Analisi Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Underpricing Saham pada Saat Initial Public Offering di Bursa Efek Indonesia

LAMPIRAN 1

DAFTAR SAHAM YANG UNDERPRICING SAAT IPO 2011-2014

NO

. KODE NAMA PERUSAHAAN

Opening Price

Closing Price

1 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati 1600 1700

2 SRAJ Sejahteraya Anugrahjaya 120 163.42

3 HDFA HD Finance 200 212.8

4 MTLA Metropolitan Land 240 510

5 TIFA TIFA Finance 200 310

6 PTIS Indo Straits 950 1000

7 SDMU Sidomulyo Selaras 225 240

8 ALDO Alkindo Naratama 225 250

9 SUPR Solusi Tunas Pratama 3400 3492.8

10 GEMS Golden Energy Mines 2500 2725

11 VIVA Visi Media Asia 300 450

12 ABM

M ABM Investama 3750 3825

13 BAJA Saranacentral Bajatama 250 310

14 PADI Minna Padi 395 630

15 TELE Tiphone Mobile Indonesia 310 420

16 BEST Bekasi Fajar Industrial Estate 170 520

17 RANC Supra Boga Lestari 500 770

18 TRIS Trisula International 300 315

19 TOBA Toba Bara Sejahtera 1,900 2000

20 ALTO Tri Bayan Tirta 210 302.34

21 GAMA Gading Development 105 178

22 IBST IntiBangunan Sejahtera 1,000 1397.81

23 NIRO Nirvana Development 105 240

24 PALM Provident Agro 450 470

25 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri 168 205

26 TAXI Express Trasindo Utama 560 630

27 ASSA Adi Sarana Armada 390 490

28 WIIM Wismilak Intimakmur 650 800

29 WSKT Waskita Karya 380 434.79

30 HOTL Saraswati Griya Lestari 185 200

31 SAME Sarana Mediatama 400 455

32 TPMA Trans Power Marine 230 365

33 DYAN Dyandra Media International 350 385

34 NOBU Bank Nationalobu 375 430

63

36 SRIL Sri Rezeki Isman 240 250

37 ACST Acset Indonusa 2500 2825

38 NRCA Nusa Raya Cipta 850 1270

39 SMBR Semen Baturaja 560 570

40 VICO Victoria Investama 125 210

41 MLPT Multipolar Technology 480 720

42 BBMD Bank Mestika Dharma 1380 1560

43 NAGA Bank Mitraniaga 180 305

44 BMAS Bank Maspion 320 325

45 SILO Siloam International Hospital 9000 9650

46 APII Arita Prima Indonesia 220 330

47 KRAH Grand Kartech 275 410

48 IMJS Indomobil Multijasa 500 540

49 SSMS Sawit Sumbermas Sarana 670 720

50 SIDO

Industri Jamu dan Farmasi

SidoMuncul 580 700

51 BINA Bank Ina Perdana 240 270

52 ASMI Asuransi Mitra Maparya 270 405

53 CANI Capitol Nusantara Indonesia 200 239

54 BALI Bali Towerindo Sentra 400 600

55 BLTZ Graha Layar Prima 3000 3400

56 MDIA Intermedia Capital 1380 1510

57 DAJK Dwi Aneka Jaya Kemasindo 470 530

58 LINK Link Net 1600 2400

59 CINT Chitose International 330 337

60 MGNA Magna Finance 105 155

61 BPII Batavia Prosperindo International 500 550

62 TARA Sitara Properindo 106 411

63 DNAR Bank Dinar 110 184

64 BIRD BlueBird 6500 7450

65 SOCI Soechi Lines 550 620

66 IMPC Impack Pratama 3800 5700

67 IBFN Intan Baruprana Finance 288 290

68 AGRS Bank Agris 110 187

LAMPIRAN 2

DATA UNDERWRITER DAN AUDITOR

N

O KODE

NAMA

PERUSAHAAN UNDERWRITER AUDITOR

1 MBSS

Mitrabahtera Segara Sejati

PT OSK Nusadana Sekuritas

PT Mandiri Sekuritas Osman Bing Satrio, Eny 2 SRAJ

Sejahteraya

Anugrahjaya Pt Evergreen Capital

Paul Handiwinata, Hidjajat, Arsono, Ade Fatma 3 HDFA HD Finance PT Makinta Sekuritas Purwanto, Suherman, Surja 4

MTL

A Metropolitan Land

PT Danareksa Sekuritas

PT Nikko Osman Bing Satrio, Eny

5 TIFA TIFA Finance

PT Andalan Artha

Advisindo Sekuritas Mulyamin Sensi Suryanto 6 PTIS Indo Straits PT Sinarmas Sekuritas

Tanudiredja, Wibisana dan Rekan

7 SDM

U Sidomulyo Selaras PT Makinta Sekuritas Morhan dan Rekan 8 ALDO Alkindo Naratama

PT Erdikha Elit

Sekuritas Arsyad

9 SUPR Solusi Tunas Pratama PT Ciptadana Sekuritas

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

10 GEMS Golden Energy Mines PT Sinarmas Sekuritas Purwanto, Suherman, Surja 11 VIVA Visi Media Asia

PT Ciptadana Sekuritas PT Danatama Makmur

Tjiendradjaja & Handokotomo

12 ABM

M ABM Investama

PT Mandiri Sekuritas Sekuritas

PT Macquire Capital Purwanto, Suherman, Surja 13 BAJA

Saranacentral

Bajatama PT Makinta Sekuritas Tjahjadi & Tamara

14 PADI Minna Padi

PT Ciptadana Sekuritas PT Dinamika usaha jaya

PT Panca Global Johan Malonda Mustika 15 TELE

Tiphone Mobile

Indonesia PT Sinarmas Sekuritas Anwar, Sugiharto, Rekan 16 BEST

Bekasi Fajar Industrial

Estate PT Ciptadana Sekuritas

Paul Handiwinata, Hidjajat, Arsono, Ade Fatma

17 RANC Supra Boga Lestari PT Kresna Graha Kosasih Nurdiyaman Tjahjo 18 TRIS Trisula International PT Sinarmas Sekuritas

Paul Handiwinata, Hidjajat, Arsono, Ade Fatma

65

Morgan Stanley CLSA

20 ALTO Tri Bayan Tirta PT Valbury Asia

Jamaludin, Ardi Sukimto, Rekan

21 GAM

A Gading Development

PT Andalan Artha

Advisindo Sekuritas Kosasih Nurdiyaman Tjahjo 22 IBST

IntiBangunan Sejahtera

PT OSK Nusadana

PT Sinarmas Sekuritas Kosasih Nurdiyaman Tjahjo 23 NIRO Nirvana Development

PT Andalan Artha

Advisindo Sekuritas Tanubrata Sutanto Fahmi 24 PALM Provident Agro

PT Indo premies

PT DBS Vickers Tanubrata Sutanto Fahmi 25 NELY

Pelayaran Nelly Dwi Putri

PT Lauthandana Sekuritas

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

26 TAXI

Express Trasindo

Utama PT Mandiri Sekuritas Osman Bing Satrio, Eny 27 ASSA Adi Sarana Armada

PT Bahana Sekuritas

PT Buana Sekuritas Purwanto, Suherman, Surja 28 WIIM Wismilak Intimakmur

PT Mandiri Sekuritas

PT OSK Kosasih Nurdiyaman Tjahjo

29 WSK

T Waskita Karya

PT Bahana Sekuritas PT Danreksa

PT Mandiri Sekuritas

Doli, Bambang, Sulistiyanto, Dadang, Ali

30 HOTL

Saraswati Griya

Lestari PT Valbury Asia

Jamaludin, Ardi Sukimto, Rekan

31 SAME Sarana Mediatama

PT Lauthandana

Sekuritas Kosasih Nurdiyaman Tjahjo 32 TPMA Trans Power Marine PT BCA Sekuritas

Teramihardja, Pradhono & Chandra 33 DYA N Dyandra Media International

PT Mandiri Sekuritas

PT OSK Kosasih Nurdiyaman Tjahjo

34 NOB

U Bank Nationalobu PT Ciptadana Sekuritas

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

35 DSNG

Dharma Satya Nusantara

PT Ciptadana Sekuritas

PT BCA Sekuritas Siddharta & Widjaja 36 SRIL Sri Rezeki Isman PT Bahana Sekuritas Purwanto, Suherman, Surja

37 ACST Acset Indonusa Kim Eng Purwanto, Suherman, Surja

38 NRCA Nusa Raya Cipta PT Ciptadana Sekuritas

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

39 SMBR Semen Baturaja

PT Bahana Sekuritas Danareksa, Mandiri

Doli, Bambang, Sulistiyanto, Dadang, Ali

40 VICO Victoria Investama

PT Andalan Artha

Advisindo Sekuritas Tjahjadi & Tamara 41 MLPT

Multipolar

Technology PT Ciptadana Sekuritas

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

42 BBM

D Bank Mestika Dharma PT Ciptadana Sekuritas Leonard, Mulia, Richard

43 NAG

A Bank Mitraniaga

PT Andalan Artha Advisindo Sekuritas

Kanaka, Puradiredja & Suhartono

44 BMA

S Bank Maspion PT Makinta Sekuritas Purwanto, Suherman, Surja 45 SILO

Siloam International

Hospital PT Ciptadana Sekuritas

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

46 APII Arita Prima Indonesia

PT Lauthandana Sekuritas

Doli, Bambang, Sulistiyanto, Dadang, Ali

47 KRA

H Grand Kartech

PT Andalan Artha Advisindo Sekuritas PT Investindo

Hendrawinata Eddy & Siddharta

48 IMJS Indomobil Multijasa

PT Kresna Graha

PT Buana Capital Purwanto, Suherman, Surja

49 SSMS

Sawit Sumbermas Sarana

PT BNP Paribas PT Mandiri Sekuritas

RHB OSK Purwanto, Suherman, Surja

50 SIDO

Industri Jamu dan Farmasi SidoMuncul

PT Kresna Graha

PT Mandiri Sekuritas Tanubrata Sutanto Fahmi 51 BINA Bank Ina Perdana

PT Buana Sekuritas

Capital PT Adimitra Transferindo

52 ASMI

Asuransi Mitra

Maparya PT Kresna Graha

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

53 CANI

Capitol Nusantara Indonesia

PT Trimegah

OCBC Sekuritas Purwanto, Suherman, Surja 54 BALI Bali Towerindo Sentra PT RHB OSK

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

55 BLTZ Graha Layar Prima

PT Indo Premier

Sekuritas Kosasih Nurdiyaman Tjahjo

56 MDIA Intermedia Capital

PT Ciptadana Sekuritas PT Sinarmas Sekuritas PT Kresna Sekuritas

Handoko Tomo Samuel Gunawan

57 DAJK

Dwi Aneka Jaya Kemasindo

PT Valbury Asia

Sucorinvest Hadori Sugiarto Adi & Rekan 58 LINK Link Net PT Ciptadana Sekuritas

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

59 CINT Chitose International

PT Danareksa Sekuritas PT Sinarmas Sekuritas

Koesbandijah, Beddy Samsi, Setiasih

60 MGN

A Magna Finance PT Jasa Utama Tjahjadi & Tamara 61 BPII

Batavia Prosperindo

International PT Panin Sekuritas Tanubrata Sutanto Fahmi 62 TARA Sitara Properindo PT Sinarmas Sekuritas

Doli, Bambang, Sulistiyanto, Dadang, Ali

63 DNA

R Bank Dinar

PT Andalan Artha Advisindo Sekuritas

Hendrawinata Eddy & Siddharta

67

PT UBS Sekuritas 65 SOCI Soechi Lines

PT RHB OSK

PT Mandiri Sekuritas Kosasih Nurdiyaman Tjahjo 66 IMPC Impack Pratama PT Ciptadana Sekuritas

Aryanto, Amir Jusuf, Mawar, Saptoto

67 IBFN

Intan Baruprana

Finance PT BNI Sekuritas Osman Bing Satrio, Eny 68 AGRS Bank Agris

PT Indo Premier

Sekuritas Gani Sigiro & Handayani

LAMPIRAN 3

DATA PENELITIAN SIAP OLAH

NO KODE NAMA PERUSAHAAN UMUR RA RU EPS Underpricing

1 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati 17 1 4 179 0.058824

2 SRAJ Sejahteraya Anugrahjaya 20 0 1 1.02 0.265696

3 HDFA HD Finance 39 1 1 116 0.06015

4 MTLA Metropolitan Land 17 1 4 12.15 0.529412

5 TIFA TIFA Finance 22 0 2 116 0.354839

6 PTIS Indo Straits 26 1 4 91 0.05

7 SDMU Sidomulyo Selaras 18 0 1 16.59 0.0625

8 ALDO Alkindo Naratama 22 0 1 62.05 0.1

9 SUPR Solusi Tunas Pratama 5 0 4 460 0.026569

10 GEMS Golden Energy Mines 14 1 4 16.93 0.082569

11 VIVA Visi Media Asia 7 1 5 0.31 0.333333

12 ABMM ABM Investama 5 1 4 154 0.019608

13 BAJA Saranacentral Bajatama 18 0 1 13 0.193548

14 PADI Minna Padi 14 0 4 12 0.373016

15 TELE Tiphone Mobile Indonesia 4 0 4 42 0.261905

16 BEST

Bekasi Fajar Industrial

Estate 23 0 4 50.63 0.673077

17 RANC Supra Boga Lestari 15 0 3 32 0.350649

18 TRIS Trisula International 8 0 4 11.57 0.047619

19 TOBA Toba Bara Sejahtera 5 1 5 427 0.05

20 ALTO Tri Bayan Tirta 15 0 3 25.94 0.305418

21 GAMA Gading Development 9 0 1 3.28 0.410112

22 IBST IntiBangunan Sejahtera 6 0 4 224 0.284595

23 NIRO Nirvana Development 9 0 1 53.8 0.5625

24 PALM Provident Agro 6 0 4 26 0.042553

25 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri 35 0 3 72 0.180488

26 TAXI Express Trasindo Utama 31 1 5 45.3 0.111111

27 ASSA Adi Sarana Armada 13 1 5 6 0.204082

28 WIIM Wismilak Intimakmur 18 0 5 80 0.1875

29 WSKT Waskita Karya 51 0 5 9 0.126015

30 HOTL Saraswati Griya Lestari 7 0 3 8.8 0.075

31 SAME Sarana Mediatama 29 0 3 23.27 0.120879

32 TPMA Trans Power Marine 8 0 1 43 0.369863

33 DYAN

Dyandra Media

International 6 0 4 22 0.090909

34 NOBU Bank Nationalobu 23 0 4 1.64 0.127907

69

37 ACST Acset Indonusa 18 1 5 131 0.115044

38 NRCA Nusa Raya Cipta 38 0 4 574 0.330709

39 SMBR Semen Baturaja 39 0 5 1453 0.017544

40 VICO Victoria Investama 24 0 1 15.71 0.404762

41 MLPT Multipolar Technology 12 0 4 38 0.333333

42 BBMD Bank Mestika Dharma 58 0 4 66 0.115385

43 NAGA Bank Mitraniaga 24 0 1 4 0.409836

44 BMAS Bank Maspion 24 1 1 20 0.015385

45 SILO

Siloam International

Hospital 17 0 4 51 0.067358

46 APII Arita Prima Indonesia 13 0 3 105 0.333333

47 KRAH Grand Kartech 23 1 1 89 0.329268

48 IMJS Indomobil Multijasa 9 1 3 32.5 0.074074

49 SSMS Sawit Sumbermas Sarana 18 1 5 727 0.069444

50 SIDO

Industri Jamu dan Farmasi

SidoMuncul 38 0 5 342 0.171429

51 BINA Bank Ina Perdana 24 0 2 5.28 0.111111

52 ASMI Asuransi Mitra Maparya 58 0 3 7.4 0.333333

53 CANI Capitol Nusantara Indonesia 14 1 3 0 0.16318

54 BALI Bali Towerindo Sentra 8 0 5 167 0.333333

55 BLTZ Graha Layar Prima 10 0 5 -92 0.117647

56 MDIA Intermedia Capital 6 0 5 39 0.086093

57 DAJK Dwi Aneka Jaya Kemasindo 17 0 5 88.2 0.113208

58 LINK Link Net 18 0 5 119 0.333333

59 CINT Chitose International 36 0 5 60 0.020772

60 MGNA Magna Finance 30 0 2 12.7 0.322581

61 BPII

Batavia Prosperindo

International 16 0 3 92.39 0.090909

62 TARA Sitara Properindo 8 0 3 0.69 0.742092

63 DNAR Bank Dinar 24 1 1 3.51 0.402174

64 BIRD BlueBird 13 0 5 333 0.127517

65 SOCI Soechi Lines 4 0 5 28 0.112903

66 IMPC Impack Pratama 33 0 5 326 0.333333

67 IBFN Intan Baruprana Finance 23 1 3 15 0.006897

68 AGRS Bank Agris 41 0 5 4.21 0.411765

LAMPIRAN 4

KAP BIG FOUR 1. KAP. TANUDIREDJA, WIBISANA & REKAN

Kerjasama Dengan PricewaterhouseCoopers (11 Maret 2010) Izin Usaha Nomor : KEP-151/KM.1/2010 (4 Maret 2010) Gedung PricewaterhouseCoopers

Jl. H.R. Rasuna Said X-7 No.6 Jakarta Selatan 12940

Telp : +62 21 5212901

Fax : +62 21 52905555 / 52905050 Website: www.pwc.com

2. KAP. OSMAN BING SATRIO & REKAN (PUSAT)

Kerjasama Dengan Deloitte Touche Tohmatsu (5 Nopember2007) Izin Usaha Nomor : KEP-758/KM.1/2007 (29 Oktober 2007) The Plaza Office Tower 32 Floor

Jl, M.H. Thamrin Kav 28-30 Tel: +62 21 2992 3100

Fax: +62 21 2992 8200, 2992 8300 E-mail : iddttl@deloitte.com Website: www.deloitte.com/id

3. KAP. PURWANTONO, SUHERMAN & SURJA (PUSAT)

Kerjasama Dengan Ernst & Young Global Limited (17 Juni 2010) Izin Usaha Nomor : KEP-381/KM.1/2010 (24 Mei 2010)

Indonesia Stock Exchange Building Tower II, 7th

Floor

Jl. Jend. Sudirman Kav.52 - 53 Jakarta 12190

Tel: 021 5289 5000 Fax: 021 5289 4100

Website: www.ey.com/ID/EN

4. KAP. SIDDHARTA & WIDJAJA

71 Wisma GKBI Lantai 33

Jl. Jend. Sudirman Kav.28 Jakarta Pusat 10210 Indonesia

Tel: +62 (0) 21 574 2333 Fax: +62 (0) 21 574 1777 Website: kmpg.com/id

LAMPIRAN 5

FACTBOOK 2011

50 MOST ACTIVE IDX MEMBERS IN TOTAL TRADING VALUE No. Code Stock Name Volume

(Mill. Sh) Value (Bill. Rp) % of Total Freq. Th.(X) Volume (Mill. Sh) Value (Bill. Rp) Freq. Th.(X) 1. CS Credit Suisse

Securities Indonesia 56,314 142,935 6.08 1,326 22,894 69,359 580 2. YU CIMB Securities

Indonesia 99,417 142,010 6.04 1,385 18,196 28,970 400 3. ZP Kim Eng Securities 68,236 114,597 4.87 1,774 14,491 34,772 458 4. KZ CLSA Indonesia 49,880 100,164 4.26 634 8,697 27,152 187 5. BK JP Morgan

Securities Indonesia 28,613 95,378 4.05 542 12,546 39,368 240 6. DB Deutsche Securities

Indonesia 29,269 94,787 4.03 627 9,680 37,371 239 7. RX Macquarie Capital

Sec.Indonesia 47,930 92,714 3.94 576 8,142 28,969 262 8. AK UBS Securities

Indonesia 27,635 81,076 3.45 416 8,001 26,766 228 9. YP eTrading Securities 163,182 75,252 3.20 5,384 20,972 20,374 1,292 10. DX Bahana Securities 33,810 71,060 3.02 605 12,298 24,092 295 11. CC Mandiri Sekuritas 66,606 68,982 2.93 945 12,688 26,201 253 12. DR OSK Nusadana

Securities Indonesia 95,492 64,506 2.74 1,787 16,357 15,783 348 13. ML Merrill Lynch

Indonesia 30,687 63,643 2.71 876 5,529 19,203 287 14. KI Ciptadana

Securities 96,693 63,275 2.69 936 10,777 9,916 184 15. PD Indo Premier

Securities 109,570 61,908 2.63 3,782 16,075 13,821 793 16. OD Danareksa

Sekuritas 63,358 60,309 2.56 1,442 10,008 15,857 339 17. LG Trimegah Securities

Tbk 68,750 53,259 2.26 1,385 8,495 9,597 228

18. KK Phillip Securities

Indonesia 66,378 45,329 1.93 1,877 8,273 8,976 394 19. DH Sinarmas Sekuritas 50,881 40,534 1.72 543 10,331 9,489 135 20. NI BNI Securities 60,126 39,110 1.66 1,931 7,539 9,869 430 21. CP Valbury Asia

Securities 72,982 36,752 1.56 1,522 11,682 8,467 352 22. YJ Lautandhana

Securindo 86,242 36,164 1.54 996 11,183 7,000 200 23. AI UOB Kay Hian

Securities 42,395 33,892 1.44 598 7,121 9,322 179 24. BW BNP Paribas

Securities Indonesia 14,165 30,808 1.31 295 3,176 8,540 101 25. LS Reliance Securities

Tbk 48,368 27,842 1.18 1,007 6,121 6,032 209

26. FZ Waterfront

Securities Indonesia 63,957 26,665 1.13 1,037 8,327 4,777 164 27. GR Panin Sekuritas Tbk 41,522 26,165 1.11 970 6,369 6,441 195

73

29. HG RBS Asia Securities

Indonesia 4,918 20,508 0.87 161 1,428 6,213 43

30. CD Mega Capital

Indonesia 21,734 20,471 0.87 420 3,175 4,395 100

31. KS Kresna Graha

Sekurindo Tbk 24,378 20,070 0.85 608 4,726 5,336 122 32. FS Amcapital Indonesia 24,849 19,167 0.81 349 5,336 5,573 101 33. MG Semesta Indovest 32,826 18,336 0.78 408 4,600 2,750 75

34. EP MNC Securities 38,631 17,861 0.76 624 - - -

35. BJ Andalan Artha

Advisindo Sekuritas 14,801 16,723 0.71 215 5,423 3,246 41 36. DP DBS Vickers

Securities Indonesia 10,000 16,572 0.70 198 2,021 5,377 67 37. BZ Batavia Prosperindo

Sekuritas 16,955 16,469 0.70 317 2,403 4,640 93

38. HP Henan Putihrai 33,553 15,377 0.65 335 4,688 3,098 63 39. AO Erdikha Elit

Sekuritas 27,720 14,675 0.62 468 3,096 3,083 82

40. IF Samuel Sekuritas

Indonesia 24,812 12,938 0.55 141 2,969 3,205 38

41. IN

Investindo Nusantara Sekuritas

33,591 12,559 0.53 500 3,578 2,651 77 42. PO Pilarmas Investindo 23,271 11,083 0.47 291 3,371 3,186 49 43. AG Kiwoom Securities

Indonesia 16,671 10,562 0.45 369 2,458 1,814 75

44. SH Artha Securities

Indonesia 20,844 10,125 0.43 275 2,193 1,643 38

45. EL Evergreen Capital 19,575 10,058 0.43 371 2,576 1,936 57 46. BQ Danpac Sekuritas 15,838 9,789 0.42 205 2,272 2,637 41 47. QA Prime Capital

Securities 19,925 9,551 0.41 486 2,609 1,441 59

48. SM

Millenium Danatama Sekuritas

26,579 9,459 0.40 347 2,500 1,558 27 49. II Danatama Makmur 35,755 8,758 0.37 44 1,964 739 7 50. AZ Sucorinvest Central

Gani 12,931 8,668 0.37 337 1,494 1,875 49

Total 50 Stocks 2,219,492 2,120,165 43,142 373,688 601,677 10,533

% of Total 83.39 90.12 83.23 82.34 91.46 85.95

Market Total 2,661,730 2,352,475 51,837 453,832 657,844 12,255

FACTBOOK 2012

50 MOST ACTIVE IDX MEMBERS IN TOTAL TRADING VALUE No. Code Stock Name Volume

(Mill. Sh) Value (Bill. Rp) % of Total Freq. Th.(X) Volume (Mill. Sh) Value (Bill. Rp) Freq. Th.(X) 1. CS Credit Suisse

Securities Indonesia 63,657 167,347 6.84 2,002 12,283 33,708 515 2. YU CIMB Securities

Indonesia 115,574 145,523 5.95 1,873 21,478 30,794 504 3. DB Deutsche Securities

Indonesia 32,269 117,460 4.80 948 9,225 31,366 370 4. BK JP Morgan

Securities Indonesia 57,474 116,079 4.74 914 8,436 19,479 215 5. ZP Kim Eng Securities 59,854 115,042 4.70 1,604 13,616 28,741 422 6. DX Bahana Securities 52,603 104,633 4.28 1,431 12,119 26,313 408 7. KZ CLSA Indonesia 38,704 98,356 4.02 664 7,842 21,334 155 8. AK UBS Securities

Indonesia 33,071 94,406 3.86 1,310 9,029 28,938 356 9. YP eTrading Securities 126,445 86,258 3.53 5,815 24,532 17,121 1,196 10. RX Macquarie Capital

Securities Indonesia 26,108 84,147 3.44 897 13,010 26,947 218 11. CC Mandiri Sekuritas 63,522 80,522 3.29 1,298 17,303 17,668 413 12. DR OSK Nusadana

Securities Indonesia 87,078 63,861 2.61 1,755 13,646 10,811 409 13. ML Merrill Lynch

Indonesia 20,730 60,034 2.45 1,191 3,454 13,181 260 14. PD Indo Premier

Securities 84,727 57,141 2.34 3,490 17,127 13,247 779 15. OD Danareksa

Sekuritas 54,667 56,048 2.29 1,478 10,658 10,191 352 16. KI Ciptadana

Securities 81,389 52,194 2.13 888 14,575 9,627 219 17. DH Sinarmas Sekuritas 58,264 42,684 1.74 654 8,316 7,093 184 18. NI BNI Securities 46,483 39,446 1.61 1,951 10,787 9,874 502 19. CP Valbury Asia

Securities 64,573 37,638 1.54 1,783 13,587 8,628 517 20. KK Phillip Securities

Indonesia 49,409 36,156 1.48 1,877 10,466 7,160 501 21. AI UOB Kay Hian

Securities 36,456 35,438 1.45 983 9,286 9,813 297 22. LG Trimegah Securities

Tbk. 39,031 32,817 1.34 838 6,091 5,424 143

23. EP MNC Securities 53,621 30,560 1.25 998 14,991 8,437 357

24. OK Net Sekuritas 28,364 29,554 1.21 81 611 584 14

25. YJ Lautandhana

Securindo 71,916 29,041 1.19 1,039 14,104 6,406 275 26. CG Citigroup Securiites

Indonesia 9,240 28,749 1.17 192 2,928 9,956 62

27. GR Panin Sekuritas

Tbk. 40,837 27,656 1.13 888 8,624 6,627 210

28. BW BNP Paribas

Securities Indonesia 9,890 26,473 1.08 305 2,111 7,234 59 29. LS Reliance Securities 41,743 23,697 0.97 1,171 7,540 4,117 258

75

30. KS Kresna Graha

Sekurindo Tbk. 29,605 23,402 0.96 597 7,573 5,130 152 31. FS Amcapital Indonesia 27,000 21,281 0.87 466 5,961 5,096 130 32. LK Recapital Securities 39,043 21,114 0.86 53 392 344 7 33. FZ Waterfront

Securities Ind. 45,413 20,107 0.82 714 10,672 5,141 199 34. BZ Batavia Prosperindo

Sekuritas 12,782 18,897 0.77 413 - - -

35. HG RBS Asia Securities

Inidonesia 4,797 18,806 0.77 114 638 2,548 3

36. HD HD Capital Tbk. 28,948 17,785 0.73 436 9,517 5,135 137 37. CD Mega Capital

Indonesia 15,590 17,703 0.72 456 3,723 4,426 107

38. DP DBS Vickers

Securities Indonesia 8,395 15,576 0.64 187 1,166 2,756 39 39. BJ Andalan Artha

Advisindo Sekuritas 29,365 15,455 0.63 221 2,993 2,930 50 40. HP Henan Putihrai 21,298 15,229 0.62 264 5,342 2,951 66 41. IF Samuel Sekuritas

Indonesia 16,170 13,756 0.56 167 4,903 4,204 50

42. AO Erdikha Elit

Sekuritas 21,198 13,484 0.55 448 5,210 3,151 121

43. BQ Danpac Sekuritas 15,424 10,980 0.45 230 3,725 3,466 73 44. XA Woori Korindo

Securities Indonesia 20,272 10,476 0.43 653 5,509 3,172 200 45. MG Semesta Indovest 21,612 10,423 0.43 334 3,831 1,799 121 46. PO Pilarmas Investindo 19,861 9,908 0.40 199 4,173 2,165 71 47. IN

Investindo Nusantara Sekuritas

21,055 9,411 0.38 317 4,030 1,637 98 48. RF Buana Capital 12,388 8,882 0.36 122 1,861 1,868 27 49. SM

Millenium Danatama Sekuritas

15,892 8,603 0.35 137 7,231 4,273 72 50. AZ Sucorinvest Central

Gani 15,173 8,422 0.34 244 4,510 2,459 75

Total 50 Stocks 1,988,980 2,228,658 47,087 413,157 499,216 12,065

% of Total 82.63 91.08 84.02 80.83 89.66 81.62

Market Total 2,407,100 2,446,881 56,046 511,121 556,802 14,782

FACTBOOK 2013

50 MOST ACTIVE IDX MEMBERS IN TOTAL TRADING VALUE No. Code Brokerage Name Volume

(Mill. Sh) Value (Bill. Rp) % of Total Freq. Th.(X) Volume (Mill. Sh) Value (Bill. Rp) Freq. Th.(X) 1. CS Credit Suisse Securities

Indonesia

53,417 137,299 6.15 1,808 15,634 45,590 601 2. AK UBS Securities

Indonesia

66,693 123,196 5.52 1,498 16,688 49,195 511 3. YU CIMB Securities

Indonesia

96,649 116,545 5.22 2,109 40,293 47,900 735 4. DB Deutsche Securities

Indonesia

32,039 109,186 4.89 1,381 9,746 31,027 460 5. RX Macquarie Capital

Securities Indonesia

37,992 108,565 4.86 1,101 12,916 32,560 373 6. ZP Kim Eng Securities 56,194 107,444 4.81 1,608 17,481 29,012 439 7. DX Bahana Securities 45,854 104,299 4.67 1,676 13,534 28,623 488 8. KZ CLSA Indonesia 42,213 101,872 4.56 705 10,545 23,899 265 9. BK JP Morgan Securities

Indonesia

26,466 83,849 3.76 944 7,172 20,241 327 10. CC Mandiri Sekuritas 65,909 68,269 3.06 1,665 26,969 25,897 673 11. YP eTrading Securities 96,854 66,361 2.97 4,870 33,787 21,724 1,440 12. CG Citigroup Securities

Indonesia

12,625 47,455 2.13 360 8,252 22,217 285 13. PD Indo Premier Securities 61,280 46,335 2.08 3,089 19,247 14,503 858 14. DR RHB OSK Securities

Indonesia

56,488 46,122 2.07 1,633 24,071 16,727 523 15. EP MNC Securities 62,634 44,921 2.01 1,785 14,548 11,435 549 16. OD Danareksa Sekuritas 50,162 42,997 1.93 1,492 18,666 16,478 453

17. ML Merrill Lynch Indonesia 9,734 39,006 1.75 764 - - -

18. DH Sinarmas Sekuritas 95,939 37,651 1.69 734 26,744 10,718 202 19. AI UOB Kay Hian

Securities

34,762 37,492 1.68 1,266 13,064 11,054 394 20. KI Ciptadana Securities 55,437 36,359 1.63 846 23,681 22,901 267 21. NI BNI Securities 41,157 35,120 1.57 1,972 14,377 14,026 543 22. CP Valbury Asia Securities 57,340 34,923 1.56 1,977 29,743 15,068 701 23. FG Nomura Indonesia 8,370 29,559 1.32 552 3,727 10,023 295 24. KK Phillip Securities

Indonesia

41,159 29,237 1.31 1,955 13,665 9,146 545 25. GR Panin Sekuritas Tbk. 43,600 27,154 1.22 847 15,365 11,298 304 26. BW BNP Paribas Securities

Indonesia

9,015 24,204 1.08 239 3,495 7,119 94 27. YJ Lautandhana Securindo 46,510 21,853 0.98 960 14,884 6,632 252 28. KS Kresna Graha

Sekurindo Tbk.

28,070 20,698 0.93 591 10,979 6,940 206 29. LG Trimegah Securities 20,645 20,288 0.91 567 8,978 6,884 182

77

30. LS Reliance Securities Tbk. 35,623 19,555 0.88 1,209 21,037 9,319 348 31. MS Morgan Stanley Asia

Indonesia

3,973 18,943 0.85 137 4,561 23,696 167 32. CD Mega Capital Indonesia 14,699 18,764 0.84 424 5,642 6,117 121 33. FS Amcapital Indonesia 23,992 18,585 0.83 570 7,836 4,717 178 34. SM Millenium Danatama

Sekuritas

37,181 18,496 0.83 340 11,515 5,012 64

35. HD HD Capital Tbk. 28,426 17,591 0.79 481 6,111 3,963 133

36. FZ Waterfront Securities Ind.

44,140 17,407 0.78 843 14,236 5,515 247 37. YB Jasa Utama Capital 27,047 16,548 0.74 656 12,221 6,874 252 38. IF Samuel Sekuritas

Indonesia

17,432 16,250 0.73 205 4,382 4,963 75 39. BZ Batavia Prosperindo

Sekuritas

8,156 14,384 0.64 287 4,676 5,433 79 40. DP DBS Vickers Securities

Indonesia

7,039 13,367 0.60 198 1,963 3,447 54 41. XA Woori Korindo

Securities Indonesia

22,679 12,250 0.55 715 8,302 4,605 251 42. AZ Sucorinvest Central

Gani

25,773 11,416 0.51 441 5,673 3,533 161

43. HP Henan Putihrai 18,941 11,079 0.50 246 5,764 2,689 74

44. AO Erdikha Elit Sekuritas 17,802 10,829 0.49 520 6,532 3,342 230 45. PC First Asia Capital 15,845 10,461 0.47 820 7,426 3,239 297 46. BJ Andalan Artha

Advisindo Sekuritas

7,714 10,190 0.46 173 2,693 1,995 86

47. RF Buana Capital 8,422 9,988 0.45 146 3,680 5,114 64

48. PO Pilarmas Investindo 17,022 9,208 0.41 287 5,824 3,638 112 49. XL Mahakarya Artha

Securities

14,534 8,351 0.37 440 5,879 3,796 191

50. MG Semesta Indovest 15,288 7,930 0.36 518 7,711 3,515 183

Total 50 Stocks 1,766,938 2,039,853

50,649 621,913 683,361 16,329 % of Total 83.84 91.38 84.58 82.71 90.86 84.01 Market Total 2,107,524

2,232,227

59,882 751,945 752,107 19,438

FACTBOOK 2014

50 MOST ACTIVE IDX MEMBERS IN TOTAL TRADING VALUE

No. Code Brokerage Name Volume (Mill. Sh) Value (Bill. Rp) % of Total Freq. (Ths. X) Volume (Mill. Sh) Value (Bill. Rp) Freq. (Ths. X) 1. CS

Credit Suisse Securities Indonesia

70,871 206,142 6.77 2,776 11,824 33,298 858

2. YU CIMB Securities

Indonesia 144,531 185,156 6.08 2,806 24,967 31,234 910 3. AK UBS Securities

Indonesia 85,507 178,867 5.88 2,118 9,940 32,882 756

4. DB

Deutsche Securities Indonesia

46,172 130,538 4.29 2,236 13,453 34,441 1,040

5. RX

Macquarie Capital Securities Indonesia

48,087 128,455 4.22 1,642 11,451 32,007 556 6. CC Mandiri Sekuritas 102,108 115,037 3.78 2,753 24,141 31,849 1,076 7. ZP Maybank Kim Eng

Securities 66,530 114,097 3.75 1,712 12,899 34,912 512 8. KZ CLSA Indonesia 49,931 111,837 3.67 1,371 12,084 25,895 549 9. MS Morgan Stanley

Asia Indonesia 27,084 97,184 3.19 1,013 7,560 23,467 476 10. YP Daewoo Securities

Indonesia 104,517 89,684 2.95 5,656 23,101 20,522 1,779 11. DX Bahana Securities 45,770 88,197 2.90 1,708 8,890 18,228 540 12. CG

Citigroup Securities Indonesia

29,979 81,536 2.68 1,185 6,759 21,462 517

13. BK

JP Morgan Securities Indonesia

26,926 79,543 2.61 1,364 4,448 13,177 400

14. OD Danareksa

Sekuritas 91,373 73,575 2.42 1,661 24,184 14,905 509

15. DR

RHB OSK Securities Indonesia

75,958 65,684 2.16 2,021 16,186 17,086 729

16. PD Indo Premier

Securities 72,558 63,904 2.10 3,388 11,910 11,880 1,041 17. KI Ciptadana

Securities 68,767 58,900 1.93 987 10,237 11,766 299

18. CP Valbury Asia

Securities 94,230 55,261 1.82 2,267 14,482 10,467 605

19. ML Merrill Lynch

Indonesia 20,075 50,643 1.66 1,861 7,783 23,813 1,106

79

22. FG Nomura Indonesia 16,501 43,027 1.41 1,249 4,309 10,304 691 23. GR Panin Sekuritas

Tbk. 45,123 42,224 1.39 1,099 6,864 9,084 306

24. DH Sinarmas Sekuritas 68,464 38,817 1.28 874 16,400 9,795 325 25. AI UOB Kay Hian

Securities 39,349 38,007 1.25 1,250 6,789 7,874 352

26. LS Reliance Securities

Tbk. 58,976 33,622 1.10 1,246 8,946 6,824 327

27. KK Phillip Securities

Indonesia 39,476 33,078 1.09 1,874 8,260 9,142 541

28. KS Kresna Graha

Sekurindo Tbk. 40,991 27,857 0.92 759 13,796 7,089 227 29. LG Trimegah

Securities Tbk. 29,278 27,581 0.91 774 11,860 15,312 274 30. YJ Lautandhana

Securindo 46,701 26,962 0.89 976 10,869 7,162 351

31. RF Buana Capital 15,346 26,799 0.88 260 4,114 4,919 85

32. BW

BNP Paribas Securities Indonesia

10,423 24,723 0.81 326 2,557 4,881 115

33. YB Jasa Utama Capital 37,657 24,307 0.80 835 8,440 6,262 297 34. CD Mega Capital

Indonesia 22,102 22,946 0.75 478 5,626 5,510 139

35. MU Minna Padi

Investama 33,904 21,930 0.72 130 11,728 5,653 31

36. FS AmCapital

Indonesia 29,749 21,175 0.70 747 5,245 5,946 212

37. XA

Woori Korindo Securities Indonesia

30,626 20,825 0.68 787 6,713 6,564 232

38. IF Samuel Sekuritas

Indonesia 20,311 19,747 0.65 327 2,890 4,717 124

39. FZ Waterfront

Securities Ind. 36,902 19,114 0.63 736 5,524 4,185 215

40. HD HD Capital Tbk. 18,645 17,751 0.58 457 4,187 4,761 178

41. SM

Millenium Danatama Sekuritas

30,407 17,468 0.57 193 6,257 3,516 38

42. AZ Sucorinvest

Central Gani 29,428 17,158 0.56 726 7,232 6,065 351

43. BZ

Batavia Prosperindo Sekuritas

9,923 16,735 0.55 270 1,313 2,839 70

44. XL Mahakarya Artha

Securities 18,860 16,020 0.53 575 4,628 3,932 216

45. MG Semesta Indovest 25,614 15,383 0.51 604 5,677 4,362 205 46. AO Erdikha Elit

Sekuritas 22,098 15,078 0.50 754 5,817 4,076 249

47. PS Paramitra Alfa

Sekuritas 11,803 14,941 0.49 461 1,720 1,484 141

48. PO Pilarmas 19,032 13,580 0.45 401 3,986 3,543 141

Investindo 49. AG Kiwoom Securities

Indonesia 15,024 12,690 0.42 474 4,554 4,845 182

50. PC First Asia Capital 23,916 12,688 0.42 805 5,776 3,122 258 Total 50 Stocks 2,222,831 2,754,228 64,861 471,016 635,782 22,230

% of Total 82.78 90.47 86.48 83.00 89.03 86.90

81

FACTBOOK 2015

50 MOST ACTIVE IDX MEMBERS IN TOTAL TRADING VALUE No. Code Brokerage Name Volume,

mn sh.

Value, IDR bn %

Freq., th times Volume, mn sh. Value, IDR bn Freq., th times

1. CS Credit Suisse Securities

Indonesia 60,594 146,274 5.03 3,966 26,106 75,807 2,568 2. YU CIMB Securities

Indonesia 111,692 139,904 4.81 3,881 70,154 78,331 2,086 3. AK UBS Securities

Indonesia 55,859 131,228 4.51 3,028 28,655 80,084 1,988 4. KZ CLSA Indonesia 52,699 129,719 4.46 2,332 19,468 52,717 1,163 5. CC Mandiri Sekuritas 104,611 128,988 4.44 4,459 62,210 64,393 2,473 6. DB Deutsche Securities

Indonesia 43,460 119,178 4.10 4,588 29,589 76,708 2,961

7. ZP Maybank Kim Eng

Securities 51,239 114,040 3.92 2,292 25,970 50,076 1,400 8. MS Morgan Stanley Asia

Indonesia 32,718 108,621 3.74 2,046 20,024 81,606 1,263 9. RX Macquarie Capital

Securities Indonesia 35,044 106,299 3.66 1,783 17,181 55,249 952 10. ML Merrill Lynch Indonesia 26,305 82,126 2.83 4,176 12,260 50,120 1,940 11. DX Bahana Securities 39,410 76,665 2.64 2,295 20,786 39,294 1,401 12. CG Citigroup Securities

Indonesia 23,325 74,816 2.57 1,847 15,397 54,968 1,362

13. YP Daewoo Securities

Indonesia 99,837 72,541 2.50 7,082 92,419 41,694 3,828 14. BK JP Morgan Securities

Indonesia 19,762 67,085 2.31 1,568 9,857 33,324 920 15. DR RHB OSK Securities

Indonesia 66,379 66,420 2.28 2,950 35,497 38,288 1,391 16. EP MNC Securities 95,971 66,113 2.27 1,959 32,605 24,773 1,381 17. OD Danareksa Sekuritas 118,075 64,702 2.23 2,092 83,767 35,427 1,121 18. LG Trimegah Securities

Tbk. 59,968 59,241 2.04 1,123 32,484 28,398 789 19. PD Indo Premier Securities 56,381 52,880 1.82 4,405 34,774 26,680 2,411 20. KI Ciptadana Securities 55,326 50,112 1.72 1,103 26,725 25,203 524 21. CP Valbury Asia Securities 76,108 46,057 1.58 2,772 48,866 24,910 1,248 22. NI BNI Securities 56,521 44,538 1.53 2,822 28,064 22,119 1,439 23. DH Sinarmas Sekuritas 90,606 44,026 1.51 1,353 52,705 46,231 688 24. FG Nomura Indonesia 14,534 39,664 1.36 2,737 9,508 21,999 1,279 25. AI UOB Kay Hian

Securities 33,841 38,206 1.31 1,580 15,344 16,533 680 26. GR Panin Sekuritas Tbk. 30,625 35,522 1.22 1,276 24,979 19,981 731 27. KK Phillip Securities

Indonesia 37,092 30,829 1.06 2,168 22,320 15,060 1,139 28. SQ BCA Sekuritas 8,491 30,431 1.05 72 1,051 2,402 65 29. SM Millenium Danatama

Sekuritas 63,640 29,018 1.00 236 35,000 14,223 103 30. LS Reliance Securities Tbk. 40,371 26,051 0.90 1,247 28,187 13,772 562 31. AZ Sucorinvest Central

Gani 31,380 25,837 0.89 1,318 21,511 13,584 648

32. KS Kresna Graha

Sekurindo Tbk. 45,012 25,053 0.86 893 20,591 14,509 513 33. YJ Lautandhana Securindo 47,009 24,718 0.85 1,437 27,994 13,565 799 34. XA Woori Korindo

Securities Indonesia 30,976 24,614 0.85 863 30,018 15,182 320 35. FS AmCapital Indonesia 21,966 22,166 0.76 771 13,511 11,086 377 36. CD Mega Capital Indonesia 22,697 20,642 0.71 617 10,082 8,313 290 37. YB Jasa Utama Capital 32,667 20,561 0.71 1,160 25,123 11,203 527 38. FZ Waterfront Securities

Indonesia 34,132 19,860 0.68 751 13,086 9,280 329 39. IF Samuel Sekuritas

Indonesia 19,741 19,290 0.66 532 15,143 11,239 312 40. RF Buana Capital 15,967 18,682 0.64 305 4,308 7,517 135 41. BW BNP Paribas Securities

Indonesia 7,598 17,672 0.61 369 2,780 10,713 232 42. EL Evergreen Capital 19,793 17,371 0.60 484 9,296 6,484 177 43. AG Kiwoom Securities

Indonesia 18,951 17,071 0.59 690 14,549 8,066 347 44. AO Erdikha Elit Sekuritas 24,856 15,711 0.54 988 12,717 6,987 438 45. MG Semesta Indovest 22,646 15,214 0.52 778 14,014 7,583 382 46. BQ Danpac Sekuritas 21,434 14,972 0.52 507 9,922 6,171 226 47. SA Bosowa Sekuritas 17,557 14,400 0.50 586 14,978 9,107 186 48. PO Pilarmas Investindo 22,584 14,101 0.49 546 20,886 8,571 157 49. MU Minna Padi Investama 33,872 13,639 0.47 156 21,420 4,470 87 50. HD HD Capital Tbk. 19,139 13,433 0.46 621 11,844 6,019 348

Total 50 Members 2,170,458 2,596,300 89,610 1,275,725 1,400,015 48,685

% of Total 81.78 89.32 87.07 82 90 88

83

LAMPIRAN 6

OUTPUT SPSS Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 68

Normal Parametersa,b Mean .0000000

Std. Deviation .15445655

Most Extreme Differences Absolute .104

Positive .104

Negative -.086

Test Statistic

.104

Asymp. Sig. (2-tailed) .067c

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

c. Lilliefors Significance Correction.

Hasil Uji Multikolinearitas

Coefficientsa

Model

Collinearity Statistics Tolerance VIF

1 Reputasi_Underwriter .909 1.100

Reputasi_Auditor .996 1.004

EPS .892 1.121

Umur .976 1.024

a. Dependent Variable: Initial_Return Hasil Uji Heteroskedastisitas dengan uji Glejser

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .174 .034 5.110 .000

Reputasi_Underwriter -.007 .008 -.106 -.833 .408

Reputasi_Auditor -.024 .024 -.119 -.981 .331

EPS -7.299E-5 .000 -.174 -1.364 .178

85

Hasil Uji Serempak, Uji Simultan (Uji F)

ANOVAa

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression .291 4 .073 2.872 .030b

Residual 1.598 63 .025

Total 1.890 67

a. Dependent Variable: Initial_Return

b. Predictors: (Constant), Umur, Reputasi_Underwriter, Reputasi_Auditor, EPS

Hasil Uji Regresi Linear Berganda, Uji Parsial (Uji t)

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .339 .060 5.623 .000

Reputasi_Underwriter -.023 .014 -.203 -1.670 .100

Reputasi_Auditor -.097 .042 -.264 -2.273 .026

EPS .000 .000 -.135 -1.100 .275

Umur -.001 .002 -.040 -.338 .737

a. Dependent Variable: Initial_Return

Hasil Uji Koefisien Determinasi

Model Summaryb

MMode

l R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .393a .154 .101 .159284 1.970

a. Predictors: (Constant), Umur, Reputasi_Underwriter, Reputasi_Auditor, EPS b. Dependent Variable: Initial_Return

Buku:

Berk, J., & DeMarzo, P. (2011). Corporate Finance (Vol. 2). Boston: Pearson Education.

Daljono. (2009). Akuntansi Biaya. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Espinasse, P. (2011). IPO - A Global guide (Vol. 1). Hong Kong: Hong Kong University Press.

Ritter, J. R. (1998). Initial Public Offerings. Warren Gorham & Lamont Handbook of Modern Finance, 2(1), 5-30.

Bank, M., Larch, M., & Peter, G. (2010). Investors' Compensation for Illiquidity - Evidence from the German Stock Market. Banking and Finance. Innsbruck: University of Innsbruck.

Situmorang, Syafrizal Helmi, dan Muslich Lufti, 2014. Analisis Data untuk Riset Manajemen dan Bisnis, Edisi Ketiga, Medan: USU Press.

Jurnal:

Yolana, C., dan Martani D. (2005). Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Underpricing pada Penawaran Saham Perdana di BEJ Tahun 1994-2001. Jurnal SNA 8

Yuliana dan Ardianti, A.Y.. (2004). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Audit Delay di Indonesia. Modus, Vol 16 (2): 135-146.

Badriah, L. (2013). Pengaruh Return on Asset, Reputasi Auditor, dan Ukuran Perusahaan terhadap Underpricing (Studi Empiris pada Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering di Bursa Efek Indonesia tahun 2005-2012). Jurnal Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah.

Razafindrambinina, D., dan Kwan, T. (2013). The Influence of Underwriter and Auditor Reputations on IPO Under-pricing. European Journal of Business and Management.

Arman, A. (2011). Pengaruh Umur dan Ukuran Perusahaan, Reputasi Underwriter, dan Return on Equity Terhadap Tingkat Underpricing Saham di Bursa Efek Indonesia. Proceeding Ilmiah Dosen FEB.

Wijayanto, A. (2010). Analisis Pengaruh ROA, EPS, Financial Leverage, Proceed terhadap Initial Return. Jurnal Dinamika Manajemen Vol 1 No 1. Wulandari, A. dan Haryanto, M. (2010). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Penawaran Saham Perdana tahun 2006-2010. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang.

Putra, W. (2010). Pengaruh Umur Perusahaan, ROA, EPS, dan Persentase Saham terhadap Underpricing Saham di BEI Tahun 2006-2010. Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma

Suyatmin,S. dan Sujadi. (2006). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Underpricing pada Penawaran Umum Perdana di Bursa Efek Jakarta. Jurnal ekonomi BENEFIT Vol. 10 No.1

61 Tesis:

Augustine, T.H. (2008) Analisis Pengaruh Reputasi Underwriter, Auditor, Ukuran dan Umur Perusahaan Terhadap Underpricing Pada Saat Initial Public Offering (IPO) (Studi Empiris pada Bursa Efek Jakarta Tahun 2006 - Semester I 2009). Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Andalas Padang.

Handayani, S.R. (2008). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Underprcing pada Penawaran Umum Perdana (Studi Kasus pada Perusahaan Keuangan yang Go Public di Bursa Efek Jakarta Tahun 2000 –2006). Tesis Master pada Sekolah Pascasarjana Universitas Diponegoro Semarang. Tidak diterbitkan.

Sandsjo, M., dan Westgren, J. (2012). IPO Underpricing : Can it be Predicted?- A Quantitative Research Study of Swedish IPO 1997 – 2011.

Website:

http://www.idx.co.id/ diakses pada tanggal 25 September 2015 http://finance.yahoo.com/ diakses pada tanggal 25 September 2015 http://www.pwc.com/us/en/ diakses pada tanggal 10 Januari 2016

http://www2.deloitte.com/id/en.html diakses pada tanggal 10 Januari 2016 https://www.kpmg.com/id/en/ diakses pada tanggal 10 Januari 2016

http://www.ey.com/ID/EN diakses pada tanggal 10 Januari 2016

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Erlina (2011) mendefinisikan bahwa desain penelitian merupakan rencana induk yang berisi metode dan prosedur untuk mengumpulkan dan menganalisis informasi yang dibutuhkan, menetapkan sumber-sumber informasi, teknik yang digunakan, metode sampling sampai dengan analisis data untuk dapat menjawab pertanyaan-pertanyaan penelitian. Dalam penelititan ini, penulis menggunakan jenis penelitian kausalitas.

Jenis penelitian kausalitas berguna untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lainnya (Sugiyono, 2005). Dalam penelititan kasual ini ada variabel independen (variabel yang mempengaruhi) dan variabel dependen (variabel yang dipengaruhi).

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian

Penelitian dilakukan dengan cara melakukan analisis regresi berganda terhadap data yang diperoleh dari www.idx.co.id, www.e-bursa.com, dan finance.yahoo.com yang memuat informasi IPO pada pasar modal periode 2011-2014. Periode penelitian dilakukan pada bulan Agustus 2015 – Januari 2016.

28 3.3 Batasan Operasional

Penelitian ini menggunakan lima variabel yang terdiri dari satu variabel terikat, empat variabel bebas. Variabel terikat dalam penelitian ini adalah Underpricing, variabel bebas adalah Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, Earning per Share, dan Umur Perusahaan.

3.4 Definisi Operasional 3.4.1 Variabel Dependen

Variabel dependen adalah perhatian utama dalam penelitian, variabel dependen dalam penelitian ini adalah underpricing yaitu selisih positif antara harga saham di pasar sekunder dengan harga saham di pasar perdana (Yolana dan Martani, 2005), di ukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut :

Keterangan :

Closing Price = harga penutupan hari pertama di pasar sekunder Offering Price = harga penawaran perdana pada saat IPO

3.4.2 Variabel Independen 1. Reputasi Underwriter

Reputasi underwriter adalah skala kualitas underwriter dalam menawarkan saham emiten. Reputasi underwriter diukur berdasarkan 50 most active IDX members in total trading value yaitu dengan menggunakan variabel dummy yakni memperoleh nilai 5 jika mendapatkan ranking 1-10 berdasarkan 50 most active IDX members in total trading value berdasarkan idx factbook, memperoleh nilai 4 jika mendapatkan ranking 11-20 berdasarkan 50 most active IDX members in total trading value berdasarkan idx factbook, memperoleh nilai 3 jika mendapatkan ranking 21-30 berdasarkan 50 most active IDX members in total trading value berdasarkan idx factbook, memperoleh nilai 2 jika mendapatkan ranking 31-40 berdasarkan 50 most active IDX members in total trading value berdasarkan idx factbook, memperoleh nilai 1 jika mendapatkan ranking 41-50 dan yang tidak terdaftar berdasarkan 50 most active IDX members in total trading value berdasarkan idx factbook. 2. Reputasi Auditor

Reputasi Auditor dapat dilihat dari KAP dimana auditor berada sehingga memberikan reputasi bagi auditor dan KAP tersebut. KAP diklasifikasikan menjadi dua, yaitu KAP Big Four atau non Big Four. KAP yang berafiliasi dengan KAP Big Four diberi kode 1, sedangkan untuk KAP non Big Four diberi kode 0.

30

3. Earning per Share

Earnings per Share atau laba per saham adalah rasio yang mengukur pendapatan bersih perusahaan pada suatu periode dibagi dengan jumlah saham yang beredar. Earning per Share dapat dihitung dengan menghitung EPS dengan rumus:

4. Umur Perusahaan

Umur perusahaan dihitung sejak perusahaan berdiri hingga terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Tabel 3.1

Operasionalisasi Variabel Penelitian

Variabel Penelitian Definisi Pengukuran Variabel Skala

Variabel Dependen

Underpricing

Kenaikan harga saham perdana di pasar sekunder dengan harga saham perdana di pasar perdana

Harga penutupan hari pertama di pasar sekunder dikurang harga penawaran perdana pada saat IPO Rasio Variabel Independen Reputasi Underwriter Frekuensi underwriter memberikan jasa dalam kurun waktu 5 tahun terakhir.

Menggunakan variabel dummy. Dengan nilai 5-1 berdasarkan 50 most

active IDX members in total trading value

berdasarkan idx factbook

Ordinal

Reputasi Auditor

Peringkat auditor apakah termasuk afiliasi KAP Big Four atau tidak

Jika auditor terafiliasi dengan KAP Big Four maka diberikan nilai 1, dan nilai 0 jika tidak terafiliasi dengan KAP

Nominal

Big Four

Earning per Share

Kemampuan perusahaan untuk memberikan imbalan pada setiap lembar saham biasa

Laba bersih per jumlah saham biasa yang beredar

Rasio

Umur Perusahaan Lama perusahaan berdiri

Tahun perusahaan listing dikurang tahun

perusahaan berdiri

Rasio

3.5 Populasi dan Sampel Peneltian

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia pada periode 2011-2014 yang berjumlah 103 perusahaan.

Tabel 3.2 Populasi Penelitian

NO. KODE

SAHAM PERUSAHAAN

Tidak overpriced Menerbitkan Laporan Keuangan Tahunan Sampel

1 EMDE Megapolitan Development X X X

2 MBTO Martina Berto X X X

3 GIAA Garuda Indonesia X X X

4 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati √ √ √

5 SRAJ Sejahteraya Anugrahjaya √ √ √

6 HDFA HD Finance √ √ √

7 BULL Buana Listya Tama X X X

8 JAWA Jaya Agra Wattie X X X

9 SIMP Salim Ivomas Pratama X X X

10 MTLA Metropolitan Land √ √ √

11 TIFA TIFA Finance √ √ √

12 PTIS Indo Straits √ √ √

13 SDMU Sidomulyo Selaras √ √ √

14 ALDO Alkindo Naratama √ √ √

15 STAR Star Petrochem √ X X

16 SMRU SMR Utama X X X

17 SUPR Solusi Tunas Pratama √ √ √

32

20 VIVA Visi Media Asia √ √ √

21 CASS Cardig Aero Services X X X

22 ABMM ABM Investama √ √ √

23 ERAA Erajaya Swasembada X X X

24 BAJA Saranacentral Bajatama √ √ √

25 GWSA Greenwood Sejahtera X X X

26 PADI Minna Padi √ √ √

27 TELE Tiphone Mobile Indonesia √ √ √

28 ESSA Surya Esa Perkasa X X X

29 BEST Bekasi Fajar Industrial Estate √ √ √

30 RANC Supra Boga Lestari √ √ √

31 TRIS Trisula International √ √ √

32 KOBX Kobexindo Tractors X X X

33 TOBA Toba Bara Sejahtera √ √ √

34 MSKY MNC Sky Vision X X X

35 ALTO Tri Bayan Tirta √ √ √

36 GLOB Global Teleshop X X X

37 GAMA Gading Development √ √ √

38 BJTM Bank Pembangunan Daerah

Jawatimur √ X X

39 IBST IntiBangunan Sejahtera √ √ √

40 NIRO Nirvana Development √ √ √

41 SKBM Sekarbumi X X X

42 PALM Provident Agro √ √ √

43 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri √ √ √

44 TAXI Express Trasindo Utama √ √ √

45 BSSR Baramulti Suksessarana X X X

46 ASSA Adi Sarana Armada √ √ √

47 WIIM Wismilak Intimakmur √ √ √

48 WSKT Waskita Karya √ √ √

49 BBRM Pelayaran Nasional Bina

Buana Raya X X X

50 HOTL Saraswati Griya Lestari √ √ √

51 SAME Sarana Mediatama √ √ √

52 MAGP Multi Agro Gemilang

Plantation X X X

53 TPMA Trans Power Marine √ √ √

54 ISSP Steel Pipe Industri X X X

55 DYAN Dyandra Media International √ √ √

56 ANJT Austindo Nusntara Jaya X X X

57 NOBU Bank Nationalobu √ √ √

58 MPMX Mitrapinasthika Mustika X X X

59 APEXX Apexindo Pratama Duita X X X

60 DSNG Dharma Satya Nusantara √ √ √

61 SRIL Sri Rezeki Isman √ √ √

62 ACST Acset Indonusa √ √ √

63 SRTG Saratoga Investama Sedaya X X X

64 NRCA Nusa Raya Cipta √ √ √

65 SMBR Semen Baturaja √ √ √

66 ECII Electonic City Indonesia X X X

67 VICO Victoria Investama √ √ √

68 MLPT Multipolar Technology √ √ √

69 BBMD Bank Mestika Dharma √ √ √

70 CPGT Cipaganti Citra Graha X X X

71 NAGA Bank Mitraniaga √ √ √

72 BMAS Bank Maspion √ √ √

73 SILO Siloam International Hospital √ √ √

74 APII Arita Prima Indonesia √ √ √

75 KRAH Grand Kartech √ √ √

76 IMJS Indomobil Multijasa √ √ √

77 LEAD Logindo Samudramakmur X X X

78 SSMS Sawit Sumbermas Sarana √ √ √

79

SIDO

Industri Jamu dan Farmasi

SidoMuncul √ √ √

80 PNBS Bank Panin Syariah X X X

81 BINA Bank Ina Perdana √ √ √

82 ASMI Asuransi Mitra Maparya √ √ √

83 CANI Capitol Nusantara Indonesia √ √ √

84 TALF Tunas Alfin X X X

85 BALI Bali Towerindo Sentra √ √ √

86 WTON Wijaya Karta Beton √ X X

87 BLTZ Graha Layar Prima √ √ √

88 MDIA Intermedia Capital √ √ √

89 LRNA Eka Sari Lorena Transport X X X

90 DAJK Dwi Aneka Jaya Kemasindo √ √ √

91 LINK Link Net √ √ √

92 CINT Chitose International √ √ √

93 MGNA Magna Finance √ √ √

94

BPII

Batavia Prosperindo

International √ √ √

95 MBAP Mitrabara Adiperdana X X X

96 TARA Sitara Properindo √ √ √

34

99 SOCI Soechi Lines √ √ √

100 IMPC Impack Pratama √ √ √

101 IBFN Intan Baruprana Finance √ √ √

102 AGRS Bank Agris √ √ √

103 GOLL Golden Plantation X X X

Sumber : www.idx.co.id

Sampel penelitian dipilih dengan beberapa kriteria tertentu. Adapun kriteria dalam memilih sampel penelitian adalah :

1. Perusahaan telah melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014 dan mengalami underpricing.

2. Perusahaan menerbitkan laporan keuangan tahunan.

Tabel 3.3

Proses Pengambilan Sampel

Keterangan Jumlah

Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan melakukan penawaran perdana selama tahun 2011-2014 dan mengalami underpricing

71

Perusahaan yang tidak menerbihtkan laporan keuangan tahunan

(3)

Total Sampel Penelitian 68

Sumber: yahoo.finance.com (data diolah)

3.6 Jenis dan Sumber Data

Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari website www.idx.co.id, www.e-bursa.com, yahoo.finance.com. Jenis data yang diperoleh adalah jenis data ordinal untuk variabel dependen, dan variabel independen dengan jenis data nominal dan rasio.

3.7 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data menggunakan data sekunder yang diperoleh dari www.idx.co.id. www.e-bursa.com, www.yahoo.finance.com. Data sekunder yang diperoleh dari perusahaan yang mengalami underpricing pada saat IPO di Indonesia periode 2011-2014. Data yang diperlukan dalam penelitian ini adalah data sekunder sehingga peneliti menggunakan metode dokumenter yaitu suatu metode pengumpulan data dengan cara melakukan analisis terhadap semua catatan dan dokumen yang dimiliki oleh organisasi yang terpilih sebagai objek penelitian, atau data dari individu sebagai objek penelitian (Sugiyono, 2004). Data diperoleh dari :

1. IDX Fact Books yang diakses di website Bursa Efek Indonesia (BEI) penelitian juga dilakukan dengan menggunakan studi kepustakaan yaitu dengan cara membaca, mempelajari literatur dan publikasi yang berhubungan dengan penelitian.

2. Penelitian-penelitian terdahulu yang meneliti tentang underpricing.

3.8 Teknik Analisis 3.8.1 Uji Asumsi Klasik

1. Uji Normalitas

Uji normalitas yang dilakukan pada regresi berganda dilakukan untuk mengetahui apakah residual model regresi yang diteliti berdistribusi normal atau tidak. Ada dua cara untuk mendeteksi apakah data

36 Uji normalitas dilakukan dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov dengan bantuan program SPSS. Data terdistribusi normal jika p>0,05 (Field, 2009).

2. Uji Multikolinearitas

Mutikolinearitas terjadi ketika ada hubungan yang kuat antara dua atau lebih prediktor di dalam model regresi. Jika terjadi kolinearitas yang tinggi antara prediktor, maka estimasi yang tepat dari koefisien regresi tidak mungkin didapatkan. Salah satu cara untuk melihat multikolinearitas adalah dengan menggunakan Variance Inflation Factor (VIF). VIF mengindikasikan apakah suatu prediktor memiliki hubungan linear yang kuat dengan prediktor lainnya. Jika nilai tolerance pada VIF ≥ 0,1 dan VIF < 10 berarti tidak terjadi multikolinaritas antarvariabel bebas (Field, 2009).

3. Uji Autokorelasi

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t dengan kesalahan periode t-1.Model regresi yang baik adalah yang bebas autokorelasi.Uji autokorelasi pada penelitian ini adalah dengan menggunakan Uji Durbin Watson.Dengan kriteria pengambilan keputusan ditunjukkan pada Tabel 3.4 yaitu :

Tabel 3.4

Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi

Hipotesis Nol Keputusan Jika

Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0<d<dl

Tidak ada autokorelasi positif No Decision dl≤d≤du Tidak ada autokorelasi negatif Tolak 4-dl<d<4 Tidak ada autokorelasi negatif No Decision 4-du≤d≤4-dl Tidak ada autokorelasi positif dan negatif Tidak ditolak du<d<4-du

4. Uji Heterokedastisitas

Uji Heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain (Situmorang & Lufti, 2014:121). Model regresi yang baik adalah model yang tidak terjadi heterokedastisitas.

Penelitian ini menggunakan uji Glesjer karena merupakan salah satu alat untuk mendeteksi ada tidaknya heterokedastisitas. Uji glesjer dapat dilakukan dengan cara meregresi seluruh variabel independen dengan nilai absolute residual (absut) sebagai variabel dependennya.

Jika nilai signifikan > 0.05 maka model regresi tidak terjadi heterokedastisitas, sebaliknya jika nilai signifikan < 0.05 maka dalam model regresi terjadi heterokedastisitas.

3.8.2 Uji Hipotesis

Dalam penelitian ini, uji hipotesis menggunakan analisis regresi linear berganda. Analisis persamaan regresi berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh dari beberapa variabel independen terhadap satu variabel dependen yaitu nilai perusahaan. analisis regresi berganda dihasilkan dengan cara memasukan

38 input data variabel ke fungsi regresi. Persamaan regresi berganda yang dapat digunakan dapat dinyatakan sebagai berikut :

Y= + 1X1 + 2X2 + 3X3 + 4X4 + e

Keterangan :

Y = Underpricing

= Konstanta

1

, 2, 3, 4 = Koefisien regresi variabel independen

X1 = Reputasi Underwriter

X2 = Reputasi Auditor

X3 = Earning per Share

X4 = Umur Perusahaan

e = Variabel Pengganggu (error)

Untuk menguji apakah hipotesis yang diajukan ditolak atau diterima, digunakan uji F (F-test) dan uji t (T-test).

1. Uji F

Uji F digunakan untuk menguji tingkat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara bersama-sama. Kriteria Pengambilan keputusan pada pengujian hipotesis secara serempak adalah sebagai berikut :

1. Jika nilai signifikan < 0,05 : maka hipotesis diterima. Ini berarti bahwa secara simultan keempat variabel independen tersebut

tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.

2. Jika nilai signifikan > 0,05 : maka hipotesis ditolak. Ini berarti secara simultan kempat variabel independen tersebut mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.

2. Uji t

Uji t digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Kriteria pengambilan keputusan dalam pengujian hipotesis secara parsial adalah sebagai berikut :

1. Jika Sig < 0,05 dan t hitung > t tabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima.

2. Jika Sig > 0,05 dan t hitung < t tabel, maka Ho diterima dan Ha ditolak.

Dimana :

Ho: Terdapat pengaruh signifikan antara reputasi underwriter, reputasi auditor, earning per share, dan umur perusahaan secara individu terhadap underpricing.

Ha: Tidak pengaruh signifikan antara reputasi underwriter, reputasi auditor, earning per share, dan umur perusahaan secara individu terhadap underpricing.

40 3. Uji Koefisien Determinasi (R2)

Pengukuran koefisien determinasi (R2) digunakan untuk mengetahui persentase pengaruh variabel independen terhadap perubahan variabel dependen. Nilai besaran R2 berada pada kisaran antara 0 sampai dengan 1 (0 R2 1). Semakin kecil nilai R2, maka semakin kecil pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Dan jika R2 semakin mendekati 1, maka semakin kuat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1Gambaran Umum Perusahaan

Penelitian ini mengambil populasi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2011 hingga Desember 2014 dengan mengambil target populasi yang sesuai dengan kriteria yang telah ditetapkan. Populasi penelitian ini sebanyak 103 perusahaan, namun yang memenuhi kriteria sebanyak 68 perusahaan.

Tabel 4.1.

Gambaran Umum Perusahaan NO. KODE PERUSAHAAN

Tahun

IPO Bidang Usaha 1 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati 2011 Perkapalan 2 SRAJ Sejahteraya Anugrahjaya 2011 Rumah Sakit 3 HDFA HD Finance 2011 Financial Service 4 MTLA Metropolitan Land 2011 Perumahan 5 TIFA TIFA Finance 2011 Financing Services

6 PTIS Indo Straits 2011 Mesin Kapal

7 SDMU Sidomulyo Selaras 2011

Transportasi Zat Kimia Berbahaya

8 ALDO Alkindo Naratama 2011 Industri Kertas 9 SUPR Solusi Tunas Pratama 2011 Telekomunikasi 10 GEMS Golden Energy Mines 2011 Pertambangan 11 VIVA Visi Media Asia 2011 Periklanan, Televisi 12 ABMM ABM Investama 2011 Energy Resource 13 BAJA Saranacentral Bajatama 2011 Alumunium Manufactur

14 PADI Minna Padi 2012 Brockerage

15 TELE Tiphone Mobile Indonesia 2012 Alat Telekomunikasi 16 BEST

Bekasi Fajar Industrial

Estate 2012 Property

17 RANC Supra Boga Lestari 2012 Distributor

18 TRIS Trisula International 2012 Perdagangan Pakaian 19 TOBA Toba Bara Sejahtera 2012 Pertambangan

42 21 GAMA Gading Development 2012 Property

22 IBST IntiBangunan Sejahtera 2012 Telekomunikasi

23 NIRO Nirvana Development 2012 Pembangunan Property 24 PALM Provident Agro 2012 Pertanian

25 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri 2012 Perkapalan 26 TAXI Express Trasindo Utama 2012 Transportasi Darat 27 ASSA Adi Sarana Armada 2012 Transportasi Darat 28 WIIM Wismilak Intimakmur 2012 Rokok

29 WSKT Waskita Karya 2012 Pembangunan Property 30 HOTL Saraswati Griya Lestari 2013

Pupuk, Property, dan Pembangunan 31 SAME Sarana Mediatama 2013 Bidang Kesehatan 32 TPMA Trans Power Marine 2013 Pelayaran

33 DYAN

Dyandra Media

International 2013 Trading

34 NOBU Bank Nationalobu 2013 Perbankan 35 DSNG Dharma Satya Nusantara 2013 Perkebunan 36 SRIL Sri Rezeki Isman 2013 Tekstil 37 ACST Acset Indonusa 2013 Konstruksi 38 NRCA Nusa Raya Cipta 2013 Kontraktor 39 SMBR Semen Baturaja 2013 Industri Semen 40 VICO Victoria Investama 2013 Minyak dan Gas Alam 41 MLPT Multipolar Technology 2013 IT

42 BBMD Bank Mestika Dharma 2013 Perbankan 43 NAGA Bank Mitraniaga 2013 Perbankan

44 BMAS Bank Maspion 2013 Perbankan

45 SILO

Siloam International

Hospital 2013 Rumah Sakit

46 APII Arita Prima Indonesia 2013 Distributor Valve 47 KRAH Grand Kartech 2013 Industri Manufactur

48 IMJS Indomobil Multijasa 2013 Perdagangan, Perbengkelan 49 SSMS Sawit Sumbermas Sarana 2013 Perkebunan

50 SIDO

Industri Jamu dan Farmasi

SidoMuncul 2013 ObatHerbal

51 BINA Bank Ina Perdana 2014 Perbankan 52 ASMI Asuransi Mitra Maparya 2014 Asuransi 53 CANI Capitol Nusantara Indonesia 2014 Perkapalan

54 BALI Bali Towerindo Sentra 2014 Tower Telekomunikasi 55 BLTZ Graha Layar Prima 2014 Perfilman

56 MDIA Intermedia Capital 2014 Hiburan Anak 57 DAJK Dwi Aneka Jaya Kemasindo 2014 Industri Karton

58 LINK Link Net 2014 Penyedia Layanan Internet

59 CINT Chitose International 2014 Perdagangan Furniture

60 MGNA Magna Finance 2014 Leasing

61 BPII

Batavia Prosperindo

International 2014 Konsultan

62 TARA Sitara Properindo 2014 Property

63 DNAR Bank Dinar 2014 Perbankan

64 BIRD BlueBird 2014 Transportasi Penumpang

65 SOCI Soechi Lines 2014 Perkapalan

66 IMPC Impack Pratama 2014 Distribusi Material Bangunan 67 IBFN Intan Baruprana Finance 2014 Jasa Pembiayaan

68 AGRS Bank Agris 2014 Perbankan

Sumber: idx.co.id (data diolah)

4.2Hasil Penelitian

4.2.1 Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif dapat memberikan gambaran tentang objek penelitian yang dijadikan sampel. Hal tersebut dapat dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, nilai maksimum dan nilai minimum yang digunakan dalam penelitian ini. Hasil statistik deskriptif untuk seluruh variabel yang digunakan dalam penelitian ini disajikan dalam tabel di bawah ini.

Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Reputasi_Underwriter 68 1 5 3.47 1.461

Reputasi_Auditor 68 0 1 .29 .459

EPS 68 -92.00 1453.00 109.8349 218.12905

Umur 68 4 58 20.16 12.788

Initial_Return 68 .007 .742 .20726 .167950

Valid N (listwise) 68

44 Berdasarkan tabel 4.2, berikut adalah perincian deskriptif dari data yang telah diolah:

1. Variabel Reputasi Underwriter memiliki nilai minimum sebesar 1, nilai maksimum sebesar 5, mean sebesar 3,47 dan standard deviation sebesar 1.461 dengan jumlah sampel 68. Dimana terdapat 21 perusahaan yang menggunakan underwriter dengan nilai 5, 19 perusahaan yang menggunakan underwriter dengan nilai 4, 12 perusahaan yang menggunakan underwriter dengan nilai 3, 3 perusahaan yang menggunakan underwriter dengan nilai 2, 13 perusahaan yang menggunakan underwriter dengan nilai 1.

2. Variabel Reputasi Auditor memiliki nilai minimum sebesar 0. nilai maksimum sebesar 1, mean sebesar 0,29 dan standard deviaton sebesar 0,459 dengan jumlah sampel 68. Dimana terdapat 20 perusahaan yang menggunakan auditor KAP BIG FOUR dan 48 perusahaan yang tidak menggunakan auditor KAP BIG FOUR.

3. Variabel Eaning per Share (EPS) memiliki nilai minimum sebesar -92, nilai maksimum sebesar 1453, mean sebesar 109,8349 dan standard deviation sebesar 218,12905 dengan jumlah sampel 68. Dimana perusahaan yang memiliki nilai EPS terendah adalah Graha Layar Prima (BLTZ) dengan nilai EPS -92 dan perusahaan yang memiliki EPS tertinggi adalah Semen Baturaja (SMBR) dengan nilai EPS 1453.

4. Variabel Umur Perusahaan memiliki nilai minimum sebesar 4, nilai maksimum sebesar 58, mean sebesar 20,16 dan standard deviation sebesar 12,788 dengan jumlah sampel 68. Yang artinya umur perusahaan yang

terdaftar IPO pada tahun 2011-2014 yang mengalami underpricing berada pada kisaran 4 sampai 58 tahun. Rata-rata umur perusahaan yang terdaftar IPO pada tahun 2011-2014 adalah 20,16 tahun. Dimana perusahaan dengan umur termuda adalah Tiphone Mobile Indonesia (TELE), Soechi Lines (SOCI) yang dimana keduanya memiliki umur yang sama yaitu 4 tahun, dan perusahaan dengan umur tertua adalah Asuransi Mitra Maparya (ASMI) dengan umur perusahaan 58 tahun.

5. Variabel Initial Return memiliki nilai minimum sebesar 0.007, nilai maksimum sebesar 0.742, mean sebesar 0,20726 dan standard deviation sebesar 0,1697950 dengan jumlah sampel 68. Yang artinya underpricing pada perusahaan yang terdaftar IPO pada tahun 2011-2014 berada pada rata-rata 20,726% dengan pergerakan 0,7%-74,2%.

4.2.2 Pengujian Asumsi Klasik

Pengujian asumsi klasik ini dilakukan untuk mengetahui apakah data yang diperoleh selanjutnya dapat dilakukan analisis menggunakan Analisis Regresi Linear Berganda. Pengujian asumsi klasik meliputi uji normalitas, multikolinearitas, uji autokorelasi, dan heteroskedastisitas.

4.2.2.1 Uji Normalitas

Pengujian normalitas ini berfungsi untuk mengetahui apakah distribusi sebuah data mengikuti atau mendekati distribusi normal, yakni distribusi data dengan bentuk lonceng. Data yang baik adalah data yang mempunyai pola seperti distribusi normal. Dasar pengambilan keputusannya, bila grafik histogram menunjukkan pola distribusi normal dan grafik normal plot menyebar teratur

46 mengikuti garis diagonal, maka data terdistribusi normal. Sedangkan pada Uji Kolmogorov-Smirnov, bila nilai signifikansi lebih besar dari derajat kepercayaan 0,05, maka data terdistribusi normal.

Gambar 4.1

Distribusi Normal Data Penelitian

Sumber : Hasil Penelitian, 2016 (data diolah SPSS)

Pada gambar 4.1, kita dapat melihat bahwa data penelitian terdistribusi secara normal, tidak terdapat sebaran di sebelah kanan maupun kiri yang ekstrim.

Gambar 4.2 Normal P-P Plot

Sumber : Hasil Penelitian, 2016 (Data diolah SPSS)

Pada gambar 4.2, P-P plot menunjukkan bahwa titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti garis diagonal, maka dapat disimpulkan data terdistribusi normal.

Uji normalitas juga dapat dilakukan dengan uji Kolmogorov-Smirnov dengan bantuan SPSS, jika hasil signfikansi di atas 0,05 maka data terdistribusi secara normal.

Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 68

Normal Parametersa,b Mean .0000000

Std. Deviation .15445655

Most Extreme Differences Absolute .104

Positive .104

Negative -.086

Test Statistic .104

Asymp. Sig. (2-tailed) .067c

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

c. Lilliefors Significance Correction.

Sumber : Hasil Penelitian, 2016 (Data diolah SPSS)

Pada tabel 4.3, kita dapat melihat bahwa nilai signifikansi tes K-S adalah 0,067 yang berarti bahwa data terdistribusi normal (0,067> 0,05).

4.2.2.2 Uji Multikolinearitas

Uji Multikolinieritas dilakukan untuk mengetahui apakah ada variabel yang saling berhubungan. Uji yang dilakukan untuk menguji multikolinieritas adalah dengan menghitung nilai VIF untuk masing-masing variabel independen. Suatu variabel menunjukkan gejala multikolinieritas bisa dilihat dari nilai VIF

48 (Variance Inflation Factor) yang tinggi pada variabel-variabel bebas suatu model regresi. Nilai VIF yang lebih besar dari 10 dan tolorence lebih kecil dari 0,10 menunjukkan adanya gejala multikolinieritas dalam model regresi.

Tabel 4.4

Hasil Uji Multikolinearitas Coefficientsa

Model

Collinearity Statistics Tolerance VIF

1 Reputasi_Underwriter .909 1.100

Reputasi_Auditor .996 1.004

EPS .892 1.121

Umur .976 1.024

a. Dependent Variable: Initial_Return

Sumber : Hasil Penelitian, 2016 (Data diolah SPSS)

Dari Tabel 4.4 menunjukkan bahwa nilai VIF untuk semua variabel independen lebih kecil dari 10 dan memiliki nilai tolerance lebih besar dari 0,10. Hal ini menunjukkan bahwa data yang diperoleh dapat dikatakan terbebas dari multikolinieritas.

4.2.2.3 Uji Autokorelasi

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t dengan kesalahan periode t₋₁ (sebelumnya).Model regresi yang baik adalah yang bebas autokorelasi.Uji autokorelasi pada penelitian ini adalah dengan menggunakan Uji Durbin Watson.

Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .393a .154 .101 .159284 1.970

a. Predictors: (Constant), Umur, Reputasi_Underwriter, Reputasi_Auditor, EPS b. Dependent Variable: Initial_Return

Sumber : Hasil Penelitian, 2016 (Data diolah SPSS)

Berdasarkan Tabel 4.5 diketahui nilai statistik D-W sebesar 1,970. dimana nilai du adalah 1,17335 maka 1,7335<1,970<2,03 maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada terjadi autokorelasi positif maupun korelasi negatif dalam penelitian ini.

4.2.2.4 Uji Heteroskedastisitas

Uji heterokedastitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari satu pengamatan dengan pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastitas (Ghozali, 2005). Pada penelitian ini digunakan uji Glesjer. Jika nilai signifikan > 0,05 maka model regresi tidak terjadi heterokedastitas, sebaliknya jika nilai signifikan < 0,05 maka dalam model regresi terjadi heterokedastitas.

Tabel 4.6

Hasil Uji Heteroskedastisitas Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .174 .034 5.110 .000

Reputasi_Underwriter -.007 .008 -.106 -.833 .408

Reputasi_Auditor -.024 .024 -.119 -.981 .331

EPS -7.299E-5 .000 -.174 -1.364 .178

Umur -.001 .001 -.089 -.732 .467

a. Dependent Variable: abs_residu

Sumber : Hasil Penelitian, 2016 (Data diolah SPSS)

Pada Tabel 4.6 menunjukan tidak satupun variabel independen yang signifikan secara statistik mempengaruhi variabel dependen absolut. Hal ini terlihat dari dari

50 probabilitas signifikansinya di atas tingkat kepercayaan 5%, jadi disimpulkan model regresi tidak mengarah adanya heteroskedastitas.

4.2.3 Pengujian Regresi Linear Berganda

Penelitian ini menganalisis pengaruh antara reputasi underwriter (X1),

reputasi auditor (X2), Earning per Share (X3), dan umur perusahaan (X4),

terhadap underpricing (Y) pada perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2011 hingga Desember 2014. Hasil dari pengujian regresi linier berganda sebagai berikut :

Tabel 4.7

Hasil Uji Regresi Linear Berganda Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .339 .060 5.623 .000

Reputasi_Underwriter -.023 .014 -.203 -1.670 .100

Reputasi_Auditor -.097 .042 -.264 -2.273 .026

EPS .000 .000 -.135 -1.100 .275

Umur -.001 .002 -.040 -.338 .737

a. Dependent Variable: Initial_Return

Sumber : Hasil Penelitian, 2015 (Data diolah SPSS)

Dari tabel 4.7, kita dapat membuat persamaan regresi linear berganda menjadi :

Y = 0,339 - 0,203 X1 - 0,264 X2 - 0,135 X3 - 0,040 X4 + e Keterangan :

Y : underpricing

X1 : reputasi underwriter X2 : reputasi auditor

X3 : umur perusahaan X4 : earning per share

e : eror

Interpretasi model :

1. Konstanta (a) = 0,339 artinya tanpa mempertimbangkan variabel independen, maka nilai underpricing akan diperoleh sebesar 0,339. 2. Koefisien regresi reputasi underwriter (X1) = -0,203, artinya setiap

penambahan reputasi underwriter sebesar 1 dan variabel lainnya dianggap konstan, maka akan menurunkan underpricing sebesar 0,203. 3. Koefisien regresi reputasi auditor (X2) = -0,264, artinya setiap

penambahan reputasi auditor sebesar 1 dan variabel lainnya dianggap konstan, maka akan menurunkan underpricing sebesar 0,264.

4. Koefisien regresi earning per share (X3) = 0,135, artinya setiap

penambahan besaran perusahaan sebesar 0,135 dan variabel lainnya dianggap konstan, maka akan meurunkan underpricing sebesar 0,135. 5. Koefisien regresi umur emiten (X4) = -0,040 artinya setiap

penambahan earning per share sebesar 1 unit dan variabel lainnya dianggap konstan, maka akan menurunkan underpricing sebesar 0,0401.

Dari model regresi di atas, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel yang berpengaruh negatif terhadap underpricing adalah variabel reputasi underwriter, reputasi auditor, earning per share dan umur perusahaan.

52 4.2.4 Pengujian Hipotesis

4.2.4.1 Pengujian Secara Serempak (Uji F)

Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah variabel bebas yaitu reputasi underwriter, reputasi auditor, umur perusahaan, dan Earning per Share (EPS) secara serempak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. Apabila Fhitung > Ftabel atau nilai signifikansi < α (0,05), maka dapat disimpulkan bahwa semua variabel bebas dalam model regresi secara serempak berpengaruh terhadap underpricing.

Hasil Uji F menggunakan SPSS dapat dilihat dalam Tabel 4.8 berikut ini :

Tabel 4.8 Hasil Uji Serempak

ANOVAa

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression .291 4 .073 2.872 .030b

Residual 1.598 63 .025

Total 1.890 67

a. Dependent Variable: Initial_Return

b. Predictors: (Constant), Umur, Reputasi_Underwriter, Reputasi_Auditor, EPS Sumber : Hasil Penelitian, 2016 (Data diolah SPSS)

Pada tabel 4.8, kita dapat melihat bahwa nilai F 2,872 dengan signifikansi 0,030 (p<0,05). Hal ini menunjukkan bahwa kesemua variabel, yaitu variabel reputasi underwriter, reputasi auditor, umur perusahaan, dan earning per share berpengaruh terhadap underpricing.

4.2.4.2 Pengujian Secara Parsial (Uji t)

Uji statistik t menunjukkan pengaruh satu variabel independen secara individu dalam menerangkan variasi variabel dependen. Pengujian ini dilakukan untuk melihat apakah variabel reputasi underwriter, reputasi auditor, umur

Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan peneliti lainnya.

Medan, Januari 2016 Penulis

vi DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ... i

ABSTRACT ... ii

KATA PENGHANTAR ... iii

DAFTAR ISI ... vi

DAFTAR TABEL ... viii

DAFTAR GAMBAR ... ix

DAFTAR LAMPIRAN ... x

BAB I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 8

1.3 Tujuan Penelitian ... 8

1.4 Manfaat Penelitian ... 9

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Pasar Modal ... 10

2.2 Saham ... 10

2.3 Initial Public Offering (IPO) ... 11

2.4 Underpricing ... 12

2.4.1 Pengertian Underpricing ... 12

2.4.2 Penjelasan Fenomena Underpricing ... 14

2.5 Reputasi Underwriter ... 16

2.6 Reputasi Auditor ... 19

2.7 Earning Per Share (EPS) ... 20

2.8 Umur Perusahaan ... 22

2.9 Penelitian Terdahulu ... 23

2.10 Kerangka Konseptual ... 25

2.11 Hipotesis Penelitian ... 25

BAB III. METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 27

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ... 27

3.3 Batasan Operasional ... 28

3.4 Definisi Operasional ... 28

3.4.1 Variabel Dependen ... 28

3.4.2 Variabel Independen ... 29

3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ... 31

3.6 Jenis dan Sumber Data ... 34

3.7 Metode Pengumpulan Data ... 35

3.8 Teknik Analisis ... 35

3.8.1 Uji Asumsi Klasik ... 35

BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Perusahaan ... 41

4.2 Hasil Penelitian ... 43

4.2.1 Statistik Deskriptif ... 43

4.2.2 Pengujian Asumsi Klasik ... 45

4.2.2.1 Uji Normalitas ... 45

4.2.2.2 Uji Multikolinearitas ... 47

4.2.2.3 Uji Autokorelasi ... 48

4.2.2.4 Uji Heterokedastisitas ... 49

4.2.3 Pengujian Regresi Linear Berganda ... 50

4.2.4 Pengujian Hipotesis ... 52

4.2.4.1 Pengujian Secara Serempak (Uji F) ... 52

4.2.4.2 Pengujian Secara Parsial (Uji t) ... 52

4.2.4.3 Koefisien Determinasi (Uji R2) ... 53

4.3 Pembahasan ... 54

4.3.1 Pengaruh Reputasi Underwriter terhadap Underpricing ... . 54

4.3.2 Pengaruh Reputasi Auditor terhadap Underpricing ... 55

4.3.3 Pengaruh Earning per Share terhadap Underpricing ... 56

4.3.4 Pengaruh Umur Perusahaan terhadap Underpricing ... 56

BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 58

5.2 Saran ... 58

DAFTAR PUSTAKA ... 60

viii DAFTAR TABEL

No Tabel Judul Halaman

1.1 Nilai Rata-rata Initial Return Dari 19 Negara ... 2

1.2 Fenomena Underpricing Di Indonesia ... 3

2.1 Penelitian Terdahulu ... 23

3.1 Operasionalisasi Variabel Penelitian ... 30

3.2 Populasi Penelitian ... 31

3.3 Proses Pengambilan Sampel ... 34

3.4 Kriteria Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi ... 36

4.1 Gambaran Umum Perusahaan ... 41

4.2 Statistik Deskriptif ... 43

4.3 Hasil Uji Normalitas ... 47

4.4 Hasil Uji Multikolinearitas ... 48

4.5 Hasil Uji Autokorelasi ... 48

4.6 Hasil Uji Heterokedastisitas ... 49

4.7 Hasil Uji Linear Berganda ... 50

4.8 Hajil Uji Serempak ... 52

DAFTAR GAMBAR

No Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual Penelitian ... 25 4.1 Distribusi Normal Data Penelitian ... 46 4.2 Normal P-Plot ... 46

x DAFTAR LAMPIRAN

No Lampiran Judul Halaman

1 Daftar Saham yang Underpricing Saat IPO 2011-2014 ... 62

2 Data Underwriter dan Auditor ... 64

3 Data Penelitian Siap Olah ... 67

4 KAP BIG FOUR ... 69

5 Factbook ... 71