IPO Summary - PT Sentral Mitra Informatika Tbk

• - Hubungan dengan prinsipal (Hewlett-Packard)
• - Gagal bayar pelanggan

• - Kecepatan perkembangan teknologi

• - Fluktuasi mata uang
• - 20% sewa tempat
• - 50% pembelian asset
• - 30% modal kerja
• +62 21 5790 5455 ext. 205

  your reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  1 Analyst: Kornelis Wicaksono Kornelis.wicaksono@reliancesekuritas.com

  IPO Summary Monday, 05 th

  November 2018 PT Sentral Mitra Informatika Tbk BUY Printing Money by Selling Printers Perseroan didirikan pada 2008 dengan bisnis utama perdagangan dan dukungan layanan perangkat keras teknologi khususnya printer. Sentral Mitra Informatika (SMI) dalam dua tahun terakhir menjalankan bisnisnya dengan gross margin yang stabil di angka 20%. Selain itu perseroan terlihat lebih efisien di 2017 karena marjin operasional berhasil naik dari 6,5% menjadi 13,9%. Namun marjin operasional dan marjin bersih perseroan turun di tahun 2018 karena peningkatan beban administrasi.

  Risiko Perseroan

  Valuasi Berdasar laporan keuangan Mei 2018, penjualan SMI turun 10,55% dari periode yang sama di tahun 2017. Meskipun pendapatan dari sewa naik 14,9%, namun karena porsinya yang kecil sehingga tidak mampu menahan penurunan penjualan keseluruhan. Kami proyeksikan penjualan SMI di akhir 2018 sebesar Rp 87,4 miliar rupiah.

  Kami menggunakan Price-Earnings (P/E) ratio untuk menilai harga wajar perseroan dengan membandingkan P/E perusahaan sejenis pada sektornya. EPS perseroan diperkirakan akan berada di level Rp 11,37 perlembar saham dengan P/E 22,9 kali dari harga terendah yang di tawarkan Rp 260 perlembar saham; berbanding 44,42x dari P/E Value sector Perdagangan, Jasa dan Investasi. Sehingga fair value saham perseroan akan berada di level Rp. 640 perlembar saham jika divaluasikan menggunakan P/E sektoral pada IPO Valuations. Rating BUY kami tempatkan dengan potensi upside 146,15% untuk 12 bulan kedepan setelah IPO.

  Harga Penawaran: Rp 260 – Rp 310 Target Price: Rp 640 (12m) Upside Potential: 146,15% Sektor: Trade, Service, Investment Kegiatan Usaha Perdagangan dan perawatan perangkat keras IT, khususnya printer Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Phillip Sekuritas Indonesia Saham ditawarkan 154.601.960 lembar saham (21,6%) Target perolehan dana IPO Rp 40,2 miliar – Rp 47,9 miliar Rencana Penggunaan Dana IPO

  Kebijakan Deviden Sampai dengan 30% laba bersih untuk tahun buku 2019 Perkiraan Jadwal Penawaran Umum Kisaran Harga Rp 260 - Rp 310 Penawaran Awal

  29 Oct – 2 -Nov-18 Tanggal Efektif 16-Nov-18 Penawaran Umum 21-22-Nov-18 Penjatahan 26-Nov-18 Distribusi Saham 27-Nov-18 Pengembalian Uang Pesanan 27-Nov-18 Pencatatan 28-Nov-18

  PT Sentral Mitra Informatika Tbk

Key Statistic 2016 2017 2018E

Assets Growth (%) n/a 80,66% 73,22%

Liabilities Growth (%) -80,33% 75,98% 227,25%

Equity Growth (%) -43,18% 80,66% 73,22%

Revenue Growth (%) n/a 27,13% -10,55%

Net Profit Growth (%) n/a 182,86% -35,91%

Gross Profit Margin (%) 28,00% 28,10% 27,78%

Operating Profit Margin (%) 6,51% 13,93% 10,23%

Net Profit Margin (%) 4,67% 10,40% 7,45%

Return on Assets (%) 6,47% 10,13% 3,75%

Return on Equity (%) 9,11% 14,11% 8,03%

Debt to Asset (x) 0,29 0,28 0,53

Debt to Equity (x) 0,41 0,39 1,14

Book Value per share(IDR) 197,17 360,00 141,58

Earning Per Share (IDR) 13,91 25,84 11,37

Price to Book Value (x) 1,32 0,72 1,84

Price to EPS (x) 18,69 10,06 22,86

  Source: Reliance Research & Company

• - Hubungan dengan prinsipal (Hewlett- Packard)
• - Gagal bayar pelanggan, karena SMI juga memberikan jasa kredit
• - Kecepatan perkembangan teknologi yang membuat penyusutan asset lebih cepat.
• - Fluktuasi mata uang karena produk merupakan barang impor.
• Perangkat Keras komputer
• Suku cadang komputer
• Perangkat lunak komputer
• Managed print solution (MPS)
• Ekspansi cabang di 15 kota antara lain di
• Menjaga
• Membangun jaringan internasional melalui
• Mendapatkan harga kompetitif dari principal
• Meningkatkan kualitas layanan after-sales

  your reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  IPO Summary Profil Perseroan SMI berdiri pada 2008 di Jakarta oleh tiga bersaudara Caroline Hidajat, Christine Herawati dan Josephine Hidajat. Perseroan merupakan penjual perangkat keras terutama printer dengan merk HP dan juga melakukan perawatan printer tersebut.

  Pada Juli 2018 Serial System Pte Ltd, perusahaan distributor asal Singapura, memberikan pinjaman convertible senilai Rp 25 miliar yang akan dijadikan saham paska-IPO nanti.

  Jasa Perseroan

  Strategi Usaha Perseroan

  Medan,Bandung, Semarang, dan Surabaya

  hubungan dan mutu dengan pelanggan saat ini

  prinsipal

  dengan menyatukan kuota dari beberapa perusahaan di luar negeri.

  Prospek Usaha Perseroan Pencetakan dokumen adalah bagian dari suatu bisnis dan bisa memakan hinggal 15% dari total biaya perusahaan. Hal ini berarti potensi demand akan terus tumbuh sepanjang ekonomi negara ini meningkat.

  Selain itu jasa MPS secara global diproyeksikan akan bertumbuh CAGR sebesar 8,51% dari 2017 hingga 2023, Risiko Utama Perseroan

  Pengurus & Pengawasan Perseroan Dewan Komisaris Komisaris Utama : Caroline Hidajat Komisaris Independen : Samsul Hidayat Dewan Direksi Direktur Utama : Josephine Hidajat Direktur : Christine Herawati Direktur : Teddy Pohan Direktur Independen : Hendro Suselo

  Struktur Kepemilikan Saham Segmentasi Pendapatan 50,00% 25,00% 25,00% Sebelum IPO Caroline Hidajat Josephine Hidajat Christine Herawati 29,20% 14,60% 14,60% 20,00% 21,60% Sesudah IPO Caroline Hidajat Josephine Hidajat Christine Herawati Serial System Pte Ltd Masyarakat 39% 43% 18% Segment 2017 Perdagangan Kontraktual Trading biasa Sewa 41% 33% 25% Segment Mei 2018 Perdagangan Kontraktual Trading biasa Sewa

  IPO Summary Produk Perseroan

  Pelanggan Regional Presence Melalui Serial System Pte Ltd Melalui jaringan merk-merk global, Serial System adalah sebuah distributor komponen elektronik di Asia dan dealer untuk bermacam produk-produk konsumen. Ia juga merupakan investor di beberapa bisnis di Healthcare, Managed Print Services, Industrial Laundry dan

  Kemasan Makanan.

  your reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  your reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  IPO Summary Financial Analysis

  IPO Valuations Analysis PT Sentral Mitra Informatika Tbk PT Sentral Mitra Informatika Tbk Balance Sheets (in Millions) 2016 2017 2018E Balance Sheets (in Millions) 2016 2017 2018E Assets Liabilities & Equity Current Assets Current Liabilities

  

Cash 10.694,82 14.473,44 63.231,19 Short-term bank loan 0,00 0,00 3.296,40

Trade Receivables 9.553,39 13.069,68 19.668,24 Trade payables 4.039,26 8.360,64 20.000,23

Other receivables 11.065,60 - - Other payables 4.369,31 7.293,72 15.775,71

Inventories 4.654,38 10.298,10 14.603,89 Accrued expenses 81,35 74,11 93,49

Prepaid expenses 93,92 92,41 90,93 Sales advance 151,30 124,94 10.125,61

Advances 1.598,61 1.487,95 4.997,11 Taxes payable 2716,765 5787,429 15859,013

Total Current Assets 37.660,71 39.421,59 102.591,35 Convertible bond

  Current maturities of long-term loans:

Non-current Assets Bank Loans 124,32 - 0,00

Fixed assets-net 16.297,01 60.907,16 70.242,38 Other loans 1.801,78 870,55 156,98

Deferred tax assets 1.560,30 - - Total Current Liabilities 13.284,08 22.511,38 65.307,43

Deferred charges - - 966,00 Other assets 19,77 8,13 3,34 Non-current Liabilities Total non-current Assets 17.877,08 60.915,29 71.211,72 Long-term liab net crt maturities

  Other loans 711,99 220,23 10804,33

Total Assets 55.537,79 100.336,88 173.803,08 Deferred tax liability - net 0,00 2571,33 2205,49

  Source: Reliance Research & Company Post-employement benefits liability 2107,00 3034,93 14418,48 Total Non-current Liabilities 2.819,00 5.826,49 27.428,30 Total Liabilities 16.103,08 28.337,86 92.735,73

Equity

Share capital 20.000,00 20.000,00 60.196,51 Additional paid-in capital 204,60 204,60 204,60 Revaluation surplus - net 0,00 22.728,10 20.666,24 Retained earnings 19.230,12 29.066,32 31.721,27 Total Equity 39.434,72 71.999,01 81.067,35 Total Liabilities & Equity 55.537,80 100.336,87 173.803,08

  Source: Reliance Research & Company PT Sentral Mitra Informatika Tbk Income Statement (in Millions) 2016 2017 2018E Sales 76.865,09 97.716,20 87.410,10 Cost of Goods Sold (55.345,41) (70.258,86) (63.129,23) Gross Profit 21.519,69 27.457,35 24.280,86 Selling expenses (5.165,97) (2.333,65) (975,09) General and admin expenses (11.289,33) (11.923,42) (14.769,24) Finance income 90,91 79,78 66,51 Finance costs -420,15 -405,62 (387,44) Other net income (expenses) 269,38 739,69 723,25 Income (loss) before income tax 5.004,53 13.614,12 8.938,86 Income tax expenses (1.412,17) (3.452,92) (2.426,32) Net Income 3.592,37 10.161,20 6.512,54

  Source: Reliance Research & Company PT Sentral Mitra Informatika Tbk

  IPO Valuations Modal disetor penuh setelah IPO ( Juta) 572,60 Modal ditawarkan

  154,60 Persentase Modal yang ditawarkan 27,00% PE sector (x) Bloomberg 44,42 EPS perseroan setelah IPO 11,37 Market Cap (juta Rp) 367.394 Est. Fair Value setelah IPO (12M) 642 Est. P/E 12M x

  56,41 Harga yang ditawarkan 260 Upside potential 146,78% Source: Reliance Research Sector: Trade, Service, Investment

RESEARCH DIVISION

  F. +62 361 245099

  F. +62 761 849456

  Solo

  Jl. Slamet Riyadi 330ª Solo 57145 T. +62 271 736599

  F. +62 271 733478

  Surabaya - Gubeng

  Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T. +62 31 501 1128

  F. +62 31 503 3196

  Surabaya – Diponegoro

  Jl. Diponegoro No.26D Surabaya 60261 T. +62 31 567 0388

  F. +62 31 561 0528

  Bali - Denpasar

  Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T. +62 361 225099

  Pontianak

  Pekanbaru

  Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T. +62 561 575674

  F. +62 561 575670

  Balikpapan

  Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114 T. +62 542 746313

  F. +62 542 746317

  Makassar

  Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar- Sulawesi Selatan T. +62 411 3632388

  F. +62 411 3614634

  Medan

  Jl. Teuku Amir Hamzah No.40-O Medan 20117 T. +62 61 6638592

  F. +62 61 6638023

  Contact Us

  Jl. Jendral Sudirman No.73 Pekanbaru-Riau T. +62 761 848414

  your reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  Menara Batavia Ground Floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T. +62 21 57905455

  IPO Summary HEAD OFFICE Reliance Building

  Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768 F. +62 21 661 9884

  Lanjar Nafi Technical Research Analyst

  lanjar@reliancesekuritas.com

  Aji Setiawan Research Analyst

  aji@reliancesekuritas.com

  Kornelis Wicaksono Research Analyst

  Kornelis.Wicaksono@reliancesekuritas.com

  EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit

  Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768

  F. +62 21 661 9884

  Jakarta - Sudirman

  F. +62 21 57950728

  Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T. +62 341 347 611

  Jakarta – Kebon Jeruk

  Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T. +62 21 532 4074

  F. +62 21 536 2157

  Tangerang

  Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T. +62 21 5387495

  F. +62 21 5387494

  Bandung

  Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T. +62 22 721 8200

  F. +62 22 721 9255

  Tasikmalaya

  Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T. +62 265 345000

  F. +62 265 345003

  Malang

  F. +62 341 347 615

  your reliable partner

  Kompleks Pp Darul Ulu, Peterongan Jombang, JawaTimur 60281 T. +62 321 873655

  Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T. +62 561 743465

  F. +62 561 766840

  STIE "AUB" Surakarta

  Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T. +62 271 854803

  F. +62 271 853084

  STIESIA Surabaya

  Jl. MenurPumpungan 30 Surabaya T. +62 31 5947505

  F. +62 31 5932218

  Universitas Muhammadiyah Sidoarjo

  Jl. Majapahit 666 B Sidoarjo, JawaTimur T. +62 31 8945444

  F. +62 31 8949333

  Universitas Pesantren Tinggi Darul Ulum

  F. +62 321 875771

STIE AAS

  F. +62 271 726156

  STIE Tri Bhakti

  Jl. Teuku Umar No.24 Cut Meutia Setiakawan, Bekasi T. +62 21 8242 9400, 8242 9500

  F. +62 271 726156

  JL. Raya Puputan No. 86, Renon, Denpasar Timur, kota Denpasar Bali-80234 T. +62 361 244445

  Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi

  Jl. AdiSucipto 26 Banyuwangi, JawaTimur T. +62 333 419163

  F. +62 333 419163

  IAIN Antasari

  Jl. Ahmad Yani Km. 4,5 Banjarmasin T. +62 511 3267583

  Universitas Islam Kalimantan

  Jl. Adiyaksa No.2, Kayu Tangi, Banjarmasin T. +62 511 3303871

  F. +62 511 3303871

  Universitas Tanjungpura Pontianak

  Jalan Slamet Riyadi No 361 Kartasura, Surakarta T. +62 271 726156

  Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T. +62 341 464318-9

  IPO Summary Contact Us

  IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY Rating: BUY : Expected total return of 2x Risk Free (SBN) or more within a 12-month period HOLD : Expected total return between -2x and 2x Risk Free (SBN) within a 12-month period SELL : Expected total return of -2x Risk Free (SBN) or more within a 12-month period Disclaimer:

STIKOM BALI

  Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.

  STIE Malangkucecwara

  Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T. +62 341 491813

  F. +62 341 495619

  Universitas Muhammadiyah Gresik

  Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T. +62 31 3951414

  F. +62 31 3952585

  Universitas Surabaya

  Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T. +62 31 2981203

  F. +62 31 2981204

  Universitas Muhammadiyah Malang

  www.reliancesekuritas.com

  F. +62 561 766840

  Universitas Siliwangi Tasikmalaya

  Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T. +62 265 323685

  F. +62 265 323534

  Politeknik Kediri

  Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128

  Universitas Negeri Malang

  Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T. +62 341 585914

  F. +62 341 55288

  Universitas Negeri Makassar

  FakultasEkonomiGedung BT Lt. 2 Jl. A. P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T. +62 411 889464, 881244

  F. +62 411 887604

  

Universitas Muhammadiyah Pontianak

  Jl. Ahmad Yani, No. 111 Pontianak 78124 T. +62 561 743465

  F. +62 341 460782