................................
4.3.3 Pengaruh Earning per Share terhadap
Underpricing ...........................................................
4.3.4 Pengaruh Umur Perusahaan terhadap
Underpricing ...........................................................
41
43
43
45
45
47
48
49
50
52
52
52
53
54
54
55
56
56
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan .......................................................................
5.2 Saran ..................................................................................
58
58
DAFTAR PUSTAKA .........................................................................
60
LAMPIRAN .......................................................................................
62
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No Tabel
Judul
Halaman
1.1 Nilai Rata-rata Initial Return Dari 19 Negara .............................
1.2 Fenomena Underpricing Di Indonesia .......................................
2.1 Penelitian Terdahulu ...................................................................
3.1 Operasionalisasi Variabel Penelitian .........................................
3.2 Populasi Penelitian .....................................................................
3.3 Proses Pengambilan Sampel ......................................................
3.4 Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi ....................
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ....................................................
4.2 Statistik Deskriptif .....................................................................
4.3 Hasil Uji Normalitas ..................................................................
4.4 Hasil Uji Multikolinearitas .........................................................
4.5 Hasil Uji Autokorelasi ...............................................................
4.6 Hasil Uji Heterokedastisitas .......................................................
4.7 Hasil Uji Linear Berganda .........................................................
4.8 Hajil Uji Serempak .....................................................................
4.9 Hasil Uji Koefisien Determinasi ................................................
2
3
23
30
31
34
36
41
43
47
48
48
49
50
52
54
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No Gambar
Judul
Halaman
2.1 Kerangka Konseptual Penelitian ................................................
4.1 Distribusi Normal Data Penelitian .............................................
4.2 Normal P-Plot ............................................................................
25
46
46
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No Lampiran
1
2
3
4
5
6
Judul
Halaman
Daftar Saham yang Underpricing Saat IPO 2011-2014 .........
Data Underwriter dan Auditor ................................................
Data Penelitian Siap Olah .......................................................
KAP BIG FOUR .....................................................................
Factbook ..................................................................................
Output SPSS ............................................................................
62
64
67
69
71
81
x
Universitas Sumatera Utara
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI UNDERPRICING
SAHAM PADA SAAT INITIAL PUBLIC OFFERING DI BURSA EFEK
INDONESIA
Oleh
KEVIN H. SITORUS
110502239
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
UNDERPRICING SAHAM PADA SAAT INITIAL PUBLIC OFFERING DI
BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian
ini
bertujuan
untuk
mengetahui:
(1)
pengaruh
Reputasi Underwriter terhadap Underpricing saham pada saat IPO di Bursa Efek
Indonesia (2) pengaruh Reputasi Auditor terhadap Underpricing saham pada saat
IPO di Bursa Efek Indonesia (3) pengaruh Earning per Share (EPS)
terhadap Underpricing saham pada saat IPO di Bursa Efek Indonesia (4) pengaruh
Umur Perusahaan terhadap Underpricing saham pada saat IPO di Bursa Efek
Indonesia. Populasi pada penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang
melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia. Jumlah sampel sebanyak 68 perusahaan
yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia pada periode 2011-2014. Pengujian
asumsi klasik yang digunakan adalah dengan menggunakan uji normalitas, uji
multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heterokedastisitas. Analisis data untuk
menguji hipotesis adalah dengan menggunakan teknik analisis regresi berganda.
Hasil penelitian: (1) Reputasi Underwriter berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap Underpricing, hasil ini didukung dengan t hitung sebesar 1,670 dan probabilitas 0,100>0,05 (2) Reputasi Auditor berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap Underpricing, hasil ini didukung dengan t hitung sebesar 2,273 dan probabilitas 0,0260,05 (4) Umur Perusahaan
berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Underpricing, hasil ini
didukung dengan t hitung sebesar -0,338 dan probabilitas 0,737>0,05.
Kata kunci:
Underpricing, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, Earning
per share (EPS), Umur Perusahaan.
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE FACTORS THAT AFFECT SHARE UNDERPRICING
WHEN INITIAL PUBLIC OFFERING IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
This study aimed to determine : (1) the influence of underwriter reputation on
IPO Underpricing in Indonesia Stock Exchange (2) the influence of auditor
reputation on IPO Underpricing in Indonesia Stock Exchange (3) the influence of
earning per share on IPO Underpricing in Indonesia Stock Exchange (4) the
influence of the firm's age on IPO Underpricing in Indonesia Stock Exchange .
The population in this study is that companies doing an IPO in the Indonesia
Stock Exchange. The total sample of 68 firms that conduct IPOs in the Indonesia
Stock Exchange in the period 2011-2014. Classical assumption test used is
normality test, multicollinearity test, autocorrelation test, and heterokedastisitas
test. Data analysis to test the hypothesis is by using multiple regression analysis .
The results : (1) Underwriter reputation affect negatively and not significant on
Underpricing , these results are supported by t count of -1,670 and 0.100
probability > 0.05 (2) Auditor reputation affect negatively and significant on
Underpricing , these results are supported by t count of -2,273 and 0.026
probability < 0.05 (3) Earning per Share affect negatively and not significant on
Underpricing , these results are supported by t count of -1,110 and 0,275
probability > 0.05 (4) Firm's Age affect negatively and not significant on
Underpricing , these results are supported by t count of -0,338 and 0.737
probability > 0.05.
Keywords: Underpricing, Underwriter Reputation, Auditor Reputation, Earning
per Share, Firm's Age.
ii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis sampaikan kepada Tuhan Yesus Kristus atas
limpahan berkat dan anugerah-Nya sehingga penulis mampu menyelesaikan
pembuatan skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi Departemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.Skripsi ini berjudul “Analisi Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi
Underpricing Saham Pada Saat Initial Public Offering Di Bursa Efek Indonesia”.
Skripsi ini merupakan persembahan terindah buat orang tua tercinta
Hulman Sitorus dan Rusmiati Romanna Pardosi yang senantiasa mendoakan,
memberikan nasehat-nasehat yang berharga, mencukupi segala kebutuhan dana,
serta kasih sayang yang selalu menyertai perjalanan hidup penulis.
Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari
berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini
penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan
bantuan dan bimbingan, yaitu:
1.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec, Ak selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Ketua
dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Univesitas Sumatera Utara.
iii
Universitas Sumatera Utara
3.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4.
Ibu Dr. Khaira Amalia F., SE, M.B.A., Ak selaku Dosen Pembimbing yang
telah banyak membimbing, mengarahkan, dan memberikan saran kepada
penulis.
5.
Ibu Beby Kendida, SE, M.Si selaku Dosen Pembaca penilai yang telah
banyak memberikan saran dalam penulisan dan perbaikan skripsi ini.
6.
Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan.
7.
Adik saya Rizky Sitorus, Alexander Sitorus, dan Goklas Sitorus yang telah
memberikan semangat dan motivasi kepada penulis selama masa perkuliahan
serta selama penyusunan skripsi ini.
8. Teman-teman di manajemen 2011: Agustino, Berlianta Ginting, Boby, Fauza
Diandra, Erni Megawati, Fredy Hutasoit, Kevin Clinton, Norwin Tanu,
beserta teman-teman lainnya yang tidak dapat disebutkan namanya satupersatuyang selalu memberikan motivasi, dukungan, dan doa selama ini.
Penulis menyadari bahwa tugas ahir ini belum sempurna, baik dari segi
materi maupun penyajiannya. Untuk itu saran dan kritik yang membangun sangat
diharapkan dalam penyempurnaan tugas ahir ini.
iv
Universitas Sumatera Utara
Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca
dan peneliti lainnya.
Medan, Januari 2016
Penulis
Kevin H. Sitorus
v
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK .........................................................................................
ABSTRACT ........................................................................................
KATA PENGHANTAR ....................................................................
DAFTAR ISI ......................................................................................
DAFTAR TABEL ..............................................................................
DAFTAR GAMBAR .........................................................................
DAFTAR LAMPIRAN .....................................................................
i
ii
iii
vi
viii
ix
x
BAB I. PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ...................................................................
1.2 Perumusan Masalah ..........................................................
1.3 Tujuan Penelitian ..............................................................
1.4 Manfaat Penelitian ............................................................
1
8
8
9
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Pasar Modal ......................................................................
2.2 Saham ...............................................................................
2.3 Initial Public Offering (IPO) .............................................
2.4 Underpricing ....................................................................
2.4.1 Pengertian Underpricing ..........................................
2.4.2 Penjelasan Fenomena Underpricing ........................
2.5 Reputasi Underwriter .......................................................
2.6 Reputasi Auditor ..............................................................
2.7 Earning Per Share (EPS) .................................................
2.8 Umur Perusahaan ..............................................................
2.9 Penelitian Terdahulu .........................................................
2.10 Kerangka Konseptual .....................................................
2.11 Hipotesis Penelitian ........................................................
10
10
11
12
12
14
16
19
20
22
23
25
25
BAB III. METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ..................................................................
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ...........................................
3.3 Batasan Operasional ..........................................................
3.4 Definisi Operasional ..........................................................
3.4.1 Variabel Dependen ...................................................
3.4.2 Variabel Independen ................................................
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ........................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ......................................................
3.7 Metode Pengumpulan Data ...............................................
3.8 Teknik Analisis .................................................................
3.8.1 Uji Asumsi Klasik .....................................................
3.8.2 Uji Hipotesis .............................................................
27
27
28
28
28
29
31
34
35
35
35
37
vi
Universitas Sumatera Utara
BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ...........................................
4.2 Hasil Penelitian .................................................................
4.2.1 Statistik Deskriptif .................................................
4.2.2 Pengujian Asumsi Klasik .......................................
4.2.2.1 Uji Normalitas ...........................................
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas .................................
4.2.2.3 Uji Autokorelasi ........................................
4.2.2.4 Uji Heterokedastisitas ...............................
4.2.3 Pengujian Regresi Linear Berganda ......................
4.2.4 Pengujian Hipotesis ...............................................
4.2.4.1 Pengujian Secara Serempak (Uji F) ..........
4.2.4.2 Pengujian Secara Parsial (Uji t) ................
4.2.4.3 Koefisien Determinasi (Uji R2) ..................
4.3 Pembahasan .......................................................................
4.3.1 Pengaruh Reputasi Underwriter terhadap
Underpricing ......................................................... .
4.3.2 Pengaruh Reputasi Auditor terhadap
Underpricing ...........................................................
4.3.3 Pengaruh Earning per Share terhadap
Underpricing ...........................................................
4.3.4 Pengaruh Umur Perusahaan terhadap
Underpricing ...........................................................
41
43
43
45
45
47
48
49
50
52
52
52
53
54
54
55
56
56
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan .......................................................................
5.2 Saran ..................................................................................
58
58
DAFTAR PUSTAKA .........................................................................
60
LAMPIRAN .......................................................................................
62
vii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
No Tabel
Judul
Halaman
1.1 Nilai Rata-rata Initial Return Dari 19 Negara .............................
1.2 Fenomena Underpricing Di Indonesia .......................................
2.1 Penelitian Terdahulu ...................................................................
3.1 Operasionalisasi Variabel Penelitian .........................................
3.2 Populasi Penelitian .....................................................................
3.3 Proses Pengambilan Sampel ......................................................
3.4 Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi ....................
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ....................................................
4.2 Statistik Deskriptif .....................................................................
4.3 Hasil Uji Normalitas ..................................................................
4.4 Hasil Uji Multikolinearitas .........................................................
4.5 Hasil Uji Autokorelasi ...............................................................
4.6 Hasil Uji Heterokedastisitas .......................................................
4.7 Hasil Uji Linear Berganda .........................................................
4.8 Hajil Uji Serempak .....................................................................
4.9 Hasil Uji Koefisien Determinasi ................................................
2
3
23
30
31
34
36
41
43
47
48
48
49
50
52
54
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
No Gambar
Judul
Halaman
2.1 Kerangka Konseptual Penelitian ................................................
4.1 Distribusi Normal Data Penelitian .............................................
4.2 Normal P-Plot ............................................................................
25
46
46
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN
No Lampiran
1
2
3
4
5
6
Judul
Halaman
Daftar Saham yang Underpricing Saat IPO 2011-2014 .........
Data Underwriter dan Auditor ................................................
Data Penelitian Siap Olah .......................................................
KAP BIG FOUR .....................................................................
Factbook ..................................................................................
Output SPSS ............................................................................
62
64
67
69
71
81
x
Universitas Sumatera Utara