BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah - Penilaian Harga Wajar Saham dengan Price Earning Ratio pada PT Bank Mandiri, Tbk, PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk dan PT Bank Negara Indonesia, Tbk

BAB I PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Masalah

  Ketatnya persaingan yang dilakukan perbankan sebagai lembaga intermediasi keuangan (financial intermedier) antara pihak yang kelebihan dana (surplus unit) dengan pihak yang kekurangan atau membutuhkan dana (deficit unit) semakin meningkat sejak dikeluarkannya keputusan pemerintah mengenai deregulasi perbankan pada tahun 1988. Deregulasi ini bertujuan untuk memodernisasi perbankan agar sesuai dengan tuntutan masyarakat, dunia usaha, dan kehidupan ekonomi yang pada akhirnya mendorong perbankan ke arah persaingan yang semakin ketat. Semakin ketatnya persaingan tersebut, terutama disebabkan karena bertambahnya jumlah bank baru dengan adanya kemudahan pendirian suatu bank disertai dengan penawaran keuntungan yang lebih baik pada layanan dan jasa produk bank. Pada tahun 2010 saja, persaingan ini ditandai dengan tren penurunan suku bunga kredit sehingga perbankan semakin agresif dalam persaingan suku bunga kredit dan terjadi perebutan dana murah yang mengedepankan teknologi dan layanan, sebagai salah satu strategi perbankan untuk meningkatkan efisiensi dalam kegiatan operasional bank, yang akan menguntungkan nasabah dalam kemudahan bertransaksi.

  Dalam menjalankan perannya sebagai lembaga intermediasi keuangan, dana yang diperoleh bank merupakan salah satu faktor penting untuk mendukung kegiatan usahanya sehingga sangat diperlukan upaya bank untuk mendapatkannya. Salah satu upaya yang dilakukan untuk mendapatkan dana adalah melalui penjualan saham perusahaan di pasar modal. Pasar modal telah menjadi salah satu sasaran untuk memperoleh dana masyarakat yang dibutuhkan bagi kegiatan usaha bank. Ini ditandai dengan berkembangnya jumlah bank yang ikut serta memperdagangkan sahamnya di pasar modal.

  Untuk berhasil menarik minat para investor, bank harus mampu menunjukkan kinerja usahanya dalam memperoleh laba melalui harga saham yang merupakan pencerminan yang relevan dari kondisi perusahaan. Apabila laba yang diperoleh perusahaan relatif tinggi, maka kemungkinan besar bahwa dividen yang dibayarkan relatif tinggi. Apabila dividen yang dibayarkan relatif tinggi, akan berpengaruh positif terhadap harga saham di bursa, dan investor akan tertarik untuk membelinya.

  Akibatnya permintaan akan saham tersebut menjadi meningkat, sehingga akhirnya harga juga akan meningkat. Peningkatan harga saham ini akan menimbulkan capital

  

gain bagi para pemegangnya (Halim, 2005:12). Untuk itu, bagi investor diperlukan

  analisis yang cermat, teliti dan didukung dengan data-data yang akurat dalam mengambil keputusan investasi untuk mendapatkan keuntungan yang optimal dan mengurangi risiko dalam berinvestasi.

  Salah satu teknik analisis dalam penilaian investasi saham adalah analisis fundamental yang membandingkan antara nilai intrinsik suatu saham dengan harga sahamnya untuk menentukan apakah harga saham tersebut sudah mencerminkan nilai intrinsiknya atau belum (Halim, 2005:21). Nilai intrinsik suatu saham ditentukan oleh faktor-faktor fundamental yang mempengaruhinya. Salah satu pendekatan yang lebih populer digunakan dalam analisis fundamental di kalangan analis saham dan para praktisi adalah pendekatan harga terhadap laba bersih (Price Earning Ratio) yang menggunakan nilai earnings untuk mengestimasi nilai intrinsik suatu saham atau disebut juga dengan pendekatan earning multiplier. (Jogiyanto, 2000:104).

  Pendekatan Price Earning Ratio yang memberikan indikasi tentang jangka waktu yang diperlukan untuk mengembalikan dana pada tingkat harga saham dan keuntungan perusahaan pada suatu periode tertentu dan menggambarkan kesediaan investor membayar suatu jumlah tertentu untuk setiap rupiah perolehan laba perusahaan dapat dijadikan sebagai dasar untuk menghitung prospek perusahaan serta sebagai ukuran relatif nilai saham perusahaan (Tandelilin, 2001:232). Dengan Price Earning

  

Ratio , investor dapat menaksir nilai wajar dengan membandingkan nilai intrinsik suatu

  saham dengan harga sahamnya. Jika harga saham lebih rendah dari nilai intrinsik, maka saham tersebut termasuk kategori saham yang undervalued sehingga layak dibeli.

  Sebaliknya, jika harga saham lebih tinggi dari nilai intrinsik, maka saham tersebut termasuk kategori saham yang overvalued sehingga layak dijual.

  Ada 4 (empat) perusahaan perbankan terbuka milik negara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang masuk ke dalam indeks LQ-45 yaitu PT Bank Mandiri, Tbk, PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk, PT Bank Negara Indonesia, Tbk dan PT Bank Tabungan Negara, Tbk. Perusahaan-perusahaan ini memiliki reputasi tinggi di industri perbankan karena sejarah pertumbuhan yang baik, memiliki pendapatan stabil, konsisten dalam membayar dividen, memiliki nilai pasar dan likuiditas tinggi, saham- sahamnya yang masih tetap menarik dalam jangka panjang, serta merupakan jenis saham yang paling aktif dan diminati oleh para investor maupun calon investor. Karena dalam penelitian ini ingin diteliti kewajaran harga saham sejak periode 2006-2009, maka PT Bank Tabungan Negara, Tbk yang listing di Bursa Efek Indonesia sejak tahun

  2009 tidak termasuk ke dalam sampel karena tidak memiliki data laporan keuangan yang lengkap periode 2006-2009.

  Berikut ini adalah aktifitas perdagangan saham 3 (tiga) perusahaan yaitu PT Bank Mandiri, Tbk, PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk dan PT Bank Negara Indonesia, Tbk periode 2006-2009.

Tabel 1.1 Aktivitas Perdagangan Saham PT Bank Mandiri, Tbk, PT Bank Rakyat

  

Indonesia, Tbk dan PT Bank Negara Indonesia, Tbk

Periode 2006-2009

Keterangan Tahun Volume Perdagangan (jutaan lembar saham)

  

Nilai

Kapitalisasi

Pasar

(Miliar Rp)

  Frekuensi Perdagangan (x) Jumlah Hari Perdagangan Harga Saham (Rp) PT Bank Mandiri, Tbk 2006 17,871 36,176 256,800 242 2.063,14 2007 17,757 55,784 308,998 246 3.129.28 2008 10,620 27,774 274,325 240 2.652,24 2009 9,725 31,737 321,250 241 3.334,91

  PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk 2006 5,115 21,594 114,338 242 4.320,65 2007 4,170 25,356 105,881 246 6.141,05 2008 5,569 28,597 233,403 240 5.536,72 2009 5,146 32,540 290,727 241 6.247,91

  PT Bank Negara Indonesia, Tbk 2006 221 441 23,968 236 1.489,27 2007 11,955 23,791 115,544 243 2.067,43 2008 8,699 9,568 165,434 240 1.168,46 2009 8,398 12,753 219,769 241 1.499,78

  Sumber : www.idx.co.id dan www.yahoofinance.com (Januari 2011, Data Diolah)

Tabel 1.1 menunjukkan aktivitas perdagangan saham dari masing-masing perusahaan periode 2006-2009 yang mengalami fluktuasi dari waktu ke waktu. Di

  antara ketiga perusahaan tersebut, PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk merupakan perusahaan yang memiliki harga saham tertinggi selama periode 2006-2009, khususnya tahun 2009, yaitu Rp 6.247,91 ataupun kenaikan sekitar 12,84% dari harga saham sebelumnya. Sedangkan, untuk PT Bank Mandiri, Tbk memiliki aktivitas perdagangan yang tergolong agresif karena selalu diikuti dengan nilai saham yang meningkat dan volume perdagangan saham beredar dengan frekuensi perdagangan yang tinggi.

  Kenaikan tertinggi harga saham PT Bank Mandiri, Tbk pada tahun 2009 mencapai 25,74% di mana sebelumnya sempat turun akibat krisis moneter pada tahun 2008 yang menandakan perusahaan memiliki prospek pertumbuhan yang kuat dan dapat mempertahankan kepercayaan investor pada bank.

  Dalam empat tahun berturut-turut, PT Bank Negara Indonesia, Tbk memiliki harga saham terendah selama periode 2006-2009 di antara ketiga perusahaan tersebut.

  Perusahaan selalu mengalami pertumbuhan tiap tahun, baik dari volume perdagangan, nilai dan harga saham. Walaupun pada tahun 2008, perusahaan mengalami harga saham terendah, yaitu Rp 1.168,46, namun harga saham dapat naik kembali sebesar Rp. 1.499,78 atau sekitar 28,355% dari harga saham sebelumnya.

  Harga saham yang tinggi tidak berarti harga saham itu overvalued karena salah satu cara untuk menentukan apakah saham tersebut overvalued ataupun undervalued adalah dengan Price Earning Ratio (Tandelilin, 2001:244). Berdasarkan fenomena yang terjadi pada Tabel 1.1, maka penulis memutuskan untuk melakukan penelitian mengenai ”Penilaian Harga Wajar Saham dengan Price Earning Ratio PT Bank

  

Mandiri, Tbk, PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk dan PT Bank Negara Indonesia,

Tbk”

  1.2. Perumusan Masalah

  Berdasarkan latar belakang masalah, maka perumusan masalah dalam penelitian ini, yaitu: a.

  Apakah harga saham PT Bank Mandiri, Tbk, PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk dan PT Bank Negara Indonesia, Tbk periode 2006-2009 yang dinilai dengan Price

  Earning Ratio adalah wajar? b.

  Apakah harga wajar saham PT Bank Mandiri, Tbk, PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk dan PT Bank Negara Indonesia, Tbk periode 2006-2009 yang dinilai dengan Price

  Earning Ratio memiliki beda yang signifikan terhadap harga sahamnya? 1.3.

   Tujuan Penelitian

  Tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut: a. Mengetahui dan menganalisis harga wajar saham PT Bank Mandiri, Tbk, PT Bank

  Rakyat Indonesia, Tbk dan PT Bank Negara Indonesia, Tbk periode 2006-2009 yang dinilai dengan Price Earning Ratio.

  b.

  Mengetahui beda yang signifikan antara harga wajar saham PT Bank Mandiri, Tbk, PT Bank Rakyat Indonesia, Tbk dan PT Bank Negara Indonesia, Tbk periode 2006- 2009 yang dinilai dengan Price Earning Ratio terhadap harga sahamnya.

  1.4. Manfaat Penelitian

  Manfaat dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

  1. Bagi Praktisi/Investor Penelitian ini dapat bermanfaat sebagai salah satu informasi dalam mempertimbangkan pengambilan keputusan investasi untuk mendapatkan keuntungan yang optimal.

  2. Bagi Peneliti Penelitian ini dapat bermanfaat dalam menambah wawasan dan ilmu pengetahuan tentang penilaian saham dengan pendekatan Price Earning Ratio.

  3. Bagi Peneliti Selanjutnya Penelitian ini dapat bermanfaat dalam memberikan informasi, wawasan dan referensi tambahan yang dapat dijadikan bahan perbandingan dalam melakukan penelitian di masa yang akan datang tentang masalah investasi, khususnya penilaian saham dan analisis saham.