ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN GROWTH OPPORTUNITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (DENGAN STRUKTUR MODAL Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan (Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening) Pada Perusahaa
ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN GROWTH OPPORTUNITY
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (DENGAN STRUKTUR MODAL
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING) PADA PERUSAHAAN
PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR
DI BEI PERIODE 2012-2014
SKRIPSI
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh:
ANGGRIAWAN YOGA PRATAMA
B 100120362
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
ii
iii
MOTTO
Rasa takut terhadap manusia jangan sampai menghalangi kamu
untuk menyatakan apa yang sebenarnya jika memang benar
kamu melihatnya, menyaksikan, atau mendengarnya.
(HR. Ahmad)
Walk on, Walk on, With hope in your heart. And You’ll Never
Walk Alone.
-You’ll Never Walk Alone Anthem-
Katakanlah: Sesungguhnya sembahyangku, ibadahku, hidupku
dan matiku hanyalah untuk Allah, Tuhan semesta alam.
(QS. Al-Anam 162)
Hidup cuma sekali, jangan menua tanpa arti.
(Ridwan Kamil)
Kesalahan terbesar manusia adalah mengira bahwa mereka
masih punya waktu.
(Anonim)
iv
PERSEMBAHAN
Skripsi ini penulis persembahkan untuk:
Bapak
dan
memberikan
motivasi,
Ibu
tercinta,
do’a,
pengorbanan
yang
selalu
kasih
sayang,
dan
segalanya
yang telah diberikan yang tak mungkin
terbalaskan.
Adikku, Anggita Yogi Pratiwi yang selalu
menjadi motivasi.
Teman-teman dan sahabat-sahabat yang
tidak akan tergantikan.
Almamaterku
Bisnis
Fakultas
Universitas
Surakarta.
v
Ekonomi
dan
Muhammadiyah
ABSTRAK
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat
keberhasilan perusahaan. Salah satu indikator yang dapat digunakan investor
untuk mengetahui nilai perusahaan adalah profitabilitas. Profitabilitas erat
hubungannya dengan nilai perusahaan, karena kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba dalam kegiatan operasionalnya merupakan tujuan utama
perusahaan. Selain profitabilitas, juga terdapat faktor-faktor lain yaitu growth
opportunity dan struktur modal. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh
profitabilitas, growth opportunity terhadap nilai perusahaan dengan struktur
modal sebagai variabel intervening. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan
property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2014. Dengan metode
purposive sampling, didapatkan 34 perusahaan sebagai sampel dalam penelitian
ini. Metode analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda dengan uji
asumsi klasik dan analisis jalur. Pengujian hipotesis dilakukan dengan
menggunakan t-statistik, koefisien determinasi (R2) dan F-statistik. Setelah data
dianalisis, ditemukan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap struktur modal, growth opportunity berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap struktur modal. Kemudian profitabilitas, growth opportunity
dan struktur modal secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.
Kata kunci: Growth Opportunity, Nilai perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal.
vi
ABSTRACT
Firm value is an investors perception about company’s level of success.
One of indicators that can be used by investors to find out the firm value is
profitability. Profitability is closely connected with the firm value, because the
company’s ability to generate profits in its operations is the main aim of the
company. In addition to profitability, there are also other factors that is growth
opportunity and capital structure. This study aimed to test the influence of
profitability, growth opportunity against the firm value with capital structure as
intervening variable. This research aims to test the influence of profitability,
growth opportunity against the value of the company's capital structure as an
intervening variable. This research was conducted on the company's property and
real estate registered in BEI period 2012-2014. With the method of purposive
sampling, obtained 34 companies sampled in this study. Methods of data analysis
using multiple linear regression analysis with a classic assumption test and path
analysis. Hypothesis testing is done using the t-statistics, coefficient of
determination (R2), and F-statistic. After the data were analyzed, it was found that
the profitability has negative effect and does not significantly to capital structure,
growth opportunity has significant and negative effect to the capital structure.
Then profitability, growth opportunity and the capital structure influential
partially positively and significantly to the firm value.
Keyword: Growth Opportunity, Firm Value, Profitability, Capital Structure.
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Puji syukur kehadirat Allah SWT, karena hanya atas rahmat dan karuniaNya. Dalam kesempatan ini penulis mengucapkan syukur Alhamdulillah untuk
setiap dan semua anugrah tiada terkira yang telah diberikan kepada penulis selama
ini sehingga dapat melalui proses studi yang sangat tidak mudah ini dan
menyelesaikan skripsi dengan judul “Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Growth
Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan (Dengan Struktur Modal Sebagai
Variabel Intervening) Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di
BEI Periode 2012-2014” sebagai salah satu syarat guna mencapai gelar Sarjana
Ekonomi Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Penulis menyadari, skripsi ini dapat terselesaikan berkat batuan dan
dukungan banyak pihak. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih
yang tulus dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Bambang Setiaji, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
2.
Bapak Dr. Triyono, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
viii
3.
Bapak Dr. Anton Agus Setiawan, S.E, M.Si., selaku Ketua Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta
4.
Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra. M.M., selaku pembimbing akademik yang
telah memberikan bimbingan dan saran selama penulis menempuh
pendidikan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
5.
Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra., M.M., selaku Dosen Pembimbing yang
telah meluangkan waktu memberikan bimbingan dan pengarahan dengan
sabar selama proses penulisan skripsi.
6.
Jajaran pengajar beserta karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis atas bekal
ilmu pengetahuan selama penulis menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7.
Bapak dan Ibu tercinta, yang selalu memberikan do’a, kasih sayang, motivasi,
pengorbanan dan segalanya yang telah diberikan yang tak mungkin
terbalaskan.
8.
Adikku Anggita Yogi Pratiwi dan Dony Wahyu Hermawan yang selalu
menjadi motivasi.
9.
Sahabat-sahabat sejak SMA yang seperti keluarga, Andi Johan K, Latif
Bintang R, Agustina Tri U, Hesti Pratiwi, Dika Wulandari, Risca
Listyaningrum, dan Dwi Prasetyowati. Terimakasih atas persahabatannya.
ix
10. Sahabat-sahabat lama, Dwi Widodo, Habibul Aziz, Arif Purnomo Aji, Denny
Rangga, Muhammad Abdul Aziz, Bayu Pandhu dan Bulova. Terimakasih atas
momen ichinose, serta kegilaan yang pernah terjalin.
11. Sahabat-sahabat yang dipertemukan tanpa sengaja, Ayuk Priyantini,
Muhammad Dwi, Putri Rahayu. Terimakasih atas dorongan yang telah
diberikan.
12. Teman-Teman seperjuangan kelas M, Arif Purnomo Aji, Febrianto Catur,
Eka Hutama, Denny, Habibul Aziz, M. Dwi Harjono, Agung Laksono, Pipin,
Maspupah, Dina Marleni, Ita, Nurul, Ratna, Fristy, Ella, Masriah, Ayu, Dini,
Nenis,
Susana,
Fauriza,
Inna,
Terimakasih
atas
pertemanan
dan
kebersamaannya.
13. Teman-teman
Destroyer
F.C,
Andika
Setiawan,
Muhammad
Jevri,
Hendrawan, Aris, Arif, Adiyanto, Sufaendy, Danang, Garuda, Muhammad
a.k.a Arab, Nurdiyanta, Pratama. Terimakasih atas waktu futsalnya.
14. Teman-Teman HEMa Manajemen FEB UMS, Kangmas Ervin, Fauzin,
Arbayu, Pram, Warsito, Ichsan, Syarif, Agung, Atok, Yusman, Hanif, Jauhar,
Galuh, Franky, Irfan, Muh aziz, Habibul, Wahyu, Dodi, Dori, Aris, Mbakyu
Aulia,
Zidni,
Indah,
Yessy,
Verly,
Novi,
Novita,
Yunita,
Laila,
Aprilianingsih, Aisa, Ayuk, Maspupah, Manda, Lilis, Tria serta Dimas dan
Diajeng angkatan 2013, angkatan 2014, angkatan 2015 yang tidak bisa
disebutkan namanya satu-persatu, Terimakasih sudah menjadi bagian dari
perjalanan di organisasi. Salam Spektakuler Luar Biasa!
x
15. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu khususnya temanteman FEB angkatan 2012 yang telah membantu baik secara langsung
maupun tidak langsung dalam proses penyusunan skripsi ini.
Semoga Allah SWT berkenan untuk membalas budi baik semua pihak yang
telah memberikan inspirasi, dorongan, bantuan, pengarahan, dan bimbingan
kepada penulis. Dan akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat
memberikan manfaat serta menambah wawasan bagi pembaca dan pihak lain yang
berkepentingan.
Wassalamualaikum Wr.Wb.
Surakarta, 09 Agustus 2016
Penulis
Anggriawan Yoga Pratama
xi
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL...........................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................
ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ....................................................... iii
HALAMAN MOTTO ......................................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .........................................................................
v
ABSTRAK .......................................................................................................... vi
KATA PENGANTAR ........................................................................................ viii
DAFTAR ISI ....................................................................................................... xii
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xv
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xvii
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG ...................................................................
B. RUMUSAN MASALAH ...............................................................
C. TUJUAN PENELITIAN................................................................
D. MANFAAT PENELITIAN ...........................................................
E. SISTEMATIKA PENULISAN......................................................
BAB II
1
6
6
7
8
TINJAUAN PUSTAKA
A. NILAI PERUSAHAAN .................................................................
B. PROFITABILITAS .......................................................................
C. GROWTH OPPORTUNITY .........................................................
D. STRUKTUR MODAL ...................................................................
E. KERANGKA PEMIKIRAN ..........................................................
F. PENELITIAN TERDAHULU .......................................................
G. HIPOTESIS ...................................................................................
xii
10
11
12
13
14
15
17
BAB III METODE PENELITIAN
A. JENIS PENELITIAN .....................................................................
B. DEFINISI OPERASIONAL dan PENGUKURAN VARIABEL .
1. Variabel Independen .................................................................
a. Profitabilitas .........................................................................
b. Growth Opportunity .............................................................
2. Variabel Intervening..................................................................
3. Variabel Dependen ....................................................................
C. DATA DAN SUMBER DATA .....................................................
D. METODE PENGUMPULAN DATA ...........................................
E. POPULASI DAN SAMPEL ..........................................................
F. METODE ANALISIS DATA .......................................................
1. Uji Asumsi Klasik .....................................................................
a. Uji Normalitas ......................................................................
b. Uji Multikolinearitas ............................................................
c. Uji Heteroskedastisitas .........................................................
d. Uji Autokolerasi ...................................................................
2. Analisis Jalur .............................................................................
a. Uji Substruktur 1 ..................................................................
b. Uji Substruktur 2 ..................................................................
3. Uji Koefisien Determinasi (R2) .................................................
4. Uji F-statistik.............................................................................
5. Uji Hipotesis (Uji t-statistik) .....................................................
19
19
19
20
20
20
21
21
22
22
23
24
24
25
26
27
28
29
29
34
34
35
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. DESKRIPSI DATA .......................................................................
B. ANALISIS DATA .........................................................................
1. Pengujian Asumsi Klasik ..........................................................
a. Uji Normalitas ......................................................................
b. Uji Multikolinearitas ............................................................
c. Uji Heteroskedastisitas .........................................................
d. Uji Autokorelasi ...................................................................
2. Pengujian persamaan substruktur 1 ...........................................
3. Pengujian persamaan substruktur 2 ...........................................
4. Analisis Jalur .............................................................................
5. Uji Hipotesis .............................................................................
C. PEMBAHASAN ............................................................................
1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal ......................
2. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Struktur Modal..........
3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ...................
4. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan .......
5. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan ...............
6. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan melalui
Struktur Modal ..........................................................................
xiii
37
38
38
39
40
41
42
44
48
53
57
60
60
61
62
63
64
66
7. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan
melalui Struktur Modal ............................................................. 66
BAB V
PENUTUP
A. KESIMPULAN .............................................................................. 68
B. KETERBATASAN PENELITIAN ............................................... 69
C. SARAN .......................................................................................... 69
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiv
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel III.1. Durbin Watson Test ......................................................................... 28
Tabel IV.1. Daftar Perusahaan Sampel ............................................................... 37
Tabel IV.2. Hasil Uji Normalitas ........................................................................ 39
Tabel IV.3. Hasil Uji Multikolinearitas .............................................................. 40
Tabel IV.4. Hasil Uji Heteroskedastisitas ........................................................... 42
Tabel IV.5. Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................... 43
Tabel IV.6. Koefisien Determinasi (R2) Substruktur 1 ....................................... 45
Tabel IV.7. Uji F-statistik Substruktur 1............................................................. 46
Tabel IV.8. Uji t-statistik Substruktur 1 .............................................................. 47
Tabel IV.9. Koefisien Determinasi (R2) Substruktur 2 ....................................... 49
Tabel IV.10. Uji F-statistik Substruktur 2........................................................... 51
Tabel IV.11. Uji t-statistik Substruktur 2 ............................................................ 52
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar II.1 Kerangka Konsep ........................................................................... 14
Gambar III.1. Substruktur 1 ................................................................................ 29
Gambar III.2. Substruktur 2 ................................................................................ 29
Gambar III.3. Analisis Jalur Model Penelitian.................................................... 30
Gambar IV.1. Substruktur 1 dengan koefisien jalur. .......................................... 48
Gambar IV.2. Substruktur 2 dengan koefisien jalur. .......................................... 53
Gambar IV.3. Model empirik penelitian dengan koefisien jalur. ....................... 54
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Tabel Profitabilitas Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 2. Tabel Growth Opportunity Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 3. Tabel Struktur Modal Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 4. Tabel Nilai Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 5. Tabel Hasil Olah data SPSS
xvii
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (DENGAN STRUKTUR MODAL
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING) PADA PERUSAHAAN
PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR
DI BEI PERIODE 2012-2014
SKRIPSI
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Oleh:
ANGGRIAWAN YOGA PRATAMA
B 100120362
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
ii
iii
MOTTO
Rasa takut terhadap manusia jangan sampai menghalangi kamu
untuk menyatakan apa yang sebenarnya jika memang benar
kamu melihatnya, menyaksikan, atau mendengarnya.
(HR. Ahmad)
Walk on, Walk on, With hope in your heart. And You’ll Never
Walk Alone.
-You’ll Never Walk Alone Anthem-
Katakanlah: Sesungguhnya sembahyangku, ibadahku, hidupku
dan matiku hanyalah untuk Allah, Tuhan semesta alam.
(QS. Al-Anam 162)
Hidup cuma sekali, jangan menua tanpa arti.
(Ridwan Kamil)
Kesalahan terbesar manusia adalah mengira bahwa mereka
masih punya waktu.
(Anonim)
iv
PERSEMBAHAN
Skripsi ini penulis persembahkan untuk:
Bapak
dan
memberikan
motivasi,
Ibu
tercinta,
do’a,
pengorbanan
yang
selalu
kasih
sayang,
dan
segalanya
yang telah diberikan yang tak mungkin
terbalaskan.
Adikku, Anggita Yogi Pratiwi yang selalu
menjadi motivasi.
Teman-teman dan sahabat-sahabat yang
tidak akan tergantikan.
Almamaterku
Bisnis
Fakultas
Universitas
Surakarta.
v
Ekonomi
dan
Muhammadiyah
ABSTRAK
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat
keberhasilan perusahaan. Salah satu indikator yang dapat digunakan investor
untuk mengetahui nilai perusahaan adalah profitabilitas. Profitabilitas erat
hubungannya dengan nilai perusahaan, karena kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba dalam kegiatan operasionalnya merupakan tujuan utama
perusahaan. Selain profitabilitas, juga terdapat faktor-faktor lain yaitu growth
opportunity dan struktur modal. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh
profitabilitas, growth opportunity terhadap nilai perusahaan dengan struktur
modal sebagai variabel intervening. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan
property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2014. Dengan metode
purposive sampling, didapatkan 34 perusahaan sebagai sampel dalam penelitian
ini. Metode analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda dengan uji
asumsi klasik dan analisis jalur. Pengujian hipotesis dilakukan dengan
menggunakan t-statistik, koefisien determinasi (R2) dan F-statistik. Setelah data
dianalisis, ditemukan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap struktur modal, growth opportunity berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap struktur modal. Kemudian profitabilitas, growth opportunity
dan struktur modal secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.
Kata kunci: Growth Opportunity, Nilai perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal.
vi
ABSTRACT
Firm value is an investors perception about company’s level of success.
One of indicators that can be used by investors to find out the firm value is
profitability. Profitability is closely connected with the firm value, because the
company’s ability to generate profits in its operations is the main aim of the
company. In addition to profitability, there are also other factors that is growth
opportunity and capital structure. This study aimed to test the influence of
profitability, growth opportunity against the firm value with capital structure as
intervening variable. This research aims to test the influence of profitability,
growth opportunity against the value of the company's capital structure as an
intervening variable. This research was conducted on the company's property and
real estate registered in BEI period 2012-2014. With the method of purposive
sampling, obtained 34 companies sampled in this study. Methods of data analysis
using multiple linear regression analysis with a classic assumption test and path
analysis. Hypothesis testing is done using the t-statistics, coefficient of
determination (R2), and F-statistic. After the data were analyzed, it was found that
the profitability has negative effect and does not significantly to capital structure,
growth opportunity has significant and negative effect to the capital structure.
Then profitability, growth opportunity and the capital structure influential
partially positively and significantly to the firm value.
Keyword: Growth Opportunity, Firm Value, Profitability, Capital Structure.
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Puji syukur kehadirat Allah SWT, karena hanya atas rahmat dan karuniaNya. Dalam kesempatan ini penulis mengucapkan syukur Alhamdulillah untuk
setiap dan semua anugrah tiada terkira yang telah diberikan kepada penulis selama
ini sehingga dapat melalui proses studi yang sangat tidak mudah ini dan
menyelesaikan skripsi dengan judul “Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Growth
Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan (Dengan Struktur Modal Sebagai
Variabel Intervening) Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di
BEI Periode 2012-2014” sebagai salah satu syarat guna mencapai gelar Sarjana
Ekonomi Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Penulis menyadari, skripsi ini dapat terselesaikan berkat batuan dan
dukungan banyak pihak. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih
yang tulus dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Bambang Setiaji, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
2.
Bapak Dr. Triyono, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
viii
3.
Bapak Dr. Anton Agus Setiawan, S.E, M.Si., selaku Ketua Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta
4.
Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra. M.M., selaku pembimbing akademik yang
telah memberikan bimbingan dan saran selama penulis menempuh
pendidikan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
5.
Ibu Wafiatun Mukharomah, Dra., M.M., selaku Dosen Pembimbing yang
telah meluangkan waktu memberikan bimbingan dan pengarahan dengan
sabar selama proses penulisan skripsi.
6.
Jajaran pengajar beserta karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis atas bekal
ilmu pengetahuan selama penulis menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
7.
Bapak dan Ibu tercinta, yang selalu memberikan do’a, kasih sayang, motivasi,
pengorbanan dan segalanya yang telah diberikan yang tak mungkin
terbalaskan.
8.
Adikku Anggita Yogi Pratiwi dan Dony Wahyu Hermawan yang selalu
menjadi motivasi.
9.
Sahabat-sahabat sejak SMA yang seperti keluarga, Andi Johan K, Latif
Bintang R, Agustina Tri U, Hesti Pratiwi, Dika Wulandari, Risca
Listyaningrum, dan Dwi Prasetyowati. Terimakasih atas persahabatannya.
ix
10. Sahabat-sahabat lama, Dwi Widodo, Habibul Aziz, Arif Purnomo Aji, Denny
Rangga, Muhammad Abdul Aziz, Bayu Pandhu dan Bulova. Terimakasih atas
momen ichinose, serta kegilaan yang pernah terjalin.
11. Sahabat-sahabat yang dipertemukan tanpa sengaja, Ayuk Priyantini,
Muhammad Dwi, Putri Rahayu. Terimakasih atas dorongan yang telah
diberikan.
12. Teman-Teman seperjuangan kelas M, Arif Purnomo Aji, Febrianto Catur,
Eka Hutama, Denny, Habibul Aziz, M. Dwi Harjono, Agung Laksono, Pipin,
Maspupah, Dina Marleni, Ita, Nurul, Ratna, Fristy, Ella, Masriah, Ayu, Dini,
Nenis,
Susana,
Fauriza,
Inna,
Terimakasih
atas
pertemanan
dan
kebersamaannya.
13. Teman-teman
Destroyer
F.C,
Andika
Setiawan,
Muhammad
Jevri,
Hendrawan, Aris, Arif, Adiyanto, Sufaendy, Danang, Garuda, Muhammad
a.k.a Arab, Nurdiyanta, Pratama. Terimakasih atas waktu futsalnya.
14. Teman-Teman HEMa Manajemen FEB UMS, Kangmas Ervin, Fauzin,
Arbayu, Pram, Warsito, Ichsan, Syarif, Agung, Atok, Yusman, Hanif, Jauhar,
Galuh, Franky, Irfan, Muh aziz, Habibul, Wahyu, Dodi, Dori, Aris, Mbakyu
Aulia,
Zidni,
Indah,
Yessy,
Verly,
Novi,
Novita,
Yunita,
Laila,
Aprilianingsih, Aisa, Ayuk, Maspupah, Manda, Lilis, Tria serta Dimas dan
Diajeng angkatan 2013, angkatan 2014, angkatan 2015 yang tidak bisa
disebutkan namanya satu-persatu, Terimakasih sudah menjadi bagian dari
perjalanan di organisasi. Salam Spektakuler Luar Biasa!
x
15. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu khususnya temanteman FEB angkatan 2012 yang telah membantu baik secara langsung
maupun tidak langsung dalam proses penyusunan skripsi ini.
Semoga Allah SWT berkenan untuk membalas budi baik semua pihak yang
telah memberikan inspirasi, dorongan, bantuan, pengarahan, dan bimbingan
kepada penulis. Dan akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat
memberikan manfaat serta menambah wawasan bagi pembaca dan pihak lain yang
berkepentingan.
Wassalamualaikum Wr.Wb.
Surakarta, 09 Agustus 2016
Penulis
Anggriawan Yoga Pratama
xi
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL...........................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................
ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ....................................................... iii
HALAMAN MOTTO ......................................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN .........................................................................
v
ABSTRAK .......................................................................................................... vi
KATA PENGANTAR ........................................................................................ viii
DAFTAR ISI ....................................................................................................... xii
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xv
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xvii
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG ...................................................................
B. RUMUSAN MASALAH ...............................................................
C. TUJUAN PENELITIAN................................................................
D. MANFAAT PENELITIAN ...........................................................
E. SISTEMATIKA PENULISAN......................................................
BAB II
1
6
6
7
8
TINJAUAN PUSTAKA
A. NILAI PERUSAHAAN .................................................................
B. PROFITABILITAS .......................................................................
C. GROWTH OPPORTUNITY .........................................................
D. STRUKTUR MODAL ...................................................................
E. KERANGKA PEMIKIRAN ..........................................................
F. PENELITIAN TERDAHULU .......................................................
G. HIPOTESIS ...................................................................................
xii
10
11
12
13
14
15
17
BAB III METODE PENELITIAN
A. JENIS PENELITIAN .....................................................................
B. DEFINISI OPERASIONAL dan PENGUKURAN VARIABEL .
1. Variabel Independen .................................................................
a. Profitabilitas .........................................................................
b. Growth Opportunity .............................................................
2. Variabel Intervening..................................................................
3. Variabel Dependen ....................................................................
C. DATA DAN SUMBER DATA .....................................................
D. METODE PENGUMPULAN DATA ...........................................
E. POPULASI DAN SAMPEL ..........................................................
F. METODE ANALISIS DATA .......................................................
1. Uji Asumsi Klasik .....................................................................
a. Uji Normalitas ......................................................................
b. Uji Multikolinearitas ............................................................
c. Uji Heteroskedastisitas .........................................................
d. Uji Autokolerasi ...................................................................
2. Analisis Jalur .............................................................................
a. Uji Substruktur 1 ..................................................................
b. Uji Substruktur 2 ..................................................................
3. Uji Koefisien Determinasi (R2) .................................................
4. Uji F-statistik.............................................................................
5. Uji Hipotesis (Uji t-statistik) .....................................................
19
19
19
20
20
20
21
21
22
22
23
24
24
25
26
27
28
29
29
34
34
35
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. DESKRIPSI DATA .......................................................................
B. ANALISIS DATA .........................................................................
1. Pengujian Asumsi Klasik ..........................................................
a. Uji Normalitas ......................................................................
b. Uji Multikolinearitas ............................................................
c. Uji Heteroskedastisitas .........................................................
d. Uji Autokorelasi ...................................................................
2. Pengujian persamaan substruktur 1 ...........................................
3. Pengujian persamaan substruktur 2 ...........................................
4. Analisis Jalur .............................................................................
5. Uji Hipotesis .............................................................................
C. PEMBAHASAN ............................................................................
1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal ......................
2. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Struktur Modal..........
3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ...................
4. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan .......
5. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan ...............
6. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan melalui
Struktur Modal ..........................................................................
xiii
37
38
38
39
40
41
42
44
48
53
57
60
60
61
62
63
64
66
7. Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan
melalui Struktur Modal ............................................................. 66
BAB V
PENUTUP
A. KESIMPULAN .............................................................................. 68
B. KETERBATASAN PENELITIAN ............................................... 69
C. SARAN .......................................................................................... 69
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiv
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel III.1. Durbin Watson Test ......................................................................... 28
Tabel IV.1. Daftar Perusahaan Sampel ............................................................... 37
Tabel IV.2. Hasil Uji Normalitas ........................................................................ 39
Tabel IV.3. Hasil Uji Multikolinearitas .............................................................. 40
Tabel IV.4. Hasil Uji Heteroskedastisitas ........................................................... 42
Tabel IV.5. Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................... 43
Tabel IV.6. Koefisien Determinasi (R2) Substruktur 1 ....................................... 45
Tabel IV.7. Uji F-statistik Substruktur 1............................................................. 46
Tabel IV.8. Uji t-statistik Substruktur 1 .............................................................. 47
Tabel IV.9. Koefisien Determinasi (R2) Substruktur 2 ....................................... 49
Tabel IV.10. Uji F-statistik Substruktur 2........................................................... 51
Tabel IV.11. Uji t-statistik Substruktur 2 ............................................................ 52
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar II.1 Kerangka Konsep ........................................................................... 14
Gambar III.1. Substruktur 1 ................................................................................ 29
Gambar III.2. Substruktur 2 ................................................................................ 29
Gambar III.3. Analisis Jalur Model Penelitian.................................................... 30
Gambar IV.1. Substruktur 1 dengan koefisien jalur. .......................................... 48
Gambar IV.2. Substruktur 2 dengan koefisien jalur. .......................................... 53
Gambar IV.3. Model empirik penelitian dengan koefisien jalur. ....................... 54
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Tabel Profitabilitas Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 2. Tabel Growth Opportunity Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 3. Tabel Struktur Modal Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 4. Tabel Nilai Perusahaan Sampel periode 2012-2014
Lampiran 5. Tabel Hasil Olah data SPSS
xvii