Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio dan Return on Assets terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan-Perusahaan yang Bergerak dalam Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2010-2014.

vii Universitas Kristen Maranatha

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh cash position, debt to equity ratio, dan return on assets terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2010-2014 dan bergerak pada sub-sektor perkebunan. Penelitian ini didasari oleh penelitian penelitian Lisa Marlina dan Carla Danica (2009). Hasil penelitian Lisa Marlina dan Carla Danica (2009) menyatakan bahwa cash position, debt to equity ratio, dan return on assets memiliki pengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio. Penelitian ini juga didasari oleh apakah perusahaan memutuskan untuk membagikan dividen seiring dengan meningkatnya atau menurunnya cash position, debt to equity ratio, dan return on assets. Oleh karena itu peneliti tertarik untuk melakukan penelitian ini. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini: (1) variabel dependend : dividend payout ratio dan (2) variabel independend : cash position, debt to equity ratio, dan return on assets. Jenis penelitian yang digunakan adalah causal explanatory. Populasi pada penelitian ini yaitu seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014 dan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah lima perusahaan yang bergerak pada sub-sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014 yaitu PT. Astra Agro Lestari Tbk., PT. PP London Sumatera Indonesia Tbk., PT. Sampoerna Agro Tbk., PT. Tunas Baru Lampung Tbk., dan PT. Bakrie Sumatera Plantation Tbk. Metode pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan purposive sampling. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda. Secara simultan, hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa \cash position, debt to equity ratio, dan return on assets tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Namun secara parsial, hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa cash position dan return on assets tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio sedangkan debt to equity ratio berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Berdasarkan hasil penelitian di atas, investor yang ingin mengambil keputusan investasi tidak disarankan untuk melihat variabel cash position dan return on assets karena variabel-variabel tersebut tidak mempengaruhi dividend payout ratio namun investor disarankan untuk melihat variabel debt to equity ratio karena variabel tersebut mempengaruhi dividend payout ratio.

Kata Kunci: Cash Position, Debt to Equity Ratio, Return On Assets, dan Dividend Payout Ratio.

viii Universitas Kristen Maranatha

ABSTRACT

The purpose of this research is to determine the effect of the cash position, debt to equity ratio, and return on assets to dividend payout ratio in the companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2010-2014 and move on plantation sub-sector. This study is based on research studies by Lisa Marlina and Carla Danica (2009). Lisa Marlina research results and Carla Danica (2009) stated that the cash position, debt to equity ratio and return on assets have a significant influence on the dividend payout ratio. This research is also based on whether the company decides to distribute a dividend in line with the increase or decrease in the cash position, debt to equity ratio and return on assets. Therefore, researchers interested in conducting this study. Variables used in this study: (1) the dependent variable: dividend payout ratio and (2) independent variables: cash position, debt to equity ratio and return on assets. This type of research is a causal explanatory. The population in this study is all companies whom listed in Indonesia Stock Exchange in the period 2010-2014 and the sample used in this study were five companies engaged in the plantation sub-sector listed in Indonesia Stock Exchange in the period 2010-2014, namely PT. Astra Agro Lestari Tbk., PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk., PT. Sampoerna Agro Tbk., PT. Tunas Baru Lampung Tbk., and PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk. The sampling method is done by using purposive sampling. The analytical method used in this study using multiple linear regression analysis. Simultaneously, the results of this study indicate that the free cash flow, debt to equity ratio and return on assets does not affect the dividend payout ratio. However partially, the results of this study indicate that the cash position and return on assets does not affect the dividend payout ratio while the debt to equity ratio affect the dividend payout ratio. Based on the above results, the investor who wants to take investment decisions are not advised to look at the variables of cash position and return on assets because these variables do not affect the dividend payout ratio, but investors are advised to view the variable debt to equity ratio for these variables affect the dividend payout ratio.

Keywords: Cash Position, Debt to Equity Ratio, Return On Assets, Dividend Payout Ratio.

ix Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ... i

HALAMAN PENGESAHAN ... iii

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iv

KATA PENGANTAR ... v

ABSTRAK ... vii

ABSTRACT ... viii

DAFTAR ISI ... ix

DAFTAR GAMBAR ... xii

DAFTAR TABEL ... xiii

DAFTAR LAMPIRAN ... xiv

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang Masalah... 1

1.2 Identifikasi Masalah ... 7

1.3 Tujuan Penelitian ... 8

1.4 Manfaat Penelitian ... 8

BAB II LANDASAN TEORI ... 10

2.1 Kajian Pustaka ... 10

2.1.1 Bursa Efek Indonesia ... 10

2.1.2 Perusahaan ... 11

2.1.3 Listing (IPO) ... 12

2.1.4 Laporan Keuangan... 14

x Universitas Kristen Maranatha

2.1.6 Dividen ... 16

2.1.7 Cash Position... 24

2.1.8 Debt to Equity Ratio ... 26

2.1.9 Return On Assets ... 26

2.2 Kerangka Teoritis ... 29

2.3 Rerangka Pemikiran ... 31

2.4 Penelitian Terdahulu ... 33

2.5 Pengembangan Hipotesis... 39

BAB III METODE PENELITIAN ... 41

3.1 Jenis Penelitian ... 41

3.2 Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ... 41

3.3 Definisi Operasional Variabel ... 45

3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 46

3.5 Teknik Analisis Data ... 46

3.5.1 Analisis Regresi Linier Berganda ... 46

3.5.2 Pengujian Asumsi Klasik ... 47

3.5.3 Pengujian Hipotesis ... 49

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 53

4.1 Hasil Penelitian ... 53

4.1.1 Uji Normalitas ... 53

4.1.2 Uji Multikolinearitas ... 54

4.1.3 Uji Heteroskedastisitas ... 55

4.1.4 Uji Autokorelasi ... 56

4.2 Pengujian Hipotesis ... 57

4.2.1 Uji Hipotesis Secara Parsial ... 57

xi Universitas Kristen Maranatha

4.3 Pembahasan ... 59

4.3.1 Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return On Assets Terhadap Dividend Payout Ratio Secara Parsial ... 59

a. Cash Position ... 59

b. Debt to Equity Ratio ... 60

c. Return On Assets... 60

4.3.2 Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return On Assets Terhadap Dividend Payout Ratio Secara Simultan ... 61

BAB V SIMPULAN DAN SARAN ... 65

5.1 Simpulan ... 65

5.2 Keterbatasan Penelitian ... 66

5.3 Saran ... 67

DAFTAR PUSTAKA ... 69

LAMPIRAN ... 74

xii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Mekanisme Penawaran Umum Go Public ... 13

Gambar 2.2 Kerangka Teoritis ... 29

Gambar 2.3 Rerangka Pemikiran ... 31

xiii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 33

Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Penghasil Bahan Baku, Sektor Pertanian, Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ... 42

Tabel 4.1 Uji Normalitas ... 54

Tabel 4.2 Uji Multikolinearitas ... 55

Tabel 4.3 Uji Heteroskedastisitas... 56

Tabel 4.4 Uji Autokorelasi ... 57

Tabel 4.5 Uji Hipotesis Secara Parsial ... 57

xiv Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran A Cash Position ... 74

Lampiran B Debt to Equity Ratio ... 75

Lampiran C Return On Assets ... 76

1 Universitas Kristen Maranatha

BAB I

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang Masalah

Perkembangan zaman yang serba cepat dan mudah, menjadikan ilmu pengetahuan dan teknologi menjadi suatu faktor yang mempengaruhi segala bidang, baik dalam bidang bisnis maupun bidang non bisnis. Perusahan lokal sebagai pelaku bisnis dituntut untuk dapat beradaptasi dengan perkembangan ilmu pengetahuan dan teknologi yang ada agar mampu bersaing dengan perusahaan-perusahaan lain, terutama perusahaan-perusahaan-perusahaan-perusahaan Internasional. Ketika suatu perusahaan mampu bersaing di pasar internasional, maka kemampuan perusahaan dalam memenuhi tujuan untuk memperoleh laba yang maksimal akan semakin besar. Dalam memenuhi tujuan tersebut, perusahaan membutuhkan bantuan dana dari pihak eksternal yaitu bisa berupa dana dari kreditor ataupun dana dari investor. Salah satu contoh dana dari pihak kreditor dapat berupa pinjaman ke bank, dengan kewajiban perusahaan harus membayar bunga pinjaman. Bunga pinjaman saat ini sangat tinggi dan terkadang perusahaan tidak mampu untuk membayar. Oleh karena itu perusahaan mencari alternatif lain untuk memperoleh pendanaan dari pihak eksternal, yaitu dengan melakukan penawaran terbatas (IPO), dimana perusahaan menjual sahamnya ke public atau masyarakat umum. Perusahaan memberikan kesempatan kepada masyarakat untuk turut serta memiliki saham perusahaan, dengan melakukan penawaran terbatas berupa efek atau surat berharga kepada masyarakat umum. Efek dapat berupa saham, obligasi, dan reksadana. Efek yang paling banyak mempengaruhi struktur modal perusahaan sekaligus alternatif

Universitas Kristen Maranatha investasi yang memiliki potensi tingkat keuntungan atau kerugian yang lebih besar dibandingkan investasi lainnya dalam jangka panjang adalah saham. Saham merupakan kertas tanda bukti penyertaan kepemilikan modal atau dana pada suatu perusahaan yang tercantum dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan dan diikuti dengan hak dan kewajiban yang jelas kepada setiap pemegangnya (Irham Fahmi, 2012).

Bursa Efek Indonesia membagi sektor perusahaan ke dalam sembilan sektor, yaitu Sektor Pertanian, Sektor Pertambangan, Sektor Industri Dasar dan Kimia, Sektor Aneka Industri, Sektor Industri Barang Konsumsi, Sektor Properti dan Real Estate, Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi, Sektor Keuangan, dan Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi. Sub perkebunan yang merupakan bagian dari sektor pertanian, adalah salah satu sub yang penting karena mempunyai kontribusi yang signifikan terhadap perekonomian Indonesia dan juga merupakan salah satu subsektor yang mengalami pertumbuhan paling konsisten, baik ditinjau dari arealnya maupun dari produksinya. Komoditas perkebunan merupakan salah satu andalan bagi pendapatan nasional dan devisa negara Indonesia, yang dapat dilihat dari kontribusi sub sektor perkebunan pada tahun 2013 mencapai US$ 45,54 milyar atau setara dengan Rp.546,42 trilliun yang meliputi ekspor komoditas perkebunan sebesar US$ 35,64 milyar, cukai hasil tembakau US$ 8,63 millyar dan bea keluar CPO dan biji kakao sebesar US$ 1,26 milyar. Penyelenggaraan perkebunan mengemban amanat dalam mendukung pembangunan nasional, sebagaimana yang diamanatkan dalam UU no. 39 tahun 2014 tentang perkebunan yang menyatakan bahwa perkebunan adalah segala kegiatan pengelolaan sumber daya alam, sumber daya manusia, sarana produksi, alat dan mesin, budidaya, panen, pengelolaan dan

3

Universitas Kristen Maranatha pemasaran terkait tanaman perkebunan. Dengan demikian, dapat terlihat pentingnya peran sub sektor perkebunan dalam mendukung pelaksanaan pembangunan nasional yang merupakan upaya untuk meningkatkan seluruh aspek kehidupan masyarakat, bangsa, dan negara yang sekaligus merupakan proses pengembangan keseluruhan sistem penyelenggaraan negara untuk mewujudkan suatu pemerintah Negara Indonesia yang melindungi segenap bangsa Indonesia dan seluruh tumpah darah Indonesia dan untuk memajukan kesejahteraan umum, mencerdaskan kehidupan bangsa, dan ikut melaksanakan ketertiban dunia yang berdasarkan kemerdekaan, perdamaian abadi, dan keadilan sosial.

Konsekuensi melakukan Go Public yaitu perusahaan dituntut untuk melakukan pembagian dividen dari keuntungan atas saham yang diperolehnya. Dividen adalah pembagian keuntungan yang diberikan perusahaan dan berasal dari keuntungan yang dihasilkan perusahaan (Irham Fahmi, 2012). Kebijakan pembayaran dividen merupakan salah satu keputusan penting yang harus dilakukan oleh perusahaan, karena berkaitan dengan rencana investasi perusahaan di masa yang akan datang mengenai jumlah earnings per share yang akan dibagikan sebagai dividen dan yang akan diinvestasikan kembali dalam bentuk laba ditahan. Besar kecilnya dividen yang dibagikan oleh perusahaan tergantung dari masing-masing kebijakan yang dikeluarkan oleh perusahaan serta pertimbangan atas beberapa faktor. Dalam meningkatkan kemampuan untuk memperoleh laba yang lebih besar lagi, perusahaan cenderung mengambil kebijakan untuk mengalokasikan sebagian besar keuntungan yang diperolehnya dalam bentuk laba ditahan yang akan digunakan untuk aktivitas-aktivitas investasi. Demikian juga halnya ketika terjadi krisis ekonomi, perusahaan cenderung untuk mengalokasikan keuntungan yang

Universitas Kristen Maranatha diperolehnya secara penuh dalam bentuk laba ditahan dan tidak memutuskan untuk membagikan dividen. Menurut Hardiatmo dan Daljono (2013), kebijakan dividen tergambar pada dividend payout ratio yaitu prosentase laba yang dibagikan dalam bentuk dividen tunai, artinya besar kecilnya dividend payout ratio akan mempengaruhi keputusan investasi para pemegang saham dan disisi lain berpengaruh pada kondisi keuangan perusahaan.

Menurut Van Horne dan M. Machowicz (2007), ada beberapa faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen suatu perusahaan antara lain aturan-aturan hukum, kebutuhan pendanaan perusahaan, likuiditas, kemampuan untuk meminjam, batasan-batasan dalam kontrak utang, dan pengendalian. Hanafi (2004) menyebutkan bahwa rasio pembayaran dividen dipengaruhi oleh investasi, profitabilitas, likuiditas, akses ke pasar, stabilitas pendapatan, dan pendapatan-pendapatan. Salah satu faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen adalah likuiditas perusahaan. Karena dividen merupakan arus kas keluar, maka semakin besar jumlah kas yang tersedia, semakin besar pula kemampuan perusahaan untuk membayar dividen (Martono dan D. Agus Harjito, 2000). Haryadi (2006) menyatakan dividen merupakan cash outflow, dengan demikian semakin kuat posisi kas perusahaan akan semakin besar kemampuannya untuk membayarkan dividen dan rasio posisi kas merupakan perbandingan saldo kas akhir tahun dengan laba bersih setelah pajak. Ketersediaan jumlah kas dapat dilihat pada posisi kas perusahaan. Menurut Sutrisno (2001), posisi kas suatu perusahaan merupakan faktor penting yang harus dipertimbangkan, sebelum membuat keputusan untuk menentukan besarnya dividen yang akan dibayarkan. Semakin kuat posisi kas perusahaan, semakin besar kemampuannya untuk membayar dividen.

5

Universitas Kristen Maranatha Faktor lainnya yang mempengaruhi kebijakan dividen yaitu kebutuhan pendanaan perusahaan. Semakin tinggi tingkat kebutuhan pendanaan perusahaan maka semakin tinggi pula tingkat penggunaan utang perusahaan. Rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan utang perusahaan terhadap ekuitas perusahaan yaitu debt to equity ratio. Menurut Diah Andarini (2007) dalam Dwipratama (2009), debt to equity ratio adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan utang terhadap total shareholder’s equity yang dimiliki perusahaan. Hal ini menyebabkan manajer sebagai pengelola perusahaan lebih memilih menggunakan laba yang diperoleh dialokasikan sebesar-besarnya untuk kegiatan investasi lebih lanjut dibandingkan dana yang diperoleh dari pihak eksternal, dalam hal ini utang, digunakan untuk kegiatan investasi. Hal ini dikarenakan semakin kecil debt to equity raito perusahaan semakin baik pula kinerja perusahaan dalam mengukur tingkat penggunaan utangnya terhadap total ekuitas yang dimiliki perusahaan tersebut. Dengan demikian, perusahaan cenderung untuk memilih memperkecil tingkat penggunaan utangnya dan memilih untuk menggunakan laba yang diperoleh secara maksimal untuk kegiatan investasi lebih lanjut yang dapat meningkatkan kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba yang lebih besar lagi. Hal inilah yang menyebabkan pihak perusahaan, khususnya manajer sebagai pengelola perusahaan, cenderung untuk mengalokasikan keuntungan yang diperoleh dalam bentuk laba ditahan.

Faktor lain yang juga mempengaruhi kebijakan dividen yaitu profitabilitas. Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba pada masa mendatang dan merupakan indikator dari keberhasilan operasi perusahaan. Menurut Attina Jannati (2010), meningkatnya profitabilitas yang dicapai oleh suatu

Universitas Kristen Maranatha perusahaan akan meningkatkan harapan investor untuk memperoleh pendapatan dividen yang tinggi. Profitabilitas dapat diukur dengan menggunakan rasio return on assets. Menurut Kasmir (2012), Return On Assets adalah rasio yang menunjukkan hasil (return) atas jumlah aset yang digunakan dalam perusahaan. Hanafi dan Halim (2003), Return on Assets (ROA) merupakan rasio keuangan perusahaan yang berhubungan dengan profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan atau laba pada tingkat pendapatan, aset dan modal saham tertentu. Rasio ini sangat diperhatikan oleh calon investor maupun pemegang saham karena berkaitan dengan harga saham serta dividen yang akan diterima.

Dengan demikian dapat diketahui bahwa cash position, debt to equity ratio, dan return assets merupakan elemen penting yang dapat mempengaruhi kebijakan dividen. Marlina dan Danica (2009) melakukan penelitian dengan judul “Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return on Assets Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return on Assets berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio dan secara parsial Cash Position, dan Return on Assets berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio tetapi secara parsial Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Sutrisno (2001) melakukan penelitian dengan judul “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Publik di Indonesia”. Variabel terikat dalam penelitian ini adalah Dividend Payout Ratio sedangkan variabel bebas dalam penelitian ini adalah Cash Position, Growth Potential, Firm

7

Universitas Kristen Maranatha Size, Debt to Equity Ratio, Profitability, dan Holding. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Cash Position dan Debt to Equity Ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.

Oleh karena itu, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return On Assets Terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan-Perusahaan yang Bergerak Dalam Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2010-2014.”

1.2Identifikasi Masalah

Berdasarkan uraian di atas, maka identifikasi masalahnya :

1. Apakah cash position berpengaruh terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014?

2. Apakah debt to equity ratio berpengaruh terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014?

3. Apakah return on assets berpengaruh terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014?

4. Apakah cash position, debt to equity ratio, dan return on assets berpengaruh terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014?

Universitas Kristen Maranatha

1.3Tujuan Penelitian

Berdasarkan identifikasi masalah diatas maka tujuan penelitian ini yaitu : 1. Untuk mengetahui pengaruh cash position terhadap dividend payout ratio

pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014.

2. Untuk mengetahui pengaruh debt to equity ratio terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014. 3. Untuk mengetahui pengaruh return on assets terhadap dividend payout ratio

pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014.

4. Untuk mengetahui pengaruh cash position, debt to equity ratio, dan return on assets terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014.

1.4Manfaat Penelitian

Manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah : a. Manfaat bagi akademisi

1. Memberikan pengetahuan dan kontribusi untuk penelitian pasar modal, khususnya mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen.

2. Menjadi acuan bagi mahasiswa khususnya yang mengambil konsentrasi dalam bidang Manajemen Keuangan untuk melakukan penelitian dengan variabel cash position, debt to equity ratio, dan return on assets

9

Universitas Kristen Maranatha sebagai variabel independen dan dividend payout ratio sebagai variabel dependen.

b. Manfaat bagi praktisi bisnis

1. Memberi masukan kepada investor mengenai return on assets yang merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi besarnya dividen yang dibagikan untuk dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan keputusan investasi.

2. Dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan bagi perusahaan dalam mengatur besarnya dividen yang dibagikan kepada investor berdasarkan kuatnya cash position, rendahnya debt to equity ratio, dan peningkatan return on assets.

3. Menjadi evaluasi bagi kemajuan perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. c. Manfaat bagi pemerintah

1. Sebagai bahan masukan bagi pemerintah dalam menyusun peraturan pelaksana lebih lanjut terkait kebijakan pembagian dividen bagi Badan Usaha Milik Negara.

2. Sebagai bahan pertimbangan bagi pemerintah untuk lebih lagi memberikan fokus dalam memajukan sub sektor perkebunan dalam mendukung pembangunan nasional.

65 Universitas Kristen Maranatha

BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh cash position, debt to equity ratio, dan return on assets terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014. Hasil dari pembahasan yang telah dilakukan di bab sebelumnya, dapat disimpulkan sebagai berikut :

1. Variabel Cash Position (CP) tidak berpengaruh terhadap variabel Dividend Payout Ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014 berdasarkan hasil uji hipotesis secara parsial (uji statistik t).

2. Variabel Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap variabel Dividend Payout Ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014 berdasarkan hasil uji hipotesis secara parsial (uji statistik t).

3. Variabel Return On Assets (ROA) tidak berpengaruh terhadap variabel Dividend Payout Ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Universitas Kristen Maranatha pada periode 2010-2014 berdasarkan hasil uji hipotesis secara parsial (uji statistik t).

4. Variabel Cash Position (CP), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return On Assets (ROA) tidak berpengaruh terhadap variabel Dividend Payout Ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014 berdasarkan hasil uji hipotesis secara simultan (uji statistik F).

5.2 Keterbatasan Penelitian

Pada penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan yang perlu diperhatikan untuk penelitian selanjutnya. Beberapa keterbatasan yang sehubungan dengan hasil penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Faktor-faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio yang diuji pada penelitian ini hanya terbatas pada faktor-faktor internal yang ada pada masing-masing perusahaan berdasarkan laporan keuangan perusahaan seperti cash position, debt to equity ratio, dan return on assets.

2. Penelitian ini hanya dilakukan pada laporan keuangan dan ringkasan kinerja perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014.

3. Penelitian ini hanya mengidentifikasi Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return On Assets yang mempengaruhi Dividend Payout Ratio dimana hanya terdapat tiga variabel independen dan satu variabel dependen.

Universitas Kristen Maranatha 4. Penelitian ini hanya melakukan pengujian secara simultan dan parsial dari setiap variabel yang ada dengan menggunakan uji statistik F dan uji statistik t (uji asumsi klasik dan uji regresi) sehingga alat bantu pengujian hanya menggunakan SPSS.

5.3 Saran

1. Bagi perusahaan :

Perusahaan yang bergerak dalam sub sektor perkebunan diharapkan lebih memperhatikan struktur modalnya yang secara langsung akan mempengaruhi pembagian dividen kepada para pemegang saham. Perusahaan juga diharapkan untuk dapat mengefektifkan penggunaan laba per lembar saham untuk kegiatan investasi serta memperkecil tingkat penggunaan utangnya.

2. Bagi investor :

Para investor sebaiknya lebih memperhatikan kondisi struktur modal perusahaan yang menjadi target investasi karena hal tersebut merupakan salah satu faktor yang dapat mempengaruhi besarnya dividen yang akan diterima oleh para pemegang saham. Selain itu, investor diharapkan mempertimbangkan faktor-faktor eksternal diluar kinerja perusahaan tersebut sebelum mengambil keputusan untuk melakukan investasi. 3. Bagi peneliti selanjutnya :

Peneliti menyarankan agar pada penelitian selanjutnya tidak hanya menggunakan faktor-faktor internal yang ada pada masing-masing perusahaan berdasarkan laporan keuangan perusahaan, namun juga

Universitas Kristen Maranatha menggunakan faktor-faktor eksternal perusahaan yang menyangkut kondisi ekonomi makro seperti Gross Domestic Product, tingkat inflasi, nilai tukar, dan tingkat suku bunga. Pada penelitian selanjutnya juga diharapkan dapat mengidentifikasi variabel-variabel yang memiliki korelasi searah dan keeratan yang sangat kuat terhadap dividend payout ratio.

69 Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR PUSTAKA

Adriani, Irma. (2011). “Pengaruh Investment Opportunity dan Mekanisme Corporate Governance Terhadap Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan.” Skripsi. Semarang: Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro.

Agnes, Sawir. (2008). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.

Andarini, Diah. (2007). “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI.” Skripsi. Semarang: Universitas Gunadarma.

Arikunto, S. (2002). Prosedur Penelitian, Suatu Pendekatan Praktek. Jakarta: PT. Rineka Cipta.

Arthur J. Keown, David F. Scott, Jr., John D. Martin, J. William Petty. (2010). Manajemen Keuangan Prinsip dan Penerapan Jilid 1 Edisi Kesepuluh. Jakarta: PT. Indeks.

Dwipratama, Gede Priyana. (2009). “Pengaruh PBV, DER, EPS, DPR, Dan ROA, Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di BEI.” Skripsi. Semarang: Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Gunadarma.

Ertherington, W.G. (1984). Strategi Rehabilitasi Perkebunan Teh di Indonesia. hal. 109.

Fahmi, Irham. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Lampulo: Alfabeta. Fahmi, Irham. (2012). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta. Fahmi, Irham. (2012). Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.

Firmansyah, Tri Yoga. (2013). “Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, Return On Assets Terhadap Dividend Payout Ratio.” Skripsi. Semarang: Universitas Dian Nuswantoro.

Ghozali, Imam. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, Imam. (2007). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

70

Universitas Kristen Maranatha Ghozali, Imam. (2012). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS.

Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gujarati dan Porter. (2009). Dasar-Dasar Ekonometrika. Jakarta: Salemba Empat.

Hanafi, Mamduh M. (2004). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.

Harahap, Sofyan Syafri. (2010). Teori Akuntansi Edisi Revisi. Jakarta: Raja Grafindo Persada.

Harahap, Sofyan Syafri. (2011). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.

Hardiatmo, Budi & Daljono. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2009. Diponegoro Journal Of Accounting, Vol. 2 , No.1.

Haryadi. (2006). Teknologi Pengolahan Beras. Yogyakarta: Gadjah Mada University Press.

Hermawan, Asep. (2009). Penelitian Bisnis Paradigma Kuantitatif. Jakarta: PT. Gramedia Widyasarana Indonesia.

Irawati, Susan. (2006). Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka

Isnani, Umah. (2012). “Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return On Asset, Current Ratio, dan Growth Terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010.”

Jannati, Attina. (2010). “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Growth Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Consumer Goods Industry yang Listing di Bursa Efek Indonesia.” Tasikmalaya: Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Siliwangi

Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.

Kasmir. (2010). Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana Prenada Media Group.

Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Universitas Kristen Maranatha Laksono, Bagus. (2006). “Analisis Pengaruh Return On Asset, Sales Growth, Asset Growth, Cash Flow, dan Likuiditas Terhadap Dividend Payout Ratio.” Tesis. Semarang: Program Studi Magister Manajemen Universitas Diponegoro.

Marlina, Lisa, dan Carla Danica. (2009). Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return On Assets Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Manajemen Bisnis, Vol. 2, No. 1, Januari 2009: 1-6. Mamduh, M. Hanafi. (2003). Manajemen Keuangan Internasional.

Yogyakarta: BPFE.

Mardiyanto, Hardono. (2009). Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: Grasindo Periode 2005-2007. Semarang: Tesis.

Munafiah, Rophingatun. (2012). “Analisis Pengaruh Return On Asset, Debt to Equity Ratio, Current Ratio dan Asset Growth Terhadap Dividend Payout Ratio.” Skripsi. Malang: Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim.

Nayla, Akifa P. (2013). Dasar-Dasar Akuntansi Perkantoran. Edisi Pertama. Cetakan Pertama. Jakarta: Laksana.

Novalia, Riska, Zulbahdiar, dan Elif Ilham. (2012). “Pengaruh Cash Position, Return On Equity, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio.”

Pratomo, Ikhsan Nur. (2014). “Pengaruh Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Asset Growth, Firm Size, Return On Asset Terhadap Dividend Payout Ratio.” Skripsi. Surakarta: Universitas Muhammadiyah.

Puspita, Fira. (2009). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividend Payout Ratio pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta.

Rahardjo, Budi. (2007). Keuangan dan Akuntansi untuk Manajer Non Keuangan. Yogyakarta: Graha Ilmu.

Riyanto, Bambang. (1995). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.

Riyanto, Bambang. (2001). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: BPFE.

72

Universitas Kristen Maranatha Sadeli, H. Lili M. (2002). Dasar-Dasar Akuntansi Cetakan Kelima. Jakarta: PT.

Bumi Aksara.

Sartono, Agus. (2001). Manajemen Keuangan “Teori dan Aplikasi”. Edisi Keempat. Yogyakarta: Badan Penerbitan Fakultas Ekonomi.

Sekaran, Uma. (2006). Metodologi Penelitian Untuk Bisnis. Edisi 4, Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.

Subana, M. dan Sudrajat. (2005). Dasar-Dasar Penelitian Ilmiah. Bandung: CV Pustaka Pelajar.

Sudana, I Made. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga. Sudarsi, Sri. (2002). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Industri Perbankan Yang Listed di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Vol.9. No.1, Maret: 76-88. Sugiyono. (2006). Statistika Untuk Penelitian. Cetakan Ketujuh. Bandung: CV

Alfabeta.

Supangat, Andi. (2007). Statistika Dalam Kajian Deskriptif, Inferensi, dan Nonparametrik. Edisi Pertama. Jakarta: Kencana Prenada Media Group.

Sutrisno. (2001). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonesia.

Sutrisno. (2001). “Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return on Assets Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.”

Turnip, Asrani. (2009). “Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt To Total Assets, Return On Investment Dan Earning Per Share Terhadap Dividen Kas Pada Perusahaan Terbuka Di Bursa Efek Indonesia.” Skripsi. Medan: Fakultas Ekonomi Departemen Manajemen Universitas Sumatera Utara.

Warsono. (2003). Manajemen Keuangan Perusahaan, Jilid Satu, Edisi Ketiga. Jakarta: Bayu Media.

Wicaksana, I Gede Ananditha. (2012). “Pengaruh Cash Ratio, Debt to Equity

Ratio, dan Return On Asset Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.” Tesis. Denpasar: Program Pasca Sarjana Universitas Udayana.

Zaipul, Achmad. (2011). “Pengaruh Debt to Equity Ratio, Firm Size, Investment, Cash Position, Growth, dan Return On Equity Terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI.” Jurnal Universitas Gunadarma.

Universitas Kristen Maranatha

http://ditjenbun.pertanian.go.id/berita-372-peran-perkebunan-dalam-perekonomian-nasional.html

http://ekonomi.kabo.biz/2011/05/kebijakan-dividen.html https://www.academia.edu/5519679/Bursa-efek-indonesia http://www.idx.co.id/id-id/beranda/tentangbei/visidanmisi.aspx http://www.kajianpustaka.com/2012/12/laporan-keuangan.html

http://www.artikelsiana.com/2014/12/pengertian-tujuan-manfaat-go-public-konsekuensi.html

http://ilmuakuntansi.web.id/pengertian-saham-dan-jenis-saham/ http://www.artikelsiana.com/2014/12/pengertian-deviden-jenis-jenis-deviden.html

http://juruscuan.com/saham/396-pengertian-ipo-initial-public-offering http://ekonomi.kabo.biz/2011/06/pengertian-pasar-modal.html

https://id.wikipedia.org/wiki/Keuntungan_modal https://id.wikipedia.org/wiki/Dividen

http://repository.usu.ac.id/bitstream/123456789/34472/3/Chapter%20II.pdf http://www.landasanteori.com/2015/07/pengertian-kas-jenis-dan-fungsi-menurut.html

http://tu.laporanpenelitian.com/2014/11/21.html

http://www.kamusq.com/2013/06/penelitian-kuantitatif-adalah.html http://pusatis.com/investasi-saham/edukasi-saham/dividen/

http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:Qe-zpNgCM-YJ:repository.unhas.ac.id/bitstream/handle/123456789/186/Bab%2520III.doc x%3Fsequence%3D4+&cd=3&hl=en&ct=clnk&gl=id

http://repository.widyatama.ac.id/xmlui/bitstream/handle/123456789/3071/09. %20BAB%20III.pdf?sequence=9

http://lib.uin-malang.ac.id/?mod=th_detail&id=08510152 http://journal.student.uny.ac.id/jurnal/artikel/796/44/142

menggunakan faktor-faktor eksternal perusahaan yang menyangkut kondisi ekonomi makro seperti Gross Domestic Product, tingkat inflasi, nilai tukar, dan tingkat suku bunga. Pada penelitian selanjutnya juga diharapkan dapat mengidentifikasi variabel-variabel yang memiliki korelasi searah dan keeratan yang sangat kuat terhadap dividend payout

DAFTAR PUSTAKA

Adriani, Irma. (2011). “Pengaruh Investment Opportunity dan Mekanisme Corporate Governance Terhadap Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan.” Skripsi. Semarang: Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro.

Agnes, Sawir. (2008). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.

Andarini, Diah. (2007). “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Resiko Sistematik Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI.” Skripsi. Semarang: Universitas Gunadarma.

Arikunto, S. (2002). Prosedur Penelitian, Suatu Pendekatan Praktek. Jakarta: PT. Rineka Cipta.

Arthur J. Keown, David F. Scott, Jr., John D. Martin, J. William Petty. (2010).

Manajemen Keuangan Prinsip dan Penerapan Jilid 1 Edisi Kesepuluh. Jakarta: PT. Indeks.

Dwipratama, Gede Priyana. (2009). “Pengaruh PBV, DER, EPS, DPR, Dan ROA, Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di BEI.” Skripsi. Semarang: Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas Gunadarma.

Ertherington, W.G. (1984). Strategi Rehabilitasi Perkebunan Teh di Indonesia. hal. 109.

Fahmi, Irham. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Lampulo: Alfabeta. Fahmi, Irham. (2012). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta. Fahmi, Irham. (2012). Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.

Firmansyah, Tri Yoga. (2013). “Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, Return On Assets Terhadap Dividend Payout Ratio.”

Skripsi. Semarang: Universitas Dian Nuswantoro.

Ghozali, Imam. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, Imam. (2007). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, Imam. (2012). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gujarati dan Porter. (2009). Dasar-Dasar Ekonometrika. Jakarta: Salemba Empat.

Hanafi, Mamduh M. (2004). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.

Harahap, Sofyan Syafri. (2010). Teori Akuntansi Edisi Revisi. Jakarta: Raja Grafindo Persada.

Harahap, Sofyan Syafri. (2011). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.

Hardiatmo, Budi & Daljono. (2013). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2009.

Diponegoro Journal Of Accounting, Vol. 2 , No.1.

Haryadi. (2006). Teknologi Pengolahan Beras. Yogyakarta: Gadjah Mada University Press.

Hermawan, Asep. (2009). Penelitian Bisnis Paradigma Kuantitatif. Jakarta: PT. Gramedia Widyasarana Indonesia.

Irawati, Susan. (2006). Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka

Isnani, Umah. (2012). “Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return On Asset, Current Ratio, dan Growth Terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010.”

Jannati, Attina. (2010). “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Growth Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Consumer Goods Industry yang Listing di Bursa Efek Indonesia.”

Tasikmalaya: Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Siliwangi

Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.

Kasmir. (2010). Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana Prenada Media Group.

Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Laksono, Bagus. (2006). “Analisis Pengaruh Return On Asset, Sales Growth, Asset Growth, Cash Flow, dan Likuiditas Terhadap Dividend Payout Ratio.” Tesis. Semarang: Program Studi Magister Manajemen Universitas Diponegoro.

Marlina, Lisa, dan Carla Danica. (2009). Analisis Pengaruh Cash Position, Debt

to Equity Ratio, dan Return On Assets Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Manajemen Bisnis, Vol. 2, No. 1, Januari 2009: 1-6.

Mamduh, M. Hanafi. (2003). Manajemen Keuangan Internasional. Yogyakarta: BPFE.

Mardiyanto, Hardono. (2009). Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: Grasindo Periode 2005-2007. Semarang: Tesis.

Munafiah, Rophingatun. (2012). “Analisis Pengaruh Return On Asset, Debt to Equity Ratio, Current Ratio dan Asset Growth Terhadap Dividend Payout Ratio.” Skripsi. Malang: Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim.

Nayla, Akifa P. (2013). Dasar-Dasar Akuntansi Perkantoran. Edisi Pertama. Cetakan Pertama. Jakarta: Laksana.

Novalia, Riska, Zulbahdiar, dan Elif Ilham. (2012). “Pengaruh Cash Position, Return On Equity, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio.”

Pratomo, Ikhsan Nur. (2014). “Pengaruh Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Asset Growth, Firm Size, Return On Asset Terhadap Dividend Payout Ratio.” Skripsi. Surakarta: Universitas Muhammadiyah.

Puspita, Fira. (2009). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan

Dividend Payout Ratio pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta.

Rahardjo, Budi. (2007). Keuangan dan Akuntansi untuk Manajer Non

Keuangan. Yogyakarta: Graha Ilmu.

Riyanto, Bambang. (1995). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.

Riyanto, Bambang. (2001). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: BPFE.

Sadeli, H. Lili M. (2002). Dasar-Dasar Akuntansi Cetakan Kelima. Jakarta: PT. Bumi Aksara.

Sartono, Agus. (2001). Manajemen Keuangan “Teori dan Aplikasi”. Edisi Keempat. Yogyakarta: Badan Penerbitan Fakultas Ekonomi.

Sekaran, Uma. (2006). Metodologi Penelitian Untuk Bisnis. Edisi 4, Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.

Subana, M. dan Sudrajat. (2005). Dasar-Dasar Penelitian Ilmiah. Bandung: CV Pustaka Pelajar.

Sudana, I Made. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga. Sudarsi, Sri. (2002). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Industri Perbankan Yang Listed di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Vol.9. No.1, Maret: 76-88. Sugiyono. (2006). Statistika Untuk Penelitian. Cetakan Ketujuh. Bandung: CV

Alfabeta.

Supangat, Andi. (2007). Statistika Dalam Kajian Deskriptif, Inferensi, dan

Nonparametrik. Edisi Pertama. Jakarta: Kencana Prenada Media

Group.

Sutrisno. (2001). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonesia.

Sutrisno. (2001). “Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return on Assets Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.”

Turnip, Asrani. (2009). “Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt To Total Assets, Return On Investment Dan Earning Per Share Terhadap Dividen Kas Pada Perusahaan Terbuka Di Bursa Efek Indonesia.”

Skripsi. Medan: Fakultas Ekonomi Departemen Manajemen Universitas Sumatera Utara.

Warsono. (2003). Manajemen Keuangan Perusahaan, Jilid Satu, Edisi Ketiga. Jakarta: Bayu Media.

Wicaksana, I Gede Ananditha. (2012). “Pengaruh Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return On Asset Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.” Tesis. Denpasar:

Program Pasca Sarjana Universitas Udayana.

Zaipul, Achmad. (2011). “Pengaruh Debt to Equity Ratio, Firm Size, Investment, Cash Position, Growth, dan Return On Equity Terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang Listing

http://ditjenbun.pertanian.go.id/berita-372-peran-perkebunan-dalam-perekonomian-nasional.html

http://ekonomi.kabo.biz/2011/05/kebijakan-dividen.html https://www.academia.edu/5519679/Bursa-efek-indonesia http://www.idx.co.id/id-id/beranda/tentangbei/visidanmisi.aspx http://www.kajianpustaka.com/2012/12/laporan-keuangan.html

http://www.artikelsiana.com/2014/12/pengertian-tujuan-manfaat-go-public-konsekuensi.html

http://ilmuakuntansi.web.id/pengertian-saham-dan-jenis-saham/ http://www.artikelsiana.com/2014/12/pengertian-deviden-jenis-jenis-deviden.html

http://juruscuan.com/saham/396-pengertian-ipo-initial-public-offering http://ekonomi.kabo.biz/2011/06/pengertian-pasar-modal.html

https://id.wikipedia.org/wiki/Keuntungan_modal https://id.wikipedia.org/wiki/Dividen

http://repository.usu.ac.id/bitstream/123456789/34472/3/Chapter%20II.pdf http://www.landasanteori.com/2015/07/pengertian-kas-jenis-dan-fungsi-menurut.html

http://tu.laporanpenelitian.com/2014/11/21.html

http://www.kamusq.com/2013/06/penelitian-kuantitatif-adalah.html http://pusatis.com/investasi-saham/edukasi-saham/dividen/

http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:Qe-zpNgCM-YJ:repository.unhas.ac.id/bitstream/handle/123456789/186/Bab%2520III.doc x%3Fsequence%3D4+&cd=3&hl=en&ct=clnk&gl=id

http://repository.widyatama.ac.id/xmlui/bitstream/handle/123456789/3071/09. %20BAB%20III.pdf?sequence=9

http://lib.uin-malang.ac.id/?mod=th_detail&id=08510152 http://journal.student.uny.ac.id/jurnal/artikel/796/44/142