Pengaruh Return on Investment, Cash Ratio, Current Ratio, Earning Per Share dan Dividend Payout Ratio terhadap Cash Dividend pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009.

vi Universitas Kristen Maranatha

ABSTRACT

The aim of this research is to analyze the influence of Return On Investement (ROI), cash ratio, current ratio, Earning Per Share (EPS), and Dividend Payout Ratio (DPR) toward cash dividend on manufactory companies that listed on Indonesian Stock Exchange (IDX) over period 2007-2009 both simultaneosly and partially. The object on this research are manufactory companies that listed on IDX since 2007-2009 and actively published financial statements and also share cash dividends during observed years. Analizing tool that used in this research is Multiple Linear Regression which data was processed using SPSS software.

According to this research, simultaneously, ROI, cash ratio, current ratio, EPS, and DPR are significantly affect cash dividends with level of the influence of these five variables toward cash dividend is 76,6% while the rest 23,4% is affected by other factors that were not explained in this research model. Partially, ROI, EPS, and DPR are significantly affect cash dividend while the other two variables, cash ratio and current ratio, are not significantly affect cash dividend. Thereby, investors and companies can use these variables as cosiderations to predict cash dividend.

Keywords: Return On Investement, cash ratio, current ratio, Earning Per Share, Dividend Payout Ratio, cash dividend

vii Universitas Kristen Maranatha

ABSTRAK

Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh dari Return On investment (ROI), cash ratio, current ratio, Earning Per Share (EPS), dan Dividend Payout Ratio (DPR) terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2009 baik secara parsial maupun simultan.

Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2007-2009 serta aktif menerbitkan laporan keuangan dan membayarkan dividen selama periode tersebut. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linier berganda dimana data diolah dengan menggunakan software SPSS.

Berdasarkan penelitian ini, secara simultan, ROI, cash ratio, current ratio, EPS, dan DPR berpengaruh secara signifikan terhadap cash dividend dengan besarnya pengaruh kelima variabel tersebut adalah 76,6% sementara sisanya sebesar 23,4% dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya yang tidak dijelaskan oleh model penelitian ini. Sedangkan secara parsial hanya ROI, EPS, dan DPR yang berpengaruh secara signifikan terhadap cash dividend sementara variabel lainnya yaitu cash ratio dan current ratio tidak berpengaruh secara signifikan. Dengan demikian, bagi investor dan perusahaan dapat menggunakan variabel-variabel tersebut sebagai alat pertimbangan dalam memprediksi cash dividend.

Kata kunci: Return On Investment, cash ratio, current ratio, Earning Per Share, Dividend Payout Ratio, cash dividend

viii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL_...i

HALAMAN PENGESAHAN_...ii

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI_...iii

KATA PENGANTAR_...iv

ABSTRACT_...vi

ABSTRAK_...vii

DAFTAR ISI_...viii

DAFTAR GAMBAR_...xi

DAFTAR TABEL_...xii

DAFTAR LAMPIRAN_...xiii

BAB I PENDAHULUAN 1.1Latar Belakang Penelitian...1

1.2Identifikasi Masalah...4

1.3Maksud dan Tujuan Penelitian...6

ix Universitas Kristen Maranatha BAB II TINJAUAN PUSTAKA

2.1Landasan Teori...8

2.1.1 Pengertian dan Tujuan Investasi...8

2.1.2 Pengertian dan Tujuan Pembagian Dividen...9

2.1.3 Kebijakan Dividen...11

2.1.3.1Teori Kebijakan Dividen...11

2.1.3.2Jenis-jenis Kebijakan Dividen...14

2.1.3.3Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen...15

2.1.4 Cash Dividend...24

2.1.5 Analisis Rasio...26

2.1.5.1Return On Investment...29

2.1.5.2Cash Ratio...30

2.1.5.3Current Ratio...31

2.1.5.4Earning Per Share...32

2.1.5.5Dividend Payout Ratio...34

2.2Penelitian-penelitian Terdahulu...35

2.3Kerangka Pemikiran...36

2.4Hipotesis...38

BAB III METODE PENELITIAN 3.1Jenis Penelitian...40

3.2Jenis dan Sumber Data...40

3.3Populasi dan Sampel...41

x Universitas Kristen Maranatha

3.5Definisi Operational Variabel...42

3.6Metode Analisis Data...44

3.7Model Analisis...46

3.8Model Uji Hipotesis...46

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1Statistik Deskriptif...49

4.2Analisis Data...52

4.2.1Uji Asumsi Klasik...52

4.2.1.1Uji Normalitas...52

4.2.1.2Uji Multikolonieritas...54

4.2.1.3Uji Heterokedastisitas...56

4.2.1.4Uji Autokorelasi...57

4.3Pengujian Hipotesis...58

4.3.1Uji F...61

4.3.2Uji t...62

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1Kesimpulan...65

5.2Saran...67

DAFTAR PUSTAKA_...68

xi Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran...37

Gambar 4.1 Grafik Uji Normalitas...53

xii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif...50

Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas...54

Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinieritas...55

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokolerasi...58

Tabel 4.5 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda...59

Tabel 4.6 Nilai Adjusted R Square...60

Tabel 4.7 Hasil Uji F...62

xiii Universitas Kristen Maranatha DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 : Daftar Perusahaan Sampel

Lampiran 2 : Hasil Uji Regresi Linier Berganda

Lampiran 3 : Hasil Uji Normalitas

Lampiran 4 : Hasil Uji Multikolinieritas

Lampiran 5 : Hasil Uji Heterokedastisitas

1 Universitas Kristen Maranatha

BAB I

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang Penelitian

Aktivitas investasi merupakan aktivitas yang selalu dihadapkan pada berbagai macam risiko dan ketidakpastian. Untuk meminimalisir risiko dan ketidakpastian tersebut, seorang investor membutuhkan bermacam-macam informasi yang akan membantunya mengambil keputusan. Informasi tersebut dapat berupa informasi kinerja keuangan perusahaan yang tercermin dari laporan keuangan maupun informasi lain yang relevan seperti kondisi ekonomi dan politik suatu negara.

Pada dasarnya, tujuan seorang investor menanamkan modalnya di pasar modal adalah untuk mendapatkan pengembalian investasi (return) baik berupa pendapatan dividen (dividend yield) maupun selisih harga jual saham terhadap harga belinya (capital gain). Investasi jangka pendek yang mengharapkan capital gain biasanya berisiko tinggi. Investor yang tidak berani mangambil risiko tinggi tentu saja akan lebih memilih dividen dibandingkan capital gain. Mereka biasanya merupakan investor jangka panjang yang lebih berhati-hati dan penuh pertimbangan mengenai kemana dananya akan ditanamkan.

Menurut Weston dan Brigham (1994), kebijakan dividen menyangkut keputusan untuk membagikan laba atau menahannya guna diinvestasikan kembali di dalam perusahaan. Keputusan untuk membagi atau tidak membagi dividen kepada

BAB I PENDAHULUAN 2

Universitas Kristen Maranatha pemegang saham dan keputusan lebih lanjut mengenai apakah akan menambah dividen, mengurangi dividen, atau menjaganya pada jumlah yang sama merupakan salah satu pengambilan keputusan yang paling menantang dan membingungkan bagi perusahaan. Perusahaan dalam menentukan keputusan pembagian dividen akan mempertimbangkan berbagai macam hal antara lain: kebutuhan dana perusahaan, likuiditas, kemampuan meminjam, keadaan pemegang saham, dan stabilitas dividen (Sartono, 2001).

Menurut bentuk pembayarannya, dividen dapat dibagi menjadi dua yaitu cash dividend (dividen kas) dan stock dividend (dividen saham). Dividen kas adalah dividen yang dibayarkan dalam bentuk kas sementara dividen saham adalah dividen yang dibayarkan sebagai tambahan jumlah lembar saham biasa kepada pemegang saham. Pembayaran dividen dalam bentuk tunai (kas) lebih banyak diinginkan investor daripada dalam bentuk lain, karena pembayaran dividen tunai membantu mengurangi ketidakpastian investor dalam aktivitas investasinya didalam perusahaan. Dalam kaitannya dengan pendapatan dividen, para investor pada umumnya menginginkan pembagian dividen yang relatif stabil atau semakin meningkat dari waktu ke waktu, karena dengan stabilitas dividen tersebut dapat meningkatkan kepercayaan terhadap perusahaan, sehingga mengurangi unsur ketidakpastian dalam investasi (Ang, 1997).

Sebagaimana penelitian-penelitian sebelumnya yang meneliti tentang faktor-faktor yang mempengaruhi cash dividend, Return On Investment (ROI), Cash Ratio, Current Ratio, Earning Per Share (EPS), dan Dividend Payout Ratio adalah beberapa rasio keuangan yang mempengaruhi cash dividend. Namun, dari

penelitian-BAB I PENDAHULUAN 3

Universitas Kristen Maranatha penelitian tersebut masih terdapat hasil yang bertentangan satu sama lain. Misalnya, menurut penelitian yang dilakukan Sunarto dan Kartika (2003), faktor yang mempengaruhi cash dividend secara signifikan adalah EPS sementara faktor-faktor lain seperti ROI, cash ratio, dan current ratio tidak berpengaruh secara siginifikan. Sedangkan penelitian Parthington (1989) menyatakan bahwa current ratio dan ROI berpengaruh secara signifikan terhadap cash dividend.

Berdasarkan penelitian Nurhidayati (2006), EPS dan current ratio berpengaruh secara signifikan terhadap cash dividend. Sedangkan penelitian yang dilakukan Lubis (2009) menemukan bahwa cash ratio dan current ratio berpengaruh secara signifikan terhadap cash dividend sementara ROI, EPS dan DPR tidak berpengaruh secara signifikan.

Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Dengan demikian bagi investor jangka panjang akan sangat berkepentingan dengan analisis profitabilitas ini misalnya bagi pemegang saham akan melihat keuntungan yang benar-benar akan diterima dalam bentuk dividen (Sartono, 2001). Dalam penelitian ini, profitabilitas akan diukur menggunakan rasio ROI. ROI menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan. Bagi pemegang saham, semakin tinggi ROI menunjukan kinerja perusahaan yang semakin baik, sehingga wajar jika pemegang saham mengharapkan dividen kas jika ROI meningkat (Lubis, 2009).

Likuiditas perusahaan juga merupakan pertimbangan utama dalam banyak kebijakan dividen. Karena dividen bagi perusahaan merupakan kas keluar, maka

BAB I PENDAHULUAN 4

Universitas Kristen Maranatha semakin besar posisi kas dan likuiditas perusahaan secara keseluruhan akan semakin besar kemampuan perusahaan untuk membayar dividen (Sartono, 2001). Dalam penelitian ini, cash ratio digunakan karena kas adalah bentuk yang paling likuid yang bisa digunakan untuk memenuhi kewajiban finansial yang harus segera dibayar.

Pendapatan per lembar saham (earning per share) juga akan mempengaruhi besar kecilnya dividen yang dibagikan. Bagi para investor, informasi EPS merupakan informasi yang dianggap paling mendasar dan berguna, karena bisa menggambarkan prospek earning perusahaan di masa depan (Tandelilin, 2010). Apabila cash ratio, current ratio, dan EPS meningkat, maka pemegang saham memilki harapan bahwa perusahaan akan mampu untuk membagi dividen (Vianita dan Amperaningrum, 2009). Rasio lainnya yaitu Dividend Payout Ratio adalah bagian laba perusahaan yang dibagikan dalam bentuk dividen. Pemegang saham akan melihat DPR sebagai indikator mengenai besarnya dividen kas yang dibagikan di masa mendatang.

Berdasarkan uraian diatas, penulis memilih judul penelitian sebagai berikut:

“ Pengaruh Return On Investment, Cash Ratio, Current Ratio, Earning Per Share, dan Dividend Payout Ratio terhadap Cash Dividend Pada

Perusahaan-perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2009”

1.2Identifikasi Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang penelitian diatas, maka dapat diidentifikasikan masalah sebagai berikut:

BAB I PENDAHULUAN 5

Universitas Kristen Maranatha 1. Apakah Return on Investment berpengaruh signifikan secara parsial terhadap

cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009?

2. Apakah Cash Ratio berpengaruh signifikan secara parsial terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009?

3. Apakah Current Ratio berpengaruh signifikan secara parsial terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009?

4. Apakah Earning Per Share berpengaruh signifikan secara parsial terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009?

5. Apakah Dividend Payout Ratio berpengaruh signifikan secara parsial terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009?

6. Apakah Return On Investment, Cash Ratio, Current Ratio, Earning Per Share, dan Dividend Payout Ratio berpengaruh signifikan secara simultan terhadap cash dividend pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009?

BAB I PENDAHULUAN 6

Universitas Kristen Maranatha

1.3Maksud dan Tujuan Penelitian

Adapun maksud dan tujuan dari penelitian ini adalah:

1. Untuk menguji secara parsial signifikansi pengaruh Return On Investment terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009.

2. Untuk menguji secara parsial signifikansi pengaruh Cash Ratio terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009.

3. Untuk menguji secara parsial signifikansi pengaruh Current Ratio terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009.

4. Untuk menguji secara parsial signifikansi pengaruh Earning Per Share terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009.

5. Untuk menguji secara parsial signifikansi pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009.

6. Untuk menguji pengaruh Return On investment, Cash Ratio, Current Ratio, Earning Per Share, Dividend Payout Ratio secara simultan terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009.

BAB I PENDAHULUAN 7

Universitas Kristen Maranatha 1.4Manfaat Penelitian

Manfaat dari penelitian ini adalah:

1. Bagi Peneliti

Penelitian ini diharapkan untuk menambah pengetahuan serta memperoleh pengalaman dalam menerapkan teori-teori yang didapat selama kuliah.

2. Bagi Manajemen

Penelitian ini dapat digunakan sebagai pertimbangan dalam penentuan kebijakan dividen.

3. Bagi Investor

Sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan investasi di pasar modal.

65 Universitas Kristen Maranatha

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan di bab sebelumnnya, maka hasil penelitian ini dapat disimpulkan sebagai berikut:

1. Dari hasil uji F menunjukkan bahwa variabel Return On Investment, cash

ratio, current ratio, Earning Per Share, dan Dividend Payout Ratio secara

simultan berpengaruh signifikan terhadap cash dividend pada

perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji F. Uji F menunjukkan nilai Sig.F sebesar 0,000 yang mana lebih kecil dari tingkat signifikansi yang

digunakan yaitu 0,05 (α = 5%). Hasil ini juga didukung oleh besarnya

pengaruh kelima variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini yaitu sebesar 76,6% dan sisanya sebesar 23,4% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak masuk dalam model analisis regresi linier ini. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan Sunarto dan Kartika (2003), Nurhidayati (2006), serta Lubis (2009).

2. Secara parsial, variabel Return On Investment berpengaruh secara signifikan

terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 66

Universitas Kristen Maranatha bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sunarto dan Kartika (2003), Nurhidayati (2006), Tsaniyah (2009), serta Lubis (2009).

3. Secara parsial, variabel cash ratio tidak berpengaruh secara signifikan

terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Sunarto dan Kartika (2003), Nurhidayati (2006), serta Tsaniyah (2009) tetapi bertentangan dengan hasil penelitian Lubis (2009).

4. Secara parsial, variabel current ratio tidak berpengaruh secara signifikan

terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian Sunarto dan Kartika (2003) dan Tsaniyah (2009). Tetapi hasil tersebut bertentangan dengan penelitian Nurhidayati (2006) dan

Lubis (2009) yang menyatakan bahwa variabel current ratio berpengaruh

terhadap cash dividend.

5. Secara parsial, variabel Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap

cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan Sunarto dan Kartika (2003), Nurhidayati (2006), dan Tsaniyah (2009) serta bertentangan dengan hasil penelitian Lubis (2009).

6. Secara parsial, variabel Dividend Payout Ratio berpengaruh signifikan

terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini bertentangan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Lubis (2009).

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 67

Universitas Kristen Maranatha 5.2Saran

Berdasarkan kesimpulan diatas, beberapa saran yang dapat dipertimbangkan adalah sebagai berikut:

1. Bagi investor dan calon investor yang bertujuan menanamkan modalnya

dalam jangka panjang, sebaiknya tidak memperhatikan variabel cash ratio

dan current ratio sebelum ada bukti secara signifikan berpengaruh terhadap

variabel cash dividend. Sedangkan variabel ROI, EPS dan DPR dapat

dijadikan pertimbangan dalam memprediksi besarnya cash dividend yang

akan diterima karena berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh penulis menunjukkan variabel ROI, EPS, dan DPR berpemgaruh secara signifikan

terhadap variabel cash dividend.

2. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan untuk memperbesar jumlah sampel

karena penelitian ini hanya difokuskan pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sehingga tidak dapat mewakili industri secara keseluruhan.

3. Menambah jumlah variabel yang mungkin berpengaruh terhadap cash

dividend sehingga akan mendapat temuan baru yang lebih baik lagi dan bermanfaat.

4. Periode pengamatan dapat diperpanjang mengingat investor dalam

memprediksi cash dividend lebih melihat prediksi jangka panjang

68 Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR PUSTAKA

Ang, Robert. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Mediasoft, Indonesia. Brigham, E.F., dan Houston, J.F. (2001). Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan,

Erlangga, Jakarta.

Cooper, D.R., dan Schindler, P.S. (2006). Metode Riset Bisnis. Edisi sembilan, PT Media Global Edukasi, Jakarta.

Handayani, Dyah. (2010). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode

2005-2007. Skripsi, Universitas Diponegoro, Semarang.

Husnan, Suad. (2001). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Keempat, UPP AMP YKPN, Yogyakarta.

Ikatan Akuntansi Indonesia. (2007). Standar Akuntansi Keuangan. Salemba Empat, Jakarta.

Jogiyanto, H.M. (2003). Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Keempat, BPFE, Yogyakarta.

Lubis, Y.M. (2009). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas Pada Perusahaan Manufaktur Jenis Consumer Goods yang Go Public di Bursa

Efek Jakarta. Tesis, Universitas Sumatera Utara, Medan.

Munawir. (2002). Analisis Laporan Keuangan. Liberty, Yogyakarta.

Nurhidayati. (2006). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas di

Bursa Efek Jakarta. Skripsi, Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.

Parthington. (1989). Dividend Policy: Case Study Australian Capital Market. Journal

Of Finance, 155-176.

Priono, Tesdi. (2006). Analisis Pengaruh Rasio-rasio Keuangan, Pertumbuhan Asset

dan Ukuran Perusahaan Terhadap Dividend Per Share. Tesis, Universitas

Diponegoro, Semarang.

Priyatno, Duwi. (2010). Paham Analisa Statistik Data dengan SPSS. Mediakom, Yogyakarta.

69 Universitas Kristen Maranatha Riyanto, Bambang. (2001). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat,

BPFE, Yogyakarta.

Sartono, Agus. (2001). Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat, BPFE, Yogyakarta.

Sugiyono. (2005). Statistika untuk Penelitian. Alfabeta, Bandung.

Sunariyah. (2004). Pengantara Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Keempat, UPP-AMP YKPN, Yogyakarta.

Sunarto dan Kartika, Andi. (2003). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vol.10, No.1:67-82.

Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama, Kanisius, Yogyakarta.

Tsaniyah. (2009). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas di Bursa

Efek Indonesia. Skripsi, Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.

Van Horne, J.C. (1995). Financial Management and Policy. Prentice-Hall International Inc., New Jersey.

Weston, J.F., dan Brigham, E.F. (1994). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kesembilan, Erlangga, Jakarta.

Weston, J.F., dan Copeland, T.E. (1996). Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan, Erlangga, Jakarta.

Wild, J.J., Subramanyam, K.R., dan Halsey, R.F. (2005). Financial Statement

Analysis. Salemba Empat, Jakarta.

www.idx.co.id

BAB I PENDAHULUAN 7

Universitas Kristen Maranatha 1.4Manfaat Penelitian

Manfaat dari penelitian ini adalah:

1. Bagi Peneliti

Penelitian ini diharapkan untuk menambah pengetahuan serta memperoleh pengalaman dalam menerapkan teori-teori yang didapat selama kuliah.

2. Bagi Manajemen

Penelitian ini dapat digunakan sebagai pertimbangan dalam penentuan kebijakan dividen.

3. Bagi Investor

Sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan investasi di pasar modal.

65 Universitas Kristen Maranatha

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan di bab sebelumnnya, maka hasil penelitian ini dapat disimpulkan sebagai berikut:

1. Dari hasil uji F menunjukkan bahwa variabel Return On Investment, cash ratio, current ratio, Earning Per Share, dan Dividend Payout Ratio secara simultan berpengaruh signifikan terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji F. Uji F menunjukkan nilai Sig.F sebesar 0,000 yang mana lebih kecil dari tingkat signifikansi yang digunakan yaitu 0,05 (α = 5%). Hasil ini juga didukung oleh besarnya pengaruh kelima variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini yaitu sebesar 76,6% dan sisanya sebesar 23,4% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak masuk dalam model analisis regresi linier ini. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan Sunarto dan Kartika (2003), Nurhidayati (2006), serta Lubis (2009).

2. Secara parsial, variabel Return On Investment berpengaruh secara signifikan terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 66

Universitas Kristen Maranatha

bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sunarto dan Kartika (2003), Nurhidayati (2006), Tsaniyah (2009), serta Lubis (2009).

3. Secara parsial, variabel cash ratio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Sunarto dan Kartika (2003), Nurhidayati (2006), serta Tsaniyah (2009) tetapi bertentangan dengan hasil penelitian Lubis (2009).

4. Secara parsial, variabel current ratio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian Sunarto dan Kartika (2003) dan Tsaniyah (2009). Tetapi hasil tersebut bertentangan dengan penelitian Nurhidayati (2006) dan Lubis (2009) yang menyatakan bahwa variabel current ratio berpengaruh terhadap cash dividend.

5. Secara parsial, variabel Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap

cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan Sunarto dan Kartika (2003), Nurhidayati (2006), dan Tsaniyah (2009) serta bertentangan dengan hasil penelitian Lubis (2009). 6. Secara parsial, variabel Dividend Payout Ratio berpengaruh signifikan terhadap cash dividend pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007-2009. Hasil penelitian ini bertentangan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Lubis (2009).

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 67

Universitas Kristen Maranatha 5.2Saran

Berdasarkan kesimpulan diatas, beberapa saran yang dapat dipertimbangkan adalah sebagai berikut:

1. Bagi investor dan calon investor yang bertujuan menanamkan modalnya dalam jangka panjang, sebaiknya tidak memperhatikan variabel cash ratio

dan current ratio sebelum ada bukti secara signifikan berpengaruh terhadap variabel cash dividend. Sedangkan variabel ROI, EPS dan DPR dapat dijadikan pertimbangan dalam memprediksi besarnya cash dividend yang akan diterima karena berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh penulis menunjukkan variabel ROI, EPS, dan DPR berpemgaruh secara signifikan terhadap variabel cash dividend.

2. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan untuk memperbesar jumlah sampel karena penelitian ini hanya difokuskan pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sehingga tidak dapat mewakili industri secara keseluruhan.

3. Menambah jumlah variabel yang mungkin berpengaruh terhadap cash dividend sehingga akan mendapat temuan baru yang lebih baik lagi dan bermanfaat.

4. Periode pengamatan dapat diperpanjang mengingat investor dalam memprediksi cash dividend lebih melihat prediksi jangka panjang dibandingkan jangka pendek.

68 Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR PUSTAKA

Ang, Robert. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Mediasoft, Indonesia.

Brigham, E.F., dan Houston, J.F. (2001). Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan,

Erlangga, Jakarta.

Cooper, D.R., dan Schindler, P.S. (2006). Metode Riset Bisnis. Edisi sembilan, PT

Media Global Edukasi, Jakarta.

Handayani, Dyah. (2010). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividend

Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2007. Skripsi, Universitas Diponegoro, Semarang.

Husnan, Suad. (2001). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi

Keempat, UPP AMP YKPN, Yogyakarta.

Ikatan Akuntansi Indonesia. (2007). Standar Akuntansi Keuangan. Salemba Empat,

Jakarta.

Jogiyanto, H.M. (2003). Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Keempat,

BPFE, Yogyakarta.

Lubis, Y.M. (2009). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas Pada

Perusahaan Manufaktur Jenis Consumer Goods yang Go Public di Bursa Efek Jakarta. Tesis, Universitas Sumatera Utara, Medan.

Munawir. (2002). Analisis Laporan Keuangan. Liberty, Yogyakarta.

Nurhidayati. (2006). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas di

Bursa Efek Jakarta. Skripsi, Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.

Parthington. (1989). Dividend Policy: Case Study Australian Capital Market. Journal Of Finance, 155-176.

Priono, Tesdi. (2006). Analisis Pengaruh Rasio-rasio Keuangan, Pertumbuhan Asset dan Ukuran Perusahaan Terhadap Dividend Per Share. Tesis, Universitas Diponegoro, Semarang.

Priyatno, Duwi. (2010). Paham Analisa Statistik Data dengan SPSS. Mediakom,

69 Universitas Kristen Maranatha Riyanto, Bambang. (2001). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat,

BPFE, Yogyakarta.

Sartono, Agus. (2001). Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat,

BPFE, Yogyakarta.

Sugiyono. (2005). Statistika untuk Penelitian. Alfabeta, Bandung.

Sunariyah. (2004). Pengantara Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Keempat,

UPP-AMP YKPN, Yogyakarta.

Sunarto dan Kartika, Andi. (2003). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi

Dividen Kas di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vol.10,

No.1:67-82.

Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Edisi

Pertama, Kanisius, Yogyakarta.

Tsaniyah. (2009). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas di Bursa Efek Indonesia. Skripsi, Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.

Van Horne, J.C. (1995). Financial Management and Policy. Prentice-Hall

International Inc., New Jersey.

Weston, J.F., dan Brigham, E.F. (1994). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi

Kesembilan, Erlangga, Jakarta.

Weston, J.F., dan Copeland, T.E. (1996). Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan,

Erlangga, Jakarta.

Wild, J.J., Subramanyam, K.R., dan Halsey, R.F. (2005). Financial Statement

Analysis. Salemba Empat, Jakarta. www.idx.co.id