ANALISIS PENGARUH REPUTASI AUDITOR, REPUTASI UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI, RETURN ON EQUITY DAN FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA DI BURSA EFEK INDONESIA
ANALISIS PENGARUH REPUTASI AUDITOR,
REPUTASI UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI,
RETURN ON EQUITY DAN FINANCIAL LEVERAGE
TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM
SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA
DI BURSA EFEK INDONESIA
Diajukan Oleh:
ANDI NUGROHO
NIM. 2011-12-091
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MURIA KUDUS
TAHUN 2015
ANALISIS PENGARUH REPUTASI AUDITOR,
REPUTASI UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI,
RETURN ON EQUITY DAN FINANCIAL LEVERAGE
TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM
SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA
DI BURSA EFEK INDONESIA
Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan jenjang pendidikan
Strata satu (S1) pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muria Kudus
Oleh:
ANDI NUGROHO
NIM. 2011-12-091
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MURIA KUDUS
TAHUN 2015
i
ANALISIS PENGARUH REPUTASI AUDITOR, REPUTASI
UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI, RETURN ON EQUITY DAN
FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM
SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA
DI BURSA EFEK INDONESIA
Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi
Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus
Kudus,
ii
Agustus 2015
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Motto:
“Katakanlah: Setiap kamu berkarya menurut bakat masingmasing, hanya Allah Tuhanmu yang paling mengetahui siapa
yang benar-benar mendapat petunjuk dijalan yang
ditempuhnya” (Qs. Al-Israa:84)”
“Barang siapa keluar untuk mencari ilmu maka dia berada dijalan
Allah (HR. Turmudzi)”
Persembahan:
Setulus hatimu Ibu, searif arahanmu Bapak
Pelukmu berkahi hidupku, diantara perjuangan
dan tetesan doa malam mu Dan sebait doa telah
merangkul diriku, menuju hari depan yang cerah
Dengan kerendahan hati yang tulus, bersama
keridhaan-Mu Ya Allah, Kupersembahkan karya tulis
ini untuk yang termulia, Ibu... Bapak... Mungkin tak
dapat selalu terucap, namun hati ini selalu bicara,
sungguh ku sayang kalian.
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat,
hidayah dan karunia-Nya serta kekuatan lahir dan batin kepada penulis, sehingga
penulis dapat menyelesaikan penelitian ini dengan baik sesuai dengan waktu yang
telah direncanakan.
Skripsi berjudul Analisis
Pengaruh Reputasi Auditor, Reputasi
Underwriter, Jenis Industri, Return on Equity dan Financial Leverage terhadap
Underpricing Harga Saham Saat Penawaran Umum Perdana di Bursa Efek
Indonesia, disusun untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Fakultas Ekonomi
Universitas Muria Kudus.
Penyusunan laporan skripsi ini juga tidak lepas dari bantuan berbagai
pihak sehingga dapat terselesaikan dengan baik. Pada kesempatan ini, dengan
segala kerendahan hati penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:
1.
Bapak Dr. Mochamad Edris, SE. MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Muria Kudus.
2. Ibu Nafi’ Inayati Zahro, SE, M.Si, selaku dosen Pembimbing I yang telah
meluangkan waktu untuk membimbing, mengarahkan dan menasehati penulis
selama proses pembuatan skripsi ini, sehingga dapat terselesaikan dengan
lancar.
3. Ibu Sri Mulyani, SEI, M.Si, selaku Dosen pembimbing II yang telah
mengarahkan dan membimbing sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
ini.
iv
4.
Bapak, Ibu Dosen dan seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomi Universitas
Muria Kudus yang telah memberi bekal ilmu yang bermanfaat bagi penulis.
5.
Ibunda tercinta Tri Lestari Suryani yang doanya selalu mengalir di setiap
waktu dan restunya mengiringi langkahku, Bapak Supandi tercinta yang
semangatnya selalu melekat dalam hidupku.
6.
Kakakku Syaiful Kurniawan yang selalu memberikan doa, semangat dan
motivasi kepada penulis sehingga dapat terselesaikannya skripsi ini.
7.
Suriyanah Hikmah yang telah memotivasi, sabar menghadapi emosi penulis
dan membantu penulis selama proses penulisan skripsi.
8.
Sahabat sahabatku yang selama ini telah memberikan motivasi dan dukungan
kepada penulis, sehingga skripsi ini dapat selesai sesuai rencana.
9.
Teman-teman seperjuanganku di Akuntansi angkatan 2011 yang selama
perkuliahan selalu kompak, kebersamaan dengan kalian semua tidak akan
bisa terlupakan. Kenangan bersama kalian semua akan selalu ada di hati.
10. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang telah
membantu dan turut serta memberikan sumbangan tenaga, pemikiran dan doa
selama penulis menyusun skripsi ini, penulis hanya bisa mengucapkan terima
kasih.
Hanya doa yang dapat penulis panjatkan semoga Allah SWT membalas
semua kebaikan Bapak, Ibu, Saudara dan teman-teman semua. Penulis menyadari
bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak kekurangan dan jauh dari
kesempurnaan, untuk itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat
membangun dari pembaca untuk penyempurnaan skripsi ini.
v
Harapan penulis, kiranya skripsi ini dapat memberikan sumbangan bagi
pengembangan ilmu pengetahuan khususnya di Fakultas Ekonomi Jurusan
Akuntansi Universitas Muria Kudus dan bisa bermanfaat bagi berbagai pihak.
Kudus, Juni 2015
Penulis,
Andi Nugroho
NIM. 2011-12-091
vi
ANALISIS PENGARUH REPUTASI AUDITOR, REPUTASI
UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI, RETURN ON EQUITY DAN
FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM
SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA
DI BURSA EFEK INDONESIA
Andi Nugroho
2011-12-091
Pembimbing 1: Nafi’ Inayati Zahro, SE, M.Si
2: Sri Mulyani, SEI, M.Si
UNIVERSITAS MURIA KUDUS
FAKULTAS EKONOMI PROGRAM STUDI AKUNTANSI
ABSTRAKSI
Underpricing adalah fenomena yang sering terjadi pasar modal saat
melakukan penawaran umum perdana. Underpricing merugikan perusahaan yang
melakukan penawaran umum perdana, karena dana yang diperoleh tidak
maksimal. Sebaliknya, terjadinya underpricing merupakan keuntungan awal bagi
investor. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh variabel reputasi
auditor, reputasi underwriter, jenis industri, return on equity, dan financial
leverage terhadap underpricing harga saham saat penawaran umum perdana
periode 2010-2014. Pengambilan sampel dengan metode purposive sampling
menghasilkan 94 perusahaan sebagai sampelnya. Pengujian penelitian ini
menggunakan analisis regresi linear berganda dengan tingkat signifikansi 5%
digunakan untuk menguji hubungan antara variabel independen dengan variabel
dependen. Hasil pengujian membuktikan bahwa hanya variabel reputasi auditor
dan reputasi underwriter yang berpengaruh signifikan terhadap underpricing,
dengan arah hubungan negatif. Sedangkan variabel jenis industri, return on equity
dan financial leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing.
Kata Kunci: underpricing, penawaran umum perdana, reputasi auditor, reputasi
underwriter, return on equity, financial leverage.
vii
ANALYSIS INFLUENCE OF AUDITOR REPUTATION,
UNDERWRITER REPUTATION, KINDS OF INDUSTRY, RETURN ON
EQUITY AND FINANCIAL LEVERAGE FOR UNDERPRICING STOCK
PRICE AT INITIAL PUBLIC OFFERING IN INDONESIAN STOCK
EXCHANGE
Andi Nugroho
2011-12-091
Advisors 1: Nafi’ Inayati Zahro, SE, M.Si
2: Sri Mulyani, SEI, M.Si
MURIA KUDUS UNIVERSITY
ECONOMY FACULTY ACCOUNTING DEPARTMENT
ABSTRACT
Underpricing is a phenomenon which of effect stock market when there is
initial public offering. Underpricing makes the factory unefficient because the
factory fund is not maximum. In stead of underpricing as a profit for investor. The
aims of the research to examine the influence of variable auditor reputation,
underwriter reputation, kinds of industry, return of equity and financial leverage
for underpricing stock when the initial public offering in period 2010-2014.
Sample is collected by used purposive sampling resulted in 94 factory as sample.
The research uses multiple regression models with the grade of significancy 5%
used to search the relationship between influence independent and dependent
variable. The result of research that auditor reputation and underwriter
reputation only which influence significantly for underpricing, with the purpose of
negative relation. While, variable of kinds of industry, return on equity and
financial leverage doesn’t influence significantly for underpricing.
Keywords: underpricing, initial public offering, auditor reputation, underwriter
reputation, kinds of industry, return on equity, financial leverage.
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL............................................................................................... i
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................. ii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN ......................................................................... iii
KATA PENGANTAR ........................................................................................... iv
DAFTAR ISI .......................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL ................................................................................................ xiii
DAFTAR GAMBAR .............................................................................................xv
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ xvi
BAB I ..................................................................... Error! Bookmark not defined.
1.1 Latar Belakang ........................................ Error! Bookmark not defined.
1.2 Ruang Lingkup ........................................ Error! Bookmark not defined.
1.3 Perumusan Masalah ................................. Error! Bookmark not defined.
1.4 Tujuan Penelitian ..................................... Error! Bookmark not defined.
1.5 Manfaat Penelitian ................................... Error! Bookmark not defined.
BAB II .................................................................... Error! Bookmark not defined.
2.1 Landasan Teori ........................................ Error! Bookmark not defined.
2.1.2 Teori Signalling............................ Error! Bookmark not defined.
2.1.2 Teori Asimetri .............................. Error! Bookmark not defined.
2.2 Pasar Modal ............................................. Error! Bookmark not defined.
2.2.1 Pengertian Pasar Modal................ Error! Bookmark not defined.
2.2.2 Jenis Pasar Modal......................... Error! Bookmark not defined.
ix
2.3 Penawaran Umum Perdana...................... Error! Bookmark not defined.
2.3.1 Pengertian Penawaran Umum PerdanaError! Bookmark not defined.
2.3.2 Manfaat dan Kerugian Penawaran Umum PerdanaError! Bookmark not defined.
2.3.3 Proses Penawaran Umum PerdanaError! Bookmark not defined.
2.4 Saham ...................................................... Error! Bookmark not defined.
2.5 Underpricing ........................................... Error! Bookmark not defined.
2.6 Auditor..................................................... Error! Bookmark not defined.
2.7 Penjamin Emisi (Underwriter) ................ Error! Bookmark not defined.
2.8 Jenis Industri ............................................ Error! Bookmark not defined.
2.9 Return on equity (ROE) ........................... Error! Bookmark not defined.
2.10 Financial leverage ................................... Error! Bookmark not defined.
2.11 Tinjauan Penelitian Terdahulu ................ Error! Bookmark not defined.
2.12 Kerangka Pemikiran ................................ Error! Bookmark not defined.
2.13 Hipotesis .................................................. Error! Bookmark not defined.
BAB III .................................................................. Error! Bookmark not defined.
3.1 Rancangan Penelitian .............................. Error! Bookmark not defined.
3.2 Variabel Penelitian dan Definisi OperasionalError! Bookmark not defined.
3.2.1 Variabel Dependen (Y) ................ Error! Bookmark not defined.
3.2.2 Variabel Independen (X) .............. Error! Bookmark not defined.
3.3 Jenis dan Sumber Data ............................ Error! Bookmark not defined.
3.4 Populasi dan Sampel ............................... Error! Bookmark not defined.
3.5 Pengumpulan Data .................................. Error! Bookmark not defined.
3.6 Pengolahan Data ...................................... Error! Bookmark not defined.
x
3.6.1 Editing .......................................... Error! Bookmark not defined.
3.6.2 Tabulating .................................... Error! Bookmark not defined.
3.6.3 Proses Input Data ke Komputer ... Error! Bookmark not defined.
3.7 Analisis Data ........................................... Error! Bookmark not defined.
3.7.1 Analisis Deskriptif ....................... Error! Bookmark not defined.
3.7.2 Analisis Kuantitatif ...................... Error! Bookmark not defined.
BAB IV .................................................................. Error! Bookmark not defined.
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ........ Error! Bookmark not defined.
4.2 Penyajian Data ......................................... Error! Bookmark not defined.
4.2.1 Harga Saham Perdana .................. Error! Bookmark not defined.
4.2.2 Kantor Akuntan Publik Afiliasi The Big Four AuditorsError! Bookmark not define
4.2.3 Top 10 Underwriters .................... Error! Bookmark not defined.
4.2.4 Klasifikasi Industri ....................... Error! Bookmark not defined.
4.2.5 Total Modal (Total Equity) .......... Error! Bookmark not defined.
4.2.6 Laba Bersih setelah Pajak (Net Income After Tax)Error! Bookmark not defined.
4.2.7 Total Hutang (Total Liabilities) ... Error! Bookmark not defined.
4.2.8 Total Aktiva (Total Asset) ............ Error! Bookmark not defined.
4.3 Analisis Data ........................................... Error! Bookmark not defined.
4.3.1 Analisis Variabel Penelitian ........ Error! Bookmark not defined.
4.3.2 Uji Asumsi klasik ......................... Error! Bookmark not defined.
4.3.3 Analisis Regresi ........................... Error! Bookmark not defined.
4.3.4 Pengujian Hipotesis ...................... Error! Bookmark not defined.
4.3.5 Koefisien Determinasi (Adjusted R Square)Error! Bookmark not defined.
xi
4.4 Pembahasan ............................................. Error! Bookmark not defined.
4.4.1 Pengaruh Reputasi Auditor terhadap UnderpricingError! Bookmark not defined.
4.4.2 Pengaruh Reputasi Underwriter terhadap UnderpricingError! Bookmark not defin
4.4.3 Pengaruh Jenis Industri terhadap UnderpricingError! Bookmark not defined.
4.4.4 Pengaruh Return on equity terhadap UnderpricingError! Bookmark not defined.
4.4.5 Pengaruh Financial leverage terhadap UnderpricingError! Bookmark not defined
BAB V.................................................................... Error! Bookmark not defined.
5.1 Simpulan .................................................. Error! Bookmark not defined.
5.2 Keterbatasan Penelitian ........................... Error! Bookmark not defined.
5.3 Saran ........................................................ Error! Bookmark not defined.
DAFTAR PUSTAKA ............................................ Error! Bookmark not defined.
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Terdahulu ...................................................
29
3.1
Populasi Penelitian .....................................................................
41
3.2
Proses Penentuan Sampel .............................................................
41
3.3
Tabel Autokorelasi .......................................................................
47
4.1
Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum Perdana Periode
Tahun 2010-2014 ..........................................................................
51
4.2
Harga Saham Perdana Tahun 2010-2014 .....................................
55
4.3
Kantor Akuntan Publik yang berafiliasi The Big Four Auditors ..
58
4.4
Top 10 Underwriter IDX Statistic 2010-2014 .............................
59
4.5
Klasifikasi Industri di Bursa Efek Indonesia ................................
60
4.6
Total Modal Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
4.7
Laba Bersih Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
4.8
65
Total Hutang Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
4.9
62
68
Total Aktiva Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
72
4.10 Underpricing Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
xiii
72
4.11 Reputasi Auditor Perusahaan yang melakukan Penawaan Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
79
4.12 Reputasi Underwriter Perusahaan yang melakukan Penawaran
Umum Perdana tahun 2010-2014 .................................................
82
4.13 Jenis Industri Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
87
4.14 Return on Equity Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
90
4.15 Financial Leverage Perusahaan yang melakukan Penawaran
Umum Perdana Tahun 2010-2014 ................................................
93
4.16 Hasil Uji Kolmogorov Smirnov (K-S)...........................................
99
4.17 Hasil Uji Multikolinearitas ...........................................................
100
4.18 Nilai Durbin-Watson Statistik ......................................................
101
4.19 Hasil Regresi Berganda ................................................................
103
4.20 Hasil Uji t......................................................................................
105
4.21 Hasil Uji F ....................................................................................
107
4.22 Hasil Koefisien Determinasi .........................................................
108
xiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pikir Teoritis ................................................................
32
4.1 Grafik Normal Probability Plot ..................................................
97
4.2 Grafik Histogram ........................................................................
98
4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas (Scatterplot) .................................
102
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Tabulasi
2 Hasil Deskriptif Statistik
3 Hasil Uji Normalitas
4 Hasil Uji Multikolinearitas
5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
6 Hasil Uji Autokorelasi
7 Hasil Uji t
8 Hasil Uji F
9 Hasil Koefisien Determinasi
xvi
REPUTASI UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI,
RETURN ON EQUITY DAN FINANCIAL LEVERAGE
TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM
SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA
DI BURSA EFEK INDONESIA
Diajukan Oleh:
ANDI NUGROHO
NIM. 2011-12-091
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MURIA KUDUS
TAHUN 2015
ANALISIS PENGARUH REPUTASI AUDITOR,
REPUTASI UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI,
RETURN ON EQUITY DAN FINANCIAL LEVERAGE
TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM
SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA
DI BURSA EFEK INDONESIA
Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat
untuk menyelesaikan jenjang pendidikan
Strata satu (S1) pada Fakultas Ekonomi
Universitas Muria Kudus
Oleh:
ANDI NUGROHO
NIM. 2011-12-091
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MURIA KUDUS
TAHUN 2015
i
ANALISIS PENGARUH REPUTASI AUDITOR, REPUTASI
UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI, RETURN ON EQUITY DAN
FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM
SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA
DI BURSA EFEK INDONESIA
Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi
Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus
Kudus,
ii
Agustus 2015
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Motto:
“Katakanlah: Setiap kamu berkarya menurut bakat masingmasing, hanya Allah Tuhanmu yang paling mengetahui siapa
yang benar-benar mendapat petunjuk dijalan yang
ditempuhnya” (Qs. Al-Israa:84)”
“Barang siapa keluar untuk mencari ilmu maka dia berada dijalan
Allah (HR. Turmudzi)”
Persembahan:
Setulus hatimu Ibu, searif arahanmu Bapak
Pelukmu berkahi hidupku, diantara perjuangan
dan tetesan doa malam mu Dan sebait doa telah
merangkul diriku, menuju hari depan yang cerah
Dengan kerendahan hati yang tulus, bersama
keridhaan-Mu Ya Allah, Kupersembahkan karya tulis
ini untuk yang termulia, Ibu... Bapak... Mungkin tak
dapat selalu terucap, namun hati ini selalu bicara,
sungguh ku sayang kalian.
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat,
hidayah dan karunia-Nya serta kekuatan lahir dan batin kepada penulis, sehingga
penulis dapat menyelesaikan penelitian ini dengan baik sesuai dengan waktu yang
telah direncanakan.
Skripsi berjudul Analisis
Pengaruh Reputasi Auditor, Reputasi
Underwriter, Jenis Industri, Return on Equity dan Financial Leverage terhadap
Underpricing Harga Saham Saat Penawaran Umum Perdana di Bursa Efek
Indonesia, disusun untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Fakultas Ekonomi
Universitas Muria Kudus.
Penyusunan laporan skripsi ini juga tidak lepas dari bantuan berbagai
pihak sehingga dapat terselesaikan dengan baik. Pada kesempatan ini, dengan
segala kerendahan hati penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:
1.
Bapak Dr. Mochamad Edris, SE. MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Muria Kudus.
2. Ibu Nafi’ Inayati Zahro, SE, M.Si, selaku dosen Pembimbing I yang telah
meluangkan waktu untuk membimbing, mengarahkan dan menasehati penulis
selama proses pembuatan skripsi ini, sehingga dapat terselesaikan dengan
lancar.
3. Ibu Sri Mulyani, SEI, M.Si, selaku Dosen pembimbing II yang telah
mengarahkan dan membimbing sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
ini.
iv
4.
Bapak, Ibu Dosen dan seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomi Universitas
Muria Kudus yang telah memberi bekal ilmu yang bermanfaat bagi penulis.
5.
Ibunda tercinta Tri Lestari Suryani yang doanya selalu mengalir di setiap
waktu dan restunya mengiringi langkahku, Bapak Supandi tercinta yang
semangatnya selalu melekat dalam hidupku.
6.
Kakakku Syaiful Kurniawan yang selalu memberikan doa, semangat dan
motivasi kepada penulis sehingga dapat terselesaikannya skripsi ini.
7.
Suriyanah Hikmah yang telah memotivasi, sabar menghadapi emosi penulis
dan membantu penulis selama proses penulisan skripsi.
8.
Sahabat sahabatku yang selama ini telah memberikan motivasi dan dukungan
kepada penulis, sehingga skripsi ini dapat selesai sesuai rencana.
9.
Teman-teman seperjuanganku di Akuntansi angkatan 2011 yang selama
perkuliahan selalu kompak, kebersamaan dengan kalian semua tidak akan
bisa terlupakan. Kenangan bersama kalian semua akan selalu ada di hati.
10. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang telah
membantu dan turut serta memberikan sumbangan tenaga, pemikiran dan doa
selama penulis menyusun skripsi ini, penulis hanya bisa mengucapkan terima
kasih.
Hanya doa yang dapat penulis panjatkan semoga Allah SWT membalas
semua kebaikan Bapak, Ibu, Saudara dan teman-teman semua. Penulis menyadari
bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak kekurangan dan jauh dari
kesempurnaan, untuk itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat
membangun dari pembaca untuk penyempurnaan skripsi ini.
v
Harapan penulis, kiranya skripsi ini dapat memberikan sumbangan bagi
pengembangan ilmu pengetahuan khususnya di Fakultas Ekonomi Jurusan
Akuntansi Universitas Muria Kudus dan bisa bermanfaat bagi berbagai pihak.
Kudus, Juni 2015
Penulis,
Andi Nugroho
NIM. 2011-12-091
vi
ANALISIS PENGARUH REPUTASI AUDITOR, REPUTASI
UNDERWRITER, JENIS INDUSTRI, RETURN ON EQUITY DAN
FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP UNDERPRICING HARGA SAHAM
SAAT PENAWARAN UMUM PERDANA
DI BURSA EFEK INDONESIA
Andi Nugroho
2011-12-091
Pembimbing 1: Nafi’ Inayati Zahro, SE, M.Si
2: Sri Mulyani, SEI, M.Si
UNIVERSITAS MURIA KUDUS
FAKULTAS EKONOMI PROGRAM STUDI AKUNTANSI
ABSTRAKSI
Underpricing adalah fenomena yang sering terjadi pasar modal saat
melakukan penawaran umum perdana. Underpricing merugikan perusahaan yang
melakukan penawaran umum perdana, karena dana yang diperoleh tidak
maksimal. Sebaliknya, terjadinya underpricing merupakan keuntungan awal bagi
investor. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh variabel reputasi
auditor, reputasi underwriter, jenis industri, return on equity, dan financial
leverage terhadap underpricing harga saham saat penawaran umum perdana
periode 2010-2014. Pengambilan sampel dengan metode purposive sampling
menghasilkan 94 perusahaan sebagai sampelnya. Pengujian penelitian ini
menggunakan analisis regresi linear berganda dengan tingkat signifikansi 5%
digunakan untuk menguji hubungan antara variabel independen dengan variabel
dependen. Hasil pengujian membuktikan bahwa hanya variabel reputasi auditor
dan reputasi underwriter yang berpengaruh signifikan terhadap underpricing,
dengan arah hubungan negatif. Sedangkan variabel jenis industri, return on equity
dan financial leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing.
Kata Kunci: underpricing, penawaran umum perdana, reputasi auditor, reputasi
underwriter, return on equity, financial leverage.
vii
ANALYSIS INFLUENCE OF AUDITOR REPUTATION,
UNDERWRITER REPUTATION, KINDS OF INDUSTRY, RETURN ON
EQUITY AND FINANCIAL LEVERAGE FOR UNDERPRICING STOCK
PRICE AT INITIAL PUBLIC OFFERING IN INDONESIAN STOCK
EXCHANGE
Andi Nugroho
2011-12-091
Advisors 1: Nafi’ Inayati Zahro, SE, M.Si
2: Sri Mulyani, SEI, M.Si
MURIA KUDUS UNIVERSITY
ECONOMY FACULTY ACCOUNTING DEPARTMENT
ABSTRACT
Underpricing is a phenomenon which of effect stock market when there is
initial public offering. Underpricing makes the factory unefficient because the
factory fund is not maximum. In stead of underpricing as a profit for investor. The
aims of the research to examine the influence of variable auditor reputation,
underwriter reputation, kinds of industry, return of equity and financial leverage
for underpricing stock when the initial public offering in period 2010-2014.
Sample is collected by used purposive sampling resulted in 94 factory as sample.
The research uses multiple regression models with the grade of significancy 5%
used to search the relationship between influence independent and dependent
variable. The result of research that auditor reputation and underwriter
reputation only which influence significantly for underpricing, with the purpose of
negative relation. While, variable of kinds of industry, return on equity and
financial leverage doesn’t influence significantly for underpricing.
Keywords: underpricing, initial public offering, auditor reputation, underwriter
reputation, kinds of industry, return on equity, financial leverage.
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL............................................................................................... i
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................. ii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN ......................................................................... iii
KATA PENGANTAR ........................................................................................... iv
DAFTAR ISI .......................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL ................................................................................................ xiii
DAFTAR GAMBAR .............................................................................................xv
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ xvi
BAB I ..................................................................... Error! Bookmark not defined.
1.1 Latar Belakang ........................................ Error! Bookmark not defined.
1.2 Ruang Lingkup ........................................ Error! Bookmark not defined.
1.3 Perumusan Masalah ................................. Error! Bookmark not defined.
1.4 Tujuan Penelitian ..................................... Error! Bookmark not defined.
1.5 Manfaat Penelitian ................................... Error! Bookmark not defined.
BAB II .................................................................... Error! Bookmark not defined.
2.1 Landasan Teori ........................................ Error! Bookmark not defined.
2.1.2 Teori Signalling............................ Error! Bookmark not defined.
2.1.2 Teori Asimetri .............................. Error! Bookmark not defined.
2.2 Pasar Modal ............................................. Error! Bookmark not defined.
2.2.1 Pengertian Pasar Modal................ Error! Bookmark not defined.
2.2.2 Jenis Pasar Modal......................... Error! Bookmark not defined.
ix
2.3 Penawaran Umum Perdana...................... Error! Bookmark not defined.
2.3.1 Pengertian Penawaran Umum PerdanaError! Bookmark not defined.
2.3.2 Manfaat dan Kerugian Penawaran Umum PerdanaError! Bookmark not defined.
2.3.3 Proses Penawaran Umum PerdanaError! Bookmark not defined.
2.4 Saham ...................................................... Error! Bookmark not defined.
2.5 Underpricing ........................................... Error! Bookmark not defined.
2.6 Auditor..................................................... Error! Bookmark not defined.
2.7 Penjamin Emisi (Underwriter) ................ Error! Bookmark not defined.
2.8 Jenis Industri ............................................ Error! Bookmark not defined.
2.9 Return on equity (ROE) ........................... Error! Bookmark not defined.
2.10 Financial leverage ................................... Error! Bookmark not defined.
2.11 Tinjauan Penelitian Terdahulu ................ Error! Bookmark not defined.
2.12 Kerangka Pemikiran ................................ Error! Bookmark not defined.
2.13 Hipotesis .................................................. Error! Bookmark not defined.
BAB III .................................................................. Error! Bookmark not defined.
3.1 Rancangan Penelitian .............................. Error! Bookmark not defined.
3.2 Variabel Penelitian dan Definisi OperasionalError! Bookmark not defined.
3.2.1 Variabel Dependen (Y) ................ Error! Bookmark not defined.
3.2.2 Variabel Independen (X) .............. Error! Bookmark not defined.
3.3 Jenis dan Sumber Data ............................ Error! Bookmark not defined.
3.4 Populasi dan Sampel ............................... Error! Bookmark not defined.
3.5 Pengumpulan Data .................................. Error! Bookmark not defined.
3.6 Pengolahan Data ...................................... Error! Bookmark not defined.
x
3.6.1 Editing .......................................... Error! Bookmark not defined.
3.6.2 Tabulating .................................... Error! Bookmark not defined.
3.6.3 Proses Input Data ke Komputer ... Error! Bookmark not defined.
3.7 Analisis Data ........................................... Error! Bookmark not defined.
3.7.1 Analisis Deskriptif ....................... Error! Bookmark not defined.
3.7.2 Analisis Kuantitatif ...................... Error! Bookmark not defined.
BAB IV .................................................................. Error! Bookmark not defined.
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ........ Error! Bookmark not defined.
4.2 Penyajian Data ......................................... Error! Bookmark not defined.
4.2.1 Harga Saham Perdana .................. Error! Bookmark not defined.
4.2.2 Kantor Akuntan Publik Afiliasi The Big Four AuditorsError! Bookmark not define
4.2.3 Top 10 Underwriters .................... Error! Bookmark not defined.
4.2.4 Klasifikasi Industri ....................... Error! Bookmark not defined.
4.2.5 Total Modal (Total Equity) .......... Error! Bookmark not defined.
4.2.6 Laba Bersih setelah Pajak (Net Income After Tax)Error! Bookmark not defined.
4.2.7 Total Hutang (Total Liabilities) ... Error! Bookmark not defined.
4.2.8 Total Aktiva (Total Asset) ............ Error! Bookmark not defined.
4.3 Analisis Data ........................................... Error! Bookmark not defined.
4.3.1 Analisis Variabel Penelitian ........ Error! Bookmark not defined.
4.3.2 Uji Asumsi klasik ......................... Error! Bookmark not defined.
4.3.3 Analisis Regresi ........................... Error! Bookmark not defined.
4.3.4 Pengujian Hipotesis ...................... Error! Bookmark not defined.
4.3.5 Koefisien Determinasi (Adjusted R Square)Error! Bookmark not defined.
xi
4.4 Pembahasan ............................................. Error! Bookmark not defined.
4.4.1 Pengaruh Reputasi Auditor terhadap UnderpricingError! Bookmark not defined.
4.4.2 Pengaruh Reputasi Underwriter terhadap UnderpricingError! Bookmark not defin
4.4.3 Pengaruh Jenis Industri terhadap UnderpricingError! Bookmark not defined.
4.4.4 Pengaruh Return on equity terhadap UnderpricingError! Bookmark not defined.
4.4.5 Pengaruh Financial leverage terhadap UnderpricingError! Bookmark not defined
BAB V.................................................................... Error! Bookmark not defined.
5.1 Simpulan .................................................. Error! Bookmark not defined.
5.2 Keterbatasan Penelitian ........................... Error! Bookmark not defined.
5.3 Saran ........................................................ Error! Bookmark not defined.
DAFTAR PUSTAKA ............................................ Error! Bookmark not defined.
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Terdahulu ...................................................
29
3.1
Populasi Penelitian .....................................................................
41
3.2
Proses Penentuan Sampel .............................................................
41
3.3
Tabel Autokorelasi .......................................................................
47
4.1
Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum Perdana Periode
Tahun 2010-2014 ..........................................................................
51
4.2
Harga Saham Perdana Tahun 2010-2014 .....................................
55
4.3
Kantor Akuntan Publik yang berafiliasi The Big Four Auditors ..
58
4.4
Top 10 Underwriter IDX Statistic 2010-2014 .............................
59
4.5
Klasifikasi Industri di Bursa Efek Indonesia ................................
60
4.6
Total Modal Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
4.7
Laba Bersih Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
4.8
65
Total Hutang Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
4.9
62
68
Total Aktiva Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
72
4.10 Underpricing Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
xiii
72
4.11 Reputasi Auditor Perusahaan yang melakukan Penawaan Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
79
4.12 Reputasi Underwriter Perusahaan yang melakukan Penawaran
Umum Perdana tahun 2010-2014 .................................................
82
4.13 Jenis Industri Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
87
4.14 Return on Equity Perusahaan yang melakukan Penawaran Umum
Perdana Tahun 2010-2014 ............................................................
90
4.15 Financial Leverage Perusahaan yang melakukan Penawaran
Umum Perdana Tahun 2010-2014 ................................................
93
4.16 Hasil Uji Kolmogorov Smirnov (K-S)...........................................
99
4.17 Hasil Uji Multikolinearitas ...........................................................
100
4.18 Nilai Durbin-Watson Statistik ......................................................
101
4.19 Hasil Regresi Berganda ................................................................
103
4.20 Hasil Uji t......................................................................................
105
4.21 Hasil Uji F ....................................................................................
107
4.22 Hasil Koefisien Determinasi .........................................................
108
xiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pikir Teoritis ................................................................
32
4.1 Grafik Normal Probability Plot ..................................................
97
4.2 Grafik Histogram ........................................................................
98
4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas (Scatterplot) .................................
102
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Tabulasi
2 Hasil Deskriptif Statistik
3 Hasil Uji Normalitas
4 Hasil Uji Multikolinearitas
5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
6 Hasil Uji Autokorelasi
7 Hasil Uji t
8 Hasil Uji F
9 Hasil Koefisien Determinasi
xvi