PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM : Studi Kasus pada Perusahaan Sub-Sektor Pertambangan Batubara di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011 SMBS HUT p-2012.

DAFTAR PUSTAKA

Admaja, Setia, L. 2008. Teori dan Praktik MAJANEMEN KEUANGAN. Yogyakarta: Andi.

Alexandri Moh Benny, 2009, Manajemen Keuangan Bisnis, Bandung: Alfabeta. Ambarwati, Sri D. A. 2010. Manajemen Keuangan Lanjutan.Yogyakarta: Graha Ilmu. Andry, Wydia, 2005. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Prediksi Peringkat

Obligasi, Buletin Ekonomi Moneter dam Pebankan, Edisi September, 244-262.

Anoraga, Pandji & Pakarti,Piji. 2008. Pengantar Pasar Modal. Jakarta: Rineka Cipta. Arifin, Z. 2005. Teori Keuangan dan Pasar Modal. Edisi Pertama, Yogyakarta:

Salemba Empat.

Asril Sitompul. 2004. Pasar Modal Penawaran Umum & Permasalahannya. Jakarta: PT. CITRA ADITYA BAKTI.

Astari Rara Wulan Ayu dan Herawati Juni. 2008. “Prediksi Kemumngkinan Default Obligasi Perusahaan Yang Terdaftar di BEI”. Jurnal Aplikasi Manjemen. Vol.6 No. 3 Desember.

Astuti, Dewi. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan. Cetakan pertama : Ghalia : Indonesia.

Ayu Anggraii, Dyah. 2009. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Universitas Sumatera Utara.

Bagus, Ida. (2002). “Pengaruh Debt To Equity Ratio dan Return On Equity Terhadap Return Saham. Skripsi. Bandung: Program Sarjana Universitas Pendidikan Indonesia

Bodie, Zvi, Alex Kane & Alan J Markus. 2010. Invesment. New York: McGraw Hill Company.

Brealey, Richard A. and Stewart C. Myers. 2003. Principles of Corporate Finance. 7th Edition. New York: McGraw-Hill.

Brigham, Eugene F., Gapenski, Louis C., dan Ehrnart, Michel C. 2005. Financial Mangement Theory and Practice. 11th edition. Singapore: Thomson South-Western.

Broyles Jones. 2003. Financial Management and Real Option. England: John Wilay & Sons Ltd pp 1-16.

Eiteman, D., K. Stonehill, A. I. Moffet, M. H. 2010. Manajemen Keuangan Multinasional. Edisi Kesebelas. Bahasa Indonesia Language Edition: Jakarta: Erlangga.

Fabozzi, F. J. 2004. Fixed Income Analysis. (2nd ed). New Jersey: John Wiley & Sons. Fees, P. Reeve, J., & Warren, C. 2005. Accounting. (21st ed). Singapura: Thomson

South Wastern.

Irfan Fahmi dan Yovi Lavianti Hadi. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi: Teori dan Soal Jawab. Bandung: Alfabeta Bandung.

Ghozali, H. Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.

Gitman J. Lawrance. 2009. MANAGERIAL FINANCE Brief Fifth Edition. San Diego State University: United State

Glen Biglaiser, Brian Hicks and Caitlin Huggins. 2007. “Sovereign Bond Ratings and the Democratic Advantage : Portfolio Investment in the Developing World”. The Journal of Finance October.

Kasmir. 2008. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. PT Raja Grafindo Persada: Jakarta.

Kodrat, David Sukardi dan Kurniawan Indonanjaya. 2010. Manajemen Investasi : Pendekatan dan Fundamental untuk Analisis Saham, Edisi Pertama. Yogyakarta : Graha Ilmu.

Keown J. Arthur, John H. Martin, John W. Pettt, David F. Scoot. 2004. Financial Management: Principals and Application. 10th Edition. New York :Prentice Hall.

Haming, Murdifin & Basalamah, Salim. 2010. Studi Kelayakan Investasi Proyek & Bisnis. Jakarta: PT Bumi Aksara.

Harianto, Sudomo. (2001). ”Perangkat dan Analisis Investasi di Pasar Modal Indoneisa”. Jakarta; PT. Bursa Efek Indonesia.

Haryono, ST. 1996.”Obligasi sebagai sumber pembiayaan perusahaan prospek dan kendalanya”. Buletin Ekonomi. No. 1 Desember.

Hidayat Taufik. 2009. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tesis Universitas Sumatera Utara.

Husnan, S. 2003. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: BPFE-UGM.

Jogiyanto, H. 2003.. Teori Portofolio Dan Analisis Sekuritas Yogyakarta: BPFE-UGM.

J.F Wetson, T. E. Copeland, A. 2002. Manajemen Keuangan.Jakarta; Jaka Wasana. McMenamin Jim. 2005. Financial Management: An Introduction. New York:

Routladge.

Mishkin, Frederic S.,and Stanley G. Eeakins. 2002. Financial Market and Institutions: 4th Edition. Pearson International Edition.

Munawir, S. 2007.Analisa Laporan Keuangan : UPP-AMP YKPN: Yogyakarta Munte Mei Hotma Mariati. 2009. Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Return

Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tesis Universitas Sumatera Utara.

Nathanael, Nicky. 2008. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Studi Kasus pada saham-saham real estate property di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2006). Universitas Diponegoro

Nopratiwi Agustina M.V. 2009. Analisis Korelasi Investment Oportunity Set Terhadap Return Saham (pada saat pelaporan keuangan perusahaan). Universitas Diponegoro.

Pahala Nainggolan. 2005. “Prediksi Gagal Bayar Obligasi Tahun 1998-2004 dengan Analisis Diskriminasi dan Regresi Logistik”. Jurnal Bisnis & Manajemen Vol. 5 No.1 2005:79-90.

Pradhono. (2004). Pengaruh Economic Value Added Residual Income Earnings Dan Arus Kas Operasi Terhadap Return Yang Diterima Oleh Pemegang

Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol 6, No 2.

Rahardjo, Sapto. 2004. Panduan Investasi Obligasi. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.

Raharja. Maylia Pramono Sari. 2008. “Kemampuan rasio keuangan dalam memprediksi peringkat obligasi (PT KASNIC CREDIT RATING)”. Vol. 8 No. 2 Agustus.

Rahman Faried, Asbi. 2008. Pengaruh Faktor Fundamental dan Kapitalisasi Pasar terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2006. Universitas Diponegoro.

Ridwan S Sunjaja & Inge Barlian (2007). Manajemen Keuangan. Jakarta : Literata Lintas Media.

Riyanto, Bambang. 2007. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.

Rodoni, Ahmad & Yong, Othman. 2002. Analisis Investasi & Teori Portofolio. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.

Ross. A Stephen, Randolph W. W., Jeffry Jaffe. 2010. CORPORATE FINANCE. Mc GRAW.HILL INTERNATIONAL EDITION: Singapore.

Reilly. F ., Brown, K.C. 2006. Investment Analysis and Portfolio Management.(8th ed) Australia: Thomson South-Western.

Samsul. Muhamad. (2006). Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Surabaya: Erlangga.

Santoso, S. 2002. Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik. Jakarta: PT Elex Media Komputindo Kelompok Gramedia.

Setia, Lukas. (2008). Teori dan Praktek Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Andi. Sharpe, William F., et.al. 2006. Investment: 5th ed. New Jersey: Prentice Hall.

Siamat, D. 2004. Manajemen Lembaga Keuangan (edisi keempat). Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.

Simanungkalit Minar. 2009. Pengaruh Profitabilitas dan Rasio Leverage Keuangan Terhadap Return Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman Terbuka di Indonesia.Universitas Sumatera Utara

Skip Krueger and Robert W. 2008. “Divided Government, Political Turnover, and State Bond Ratings”. The Journal of Finance. January.

Sofyan. S. Harahap. 2008. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.

Sudjana. 2003. Teknik Analisis Regresi dan Korelasi Bagi Peneliti. Bandung: PT Tarsito.

Suhary Hapcin. 2006. Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Laverage Terhadap Return Saham. Universitas Diponegoro.

Suharli, Michell. 2005. STUDI EMPIRIS TERHADAP DUA FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM PADA INDUSTRI FOOD & BAVERAGES DI BURSA EFEK JAKARTA. Jurna Akuntansi & Keuangan , Vol. 7. No.2. November 2005, 99-116.

Suharsimi, Arikunto. (2009). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktis. Yogyakarta: Bina Aksara.

Sugiyono. 2009. METODE PENELITIAN BISNIS (Pendekatan Kuantitaif, Kualitatif dan R&D). Bandung : ALFABETA Bandung.

Sugiyono, Arief, Ady Untung. 2008. Panduan Praktis Dasar Analisa laporan Keuangan.Jakarta : PT Grasindo.

Sunariyah. 2011. Pengantar Pengatahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP-STIM YKPN.

Susilo. D. Bambang.2009. PASAR MODAL Mekanisme Perdagangan Saham, Analisis Sekuritas, dan Strategi Investasi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Susilowati, L. dan Sumarto. 2010. Memprediksi Tingkat Obligasi Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI. Jurna Mitra dan Manajemen Bisnis, Vol. 1. No.2, Oktober 2010, 163-175.

Sisilowati, Y dan Tri Turyanto. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas Dan Rasio Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Jakarta

Suta, Ary. 2000. Foundation of Our Capital Market, Jakarta, Indonesia: Yayasan SAD SATRIA BHAKTI.

Sutrisno. 2003. Manajemen Keuangan (Teori, Konsep, dan Aplikasi). Edisi Pertama, Cetakan Kedua. Yogyakarta: EKONISIA.

Syamsuddin, Lukman. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan (Konsep Aplikasi Dalam Perencanaan Pengawasan dan Pengambilan Keputusan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.

Tandelilin, E. 2010. Portofolio dan Investasi. Yogyakarta: Kanisius

Van Home, James C. dan John M. Wachowicz. Jr. 2005. Fundamentals of Financial Managemen (Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan). Buku 1. Edisi ke-12. Terjemahan Dewi Fitriasari dan Demi Arnos Kwari. Penerbit Salemba Empat: Jakarta.

Waspada, Ikaputera. 2010. Pengetahuan Pasar Modal dan Portofolio Analisis Praktisi Pasar Modal. Bandung: Laboratorium pendidikan Ekonomi dan Koperasi.

Widoatmodjo S. 2009. PASAR MODAL INDONESIA PENGANTAR & STUDI KASUS. Jakarta: Ghalia Indonesia.

Wijaya, Indra. 2009. Pengaruh Current Ratio dan Ukuran perusahaan Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia. Jurnal Organisasi dan Manajemen/Tahun II/04/Oktober/2009:27-37.

Sumber lainnya:

Annual Report Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara Periode 2009-2011 Harga Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara Periode 2009-2011

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah Penelitian

Pasar modal merupakan sebuah komponen kecil dari pasar keuangan yang menjalankan fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Dalam menjalankan fungsi ekonomi menyediakan fasilitas untuk memindahkan dana, serta melibatkan 2 pihak, yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana (lander) dan pihak yang membutuhkan dana (borrower). Fungsi keuangan ditunjukkan dengan kemungkinan memperoleh imbalan (return) bagi pemilik dana, sesuai dengan karakteristik yang dipilih. Bagi pihak yang membutuhkan dana dari luar memungkinkan mereka untuk melakukan investasi tanpa harus menungggu dana dari hasil operasi perusahaan.

Pasar modal menyediakan sumber pembelanjaan jangka panjang, yang diinvestasikan pada barang modal untuk menciptakan dan memperbanyak alat-alat produksi, yang pada akhirnya akan menciptakan pasar dan meningkatkan kegiatan perekonomian yang sehat. Pencairan dana melalui pasar modal merupakan salah satu pilihan pembiayaan yang dapat dilakukan dan dimanfaatkan dengan menerbitkan berbagai instrument pasar modal. Instrumen yang diperdagangkan pada pasar modal antara lain surat utang (obligasi), penyertaan (saham), option, warrant dan right, serta preemptive right.

Selama tahun 2011, perkembangan pasar modal Indonesia mengalami pelemahan indeks di lantai bursa akibat sentimen negative dari kawasan Eropa yang saat ini mengalami krisis financial dan kondisi tersebut memperburuk pertumbuhan

ekonomi bukan hanya bagi negara-negara di kawasan Eropa namun juga beberapa negara di dunia yang turut merasakan krisis tersebut. Krisis tersebut juga berdampak terhadap perkembangan pasar modal di setiap negara, termasuk Indonesia. Dalam pasar modal Indonesia (BEI) terdapat 9 sektor, diantaranya adalah Agriculture, Mining, Basic Industri and Chemical, Miscellaneous Industri, Custumer Goods, Property Real Estate and Building Construction, Infrastructure Utilities and Transportation, Finance, dan Trade Service and Investment.

Seiring dengan aktivitas perekonomian yang melambat, harga komoditas dan harga minyak cenderung menurun, karena rendahnya realisasi harga komoditas dibandingkan perkiraan semula. karena itu, harga saham sektor komoditas akan cenderung terkoreksi. Saham emiten produsen batubara menjadi sub-sektor yang paling terkena dampak negatif dan fluktuatifnya harga komoditas dunia tersebut. Saham sektor komoditas khususnya sub-sektor batubara merupakan saham boros energi. Dimana sekitar 20-30 persen biaya pokok penjualan (cost of goods sold) batubara dipengaruhi harga minyak dunia yang fluktuatif. (sumber: indopos.com/ekonomi/ minggu, 24 Juni 2012/17:15 WIB).

Sub-sektor pertambangan batubara ada 9 perusahaan yang mengalami fluktuasi harga saham, untuk melihat bagaimana kondisi return saham diperlukan harga saham periode terakhir. Berikut ini adalah ringkasan return saham dari sub-sektor pertambangan batubara selama lima tahun terakhir yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

TABEL 1.1

RATA-RATA RETURN SAHAM PERUSAHAAN SUBSEKTOR PERTAMBANGAN BATUBARA TAHUN 2007-2011

Tahun ADRO ATPK BUMI BYAN ITMG KKGI PKPK PTBA PTRO Rata-rata

Return Saham

2007 0 0.99 5.67 0 0 0 0 2.81 -0.06 1.04

2008 0 -0.9 -0.85 0 -0.44 0 -0.58 -0.43 -0.37 -0.4

2009 2.57 0.76 1.66 5.01 2.03 0 -0.07 1.5 1.5 1.66

2010 0.30 -0.17 0.25 2.19 0.6 0 -0.44 0.33 1.51 0.51

2011 -0.77 -0.11 -0.28 0 -0.24 0.74 0.05 -0.24 0.08 -0.09

Sumber: Bursa Efek Indonesia/www.idx.co.id/24 Juni 2012 (data diolah)

Fluktuasi return saham perusahaan sub-sektor pertambangan batubara berdasarkan data pada Tabel 1.1, menggambarkan beberapa perusahaan mengalami trend penurunan return saham (mendapat capital loss) yang sangat besar dengan periode 2007 sampai dengan 2011. Namun ada beberapa yang menunjukkan kestabilan pada perolehan return saham perusahaam di Bursa Efek Indonesia.

Berdasarkan data return saham perusahaan dari sub-sektor pertambangan batubara yang fluktuatif setiap tahunnya khususnya lima tahun terakhir dapat dilihat secara bersama-sama (rata-rata) untuk return saham pada 9 (sembilan) perusahaan sub-sektor pertambangan batubara, mengalami penurunan mulai tahun 2008 yakni sebesar -0.4%. Hal ini dikarenakan pada tahun tersebut terjadi krisis ekonomi global yang mempengaruhi semua harga saham pada pasar modal. Sedangkan untuk tahun 2009 return saham sub-sektor tersebut dari masa pemulihan krisis mengalami peningkatan yakni sebesar 1.66% dari tahun sebelumnya. Namun pada tahun yang sama sampai dengan tahun 2011, return saham perusahaan sub-sektor pertambangan batubara secara keseluruhan mengalami penurunan. Hal ini mengindikasikan bahwa

selama rentang waktu tersebut diduga terjadi penurunan kinerja dari perusahaan yang berdampak pada turun atau berkurangnya return saham perusahaan subsektor pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia.

Investor dalam investasi portofolio saham akan melalukan berbagai cara untuk memperoleh return yang sebanding atau melebihi return pasar. Pemilihan dilakukan berdasarkan pada analisis fundamental guna mengetahui prospek saham tersebut di masa datang. Oleh karena itu investor dapat memprediksi apakah investasinya akan memperoleh keuntungan. Seorang investor harus melalukan analisis terhadap perusahaan yang akan dijadikan tempat berinvestasi sebelum melalukan keputusan investasi. Hal ini dilakukan guna mengurangi risiko investasi dan mendapatkan return di masa datang. Dalam melakukan analisis perusahaan, investor membutuhkan berbagai informasi mengenai kondisi fundamental perusahaan. Informasi dapat berupa informasi dalam bentuk informasi akuntansi yaitu dalam bentuk laporan keuangan perusahaan yang nantinya mengambarkan kondisi perusahaan.

Laporan keuangan merupakan informasi akuntansi yang menggambarkan seberapa besar kekayaan perusahaan, seberapa besar penghasilan yang diperoleh perusahaan serta transaksi-transaksi ekonomi apa saja yang telah dilakukan perusahaan yang bisa mempengaruhi kekayaan dan penghasilan perusahaan. (Tandelilin, 2010:342). Seperti halnya Penman dalam Tausikal (2001:763) mengatakan:

Seperangkat laporan keuangan utama dalam bentuk neraca, laporan laba-rugi, laporan perubahan modal, dan laporan arus kas belum dapat member manfaat

maksimal bagi pengguna sebelum pengguna menganalisis laporan keuangan perusahaan dalam bentuk analisis rasio keuangan.

Analisa rasio dari laporan keuangan perusahan adalah penting bagi pemegang saham, kreditur dan manajemen perusahaan itu sendiri. pemegang saham dan calon pemegang saham berkepentingan akan masa depan perusahaan yang dicerminkan dari harga saham (Ridwan, 207:145).

Menurut Harianto dan Sudomo (2001:212)

Apabila kinerja keuangan perusahaan menunjukkan adanya prospek yang baik, maka sahamnya akan diminati oleh investor dan hargaya meningkat, dengan meningkatnya harga saham tentunya return saham yang diterimapun meningkat.

Menurut Eduardus Tandelilin (2010:372) Untuk melakukan analisa perusahaan, disamping dilakukan dengan melihat laporan keuangan perusahaan, juga bisa dilakukan dengan menggunakan analisis rasio keuangan. Dari sudut pandang investor, salah satu indikator yang penting untuk menilai prospek perusahaan di masa datang adalah dengan melihat sejauh mana perutumbuhan profitabilitas perusahaan. Indikator ini sangat penting diperhatikan untuk mengetahui sejauh mana investasi yang akan dilakukan investor di suatu perusahaan mampu memberikan return yang sesuai dengan tingkat yang diisyaratkan investor.

Selain profitabilitas yang berpengaruh terhadap return saham, tingkat likuiditas perusahaan juga berpengaruh terhadap return saham, hal ini selaras dengan pendapat yang dikemukakan oleh Tandelilin (2010:372) sebelumnya dan perusahaan yang mempunyai yang memiliki likuiditas yang tinggi akan diminati para investor

dan akan berimbas pada harga saham yang cederung akan naik karena tingginya permintaan. Karakter investor selalu meminati saham yang cenderung aman dan terus mengalami kenaikan. Penguatan pada likuiditas perusahaan akan menjadi “good news” (Irham Fahmi, 2011:166). Likuiditas berpengaruh terhadap return saham karena, perusahaan dikatakan likuid saat perusahaan memiliki sumber daya yang ada dalam memenuhi kebutuhan kas jangka pendek, dimana likuiditas jangka pendek perusahaan dipengaruhi oleh arus masuk dan arus keluar serta prospek arus kas untuk kinerja masa depan.

Dengan demikian para investor akan mempunyai pertimbangan mengenai perusahaan yang menjadi pilihan investasi. Investor bisa saja tidak mendapatkan keuntungan dari investasi yang dilakukannya, kehati-hatian dalam berinvestasi di pasar modal sangat diperlukan mengingat investasi ini bersifat abstrak. Salah satu faktor yang harus diperhatikan oleh investor ada kaitannya dengan keuntungan adalah kinerja perusahaan. Oleh karena itu investor harus pintar dalam mengevaluasi dan membandingkan kinerja keuangan perusahaan.

Berdasarkan uraian tersebut, maka yang menjadi masalah yang akan diteliti adalah menurunnya return saham pada perusahaan sub sektor pertambangan batubara. Untuk membuktikan apakah return saham 9 (Sembilan) perusahaan sub-sektor pertambangan batubara tersebut dipengaruhi oleh kinerja keuangan (likuiditas dan profitabilitas) yang menjadi judul penelitian yaitu “Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Sub-Sektor Pertambangan Batubara di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011).”

1.2 Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah yang telah dikemukakan sebelumnya, dapat diketahui bahwa return saham merupakan hal penting yang ada pada perusahaan yang mampu menggambarkan kinerja perusahaan dalam periode tertentu. Return saham yang menurun dapat menurunkan minat dari investor dalam melakukan investasi pada suatu perusahaan, karena investor mengambil keputusan dengan kehati-hatian guna mengurangi risiko dan meningkatkan return pada masa datang. Kondisi di mana investor mengurangi minat investasi pada suatu perusahaan akan memberikan dampak yang tidak menguntungkan bagi pihak perusahaan. Hal ini terjadi pada 9 (sembilan) perusahaan sub-sektor pertambangan batubara yang terdaftar di Buras Efek Indonesia, dimana terjadi penurunan return saham selama 3 tahun periode 2009 sampai 2011, dan hal ini mengindikasikan penurunan kinerja perusahaan.

Return saham banyak dipengaruhi oleh berbagai faktor, misalnya faktor makro ekonomi yaitu inflasi dan nilai tukar yang mendukung pertumbuhan ekonomi yang positif. Sedangkan faktor lainnya yang mempengaruhi return saham perusahaan adalah faktor mikro dapat berupa kinerja perusahaan. Karena keterbatasan pengetahuan penulis dan untuk memperkecil atau memfokuskan ruang lingkup pembahasan, maka dalam penelitian ini penulis memfokuskan pada pokok bahasan yaitu tentang kinerja perusahaan dinilai menggunakan analisis likuiditas dan profitabilitas yang dinilai berpengaruh terhadap return saham perusahaan.

1.3 Rumusan Masalah

Berdasarkan identifikasi masalah, maka dapat dirumuskan masalah penelitian sebagai berikut:

1. Bagaimana gambaran likuiditas pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

2. Bagaimana gambaran profitabilitas pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

3. Bagaimana gambaran return saham pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

4. Bagaimana pengaruh likuiditas terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

5. Bagaimana pengaruh profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

1.4 Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka penelitian ini bertujuan untuk memperoleh hasil temuan mengenai:

1. Gambaran mengenai likuiditas pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

2. Gambaran mengenai profitabilitas pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

3. Gambaran mengenai return saham yang diukur dengan capital gain pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

4. Pengaruh likuiditas terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

5. Pengaruh profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara di BEI.

1.5 Kegunaan Penelitian

1. Kegunaan Teoritis

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memperluas kajian ilmu manajemen keuangan mengenai investasi di pasar modal, khususnya return saham yang diukur dengan capital gain atau capital loss yang dipengaruhi oleh likuiditas dan profitabilitas.

2. Kegunaan Praktis

Secara praktis hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan bagi manajemen keuangan pada perusahaan yang termasuk dalam sub-sektor pertambangan batubara yang ada di BEI yang mengalami penurunan harga saham dan mendapatkan capital loss (penurunan nilai return saham) mengenai pengaruh likuiditas dan profitabilitas perusahaan yang diukur terhadap return saham, sehingga bisa dijadikan informasi serta masukan bagi pihak perusahaan sub-sektor pertambangan batubara dalam memecahkan masalah yang berkaitan dengan return saham yang akan mempengaruhi minat investor untuk berinvestasi.

BAB III

OBJEK DAN METODE PENELITIAN 3.1. Objek Penelitian

Menurut Sugiyono (2009:38), objek penelitian merupakan suatu atribut atau sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk di pelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Dari pengertian di atas, objek penelitian merupakan suatu hal yang akan diteliti untuk tujuan tertentu. Berdasarkan data return saham perusahaan sebelumnya, maka yang menjadi objek penelitian di sini adalah 7 (tujuh) perusahaan pada sub sektor pertambangan batubara yang mengalami fluktuasi return saham menurun selama 3 (tiga) tahun terakhir. Perusahaan-perusahaan tersebut diantaranya adalah sebagai berikut:

TABEL 3.1

DAFTAR PERUSAHAAN EMITEN SUBSEKTOR PERTAMBANGAN BATUBARA

No Kode Nama Perusahaan

1 ADRO PT. Adaro Energy Tbk 2 ATPK PT. ATPK Resources Tbk 3 BUMI PT. Bumi Resources Tbk 4 BYAN PT. Bayan Resources Tbk

5 ITMG PT. Indo Tambaangraya Megah Tbk 6 PTBA PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 7 PTRO PT. Petrosea Tbk

3.2. Metode Penelitian

3.2.1. Metode yang Digunakan

Menurut Sugiyono (2009:2) “Metode penelitian pada dasarnya merupakan cara ilmiah untuk mendapatkan data dengan tujuan dan keguanaan tertentu”. Penelitian ini bertujuan untuk menggambarkan keadaan objek penelitian dan juga

untuk menguji hubungan antara variabel serta untuk menguji hipotesis. Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian deskriptif dan verifikatif. Sugiyono (2008:11) menjelaskan pengertian penelitian deskriptif sebagai berikut :

Penelitian deskriptif adalah penelitian yang dilakukan untuk mengetahui nilai variabel mandiri, baik satu variabel atau lebih (independent) tanpa membuat perbandingan, atau menghubungkan antara satu dengan variabel yang lain.

Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh gambaran mengenai rasio likuiditas dan rasio profitabilitas terhadap return saham perusahaan sub-sektor pertambangan batubara yang ada dan terdaftar di BEI.

Sedangkan penelitian verifikatif dijelaskan oleh Suharsimi Arikunto (2006:8) ”Penelitian verifikatif pada dasarnya ingin menguji kebenaran dari suatu hipotesis yang dilaksanakan melalui pengumpulan data di lapangan”. Penelitian dilakukan dengan menggunakan analisis sekunder, yaitu dengan mengolah data yang dikumpulkan dari dokumen perusahaan-perusahaan dalam bentuk saham perusahaan dan laporan keuangan perusahaan periode 2009-2011 yang kemudian akan diambil kesimpulan mengenai pengaruh rasio likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham.

3.2.2 Operasionalisasi Variabel

Dalam penelitian terdapat variabel-variabel yang akan diteliti yang bersifat saling mempengaruhi. Variabel-variabel ini dapat juga disebut sebagai objek penelitian. Variabel dapat diartikan sebagai sesuatu yang dijadikan objek penelitian sebagai faktor-faktor yang berperan dalam peristiwa atau gejala yang

akan diteliti. Menurut Sugiyono (2010:38), pengertian variabel penelitian adalah ”suatu atribut atau sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu yang diteapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.”

Dalam penelitian ini terdapat dua variabel yang akan diteliti, yaitu: 1. Variabel Independen (X)

Menurut Sugiyono (2009:59) menyatakan bahwa, “Variabel bebas adalah merupakan variabel yang menjadi sebab perubahan atau timbulnya variabel dependen (terikat). Variabel bebas dalam penelitian ini adalah Rasio Likuiditas (X1) dan Rasio Profitabilitas (X2).

2. Variabel Dependen (Y)

Menurut Sugiyono (2009:59) menyatakan bahwa, “Variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat karena adanya variabel bebas”. Sehingga yang menjadi variabel terikat dalam penelitian ini adalah Return saham.

Secara lengkap operasionalisasi variabel dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 3.2 berikut ini:

TABEL 3.2

OPERASIONALISASI VARIABEL

Variabel Konsep Indikator Ukuran Skala

Rasio Likuiditas (X1)

1. Likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi

- Aktiva lancar - Kewajiban

lancar

� =

�

Variabel Konsep Indikator Ukuran Skala kewajiban jangka pendeknya. 2. Current ratio merupakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan aktiva lancar yang dimilikinya. Rasio Profitabilitas (X2) 1. Profitabilitas merupakan rasio yang menunjukan kemampuan perusahaan untuk menghasilka n laba. 2. Net profit

margin (NPM). Rasio ini menunjukka n tingkat keuntungan yang diperoleh dari penjualan perusahaan �

= � ℎ

�� � ℎ

Rasio

Variabel (Y) Return saham

Tingkat pengembalian total (total return) menurut Jones (2002:130) merupakan - Harga saham periode sekarang - Harga saham periode Actual Return Rit= � − −₋₁ 1

Variabel Konsep Indikator Ukuran Skala

return keseluruhan dari suatu investasi dalam suatu periode tertentu. Return total sering disebut dengan return saja

sebelumnya

3.2.3 Jenis dan Sumber Data

Sumber data penelitian merupakan faktor penting yang menjadi pertimbangan dalam penentuan metode pengumpulan data. Sumber data penelitian terdiri dari, sumber dara primer dan sumber data sekunder.

Menurut Sugiyono (2010:225)

Sumber data primer adalah sumber data yang langsung memberikan pengumpulan data kepada pengumpul data dan sumber data sekunder adalah sumber data yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpul data misalnya malalui orang lain.

Jenis dan sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder (sumber data yang diperoleh secara tidak langsung) yang dimana subjeknya tidak berhubungan langsung dengan objek penelitian akan tetapi dapat membantu dan memberikan informasi untuk bahan penelitian. Data sekunder yang menjadi sumber penelitian ini adalah literatur, artikel serta situs di internet yang berkenaan dengan objek penelitian. Agar lebih memperjelas mengenai data dan sumber data yang digunakan dalam penelitian ini, maka penulis mengumpulkan dan menyajikannya dalam Tabel 3.3.

TABEL 3.3

JENIS DAN SUMBER DATA

No Nama Jenis Data Sumber Data

1. Harga saham emiten yang dijadikan sample

Sekunder www.idx.co.id

www.yahoofinance.com 2. Laporan Keuangan

(Neraca, Laba/rugi, dan rasio keuangan) Perusahaan Periode 2009-2011

Sekunder www.idx.com

Website Masing-Masing Perusahaan (PT Bumi Resources Tbk, PT Bayan Resources Tbk, PT Indo Tambangraya Megah Tbk, PT Perdana Karya Perkasa Tbk, dan PT Petrosea Tbk, PT Adaro Energy Tbk, PT ATPK Resources Tbk, dan PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk.)

3.2.5 Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data adalah cara-cara yang dilakukan untuk mengumpulkan data dan keterangan-keterangan lainnya dalam penelitian yang akan dilakukan. Dalam penelitian ini penulis mengumpulkan data dengan cara yaitu dengan menggunakan telaah dokumen (metode arsip) teknik telaah ini digunakan dengan cara mengumpulkan dokumen dan selanjutnya diolah agar data yang dikumpulkan relevan dengan masalah yang sedang diteliti. Data tersebut berupa data-data objek yang diteliti yaitu perusahaan go public yang terdaftar di BEI dalam bentuk daftar harga saham perusahaan tahun 2009-2011 serta laporan keuangan perusahaan sub-sektor pertambangan batubara tahun 2009-2011.

3.2.6 Teknik Analisis Data 3.2.6.1Teknik Analisis Data

Teknik analisis data merupakan suatu cara untuk mengukur, mengolah dan menganalisis data tersebut.

Menurut Sugiyono (2009:427) menyatakan bahwa:

Analisis data adalah proses mencari dan menyususun secara sistematis data diperoleh dari hasil wawancara, catatan lapangan, dan bahan-bahan lain, sehingga dapat mudah dipahami, dan temuannya dapat diinformasikan kepada orang lain.

Sesuai dengan metode penelitian yang digunakan, untuk menghitung nilai Likuiditas (X1) dan profitabilitas (X2) dan return saham (Y), yaitu dengan cara mendeskripsikan setiap indikator-indikator variabel tersebut dari hasil pengumpulan data yang didapat. Adapun cara untuk menghitung indikator dari setiap variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Menghitung Likuiditas dengan alat ukur Current ratio. Rumus current ratio adalah sebagai berikut:

� =

�

(Lawrence. J Gitman 2009:55)

2. Menghitung Profitabilitas dengan alat ukur Net profit margin (NPM). Untuk rumus NMP adalah sebagai berikut:

� = � ℎ

�� � ℎ

(Lawrance. J. Gitman, 2009:64)

3. Menentukan return saham yang dinyatakan capital gain sebagai perolehan terhadap investor yang dikur dengan actual return dengan rumus:

= Rit= � − −1 −1 (Brighman et al. (2005:16) Dimana:

Rit : Return saham harian masing-masing perusahaan Pit : Harga masing-masing saham harian pada tanggal t Pit-1 : Harga masing-masing saham harian pada tanggal t-1

3.2.6.2Analisis Deskriptif

Analisis deskriptif digunakan untuk menganalisis data yang bersifat kualitatif serta digunakan untuk melihat faktor penyebab. Penelitian ini menggunakan analisis deskriptif untuk mendeskripsikan variabel-variabel penelitian, antara lain:

1. Analisis deskriptif tentang likuiditas PT. Adaro Energy Tbk, PT ATPK Resources Tbk, PT Bumi Resources Tbk, PT Bayan Resources Tbk, PT Indo Tambangraya Megah Tbk, PT Perdana Karya Perkasa Tbk, PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk, dan PT Petrosea Tbk yang meliputi aktiva lancar dan kewajiban lancar.

2. Analisis deskriptif tentang profitabilitas PT. Adaro Energy Tbk, PT ATPK Resources Tbk, PT Bumi Resources Tbk, PT Bayan Resources Tbk, PT Indo Tambangraya Megah Tbk, PT Perdana Karya Perkasa Tbk, PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk, dan PT Petrosea Tbk yang meliputi laba bersih dan penjualan bersih.

3. Analisis deskriptif tentang return saham PT. Adaro Energy Tbk, PT ATPK Resources Tbk, PT Bumi Resources Tbk, PT Bayan Resources Tbk, PT Indo

Tambangraya Megah Tbk, PT Perdana Karya Perkasa Tbk, PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk, dan PT Petrosea Tbk yang meliputi harga saham periode t (periode yang diteliti) dengan harga saham t-1 (sebelumnya).

3.2.6.3Analisis Verifikatif

Analisis verifikatif dipergunakan untuk menguji hipotesis dengan menggunakan uji statistik dan menitik beratkan pada pengungkapan perilaku variabel penelitian. Pengolahan data penelitian ini dilakukan dengan menggunakan analisis regresi linear berganda. Analisis ini digunakan untuk menentukan seberapa kuatnya pengaruh variabel bebas (X1) rasio likuiditas dan (X2) rasio profitabilitas terhadap variabel terikat (Y) yaitu return saham.

Regresi linier barganda dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas yakni rasio likuiditas dan rasio profitabilitas terhadap variabel terikat yaitu return saham pada perusahaan sub-sektor pertambangan batubara yang terdaftar di BEI dengan rumus:

(Sugiyono, 2009:277) Dimana:

Yi,t = Harga saham perusahaan i pada tahun t X1 = Current ratio

X2 = Net profit margin α = Intercept (Konstanta)

b1,2 = Koefisien regresi variabel X1,2

e = Error term atau variabel yang tidak diteliti = + _{1 1}+ _{2 2}+ �

3.2.6.4Uji Asumsi Klasik

Sebelum melakukan analisis korelasi ganda, agar dapat diperkirakan yang tidak bias dan efisien, maka dilakukan pengujian asumsi klasik. Pengujian asumsi klasik dilakukan untuk menguji apakah model korelasi yang digunakan untuk memastikan bahwa linieritas, multikolinieritas, autokorelasi, heterokedestitas tidak terdapat dalam model yang digunakan dan data yang dihasilkan berdistribusi normal. Uji penyimpangan asumsi klasik mencakup:

1. Uji Normalitas

Uji normalitas adalah untuk mengetahui apakah dalam model regresi variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Pengujian ini diperlukan karena untuk melakukan uji t dan uji F mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal.

Menurut Ghozali (2006:112), ada dua cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan analisis analisis grafik dan statistik.

a. Analisis Grafik

Untuk melihat normalitas data dapat dilakukan dengan melihat histogram atau pola distribusi data. Normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dari grafik atau dengan melihat histogram dari nilai residualnya.

a) Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal, maka memenuhi asumsi normalitas.

b) Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan/atau tidak mengikuti arah garis diagonal, maka tidak memenuhi asumsi normalitas.

b. Analisis Statistik

Uji statistik yang digunakan untuk menguji normalitas residual adalah uji statistik Kolmogorov Smirnov (K-S). Pedoman pengambilan keputusan rentang data tersebut mendekati atau merupakan distribusi normal berdasarkan uji Kolmogorov Smirnov dapat dilihat dari:

a) Nilai sig. Atau signifikan atau probabilitas <0,05, maka distribusi data adalah tidak normal.

b) Nilai sig. Atau signifikan atau probabilitas > 0,05, maka distribusi data adalah normal.

2. Uji Multikolinieritas

Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas. Jika variabel independen saling berkolerasi, maka variabel-variabel ini tidak ortoginal adalah variabel independen yang nilai korelasi antar variabel independen sama dengan nol. Uji Multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF) dari hasil analisis dengan menggunakan SPSS. Apabila nilai tolerance value lebih tinggi daripada 0,10 atau VIF lebih kecil daripada 10 maka dapat disimpulkan tidak terjadi multikolinearitas (Santoso, 2002: 206).

3. Uji Autokorelasi

Uji Autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi maka dinamakan ada problem autokorelasi. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi Uji autokorelasi dilakukan dengan menggunakan uji Durbin-Watson (D-W), dengan tingkat kepercayaan  = 5%. Apabila D-W terletak antara -2 sampai +2 maka tidak ada autokorelasi (Santoso. 2002 : 219).

4. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dan residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. jika varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan uji Glejser, yang dilakukan dengan meregresikan nilai absolut residual yang diperoleh dari model regresi sebagai variabel dependen terhadap semua variabel independen dalam model regresi. Apabila nilai koefisien regresi dari masing-masing variabel bebas dalam model regresi ini tidak signifikan secara statistik, maka dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan melalui analisis data, baik secara deskriptif maupun verifikatif untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan penelitian yang hendak dijawab yang telah ditetapkan sebelumnya, maka dapat ditarik beberapa kesimpulan sebagai berikut:

1. Gambaran Likuiditas yang diukur dengan current ratio pada perusahaan subsektor pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2009 sampai tahun 2011, mengalami fluktuasi yang cenderung menururn, khususnya pada tahun 2010 dan 2011. Penurunan nilai CR terjadi pada lima perusahaan tambang yaitu: ADRO, ATPK, BUMI, BYAN dan PTBA. Sedangkan ITMG dan PTRO untuk tahun 2011 mengalami peningkatan. Penurunan ini karena kemampuan perusahaan dalam pengelolaan kewajiban jangka pendek yang kurang baik. Kewajiban jangka pendek tidak dapat terpenuhi dikarenakan aktiva lancar yang ada pada perusahaan memiliki nilai yang rendah dibandingkan dengan hutang lancar perusahaan. Kewajiban lancar perusahaan meningkat lebih dari asset lancar karena pada kewajiban lancar hutang pajak yang dihasilkan pada perusahaan, biaya yang masih harus dibayar perusahaan, tinnginya hutang usaha perusahaan dan hutang lain-lain (pihak ketiga dan pihak hubungan istimewa) setiap tahunnya mengalami peningkatan.

2. Gambaran profitabilitas yang diukur dengan net profit margin pada perusahaan subsektor pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia tahun 2009-2011, 7 (tujuh) perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di BEI secara umum cenderung mengalami penurunan khususnya pada tahun 2010 sampai tahun 2011 sedangkan perusahaan lainnya ada yang stabil dan ada yang meningkat. Penurunan tersebut dikarenakan laba bersih yang dihasilkan dari penjualan juga mengalami penurunan pada periode tertentu yang artinya perusahaan kurang mampu mengendalikan dan meningkatkan penjualan. Faktor lain yang menyebabkan penurunan NPM perusahaan adalah beban yang ditanggung perusahaan (beban administrasi bank, bunga, beban penyisihan piutang dan beban pajak penghasilan) setiap tahunnya mengalami peningkatan. Serta penurunan tersebut dikarenakan penurunan kinerja pada perusahaaan serta nilai laba yang dihasilkan dari total penjualan rendah juga terjadinya penumpukan pasokan (kelebihan persediaan) yang membuat produksi tidak maksimal sehingga membuat perusahaan tidak dapat memperoleh keuntungan yang lebih dan juga dipengaruhi terjadinya krisis finansial yang mempengaruhi tingkat suku bunga dan inflasi serta menyebabkan tingginya harga minyak mentah dunia.

3. Gambaran return saham perusahaan subsektor pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama 3 (tiga) tahun penelitian yaitu tahun 2009-2011 mengalami penurunan. Penurunan tersebut dipengaruhi oleh nilai harga saham perusahaan yang diperdagangkan di bursa yang juga mengalami penurunan.

4. Likuiditas (current ratio) memiliki hubungan negatif terhadap return saham pada perusahaan subsektor pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia. Hubungan berbanding terbalik antara rasio likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham ini diakibatkan, kinerja perusahaan tidak cukup hanya sehat secara mandiri namun juga untuk masa yang akan datang harus memiliki prospek yang baik dan hal ini dialami oleh perusahaan subsektor pertambangan batubara dimana perusahaan memiliki kinerja yang baik namun secara umum prospek bisnis yang dihasilkan oleh perusahaan kurang menguntungkan. Prospek bisnis yang tidak baik tersebut dihasilkan dari kondisi perekonomian dunia yang belum stabil saat ini.

5. Profitabilitas (net profit margin) memiliki hubungan negatif terhadap return saham pada perusahaan subsektor pertambangan batubara di Bursa Efek Indonesia. Hubungan berbanding terbalik antara rasio likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham ini diakibatkan, kinerja perusahaan tidak cukup hanya sehat secara mandiri namun juga untuk masa yang akan datang harus memiliki prospek yang baik dan hal ini dialami oleh perusahaan subsektor pertambangan batubara dimana perusahaan memiliki kinerja yang baik namun secara umum prospek bisnis yang dihasilkan oleh perusahaan kurang menguntungkan. Prospek bisnis yang tidak baik tersebut dihasilkan dari kondisi perekonomian dunia yang belum stabil saat ini.

5.2 Saran

Sejalan dengan kesimpulan yang telah diuraikan di atas, maka saran yang diajukan penulis dari penelitian yang telah dilakukan tersebut antara lain adalah sebagai berikut:

1. Perusahaan subsektor pertambangan batubara yang terdaftar di BEI dalam meningkatkan likuiditas khususnya CR perusahaan perlu meningkatkan kembali aktiva lancar. Peningkatan pada aktiva lancar dapat dilakukan dengan menyesuaikan kebijakan perusahaan dengan meningkatkan nilai pada aktiva yang dapat dikonversi menjadi kasa perusahaan yang disesuaikan dengan pemenuhan setiap kewajiban-kewajiban yang ada pada perusahaan.

2. Perusahaan subsektor pertambangan batubara yang terdaftar di BEI dalam menilai tingkat profitabilitas yang diukur dengan net profit margin hendaknya memperhatikan nilai pada penjualan/pendapatan bersih yang diperoleh perusahaan dan laba bersih perusahaan. Penurunan tingkat profitabilitas disebabkan oleh penurunan laba bersih yang diperoleh perusahaan. Net Profit Margin (NPM) menunjukkan besarnya pendapatan usaha yang mampu menghasilkan laba bersih. Dalam meningkatkan profitabilitas khususnya NPM perusahaan perlu meningkatkan kembali pendapatan usaha. Peningkatan pendapatan usaha dapat dilakukan dengan menyesuaikan kebijakan perusahaan dengan daya beli dan konsumsi mayarakat.

3. Bagi para peneliti selanjutnya, yang akan meneliti mengenai return saham sebaiknya melihat faktor-faktor lain yang berhubungan atau yang mempengaruhi kenaikan atau penurunan return saham yang belum diteliti pada penelitian ini.

Bagi para peneliti selanjutnya, yang akan meneliti mengenai kinerja keuangan diharapkan menambah variabel independen lainnya seperti dengan melihat rasio pasar, solvabilitas dan lain sebagainya. Peneliti selanjutnya juga diharapkan dapat menggunakan objek yang lebih luas, tidak terbatas hanya pada satu subsektor perusahaan saja tetapi meneliti dalam satu sektor kawasan industri dengan memperpanjang rentang waktu penelitian untuk mendapatkan hasil penelitian yang lebih akurat serta menggambarkan kondisi perusahaan yang lebih kompleks.

DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR ... i

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR GAMBAR ... x

DAFTAR LAMPIRAN ... xi

BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2. Identifikasi Masalah ... 7

1.3. Rumusan Masalah ... 8

1.4. Tujuan Penelitian ... 8

1.5. Kegunaan Penelitian... 9

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS 2.1. Kajian Pustaka ... 10

2.1.1 Konsep Kinerja Keuangan dalam Manajemen Keuangan ... 11

2.1.1.1 Analisis Rasio Keuangan ... 15

2.1.1.2 Bentuk dan Tujuan Rasio Keuangan ... 18

2.1.1.3 Keunggulan dan Keterbatasan Rasio Keuangan ... 20

2.1.2 Konsep Aktivitas ... 22

2.1.2.1 Pengertian Aktivitas ... 22

2.1.3 Konsep Solvabilitas ... 23

2.1.3.1 Pengertian Solvabilitas ... 23

2.1.2 Konsep Likuiditas ... 25

2.1.2.1 Pengertian Likuiditas ... 25

2.1.2.2 Tujuan dan Manfaat Likuiditas ... 26

2.1.2.3 Solusi untuk Mengatasi Risiko Likuiditas ... 28

2.1.2.4 Jenis-Jenis Likuiditas ... 29

2.1.3 Konsep Profitabilitas ... 32

2.1.3.1 Pengertian Profitabilitas ... 32

2.1.3.2 Tujuan dan Manfaat Profitabilitas ... 34

2.1.3.2 Jenis-Jenis Profitabilitas ... 35

2.1.4 Saham ... 38

2.1.4.1 Pengertian Saham ... 38

2.1.4.2 Tipe dan Analisis Saham ... 40

2.1.4.3 Teori Efisiensi Pasar Modal Terhadap Harga Saham ... 44

2.1.4.4 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ... 46

2.1.4.6 Return Saham ... 50

2.1.5 Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham 54

2.1.6 Orisinalitas Penelitian ... 56

2.2. Kerangka Pemikian ... 61

2.3. Hipotesis ... 67

BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 68

3.2 Metode Penelitian... 68

3.2.1 Metode yang Digunakan ... 68

3.2.2 Operasionalisasi Variabel... 69

3.2.3 Jenis dan Sumber Data ... 72

3.2.4 Teknik Pengumpulan Data ... 73

3.2.6 Teknik Analisis Data ... 74

3.2.6.1 Teknik Analisis Data ... 74

3.2.6.2 Analisis Deskriptif ... 75

3.2.6.3 Analisis Verifikatif ... 75

3.2.6.4 Uji Asumsi Klasik ... 77

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Objek Penelitian ... 80

4.2 Gambaran Likuiditas Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara 92 4.3 Gambaran Profitabilitas Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara ... 95

4.4 Gambaran Return Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara ... 98

4.5 Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara ... 102

4.6 Temuan Hasil Penelitian ... 105

4.6.1 Temuan Hasil Penelitian Bersifat Praktis ... 105

4.6.2 Temuan Hasil Penelitian Bersifat Empiris ... 109

4.7 Kontribusi Pendidikan Manajemen Bisnis dalam Mengatasi Masalah Penelitian ... 114

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 116

5.2 Saran ... 119

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Tabel Hal

1.1 Rata-Rata Return Saham Perusahaan Sub-sektor Pertambangan

Batubara Tahun 2007-2011……….. 3

2.1 Definisi Manajemen keuangan (Financial Management)……… 10

2.2 Orisinalitas Penelitian……….. 56

3.1 Daftar Perusahaan Emiten Subsektor Pertambangan Batubara… 68

3.2 Operasional Variabel……… 70

3.3 Jenis dan Sumber Data……… 73

4.1 Daftar Objek Penelitian Perusahaan Emiten Subsektor

Pertambangan Batubara……… 80

4.2 Data Current Ratio Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara Tahun 2009-2011………..

93

4.3 Net Profit Margin Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara Tahun 2009-2011………..

96

4.4 Return Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara

Tahun 2009-2011……….

99

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar

Judul Gambar Hal

2.1 Kerangka Pemikiran Analisis Kinerja Keuangan Melalui Rasio Likuiditas, Aktivitas dan Profitabilita Terhadap Return

Saham ……… 66

2.2 Paradigma Penelitian……….. 67

4.1 Current Ratio Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara

Tahun 2009-2011……… 94

4.2 Return Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara

DAFTAR LAMPIRAN

LAMPIRAN No

Lampiran

Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Batubara

Periode 2009-2011……… I

Perhitungan Menggunakan SPSS ……….. II

Rekapitulasi Bimbingan Skripsi……… III

120

3. Bagi para peneliti selanjutnya, yang akan meneliti mengenai return saham sebaiknya melihat faktor-faktor lain yang berhubungan atau yang mempengaruhi kenaikan atau penurunan return saham yang belum diteliti pada penelitian ini.

Bagi para peneliti selanjutnya, yang akan meneliti mengenai kinerja keuangan diharapkan menambah variabel independen lainnya seperti dengan melihat rasio pasar, solvabilitas dan lain sebagainya. Peneliti selanjutnya juga diharapkan dapat menggunakan objek yang lebih luas, tidak terbatas hanya pada satu subsektor perusahaan saja tetapi meneliti dalam satu sektor kawasan industri dengan memperpanjang rentang waktu penelitian untuk mendapatkan hasil penelitian yang lebih akurat serta menggambarkan kondisi perusahaan yang lebih kompleks.

DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR ... i

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR GAMBAR ... x

DAFTAR LAMPIRAN ... xi

BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2. Identifikasi Masalah ... 7

1.3. Rumusan Masalah ... 8

1.4. Tujuan Penelitian ... 8

1.5. Kegunaan Penelitian... 9

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS 2.1. Kajian Pustaka ... 10

2.1.1 Konsep Kinerja Keuangan dalam Manajemen Keuangan ... 11

2.1.1.1 Analisis Rasio Keuangan ... 15

2.1.1.2 Bentuk dan Tujuan Rasio Keuangan ... 18

2.1.1.3 Keunggulan dan Keterbatasan Rasio Keuangan ... 20

2.1.2 Konsep Aktivitas ... 22

2.1.2.1 Pengertian Aktivitas ... 22

2.1.3 Konsep Solvabilitas ... 23

2.1.3.1 Pengertian Solvabilitas ... 23

2.1.2 Konsep Likuiditas ... 25

2.1.2.1 Pengertian Likuiditas ... 25

2.1.2.2 Tujuan dan Manfaat Likuiditas ... 26

2.1.2.3 Solusi untuk Mengatasi Risiko Likuiditas ... 28

2.1.2.4 Jenis-Jenis Likuiditas ... 29

2.1.3 Konsep Profitabilitas ... 32

2.1.3.1 Pengertian Profitabilitas ... 32

2.1.3.2 Tujuan dan Manfaat Profitabilitas ... 34

2.1.3.2 Jenis-Jenis Profitabilitas ... 35

2.1.4.6 Return Saham ... 50

2.1.5 Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham 54

2.1.6 Orisinalitas Penelitian ... 56

2.2. Kerangka Pemikian ... 61

2.3. Hipotesis ... 67

BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 68

3.2 Metode Penelitian... 68

3.2.1 Metode yang Digunakan ... 68

3.2.2 Operasionalisasi Variabel... 69

3.2.3 Jenis dan Sumber Data ... 72

3.2.4 Teknik Pengumpulan Data ... 73

3.2.6 Teknik Analisis Data ... 74

3.2.6.1 Teknik Analisis Data ... 74

3.2.6.2 Analisis Deskriptif ... 75

3.2.6.3 Analisis Verifikatif ... 75

3.2.6.4 Uji Asumsi Klasik ... 77

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Objek Penelitian ... 80

4.2 Gambaran Likuiditas Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara 92 4.3 Gambaran Profitabilitas Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara ... 95

4.4 Gambaran Return Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara ... 98

4.5 Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara ... 102

4.6 Temuan Hasil Penelitian ... 105

4.6.1 Temuan Hasil Penelitian Bersifat Praktis ... 105

4.6.2 Temuan Hasil Penelitian Bersifat Empiris ... 109

4.7 Kontribusi Pendidikan Manajemen Bisnis dalam Mengatasi Masalah Penelitian ... 114

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 116

5.2 Saran ... 119

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Tabel Hal

1.1 Rata-Rata Return Saham Perusahaan Sub-sektor Pertambangan Batubara Tahun 2007-2011……….. 3 2.1 Definisi Manajemen keuangan (Financial Management)……… 10

2.2 Orisinalitas Penelitian……….. 56

3.1 Daftar Perusahaan Emiten Subsektor Pertambangan Batubara… 68

3.2 Operasional Variabel……… 70

3.3 Jenis dan Sumber Data……… 73

4.1 Daftar Objek Penelitian Perusahaan Emiten Subsektor

Pertambangan Batubara……… 80

4.2 Data Current Ratio Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara Tahun 2009-2011………..

93

4.3 Net Profit Margin Perusahaan Subsektor Pertambangan

Batubara Tahun 2009-2011………..

96

4.4 Return Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara

Tahun 2009-2011……….

99

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar

Judul Gambar Hal

2.1 Kerangka Pemikiran Analisis Kinerja Keuangan Melalui Rasio Likuiditas, Aktivitas dan Profitabilita Terhadap Return

Saham ……… 66

2.2 Paradigma Penelitian……….. 67

4.1 Current Ratio Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara

Tahun 2009-2011……… 94

4.2 Return Saham Perusahaan Subsektor Pertambangan Batubara

DAFTAR LAMPIRAN

LAMPIRAN No

Lampiran Laporan Keuangan Perusahaan Pertambangan Batubara

Periode 2009-2011……… I

Perhitungan Menggunakan SPSS ……….. II Rekapitulasi Bimbingan Skripsi……… III