Analisis Pengaruh, Likuiditas, Profitabilitas, dan Financing Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Food and Beverage Di Bursa Efek Indonesia
ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, DAN
FINANCING TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE DI BURSA EFEK INDONESIA TESIS OLEH : HOTLAN BUTARBUTAR NIM. 047019016/IM SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2011 S E K O L A
H
P A S C A S A R JA
N
AANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, DAN FINANCING TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE DI BURSA EFEK INDONESIA TESIS Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Dalam Program Studi Ilmu Manajemen Pada Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara OLEH : HOTLAN BUTARBUTAR NIM. 047019016/IM SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2011
Judul Tesis : Analisis Pengaruh, Likuiditas, Profitabilitas, dan Financing Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Food and Beverage Di Bursa Efek Indonesia Nama Mahasiswa : Hotlan Butarbutar Nomor Pokok : 047 019 016 Program Studi : Ilmu Manajemen Menyetujui, Komisi Pembimbing Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak Drs. Syahyunan, MS K e t u a Anggota Ketua Program Studi Direktur Prof. Dr. Paham Ginting, MS. Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE
Telah di Uji Pada Tanggal : Februari 2011 PANITIA PENGUJI TESIS : Ketua : Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, Ak Anggota : Drs. Syahyunan, MS : Prof. Dr. Rismayani, SE. MS. : Dr. Khaira Amalia F., MBA, Ak., : Muslich Lufti, MBA
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa tesis ini yang berjudul : ” Analisis
Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Financing Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia”. adalah benar hasil
karya saya sendiri dan sepanjang pengetahuan saya tesis ini belum pernah dipublikasikan oleh siapapun, juga sebelumnya. Sumber sumber data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.
Medan, Febfruari 2011 Yang Membauat Peryataan
Hotlan Butarbutar
ABSTRAK
Kebijakan dividen adalah kebijakan yang berhubungan dengan pembayaran dividen oleh pihak perusahaan berupa penentuan besarnya pembayaran dividend dan besarnya laba ditahan untuk kepentingan pihak perusahaan. Penilaian keputusan berinvestasi dalam pamr modal dan menilai sehat atau tidalarya suatu penrsalraaq biasanya yang dinilai adalah faktor performance keuangan. Teori yang digunalm adalatr manajeme,n keuangan yang bedoitan dengan likuiditas, profitabilitaq financing dan kebijakan dividend.
Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: "Apakah faktor likuiditas, profitabilitas, dan financing, Secara Simultan dan secara parsial berpengaruh terhadap kebijakan dividend pada perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)" ?. Jenis penelitian ini adalah penelitian deskrriptif kuantitatif dan sifat penelitian ini adalah eksplanatory (penjelasan).
Populasi adalah prusahaan food end beverage yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2005 sampai dengan 2008 yang berjumlah 21 perusahaan. Sampel sebanyak 12 perusahaan sesuai dengan criteria pengambilan sampel yang sudah ditentukan. Sedangkan model analisis data yang digunakan adalah analisis statistic dengan model analisis regeresi linier berganda.
Hasil penelitian uji hipotesis pertama menunjukkan bahwa likuiditas, profitabilitas, dan financing secara serempak berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebiiakan dividend. Dan secara parsial likuiditas lebih dominan dari pada profitabilitas dan financing.
Kata kunci: Likuiditas, hofitabilias, Financing dan dividen.
ABSTRACT
Dividend policy is a policy rclating to the payment of dividends by the company in the form of deterrnining the amount of dividend payments and the profits retained for the benefit of the company. Assessment of the decision to invest in capital markets and healthier assess whether or not a company, usually considered the factorof financial performonce. The theory used is the financial management related to
liquidity, profitability, finarcing and dividend policy.The formulation of the problem in this research is: "Does liquidity factors, profitability, and dividend policy to influence financing tood and beverage ompanies
listed in Indonesia Stock Exchange and partially Simultaneous"?. This research is
descriptive quantitative research and the nature of this research is explanatory (explanation).The population is food and beverage companies that are listed (listing) in
Indonesia Stock Exchange (BEI) in the period 2005 to 2008 which amounted to 2l
companies. Sample as much as 12 companies in accordance with the samplingcriteria that have been determined. While the data analysis model used is the
sratistical analysis with linear regression analysis model regeresi.The finding of the first hypothesis showd that liquidity, profitability, and financing are simultaneously significant effect of the dividend policy,. And Partially liquidity is more dominant than the profitability, and financing.
Keywords: Liquidity, Profitability, Financing and dividends.
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa karena atas segala kasih, berkat dan karuniaNya penulis dapat menyelesaikan tesis ini dengan baik. Penelitian ini merupakan tugas akhir pada program studi Ilmu Manajemen pada Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara. Judul penelitian yang dilakukan adalah : Analisis Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Financing Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia.
Penulis menyadari bahwa dalam penyelesaian tesis ini, banyak pihak yang ikut serta membantu, memberikan nasehat, drongan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan rasa hormat dan terima kasih kususnya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc., Sp.A, selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang, MSIE. selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting MS. Selaku Ketua Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, dan juga sebagai ketua komisi pembanding yang telah bayak memberikan koreksi, bimbingan dan arahan kepada penulis dalam menyelesaiakan tesis ini.
4. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MFIS, MBA, Ak., sebagai ketua komisi pembimbing yang dengan iklas meluangkan waktu untuk membimbing, mengoreksi, mengarahkan dan memberi saran, sehingga tesis ini dapat diselesaikan.
5. Bapak Drs. Syahyunan, Msi., sebagai anggota komisi pembimbing yang dengan iklas meluangkan waktu untuk membimbing, mengoreksi, mengarahkan dan memberi saran, sehingga tesis ini dapat diselesaikan.
6. Ibu Dr. Khaira Amalia F., MBA, Ak., sebagai anggota komisi pembanding yang telah bayak memberikan koreksi, dan arahan kepada penulis dalam menyelesaiakan tesis ini.
7. Bapak. Dr. Muslich Lufti, MBA., sebagai anggota komisi pembanding yang telah bayak memberikan koreksi, dan arahan kepada penulis dalam menyelesaiakan tesis ini.
8. Bapak/Ibu, staf pengajar dan staf administrasi pada Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, 9.
Seluruh jajaran Direksi PT. Bursa Efek Indonesia beserta satf, yang telah membantu penulis dalam memperoleh data yang dibutuhkan.
10. Seluruh organ (Pembina, Pengawas dan Pengurus) Yayasan Pendidikan Greja Methodist Indonesia Wilayah I dan Pimpinan serta Fungsionaris Universitas Methodist Indonesia Medan (UMI), yang memberikan rekomendasi dan dukungan dana untuk penyelesaian studi ini.
11. Ayahanda St. Elon Butarbutar (Alm.) dan Ibunda Rian Silaban, yang telah memberikan dorongan, semangat sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.
12. Bapak mertua Maruhum Simanjuntak (Alm.) dan Ibu mertua Tiara Siahaan, yang telah memberikan dorongan, semangat sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.
13. Dra Rista GM. Simanjuntak sebagai Isteri tercinta yang telah banyak memberikan motivasi, kesabaran, dorongan moril maupun sipiritual, dan semangat serta kedamayan sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.
14. Anakku yang tersayang: Helen TP. Butarbutar, Eko JW. Butarbutar, Tiffany TR.
Butarbutar, dan Lucas AP. Butarbutar yang ikut serta memberikan dukungan.
Semoga Tuhan Yang Maha Esa selalu memberikan berkatNya kepada semua pihak yang telah membantu penulias dalam menyelesaiakan tesis ini. Penulis menyadari bahwa tesis ini belum sempurna, namun diharapkan akan dapat berguna bagi semua pihak khususnya bagi pengembangan ilmu manajemen, serta penelitian dalam bidang manajemen keuangan.
Medan, September 2011 Penulis
Hotlan Butarbutar
RIWAYAT HIDUP
Hotlan Butarbutar, Lahir pada tanggal 24 Juli 1965 di Penara. Desa Wonosari Kecamatan Tanjung Morawa, dari pasangan Bapak St Elon Butarbutar (Alm) dan Ibu Riani Silaban, Sekolah Dasar HKBP Penara Lulus Tahrm 1977 di Tanjung Morawa Kabupaten Deli Serdang, Sekolah Menengah Pertama (SMP) HKBP Penara, Lulus Tahun 1981 di tanjung Morawa, Sekolah Menengah Atas (SMA) GKPI Padang Bulan Medan, Lulus Tahun 1984, Sarjana Pendidikan Akuntansi di Institut Keguruan dan Ilmu Pendidikan Akuntansi (IKIP) Medan, Lulus Tahun 1990 dan mulai Tatrun 2004, megngikuti Pendidikan Sekolah Pascasarjana Program Studi Ilmu Manajemen di Universitas Sumatera Utara.
Menikah Pada Tanggal, 8 September 1990 dengan Dra. Rista GM. Simanjuntak yang dilahirkan dari Pasangan Bapak M. Simanjuntak (Alm) dan Ibu T. Siahaan dan telah di Kanrniai Tuhan Empat Orang anak yaitu: Helen TP. Butarbutar, Eko JW. Butarbutar, Tiffany TR Butarbutar dan Lucas AP. Butarbutar. Penulis Bekerja sebagai Dosen di Fakultas Ekonomi Universitas Methodist Indonesia sejak Tatrun 2001 dan pada Tahun 2005 hingga sekarang, sebagai Ketua Yayasan Pendidikan Gereja Methodist Indonesia Wilayah I. yang berkantor di Jl. Hangtua No.
1l C. Medan Sumatera Utara.
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK ......................................................................................................
16 2.3.1. Pengertian Profitabilitas...................................................
33 3.2. Metode Penelitian .....................................................................
33 3.1. Tempat dan Waktu Penelitian ...................................................
30 BAB III METODOLOGI PENELITIAN ................................................
27 2.5.4. Rasio Dividen..................................................................
24 2.5.3. Jenis-Jenis Kebijakan Dividen.........................................
21 2.5.2. Kebijakan Dividen...........................................................
21 2.5.1. Pengertian Dividen..........................................................
20 2.5. Teori Tentang Dividen ..............................................................
19 2.4.2. Rasio Financing...............................................................
19 2.4.1. Pengertian Financing ......................................................
18 2.4. Teori Tentang Financing ...........................................................
16 2.3.2. Rasio Profitabilitas...........................................................
15 2.3. Teori Tentang Profitabilitas ......................................................
i
13 2.2.2. Rasio Likuiditas..................................................
13 2.2.1. Pengertian Likuiditas.......................................................
12 2.2. Teori Tentang Likuiditas ..........................................................
12 2.1. Penelitian Terdahulu ................................................................
11 BAB II TINJAUAN PUSTAKA ..............................................................
7 1.6. Hipotesis ...................................................................................
6 1.5. Kerangka Berpikir/Landasan Teori...........................................
6 1.4. Manfaat Penelitian ....................................................................
6 1.3. Tujuan Penelitian.......................................................................
1 1.2. Perumusan Masalah ..................................................................
1 1.1. Latar Belakang ..........................................................................
ABSTRACT .................................................................................................... ii KATA PENGANTAR ...................................................................................... iii RIWAYAT HIDUP .......................................................................................... v DAFTAR ISI ..................................................................................................... Vi DAFTAR TABEL ............................................................................................ Viii DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ ix DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... x BAB I PENDAHULUAN ........................................................................
33
3.3. Populasi dan Sampel .................................................................
50 4.1.4. Deskripsi Financing (DER).............................................
66 DAFTAR PUSTAKA …………………………………………………….......
65 5.2. Saran .........................................................................................
65 5.1. Kesimpulan ...............................................................................
63 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................
61 4.3.3. Pengujian Determinasi R ................................................
60 4.3.2. Pengujian Hipotesis Secara Parsial .................................
60 4.3.1. Pengujian Hipotesis Secara Simultan ............................
59 4.3. Pembahasan Hasil Penelitian ....................................................
58 4.2.4. Uji Autokorelasi...............................................................
57 4.2.3. Uji Heteroskedastisitas....................................................
55 4.2.2. Uji Multikolineritas .........................................................
55 4.2.1. Uji Normalitas .................................................................
53 4.2. Hasil Uji Asumsi Klasik ...........................................................
52 4.1.5. Deskripsi Dividen (DPR) ..............................................
49 4.1.3. Deskripsi Profitabilitas (ROA)........................................
34 3.4. Teknik Pengumpulan Data ........................................................
40 3.8. Uji Asumsi Klasik ....................................................................
35 3.5. Jenis dan Sumber Data ..............................................................
35 3.6. Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel ........................
36 3.6.1. Identifikasi Variabel........................................................
36 3.6.2. Definisi Operasional Varibel...........................................
36 3.7. Model Analisis Data .................................................................
39 3.7.1. Uji Hipotesis ..................................................................
41 3.8.1. Uji Normalitas Data.........................................................
47 4.1.2. Deskripsi Variabel Likuiditas Cash Position...................
42 3.8.2. Uji Multikolineritas .........................................................
42 3.8.3. Uji Heteroskedastisitas ...................................................
44 3.8.4. Uji Autokorelasi...............................................................
44 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .........................
47 4.1. Hasil Penelitian .........................................................................
47 4.1.1. Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia ........................
67
DAFTAR TABEL
NO JUDUL HALAMAN
Tabel 1.1. Nilai Rata-Rata Cash Psition, Dept to Equity Ratio,Return on asset dan Dividend Payout Ratio Periopde 2005-2008 ..........................................................................
3 Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu .....................................................
12 Tabel 3.1. Definisi Operasional Variabel………………………...
39 Tabel 4.1. Laju Pertumbuhan Rata-rata Cash Position Setiap Perusahaan 2005 -2008 ………………………………
49 Tabel 4.2. Laju Pertumbuhan Rata-rata Return on Asset Setiap Perusahaan 2005 -2008………………………………..
51 Tabel 4.3. Laju Pertumbuhan Rata-rata Debt to Equity Ratio
52 Setiap Perusahaan 2005 -2008 ……………………….
Tabel 4.4. Laju Pertumbuhan Rata-rata Dividend Payout Ratio54 (DPR) Setiap Perusahaan 2005 -2008……………… Tabel 4.5. Hasil Uji Normalitas ………………………….………….
56 Tabel 4.6. Uji Normalitas Rata – rata …………………………………
57 Tabel 4.7. Hasil Uji Multikolinieritas……………………………
58 Tabel 4.8. Hasil Uji Heterokesdastiisitas Dengan Menggunakan Uji
59 Gljser …………………………………………………….
Tabel 4.9. Hasil Uji Autokorelasi………………………………..60 Tabel 4.10. Hasil Uji-F Secara Simultan ………………………….
61 Tabel 4.11. Hasil Uji-t Secara Parsial ...............................................
62 Tabel 4.12. Hasil Uji Determinasi R ……………………………..
64
DAFTAR GAMBAR
NO. JUDUL HALAMAN
Gambar 1.1. Kerangka Berpikir/ Landasan Teori .......................................10 Gambar 3.1. Diagram Durbin – Watson.......................................................
45 Gambar 4.1 Laju Pertumbuhan Cash Position Rata-rata …………............
50 Gambar 4.2. Laju Pertumbuhan Retur Oon Asset ROA Rata-rata…………
52 Gambar 4.3. Laju Pertumbuhan Debt to Equity Ratio Rata-rata ………....
53 Gambar 4.4. Laju Pertumbuhan DPR Rata-rata …………………...............
55