Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2010
SKRIPSI ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH NATARULI RUMAHORBO 090503218 PROGRAM STUDI STRATA I AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2012
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PADA PERIODE 2008-2010” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, Desember 2012 Yang membuat pernyataan, Nataruli Rumahorbo NIM: 090503218 Puji dan syukur dipanjatkan kepada Tuhan Yang Maha Kuasa, yang telah memberikan rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul "Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2010".
Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Drs. H. Arifin Lubis, MM, Ak selaku Plt. Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak selaku Ketua Departemen S-1 Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Drs. Hotmal Ja’far, M.M. Ak selaku Sekretaris Departemen S-1 Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara 3.
Bapak Drs. Firman Syarif, MSi, Ak selaku Ketua Program Studi S1-
Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak selaku Sekretaris Program Studi S1-Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Iskandar Muda SE, MSi, Ak selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu, pikiran, tenaga serta bimbingannya kepada penulis selama proses penyusunan dan penyelesaian skripsi ini.
5. Bapak Drs. Sucipto MM, Ak selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah meluangkan waktu, pikiran, tenaga serta bimbingannya kepada penulis selama proses penyusunan dan penyelesaian skripsi ini.
6. Orang tua penulis, Octo Duti Rumahorbo SE dan Olwin Marbun atas segenap kasih sayang, doa, pengorbanan, dan semangat yang amatlah berarti buat penulis. Juga adik-adik penulis, Namoratta Rumahorbo, Raja Tapian Doli Rumahorbo dan Noya Callista Rumahorbo, yang senantiasa mendoakan dan memberikan saran serta dukungan kepada penulis selama proses penyelesaian skripsi ini.
7. Albert Samrey Sinurat atas segenap cinta, kasih sayang, semangat dan dorongan yang amatlah berarti buat penulis yang senantiasa mendoakan dan memberikan saran serta dukungan kepada penulis selama proses penyelesaian skripsi ini.
Syifa Yani dan Rendi Nurshadi yang senantiasa mendoakan dan memberikan saran serta dukungan kepada penulis selama proses penyelesaian skripsi ini dan terimakasih atas persahabatan yang indah yang telah kalian berikan selama ini.
Penulis juga tidak lupa untuk mengucapkan terima kasih kepada Yosalin Sipahutar, Raisa Rumahorbo, Yohana Simanjuntak, Maloma Naibaho, Jeanne Caroline Pagaradji, Gadis, Nisa, Dewe, Steven, Irestu dan semua rekan-rekan juang stambuk 2009 Akuntansi USU yang menjadi inspirator dan penyemangat penulis. Dan juga kepada Alm. Wak Black, Muhammad Rubby, Patuan Andre Sidauruk, Christo Kaban, Beal Dido Sebayang, Romario Sembiring, Frans Karosekali, Jupry Siagian, Yusry Siagian, Johan Gultom, Grace Telaumbanua, Marco Sembiring, Joan Damanik, Egie Tarigan, Pii, Diaz Sinaga, Raja Hutasoit, Mahmud Siregar, Anes Sibarani, Boim, Miftah, serta seluruh alumni, senior, dan junior penulis di Akuntansi USU pada khususnya dan Fakultas Ekonomi USU pada umumnya yang tidak bisa penulis sebutkan namanya satu-persatu.
Hanya doa yang dapat penulis panjatkan semoga Tuhan Yang Maha Kuasa membalas semua kebaikan Bapak, Ibu, Saudara, dan teman-teman sekalian.
Dengan tulus hati, penulis juga sangat mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun dari semua pihak. Akhir kata, semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi banyak pihak.
Medan, Desember 2012 Penulis,
Nataruli Rumahorbo NIM : 090503218
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PROFITABILITAS (ROA) BANK UMUM SYARIAH
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2005-2010 Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel dependen dalam penelitan ini adalah Dividend Payout Ratio dan variabel independen adalah rasio-rasio keuangan antara lain Cash Position, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Return on Investment.
Penelitian ini menggunakan 148 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2008-2010 sebagai populasi. Pengambilan sampel dilakukan dengan cara metode purposive sampling dan 9 perusahaan yang memenuhi kriteria. Data mengenai rasio-rasio keuangan didapat dari Indonesian Capital Market Directory 2011.
Pengujian hipotesis dilakukan untuk mengetahui pengaruh dari variabel independen terhadap variabel dependen baik secara parsial maupun simultan. Hasil pengujian secara parsial menunjukkan bahwa variabel Cash Position, Debt to Equity Ratio dan Net Profit Margin memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio, sementara Return on Investment berpengaruh positif dan signifikan.Pada pengujian secara simultan, semua variabel independen (Cash Position, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Return on Investment) berpengaruh signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
Kata Kunci: Dividend Payout Ratio, Cash Position, Debt to Equity Ratio,
Net Profit Margin dan Return on Investment.ABSTRACT
ANALYSIS OF THE FACTORS AFFECTING DIVIDEND PAYOUT RATIO
FOR COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2008-2010 This study aims to analyze the factors that affect the dividend payout ratio forcompanies listed on the Indonesia Stock Exchange. Dependent variable in this
research is Dividend Payout Ratio and independent variables are financial ratiosinclude Cash Position, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin and Return on
Investment.This study used 148 companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the
period 2008-2010 as a population. Sampling was taken by purposive sampling
method, and 9 companies which meet the criteria. Data on financial ratios
derived from 2011 Indonesian Capital Market.Hypothesis testing is conducted to determine the effect of independent variables on the dependent variable either partially or simultaneously. Partial test results showed that Cash Position, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin have a
negative and not significant effect on Dividend Payout Ratio, Return on
Investment has a positive and significant effect on Dividend Payout Ratio. Ontesting simultaneously, all independent variables (Cash Position, Debt to Equity
Ratio, Net Profit Margin and Return on Investment) have a significant effect on
Dividend Payout Ratio.
Keywords : Dividend Payout Ratio, Cash Position, Debt to Equity Ratio, Net
Profit Margin dan Return on Investment.DAFTAR ISI Halaman LEMBAR PERNYATAAN ........................................................................... i
KATA PENGANTAR .................................................................................... ii
ABSTRAK ...................................................................................................... v ABSTARCT ..................................................................................................... viDAFTAR ISI ................................................................................................... vii
DAFTAR TABEL .......................................................................................... x DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiDAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xii
13 2.1.1.3 Tax Preference Theory ...........................................
2.1.4 Faktor-Faktor yang Berpengaruh terhadap Dividend Pay- Out Ratio ...........................................................................
23
22 2.1.3 Pola Pembayaran Dividen .................................................
17 2.1.2 Langkah-Langkah Pembayaran Dividen ..........................
15 2.1.1.5 Clientele Effect Theory ...........................................
14 2.1.1.4 Signaling Theory ....................................................
12 2.1.1.2 Bird in the Hand Theory .........................................
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ..........................................................................
9 2.1.1.1 Dividen Tidak Relevan ...........................................
9 2.1.1 Pengertian dan Teori Kebijakan Dividen ..........................
7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Pustaka.......................................................................
7 1.3.2 Manfaat Penelitian ............................................................
7 1.3.1 Tujuan Penelitian ..............................................................
6 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian .................................................
1 1.2 Rumusan Masalah ....................................................................
25
2.1.4.1 Cash Position (CP) .................................................
25
2.1.4.2 Debt to Equity Ratio (DER) .................................... 25
2.1.4.3 Net Profit Margin (NPM) ....................................... 27
2.1.4.4 Return on Investment (ROI) ................................... 28 2.2 Penelitian Terdahulu .................................................................
28 2.3 Hubungan Rasio Keuangan dengan Dividend Payout Ratio ....
32 2.4 Kerangka Konseptual ...............................................................
33 2.5 Hipotesis Penelitian ..................................................................
34 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian .........................................................................
35 3.2 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ..........................
35 3.2.1 Variabel Penelitian ............................................................
35 3.2.1.1 Variabel Dependen .................................................
35 3.2.1.2 Variabel Independen ...............................................
36 3.2.2 Definisi Operasional .........................................................
38 3.3 Populasi dan Sampel Penelitian ................................................
41 3.4 Jenis dan Sumber Data .............................................................
43 3.5 Metode Pengumpulan Data ......................................................
44 3.6 Teknik Analisis ........................................................................
44 3.6.1 Pengujian Model ...............................................................
45 3.6.2 Pengujian Asumsi .............................................................
50 3.6.3 Pengujian Hipotesis ..........................................................
52 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Hasil Penelitian .........................................................................
55 4.1.1 Deskripsi Data Penelitian ..................................................
55 4.1.2 Statistik Deskriptif ............................................................
55 4.1.3 Pengujian Model ...............................................................
56 4.1.3.1 Pooled Least Square vs Fixed Effect (Chow Test) .
57 4.1.3.2 Fixed Effect vs Random Effect (Haussman Test) ..
59 4.1.4 Pengujian Asumsi .............................................................
61
4.1.4.1 Uji Normalitas ........................................................
62 4.1.4.2 Uji Heteroskedastisitas ...........................................
62 4.1.4.3 Uji Autokorelasi .....................................................
64 4.1.4.4 Uji Multikolinearitas ...............................................
64 4.1.5 Pengujian Hipotesis ..........................................................
65
2) 4.1.5.1 Uji Koefisien Determinasi (R ) .............................
65
4.1.5.2 Uji Signifikansi Simultan (F-test) ........................... 65
4.1.5.3 Uji Signifikansi Parsial (T-test) .............................. 66 4.2 Analisis Hasil Penelitian ...........................................................
68 4.2.1 Cash Position (CP) ............................................................
69 4.2.2 Debt to Equity Ratio (DER) ..............................................
70 4.2.3 Net Profit Margin (NPM) .................................................
71 4.2.3 Return on Investment (ROI) .............................................
71 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ...............................................................................
73 5.2 Keterbatasan Penelitian ............................................................
74 5.3 Saran .........................................................................................
74 DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
76 LAMPIRAN ....................................................................................................
80
DAFTAR TABEL
No. Tabel Judul Halaman
2.1 Penelitian Terdahulu .................................................................28 3.1 Definisi Operasional Variabel ..................................................
41 3.2 Daftar Sampel Emiten ...............................................................
43 4.1 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ....................................
55
4.2 Hasil Regresi dengan Menggunakan Model Pooled Least Square .......................................................................................
57 4.3 Hasil Regresi dengan Menggunakan Model Fixed Effect ........
58 4.4 Komponen Perhitungan Chow Test ..........................................
59 4.5 Hasil Regresi dengan Menggunakan Model Random Effect ....
60 4.6 Hasil Regresi dengan Haussman Test .......................................
61 4.7 Hasil Regresi Model Fixed Effect Menggunakan White Test ...
63
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar Judul Halaman
2.1 Kerangka Konsep Penelitian .....................................................33 4.1 Hasil Uji Normalitas .................................................................
62